亚洲成人av,国产成年女人毛片80s网站,久久精品国产亚洲AV忘忧草18,久久久橹橹橹久久久久手机版

  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021-12-20

發(fā)布時(shí)間:2021-12-20 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注中國(guó)12月貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)報(bào)價(jià)

宏觀金融
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

暫且觀望

上周三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2112比值為0.9009。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行25.4bp報(bào)1.862%,7天期下行5.8bp報(bào)2.151%,14天期上行2bp報(bào)2.177%,1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)2.368%。北向資金今日流出13.61億元。從技術(shù)面來看,中證500指數(shù)處于20日均線上方,近期國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

暫時(shí)觀望

隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)于1800美元/盎司附近運(yùn)行,金銀比價(jià)80.60。隨著歐央行,英國(guó)央行貨幣政策相繼轉(zhuǎn)向收緊,美元指數(shù)走弱。美聯(lián)儲(chǔ)最新利率聲明表示,美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%不變,委員們一致同意此次的利率決定;所有委員均預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年開始加息,具體為2022和2023年分別加息三次;從2022年一月起,將縮減購(gòu)債速度由150億美元/月加快至300億美元/月。美國(guó)11月CPI創(chuàng)下40年新高,美聯(lián)儲(chǔ)加速Taper符合市場(chǎng)預(yù)期,而關(guān)于加息的點(diǎn)陣圖更為鷹派。截至12/15,SPDR黃金ETF持倉(cāng)977.70噸,前值980.60噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)16846.02噸,前值16892.05噸。操作上,短期貴金屬風(fēng)險(xiǎn)釋放,建議空單減倉(cāng)。

金屬
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

上周螺紋期貨主力2205合約繼續(xù)反彈,期價(jià)持續(xù)走高,靠近4700一線。螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng),上周五大鋼材品種供應(yīng)環(huán)比延續(xù)小幅回升,增至908.53萬噸,增幅0.2%,其中長(zhǎng)降板增,建材環(huán)比降幅2.3%。目前部分臨檢鋼廠在月底前仍有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,多數(shù)鋼廠表示會(huì)在1月上中旬開始執(zhí)行年底減產(chǎn)/停產(chǎn)計(jì)劃。因此對(duì)于鋼廠對(duì)短期供應(yīng)來說,建材因短流程10%左右的占比供應(yīng)增長(zhǎng)受限制較熱卷明顯居多,因此后期供應(yīng)增量空間或多為板材提供,建材整體增減變化都相對(duì)有限。庫(kù)存方面,上周五大品種鋼材總庫(kù)存環(huán)比相對(duì)持穩(wěn),降幅5.5%,其中建材周環(huán)比減少58.52萬噸,降幅7.6%,雖然正值冬儲(chǔ)階段,但冬儲(chǔ)政策出臺(tái)的不多,貿(mào)易商持謹(jǐn)慎心態(tài),基本低庫(kù)運(yùn)行,保證出貨為主??梢娙?kù)動(dòng)力略顯不足,雖然部分市場(chǎng)少量規(guī)格資源緊缺,但主流規(guī)格尚可,因此并不能有效支撐庫(kù)存延續(xù)去化,短期內(nèi)去庫(kù)幅度依然存在收縮預(yù)期,月底或轉(zhuǎn)為累庫(kù)。消費(fèi)方面,下游消費(fèi)仍處回升趨勢(shì),主要原因在于當(dāng)前市場(chǎng)維持低量庫(kù)存,基本散單交貨,華東和南方存量需求短期內(nèi)尚有支撐,但難以持久。加之當(dāng)前供應(yīng)端緊縮狀態(tài)不變,市場(chǎng)資源流入壓力較大。因此去庫(kù)維持,消費(fèi)相對(duì)維穩(wěn)。整體而言,短期市場(chǎng)基本面對(duì)螺紋鋼主力2205合約仍有一定的支撐,預(yù)計(jì)盤面維持偏強(qiáng)表現(xiàn),中線操作暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上周熱軋卷板期貨主力2205合約繼續(xù)走強(qiáng),期價(jià)維持偏強(qiáng)表現(xiàn)靠近4700一線。短期熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)良好,從熱軋卷板供應(yīng)來看,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)是華北、華東、西南、中南地區(qū),主要是西南、華中地區(qū)有鋼廠復(fù)產(chǎn),華東和華北地區(qū)則是上周復(fù)產(chǎn)后恢復(fù)正常生產(chǎn)帶來的影響量,導(dǎo)致整體產(chǎn)量大幅回升。庫(kù)存方面,廠庫(kù)上周小幅增加,增量不多,其中主要增幅地區(qū)在華東、華北等地區(qū),主要是以上地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致,但目前鋼廠依然是加速釋放訂單,陸續(xù)出臺(tái)冬儲(chǔ)政策,消化廠庫(kù),準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)冬儲(chǔ)。消費(fèi)方面,上周表觀消費(fèi)延續(xù)回升,主因在于當(dāng)前五大品種鋼材延續(xù)增產(chǎn)降庫(kù),且板材表現(xiàn)好于長(zhǎng)材。但從實(shí)際剛需來看,北材南下的資源尚未全部入庫(kù),市場(chǎng)整體庫(kù)存依舊處于相對(duì)低位的水平,剛需消化以自有庫(kù)存為主。綜合而言,當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)仍對(duì)熱卷價(jià)格有一定支撐,但后續(xù)板材供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)貢獻(xiàn)增量,關(guān)注供應(yīng)端的壓力。操作上,中長(zhǎng)線操作建議暫時(shí)觀望。

鋁(AL)

逢低布局多單

隔夜滬鋁主力合約收漲,美元指數(shù)沖高,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于2733美元/噸。美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議“靴子落地”,國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù),今日鋁價(jià)企穩(wěn)反彈。宏觀方面,財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才介紹,2021年全國(guó)人大批準(zhǔn)安排新增地方政府專項(xiàng)債券的額度是3.65萬億元。截至12月15日,新增專項(xiàng)債券發(fā)行3.42萬億元,占已下達(dá)額度的97%,全年發(fā)行工作基本完成。基本面方面,電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運(yùn)行,關(guān)注寧夏及內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁企業(yè)可能的減產(chǎn)動(dòng)向。消費(fèi)端,限電問題緩解后的消費(fèi)復(fù)蘇帶來周內(nèi)大幅去庫(kù),但目前市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)消費(fèi)持續(xù)性仍存在擔(dān)憂。整體來看,若去庫(kù)能夠延續(xù),滬鋁仍有反彈空間。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

內(nèi)外正套

周五隔夜鋅價(jià)盤面區(qū)間震蕩,宏觀來看,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱,可能考慮提前數(shù)月完成減碼,并不再將通脹形勢(shì)描 述為“暫時(shí)性”。鮑威爾的鷹派講話強(qiáng)化了加息預(yù)期,美元指數(shù)大幅走高?;久鎭砜?,廣西、湖南等地區(qū)煉廠有所恢復(fù),但內(nèi)蒙地區(qū)仍受限電影響,冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區(qū)因大雪封路而導(dǎo)致運(yùn)輸受阻,鋅精礦抵達(dá)煉廠不及時(shí),亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區(qū)礦端逐步進(jìn)入季節(jié)性停產(chǎn),未來供應(yīng)端仍將偏緊運(yùn)行。下游消費(fèi)端,因冬季環(huán)保政策升級(jí),下游開工率回升有限,但國(guó)內(nèi)各地多個(gè)重大項(xiàng)目開工,基建投資或?qū)⒃黾?,或?qū)?dòng)消費(fèi)端需求增加,下游仍有一定消費(fèi)韌性。在宏觀面支撐,供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的格局下,操作上建議區(qū)間思路為宜,套利方面可嘗試內(nèi)外正套。

鉛(PB)

區(qū)間思路

周五隔夜鉛價(jià)偏弱震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù),市場(chǎng)對(duì)未來鉛錠社會(huì)庫(kù)存情況存在一定累庫(kù)擔(dān)憂,但與此同時(shí),下游消費(fèi)穩(wěn)中向好,臨近財(cái)年年底,為完成全年任務(wù)指標(biāo),部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷沖量計(jì)劃,現(xiàn)貨交投相對(duì)積極。臨近交倉(cāng),盡管貿(mào)易市場(chǎng)存在一定的交倉(cāng)意向,但冶煉廠恢復(fù)伊始,流通現(xiàn)貨總量預(yù)計(jì)有限,社會(huì)庫(kù)存亦小幅去庫(kù)。整體上,鉛基本面轉(zhuǎn)好,庫(kù)存小幅下降,但宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議區(qū)間思路為宜。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳主力合約收漲,美元指數(shù)沖高,倫鎳價(jià)格運(yùn)行于19620美元/噸附近。12月15日LME鎳庫(kù)存減756噸至106998噸,上期所鎳倉(cāng)單減59噸至4009噸?;久鎭砜?,供應(yīng)方面,伴隨11月各地限電政策放寬,鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比將有顯著回升,但不銹鋼對(duì)原料的需求也相應(yīng)回暖,鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于下月投產(chǎn),硫酸鎳供應(yīng)壓力將有所增加。需求方面,不銹鋼廠相繼復(fù)產(chǎn),而需求處在淡季,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅累庫(kù);新能源汽車前景繼續(xù)向好,但因三元電池裝機(jī)量占比有所下降,下游前驅(qū)體企業(yè)對(duì)外購(gòu)硫酸鎳需求低迷。整體上看,目前支撐鎳價(jià)的主要因素為倫鎳強(qiáng)勁的去庫(kù)速率,以及對(duì)于新能源的遠(yuǎn)景預(yù)期,而當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)對(duì)此有所體現(xiàn),但尚未反饋美元指數(shù)走強(qiáng)的壓力,我們預(yù)計(jì)鎳價(jià)或呈現(xiàn)高位震蕩回落走勢(shì)。

不銹鋼(SS)

空單止盈

周五隔夜不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,目前原料端鎳鐵價(jià)格高位維持,高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本仍在高位。供給端,不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),但受成本端鎳價(jià)高企支撐,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路,操作上建議空單止盈。

鐵礦石(I)

觀望為宜

上周Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量198.70萬噸,環(huán)比下降1.81萬噸;共新增18座高爐檢修,6座高爐復(fù)產(chǎn),高爐開工率68.14%。庫(kù)存方面,中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量15484.91萬噸,環(huán)比累庫(kù)27.98萬噸。日均疏港量279.72萬噸,環(huán)比增3.63萬噸。目前在港船舶數(shù)161條增9條。因部分區(qū)域出口轉(zhuǎn)水量增幅較大,上周港口疏港小幅增量,同時(shí)個(gè)別港口集中到港原因壓港增量明顯,港口庫(kù)存累庫(kù)幅度收窄。本期全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存持續(xù)下降,再次創(chuàng)下今年新低,且低于去年同期水平。本周來看,根據(jù)發(fā)運(yùn)計(jì)劃和發(fā)運(yùn)節(jié)奏來看,鐵礦石發(fā)運(yùn)及到港均有減量;但隨著唐山生產(chǎn)限制的解除,加上其他區(qū)域高爐的復(fù)產(chǎn)計(jì)劃,鐵水產(chǎn)量將會(huì)出現(xiàn)一定幅度的回升,但環(huán)保狀態(tài)下鐵水產(chǎn)量增幅有限,港口庫(kù)存不改累庫(kù)趨勢(shì),供需差依舊呈現(xiàn)寬松狀態(tài),價(jià)格維持偏弱局面。鐵礦石主力2205合約繼續(xù)走強(qiáng),整體波動(dòng)依然較大,中線操作暫時(shí)觀望為宜。

天膠及20號(hào)膠

天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行,短線多單參與(持多)

上周天然橡膠期貨主力合約震蕩運(yùn)行。上周海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格持穩(wěn)。上周五國(guó)營(yíng)膠水制濃乳收購(gòu)價(jià)格參考13000元/噸,制全乳膠水收購(gòu)價(jià)12800元/噸,10號(hào)子午膠混合原料為10900元/噸。從供需來看,近期輪胎企業(yè)對(duì)橡膠需求增量有限,部分輪胎企業(yè)成品開始增加,因此需求因素對(duì)天然橡膠支撐力度不強(qiáng)。供應(yīng)方面,國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存不高,國(guó)內(nèi)云南割膠停止,12月下旬海南地區(qū)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)亦將停止割膠,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大。產(chǎn)區(qū)天氣方面,本周泰國(guó)南部天氣小雨為主,對(duì)割膠影響不大。綜合來看,國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大,但國(guó)內(nèi)需求暫無亮點(diǎn),加上市場(chǎng)擔(dān)心需求受疫情影響,天然橡膠期貨將繼續(xù)震蕩。操作建議方面,建議短線逢低試多。


原油(SC)

偏空看待

周五夜盤原油主力合約期價(jià)低開低走。美聯(lián)儲(chǔ)加快Taper落地,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。IEA認(rèn)為在當(dāng)前OPEC+增產(chǎn)政策下,原油市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向供過于求。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至12月10日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存下降458.4萬桶,精煉油庫(kù)存下降285.3萬桶,汽油庫(kù)存下降71.9萬桶,超出市場(chǎng)預(yù)期。供應(yīng)方面,截止12月10日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1170萬桶/日,與上周持平,比去年同期增加70萬桶/日。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬桶/日,同時(shí)表示如果因?yàn)橐咔槎鴮?dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生重大的變化,OPEC可以臨時(shí)調(diào)整產(chǎn)量政策。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸,原油庫(kù)存趨勢(shì)正在發(fā)生變化,油價(jià)漲勢(shì)即將結(jié)束。需求方面,EIA預(yù)計(jì)2022年全球原油需求增速為350萬桶/日,較此前下調(diào)了5萬桶/日。因新旅行限制將打擊航空燃料消費(fèi),IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬桶/日。此外,數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德爾塔的4.2倍,多國(guó)加大防疫封鎖措施給消費(fèi)前景蒙上陰影。操作上,建議偏空看待。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

聚酯端表現(xiàn)一般,偏空思路看待

乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,成交良好,持倉(cāng)增加2693手至174187手。自上月下旬以來,隨著期價(jià)的連續(xù)下跌,市場(chǎng)反彈需求有所提升加之乙二醇生產(chǎn)裝置檢修頻頻且重啟進(jìn)程受影響明顯,此外聚酯端開工率有所回升使得盤面曾出現(xiàn)一定程度反彈。港口方面,國(guó)內(nèi)乙二醇港口市場(chǎng)整體庫(kù)存壓力表現(xiàn)一般,主要原因在于下游提貨速度較前期提升明顯,進(jìn)口有限。但臨近月末,全球范圍內(nèi)新冠病毒變異重燃市場(chǎng)悲觀情緒,進(jìn)而引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原油需求走弱擔(dān)憂,原油價(jià)格大幅下挫。此外,國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)同樣趨嚴(yán),煤炭?jī)r(jià)格回落,這使得乙二醇成本邏輯再度坍塌對(duì)價(jià)格帶來壓力。我們認(rèn)為短期市場(chǎng)受煤炭及原油價(jià)格回落拖累較為明顯,期價(jià)上方面臨壓制,短期可偏空思路看待,但需密切關(guān)注開工變動(dòng)情況及下游聚酯恢復(fù)情況。


PVC(V)

建議暫時(shí)觀望

上周PVC期貨期貨主力合約震蕩運(yùn)行,上周五市場(chǎng)關(guān)注煤炭供應(yīng)方面消息,動(dòng)力煤期貨反彈,PVC期貨受提振隨之有所反彈。不過煤炭供應(yīng)環(huán)比回升,因此煤炭供應(yīng)對(duì)PVC影響不可持續(xù)。周五華東地區(qū)電石法PVC8530-8610元/噸,基差偏高。從供需來看,PVC供應(yīng)相對(duì)上個(gè)月寬松,而需求下降。上周國(guó)內(nèi)PVC行業(yè)整體開工負(fù)荷小幅下降,暫時(shí)未有新增檢修企業(yè),但部分企業(yè)負(fù)荷小幅調(diào)整。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示, PVC整體開工負(fù)荷76%,寧波韓華40萬噸PVC12月18日起檢修18天,檢修損失量不多。目前電石廠出貨基本正常,分電石采購(gòu)價(jià)下降,電石成本支撐減弱。PVC供應(yīng)和成本兩方面支撐力度下降。需求方面,終端下游制品企業(yè)開工變化不大,北方地區(qū)建筑工地因天氣部分停工,管材需求下降,華南和華東需求尚可。后期關(guān)注華東和華南房地產(chǎn)開工情況,若房地產(chǎn)需求好轉(zhuǎn),華東和華南地區(qū)PVC地板、管材等需求將小幅增加。因此PVC期貨將繼續(xù)低位震蕩。因此操作建議方面,建議暫時(shí)觀望或日內(nèi)短線多單交易為主。


瀝青(BU)

觀望

周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行?,F(xiàn)貨方面,12月17日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價(jià)為3920元/噸。上周華北、長(zhǎng)三角地區(qū)瀝青價(jià)格上漲,漲幅15-25元/噸,山東地區(qū)瀝青價(jià)格下跌25元/噸,華南、西北、東北及西南(川渝、云貴)地區(qū)瀝青價(jià)格持穩(wěn)。北方剛需停滯,東北及西北地區(qū)道路方向合同稀少,主力煉廠持續(xù)累庫(kù);華北地區(qū)部分資源流向防水市場(chǎng),部分用于貿(mào)易商備貨;山東地區(qū)多數(shù)資源分流至南方市場(chǎng),帶動(dòng)部分煉廠出貨順暢。此外,部分主力煉廠受疫情影響,裝車及交通運(yùn)輸受限,出貨不暢。開工方面,截至12月15日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)瀝青裝置總開工率為31%,較上周同期下降2%。國(guó)內(nèi)煉廠瀝青總庫(kù)存水平為39%,較上周下降2%。需求方面,北方道路施工結(jié)束,剛需降至低位,瀝青資源消耗有限。南方市場(chǎng)受限于資金短缺,且施工接近尾聲消費(fèi)或走弱。操作上,建議暫時(shí)觀望。


塑料(L)

塑料期貨震蕩反彈,建議正套參與(持多,5-9正套)

上周塑料期貨主力合約有所反彈,持倉(cāng)量增加。周五國(guó)際原油下跌,這將對(duì)今日塑料期貨形成一定壓力。近期供應(yīng)方面,12月份延長(zhǎng)中煤二期30萬噸LDPE 9日停車檢修,久泰能源全密度裝置28萬噸12月13日停車,其他裝置運(yùn)行平穩(wěn),檢修產(chǎn)能占比9.8%,PE裝置檢修損失量不多。LLDPE生產(chǎn)比例下降至41.77%,關(guān)注交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例變動(dòng)。需求方面,北方棚膜需求逐步結(jié)束,訂單量繼續(xù)下降;地膜工廠開工率20-40%。近期國(guó)內(nèi)寧波、紹興、東莞等出現(xiàn)本土新冠肺炎病例,關(guān)注疫情對(duì)需求的影響。綜合來看,短期塑料供需支撐力度不大,塑料期貨整體維持震蕩走勢(shì)。明年3月-4月為地膜需求旺季,關(guān)注地膜企業(yè)備貨情況。因此操作建議方面,建議參與5-9正套,單邊建議少量多單參與。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩反彈,建議正套參與(持多,5-9正套)

上周PP期貨主力合約2205合約減倉(cāng)反彈。周五夜盤國(guó)際原油下跌,這將今日對(duì)聚烯烴價(jià)格形成一定壓力?,F(xiàn)貨方面,上周四和周五 PP剛性需求尚可。國(guó)內(nèi)寧波、紹興、東莞等地出現(xiàn)新冠肺炎本土病例,華東以及東莞地區(qū)為聚烯烴主要消費(fèi)區(qū)域,當(dāng)?shù)匾咔閷?duì)下游需求形成一定影響。供應(yīng)方面,鎮(zhèn)海區(qū)石化企業(yè)降負(fù)荷生產(chǎn),拉絲PP生產(chǎn)比例下降至28%附近,標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)略下降。因此PP期貨供應(yīng)暫無較大壓力。新產(chǎn)能方面,12月關(guān)注渤化化工和浙江石化PP新裝置開工情況。綜合來看, 短期PP供應(yīng)增幅不多,需求降幅不大,短期PP期貨整體震蕩運(yùn)行。新產(chǎn)能投產(chǎn)對(duì)上漲空間形成壓制。因新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來不確定性,建議套利操作為主,即操作建議方面,建議參與5-9正套,單邊建議少量多單參與。


PTA(TA)

區(qū)間思路

周五隔夜 TA主力合約區(qū)間震蕩,伊核協(xié)議談判重啟,伊朗原油或重回市場(chǎng);OPEC也正常執(zhí)行增產(chǎn)計(jì)劃;多國(guó)釋放戰(zhàn)略庫(kù)存造成供應(yīng)邊際增量引發(fā)較大供應(yīng)壓力。整體來看,供應(yīng)端利空對(duì)原油下行驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)。從基本面來看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量一般,聚酯負(fù)荷提升有限的情況下,PTA供需維持累庫(kù),自身上漲動(dòng)力缺乏,不過考慮近期內(nèi)盤外存在價(jià)差,且海外需求提升下,出口量有增加,且由于基差維持下,部分PTA庫(kù)存轉(zhuǎn)移至交割倉(cāng)庫(kù),因此PTA下跌空間也較為有限。操作上區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

空單止盈

周五隔夜苯乙烯期價(jià)偏弱震蕩。受新冠變種奧密克戎病毒影響,全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受限,原油價(jià)格大跌,成本端支撐弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),華泰盛富苯乙烯意外停車,開工率大幅下降,利潤(rùn)長(zhǎng)期維持在較低水平,非一體化裝置開工維持低位;需求端來看,苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來看,苯乙烯成本端支撐影響減弱,開工率下降,但預(yù)期隨著檢修的結(jié)束,開工率會(huì)呈現(xiàn)回升趨勢(shì),下游庫(kù)存小幅去庫(kù),操作上,建議空單止盈。


焦炭(J)

輕倉(cāng)持多

周五夜盤焦炭期貨主力(J2205合約)小幅拉漲,成交尚可,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2710元/噸(0),期現(xiàn)基差-341元/噸;焦炭總庫(kù)存636.43萬噸(+26.4);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.67%(0.56)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率57.42%(0.2)。綜合來看,繼內(nèi)蒙、山西區(qū)域焦企提漲后,河北、山東、江蘇等區(qū)域焦企也相繼提漲,市場(chǎng)預(yù)期再次走強(qiáng)。供應(yīng)方面,焦化開工微有上浮,但總體處于偏低水平。焦炭出貨好轉(zhuǎn),庫(kù)存稍有下降。后期或有焦化復(fù)產(chǎn),加之焦企對(duì)后市信心較足,供應(yīng)有上升可能。下游方面,現(xiàn)鋼廠利潤(rùn)面已得到修復(fù),鋼廠開始較積極采購(gòu),大部分地區(qū)需求逐漸恢復(fù)。但近期河北地區(qū)限產(chǎn)加強(qiáng),焦炭需求將相應(yīng)明顯下降。后續(xù)鋼廠仍有加強(qiáng)限產(chǎn)可能,未來需求可能再次降低。汾渭信息表示,一方面考慮焦企庫(kù)存壓力逐步下降且部分煤價(jià)開始反彈成本支撐逐步顯現(xiàn),另一方面部分鋼廠高價(jià)原料庫(kù)存基本消耗完,鋼廠利潤(rùn)優(yōu)于焦化利潤(rùn),部分鋼廠表示對(duì)后市看穩(wěn),繼續(xù)打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿不是很強(qiáng)烈,短期看焦炭基本面及市場(chǎng)情緒逐步向好發(fā)展。我們認(rèn)為,粗鋼產(chǎn)量收緊并不會(huì)就此止步,后續(xù)焦炭市場(chǎng)需求或弱于預(yù)期,行情持續(xù)回升的難度依然很大。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注北方地區(qū)鋼廠限產(chǎn)對(duì)焦炭需求的影響,建議投資者輕倉(cāng)持多。


焦煤(JM)

多單減倉(cāng)

周五夜盤焦煤期貨主力(JM2205合約)較大幅度上行,成交良好,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情偏穩(wěn),成交一般。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2850元/噸(0),期現(xiàn)基差682元/噸;煉焦煤總庫(kù)存2146.25萬噸(+25.8);100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用15.45天(+0.3)。綜合來看,臨近年底,煤礦查超產(chǎn)及安全生產(chǎn)檢查有所趨嚴(yán),部分被罰煤礦有意識(shí)的開始不同程度減產(chǎn),另外一些煤礦年底生產(chǎn)任務(wù)基本完成,開始減產(chǎn)以保安全為主,整體供應(yīng)端預(yù)計(jì)會(huì)逐步收緊。本周開始下游補(bǔ)庫(kù)積極性明顯增加,長(zhǎng)治地區(qū)煤礦出貨明顯轉(zhuǎn)好,煤礦庫(kù)存下降明顯。受此影響,山西及內(nèi)蒙地區(qū)部分焦煤價(jià)格反彈100-200元/噸。但同時(shí),部分區(qū)域因銷售壓力較大,價(jià)格開始較大幅度下調(diào)。進(jìn)口方面,甘其毛都和滿都拉口岸通關(guān)車數(shù)保持低位運(yùn)行,策克口岸繼續(xù)閉關(guān)中。受焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)影響,非澳煤當(dāng)前整體需求表現(xiàn)一般。下游方面,焦企開工率小幅回升,焦炭?jī)r(jià)格止跌后市場(chǎng)信心重建進(jìn)度較快,焦煤采購(gòu)需求增加。我們認(rèn)為,蒙古疫情對(duì)蒙煤進(jìn)口通關(guān)的不利影響顯著,主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張的可能性或隨之加大。短期內(nèi)或因蒙煤市場(chǎng)情況對(duì)行情形成事件驅(qū)動(dòng),但目前煉焦煤市場(chǎng)供需關(guān)系整體偏松,行情趨勢(shì)性上行難度較大。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注澳洲煤通關(guān)對(duì)市場(chǎng)行情的沖擊,建議投資者多單減倉(cāng)。


動(dòng)力煤(TC)

多單減倉(cāng)

周五夜盤動(dòng)力煤期貨主力(ZC201合約)偏穩(wěn)震蕩,成交偏差,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1050元/噸(0),期現(xiàn)基差309.4元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存5172.4萬噸(-51.1),秦港煤炭疏港量52.2萬噸(-3.6)。綜合來看,國(guó)家發(fā)改委就2022年長(zhǎng)協(xié)煤履約方案征求意見,確定5500大卡價(jià)格為550-850元,基準(zhǔn)價(jià)700元/噸。上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)基本正常,內(nèi)蒙古煤礦月初煤管票充足,坑口行情趨穩(wěn)運(yùn)行,但銷售情況表現(xiàn)一般。港口方面,市場(chǎng)情緒延續(xù)弱勢(shì),交易冷清,下游觀望情緒濃厚,壓價(jià)并推遲采購(gòu)的情況較為普遍。港口存在貨源結(jié)構(gòu)性不均衡,優(yōu)質(zhì)高卡低硫煤貨源少,且報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。下游方面,隨產(chǎn)地增產(chǎn)保供政策的有力實(shí)施,下游電廠庫(kù)存逐步增加,可用天數(shù)上升,煤炭采購(gòu)需求不強(qiáng)。我們認(rèn)為雖然煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的格局將隨著產(chǎn)能有效釋放得到緩解,在確定供應(yīng)問題得到解決前或難見政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。此外,由于下游庫(kù)存普遍充足,終端長(zhǎng)時(shí)期消極采購(gòu)正逐漸侵蝕市場(chǎng)信心。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注下游日耗情況及港口市場(chǎng)情緒,建議投資者多單減倉(cāng)。


甲醇(ME)

天氣炒作預(yù)期升溫,底部空間或?qū)⒂邢?/p>

甲醇期貨主力合約隔夜呈現(xiàn)反彈走勢(shì),成交良好,持倉(cāng)下降96247手至723974手。就當(dāng)前基本面分析來看,前期隨著煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)回落,原材料價(jià)格下挫,部分前期檢修裝置陸續(xù)重啟,開工率逐漸回升。受供應(yīng)量恢復(fù)影響,國(guó)內(nèi)港口現(xiàn)貨庫(kù)存有所累加,但累積速率一般,主要原因在于伊朗等地區(qū)受限氣等因素影響進(jìn)口到港量有限。傳統(tǒng)下游方面,當(dāng)前隨著天氣逐漸趨冷,甲醇市場(chǎng)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季周期,因此整體開工率表現(xiàn)一般。而甲醇制烯烴方面開工同樣表現(xiàn)一般,南京二期、河南、大唐等裝置仍停車中,且大唐多倫、寧夏部分烯烴原料維持外賣狀態(tài)對(duì)局部地區(qū)供需形成壓制。我們認(rèn)為,12月份市場(chǎng)供應(yīng)端變動(dòng)因素較大,市場(chǎng)需密切關(guān)注國(guó)內(nèi)外天然氣裝置變動(dòng)情況所引發(fā)的供需錯(cuò)配。


尿素(UR)

觀望

上周尿素主力合約期價(jià)震蕩上行?,F(xiàn)貨方面,12月17日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2502元/噸。供應(yīng)方面,本周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷率65.48%,環(huán)比上漲0.55%,周同比上漲4.47%。周度產(chǎn)量為99.91萬噸,環(huán)比上漲0.82%,周同比上漲11.67%。由于整體開工水平較高,預(yù)計(jì)下周供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫(kù)存因企業(yè)集港流向需求偏少,低位整理。企業(yè)庫(kù)存因下游需求暫未集中放量,窄幅波動(dòng)。需求方面,復(fù)合肥上游原料不穩(wěn),成本面支撐不足,冬儲(chǔ)推進(jìn)緩慢,市場(chǎng)整體需求有限。膠合板部分地區(qū)廠家計(jì)劃月末停機(jī),備貨積極性不高。農(nóng)業(yè)需求局部好轉(zhuǎn),但增量不大。操作上,建議暫時(shí)觀望。


玻璃(FG)

關(guān)注需求端表現(xiàn)

上周玻璃期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,周五隔夜期價(jià)延續(xù)漲勢(shì),成交良好,持倉(cāng)增加3115手至192977手。前期價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)主要原因在于庫(kù)存的快速累積對(duì)盤面價(jià)格形成一定程度壓制,加之房地產(chǎn)行業(yè)受政策面影響前端數(shù)據(jù)羸弱導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)后市需求持較為明顯的悲觀預(yù)期。市場(chǎng)在庫(kù)存累積疊加需求轉(zhuǎn)弱的雙重影響下盤面價(jià)格持續(xù)調(diào)整?;罘矫妫F(xiàn)貨價(jià)格在竣工需求預(yù)期支撐下保持堅(jiān)挺,基差連續(xù)創(chuàng)得新高。但隨著金九銀十需求預(yù)期落空后,期貨價(jià)格回落,基差回落,價(jià)格跌勢(shì)逐漸放緩,價(jià)格進(jìn)入整理期。近期玻璃庫(kù)存在下游產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響下呈現(xiàn)小幅去庫(kù)狀態(tài),加之生產(chǎn)線冷修逐漸增加以及房地產(chǎn)行業(yè)管控政策略顯松動(dòng),盤面逐漸進(jìn)入整理階段,短期市場(chǎng)走勢(shì)在現(xiàn)貨堅(jiān)挺支撐下略顯強(qiáng)勢(shì),但在房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)大幅走弱背景下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)性有待驗(yàn)證。


白糖(SR)

偏空思路

周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5774元/噸,收跌幅0.47%,周五美國(guó)ICE糖價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅1.37%,結(jié)算價(jià)19.11美分/磅。國(guó)際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)公布數(shù)據(jù)顯示,至11月30日本年度印度累計(jì)產(chǎn)糖472.1萬噸,較去的同期的430.2萬噸增加41.9萬噸,主要原因是壓榨時(shí)間早于去年。10月的銷售量為245萬噸。根據(jù)市場(chǎng)收集的信息,糖廠已簽訂350萬噸出口合同,這些合同是在ICE原糖價(jià)格在20美分以上時(shí)簽訂的。印度國(guó)內(nèi)對(duì)乙醇需求的增長(zhǎng)較快,面對(duì)回調(diào)的糖價(jià)糖廠壓力并不大。國(guó)內(nèi)方面,自新榨季開始以來,陳糖結(jié)轉(zhuǎn)大量庫(kù)存未能完全消化,一直在中游貿(mào)易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn),上榨季末的9月和本榨季10月進(jìn)口量居于高位。在國(guó)內(nèi)最大產(chǎn)區(qū)廣西開榨后,新糖大量集中上市,市場(chǎng)壓力最終爆發(fā),引發(fā)了國(guó)內(nèi)糖價(jià)快速下行,至今僅半個(gè)多月,鄭糖跌幅達(dá)400多點(diǎn)。從目前的形勢(shì)看,最大產(chǎn)區(qū)廣西已經(jīng)開始?jí)赫?,隨著生產(chǎn)全面展開新糖將快速大量上市,影響鄭糖走勢(shì)的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期大量新糖集中上市,疊加進(jìn)口量較大,春節(jié)備貨尚未起動(dòng),后期糖價(jià)轉(zhuǎn)弱的可能性在加大。操作上建議投資者逢高布局空單,套利方面建議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保,鎖定銷售價(jià)格。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

周五隔夜玉米主力合約寬幅震蕩,收于2738元/。國(guó)內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2360-2400元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格為2490-2540元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2860-2960元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2650-2660元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2810-2830元/噸。目前山東、華北地區(qū)上量維持低迷,貿(mào)易商出貨積極性低,基層農(nóng)戶惜售情緒強(qiáng),部分企業(yè)繼續(xù)提價(jià)促量。而東北地區(qū)企業(yè)上量尚可,中儲(chǔ)糧、深加工企業(yè)建庫(kù)意愿持續(xù)加強(qiáng)價(jià)格整體維穩(wěn)為主。臨近春節(jié)企業(yè)有備貨需求,但普遍對(duì)質(zhì)量要求嚴(yán)格,提價(jià)收干糧企業(yè)居多,對(duì)潮糧收購(gòu)積極性并不高。飼料養(yǎng)殖端來看,生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)使得飼料養(yǎng)殖端增加玉米作為飼料原料用糧。但近期生豬價(jià)格回落給玉米期價(jià)形成拖累,需求端繼續(xù)推行玉米價(jià)格向上的力度減弱。綜合來看隨著春節(jié)臨近,節(jié)前賣壓仍存。但近月合約受春節(jié)備貨需求及中儲(chǔ)糧收儲(chǔ)提振,而中長(zhǎng)期來看產(chǎn)需缺口對(duì)玉米價(jià)格形成支撐。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)購(gòu)銷節(jié)奏。

大豆(A)

暫且觀望

由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報(bào)告中大幅下調(diào)2021/22年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬噸至1640萬噸,較上年減少320萬噸。新季大豆開秤價(jià)走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購(gòu)積極性有所增加。政策方面,12月16日,中儲(chǔ)糧拍賣76112噸國(guó)產(chǎn)大豆,全部流拍。豆一關(guān)注5800元/噸支撐,維持高位震蕩走勢(shì),操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

12月份巴西大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期,未來兩周巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水情況出現(xiàn)分化,一方面中北部地區(qū)降水偏多,馬托格洛索州以及戈亞斯州降水量持續(xù)高于均值水平,有利于產(chǎn)量的增加,另一方面南部地區(qū)降雨偏少,南里奧格蘭德州及巴拉那州持續(xù)干旱,減產(chǎn)壓力有所上升,由于南部地區(qū)播種偏晚,仍需密切關(guān)注1月份降水情況。阿根廷方面,過去一周布宜諾斯艾利斯地區(qū)降水增加,有利于大豆生長(zhǎng),但未來兩周降水減弱,中期需關(guān)注12-1月拉尼娜對(duì)阿根廷北部地區(qū)潛在的干旱影響,天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)大豆形成短期支撐。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨量小幅上升,截至12月10日當(dāng)周,大豆壓榨量191萬噸,上周189萬噸,12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃,關(guān)注后期開機(jī)狀況。豆粕提貨大幅增加,本周豆粕庫(kù)存下降,截至12月10日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為57.23萬噸,環(huán)比減少14.90%,同比減少44.56%。建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

空單減倉(cāng)

12月7日美國(guó)環(huán)保署(EPA)公布此前久拖未決的可再生燃料摻混義務(wù)提案,提案拒絕了所有等待審批的小型煉油廠豁免申請(qǐng),但將2021年和2020年可再生燃料摻混義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)分別由200.4及200.9億加侖下調(diào)至185.2及171.3億加侖,同時(shí),EPA提議2022年可再生燃料摻混目標(biāo)上調(diào)至207.7億加侖,其中生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的24.3億加侖上調(diào)至27.6億加侖。USDA12月報(bào)告預(yù)估2021/22年度豆油生物燃料將達(dá)到110億磅,較上年增幅24.3%,盡管目前EIA數(shù)據(jù)顯示美豆油消費(fèi)速度偏慢,但USDA報(bào)告暫未對(duì)2021/22年度美豆油的生物燃料消費(fèi)進(jìn)行調(diào)整。11月份美豆壓榨量回落,豆油庫(kù)存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美國(guó)大豆壓榨量488萬噸,環(huán)比下降2.5%,同比下降0.9%,11月份美豆油庫(kù)存降至18.32億磅,環(huán)比下降0.2%,同比上升17.6%,美豆油庫(kù)存仍處高位。國(guó)內(nèi)方面,本周豆油提貨放緩,豆油庫(kù)存小幅下降,截至12月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為82.9萬噸,環(huán)比減少1.50%,同比減少3.35%。當(dāng)前豆油庫(kù)存仍處低位,且12月中下旬部分油廠有停機(jī)計(jì)劃,現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。 建議空單減倉(cāng)。

棕櫚油(P)

空單減倉(cāng)

減產(chǎn)周期疊加勞動(dòng)力緊缺尚未全面緩解限制馬棕產(chǎn)量,12月上半月馬棕產(chǎn)量下降, Sppoma數(shù)據(jù)顯示,12月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降6.09%,棕櫚油與競(jìng)爭(zhēng)油脂價(jià)差處于低位,對(duì)出口形成抑制,12月上半月馬棕出口下滑,船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,12月1-15日馬棕出口較上月同期下降12.5%/9.1%。短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),但中期產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期,使得棕櫚油回調(diào)壓力增加。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存大幅上升,截至12月10日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為52.87萬噸,環(huán)比增加24.49%,同比減少22.20%,當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,棕櫚油累庫(kù)空間有限,將維持供應(yīng)偏緊局面。建議空單減倉(cāng)。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫(kù)存收窄,不利菜粕消費(fèi),菜粕庫(kù)存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜油方面,10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫(kù)存供應(yīng)將逐步趨緊,菜油庫(kù)存逐步回落,本周菜油庫(kù)存上升,截至12月10日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為26.04萬噸,環(huán)比增加10.25%,同比增加108.15%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

上周雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4108元/500kg,周跌幅0.72%。12月17日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)4.64元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.72億只,同比下降6.09%,環(huán)比增加0.26%,11月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,12月17日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.42元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,僅河北個(gè)別地區(qū)受疫情影響,局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨;目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,下游環(huán)節(jié)缺乏看漲信心,普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

上周蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于8355元/噸,周跌幅4.76%。前期冷庫(kù)客商存在炒貨行為,近期炒貨行為基本結(jié)束。走貨速度放緩,部分存儲(chǔ)商出貨較為積極,尤其是小型存儲(chǔ)商出貨積極性大幅提高。根據(jù)冷庫(kù)反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月09日蘋果收購(gòu)季庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為898.57萬噸,全國(guó)庫(kù)容比65.68%,山東庫(kù)容比64.5%,陜西庫(kù)容比67.2%,今年客商為元旦、圣誕備貨時(shí)間提前,近期冷庫(kù)逐漸開始包裝發(fā)貨,預(yù)計(jì)下周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。

生豬(LH)

暫時(shí)觀望

上周生豬期貨主力合約震蕩運(yùn)行,周五收于14190元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為16.23元/公斤,較前日出欄均價(jià)下跌0.07元/公斤。散戶和集團(tuán)場(chǎng)出欄積極性較高,需求端雖有提振但整體好轉(zhuǎn)程度有限。短期來看供需兩旺,生豬現(xiàn)貨或震蕩調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來看,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢(shì),不過目前母豬淘汰量已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏,產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。同時(shí)由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高。所以即使絕對(duì)量有所下降,但后期的生豬供應(yīng)壓力仍大,根據(jù)前期母豬存欄峰值推算到明年二季度前生豬供應(yīng)壓力較難消化。出欄體重方面,由于天氣轉(zhuǎn)涼市場(chǎng)對(duì)于大肥需求增加,標(biāo)肥價(jià)差仍存,散戶壓欄或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計(jì)短期大體重豬出欄將繼續(xù)保持緩增態(tài)勢(shì),后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面,年底為季節(jié)性豬肉消費(fèi)旺季。但是由于今年部分地區(qū)腌臘灌腸前置,年底的需求高峰或提前有所透支。同時(shí)終端白條走貨情況仍舊一般,高價(jià)白條對(duì)消費(fèi)的抑制效應(yīng)非常明顯疊加目前國(guó)內(nèi)新冠疫情反復(fù),終端需求的恢復(fù)可能不及預(yù)期。綜合來看由于市場(chǎng)考慮到春節(jié)前養(yǎng)殖端會(huì)出現(xiàn)集中出欄,從而03合約對(duì)應(yīng)的供應(yīng)壓力有望有所緩解,然而春節(jié)后對(duì)應(yīng)季節(jié)性消費(fèi)淡季且按照目前存欄推演后期生豬供應(yīng)仍充裕,操作上建議暫時(shí)觀望為主。

花生(PK)

偏空看待

上周花生期貨主力合約震蕩運(yùn)行。目前山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在8100元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8300-8400元/噸,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在8300元/噸左右。目前花生市場(chǎng)價(jià)格震蕩維穩(wěn),東北產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)走貨狀態(tài)加快,進(jìn)入年前備貨階段,產(chǎn)區(qū)銷量狀態(tài)達(dá)到三成。市場(chǎng)詢價(jià)及成交量有所提升,食品廠挑選品相好的上等花生米進(jìn)行售賣及加工。油廠方面,雖然魯花、中糧等油廠已經(jīng)入市收購(gòu),但由于嚴(yán)格控制收購(gòu)指標(biāo),油廠收購(gòu)對(duì)市場(chǎng)信心提振有限。中長(zhǎng)期來看,由于農(nóng)民多對(duì)今年花生價(jià)格不認(rèn)可導(dǎo)致惜售情緒較重,目前貨源多集中在中上游。而春節(jié)前農(nóng)戶可能會(huì)有回籠資金的需求,則有可能出現(xiàn)階段性集中出貨。同時(shí)春節(jié)后是傳統(tǒng)進(jìn)口花生到港時(shí)間,進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)帶來壓力。而受疫情影響,花生下游消費(fèi)受到限制。整體花生基本面承壓,操作上建議偏空看待為主。


棉花及棉紗

觀望為宜

周五夜盤鄭棉主力合約震蕩運(yùn)行,收于19870元/噸,收跌幅0.05%。周五ICE棉價(jià)偏弱運(yùn)行,盤中跌幅2.1%,結(jié)算價(jià)107.3美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變,將超額準(zhǔn)備金利率(IOER)維持在0.15%不變,將隔夜逆回購(gòu)利率維持在0.05%不變,符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。此外,從明年1月起,將每月資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模減少300億美元,即月度美國(guó)國(guó)債購(gòu)買規(guī)模降低200億美元、抵押貸款支持證券(MBS)減少100億美元,此前為每月減少150億美元。聲明稱,委員會(huì)認(rèn)為,可能每月都適合這樣減少凈購(gòu)買資產(chǎn),但如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化,將準(zhǔn)備調(diào)整購(gòu)債速度。隨著時(shí)間的推移,距離加息的步伐將越來越近,也增加了市場(chǎng)對(duì)于未來消費(fèi)的擔(dān)憂。國(guó)內(nèi)方面,當(dāng)前下游市場(chǎng)整體依舊維持偏弱的格局,紗價(jià)持續(xù)下跌,交投再度轉(zhuǎn)弱,產(chǎn)成品庫(kù)存持續(xù)累庫(kù),整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂觀,本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù),整體開機(jī)負(fù)荷維持下滑,市場(chǎng)整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右,預(yù)計(jì)今年提前放假的織廠較往年增加。庫(kù)存方面仍在小幅上升中,目前整體水平維持在32天左右,較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn),因此織廠備貨積極性不高,多隨用隨買為主,后市信心整體不足。預(yù)計(jì)棉價(jià)震蕩整理走勢(shì),建議投資者觀望為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


電話:400-670-9898 郵編:200122
上海中期期貨股份有限公司版權(quán)所有
地址:上海市浦東新區(qū)世紀(jì)大道1701號(hào)中國(guó)鉆石交易中心13B

滬公網(wǎng)安備 31011502002292號(hào)

滬ICP備10202260號(hào)本站支持IPv6訪問