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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點2021-12-22

發(fā)布時間:2021-12-22 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊

宏觀

關(guān)注美國三季度實際GDP終值

周二,納指100盤初下跌后反轉(zhuǎn),納指漲超2%與小盤股漲近3%領(lǐng)跑,美股齊漲,、歐股普漲。風(fēng)險情緒回潮,國際油價漲超 3%,美油升破71美元,歐洲天然氣飆升逾20%再新高。歐美國債價格急跌,10年期美債收益率上逼1.50%,英債升超10個基點。美元轉(zhuǎn)跌 ,土耳其里拉漲至一個月新高,比特幣五日來首次上測4.9萬美元。金價跌破1790美元,鈀金升逾4%,倫敦金屬普漲,“銅博士”升破 9500美元。國際方面, 截止12月21日,全球累計新冠肺炎確診人數(shù)超2.75億,累計死亡人數(shù)超過535.4萬。全球許多地方正在收緊限制措 施,準(zhǔn)備取消假日聚會,以應(yīng)對新冠病例的激增。繼荷蘭、德國、奧地利采取封禁行動后,歐洲其他各國也將采取新的防疫措施。美國拜 登宣布今年冬季應(yīng)對奧密克戎傳播的緊急措施。美國人口普查局周二公布的數(shù)據(jù)顯示,美國今年的人口增長是有記錄以來的最低水平,在 截至7月1日的12個月內(nèi),美國居民人數(shù)僅增長了0.1%,凸顯新冠疫情對人口的沖擊。澳央行會議紀(jì)要表示在實際通脹水平恢復(fù)到2%-3%的 區(qū)間之前,利率不會上調(diào)(目前的利率水平維持在0.1%的歷史低點)。由于對未來經(jīng)濟(jì)形勢保持樂觀,澳大利亞央行——澳大利亞儲備 銀行可能將在2022年第一次會議上(2月1日)宣布開啟縮減購債規(guī)模,并在5月份結(jié)束。關(guān)注美國三季度實際GDP終值。

宏觀金融
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股指

暫且觀望

昨日三組期指主力合約走勢上行。2*IH/IC2201比值為0.9047。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面 ,隔夜品種下行13.6bp報1.858%,7天期下行3.4bp報2.087%,14天期上行22.6bp報2.708%,1個月期上行0.5bp報2.386%。北向資金今日流 入31.76億元。從技術(shù)面來看,滬深300指數(shù)處于20日均線上下方,近期國內(nèi)疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩,建議暫且觀望。期權(quán)方面,因近期 市場風(fēng)險較大,建議做多波動率加大策略。

貴金屬

暫時觀望

隔夜國際金價震蕩整理,現(xiàn)于1790美元/盎司附近運行,金銀比價80.00。上周五美聯(lián)儲多位官員釋放鷹派言論,理事沃勒稱, 在明年3月購債結(jié)束后“不久”加息是有保障的,可準(zhǔn)備明年3月或5月加息。今年有FOMC投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲主席稱,明年適合加息兩 到三次。美聯(lián)儲最新利率聲明表示,所有委員均預(yù)計美聯(lián)儲將在明年開始加息,具體為2022和2023年分別加息三次;從2022年一月起,將 縮減購債速度由150億美元/月加快至300億美元/月。美國11月CPI創(chuàng)下40年新高,美聯(lián)儲加速Taper符合市場預(yù)期,而關(guān)于加息的點陣圖更 為鷹派。避險方面,由于海外Omicron病毒傳播,荷蘭宣布最嚴(yán)管控措施,短缺避險情緒有所升溫。截至12/20,SPDR黃金ETF持倉 978.57噸,持平,SLV白銀ETF持倉16798.55噸,前值16713.69噸。操作上,短期貴金屬風(fēng)險釋放,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動較大,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動 降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元 /噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

昨日螺紋期貨主力2205合約弱勢整理,期價承壓運行,跌破4500一線。螺紋鋼現(xiàn)貨價格表現(xiàn)小幅調(diào)整,上周五大鋼材品種供應(yīng) 環(huán)比延續(xù)小幅回升,增至908.53萬噸,增幅0.2%,其中長降板增,建材環(huán)比降幅2.3%。目前部分臨檢鋼廠在月底前仍有復(fù)產(chǎn)計劃,多數(shù)鋼 廠表示會在1月上中旬開始執(zhí)行年底減產(chǎn)/停產(chǎn)計劃。因此對于鋼廠對短期供應(yīng)來說,建材因短流程10%左右的占比供應(yīng)增長受限制較熱卷 明顯居多,因此后期供應(yīng)增量空間或多為板材提供,建材整體增減變化都相對有限。庫存方面,上周五大品種鋼材總庫存環(huán)比相對持穩(wěn), 降幅5.5%,其中建材周環(huán)比減少58.52萬噸,降幅7.6%,雖然正值冬儲階段,但冬儲政策出臺的不多,貿(mào)易商持謹(jǐn)慎心態(tài),基本低庫運行 ,保證出貨為主。可見去庫動力略顯不足,雖然部分市場少量規(guī)格資源緊缺,但主流規(guī)格尚可,因此并不能有效支撐庫存延續(xù)去化,短期 內(nèi)去庫幅度依然存在收縮預(yù)期,月底或轉(zhuǎn)為累庫。消費方面,下游消費仍處回升趨勢,主要原因在于當(dāng)前市場維持低量庫存,基本散單交 貨,華東和南方存量需求短期內(nèi)尚有支撐,但難以持久。加之當(dāng)前供應(yīng)端緊縮狀態(tài)不變,市場資源流入壓力較大。因此去庫維持,消費相 對維穩(wěn)。整體而言,短期市場基本面對螺紋鋼主力2205合約仍有一定的支撐,但后期轉(zhuǎn)弱風(fēng)險將給盤面帶來一定的壓力,預(yù)計短期波動依 然較大,中線操作暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

昨日熱軋卷板期貨主力2205合約沖高回落,期價午后弱勢運行,跌破4600一線。短期熱軋卷板現(xiàn)貨價格表現(xiàn)維穩(wěn),從熱軋卷板 供應(yīng)來看,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)是華北、華東、西南、中南地區(qū),主要是西南、華中地區(qū)有鋼廠復(fù)產(chǎn),華東和華北地區(qū) 則是上周復(fù)產(chǎn)后恢復(fù)正常生產(chǎn)帶來的影響量,導(dǎo)致整體產(chǎn)量大幅回升。庫存方面,廠庫上周小幅增加,增量不多,其中主要增幅地區(qū)在華 東、華北等地區(qū),主要是以上地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致,但目前鋼廠依然是加速釋放訂單,陸續(xù)出臺冬儲政策,消化廠庫,準(zhǔn)備應(yīng)對冬儲。消費 方面,上周表觀消費延續(xù)回升,主因在于當(dāng)前五大品種鋼材延續(xù)增產(chǎn)降庫,且板材表現(xiàn)好于長材。但從實際剛需來看,北材南下的資源尚 未全部入庫,市場整體庫存依舊處于相對低位的水平,剛需消化以自有庫存為主。綜合而言,當(dāng)前市場表現(xiàn)仍對熱卷價格有一定支撐,但 后續(xù)板材供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)貢獻(xiàn)增量,關(guān)注供應(yīng)端的壓力。操作上,中長線操作建議暫時觀望。

鋁(AL)

短期反彈

隔夜滬鋁主力合約收漲,美元指數(shù)沖高回落,倫鋁現(xiàn)運行于2768美元/噸。美聯(lián)儲利率會議“靴子落地”,國內(nèi)鋁錠社會庫存 延續(xù)去庫,今日鋁價企穩(wěn)反彈。宏觀方面,財政部副部長許宏才介紹,2021年全國人大批準(zhǔn)安排新增地方政府專項債券的額度是3.65萬億 元。截至12月15日,新增專項債券發(fā)行3.42萬億元,占已下達(dá)額度的97%,全年發(fā)行工作基本完成。基本面方面,電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)低位運 行,關(guān)注寧夏及內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁企業(yè)可能的減產(chǎn)動向。消費端,限電問題緩解后的消費復(fù)蘇帶來周內(nèi)大幅去庫,但目前市場對于后續(xù)消費 持續(xù)性仍存在擔(dān)憂。整體來看,建議暫時觀望。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。

鋅(ZN)

內(nèi)外正套

隔夜鋅價盤面偏強(qiáng)震蕩,宏觀來看,美聯(lián)儲主席鮑威爾稱,可能考慮提前數(shù)月完成減碼,并不再將通脹形勢描 述為“暫時性 ”。鮑威爾的鷹派講話強(qiáng)化了加息預(yù)期,美元指數(shù)大幅走高?;久鎭砜矗瑥V西、湖南等地區(qū)煉廠有所恢復(fù),但內(nèi)蒙地區(qū)仍受限電影響, 冶煉端產(chǎn)能有限。且東北地區(qū)因大雪封路而導(dǎo)致運輸受阻,鋅精礦抵達(dá)煉廠不及時,亦將影響一部分產(chǎn)能。疊加北方地區(qū)礦端逐步進(jìn)入季 節(jié)性停產(chǎn),未來供應(yīng)端仍將偏緊運行。下游消費端,因冬季環(huán)保政策升級,下游開工率回升有限,但國內(nèi)各地多個重大項目開工,基建投 資或?qū)⒃黾?,或?qū)酉M端需求增加,下游仍有一定消費韌性。在宏觀面支撐,供需轉(zhuǎn)強(qiáng)的格局下,操作上建議區(qū)間思路為宜,套利方 面可嘗試內(nèi)外正套。

鉛(PB)

區(qū)間思路

隔夜鉛價偏弱震蕩。限電引起的供應(yīng)端減量在11月逐漸恢復(fù),市場對未來鉛錠社會庫存情況存在一定累庫擔(dān)憂,但與此同時, 下游消費穩(wěn)中向好,臨近財年年底,為完成全年任務(wù)指標(biāo),部分下游蓄電池均存在一定的產(chǎn)銷沖量計劃,現(xiàn)貨交投相對積極。臨近交倉, 盡管貿(mào)易市場存在一定的交倉意向,但冶煉廠恢復(fù)伊始,流通現(xiàn)貨總量預(yù)計有限,社會庫存亦小幅去庫。整體上,鉛基本面轉(zhuǎn)好,庫存小 幅下降,但宏觀面風(fēng)險仍存,建議區(qū)間思路為宜。

鎳(NI)

暫時觀望

隔夜滬鎳主力合約收漲,美元指數(shù)沖高回落,倫鎳價格運行于19535美元/噸附近。12月20日LME鎳庫存減738噸至105390噸, 上期所鎳倉單減500噸至3497噸?;久鎭砜?,供應(yīng)方面,伴隨11月各地限電政策放寬,鎳鐵產(chǎn)量環(huán)比將有顯著回升,但不銹鋼對原料的 需求也相應(yīng)回暖,鎳鐵供需仍是緊平衡格局。印尼華越鎳鈷項目預(yù)計將于下月投產(chǎn),硫酸鎳供應(yīng)壓力將有所增加。需求方面,不銹鋼廠相 繼復(fù)產(chǎn),而需求處在淡季,不銹鋼社會庫存出現(xiàn)小幅累庫;新能源汽車前景繼續(xù)向好,但因三元電池裝機(jī)量占比有所下降,下游前驅(qū)體企 業(yè)對外購硫酸鎳需求低迷。整體上看,目前支撐鎳價的主要因素為倫鎳強(qiáng)勁的去庫速率,以及對于新能源的遠(yuǎn)景預(yù)期,而當(dāng)前價格已經(jīng)對 此有所體現(xiàn),但尚未反饋美元指數(shù)走強(qiáng)的壓力,我們預(yù)計鎳價或呈現(xiàn)高位震蕩回落走勢。

不銹鋼(SS)

空單止盈

隔夜不銹鋼期價區(qū)間震蕩,目前原料端鎳鐵價格高位維持,高碳鉻鐵因電力情況高位維持整體,不銹鋼成本仍在高位。供給端 ,不銹鋼廠逐漸恢復(fù)生產(chǎn),10月31日福建省有關(guān)于暫停執(zhí)行有序用電通知。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、 家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),但受成本端鎳價 高企支撐,預(yù)計中長期偏空思路,操作上建議空單止盈。

鐵礦石(I)

觀望為宜

上周鐵礦石基本面仍舊呈現(xiàn)出供強(qiáng)需弱的現(xiàn)狀,供應(yīng)方面,華東區(qū)域樣本鋼廠因有高爐復(fù)產(chǎn),日均生鐵產(chǎn)量13.24萬噸,環(huán)比 增加0.55萬噸。同時鋼廠為即將的復(fù)產(chǎn)做準(zhǔn)備,采購情況也較之前有所好轉(zhuǎn),鋼廠自有庫存量增加200萬噸至1925萬噸。資源方面,華東 主港到港量維持高位,港口庫存在高到港下再度累庫100萬噸,現(xiàn)貨資源進(jìn)一步充裕。需求仍在底部,供需差寬松,基本面對價格影響有 限;然而本周鐵礦價格卻呈現(xiàn)出上行行情,這一現(xiàn)象更多是由市場對高爐復(fù)產(chǎn)需求回升預(yù)期導(dǎo)致的,此外,還疊加到唐山D級鋼廠評級上 升、巴西vale個別礦區(qū)為保產(chǎn)品質(zhì)量降發(fā)運量等消息面的影響,以及近期央行全年降準(zhǔn)、“穩(wěn)增長”等多重宏觀經(jīng)濟(jì)政策提振市場信心, 在這些因素的共同作用下,市場心態(tài)堅挺,投機(jī)需求增多,礦價持續(xù)反彈。昨日鐵礦石主力2205合約繼續(xù)走強(qiáng),期價站上700一線,預(yù)計 短期盤面整體波動依然較大,中線操作暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨震蕩運行,短線參與為主

夜盤天然橡膠期貨主力合約震蕩反彈。昨日天然橡膠現(xiàn)貨下跌為主。國內(nèi)本土新冠肺炎病例增加,疫情影響需求預(yù)期。昨日海 南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價格穩(wěn)中下滑。受臺風(fēng)天氣影響,產(chǎn)區(qū)目前雨水偏多,膠水產(chǎn)量釋放受限。國營膠水制濃乳收購價格參考13000元/噸 ,較前一工作日持穩(wěn);制全乳膠水收購價12500元/噸,較前一工作日下滑300元/噸;10號子午膠混合原料為10700元/噸,較上一交易日下 滑200元/噸。從供需來看,近期輪胎企業(yè)對橡膠需求增量有限,部分輪胎企業(yè)成品開始增加,因此需求因素對天然橡膠支撐力度不強(qiáng)。供 應(yīng)方面,國內(nèi)天然橡膠社會庫存不高,國內(nèi)云南割膠停止,12月下旬海南地區(qū)天然橡膠主產(chǎn)區(qū)亦將停止割膠,國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大 。另外關(guān)注馬來西亞洪災(zāi)是否影響當(dāng)?shù)馗钅z。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)壓力不大,但國內(nèi)需求暫無亮點,加上市場擔(dān)心需求受疫情影 響,天然橡膠期貨將繼續(xù)震蕩。操作建議方面,建議短線操作為主,若已經(jīng)逢低買入多單,建議謹(jǐn)慎持有。


原油(SC)

偏空看待

隔夜原油主力合約期價大幅上揚。利比亞港口再次被封鎖,預(yù)計將影響30萬桶/日的原油供應(yīng)量。此外,歐洲電力緊缺愈演愈 烈,天然氣價格飆漲引發(fā)市場炒作石油替代熱情。IEA認(rèn)為在當(dāng)前OPEC+增產(chǎn)政策下,原油市場將轉(zhuǎn)向供過于求。EIA數(shù)據(jù)顯示,截至12 月10日當(dāng)周美國原油庫存下降458.4萬桶,精煉油庫存下降285.3萬桶,汽油庫存下降71.9萬桶,超出市場預(yù)期。供應(yīng)方面,截止12月10日 當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量為1170萬桶/日,與上周持平,比去年同期增加70萬桶/日。OPEC+維持明年一月增產(chǎn)40萬桶/日,同時表示如果因為 疫情而導(dǎo)致市場發(fā)生重大的變化,OPEC可以臨時調(diào)整產(chǎn)量政策。IEA認(rèn)為隨著供應(yīng)的快速回歸,原油庫存趨勢正在發(fā)生變化,油價漲勢 即將結(jié)束。需求方面,EIA預(yù)計2022年全球原油需求增速為350萬桶/日,較此前下調(diào)了5萬桶/日。因新旅行限制將打擊航空燃料消費, IEA分別下調(diào)今明兩年石油需求10萬桶/日。此外,數(shù)據(jù)顯示奧密克戎在早期階段的傳染性是德爾塔的4.2倍,多國加大防疫封鎖措施給消 費前景蒙上陰影。操作上,建議偏空看待。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩,油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國 在圣彼得堡舉行了會議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價,但供應(yīng)過剩持續(xù),油價也 持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期,但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份 將原油每日出口量限制在660萬桶,沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓,上漲受限, 漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面,多頭增倉踴躍,旺季 中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

聚酯端表現(xiàn)一般,偏空思路看待

乙二醇期貨主力合約價格隔夜偏強(qiáng)震蕩運行,成交良好,持倉增加4890手至235435手。自上月下旬以來,隨著期價的連續(xù)下跌 ,市場反彈需求有所提升加之乙二醇生產(chǎn)裝置檢修頻頻且重啟進(jìn)程受影響明顯,此外聚酯端開工率有所回升使得盤面曾出現(xiàn)一定程度反彈 。港口方面,國內(nèi)乙二醇港口市場整體庫存壓力表現(xiàn)一般,主要原因在于下游提貨速度較前期提升明顯,進(jìn)口有限。但臨近月末,全球范 圍內(nèi)新冠病毒變異重燃市場悲觀情緒,進(jìn)而引發(fā)國際市場對原油需求走弱擔(dān)憂,原油價格大幅下挫。此外,國內(nèi)疫情防控形勢同樣趨嚴(yán), 煤炭價格回落,這使得乙二醇成本邏輯再度坍塌對價格帶來壓力。我們認(rèn)為短期市場受煤炭及原油價格回落拖累較為明顯,期價上方面臨 壓制,短期可偏空思路看待,但需密切關(guān)注開工變動情況及下游聚酯恢復(fù)情況。


PVC(V)

建議暫時觀望

夜盤PVC期貨期貨主力合約小幅下跌。昨日PVC現(xiàn)貨價格持穩(wěn),部分企業(yè)下調(diào)出廠價。華東地區(qū)電石法PVC8550-8650元/噸, 基差逐漸收窄。從供需來看,PVC供應(yīng)相對上個月寬松,而需求下降。上周國內(nèi)部分企業(yè)負(fù)荷小幅調(diào)整,導(dǎo)致PVC開工負(fù)荷略下降。據(jù)卓 創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示, PVC整體開工負(fù)荷76%,寧波韓華40萬噸PVC12月18日起檢修18天,檢修損失量不多。另外,據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),11月份 PVC出口量11.5萬噸,環(huán)比增加2.73%,進(jìn)口3.48萬噸,環(huán)比增加13%。目前電石廠出貨基本正常,電石成本支撐減弱。需求方面,終端下 游制品企業(yè)開工變化不大,北方地區(qū)建筑工地因天氣部分停工,管材需求下降,華南和華東需求尚可。關(guān)注華東和華南房地產(chǎn)開工情況, 若房地產(chǎn)需求好轉(zhuǎn),華東和華南地區(qū)PVC地板、管材等需求將小幅增加。因此PVC期貨將繼續(xù)低位震蕩。因此操作建議方面,建議暫時觀 望或日內(nèi)短線多單交易為主。


瀝青(BU)

觀望

隔夜瀝青主力合約期價探底回升。現(xiàn)貨方面,12月21日鎮(zhèn)海石化道路瀝青出廠價為3920元/噸。上周華北、長三角地區(qū)瀝青價 格上漲,漲幅15-25元/噸,山東地區(qū)瀝青價格下跌25元/噸,華南、西北、東北及西南(川渝、云貴)地區(qū)瀝青價格持穩(wěn)。北方剛需停滯 ,東北及西北地區(qū)道路方向合同稀少,主力煉廠持續(xù)累庫;華北地區(qū)部分資源流向防水市場,部分用于貿(mào)易商備貨;山東地區(qū)多數(shù)資源分 流至南方市場,帶動部分煉廠出貨順暢。此外,部分主力煉廠受疫情影響,裝車及交通運輸受限,出貨不暢。開工方面,截至12月15日當(dāng) 周,國內(nèi)瀝青裝置總開工率為31%,較上周同期下降2%。國內(nèi)煉廠瀝青總庫存水平為39%,較上周下降2%。需求方面,北方道路施工結(jié) 束,剛需降至低位,瀝青資源消耗有限。南方市場受限于資金短缺,且施工接近尾聲消費或走弱。操作上,建議暫時觀望。


塑料(L)

塑料期貨震蕩運行,建議正套參與(持多,5-9正套)

夜盤塑料期貨主力合約震蕩運行。昨日乙烯單體價格上漲300元/噸。供應(yīng)消息方面,海關(guān)總署公布11月PE進(jìn)口數(shù)據(jù),11月PE 進(jìn)口量117萬噸,環(huán)比增加11萬噸,但同比下降45萬噸。燕山石化6萬噸老高壓一線16日計劃內(nèi)停車,海國龍油全密度裝置40萬噸12月17日 停車。12月16日至20日新增PE檢修產(chǎn)能71萬噸。LLDPE生產(chǎn)比例43%,關(guān)注交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例變動。需求方面,北方棚膜需求逐步結(jié) 束,訂單量繼續(xù)下降;地膜工廠開工率20-40%。近期國內(nèi)寧波、紹興、東莞等出現(xiàn)本土新冠肺炎病例,關(guān)注疫情對需求的影響。綜合來 看,短期塑料供需支撐力度不大,塑料期貨整體維持震蕩走勢。明年3月-4月為地膜需求旺季,關(guān)注地膜企業(yè)備貨情況。因此操作建議方 面,建議參與5-9正套,單邊建議少量多單參與。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩運行,建議正套參與(持多,5-9正套)

夜盤PP期貨主力合約2205合約震蕩運行。短期PP供應(yīng)不緊張,拉絲PP生產(chǎn)比例回升至31%附近,因此PP期貨上漲乏力。12月 20日寧波鎮(zhèn)海港解封,這兩日將持續(xù)出貨,華東地區(qū)PP供應(yīng)不緊張,但需求預(yù)期偏弱。另外,據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),11月份均聚PP進(jìn)口量 28.44萬噸,環(huán)比增加2.75萬噸,同比下降13萬噸。11月均聚PP出口9.34噸,環(huán)比增加4.32萬噸,同比增加7萬噸。11月均聚PP凈進(jìn)口17萬 噸,環(huán)比變動不大。短期PP期貨多空因素并存,一方面需求受局部疫情影響,需求預(yù)期比較弱,特別是華東以及東莞地區(qū)為聚烯烴主要 消費區(qū)域,當(dāng)?shù)匾咔閷ο掠涡枨笮纬梢欢ㄓ绊?;另一方面市場預(yù)期華北地區(qū)石化企業(yè)或?qū)⑹墉h(huán)保影響。但新產(chǎn)能浙江石化PP新裝置計 劃12月底開工。因此綜合來看, PP期貨整體震蕩運行。因新增產(chǎn)能投產(chǎn)帶來不確定性,建議套利操作為主,即操作建議方面,建議參與 5-9正套,單邊建議少量多單參與。


PTA(TA)

區(qū)間思路

隔夜 TA主力合約偏強(qiáng)震蕩,伊核協(xié)議談判重啟,伊朗原油或重回市場;OPEC也正常執(zhí)行增產(chǎn)計劃;多國釋放戰(zhàn)略庫存造成 供應(yīng)邊際增量引發(fā)較大供應(yīng)壓力。整體來看,供應(yīng)端利空對原油下行驅(qū)動較強(qiáng)。從基本面來看,短期PTA計劃內(nèi)檢修量一般,聚酯負(fù)荷提 升有限的情況下,PTA供需維持累庫,自身上漲動力缺乏,不過考慮近期內(nèi)盤外存在價差,且海外需求提升下,出口量有增加,且由于基 差維持下,部分PTA庫存轉(zhuǎn)移至交割倉庫,因此PTA下跌空間也較為有限。操作上區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

隔夜苯乙烯期價偏弱震蕩。受新冠變種奧密克戎病毒影響,全球經(jīng)濟(jì)增長受限,原油價格大跌,成本端支撐弱勢。從苯乙烯供 應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢,華泰盛富苯乙烯意外停車,開工率大幅下降,利潤長期維持在較低水平,非一體化裝置 開工維持低位;需求端來看,苯乙烯下游綜合開工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開 工總體維持在穩(wěn)定水平。庫存端來看,近期港口到貨量較少,庫存端呈現(xiàn)下降趨勢。整體來看,苯乙烯成本端支撐影響減弱,開工率下降 ,但預(yù)期隨著檢修的結(jié)束,開工率會呈現(xiàn)回升趨勢,下游庫存小幅去庫,操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

震蕩偏多思路操作

隔夜焦炭期貨主力(J2205合約)走勢偏強(qiáng),成交偏差,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平 倉價2710元/噸(0),期現(xiàn)基差-368.5元/噸;焦炭總庫存636.43萬噸(+26.4);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率69.67%(0.56)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率 57.42%(0.2)。綜合來看,繼內(nèi)蒙、山西區(qū)域焦企提漲后,河北、山東、江蘇等區(qū)域焦企也相繼提漲,鋼廠似乎有逐漸接受的意向。上游方 面,煉焦煤價格上漲造成焦企成本回升,利潤侵蝕較為明顯,對本輪價格提漲的呼聲愈發(fā)強(qiáng)烈。焦化開工微有上浮,但總體處于偏低水平 。隨著下游鋼廠恢復(fù)以及加量采購,焦企目前多已保持低位庫存或者零庫存水平,疊加近期煉焦煤價格普漲,焦企利潤再度下滑,市場心 態(tài)進(jìn)一步回暖。下游方面,鋼廠為更好組織貨源對優(yōu)質(zhì)焦炭資源提前漲價的現(xiàn)象增多。我們認(rèn)為,粗鋼產(chǎn)量收緊并不會就此止步,后續(xù)焦 炭市場需求或弱于預(yù)期。不過考慮到春節(jié)前冬儲需求對短期行情的支撐作用將逐漸顯現(xiàn),預(yù)計后市將偏穩(wěn)震蕩,重點關(guān)注鋼廠冬儲采購積 極性及第一輪價格提漲的進(jìn)程,建議投資者震蕩偏多思路操作。


焦煤(JM)

短多操作

隔夜焦煤期貨主力(JM2205合約)窄幅震蕩,成交偏差,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情偏穩(wěn),成交一般。京唐港低硫主焦煤平 倉價2800元/噸(0),期現(xiàn)基差572元/噸;煉焦煤總庫存2146.25萬噸(+25.8);100家獨立焦企庫存可用15.45天(+0.3)。綜合來看,受近期煤 礦安全形勢加嚴(yán)影響,山西太原古交市地方煤礦及國有整合煤礦多已落實停產(chǎn),汾渭初步測算涉及在產(chǎn)產(chǎn)能800萬噸以上,煉焦煤供應(yīng)進(jìn) 一步收緊,焦企原料煤增庫已顯吃力。受此影響,主要焦煤產(chǎn)區(qū)價格均有較大幅度上調(diào)。進(jìn)口方面,港口澳煤陸續(xù)通關(guān)中,進(jìn)口蒙煤受疫 情影響當(dāng)前通關(guān)降至不足100車,價格穩(wěn)中看漲,進(jìn)口非澳焦煤市場采購熱度一般,價格下行。下游方面,焦炭價格止跌后市場信心重建 進(jìn)度較快,焦煤采購需求增加。我們認(rèn)為,蒙古疫情對蒙煤進(jìn)口通關(guān)的不利影響顯著,主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張的可能性或隨之加大。短期內(nèi)或 因蒙煤市場情況對行情形成事件驅(qū)動,但目前煉焦煤市場供需關(guān)系整體偏松,加之元旦過后國內(nèi)焦煤供應(yīng)情況好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍在,行情趨勢 性上行難度較大。預(yù)計后市將偏穩(wěn)震蕩,重點關(guān)注產(chǎn)地現(xiàn)貨市場行情及澳洲煤通關(guān)對市場行情的沖擊,建議投資者短多操作。


動力煤(TC)

空單謹(jǐn)慎持有

隔夜動力煤期貨主力(ZC201合約)較大幅度低開后震蕩回升,整體走勢偏弱,成交低迷,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中 偏弱運行,成交好轉(zhuǎn)。秦港5500大卡動力煤平倉價1020元/噸(0),期現(xiàn)基差312.8元/噸;主要港口煤炭庫存5202.5萬噸(+30.1),秦港煤炭 疏港量51.6萬噸(-6.3)。綜合來看,針對山西孝義的盜采時間,國務(wù)院安委會要求舉一反三,迅速組織開展專項整治,深入排查、嚴(yán)厲打擊 非法盜采行為。同時提到要正確處理安全與保供的關(guān)系,精準(zhǔn)治理違規(guī)超產(chǎn),確保安全保供、穩(wěn)定保供。上游方面,內(nèi)蒙古因安全檢查疊 加產(chǎn)能限制,部分煤礦停產(chǎn)檢修;山西因西按疫情管控對汽車物流造成一定的影響。總體而言,產(chǎn)地產(chǎn)銷情況偏穩(wěn),行情較為穩(wěn)固。港口 方面,正確處理安全與保供的關(guān)系,精準(zhǔn)治理違規(guī)超產(chǎn),確保安全保供、穩(wěn)定保供。近期各地氣溫小幅下降,電廠日耗增加,但增速較為 緩慢;伴隨保供煤炭陸續(xù)到廠,疊加電廠招標(biāo)進(jìn)口煤炭作為補(bǔ)充,終端補(bǔ)庫意向不強(qiáng)。我們認(rèn)為雖然煤炭市場供需關(guān)系偏緊的格局將隨著 產(chǎn)能有效釋放得到緩解,在確定供應(yīng)問題得到解決前或難見政策糾偏,行情就此上行的難度偏大。此外,由于下游庫存普遍充足,終端長 時期消極采購正逐漸侵蝕市場信心。預(yù)計后市將穩(wěn)中偏弱運行,重點關(guān)注下游日耗情況及港口市場情緒,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。


甲醇(ME)

天氣炒作預(yù)期升溫,底部空間或?qū)⒂邢?/p>

甲醇期貨主力合約隔夜止跌反彈,成交良好,持倉下降117099手至785083手。就當(dāng)前基本面分析來看,前期隨著煤炭價格的持 續(xù)回落,原材料價格下挫,部分前期檢修裝置陸續(xù)重啟,開工率逐漸回升。受供應(yīng)量恢復(fù)影響,國內(nèi)港口現(xiàn)貨庫存有所累加,但累積速率 一般,主要原因在于伊朗等地區(qū)受限氣等因素影響進(jìn)口到港量有限。傳統(tǒng)下游方面,當(dāng)前隨著天氣逐漸趨冷,甲醇市場逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)淡季 周期,因此整體開工率表現(xiàn)一般。而甲醇制烯烴方面開工同樣表現(xiàn)一般,南京二期、河南、大唐等裝置仍停車中,且大唐多倫、寧夏部分 烯烴原料維持外賣狀態(tài)對局部地區(qū)供需形成壓制。我們認(rèn)為,12月份市場供應(yīng)端變動因素較大,市場需密切關(guān)注國內(nèi)外天然氣裝置變動情 況所引發(fā)的供需錯配。


尿素(UR)

觀望

昨日尿素主力合約期價收跌1.79%。現(xiàn)貨方面,12月21日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為2475元/噸。供應(yīng)方面,上周國內(nèi)尿素開工 負(fù)荷率65.48%,環(huán)比上漲0.55%,周同比上漲4.47%。周度產(chǎn)量為99.91萬噸,環(huán)比上漲0.82%,周同比上漲11.67%。由于整體開工水平較 高,預(yù)計本周供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫存因企業(yè)集港流向需求偏少,低位整理。企業(yè)庫存因下游需求暫未集中放量,窄幅波動。需求方面, 復(fù)合肥上游原料不穩(wěn),成本面支撐不足,冬儲推進(jìn)緩慢,市場整體需求有限。膠合板部分地區(qū)廠家計劃月末停機(jī),備貨積極性不高。農(nóng)業(yè) 需求局部好轉(zhuǎn),但增量不大。操作上,建議暫時觀望。


玻璃(FG)

關(guān)注需求端表現(xiàn)

隔夜玻璃期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩運行,成交良好,持倉增加4032手至198357手。前期價格延續(xù)跌勢主要原因在于庫存的快速累 積對盤面價格形成一定程度壓制,加之房地產(chǎn)行業(yè)受政策面影響前端數(shù)據(jù)羸弱導(dǎo)致市場對后市需求持較為明顯的悲觀預(yù)期。市場在庫存累 積疊加需求轉(zhuǎn)弱的雙重影響下盤面價格持續(xù)調(diào)整?;罘矫?,現(xiàn)貨價格在竣工需求預(yù)期支撐下保持堅挺,基差連續(xù)創(chuàng)得新高。但隨著金九 銀十需求預(yù)期落空后,期貨價格回落,基差回落,價格跌勢逐漸放緩,價格進(jìn)入整理期。近期玻璃庫存在下游產(chǎn)銷數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的影響下呈現(xiàn) 小幅去庫狀態(tài),加之生產(chǎn)線冷修逐漸增加以及房地產(chǎn)行業(yè)管控政策略顯松動,盤面逐漸進(jìn)入整理階段,短期市場走勢在現(xiàn)貨堅挺支撐下略 顯強(qiáng)勢,但在房地產(chǎn)前端數(shù)據(jù)大幅走弱背景下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)性有待驗證。


白糖(SR)

偏空思路

隔夜鄭糖主力價格震蕩偏強(qiáng)運行,收于5721元/噸,收漲幅0.47%,周二美國ICE糖價震蕩回升運行,盤中漲幅0.86%,結(jié)算價 18.74美分/磅。國際方面,印度糖廠協(xié)會公布數(shù)據(jù)顯示,至11月30日本年度印度累計產(chǎn)糖472.1萬噸,較去的同期的430.2萬噸增加41.9萬噸 ,主要原因是壓榨時間早于去年。10月的銷售量為245萬噸。根據(jù)市場收集的信息,糖廠已簽訂350萬噸出口合同,這些合同是在ICE原糖 價格在20美分以上時簽訂的。印度國內(nèi)對乙醇需求的增長較快,面對回調(diào)的糖價糖廠壓力并不大。國內(nèi)方面,自新榨季開始以來,陳糖結(jié) 轉(zhuǎn)大量庫存未能完全消化,一直在中游貿(mào)易環(huán)節(jié)流轉(zhuǎn),上榨季末的9月和本榨季10月進(jìn)口量居于高位。在國內(nèi)最大產(chǎn)區(qū)廣西開榨后,新糖 大量集中上市,市場壓力最終爆發(fā),引發(fā)了國內(nèi)糖價快速下行,至今僅半個多月,鄭糖跌幅達(dá)400多點。從目前的形勢看,最大產(chǎn)區(qū)廣西 已經(jīng)開始壓榨,隨著生產(chǎn)全面展開新糖將快速大量上市,影響鄭糖走勢的主要因素將從進(jìn)口成本倒掛轉(zhuǎn)向新糖上市后的供求關(guān)系上。短期 大量新糖集中上市,疊加進(jìn)口量較大,春節(jié)備貨尚未起動,后期糖價轉(zhuǎn)弱的可能性在加大。操作上建議投資者逢高布局空單,套利方面建 議糖企繼續(xù)在主力05合約上賣出套保,鎖定銷售價格。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

隔夜玉米主力合約繼續(xù)下跌,收于2698元/。國內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價格窄幅波動,哈爾濱玉米市場價格為2360-2400元/噸,長 春地區(qū)玉米市場價格為2490-2540元/噸,山東深加工玉米收購均價約在2860-2960元/噸左右;遼寧錦州港口收購價2670-2680元/噸;廣東 港口玉米主流價格在2810-2830元/噸。東北地區(qū)企業(yè)上量尚可,中儲糧、深加工企業(yè)建庫意愿持續(xù)加強(qiáng)價格整體維穩(wěn)為主。山東、華北地 區(qū)深加工企業(yè)近兩日到貨量增加,企業(yè)收購價格小幅下調(diào)。臨近春節(jié)企業(yè)有備貨需求,但普遍對質(zhì)量要求嚴(yán)格,提價收干糧企業(yè)居多,對 潮糧收購積極性并不高。飼料養(yǎng)殖端來看,生豬養(yǎng)殖利潤的好轉(zhuǎn)使得飼料養(yǎng)殖端增加玉米作為飼料原料用糧。但近期生豬價格回落給玉米 期價形成拖累,需求端繼續(xù)推行玉米價格向上的力度減弱。綜合來看隨著春節(jié)臨近,節(jié)前賣壓仍存。但近月合約受春節(jié)備貨需求及中儲糧 收儲提振,而中長期來看產(chǎn)需缺口對玉米價格形成支撐。操作上建議區(qū)間參與為主,繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)購銷節(jié)奏。

大豆(A)

暫且觀望

由于種植面積和單產(chǎn)雙雙不及預(yù)期,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在12月份供需報告中大幅下調(diào)2021/22年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量260萬噸至1640萬噸, 較上年減少320萬噸。新季大豆開秤價走高,大豆下游需求逐步恢復(fù),貿(mào)易商采購積極性有所增加。政策方面,12月16日,中儲糧拍賣 76112噸國產(chǎn)大豆,全部流拍。豆一關(guān)注5800元/噸支撐,維持高位震蕩走勢,操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

12月份巴西大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長期,未來兩周巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水情況出現(xiàn)分化,一方面中北部地區(qū)降水偏多,馬托格洛索州以及 戈亞斯州降水量持續(xù)高于均值水平,有利于產(chǎn)量的增加,另一方面南部地區(qū)降雨偏少,南里奧格蘭德州及巴拉那州持續(xù)干旱,減產(chǎn)壓力有 所上升,由于南部地區(qū)播種偏晚,仍需密切關(guān)注1月份降水情況。阿根廷方面,過去一周布宜諾斯艾利斯地區(qū)降水增加,有利于大豆生長 ,但未來兩周降水減弱,中期需關(guān)注12-1月拉尼娜對阿根廷北部地區(qū)潛在的干旱影響,天氣風(fēng)險對大豆形成短期支撐。國內(nèi)方面,本周油 廠壓榨量小幅下降,截至12月17日當(dāng)周,大豆壓榨量184萬噸,上周191萬噸,12月中下旬部分油廠有停機(jī)計劃,關(guān)注后期開機(jī)狀況。豆粕 提貨大幅下降,本周豆粕庫存上升,截至12月17日當(dāng)周,豆粕庫存為63.8萬噸,環(huán)比增加11.48%,同比減少35.78%。建議暫且觀望。豆粕期 權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

空單滾動操作

12月7日美國環(huán)保署(EPA)公布此前久拖未決的可再生燃料摻混義務(wù)提案,提案拒絕了所有等待審批的小型煉油廠豁免申請 ,但將2021年和2020年可再生燃料摻混義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)分別由200.4及200.9億加侖下調(diào)至185.2及171.3億加侖,同時,EPA提議2022年可再生燃料 摻混目標(biāo)上調(diào)至207.7億加侖,其中生物質(zhì)柴油摻混目標(biāo)由上年的24.3億加侖上調(diào)至27.6億加侖。USDA12月報告預(yù)估2021/22年度豆油生物 燃料將達(dá)到110億磅,較上年增幅24.3%,盡管目前EIA數(shù)據(jù)顯示美豆油消費速度偏慢,但USDA報告暫未對2021/22年度美豆油的生物燃料 消費進(jìn)行調(diào)整。11月份美豆壓榨量回落,豆油庫存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,11月份美國大豆壓榨量488萬噸,環(huán)比下降2.5%,同比下 降0.9%,11月份美豆油庫存降至18.32億磅,環(huán)比下降0.2%,同比上升17.6%,美豆油庫存仍處高位。國內(nèi)方面,豆油進(jìn)入消費旺季,近期 下游消費尚可,本周豆油庫存小幅下降,截至12月17日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為82.42萬噸,環(huán)比減少0.58%,同比增加2.88%。當(dāng)前豆油庫 存仍處低位,且12月中下旬部分油廠有停機(jī)計劃,現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。 建議空單減倉。

棕櫚油(P)

空單滾動操作

減產(chǎn)周期疊加勞動力緊缺尚未全面緩解限制馬棕產(chǎn)量,12月馬棕產(chǎn)量下降, Sppoma數(shù)據(jù)顯示,12月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同 期下降11.09%,棕櫚油與競爭油脂價差處于低位,對出口形成抑制,12月馬棕出口下滑,船運機(jī)構(gòu)Amspec數(shù)據(jù)顯示,12月1-20日馬棕出 口較上月同期下降6.6%。印度將精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅由17.5%下調(diào)至12.5%,對后期棕櫚油出口形成支撐,短期棕櫚油偏緊格局延續(xù),但 中期產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期,使得棕櫚油回調(diào)壓力增加。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存上升,截至12月17日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為55.14萬噸,環(huán) 比增加4.29%,同比減少18.21%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤深度倒掛,棕櫚油累庫空間有限,將維持供應(yīng)偏緊局面。建議空單減倉。 期權(quán)方面 ,建議空單滾動操作。

菜籽類

暫且觀望

菜粕方面,隨著氣溫回落,水產(chǎn)需求轉(zhuǎn)弱,且豆菜粕庫存收窄,不利菜粕消費,菜粕庫存低位回升,操作上建議暫且觀望。菜 油方面,10月份之后菜籽到港量顯著放緩,且加拿大菜籽含油量降低,菜油庫存供應(yīng)將逐步趨緊,菜油庫存逐步回落,本周菜油庫存延續(xù) 下降,截至12月17日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫存為25.81萬噸,環(huán)比減少0.88%,同比增加125.41%。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣 出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運行,收于4065元/500kg,收跌幅0.42%。12月21日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價4.64元/斤,貨 源供應(yīng)正常,庫存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止11月30日雞蛋存欄環(huán)比小幅增加,存欄量11.72億只,同比下降6.09% ,環(huán)比增加0.26%,11月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫存整體偏緊對底部蛋價起到支撐作用。近期隨著雞蛋價 格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤好轉(zhuǎn)。下游市場高價難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,12 月21日全國均價雞蛋價格5.42元/斤,當(dāng)前可淘汰老雞不多,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量 庫存,但整體壓力不大,僅河北個別地區(qū)受疫情影響,局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)有5天左右余貨;目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價銷售,終端需 求平淡,下游環(huán)節(jié)缺乏看漲信心,普遍維持低位庫存。預(yù)計本周雞蛋價格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操 作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

昨日蘋果主力合約偏弱運行,收于8367元/噸,收跌幅0.3%。前期冷庫客商存在炒貨行為,近期炒貨行為基本結(jié)束。走貨速度 放緩,部分存儲商出貨較為積極,尤其是小型存儲商出貨積極性大幅提高。根據(jù)冷庫反饋,目前果農(nóng)惜售情緒有所降低。當(dāng)前棲霞新作蘋 果紙袋80#一二片紅市場成交價2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場蘋果紙袋70#以上不封頂市場成交價格3.15元/斤;平均市場蘋果 紙袋75#以上上不封頂市場成交價格1.25元/斤。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價格懸殊較大。目前客商采購優(yōu) 質(zhì)好貨的積極性較高,對于差貨壓價銷售。低價貨源較多,利于市場銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止12月09日蘋果收購季庫存統(tǒng) 計數(shù)據(jù),全國冷庫目前存儲量約為898.57萬噸,全國庫容比65.68%,山東庫容比64.5%,陜西庫容比67.2%,今年客商為元旦、圣誕備貨時 間提前,近期冷庫逐漸開始包裝發(fā)貨,預(yù)計本周冷庫出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位 。

生豬(LH)

偏空看待

昨日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)運行,收于14220元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國外三元出欄生豬均價為15.98元/公斤,較前日出欄均價下 跌0.22元/公斤。散戶和集團(tuán)場出欄積極性較高,市場豬源偏多,而下游白條走貨情況一般。短期來看供需兩旺,生豬現(xiàn)貨或穩(wěn)中偏弱為 主。中長期來看,能繁母豬存欄環(huán)比仍舊保持下跌趨勢,不過目前母豬淘汰量已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏,產(chǎn)能去化節(jié)奏有所放緩,整體母 豬存欄結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。同時由于落后產(chǎn)能的淘汰,母豬群體生產(chǎn)效率得到提高。所以即使絕對量有所下降,但后期的生豬供應(yīng)壓力仍大, 根據(jù)前期母豬存欄峰值推算到明年二季度前生豬供應(yīng)壓力較難消化。出欄體重方面,由于天氣轉(zhuǎn)涼市場對于大肥需求增加,標(biāo)肥價差仍存 ,散戶壓欄或?qū)⒀永m(xù)。預(yù)計短期大體重豬出欄將繼續(xù)保持緩增態(tài)勢,后期生豬出欄體重整體變化將較為有限。需求方面,年底為季節(jié)性豬 肉消費旺季。但是由于今年部分地區(qū)腌臘灌腸前置,年底的需求高峰或提前有所透支。同時終端白條走貨情況仍舊一般,高價白條對消費 的抑制效應(yīng)非常明顯疊加目前國內(nèi)新冠疫情反復(fù),終端需求的恢復(fù)可能不及預(yù)期。目前生豬基本面仍維持供給寬松格局,操作上建議延續(xù) 逢高做空思路為主。

花生(PK)

偏空看待

昨日花生期貨主力合約偏弱運行,收于8092元/噸。目前山東白沙統(tǒng)貨價格在8100元/噸左右,河南南陽產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價格在 8300-8400元/噸,河南正陽產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價格在8300元/噸左右。目前花生市場價格震蕩維穩(wěn),東北產(chǎn)區(qū)市場走貨狀態(tài)加快,進(jìn)入年前 備貨階段,產(chǎn)區(qū)銷量狀態(tài)達(dá)到三成。市場詢價及成交量有所提升,食品廠挑選品相好的上等花生米進(jìn)行售賣及加工。油廠方面,雖然魯花 、中糧等油廠已經(jīng)入市收購,但由于嚴(yán)格控制收購指標(biāo),油廠收購對市場信心提振有限。中長期來看,由于農(nóng)民多對今年花生價格不認(rèn)可 導(dǎo)致惜售情緒較重,目前貨源多集中在中上游。而春節(jié)前農(nóng)戶可能會有回籠資金的需求,則有可能出現(xiàn)階段性集中出貨。同時春節(jié)后是傳 統(tǒng)進(jìn)口花生到港時間,進(jìn)口花生將進(jìn)一步給國內(nèi)花生供應(yīng)帶來壓力。而受疫情影響,花生下游消費受到限制。整體花生基本面承壓,操作 上建議偏空看待為主。


棉花及棉紗

觀望為宜

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運行,收于19755元/噸,收漲幅0.18%。周二ICE棉價震蕩回升,盤中漲幅1.89%,結(jié)算價107.27美 分/磅。國際方面,美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)當(dāng)?shù)貢r間周三公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變,將超額 準(zhǔn)備金利率(IOER)維持在0.15%不變,將隔夜逆回購利率維持在0.05%不變,符合市場的普遍預(yù)期。此外,從明年1月起,將每月資產(chǎn) 購買規(guī)模減少300億美元,即月度美國國債購買規(guī)模降低200億美元、抵押貸款支持證券(MBS)減少100億美元,此前為每月減少150億美 元。聲明稱,委員會認(rèn)為,可能每月都適合這樣減少凈購買資產(chǎn),但如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化,將準(zhǔn)備調(diào)整購債速度。隨著時間的推移,距 離加息的步伐將越來越近,也增加了市場對于未來消費的擔(dān)憂。國內(nèi)方面,當(dāng)前下游市場整體依舊維持偏弱的格局,紗價持續(xù)下跌,交投 再度轉(zhuǎn)弱,產(chǎn)成品庫存持續(xù)累庫,整體表現(xiàn)為進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。而坯布端行情更加不樂觀,本周小型織廠減產(chǎn)持續(xù),整體開機(jī)負(fù)荷維持下滑, 市場整體負(fù)荷水平維持在48.5%左右,預(yù)計今年提前放假的織廠較往年增加。庫存方面仍在小幅上升中,目前整體水平維持在32天左右, 較去年同期高出8.4天左右。多數(shù)廠商認(rèn)為年前行情難有好轉(zhuǎn),因此織廠備貨積極性不高,多隨用隨買為主,后市信心整體不足。預(yù)計棉 價震蕩整理走勢,建議投資者觀望為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊成員

王舟懿(Z0000394)


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