今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-03-09
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫且觀望 | 今日三組期指主力合約走勢(shì)下行。2*IH/IC2203比值為0.9234。本月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)放緩狀態(tài),資金方面,隔夜品種下行3.2bp報(bào)2.024%,7天期下行5.5bp報(bào)2.059%,14天期下行2.9bp報(bào)2.039%,1個(gè)月期持平報(bào)2.30%。資金方面,北向資金凈流出72.33億元。從技術(shù)面來(lái)看,中證500指數(shù)處于20日均線(xiàn)下方。操作上建議暫且觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 短期看多 | 今日滬金主力合約收漲3.35%,滬銀收漲4.23%,國(guó)際金價(jià)震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2044美元/盎司,金銀比價(jià)77.30。近期海外經(jīng)濟(jì)增速依然強(qiáng)勁,通脹壓力進(jìn)一步增加。俄烏爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)能源、糧食價(jià)格上漲,全球通脹面臨失控。流動(dòng)性方面,由于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的誤判導(dǎo)致未來(lái)收縮步伐或?qū)@著快于過(guò)往,但當(dāng)前地緣局勢(shì)的不確定性增加,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息幅度回落至25基點(diǎn)。避險(xiǎn)方面,黃金是戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期公認(rèn)的避險(xiǎn)資產(chǎn),本次戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)生在全球通脹達(dá)到40年新高的背景下,隨著歐美對(duì)俄的相關(guān)制裁擴(kuò)大到能源領(lǐng)域,市場(chǎng)通脹預(yù)期有進(jìn)一步走高的壓力,國(guó)際金價(jià)仍有被進(jìn)一步推高的可能。后續(xù)需要進(jìn)一步關(guān)注俄烏局勢(shì)是否進(jìn)一步超預(yù)期,將決定貴金屬短期強(qiáng)勢(shì)的持續(xù)性。截至3/8,SPDR黃金ETF持倉(cāng)1067.34噸,前值1062.70噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)17046.96噸,前值16977.97噸。操作上,短期市場(chǎng)的交易邏輯在于通脹及避險(xiǎn),但從中長(zhǎng)期來(lái)看,隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫以及美聯(lián)儲(chǔ)加息兌現(xiàn),貴金屬仍面臨下行壓力,建議短多長(zhǎng)空思路操作。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅 | 回調(diào)買(mǎi)入 | 今日滬銅主力合約收跌1.09%,倫銅現(xiàn)運(yùn)行于10280美元/噸。庫(kù)存方面,3月8日LME銅庫(kù)存減650噸至69600噸;3月8日上期所銅倉(cāng)單增680噸至75672噸。倫鎳突發(fā)擠倉(cāng)行情,LME當(dāng)前暫停倫鎳交易,并撤回英國(guó)時(shí)間3月8日凌晨以后所有的鎳交易執(zhí)行。同時(shí),應(yīng)對(duì)金屬普遍低庫(kù)存的現(xiàn)狀,LME修改了交割規(guī)則允許延遲交割,對(duì)海外市場(chǎng)多頭情緒有所打壓,滬銅日內(nèi)大幅波動(dòng)?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,冶煉廠原料充足,銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)小幅上行。產(chǎn)量方面,冶煉廠檢修結(jié)束后,精煉銅產(chǎn)量將逐步回升,但當(dāng)前海外進(jìn)口銅虧損,無(wú)法對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)形成補(bǔ)充。需求方面,國(guó)內(nèi)政策將迎來(lái)集中釋放期,重點(diǎn)關(guān)注中央對(duì)房地產(chǎn)以及基建給市場(chǎng)帶來(lái)的消費(fèi)預(yù)期。本周下游開(kāi)工進(jìn)一步回升,國(guó)內(nèi)累庫(kù)幅度顯著降低,SMM預(yù)計(jì)全國(guó)庫(kù)存將出現(xiàn)拐點(diǎn)??偨Y(jié)來(lái)看,俄烏第三輪談判后雙方有意愿繼續(xù)溝通,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低,銅價(jià)可能回吐部分漲幅,建議等待回調(diào)后再布局多單。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋期貨主力2205合約高位震蕩,期價(jià)重回4900一線(xiàn)附近,螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)繼續(xù)回升,增至955.97萬(wàn)噸,增量31.07萬(wàn)噸,增幅3.4%,其中建材環(huán)比增量18.5萬(wàn)噸,增幅4.6%;伴隨冬奧會(huì)結(jié)束,華北部分高爐企業(yè)鐵水恢復(fù),設(shè)備原料供應(yīng)增加,疊加短流程生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)性復(fù)產(chǎn),進(jìn)而促使五大品種鋼材供應(yīng)延續(xù)同步回升。從趨勢(shì)角度來(lái)看,節(jié)后復(fù)產(chǎn)推動(dòng)供應(yīng)水平上升,是季節(jié)性規(guī)律。但今年節(jié)后受限于冬奧會(huì)、殘奧會(huì),以及兩會(huì)的影響,高爐復(fù)產(chǎn)節(jié)奏略低于往年同期水平。庫(kù)存方面,五大品種鋼材總庫(kù)存春節(jié)后連續(xù)累增5周,環(huán)比上周增加22.9萬(wàn)噸,增幅1%,建材庫(kù)存增加42.16萬(wàn)噸,增幅為2.6%;上周庫(kù)存出現(xiàn)分化,鋼廠庫(kù)存下降,社會(huì)庫(kù)存累增。一般邏輯來(lái)說(shuō),現(xiàn)階段廠庫(kù)環(huán)比下降,主因在于鋼廠發(fā)運(yùn)節(jié)奏提升和市場(chǎng)采購(gòu)情緒積極,社會(huì)庫(kù)存累增在于市場(chǎng)資源流入比例高于消化能力,需求釋放相對(duì)有限。預(yù)計(jì)后市庫(kù)存累增幅度將延續(xù)收縮,3月中旬大概率全面去庫(kù)拐點(diǎn)出現(xiàn)。消費(fèi)方面,五大品種周消費(fèi)量增幅12%。其中建材環(huán)比增幅均為28%,從成交表現(xiàn)來(lái)看,目前建材成交量周均已經(jīng)上漲至15萬(wàn)噸以上的水平,環(huán)比和同比均有明顯提升,其需求表現(xiàn)雖然弱于板材,但整體表現(xiàn)較前期已有明顯好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)螺紋鋼價(jià)格高位震蕩或有所加劇,關(guān)注下游需求釋放情況以及外圍地緣政治因素的影響,暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 短多參與(持多) | 今日熱軋卷板期貨主力2205合約高位調(diào)整,期價(jià)繼續(xù)回落,下探至5100一線(xiàn)附近,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面,上周熱卷產(chǎn)量延續(xù)回升,周產(chǎn)量上升1.9%至317.08萬(wàn)噸,主要增幅地區(qū)是華北地區(qū),主要是冬奧會(huì)限產(chǎn)結(jié)束,高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn),且上周整周生產(chǎn),導(dǎo)致產(chǎn)量較上周有所增加,主要降幅地區(qū)是華中地區(qū),主要是上周檢修延續(xù),導(dǎo)致華中地區(qū)供給較上周有所下降。庫(kù)存方面,上周鋼廠庫(kù)存小幅下降5.09萬(wàn)噸至91.56萬(wàn)噸,主要降幅地區(qū)是華中、華東、華北地區(qū),主要是鋼廠出庫(kù)加速,加上華北部分鋼廠出口訂單有所增加,導(dǎo)致廠庫(kù)下降;社會(huì)庫(kù)存下降6.87萬(wàn)噸至266.79萬(wàn)噸,社庫(kù)廠庫(kù)雙降。消費(fèi)方面,熱卷周消費(fèi)量周環(huán)比增加4%,從目前庫(kù)存表現(xiàn)來(lái)看,板材進(jìn)入全面去庫(kù)階段,建材延續(xù)累庫(kù),庫(kù)存的增減變化也可間接體現(xiàn)需求強(qiáng)弱,由此可見(jiàn)與建材和板材對(duì)應(yīng)的終端消費(fèi)能力出現(xiàn)強(qiáng)弱分化。整體來(lái)看,預(yù)計(jì)短期熱卷市場(chǎng)維持高位震蕩運(yùn)行,受市場(chǎng)整體環(huán)境的影響,短期或波動(dòng)加劇,操作上,多單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 回調(diào)買(mǎi)入 | 今日滬鋁合約收跌超5%,倫鋁現(xiàn)運(yùn)行于3502美元/噸。國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)提速,運(yùn)行產(chǎn)能有望在5月份回歸去年同期水平,另外,LME修改交割制度,允許空頭延遲交割,海外市場(chǎng)多頭受到打壓。今日內(nèi)外盤(pán)鋁價(jià)大幅下挫。 基本面來(lái)看,2022年一季度電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)趨勢(shì)延續(xù)。電解鋁供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投產(chǎn)提速,其中云南地區(qū)2月復(fù)產(chǎn)加新增投產(chǎn)規(guī)模達(dá)74萬(wàn)噸。截至3月初,SMM統(tǒng)計(jì)全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3897.6萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)有效建成產(chǎn)能規(guī)模4451.9萬(wàn)噸,全國(guó)電解鋁開(kāi)工率約為87.5%。需求方面,春節(jié)過(guò)后,鋁下游龍頭加工企業(yè)開(kāi)工率回升;鋁材出口維持高位;后續(xù)關(guān)注專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行,房地產(chǎn)竣工周期,汽車(chē)芯片供應(yīng)等對(duì)鋁材消費(fèi)的支撐。庫(kù)存方面,SMM統(tǒng)計(jì)本周一國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存114.4萬(wàn)噸,較上周四累庫(kù)2.4萬(wàn)噸,海外庫(kù)存持續(xù)去化。 整體來(lái)看,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋁價(jià)將在累庫(kù)壓力之下高位震蕩,海外鋁價(jià)將由俄烏局勢(shì)主導(dǎo),建議回調(diào)買(mǎi)入策略,并關(guān)注俄烏局勢(shì)變化。套期保值者,可以選擇買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 輕倉(cāng)試多 | 今日鋅價(jià)盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩,俄烏局勢(shì)惡化,歐洲天然氣危機(jī)仍未解決,電價(jià)高位支撐冶煉成本,國(guó)內(nèi)來(lái)看,內(nèi)蒙地區(qū)部分冶煉廠受鋅精礦產(chǎn)量影響,后續(xù)精鋅產(chǎn)量或?qū)⒔档?,?duì)鋅價(jià)提供較強(qiáng)支撐。從國(guó)內(nèi)鋅冶煉廠排產(chǎn)情況來(lái)看,2022年1-2月精煉鋅預(yù)計(jì)累計(jì)產(chǎn)量為97.6萬(wàn)噸,同比去年同期減少3.7%,預(yù)計(jì)2022年3月國(guó)內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增加7.02萬(wàn)噸至52.85萬(wàn)噸,較2月大幅增加。需求端來(lái)看,近期受黑色價(jià)格上漲帶動(dòng),市場(chǎng)“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”現(xiàn)象顯現(xiàn),鍍鋅管銷(xiāo)售整體表現(xiàn)回暖跡象;山東作為氧化鋅的主要集中地,于2月底3月初基本恢復(fù)正常生產(chǎn),且輪胎企業(yè)前期的庫(kù)存業(yè)消化殆盡,采購(gòu)增加下,帶動(dòng)一定氧化鋅開(kāi)工提升。操作上建議輕倉(cāng)試多。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元。2021年全年,鉛供應(yīng)過(guò)剩4.5萬(wàn)噸,2020年過(guò)剩15.4萬(wàn)噸,數(shù)量處于減少趨勢(shì),目前全球鉛市場(chǎng)已從供大于求的局面逐步區(qū)域供需平衡狀態(tài)??傮w來(lái)看,鉛基本面偏弱,庫(kù)存小幅上升,宏觀面風(fēng)險(xiǎn)仍存,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鎳主力合約三連板漲停,由于倫鎳的非理性上漲,倫敦金屬交易所暫停鎳交易,并且取消英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨00:00或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。2021年下半年以來(lái),倫鎳庫(kù)存去庫(kù)達(dá)到70%左右,不銹鋼發(fā)展穩(wěn)定及動(dòng)力電池行業(yè)高速增長(zhǎng)為鎳價(jià)過(guò)去一段時(shí)間上漲的基本面基礎(chǔ)。隨著俄烏沖突爆發(fā),鎳供應(yīng)面擔(dān)憂(yōu)進(jìn)一步加劇,而國(guó)際資本也盯上了倫敦市場(chǎng)的空頭頭寸。據(jù)了解,某家?guī)齑嫔坛钟蠰ME監(jiān)測(cè)的鎳倉(cāng)單的50%至80%,倉(cāng)單集中度非常高,空方大量止損單平倉(cāng)導(dǎo)致鎳價(jià)急速拉升。鑒于LME修改了交割規(guī)則,允許延后交割,留給空頭一定時(shí)間補(bǔ)充保證金同時(shí)在市場(chǎng)上尋找鎳板,事件最終或能夠得到平息。操作上,當(dāng)前市場(chǎng)報(bào)價(jià)混亂,建議投資者等待盤(pán)面企穩(wěn)后再進(jìn)行交易。 | |
不銹鋼(SS) | 多單止盈 | 今日不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,中高品礦短缺,為鎳價(jià)帶來(lái)支撐。高碳鉻鐵因南非鉻礦價(jià)格上漲成本上移,不銹鋼成本端支撐。供給端,受冬奧會(huì)影響,不銹鋼廠家有不同程度的減產(chǎn),2月300系不銹鋼排產(chǎn)環(huán)比下降1.1%。需求端,不銹鋼加工限電放松,但終端來(lái)看,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車(chē),廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。目前供給端回升,需求如果維持當(dāng)前狀態(tài),預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)震蕩,中長(zhǎng)期偏空思路,操作上建議多單止盈。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量整體呈現(xiàn)持平的趨勢(shì),本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2301.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加183.4萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加38.4萬(wàn)噸至1748.4萬(wàn)噸,巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加145.0萬(wàn)噸至552.8萬(wàn)噸。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率74.72%,環(huán)比上周增加1.29%,同比去年下降14.21%;本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量219.76萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.91萬(wàn)噸,目前鐵水產(chǎn)量低于去年同期10.67%;共新增6座高爐檢修,15高爐復(fù)產(chǎn),高爐開(kāi)工率74.72%,環(huán)比上周增加1.29%。具體來(lái)看,本周復(fù)產(chǎn)主要集中在華北地區(qū),多數(shù)是前期因限產(chǎn)而停產(chǎn)的高爐復(fù)產(chǎn),檢修主要集中在華東地區(qū),多以例行檢修為主。庫(kù)存方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量15854.52萬(wàn)噸,環(huán)比降庫(kù)32.05萬(wàn)噸。整體來(lái)看,遠(yuǎn)端供應(yīng)端全球鐵礦石發(fā)運(yùn)環(huán)比增加372萬(wàn)噸到今年最高水平;近端供應(yīng)到港受前期低發(fā)運(yùn)影響,連續(xù)四周下降至去年以來(lái)的此低水平。需求端,上周復(fù)產(chǎn)的高爐陸續(xù)滿(mǎn)產(chǎn),鐵水產(chǎn)量和疏港雙增,但波動(dòng)行情下鋼廠買(mǎi)貨動(dòng)力不足,消化自有庫(kù)存為主,港口庫(kù)存、壓港和鋼廠庫(kù)存均有不同程度降幅。今日鐵礦石主力2205合約高位調(diào)整,期價(jià)繼續(xù)下探,跌破5日均線(xiàn)附近,受到政策監(jiān)管等因素的影響,礦價(jià)整體高位波動(dòng)依然較大,預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天然橡膠 | 合成膠上漲,天然橡膠期貨低位反彈 | 今日天然橡膠期貨主力合約減倉(cāng)反彈。近期國(guó)際原油大漲,丁二烯和合成橡膠均有所上漲,這帶動(dòng)天然橡膠期貨止跌反彈。自2月28日以來(lái)丁二烯價(jià)格上漲800元/噸至9200元/噸。這兩日合成膠橡膠丁苯橡膠和順丁橡膠上漲300-600元/噸,這間接帶動(dòng)天然橡膠價(jià)格上漲。天然橡膠需求方面,從卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為60.44%,周環(huán)比上漲7.57%,國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工負(fù)荷為68.14%,較前一周上漲12.78%,說(shuō)明國(guó)內(nèi)需求尚可。供應(yīng)方面,天然橡膠整體供應(yīng)壓力不高,但市場(chǎng)預(yù)期3月下旬云南地區(qū)將開(kāi)始割膠,建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。3月9日天然橡膠期貨倉(cāng)單241800噸,較前一交易日增加100噸,倉(cāng)單庫(kù)容占比34.25%。倉(cāng)單持續(xù)增加,說(shuō)明天然橡膠供應(yīng)充裕。此外,青島出現(xiàn)疫情,關(guān)注當(dāng)?shù)刎浳锍鰩?kù)進(jìn)度是否下降以及需求是否受影響。綜合來(lái)看,由于國(guó)際原油持續(xù)上漲帶合成膠上漲,這間接提振天然橡膠期貨,在供需壓力不大的情況下,天然橡膠小幅上漲。操作建議方面,建議短線(xiàn)逢低多單參與。 | |
PVC(V) | PVC期貨偏強(qiáng)震蕩,建議短線(xiàn)多單交易為主(持多) | 今日PVC期貨期貨主力合約小幅上漲,持倉(cāng)量增加。上游原油上漲,但動(dòng)力煤期貨下跌,PVC主要用煤炭來(lái)生產(chǎn),因此PVC期貨漲幅不大。華東PVC主流現(xiàn)匯自提9180-9330元/噸,期貨高于現(xiàn)貨48元/噸。近期PVC供應(yīng)方面,本周 PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修不多,PVC供應(yīng)充裕,廣東東曹乙烯法22萬(wàn)噸PVC計(jì)劃3月21日檢修10天。PVC企業(yè)預(yù)售較多,PVC企業(yè)暫無(wú)庫(kù)存壓力。上周PVC下游和中游貿(mào)易企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù),PVC社會(huì)庫(kù)存有所增加,社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)拐點(diǎn)3月中下旬出現(xiàn)。需求方面,本周PVC下游企業(yè)將按需采購(gòu)為主。房地產(chǎn)行業(yè)將因城施策,PVC管材和型材型材主要應(yīng)用于房地產(chǎn)、基建等領(lǐng)域,因此PVC需求預(yù)期好轉(zhuǎn)。出口方面,國(guó)產(chǎn)PVC出口仍有優(yōu)勢(shì)。綜合來(lái)看,PVC生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售增加,終端下游開(kāi)工逐步提升,加之出口尚可,PVC基本面預(yù)期好轉(zhuǎn),在上游原料價(jià)格上漲的情況下,PVC期貨將小幅反彈。操作建議方面,建議短線(xiàn)多單交易為主。 | |
燃油及低硫燃油 | 偏多看待 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收漲7.84%。現(xiàn)貨方面,3月8日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為680.51美元/噸。供應(yīng)方面,截至3月2日,山東地?zé)捯淮纬p壓裝置平均開(kāi)工負(fù)荷60.93%,較上周增加0.48%。3月東營(yíng)石化、華聯(lián)石化、神馳化工等煉廠將陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)工,華星石化計(jì)劃于3月15日檢修。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷整體或有提升。主營(yíng)煉廠方面,3月海南煉化、揚(yáng)子石化全廠,塔河石化2#常減壓裝置將進(jìn)入檢修期,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或?qū)⒅饾u下滑。需求方面,中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平為1031.71,較上期下降0.3%。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平為3425.58,較上期下降2.1%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2137.8萬(wàn)桶,環(huán)比前一周增加36.8萬(wàn)桶。低硫方面,主力合約期價(jià)收漲7.84%?,F(xiàn)貨方面,新加坡VLSFO價(jià)格為963.93元/噸。目前成本端支撐仍較強(qiáng),建議關(guān)注港口擁堵情況的變化。操作上,偏多看待。 | |
原油(SC) | 英美“封殺”俄油,油價(jià)維持強(qiáng)勢(shì) | 今日原油主力合約期價(jià)收漲5.59%,盤(pán)中觸及823.6元/噸新高。美國(guó)總統(tǒng)拜登宣布美國(guó)將禁止進(jìn)口俄羅斯能源,美國(guó)方面為履行現(xiàn)有合同提供45天的時(shí)間。英國(guó)則表示跟進(jìn)將在今年年底前逐步停止俄羅斯石油進(jìn)口。歐盟提議今年俄氣進(jìn)口減少三分之二。烏克蘭總統(tǒng)表示已對(duì)烏克蘭加入北約“失去興趣”,可與俄討論克里米亞和烏東問(wèn)題。地緣風(fēng)險(xiǎn)有降溫趨勢(shì)?;久娣矫?,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止2月25日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存下降259.7萬(wàn)桶至4.134億桶,降幅0.6%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存降至2018年9月以來(lái)的最低水平。供應(yīng)方面,截止2月25日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1160萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC維持每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日不變,并延長(zhǎng)至2022年6月。需求方面,EIA將今年原油需求增速預(yù)期從355萬(wàn)桶提高到362萬(wàn)桶,將美國(guó)的原油需求增速?gòu)?0萬(wàn)桶提高到84萬(wàn)桶。OPEC維持2022年全球石油需求420萬(wàn)桶/日增速預(yù)測(cè)不變,并預(yù)計(jì)下半年全球日均需求將增長(zhǎng)至疫情流行前的水平。短期內(nèi)原油供應(yīng)偏緊的局面難有明顯改善,須密切關(guān)注伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)封漲?!,F(xiàn)貨方面,3月8日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為3900元/噸。供應(yīng)方面,3月國(guó)內(nèi)瀝青計(jì)劃排產(chǎn)量238.10萬(wàn)噸左右,較2月環(huán)比預(yù)計(jì)大幅增加73.40萬(wàn)噸。中石化和地?zé)?月產(chǎn)量增加明顯,其中,中石化3月計(jì)劃排產(chǎn)量71.60萬(wàn)噸左右,環(huán)比增加16.60萬(wàn)噸,地?zé)?月計(jì)劃排產(chǎn)量123.00萬(wàn)噸左右,預(yù)計(jì)環(huán)比將增加50.20萬(wàn)噸。開(kāi)工方面,截至3月1日,國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開(kāi)工率為32.2%,下降0.2%。華東地區(qū)開(kāi)工率維持在38%,山東地區(qū)開(kāi)工率增加5%至34%。3月上旬嵐橋石化計(jì)劃生產(chǎn)瀝青,中下旬河北煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。需求方面,瀝青實(shí)際需求恢復(fù)緩慢,業(yè)者拿貨積極性不佳,短期道路剛需仍難有支撐。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 上游原料上漲,塑料期貨延續(xù)漲勢(shì),建議5-9正套持有(5-9正套) | 今日塑料期貨主力合約延續(xù)上漲態(tài)勢(shì),持倉(cāng)量增加。國(guó)際原油上漲帶動(dòng)塑料期貨上漲。塑料現(xiàn)貨價(jià)格亦上漲,石化企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)200元/噸,華北地區(qū)LLDPE出廠價(jià)9750元/噸。本周塑料供應(yīng)方面,上海金菲15萬(wàn)噸HDPE 3月8日停車(chē),而中安聯(lián)合PE全密度裝置2月14日起停車(chē)檢修,本周計(jì)劃重啟產(chǎn)7042,目前檢修產(chǎn)能僅5%附近,但隨著原油上漲,成本增加,部分石化企業(yè)將下調(diào)生產(chǎn)負(fù)荷。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存92萬(wàn)噸,因此短期塑料供應(yīng)相對(duì)充裕,但若石化企業(yè)降低生產(chǎn)負(fù)荷,PE供應(yīng)將略緊張。從生產(chǎn)比例來(lái)看,LLDPE生產(chǎn)比例38.6%,生產(chǎn)比例處于中等水平。近期低壓薄膜、中小空和100級(jí)管材PE生產(chǎn)比例有所增加。需求方面,3月份一般為地膜需求旺季,但本周華北地區(qū)環(huán)保措施以及華南和華東疫情對(duì)塑料制品企業(yè)開(kāi)工將形成一定不利影響?,F(xiàn)貨方面,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在9700元/噸。基差7元/噸 。綜合來(lái)看,上游原油大幅上漲帶動(dòng)塑料期貨反彈,短期塑料期貨整體將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,5-9價(jià)差上漲至201元/噸;單邊建議短線(xiàn)多單持有。 | |
聚丙烯(PP) | 上游原料上漲, PP期貨繼續(xù)上漲,建議5-9正套持有(5-9正套) | 今日PP期貨主力合約2205合約維持上漲態(tài)勢(shì),持倉(cāng)量增加。PP期貨上漲主要受上游原油大漲帶動(dòng),短期PP供需相對(duì)平衡,后期部分石化裝置存檢修計(jì)劃,若浙江石化等新產(chǎn)能如期投產(chǎn),PP整體供應(yīng)將略下降?,F(xiàn)貨方面,今日 PP現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn),PP現(xiàn)貨上漲200元/噸左右,華東地區(qū)PP粒料9580元/噸,期貨收盤(pán)價(jià)高于現(xiàn)貨基差-96元/噸。山東丙烯單體維持高位,不過(guò)山東青島地區(qū)出現(xiàn)疫情,受疫情防控影響,部分車(chē)輛管控影響丙烯單體出庫(kù)進(jìn)度,部分企業(yè)小幅丙烯下調(diào)出廠價(jià)50元/噸,丙烯單體9220-9250元/噸。 PP粉料價(jià)格繼續(xù)上調(diào),今日山東地區(qū)價(jià)格多在9400-9500元/噸,華東地區(qū)價(jià)格多在9300-9400元/噸。PP粒料替代性需求增加。PP供應(yīng)方面,2月下旬至今齊魯石化和河北海偉共130萬(wàn)噸PP停車(chē),PP檢修損失量略增加,3月中旬至4月份仍有部分企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修;拉絲PP生產(chǎn)比例32.6%,處于中等水平;上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存92萬(wàn)噸,庫(kù)存仍偏高。3月份關(guān)注浙江石化二期二線(xiàn)試車(chē)情況。綜合來(lái)看,短期PP期貨主要隨上游原油上漲, PP供應(yīng)壓力不大,需求尚穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)近期新增本土新冠肺炎病例增加,關(guān)注疫情對(duì)下游需求的影響。操作建議方面,套利建議5-9正套持有,5-9價(jià)差141元/噸,近期近月合約走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng);單邊建議多單持有。 | |
PTA(TA) | 偏多看待 | 今日TA主力合約偏強(qiáng)震蕩,近期俄烏局愈演愈烈導(dǎo)致油價(jià)上漲,PTA成本端支撐。從基本面來(lái)看,短期PTA計(jì)劃內(nèi)檢修量加大,PTA小幅去庫(kù),聚酯工廠集中減產(chǎn),終端消費(fèi)領(lǐng)域疲弱。在供應(yīng)端穩(wěn)定,下游需求弱勢(shì)的情況下,PTA預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì),加工費(fèi)也將受到壓縮。操作上建議偏多看待。 | |
苯乙烯(EB) | 偏多看待 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。EIA上調(diào)了美國(guó)2022年產(chǎn)量預(yù)測(cè)至12百萬(wàn)桶/日,美國(guó)貝克休斯鉆機(jī)數(shù)連續(xù)第六周增加至516臺(tái),市場(chǎng)對(duì)于頁(yè)巖油增產(chǎn)預(yù)期有所增強(qiáng),伊核談判接近尾聲,苯乙烯成本端支撐減弱。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開(kāi)工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),萬(wàn)華65萬(wàn)噸新裝置、山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能、巴陵石化12萬(wàn)噸產(chǎn)能12月23日出貨,利華益72萬(wàn)噸產(chǎn)能和鎮(zhèn)海煉化66萬(wàn)噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)1月份產(chǎn)出;需求端來(lái)看,苯乙烯下游綜合開(kāi)工率穩(wěn)定,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開(kāi)工率回升,PS和EPS開(kāi)工率小幅下降,下游開(kāi)工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐,開(kāi)工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端弱勢(shì)。操作上,建議偏多看待。 | |
焦炭(J) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦炭期貨主力(J2205合約)小幅低開(kāi)后偏穩(wěn)震蕩,成交一般,持倉(cāng)量略減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情連續(xù)上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)3410元/噸(+200),期現(xiàn)基差-324.5元/噸;焦炭總庫(kù)存1047.38萬(wàn)噸(-47.6);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.84%(2.17)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率81.49%(3.9)。綜合來(lái)看,焦炭市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,河北、山東主流鋼廠接受第三輪提漲200元/噸,本輪漲價(jià)全面落地,焦炭累計(jì)漲幅600元/噸。上游方面,盡管前兩周焦企開(kāi)工率上升,生產(chǎn)積極性提高。但近期兩會(huì)期間環(huán)保限產(chǎn)仍有干擾,目前焦企提產(chǎn)乏力。同時(shí)原料煤采購(gòu)吃緊疊加焦企利潤(rùn)微薄甚至虧損,焦炭供應(yīng)持續(xù)收緊。下游方面,近期鋼廠高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn),部分低庫(kù)存鋼廠積極補(bǔ)庫(kù),焦炭采購(gòu)需求較好。剛需加強(qiáng),市場(chǎng)焦炭看漲情緒較濃。港口方面,因外貿(mào)訂單激增,投機(jī)需求繼續(xù)集港囤貨,市場(chǎng)流通資源趨緊,影響部分鋼廠采購(gòu)困難庫(kù)存下降。我們認(rèn)為,近期地緣政治形勢(shì)可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策造成一定的影響,焦炭剛需有繼續(xù)提升的預(yù)期。但受環(huán)保限產(chǎn)和焦煤價(jià)格大幅提漲帶來(lái)的成本拖累,焦企產(chǎn)能尚未回升至正常水平,短期焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需錯(cuò)配或?qū)⑦M(jìn)一步推高價(jià)格,預(yù)計(jì)后市將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注大宗商品價(jià)格調(diào)控力度加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)心態(tài)的影響,建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩偏多思路操作 | 今日焦煤期貨主力(JM2205合約)偏穩(wěn)震蕩為主,成交一般,持倉(cāng)量略增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情持續(xù)上漲,成交活躍。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2600元/噸(+100),期現(xiàn)基差-457元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存285萬(wàn)噸(-44);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用15.42天(-0.3)。綜合來(lái)看,在電煤市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下,氣煤、貧瘦煤價(jià)格亦跟隨上漲。同時(shí),焦企整體原料煤到貨情況不佳,仍以積極補(bǔ)庫(kù)為主。近期產(chǎn)地洗煤廠預(yù)售訂單不斷增多,其中不少煤礦本月的產(chǎn)量都已預(yù)售出去,整體看煤源緊張形勢(shì)短期難緩解。上游方面,山西多數(shù)煤礦正常,部分煤礦受過(guò)斷層等井下因素產(chǎn)量稍有減少,內(nèi)蒙地區(qū)中央督查組正式入駐,嚴(yán)查環(huán)境問(wèn)題,井工礦暫未受到影響,但露天產(chǎn)量減半,供應(yīng)相對(duì)緊張。進(jìn)口方面,符合通關(guān)條件的澳煤已消耗殆盡。蒙煤通關(guān)量低位,補(bǔ)充供應(yīng)缺口的效果甚微。下游方面,鋼廠復(fù)產(chǎn)和焦化廠利潤(rùn)的小幅回升導(dǎo)致焦企積極采購(gòu)。我們認(rèn)為,盡管針對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的調(diào)控政策密集發(fā)布且已對(duì)煉焦煤行情上漲形成一定的影響,但回歸品種基本面,煉焦煤行情仍有回升的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及下游采購(gòu)積極性,建議投資者震蕩偏多思路操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 暫且觀望 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC205合約)大幅下行,成交低迷,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情弱勢(shì)運(yùn)行,成交偏差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)900元/噸(-800),期現(xiàn)基差-1.4元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存3778.1萬(wàn)噸(-7),秦港煤炭疏港量46.2萬(wàn)噸(-4.4)。綜合來(lái)看,國(guó)家發(fā)改委消息稱(chēng),近期隨著各項(xiàng)穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)措施的持續(xù)推進(jìn),全國(guó)煤炭產(chǎn)量保持高位水平。2月中下旬以來(lái),全國(guó)煤炭日產(chǎn)量持續(xù)保持在1200萬(wàn)噸以上,同比增長(zhǎng)超過(guò)10%。此外,全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠存煤仍處于1.49億噸的歷史同期高位,比去年同期增加超過(guò)3000萬(wàn)噸。產(chǎn)地方面,當(dāng)前煤礦產(chǎn)銷(xiāo)正常,煤價(jià)維持限價(jià)水平內(nèi),多數(shù)煤礦銷(xiāo)售主要以電煤及長(zhǎng)協(xié)用戶(hù)為主,市場(chǎng)銷(xiāo)量有所減少。港口方面,受政策端不確定因素影響,港口市場(chǎng)觀望情緒濃厚。因限價(jià)政策影響,貿(mào)易商發(fā)布成本倒掛,發(fā)運(yùn)數(shù)量較少。當(dāng)前港口庫(kù)存處于偏低水平,市場(chǎng)可流通貨源稀少,導(dǎo)致成交資源有限。下游方面,近期天氣逐漸回暖,終端電廠日耗將逐漸呈現(xiàn)季節(jié)性低位,補(bǔ)庫(kù)需求將逐步降低。我們認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)家針對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的調(diào)控加劇了需求端的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足,市場(chǎng)可貿(mào)易煤價(jià)格短期內(nèi)很難回歸到正常水平。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤炭增產(chǎn)保供政策對(duì)市場(chǎng)煤供應(yīng)的影響,建議投資者暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收跌0.65%?,F(xiàn)貨方面,3月9日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2833元/噸。供應(yīng)方面,上周?chē)?guó)內(nèi)尿素企業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷率為69.12%,周環(huán)比下滑0.17%,周同比下滑4.62%。周度產(chǎn)量為105.05萬(wàn)噸,周環(huán)比下滑0.25%,周同比下滑6.63%。本周西南部分減產(chǎn)裝置恢復(fù),部分計(jì)劃?rùn)z修時(shí)間推遲,預(yù)計(jì)日產(chǎn)量小幅增加。需求方面,復(fù)合肥基層施肥需求釋放,基層零售網(wǎng)點(diǎn)按需補(bǔ)貨。膠合板方面,南方天氣好轉(zhuǎn),膠板廠開(kāi)工備貨積極性增加。農(nóng)業(yè)需求方面,前期春耕備肥陸續(xù)釋放,部分補(bǔ)肥跟進(jìn)。尿素需求預(yù)期向好,關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格對(duì)尿素市場(chǎng)心態(tài)的影響。操作上,建議暫時(shí)觀望。 | |
白糖(SR) | 短期逢低做多 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5899元/噸,收漲幅0.73%。周二ICE原糖偏強(qiáng)運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0.62%,結(jié)算價(jià)19.43美分/磅。國(guó)際方面,原油大格大幅上漲帶動(dòng)了商品整體上行,紐約原油4月合約10.53美元,漲幅達(dá)到了10.95%,收于106.32美元,布倫特原油5月合約上漲9.3美元,漲幅9.41%,收于107.38美元,這是國(guó)際原油自2014年以來(lái)首先穩(wěn)穩(wěn)站在100美元上方。俄烏軍事沖突導(dǎo)致國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高,周二,沙特重申其將遵守OPEC+協(xié)議的承諾,預(yù)計(jì)周三舉行的OPEC+會(huì)議將堅(jiān)持有計(jì)劃增產(chǎn),由于俄羅斯受到制裁,這導(dǎo)致市場(chǎng)預(yù)計(jì)原油供應(yīng)緊張將陡然緊張,受此影響國(guó)際原油價(jià)格直線(xiàn)上升。原油的上漲推升了大宗商品整體走強(qiáng),代表一攬子商品的CRB指數(shù)周二上漲了4.38%,國(guó)際糖價(jià)受此影響,從近期低位強(qiáng)勢(shì)反彈。從ICE原糖5月合約走勢(shì)看,創(chuàng)出近一個(gè)月以來(lái)的最高收盤(pán)價(jià),后期走勢(shì)需關(guān)注原油動(dòng)向。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)內(nèi)進(jìn)入消費(fèi)淡季,現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度較低,鄭糖主要跟隨ICE原糖波動(dòng),波動(dòng)空間持續(xù)收窄。根據(jù)商務(wù)部發(fā)而的大宗商品進(jìn)口信息顯示,1至2月關(guān)稅配額外原糖預(yù)報(bào)沒(méi)有到糖到港。目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)處于階段性供過(guò)于求,市場(chǎng)氛圍較清淡,鄭糖走勢(shì)保持弱勢(shì)整理走勢(shì)。從鄭糖主力2205合約走勢(shì)看,受到成本支撐以及鄭糖在低位形成牢固的防線(xiàn),多頭抄底資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng),建議投資者短期逢低做多。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日玉米主力合約偏弱運(yùn)行,收于2888元/噸。國(guó)內(nèi)方面,玉米現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng),哈爾濱玉米市場(chǎng)價(jià)格為2540-2570元/噸,長(zhǎng)春地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格2720-2740元/噸,山東深加工玉米收購(gòu)均價(jià)約在2780-2860元/噸左右;遼寧錦州港口收購(gòu)價(jià)2800-2810元/噸;廣東港口玉米主流價(jià)格在2900-2930元/噸。目前農(nóng)戶(hù)售糧進(jìn)度加快,趴地糧銷(xiāo)售已接近尾聲,農(nóng)戶(hù)挺價(jià)惜售情緒仍存,而深加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工,開(kāi)機(jī)率持續(xù)回升,企業(yè)仍有補(bǔ)庫(kù)需求。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,隨著飼料原料的價(jià)格的不斷走高,飼料養(yǎng)殖端為了控制成本多按需采購(gòu),疊加替代品庫(kù)存較高,目前企業(yè)多以消化庫(kù)存為主,采購(gòu)積極性一般。前期俄烏地緣政治事件的發(fā)酵,使得市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)對(duì)中國(guó)進(jìn)口玉米進(jìn)口數(shù)量及進(jìn)口成本產(chǎn)生影響。而近期俄烏局勢(shì)對(duì)于玉米的情緒影響趨于穩(wěn)定,同時(shí)發(fā)改委就玉米保供穩(wěn)價(jià)發(fā)聲,短期玉米或有所回落。但小麥價(jià)格堅(jiān)挺及中長(zhǎng)期的供需偏緊格局都對(duì)玉米形成支撐,操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn),農(nóng)戶(hù)集中銷(xiāo)售,大豆購(gòu)銷(xiāo)情緒較為積極。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),推廣玉米大豆帶狀復(fù)合種植以增加大豆產(chǎn)量,到2025年,推廣大豆玉米帶狀復(fù)合種植面積5000萬(wàn)畝,擴(kuò)大輪作規(guī)模,開(kāi)發(fā)鹽堿地種大豆,力爭(zhēng)大豆播種面積達(dá)到1.6億畝左右,產(chǎn)量達(dá)到2300萬(wàn)噸左右,春播前市場(chǎng)關(guān)注大豆播種面積的擴(kuò)增幅度。拋儲(chǔ)方面, 3月1日中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)成交率46%,較2月22日15%的成交率有所恢復(fù)。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 多單滾動(dòng)操作 | 俄烏開(kāi)戰(zhàn)所引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)向油籽及谷物市場(chǎng)傳導(dǎo),豆粕高位寬幅震蕩。3月上旬阿根廷及巴西南部降水增加,有利于穩(wěn)定作物生長(zhǎng)狀況,隨著3月份南美大豆上市高峰來(lái)臨,南美大豆炒作或接近尾聲,但2021/22年度南美大豆維持供應(yīng)緊缺格局, 同時(shí)2月份美豆出口銷(xiāo)售明顯好轉(zhuǎn),美豆出口將持續(xù)對(duì)美豆形成支撐,大豆價(jià)格回調(diào)空間有限。2月USDA展望論壇公布2022/23年度美豆種植面積預(yù)估,美豆播種面積由8720萬(wàn)英畝擴(kuò)增預(yù)期至8800萬(wàn)英畝,2022/23年度美豆仍維持偏緊格局。國(guó)內(nèi)方面,2、3月份大豆月均到港不足600萬(wàn)噸,部分油廠因缺口而停機(jī),截至3月4日當(dāng)周,大豆壓榨量為140萬(wàn)噸,低于上周158萬(wàn)噸,豆粕整體仍維持供應(yīng)局面,本周豆粕庫(kù)存下降,截至3月4日當(dāng)周,豆粕庫(kù)存為31.22萬(wàn)噸,環(huán)比減少12.35%,同比減少65.73%。國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局發(fā)布公告稱(chēng)將開(kāi)啟政策性大豆拍賣(mài),市場(chǎng)傳言連續(xù)8周每周釋放70萬(wàn)噸大豆儲(chǔ)備,一定程度緩解大豆供應(yīng)緊張。建議豆粕多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 在2022年初全球棕櫚油、豆油、菜油全面供應(yīng)緊缺背景之下,市場(chǎng)對(duì)黑海地區(qū)葵花籽油需求依賴(lài)度上升,但是近期俄烏軍事行動(dòng)升級(jí),烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購(gòu),油脂供應(yīng)矛盾進(jìn)一步升溫,但是,西方對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定,且俄烏第三輪談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,油脂供應(yīng)緊缺局面短期難以扭轉(zhuǎn)。3月上旬南美產(chǎn)區(qū)降水增加,市場(chǎng)等待南美大豆產(chǎn)量確認(rèn),2021/22年度南美大豆供應(yīng)緊缺格局對(duì)豆油形成支撐,同時(shí)棕櫚油供應(yīng)矛盾短期難以緩解,豆粽價(jià)差處于低位,豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,豆油維持供應(yīng)偏緊格局。國(guó)內(nèi)方面,2、3月份大豆到港偏低,部分油廠因缺豆而停機(jī),同時(shí)豆粕消費(fèi)相對(duì)偏弱,豆油供應(yīng)受限,庫(kù)存預(yù)期維持低位,本周豆油庫(kù)存小幅下降,截至3月4日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為76.23萬(wàn)噸,環(huán)比減少3.10%,同比減少5.82%。操作上建議暫且觀望。 | |
棕櫚油(P) | 印尼出口政策再度收緊,多單滾動(dòng)操作 | 棕櫚油頭號(hào)主產(chǎn)國(guó)印尼要求2月10日開(kāi)始,出口商將計(jì)劃出口數(shù)量的30%在國(guó)內(nèi)按固定價(jià)格銷(xiāo)售,此前該比率為20%,供應(yīng)收緊引發(fā)棕櫚油價(jià)格大幅上漲。近期俄烏軍事行動(dòng)升級(jí),烏克蘭葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,貿(mào)易商轉(zhuǎn)而尋求豆油和棕櫚油采購(gòu),油脂供應(yīng)矛盾進(jìn)一步升溫,但是,西方對(duì)俄羅斯能源領(lǐng)域的制裁力度尚不確定,且俄烏第三輪談判未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,油脂供應(yīng)緊缺局面短期難以扭轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存下降,截至3月4日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為31.95萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.31%,同比減少52.06%。當(dāng)前棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,棕櫚油累庫(kù)空間有限,維持供應(yīng)偏緊局面。建議多單滾動(dòng)操作。期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 菜粕方面,豆粕供應(yīng)持續(xù)緊張,提振菜粕需求,現(xiàn)貨成交較為積極,菜粕價(jià)格跟隨豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行,操作上建議暫且觀望。菜油方面,俄烏軍事行動(dòng)升級(jí)或引發(fā)葵花籽油出口受阻,市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)戰(zhàn)爭(zhēng)形勢(shì)將導(dǎo)致葵花籽油貿(mào)易流出現(xiàn)中斷,在棕櫚油、豆油、菜油及葵花籽油四大油脂供應(yīng)全面緊張背景之下,市場(chǎng)恐慌情緒升溫,帶動(dòng)菜油沖高回落。本周菜油庫(kù)存小幅增加,截至3月4日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為21.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.60%,同比增加56.21%。近期菜油需求疲弱,去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩,同時(shí)菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟,對(duì)菜油形成壓制,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油11700元/噸尋得支撐而補(bǔ)漲,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4379元/500kg,收跌幅0.25%。3月9日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)3.77元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止2月28日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,1月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷(xiāo),貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,3月9日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.56元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶(hù)開(kāi)始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷(xiāo)售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋(píng)果主力大幅回落,收于10122元/噸,收跌幅2.17%。當(dāng)前柑橘集中上市價(jià)格低廉沖擊蘋(píng)果銷(xiāo)量,走貨速度放緩。近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫(kù)壓力較小,當(dāng)前果農(nóng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃。當(dāng)前棲霞新作蘋(píng)果紙袋80#一二片紅市場(chǎng)成交價(jià)2.8-3.2元/斤,條紅貨3.5元/斤;洛川市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋70#以上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格3.15元/斤;平均市場(chǎng)蘋(píng)果紙袋75#以上上不封頂市場(chǎng)成交價(jià)格1.25元/斤。當(dāng)前蘋(píng)果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷(xiāo)售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷(xiāo)售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷(xiāo)售。截止2月17日蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)冷庫(kù)目前存儲(chǔ)量約為692.51萬(wàn)噸,全國(guó)去庫(kù)存率為23.99%,山東庫(kù)容比50%,陜西庫(kù)容比51.8%,市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋(píng)果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高。當(dāng)前蘋(píng)果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于21595元/噸,收漲幅1.79%。周二ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤(pán)中漲幅0.77%,結(jié)算價(jià)117.97美分/磅。國(guó)際方面,宏觀方面,目前俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入到白熱化的階段,俄軍進(jìn)攻烏克蘭南部重要城市赫爾松后,俄烏雙方進(jìn)行第二輪會(huì)談,雙方就臨時(shí)?;鸾⑷说乐髁x通道達(dá)成一致,但交戰(zhàn)尚未平息,立即?;鹋c停戰(zhàn)無(wú)法取得協(xié)議。目前俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)間比市場(chǎng)此前預(yù)期的更長(zhǎng),俄羅斯和烏克蘭是全球鈦、鈀、小麥、玉米、石油、天然氣等大宗商品的主要供應(yīng)商,當(dāng)前的局勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于相關(guān)重要物資供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。據(jù)悉美國(guó)和伊朗有望很快達(dá)成一項(xiàng)核協(xié)議,以減緩原油市場(chǎng)供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)。除此之外,當(dāng)前市場(chǎng)聚焦于美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)議以及美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議,本周五美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)顯示,2月非農(nóng)業(yè)就業(yè)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)67.8萬(wàn)人,好于預(yù)期,預(yù)期值40萬(wàn)人。失業(yè)率為3.8%,低于預(yù)期的3.9%。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)對(duì)加息50BP的概率有所增加。國(guó)內(nèi)方面,疊加當(dāng)前鄭棉受外圍因素影響較大,整體走勢(shì)波幅較大,因而當(dāng)前紡企補(bǔ)貨仍未放量??棽紡S基本面情況更加偏弱,由于終端需求表現(xiàn)偏差,織廠對(duì)于原料端以隨用隨買(mǎi)剛需補(bǔ)庫(kù)為主,令紡企棉紗庫(kù)存堆積,多數(shù)紡企的產(chǎn)成品庫(kù)存在30天左右的歷史高位水平附近。鄭棉需求端偏弱的格局在短期內(nèi)難以有較大的改善,而期現(xiàn)回歸隨著時(shí)間的推移其對(duì)棉價(jià)的底部支撐效果或?qū)⒂兴鶞p弱,中短期棉價(jià)大概率維持寬幅震蕩的格局??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行,操作上建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 空單減倉(cāng) | 今日生豬期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于13420元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)外三元出欄生豬均價(jià)為11.97元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.05元/公斤。部分散戶(hù)受收儲(chǔ)提振,抗價(jià)惜售情緒較強(qiáng);部分屠宰場(chǎng)入庫(kù)操作增加,整體屠宰量呈穩(wěn)中增加態(tài)勢(shì),短期來(lái)看生豬現(xiàn)貨或窄幅調(diào)整為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,生豬出欄體重持續(xù)回落,市場(chǎng)整體壓欄情緒較弱,預(yù)計(jì)生豬出欄體重將繼續(xù)向正常體重區(qū)間回歸。能繁母豬產(chǎn)能去化進(jìn)程持續(xù),全國(guó)能繁母豬存欄量2021年7月開(kāi)始連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下降。但由于二元母豬占比的提升使得母豬種群生產(chǎn)效率明顯提高,國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能仍在持續(xù)釋放,今年上半年的生豬供應(yīng)充足。需求方面,2至5月為季節(jié)性消費(fèi)淡季,終端需求較為疲軟,豬肉消費(fèi)難見(jiàn)明顯利好提振。此外近期飼料原料價(jià)格的不斷上漲,一方面使得遠(yuǎn)月出欄生豬養(yǎng)殖成本提升;另一方面使得養(yǎng)殖企業(yè)資金壓力加大,養(yǎng)殖端虧損加劇,或加快產(chǎn)能去化進(jìn)程。綜合來(lái)看收儲(chǔ)提振有限,在生豬供應(yīng)壓力難減、需求淡季的情況下,現(xiàn)貨價(jià)格難有起色,操作上建議空單減倉(cāng)后持有。 | |
花生(PK) | 逢高做空 | 今日花生期貨主力合約收漲0.12%?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格在7200-7400元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在7800元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7700-7800元/噸左右。產(chǎn)區(qū)整體交易趨于穩(wěn)定,下游客商拿貨態(tài)度趨于謹(jǐn)慎,觀望態(tài)度明顯,部分產(chǎn)區(qū)價(jià)格偏弱調(diào)整,農(nóng)戶(hù)抗價(jià)不賣(mài),購(gòu)銷(xiāo)整體略顯僵持。油廠收購(gòu)整體表現(xiàn)較為良好,預(yù)計(jì)花生價(jià)格維持震蕩調(diào)整。目前來(lái)看花生現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)較為僵持,現(xiàn)貨端并無(wú)起色,而從中長(zhǎng)期來(lái)看花生整體需求較差,同時(shí)后期進(jìn)口花生也將補(bǔ)充國(guó)內(nèi)供應(yīng)對(duì)花生價(jià)格形成沖擊,操作上建議逢高做空。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍,牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |