今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-12-14
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注美國(guó)11月PPI數(shù)據(jù) | 央行超級(jí)周到來(lái)奧密克戎威脅壓頂,美股回落,標(biāo)普跌落紀(jì)錄高位,泛歐股指四連陰創(chuàng)一周新低。歐洲天然氣收創(chuàng)新高及四周最大漲幅,原油回落。10年期美債收益率創(chuàng)一周新低。美元指數(shù)站穩(wěn)96上方。倫銅倫鎳三連陰,倫鎳又創(chuàng)三周新低。黃金創(chuàng)三周新高。國(guó)內(nèi)方面,12月13日從天津市疫情防控指揮部獲悉,市疾病預(yù)防控制中心對(duì)12月9日我市境外輸入新冠病毒無(wú)癥狀感染者呼吸道標(biāo)本進(jìn)行新冠病毒全基因組測(cè)序和序列分析,經(jīng)中國(guó)疾病預(yù)防控制中心復(fù)核,均確認(rèn)檢出新冠病毒奧密克戎變異株,據(jù)悉,這是中國(guó)內(nèi)地首次發(fā)現(xiàn)新冠病毒奧密克戎變異株。國(guó)際方面,石油輸出國(guó)組織OPEC研究部門(mén)發(fā)布的月度報(bào)告顯示,該組織將明年第一季度的石油消費(fèi)量預(yù)期上調(diào)了110萬(wàn)桶/天,相當(dāng)于疫情爆發(fā)前全球石油消費(fèi)量的通常年增長(zhǎng)水平。關(guān)注美國(guó)11月PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀金融 |
股指 | 暫且觀望 | 昨日三組期指主力合約走勢(shì)上行。2*IH/IC2112比值為0.9181。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種上行30.1bp報(bào)2.108%,7天期上行1.3bp報(bào)2.197%,14天期上行0.9bp報(bào)2.141%,1個(gè)月期上行0.4bp報(bào)2.364%。北向資金今日流入96.31億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數(shù)處于20日均線上方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 逢高拋空 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)于1785美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)80.44。美國(guó)11月CPI創(chuàng)下40年新高,市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將宣布加速Taper。美國(guó)貨幣政策似乎有趨于鷹派的跡象,鮑威爾在最新講話中否認(rèn)了通脹是暫時(shí)的觀點(diǎn),意味著貨幣政策大方向趨緊,美元及美債收益率拉升。數(shù)據(jù)方面,美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口增加21萬(wàn)人,大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的55萬(wàn)人, 創(chuàng)2020年12月以來(lái)最小增幅。但11月失業(yè)率為4.2%,好于市場(chǎng)預(yù)期的4.5%,失業(yè)率連降6個(gè)月,首次恢復(fù)到新冠疫情爆發(fā)前水平,創(chuàng)2020年2月以來(lái)新低。截至12/10,SPDR黃金ETF持倉(cāng)982.64噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)16971.17噸,前值17002.82噸。操作上,當(dāng)前建議逢高拋空為主。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅(CU) | 逢高短空 | 隔夜滬銅主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫銅運(yùn)行于9465元/噸。12月13日LME銅庫(kù)存增2675噸至84450噸;12月13日上期所銅倉(cāng)單增1423噸至7754噸。宏觀方面,美國(guó)11月CPI創(chuàng)下40年新高,市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議將宣布加速Taper。中國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年經(jīng)濟(jì)工作穩(wěn)字當(dāng)頭,并重提“房住不炒”。基本面來(lái)看,11月中國(guó)電解銅產(chǎn)量為82.59萬(wàn)噸,環(huán)比上升4.6%,且上月末境外入關(guān)量大幅增加,供應(yīng)緊張情況得到改善,現(xiàn)貨升水承壓。需求方面,基建撥款節(jié)奏有所加快,但臨近歲末,下游企業(yè)清算回籠資金為主,且北方冬奧會(huì)限產(chǎn),預(yù)計(jì)需求難有大幅回升。庫(kù)存方面,近期國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入季節(jié)性累庫(kù),關(guān)注銅價(jià)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 昨日螺紋期貨主力2205合約震蕩走強(qiáng),期價(jià)波動(dòng)加劇,重回4400一線上方。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn),上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比回升,增至906.35萬(wàn)噸,增幅0.7%,建材和板材整體同增,其中僅螺紋小幅降產(chǎn),供應(yīng)至12月中旬仍將保持目前的水平。從同環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看,月環(huán)比降幅1%,年同比降幅14.4%。庫(kù)存方面,上周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比小幅收縮,降幅5.2%,其中建材周環(huán)比減少78.7萬(wàn)噸,降幅9.3%,依舊處于廠社雙降的降庫(kù)趨勢(shì),主要原因在于上周央行將準(zhǔn)的消息對(duì)市場(chǎng)信心有進(jìn)一步提振,投機(jī)需求有所好轉(zhuǎn)。加之廠庫(kù)前移節(jié)奏未有放緩,疊加冬儲(chǔ)少量備庫(kù)和剛需少量采購(gòu),促使庫(kù)存延續(xù)回降。據(jù)了解,目前市場(chǎng)仍有部分剛需和投機(jī)需求,對(duì)鋼價(jià)底部形成一定支撐,因此廠庫(kù)資源前移至市場(chǎng)備庫(kù)也是鋼廠慣性操作。另外,目前也已經(jīng)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段,跨區(qū)域資源流動(dòng)也陸續(xù)有所體現(xiàn),剛需弱勢(shì)表現(xiàn)不變,整體去庫(kù)幅度將逐漸收窄,需重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存前移和在途資源。上周五大品種周消費(fèi)量增至984.29萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.53萬(wàn)噸,其中建材增加2.9萬(wàn)噸,增幅0.6%。整體而言,短期市場(chǎng)基本面對(duì)螺紋鋼主力2205合約仍有一定的支撐,關(guān)注反彈動(dòng)力,中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 昨日熱軋卷板期貨主力2205合約偏強(qiáng)運(yùn)行,期價(jià)震蕩走強(qiáng),重回4500一線上方。短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn),從熱軋卷板供應(yīng)來(lái)看,上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)回升,主要增幅地區(qū)是東北、華北、華東地區(qū),主要是華東、華北地區(qū)有新增鋼廠復(fù)產(chǎn),加上東北地區(qū)前期檢修結(jié)束本周恢復(fù)滿產(chǎn),整體產(chǎn)量上升。庫(kù)存方面,廠庫(kù)小幅下降,主要降幅地區(qū)在華東、華中等地區(qū),主要是鋼廠接單不佳,主動(dòng)釋放政策,加快排產(chǎn)發(fā)貨,廠庫(kù)前移。目前北材南下資源在部分城市有所體現(xiàn),如上海、廣州,但當(dāng)前市場(chǎng)投機(jī)需求凸顯,加之整體庫(kù)存處于相對(duì)低位,因此當(dāng)前去庫(kù)趨勢(shì)暫不會(huì)發(fā)生明顯改變,但去庫(kù)幅度逐步收窄將陸續(xù)有所體現(xiàn)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),板材庫(kù)存增0.8萬(wàn)噸,增幅為0.1%。消費(fèi)方面,本周表觀消費(fèi)延續(xù)回升,主因在于當(dāng)前五大品種鋼材延續(xù)增產(chǎn)降庫(kù),且板材表現(xiàn)好于長(zhǎng)材。但從實(shí)際剛需來(lái)看,北材南下的資源尚未全部入庫(kù),市場(chǎng)整體庫(kù)存依舊處于相對(duì)低位的水平,剛需消化以自有庫(kù)存為主。綜合而言,當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)仍對(duì)熱卷價(jià)格有一定支撐,但季節(jié)性淡季即將到來(lái),謹(jǐn)防需求回落給價(jià)格帶來(lái)的壓力。操作上,中長(zhǎng)線操作建議暫時(shí)觀望。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鋁主力合約收漲,美元指數(shù)反彈,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2658美元/噸。今日電解鋁價(jià)格在鋁錠大幅去庫(kù)及基建預(yù)期提振之下走勢(shì)偏強(qiáng)。宏觀方面,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出要適度超前進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。據(jù)悉,財(cái)政部已經(jīng)下達(dá)2022年地方債提前批額度約1.6-2.1萬(wàn)億元?;久娣矫?,供給端冬奧會(huì)導(dǎo)致北方電解鋁減產(chǎn)預(yù)期,近期現(xiàn)貨升水略有上浮。消費(fèi)端,限電問(wèn)題緩解后的消費(fèi)復(fù)蘇帶來(lái)周內(nèi)大幅去庫(kù),但目前市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)消費(fèi)持續(xù)性仍存在擔(dān)憂。成本方面,氧化鋁價(jià)格下行帶動(dòng)電解鋁成本再度下降。整體來(lái)看,若去庫(kù)能夠延續(xù),則滬鋁仍有反彈空間。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 內(nèi)外正套 | 隔夜鋅價(jià)盤(pán)面區(qū)間震蕩,宏觀來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱(chēng),可能考慮提前數(shù)月完成減碼,并不再將通脹形勢(shì)描 述為“暫時(shí)性”。鮑威爾的鷹派講話強(qiáng)化了加息預(yù)期,美元指數(shù)大幅走高?;久鎭?lái)看,廣西、湖南等地區(qū)煉廠有所恢復(fù),但內(nèi)蒙地區(qū)仍受限電影響,冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區(qū)因大雪封路而導(dǎo)致運(yùn)輸受阻,鋅精礦抵達(dá)煉廠不及時(shí),亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區(qū)礦端逐步進(jìn)入季節(jié)性停產(chǎn),未來(lái)供應(yīng)端仍將偏緊運(yùn)行。下游消費(fèi)端,因冬季環(huán)保政策升級(jí),下游開(kāi)工率回升有限,但國(guó)內(nèi)各地多個(gè)重大項(xiàng)目開(kāi)工,基建投資或?qū)⒃黾?,或?qū)?dòng)消費(fèi)端需求增加,下游仍有一定消費(fèi)韌性。在宏觀面支撐,供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的格局下,操作上建議區(qū)間思路為宜,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 隔夜鉛價(jià)區(qū)間震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù),市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂,但與此同時(shí),下游消費(fèi)穩(wěn)中向好,臨近財(cái)年年底,為完成全年任務(wù)指標(biāo),部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷(xiāo)沖量計(jì)劃,現(xiàn)貨交投相對(duì)積極。臨近交倉(cāng),盡管貿(mào)易市場(chǎng)存在一定的交倉(cāng)意向,但冶煉廠恢復(fù)伊始,流通現(xiàn)貨總量預(yù)計(jì)有限,社會(huì)庫(kù)存亦小幅去庫(kù)。整體上,鉛基本面轉(zhuǎn)好,庫(kù)存小幅下降,但宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 空單減倉(cāng) | 隔夜滬鎳主力合約收跌,美元指數(shù)反彈,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19750美元/噸附近。12月10日LME鎳庫(kù)存減288噸至108630噸,上期所鎳倉(cāng)單減18噸至4031噸?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,本周高鎳鐵主流成交價(jià)1420-1430元/鎳,較上周下跌30元/鎳。伴隨11月各地限電政策放寬,鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比將有顯著回升,但不銹鋼對(duì)原料的需求也相應(yīng)回暖,鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于下月投產(chǎn),硫酸鎳供應(yīng)壓力將有所增加。需求方面,不銹鋼廠相繼復(fù)產(chǎn),而需求處在淡季,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù);新能源汽車(chē)前景繼續(xù)向好,但因三元電池裝機(jī)量占比有所下降,下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷。整體上看,目前支撐鎳價(jià)的主要因素為倫鎳強(qiáng)勁的去庫(kù)速率,以及對(duì)于新能源的遠(yuǎn)景預(yù)期,而當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)對(duì)此有所體現(xiàn),但尚未反饋美元指數(shù)走強(qiáng)的壓力,我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩回落走勢(shì)。 | |
不銹鋼(SS) | 空單止盈 | 隔夜不銹鋼期價(jià)偏強(qiáng)震蕩,目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持,高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本仍在高位。供給端,不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來(lái)看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),但受成本端鎳價(jià)高企支撐,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路,操作上建議空單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周發(fā)運(yùn)到港均有減量,尤其是45港到港周度大降504萬(wàn)噸至1957萬(wàn)噸,供應(yīng)收縮明顯。本周根據(jù)發(fā)運(yùn)泊位檢修情況推算,澳巴發(fā)運(yùn)均有增量,且根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及船期推算,鐵礦石到港量將有較大幅度的回升,供應(yīng)端整體以放量為主。但是因?yàn)楫a(chǎn)能淘汰及壓減產(chǎn)量帶來(lái)的限產(chǎn)和高爐常規(guī)檢修計(jì)劃導(dǎo)致本周高爐檢修數(shù)量依舊維持高位,鐵水產(chǎn)量再度探底;在絕對(duì)需求低位下,鋼廠提貨量繼續(xù)下降,加上沿江流域大風(fēng)帶來(lái)的影響,港口疏港周度也有5.3萬(wàn)噸的減量,港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)至1.54億噸,綜合來(lái)看,鐵礦石市場(chǎng)基本面未能有明顯改善。鐵礦石主力2205合約繼續(xù)反彈,整體波動(dòng)依然較大,中線操作暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠橡膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢(xún)價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。 | |
原油(SC) | 偏空看待 | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至12月3日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存下降24.1萬(wàn)桶,精煉油庫(kù)存增加273.3萬(wàn)桶,汽油庫(kù)存增加388.2萬(wàn)桶,全口徑庫(kù)存增加600多萬(wàn)桶,美國(guó)油品消費(fèi)疲軟。供應(yīng)方面,截止12月3日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬(wàn)桶/日,比前周增加10萬(wàn)桶/日,比去年同期增加50萬(wàn)桶/日。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日,同時(shí)表示如果因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生重大的變化,OPEC可以臨時(shí)調(diào)整產(chǎn)量政策。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸,原油庫(kù)存趨勢(shì)正在發(fā)生變化,油價(jià)漲勢(shì)即將結(jié)束。需求方面,EIA預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速為350萬(wàn)桶/日,較此前下調(diào)了5萬(wàn)桶/日。IEA對(duì)2021年石油需求增幅的預(yù)估大致維持在550萬(wàn)桶/日,2022年維持在340萬(wàn)桶/日。此外,數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德?tīng)査?.2倍,多國(guó)加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上,建議偏空看待。 | |
燃油及低硫燃油 | 觀望 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?,F(xiàn)貨方面,12月10日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為406.37美元/噸。供應(yīng)方面,截至2021年12月8日,山東地?zé)挸p壓產(chǎn)能利用率為67.93%,較上周提升0.21%。目前暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,但不排除個(gè)別煉廠降低負(fù)荷的可能。主營(yíng)煉廠方面,截至11月30日平均開(kāi)工率為78.22%,較11月中旬下跌 0.33%。12月高橋石化全廠、廣州石化3#常減壓、福建聯(lián)合石化1#常減壓裝置陸續(xù)結(jié)束檢修,暫無(wú)新增煉廠檢修。需求方面,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1622.50,較上期上漲1.3%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3199.03,較上期基本持平。北半球進(jìn)入冬季,中東、南亞地區(qū)發(fā)電廠對(duì)高硫燃料油的需求明顯下滑。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2063.7萬(wàn)桶,環(huán)比前一周增加82.2萬(wàn)桶,漲幅4.2%。當(dāng)前新加坡庫(kù)存水平比過(guò)去5年均值低9.4%。低硫方面,主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。現(xiàn)貨方面,新加坡VLSFO價(jià)格為537.11元/噸。當(dāng)前船燃端消費(fèi)表現(xiàn)較為穩(wěn)固,船用油需求或持續(xù)受復(fù)蘇周期提振,仍需關(guān)注全球疫情發(fā)展情況。操作上,高低硫合約暫且觀望。 | |
乙二醇(EG) | 聚酯端表現(xiàn)一般,偏空思路看待 | 乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜窄幅震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降10676手至110541手。自上月下旬以來(lái),隨著期價(jià)的連續(xù)下跌,市場(chǎng)反彈需求有所提升加之乙二醇生產(chǎn)裝置檢修頻頻且重啟進(jìn)程受影響明顯,此外聚酯端開(kāi)工率有所回升使得盤(pán)面曾出現(xiàn)一定程度反彈。港口方面,國(guó)內(nèi)乙二醇港口市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力表現(xiàn)一般,主要原因在于下游提貨速度較前期提升明顯,進(jìn)口有限。但臨近月末,全球范圍內(nèi)新冠病毒變異重燃市場(chǎng)悲觀情緒,進(jìn)而引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原油需求走弱擔(dān)憂,原油價(jià)格大幅下挫。此外,國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)同樣趨嚴(yán),煤炭?jī)r(jià)格回落,這使得乙二醇成本邏輯再度坍塌對(duì)價(jià)格帶來(lái)壓力。我們認(rèn)為短期市場(chǎng)受煤炭及原油價(jià)格回落拖累較為明顯,期價(jià)上方面臨壓制,短期可偏空思路看待,但需密切關(guān)注開(kāi)工變動(dòng)情況及下游聚酯恢復(fù)情況。 | |
PVC(V) | 建議暫時(shí)觀望 | 夜盤(pán)PVC期貨期貨主力合約有所反彈,PVC期貨上漲主要受市場(chǎng)情緒帶動(dòng),PVC供需對(duì)其支撐力度不大。昨日部分企業(yè)下調(diào)PVC出廠價(jià),PVC基差收窄。從供需來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示, PVC整體開(kāi)工負(fù)荷78%,上周因停車(chē)及檢修造成的損失量(含長(zhǎng)期停車(chē)企業(yè))在1.911萬(wàn)噸,較上周減少0.096萬(wàn)噸。蘇州華蘇13萬(wàn)噸PVC裝置周末重啟,本周暫無(wú)計(jì)劃?rùn)z修企業(yè),檢修損失量或?qū)⒗^續(xù)減少。目前電石廠出貨基本正常,電石成本支撐減弱。供應(yīng)緊張和成本兩方面支撐力度下降。需求方面,終端下游制品企業(yè)開(kāi)工變化不大,北方地區(qū)建筑工地因天氣而逐漸停工,管材需求下降,華南和華東需求尚可。需求后期關(guān)注房地產(chǎn)開(kāi)工情況,若房地產(chǎn)需求好轉(zhuǎn),華東和華南地區(qū)PVC地板、管材等需求將小幅增加。因此PVC期貨以寬幅波動(dòng)看待。因此操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行?,F(xiàn)貨方面,12月13日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3920元/噸。上周西北、華南及西南(云貴)地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn),東北、華北、山東、長(zhǎng)三角及西南(川渝)地區(qū)瀝青價(jià)格下跌,跌幅50-200元/噸。北方市場(chǎng)需求持續(xù)收窄,煉廠及貿(mào)易商出貨清淡。山東地區(qū)主力煉廠瀝青價(jià)格稍高于周邊地?zé)捯约百Q(mào)易商的出貨價(jià),出貨承壓。南方市場(chǎng)剛需穩(wěn)定,不過(guò)前期受原油走跌影響較大,多數(shù)煉廠出貨不暢。此外,部分主力煉廠受疫情影響,裝車(chē)及交通運(yùn)輸受限,出貨不暢。開(kāi)工方面,截至12月8日國(guó)內(nèi)瀝青裝置總開(kāi)工率為33%,較上周同期下降2%。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為41%,較上周下降1%。需求方面,北方道路施工結(jié)束,剛需降至低位,瀝青資源消耗有限。南方市場(chǎng)受限于資金短缺,終端需求難有較大釋放。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 塑料期貨有所反彈,建議正套參與(5-9正套) | 夜盤(pán)塑料期貨主力合約繼續(xù)反彈。昨日LLDPE現(xiàn)貨窄幅波動(dòng),華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8750元/噸,基差收窄。昨日LLDPE供需變化不大,從供需來(lái)看,齊魯石化25萬(wàn)噸PE裝置重啟,浙江石化二期45萬(wàn)噸PE裝置重啟,華南某合資企業(yè)一期LDPE裝置和HDPE裝置已經(jīng)開(kāi)車(chē),僅延長(zhǎng)中煤二期30萬(wàn)噸LDPE9日停車(chē)檢修,PE裝置檢修損失量下降。LLDPE生產(chǎn)比例42.65%,處于中等水平,說(shuō)明LLDPE供應(yīng)相對(duì)上個(gè)月有所回升。需求方面,北方棚膜需求逐步結(jié)束,訂單量繼續(xù)下降;地膜需求增加緩慢,部分工廠開(kāi)工依舊低位。此外近期國(guó)內(nèi)新增本土新冠肺炎病例增加,市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期偏弱。綜合來(lái)看,短期塑料供需支撐力度不大,但若后期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái),市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期將改善,塑料期貨整體將有所反彈。操作建議方面,建議參與5-9正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨有所反彈,建議正套參與(5-9正套) | 夜盤(pán)PP期貨主力合約繼續(xù)反彈。昨日PP供需變動(dòng)不大,PP現(xiàn)貨窄幅波動(dòng),現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。PP期貨上漲幅度大于現(xiàn)貨,PP期貨反彈主要受宏觀經(jīng)濟(jì)政策利好預(yù)期提振。宏觀消息面上,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月8日至10日召開(kāi),定下明年經(jīng)濟(jì)工作“穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”的主基調(diào),若經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn),這將有利于包含PP在內(nèi)的工業(yè)品需求。不過(guò)短期華東地區(qū)供需兩弱,國(guó)內(nèi)寧波、紹興等地新冠肺炎病例本土病例有所增加,華東地區(qū)為聚烯烴主要消費(fèi)區(qū)域,疫情導(dǎo)致部分塑料加工制品企業(yè)停產(chǎn);同時(shí)近期寧波等相關(guān)部門(mén)要求鎮(zhèn)海區(qū)石化企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn), PP供應(yīng)將略下降。西部等地區(qū)PP供應(yīng)變動(dòng)不大。裝置檢修方面,12月份寧波富德能源、中化泉州煉廠、茂名石化、紹興三圓等115萬(wàn)噸裝置停車(chē)檢修,青海鹽16萬(wàn)噸/年 PP停車(chē)裝置重啟,福建聯(lián)合12萬(wàn)噸/年P(guān)P停車(chē)裝置計(jì)劃12月16日開(kāi)車(chē)。12月關(guān)注渤化化工PP新裝置開(kāi)工情況。需求方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊資訊數(shù)據(jù),塑編行業(yè)開(kāi)工率54%附近,華東地區(qū)BOPP產(chǎn)能集中地區(qū),關(guān)注疫情對(duì)BOPP開(kāi)工率的影響。綜合來(lái)看 PP供應(yīng)增幅不多,但疫情階段性影響需求,但若經(jīng)濟(jì)政策好轉(zhuǎn),PP期貨將有所反彈。因新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來(lái)不確定性,建議套利操作為主,即操作建議方面,建議參與5-9正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 隔夜 TA主力合約偏弱震蕩,伊核協(xié)議談判重啟,伊朗原油或重回市場(chǎng);OPEC也正常執(zhí)行增產(chǎn)計(jì)劃;多國(guó)釋放戰(zhàn)略庫(kù)存造成供應(yīng)邊際增量引發(fā)較大供應(yīng)壓力。整體來(lái)看,供應(yīng)端利空對(duì)原油下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。從基本面來(lái)看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量一般,聚酯負(fù)荷提升有限的情況下,PTA供需維持累庫(kù),自身上漲動(dòng)力缺乏,不過(guò)考慮近期內(nèi)盤(pán)外存在價(jià)差,且海外需求提升下,出口量有增加,且由于基差維持下,部分PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù),因此PTA下跌空間也較為有限。操作上區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 空單止盈 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。受新冠變種奧密克戎病毒影響,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受限,原油價(jià)格大跌,成本端支撐弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),華泰盛富苯乙烯意外停車(chē),開(kāi)工率大幅下降,利潤(rùn)長(zhǎng)期維持在較低水平,非一體化裝置開(kāi)工維持低位;需求端來(lái)看,苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐影響減弱,開(kāi)工率下降,但預(yù)期隨著檢修的結(jié)束,開(kāi)工率會(huì)呈現(xiàn)回升趨勢(shì),下游庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議空單止盈。 | |
焦炭(J) | 輕倉(cāng)持多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)高位偏穩(wěn)震蕩,成交尚可,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2710元/噸(0),期現(xiàn)基差-262元/噸;焦炭總庫(kù)存610.04萬(wàn)噸(+5.6);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.11%(0.99)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.26%(-0.2)。綜合來(lái)看,近期焦炭市場(chǎng)逐漸企穩(wěn),部分區(qū)域焦企嘗試首輪提漲100-120元/噸,目前下游尚未接受。供應(yīng)方面,焦化開(kāi)工微有上浮,但總體處于偏低水平。焦炭出貨好轉(zhuǎn),庫(kù)存稍有下降。后期或有焦化復(fù)產(chǎn),加之焦企對(duì)后市信心較足,供應(yīng)有上升可能。下游方面,現(xiàn)鋼廠利潤(rùn)面已得到修復(fù),鋼廠開(kāi)始較積極采購(gòu),大部分地區(qū)需求逐漸恢復(fù)。但近期河北地區(qū)焦炭需求將相應(yīng)明顯下降。后續(xù)鋼廠仍有加強(qiáng)限產(chǎn)可能,未來(lái)需求可能再次降低。汾渭信息表示,一方面考慮焦企庫(kù)存壓力逐步下降且部分煤價(jià)開(kāi)始反彈成本支撐逐步顯現(xiàn),另一方面部分鋼廠高價(jià)原料庫(kù)存基本消耗完,鋼廠利潤(rùn)優(yōu)于焦化利潤(rùn),部分鋼廠表示對(duì)后市看穩(wěn),繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿不是很強(qiáng)烈,短期看焦炭基本面及市場(chǎng)情緒逐步向好發(fā)展。我們認(rèn)為,粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步,后續(xù)焦炭市場(chǎng)需求或弱于預(yù)期,行情持續(xù)回升的難度依然很大。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注北方地區(qū)鋼廠限產(chǎn)對(duì)焦炭需求的影響,建議投資者輕倉(cāng)持多。 | |
焦煤(JM) | 逢高試空 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)小幅拉升后震蕩回落,成交尚可,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏穩(wěn),成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2850元/噸(0),期現(xiàn)基差815.5元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2120.41萬(wàn)噸(+122.8);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.15天(-0.3)。綜合來(lái)看,經(jīng)歷前期價(jià)格大幅下挫后,近期煉焦煤市場(chǎng)行情漲跌互現(xiàn)。尤其對(duì)于超跌的焦煤品種,由于焦化廠焦煤庫(kù)存整體偏低,現(xiàn)下游焦化廠對(duì)價(jià)格合適的部分焦煤,開(kāi)始適當(dāng)補(bǔ)庫(kù),需求有所好轉(zhuǎn)。受此影響,山西及內(nèi)蒙地區(qū)部分焦煤價(jià)格反彈100-200元/噸。但同時(shí),部分區(qū)域因銷(xiāo)售壓力較大,價(jià)格開(kāi)始較大幅度下調(diào)。進(jìn)口方面,甘其毛都和滿都拉口岸通關(guān)車(chē)數(shù)保持低位運(yùn)行,策克口岸繼續(xù)閉關(guān)中。受焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)影響,非澳煤當(dāng)前整體需求表現(xiàn)一般。下游方面,焦企開(kāi)工率小幅回升,焦炭?jī)r(jià)格止跌后市場(chǎng)信心重建進(jìn)度較快,焦煤采購(gòu)需求增加。我們認(rèn)為,蒙古疫情對(duì)蒙煤進(jìn)口通關(guān)的不利影響顯著,主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張的可能性或隨之加大。短期內(nèi)或因蒙煤市場(chǎng)情況對(duì)行情形成事件驅(qū)動(dòng),但目前煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系整體偏松,行情趨勢(shì)性上行難度較大。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注蒙古焦煤市場(chǎng)行情及相關(guān)環(huán)保政策,建議投資者逢高試空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢高試空 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)高位回落,成交尚可,持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1075元/噸(0),期現(xiàn)基差347.8元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5172.4萬(wàn)噸(-51.1),秦港煤炭疏港量65.8萬(wàn)噸(+14)。綜合來(lái)看,國(guó)家發(fā)改委就2022年長(zhǎng)協(xié)煤履約方案征求意見(jiàn),確定5500大卡價(jià)格為550-850元,基準(zhǔn)價(jià)700元/噸。上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)基本正常,內(nèi)蒙古煤礦月初煤管票充足,坑口行情趨穩(wěn)運(yùn)行,但銷(xiāo)售情況表現(xiàn)一般。港口方面,市場(chǎng)情緒延續(xù)弱勢(shì),交易冷清,下游觀望情緒濃厚,壓價(jià)并推遲采購(gòu)的情況較為普遍。港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡,優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少,且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。下游方面,隨產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策的有力實(shí)施,下游電廠庫(kù)存逐步增加,可用天數(shù)上升,煤炭采購(gòu)需求不強(qiáng)。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,在確定供應(yīng)問(wèn)題得到解決前或難見(jiàn)政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。此外,由于下游庫(kù)存普遍充足,終端長(zhǎng)時(shí)期消極采購(gòu)正逐漸侵蝕市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒,建議投資者逢高試空。 | |
甲醇(ME) | 天氣炒作預(yù)期升溫,底部空間或?qū)⒂邢?/p> | 甲醇期貨主力合約隔夜偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)下降98266手至439896手。就當(dāng)前基本面分析來(lái)看,前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)回落,原材料價(jià)格下挫,部分前期檢修裝置陸續(xù)重啟,開(kāi)工率逐漸回升。受供應(yīng)量恢復(fù)影響,國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨庫(kù)存有所累加,但累積速率一般,主要原因在于伊朗等地區(qū)受限氣等因素影響進(jìn)口到港量有限。傳統(tǒng)下游方面,當(dāng)前隨著天氣逐漸趨冷,甲醇市場(chǎng)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季周期,因此整體開(kāi)工率表現(xiàn)一般。而甲醇制烯烴方面開(kāi)工同樣表現(xiàn)一般,南京二期、河南、大唐等裝置仍停車(chē)中,且大唐多倫、寧夏部分烯烴原料維持外賣(mài)狀態(tài)對(duì)局部地區(qū)供需形成壓制。我們認(rèn)為,12月份市場(chǎng)供應(yīng)端變動(dòng)因素較大,市場(chǎng)需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外天然氣裝置變動(dòng)情況所引發(fā)的供需錯(cuò)配。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 昨日尿素主力合約期價(jià)收漲1.88%?,F(xiàn)貨方面,12月13日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2413元/噸。供應(yīng)方面,上周部分裝置減產(chǎn)檢修,整體供應(yīng)略減。國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工率為64.93%,環(huán)比減少3.3%,周同比下滑約0.2%。周度產(chǎn)量約為99.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.8%,周同比增加3%。本周?chē)?guó)內(nèi)尿素裝置開(kāi)停工互現(xiàn),預(yù)計(jì)日產(chǎn)區(qū)間波動(dòng)。需求方面,復(fù)合肥企業(yè)、經(jīng)銷(xiāo)商多維持謹(jǐn)慎心態(tài),隨行就市為主。膠合板部分地區(qū)廠家計(jì)劃停機(jī),備貨量難有明顯增加。農(nóng)業(yè)消費(fèi)局部略有好轉(zhuǎn),但難為需求端帶來(lái)明顯提升。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
玻璃(FG) | 關(guān)注需求端表現(xiàn) | 隔夜玻璃期貨主力合約偏弱震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)增加7075手至174411手。前期價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)主要原因在于庫(kù)存的快速累積對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成一定程度壓制,加之房地產(chǎn)行業(yè)受政策面影響前端數(shù)據(jù)羸弱導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)后市需求持較為明顯的悲觀預(yù)期。市場(chǎng)在庫(kù)存累積疊加需求轉(zhuǎn)弱的雙重影響下盤(pán)面價(jià)格持續(xù)調(diào)整?;罘矫妫F(xiàn)貨價(jià)格在竣工需求預(yù)期支撐下保持堅(jiān)挺,基差連續(xù)創(chuàng)得新高。但隨著金九銀十需求預(yù)期落空后,期貨價(jià)格回落,基差回落,價(jià)格跌勢(shì)逐漸放緩,價(jià)格進(jìn)入整理期。近期玻璃庫(kù)存在下游產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響下呈現(xiàn)小幅去庫(kù)狀態(tài),加之生產(chǎn)線冷修逐漸增加以及房地產(chǎn)行業(yè)管控政策略顯松動(dòng),盤(pán)面逐漸進(jìn)入整理階段,短期市場(chǎng)走勢(shì)在現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐下略顯強(qiáng)勢(shì),但在房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)大幅走弱背景下,產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)持續(xù)性有待驗(yàn)證。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理為主 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5823元/噸,收跌幅0.39%,周一美國(guó)ICE糖價(jià)震蕩偏弱,盤(pán)中跌幅0.25%,結(jié)算價(jià)19.64美分/磅。國(guó)際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,至11月30日本年度印度累計(jì)產(chǎn)糖472.1萬(wàn)噸,較去的同期的430.2萬(wàn)噸增加41.9萬(wàn)噸,主要原因是壓榨時(shí)間早于去年。10月的銷(xiāo)售量為245萬(wàn)噸。根據(jù)市場(chǎng)收集的信息,糖廠已簽訂350萬(wàn)噸出口合同,這些合同是在ICE原糖價(jià)格在20美分以上時(shí)簽訂的。印度國(guó)內(nèi)對(duì)乙醇需求的增長(zhǎng)較快,面對(duì)回調(diào)的糖價(jià)糖廠壓力并不大。國(guó)內(nèi)方面,自新榨季開(kāi)始以來(lái),陳糖結(jié)轉(zhuǎn)大量庫(kù)存未能完全消化,一直在中游貿(mào)易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn),上榨季末的9月和本榨季10月進(jìn)口量居于高位。由于北方甜菜糖減產(chǎn)和國(guó)際糖價(jià)保持高位進(jìn)口成本倒掛的支撐作用,南方主產(chǎn)區(qū)未開(kāi)榨前,鄭糖持續(xù)保持高位偏強(qiáng)走勢(shì)。在國(guó)內(nèi)最大產(chǎn)區(qū)廣西開(kāi)榨后,新糖大量集中上市,市場(chǎng)壓力最終爆發(fā),引發(fā)了國(guó)內(nèi)糖價(jià)快速下行,至今僅半個(gè)多月,鄭糖跌幅達(dá)400多點(diǎn)。從目前的形勢(shì)看,最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開(kāi)始?jí)赫?,隨著生產(chǎn)全面展開(kāi)新糖將快速大量上市,影響鄭糖走勢(shì)的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市,疊加進(jìn)口量較大,春節(jié)備貨尚未起動(dòng),后期糖價(jià)轉(zhuǎn)弱的可能性在加大。操作上建議投資者逢高布局空單,套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣(mài)出套保,鎖定銷(xiāo)售價(jià)格。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行,收于2731元/。國(guó)際方面USDA12月玉米供需報(bào)告中維持2021/22年度美玉米庫(kù)存、產(chǎn)量、出口預(yù)期不變,均與上月報(bào)告預(yù)測(cè)持平。全球玉米方面,報(bào)告上調(diào)2021/22年度全球玉米期初庫(kù)存至2.92億噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)21/22年度全球玉米產(chǎn)量增加411萬(wàn)噸至12.08億噸,全球玉米消費(fèi)量預(yù)估上調(diào)0.31%至11.95億噸。全球玉米出口量預(yù)測(cè)較上月報(bào)告將增加139萬(wàn)噸至2.04億噸,21/22年度全球玉米期末庫(kù)存較11月預(yù)測(cè)值上調(diào)112萬(wàn)噸至3.05億噸,全球玉米庫(kù)銷(xiāo)比為25.55%。東北地區(qū)由于新季玉米上市進(jìn)度同比偏慢,種植成本高企,基層種植戶看漲情緒高漲,囤糧待價(jià)現(xiàn)象較多,雪后市場(chǎng)流通以難以?xún)?chǔ)存的潮糧為主,加工企業(yè)對(duì)于潮糧采購(gòu)積極性不高,部分中儲(chǔ)糧陸續(xù)高價(jià)收糧,收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)嚴(yán)格。而由于前期華北地區(qū)企業(yè)收購(gòu)價(jià)不斷下降,基層?xùn)|北糧出關(guān)意愿下降,目前華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量有所下滑。深加工端來(lái)看,在前期企業(yè)提價(jià)刺激下深加工企業(yè)庫(kù)存已出現(xiàn)探底回升跡象,同時(shí)受去年高價(jià)收糧虧損的擔(dān)憂影響,企業(yè)囤糧意愿不強(qiáng)?,F(xiàn)階段淀粉價(jià)格也有所回落,深加工企業(yè)壓機(jī)收購(gòu)意愿較強(qiáng),多根據(jù)自身情況看量調(diào)價(jià)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)使得飼料養(yǎng)殖端增加玉米作為飼料原料用糧。但近期生豬價(jià)格回落給玉米期價(jià)形成拖累,需求端繼續(xù)推行玉米價(jià)格向上的力度減弱。綜合來(lái)看短期現(xiàn)貨價(jià)格或整體握持偏弱調(diào)整局勢(shì),中長(zhǎng)期產(chǎn)需缺口對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷(xiāo)節(jié)奏。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬(wàn)噸至1640萬(wàn)噸,較上年減少320萬(wàn)噸。新季大豆開(kāi)秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,12月7日,中儲(chǔ)糧拍賣(mài)67887噸國(guó)產(chǎn)大豆,成交率27.7%,成交均價(jià)6100元/噸。豆一關(guān)注6000元/噸支撐,維持高位震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 南美大豆即將進(jìn)入天氣關(guān)鍵炒作期,12月巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水情況出現(xiàn)分化,南部地區(qū)干旱壓力有所上升,而中北部降水量持續(xù)高于均值水平。阿根廷大豆播種進(jìn)度偏慢,截至12月9日,阿根廷大豆播種率為56.1%,去年同期為57.1%,五年均值為63.4%,未來(lái)兩周阿根廷北部地區(qū)降水量處于偏少狀態(tài),目前尚不能對(duì)拉尼娜天氣所引發(fā)的阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)行證偽,天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)大豆形成短期支撐。國(guó)內(nèi)方面,因部分油廠缺口停機(jī),本周油廠壓榨量下降,截至12月3日當(dāng)周,大豆壓榨量189萬(wàn)噸,上周202萬(wàn)噸,12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃,關(guān)注后期開(kāi)機(jī)狀況。豆粕提貨放緩,本周豆粕庫(kù)存繼續(xù)上升,截至12月3日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為67.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.24%,同比減少30.02%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 逢高做空 | 12月7日美國(guó)環(huán)保署(EPA)公布此前久拖未決的可再生燃料摻混義務(wù)提案,提案拒絕了所有等待審批的小型煉油廠豁免申請(qǐng),但將2021年和2020年可再生燃料摻混義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)分別由200.4及200.9億加侖下調(diào)至185.2及171.3億加侖,同時(shí),EPA提議2022年可再生燃料摻混目標(biāo)上調(diào)至207.7億加侖,其中生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的24.3億加侖上調(diào)至27.6億加侖。USDA12月報(bào)告預(yù)估2021/22年度豆油生物燃料將達(dá)到110億磅,較上年增幅24.3%,盡管目前EIA數(shù)據(jù)顯示美豆油消費(fèi)速度偏慢,但USDA報(bào)告暫未對(duì)2021/22年度美豆油的生物燃料消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整。國(guó)內(nèi)方面,本周豆油提貨放緩,豆油庫(kù)存小幅下降,截至12月3日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為84.16萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.02%,同比減少5.75%。當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,且12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃,現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。 建議逢高做空。 | |
棕櫚油(P) | 逢高做空 | MPOB月度報(bào)告顯示,11月份馬棕產(chǎn)量為1634932噸,同比上升9.61%,環(huán)比下降5.27%,月度出口量為1467518噸,同比上升12.60%,環(huán)比上升3.30%,截至11月底,馬棕庫(kù)存為1816879噸,同比上升16.34%,環(huán)比下降0.96%。由于出口增速大幅低于市場(chǎng)預(yù)期,MPOB所公布的馬棕庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期。短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),但中期產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期,使得棕櫚油高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)增加。12月上旬馬棕出口回落,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,11月1-10日馬棕出口較上月同期下降10.35%/1.84%。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存下降,庫(kù)存水平較往年仍處低位,截至12月3日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為42.47萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.02%,同比減少27.55%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,棕櫚油將維持供應(yīng)偏緊局面。建議逢高做空。 期權(quán)方面,建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 豆菜油擴(kuò)大 | 加拿大菜籽減產(chǎn)損失難以逆轉(zhuǎn),對(duì)菜籽價(jià)格形成支撐。菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,自8月底以來(lái)菜油庫(kù)存逐步回落,本周菜油庫(kù)存下降,截至12月3日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為23.62萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.15%,同比增加76.14%。10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約寬幅震蕩,收于4153元/500kg,收跌幅0.24%。12月13日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.64元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.72億只,同比下降6.09%,環(huán)比增加0.26%,11月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì),預(yù)計(jì)中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格維穩(wěn)小漲。淘汰雞方面,12月13日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,僅河北個(gè)別地區(qū)受疫情影響,局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨;目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,下游環(huán)節(jié)缺乏看漲信心,普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,主力移倉(cāng)換月波動(dòng)較大,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8235元/噸,收漲幅2.12%。前期冷庫(kù)客商存在炒貨行為,近期炒貨行為基本結(jié)束。走貨速度放緩,部分存儲(chǔ)商出貨較為積極,尤其是小型存儲(chǔ)商出貨積極性大幅提高。根據(jù)冷庫(kù)反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止12月09日蘋(píng)果收購(gòu)季庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為898.57萬(wàn)噸,全國(guó)庫(kù)容比65.68%,山東庫(kù)容比64.5%,陜西庫(kù)容比67.2%,今年客商為元旦、圣誕備貨時(shí)間提前,近期冷庫(kù)逐漸開(kāi)始包裝發(fā)貨,預(yù)計(jì)下周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果主力合約開(kāi)始移倉(cāng)換月,蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
生豬(LH) | 暫時(shí)觀望 | 昨日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于14870元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為15.82元/公斤,較前日出欄均價(jià)下跌0.12元/公斤。目前整體養(yǎng)殖端出欄較為積極,部分散戶隨著近幾日豬價(jià)下跌抗價(jià)惜售情緒漸起。南方地區(qū)腌臘活動(dòng)已漸漸接近尾聲,需求端支撐開(kāi)始逐漸減弱。短期來(lái)看生豬現(xiàn)貨價(jià)格仍有回落風(fēng)險(xiǎn)但下跌空間不大,預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏弱為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì),不過(guò)目前母豬淘汰量已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏,產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。同時(shí)由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高。所以即使絕對(duì)量有所下降,但后期的生豬供應(yīng)壓力仍大,根據(jù)前期母豬存欄峰值推算到明年二季度前生豬供應(yīng)壓力較難消化。出欄體重方面,由于天氣轉(zhuǎn)涼市場(chǎng)對(duì)于大肥需求增加,標(biāo)肥價(jià)差仍存,散戶壓欄或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計(jì)短期大體重豬出欄將繼續(xù)保持緩增態(tài)勢(shì),后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面,年底為季節(jié)性豬肉消費(fèi)旺季。但是由于今年部分地區(qū)腌臘灌腸前置,年底的需求高峰或提前有所透支。同時(shí)終端白條走貨情況仍舊一般,高價(jià)白條對(duì)消費(fèi)的抑制效應(yīng)非常明顯疊加目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù),終端需求的恢復(fù)可能不及預(yù)期。綜合來(lái)看由于市場(chǎng)考慮到春節(jié)前養(yǎng)殖端會(huì)出現(xiàn)集中出欄,從而03合約對(duì)應(yīng)的供應(yīng)壓力有望有所緩解,然而春節(jié)后對(duì)應(yīng)季節(jié)性消費(fèi)淡季且按照目前存欄推演后期生豬供應(yīng)仍充裕,操作上建議暫時(shí)觀望為主。 | |
花生(PK) | 短線交易為主 | 昨日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于8032元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8100元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8500-8600元/噸,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8400-8600元/噸。目前農(nóng)戶繼續(xù)觀望,下游客商備貨積極性偏低,市場(chǎng)實(shí)際交易仍舊有限,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主。油廠方面,主力油廠已全面開(kāi)收,油廠近日到貨量較為穩(wěn)定,嚴(yán)格控制收購(gòu)指標(biāo)。部分油廠退貨率較高,油廠收購(gòu)對(duì)市場(chǎng)信心提振有限。操作上建議短期觀望或短線交易為主,持續(xù)關(guān)注建議關(guān)注產(chǎn)地農(nóng)戶上貨量及市場(chǎng)銷(xiāo)量。 | |
棉花及棉紗 | 觀望為宜 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于19515元/噸,收跌幅0.2%。周一ICE棉價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0.53%,結(jié)算價(jià)106.81美分/磅。國(guó)際方面,USDA 12月棉花供需報(bào)告中對(duì)2021/22年度美棉花預(yù)測(cè)中與11月基本保持不變,僅美棉產(chǎn)量略有調(diào)高,美棉花產(chǎn)量預(yù)測(cè)調(diào)高約0.57%。而國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口以及期末庫(kù)存與11月預(yù)測(cè)保持持平。2021/22美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為90美分/磅,高于2020/21年度價(jià)格66.3美分/磅。全球棉花方面,2021/22年度全球棉花預(yù)測(cè)中,全球棉花期末庫(kù)存本月下調(diào)120萬(wàn)包,主要由于全球棉花期初庫(kù)存、產(chǎn)量的調(diào)減以及總消費(fèi)本月有所調(diào)增增。2021/22年度全球棉花期初庫(kù)存下調(diào)約70萬(wàn)包,其中印度的全球棉花期初庫(kù)存凈下調(diào)50萬(wàn)包。全球棉花產(chǎn)量較11月調(diào)減22萬(wàn)包下調(diào)約0.18%,其中巴基斯坦下調(diào)產(chǎn)量;而新年度全球棉出口量12月上調(diào)34萬(wàn)包較上月調(diào)增約0.73%,其中巴基斯坦、越南進(jìn)口量增加。2021/22年度12月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存為8573萬(wàn)包,較11月調(diào)減約120萬(wàn)包,下調(diào)幅度約1.38%;全球庫(kù)銷(xiāo)比由11月的50.92%下降至50.07%,整體小幅利多。國(guó)內(nèi)方面,當(dāng)前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局,紗價(jià)持續(xù)下跌,交投再度轉(zhuǎn)弱,產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù),整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂(lè)觀,本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù),整體開(kāi)機(jī)負(fù)荷維持下滑,市場(chǎng)整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右,預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫(kù)存方面仍在小幅上升中,目前整體水平維持在32天左右,較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn),因此織廠備貨積極性不高,多隨用隨買(mǎi)為主,后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢(shì),建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 ,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |