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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-05-05

發(fā)布時(shí)間:2022-05-06 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

關(guān)注中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI

周三,美國(guó)三大股指大幅收漲,標(biāo)普漲3%、道指漲超900點(diǎn),均創(chuàng)兩年最大漲幅,盤中曾跌超1%的納指收漲逾3%,歐股回落,曾重上3%的10年期美債收益率一度回落10個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)盤中跌破103創(chuàng)一周新低。美國(guó)天然氣續(xù)創(chuàng)近十四年新高;原油創(chuàng)兩周新高及三周最大漲幅、美油漲超5%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后黃金轉(zhuǎn)漲、一度漲超1%。倫銅走出四個(gè)月低谷。 國(guó)內(nèi)方面,央行召開專題會(huì)議,會(huì)議提出,要深刻理解、堅(jiān)決落實(shí)習(xí)近平總書記重要講話精神,總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、把握規(guī)律、探索創(chuàng)新,全面提升資本治理效能,推動(dòng)完成平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項(xiàng)整改。要對(duì)平臺(tái)企業(yè)金融活動(dòng)實(shí)施常態(tài)化金融監(jiān)管,促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央政治局會(huì)議精神,會(huì)議指出,要督促銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位,因城施策落實(shí)好差別化住房信貸政策,靈活調(diào)整受疫情影響人群個(gè)人住房貸款還款計(jì)劃;要完成大型平臺(tái)企業(yè)專項(xiàng)整改工作,紅燈、綠燈都要設(shè)置好,實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管,支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展。國(guó)際方面,美聯(lián)儲(chǔ)公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息,符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,當(dāng)前距離中性利率水平還有很長(zhǎng)的路要走。當(dāng)加息至中性利率時(shí),將決定會(huì)加息至何種程度。在接下來(lái)的幾次會(huì)議上,各加息50個(gè)基點(diǎn)是可能的選項(xiàng),并沒有積極地考慮單次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。目前看起來(lái)并沒有接近經(jīng)濟(jì)衰退,有一個(gè)軟著陸的“好機(jī)會(huì)”。關(guān)注關(guān)注中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI。

宏觀金融
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股指

暫時(shí)觀望

上周三組期指呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢(shì)。2*IH/IC2205比值為1.0005。隔夜外盤方面,美國(guó)三大股指大幅收漲,標(biāo)普漲3%、道指漲超900點(diǎn),均創(chuàng)兩年最大漲幅,盤中曾跌超1%的納指收漲逾3%,歐股回落。銀行間資金方面,隔夜品種上行53.7bp報(bào)1.838%,7天期上行12.6bp報(bào)2.006%,14天期上行4.7bp報(bào)2.022%,1個(gè)月期下行1.7bp報(bào)2.125%。北向資金一周凈流入206.19億元。從技術(shù)面來(lái)看,上證50、滬深300、中證500指數(shù)均在20日均線下方運(yùn)行,受到均線壓制。目前,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力依舊對(duì)市場(chǎng)有抑制,在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下,市場(chǎng)整體還是震蕩筑底的過程。短期,市場(chǎng)情緒小幅回升以及超跌之下,反彈還有望延續(xù),但反彈的持續(xù)性和力度或低于預(yù)期,操作上建議投資者暫時(shí)觀望;期權(quán)方面,因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

貴金屬

空單減倉(cāng)

五一假期,國(guó)際金價(jià)先抑后揚(yáng),現(xiàn)運(yùn)行于1894美元/盎司,金銀比價(jià)82.40。近期海外通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),IMF預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.6%,較1月份預(yù)測(cè)值下調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)。通脹導(dǎo)致全球金融條件收緊,美元指數(shù)處于上行通道,美債收益率不斷攀升,美債實(shí)際利率轉(zhuǎn)回正值,給貴金屬帶來(lái)下行壓力。流動(dòng)性方面,美聯(lián)儲(chǔ)5月加息50BP,并從6月開始縮表,值得關(guān)注的是美聯(lián)儲(chǔ)官員全員轉(zhuǎn)向“鷹派”,歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買并于7月開始加息,較市場(chǎng)此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險(xiǎn)方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動(dòng)率顯著上升,而市場(chǎng)選擇美元為主要的避險(xiǎn)工具。綜合來(lái)看,短期市場(chǎng)交易邏輯在于美聯(lián)儲(chǔ)加快加息節(jié)奏對(duì)貴金屬價(jià)格的負(fù)面影響,黃金、白銀價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大,套利方面,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較重,金銀比價(jià)或仍有上行空間。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

隔夜滬銅高位震蕩,波動(dòng)較大,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

受政治局會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期影響,五一假期期間市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn),各地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格均有50-100元漲幅,整體成交較好。供應(yīng)端,本周五大鋼材品種供應(yīng)降至993.02萬(wàn)噸,減量1.42萬(wàn)噸,降幅0.1%,其中建材環(huán)比減量3.4萬(wàn)噸,降幅0.7%;五大鋼材品種供應(yīng)水平依舊小幅波動(dòng),整體長(zhǎng)降板增。目前不同區(qū)域的疫情防控對(duì)運(yùn)輸條件仍存在或大或小的影響,使得鋼廠原料資源緊張以及成材庫(kù)存壓力凸顯。另外,在部分長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)爐況運(yùn)行不佳的前提下,綜合品種間的盈利和需求對(duì)比,對(duì)品種生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,進(jìn)而出現(xiàn)品種供應(yīng)水平增減分化。綜合來(lái)看,臨近五一假期,疫情影響程度或有減弱,鋼廠供應(yīng)有望逐步恢復(fù)。庫(kù)存方面,五大品種鋼材總庫(kù)存連降第三周,降幅擴(kuò)張,環(huán)比上周減少41.77萬(wàn)噸,降幅1.81%。分品種看,建材庫(kù)存減少32.72萬(wàn)噸,降幅2.1%;從鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存指標(biāo)變化數(shù)據(jù)來(lái)看,本周體現(xiàn)為廠庫(kù)微增,社庫(kù)下降。廠庫(kù)轉(zhuǎn)增的主因與疫情影響運(yùn)輸有很大關(guān)系,社庫(kù)降幅擴(kuò)張主因在于鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,資源在途周期較長(zhǎng),市場(chǎng)到貨資源持續(xù)有限。另外,區(qū)域內(nèi)剛需支撐,以及五一節(jié)前少量補(bǔ)庫(kù),促使社庫(kù)環(huán)比擴(kuò)張。從目前現(xiàn)狀來(lái)看,因防疫導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)滯后恢復(fù),五一或有好轉(zhuǎn)預(yù)期,庫(kù)存或加速去化。消費(fèi)方面,本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%;其中建材消費(fèi)環(huán)比下降,降幅1.2%。剛需補(bǔ)庫(kù)和成交水平有所好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看,今年五一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或好于去年同期水平,需求表現(xiàn)存在向好預(yù)期。短期強(qiáng)預(yù)期支撐下鋼材價(jià)格仍處震蕩狀態(tài),但需警惕后續(xù)旺季窗口關(guān)閉下的主動(dòng)去庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上周熱軋卷板期貨主力2210合約大幅下挫,隨后期價(jià)探底回升,跌勢(shì)暫緩,重新站穩(wěn)4900一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比增量1.99萬(wàn)噸,增幅0.4%。本周熱軋產(chǎn)量小幅回升,主要增幅地區(qū)是華東地區(qū),主要是有鋼廠復(fù)產(chǎn),導(dǎo)致產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加,但復(fù)產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量未完全釋放。庫(kù)存方面,板材庫(kù)存減少9.05萬(wàn)噸,降幅1.3%;本周鋼廠庫(kù)存整體微降,其中主要降幅地區(qū)是華北地區(qū),物流緩解后加速出庫(kù),主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是受物流及前期集港影響,導(dǎo)致出庫(kù)速度依然緩慢;社會(huì)庫(kù)存方面,本周熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.8%至236.38萬(wàn)噸,部分區(qū)域因散點(diǎn)疫情而防控嚴(yán)格,因此運(yùn)輸條件仍是庫(kù)存增減的關(guān)鍵,但整體影響時(shí)間不會(huì)過長(zhǎng)。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比上升,增幅2.7%。預(yù)計(jì)短期熱卷市場(chǎng)維持震蕩運(yùn)行,短期受疫情影響的不確定性增加,高位波動(dòng)或有所加劇,操作上,暫時(shí)觀望為宜。

鋁(AL)

逢低布局多單

假期期間,倫鋁下跌后企穩(wěn),截止5月4日收盤,倫鋁收于2985美元/噸,較4月29日收盤收跌2.21%。美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快,美元指數(shù)創(chuàng)下逾兩年高位,金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯降溫,大宗商品承壓大跌;國(guó)內(nèi)公布政治局會(huì)議內(nèi)容,涉及多方面對(duì)經(jīng)濟(jì)的要求,明確要完成今年5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)任務(wù),繼續(xù)大搞基建,而且鼓勵(lì)各個(gè)地市因地制宜的出臺(tái)地產(chǎn)鼓勵(lì)的政策,守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線?;久鎭?lái)看,SMM初步測(cè)算四月底國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4019萬(wàn)噸附近,四月份國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或同比增長(zhǎng)1.8%至331萬(wàn)噸附近,國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增速明顯。需求端,周內(nèi)國(guó)內(nèi)下游開工維持弱勢(shì)運(yùn)行為主,江浙滬地區(qū)下游運(yùn)輸改善較小,且部分版塊受汽車及房地產(chǎn)發(fā)展疲軟影響,訂單下滑明顯。臨近五一小長(zhǎng)假,河南、華南等地區(qū)下游補(bǔ)庫(kù),疊加到貨較少國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)大幅下降。短期來(lái)看,五一小假期國(guó)內(nèi)部分下游存在停工減產(chǎn)的情況下,而國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)仍處于抬升趨勢(shì),預(yù)計(jì)節(jié)后國(guó)內(nèi)鋁社會(huì)庫(kù)存將呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài),鋁價(jià)或?qū)⒊袎哼\(yùn)行為主。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

暫且觀望

節(jié)前鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱5月會(huì)議上將對(duì)加息50基點(diǎn)進(jìn)行討論,他還提到“加息前置”策略有益處,暗示支持更激進(jìn)地收緊貨幣政策來(lái)遏制通脹,同時(shí)海外能源問題導(dǎo)致冶煉廠的減產(chǎn)正在加劇歐洲鋅錠的短缺, LME大幅去庫(kù)。國(guó)內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。

鉛(PB)

暫且觀望

節(jié)前鉛價(jià)格區(qū)間震蕩。歐洲的高能源成本以及通脹影響使今年的鉛價(jià)每噸升水70-90美元,海外央行普遍加息的背景下,鉛價(jià)高位震蕩,重心上移。從供應(yīng)端來(lái)看,當(dāng)前再生鉛當(dāng)前利潤(rùn)較高產(chǎn)能不斷釋放,但廢電瓶產(chǎn)量跟不上需求,一定程度上限制再生鉛產(chǎn)能,需求端呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢(shì),社會(huì)庫(kù)存有回升跡象。總體來(lái)看,鉛基本面偏弱,庫(kù)存小幅上升,宏觀面支撐,建議暫且觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

假期期間,倫鎳震蕩下行,截至5月4日收于30615美元/噸,較4月29日收盤跌幅3.64%。鎳鐵方面,國(guó)內(nèi)高鎳鐵到廠價(jià)暫穩(wěn)至1625-1645元/鎳。鎳鐵廠因鎳資源普遍偏緊所帶來(lái)的挺價(jià)心態(tài),與300系不銹鋼廠因成本幾近虧損所帶來(lái)的壓價(jià)心態(tài)之間的博弈依舊存在,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將在區(qū)間內(nèi)持穩(wěn)運(yùn)行。不銹鋼方面,不銹鋼社會(huì)庫(kù)存4連增,4月中旬國(guó)家對(duì)于運(yùn)輸政策糾偏,地區(qū)物流運(yùn)輸逐漸開始恢復(fù),但受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢的影響,預(yù)計(jì)社庫(kù)仍將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。硫酸鎳方面,由于原料成本抬升,近期新能源整車接連漲價(jià),后期新能源汽車產(chǎn)銷增速會(huì)有一定影響。整體來(lái)看,鎳價(jià)重心從基本面角度來(lái)看仍是以下移為主,但不排除資金多空博弈對(duì)鎳價(jià)帶來(lái)劇烈波動(dòng)。

不銹鋼(SS)

多單止盈

節(jié)前不銹鋼期價(jià)偏弱震蕩,下游受疫情影響生產(chǎn)需求較少,供需雙減,鎳盤面持續(xù)多變,綜合致使鎳價(jià)格下行,不銹鋼成本端支撐減弱?;久鎭?lái)看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟。社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng),4月中旬國(guó)家對(duì)于運(yùn)輸政策糾偏,地區(qū)物流運(yùn)輸逐漸開始恢復(fù),但受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來(lái)庫(kù)存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫(kù)。目前成本端支撐弱勢(shì),基本面處于供大于求的局面,預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期偏空思路為主,操作上建議多單止盈。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,澳巴發(fā)運(yùn)繼續(xù)小幅回升,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2355萬(wàn)噸,環(huán)比增加71.5萬(wàn)噸,其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加52.9萬(wàn)噸至1784.2萬(wàn)噸,高于今年周均65.0萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加18.6萬(wàn)噸至570.8萬(wàn)噸,基本持平于今年周均。中國(guó)到港量也低位反彈至年均線以上,本期中國(guó)47港口到港量2289.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加328.1萬(wàn)噸。45港口到港量2243.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加357.7萬(wàn)噸。其中澳礦到港量1690.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加223.7萬(wàn)噸;巴西礦到港量環(huán)比增加65.2萬(wàn)噸至320.1萬(wàn)噸;非主流礦到港量環(huán)比增加68.8萬(wàn)噸至232.6萬(wàn)噸,整體供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。需求端,多地區(qū)再度臨時(shí)封控,當(dāng)前鋼廠原料運(yùn)輸仍受到限制,部分長(zhǎng)流程鋼廠出現(xiàn)被動(dòng)檢修,但同時(shí)其他區(qū)域仍有高爐在復(fù)產(chǎn)過程中,檢修與復(fù)產(chǎn)并駕齊驅(qū),鐵水產(chǎn)量微降。本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量232.97萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.33萬(wàn)噸;共新增4座高爐復(fù)產(chǎn),7座高爐檢修,高爐開工率79.80%,環(huán)比上周下降0.31%,低于去年同期。庫(kù)存端,在鋼廠持續(xù)加速提貨的催動(dòng)下,港口日均疏港高位攀升,然到港量的回升也促使鐵礦入庫(kù)量的增加,導(dǎo)致港口庫(kù)存降幅收窄。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存總量14725.40萬(wàn)噸,環(huán)比降庫(kù)147.10萬(wàn)噸。日均疏港量308.25萬(wàn)噸,環(huán)比增7.89萬(wàn)噸。五一期間,新交所鐵礦石價(jià)格有所回調(diào),目前主力合約報(bào)143.2美元,鐵礦石前期大跌后逐漸反彈至大跌前水平,疫情影響邊際緩解。上周鐵礦石主力2209合約大幅下挫,隨后期價(jià)探底回升,整體表現(xiàn)跌勢(shì)暫緩,暫獲800一線附近支撐,短期波動(dòng)加劇,高位寬幅震蕩為主,暫時(shí)觀望為宜。

天膠及20號(hào)膠

關(guān)注物流以及需求變動(dòng),天然橡膠期貨有所反彈

上周五天然橡膠期貨主力合約超跌反彈。4月27日國(guó)常會(huì)指出,加強(qiáng)對(duì)貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)者幫扶。針對(duì)近期部分地區(qū)物流受阻,要統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供,加強(qiáng)部門協(xié)同和跨區(qū)聯(lián)動(dòng),暢通國(guó)際國(guó)內(nèi)物流。高頻數(shù)據(jù)顯示,4月28日全國(guó)整車貨運(yùn)物流指數(shù)較4月6日低點(diǎn)回升30%,物流逐漸改善,重卡輪胎置換需求將回升,利好天然橡膠期貨。勞動(dòng)節(jié)放假期間,上海疫情局面出現(xiàn)明顯改觀,此外政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展與防疫,以上消息對(duì)今日橡膠期貨形成提振作用。若物流好轉(zhuǎn),重卡輪胎置換需求將好轉(zhuǎn)。上周五天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲200元/噸上海20年SCRWF主流價(jià)格在12400—12450元/噸?,F(xiàn)貨價(jià)格低于期貨價(jià)格。目前部分城市疫情仍對(duì)需求形成影響,勞動(dòng)節(jié)后建議關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情防控進(jìn)展。供應(yīng)方面,云南已經(jīng)開割,海南地區(qū)5月中旬左右全面開割。進(jìn)口方面,青島仍執(zhí)行非冷鏈進(jìn)口貨物入監(jiān)管倉(cāng)靜置制度,對(duì)出入庫(kù)有所影響。勞動(dòng)節(jié)假期輪胎廠家停產(chǎn)或減產(chǎn)的廠家相對(duì)較多,節(jié)后開工有望恢復(fù),但輪胎成品高庫(kù)存以及內(nèi)銷較弱。整體來(lái)看,宏觀經(jīng)濟(jì)政策托底,而天然橡膠新膠產(chǎn)量增長(zhǎng),進(jìn)口保持低迷,需求整體偏弱,勞動(dòng)節(jié)后關(guān)注疫情和物流是否持續(xù)好轉(zhuǎn)。操作建議方面,長(zhǎng)線建議暫時(shí)觀望,短線日內(nèi)多單參與。


原油(SC)

歐盟提議禁運(yùn)俄油,油價(jià)聞聲大漲

假期期間外盤原油期貨價(jià)格震蕩上行,其中布倫特重回110美元/桶,WTI重回108美元/桶。歐盟公布了迄今為止最嚴(yán)厲的對(duì)俄制裁,包括分階段實(shí)施石油禁運(yùn)。歐盟執(zhí)委會(huì)提出將在六個(gè)月內(nèi)逐步停止進(jìn)口俄羅斯原油,并在年底前停止進(jìn)口成品油,推動(dòng)昨日布倫特原油價(jià)格急升4%,WTI漲超3.8%?;o方面表示,莫斯科正在加強(qiáng)對(duì)烏克蘭東部的進(jìn)攻,同時(shí)俄盟友白俄羅斯宣布進(jìn)行大規(guī)模軍演?;久娣矫?,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止4月29日當(dāng)周,美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加130.3萬(wàn)桶至4.16億桶,增幅0.31%。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存為2880萬(wàn)桶,較前一周增加130萬(wàn)桶。供應(yīng)方面,截止4月29日當(dāng)周,美國(guó)原油產(chǎn)量為1190萬(wàn)桶/日,與上周持平。OPEC同意5月增產(chǎn)43.2萬(wàn)桶/日。需求方面,IEA認(rèn)為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對(duì)俄羅斯的嚴(yán)厲制裁對(duì)經(jīng)濟(jì)形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測(cè)進(jìn)行了大幅下調(diào)95萬(wàn)桶/日。OPEC 將2022年全球石油消費(fèi)需求預(yù)測(cè)值下調(diào)41萬(wàn)桶/日至367萬(wàn)桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期大幅下調(diào)為242萬(wàn)桶/日,至此需求預(yù)期從年內(nèi)高點(diǎn)累積下調(diào)了近120萬(wàn)桶/日。密切關(guān)注美國(guó)拋儲(chǔ)節(jié)奏和伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展。


燃油(FU)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


乙二醇(EG)

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

需求預(yù)期將改善,PVC期貨震蕩運(yùn)行

上周PVC期貨期貨09合約震蕩整理。 勞動(dòng)節(jié)放假期間,宏觀經(jīng)濟(jì)政策迎來(lái)諸多利好,比如銀保監(jiān)會(huì)召開專題會(huì)議強(qiáng)調(diào),鼓勵(lì)撥備水平較高的大型銀行及其他優(yōu)質(zhì)上市銀行有序降低撥備覆蓋率,釋放更多信貸資源。支持發(fā)揮有效投資的關(guān)鍵作用,做好“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)領(lǐng)域和重大項(xiàng)目融資保障,支持適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,增加基建投資將改善PVC需求預(yù)期。放假期間電石價(jià)格持穩(wěn),不過電石生產(chǎn)PVC存在利潤(rùn),PVC成本支撐不強(qiáng)。檢修的企業(yè)多數(shù)在4月底完成并開車,檢修損失量有所下降,5月中旬和下旬檢修產(chǎn)能重新增加。5月上旬僅陽(yáng)煤恒通乙烯法 30 萬(wàn)噸PVC計(jì)劃5月5日起檢修40天。雖然需求預(yù)期改善,但PVC下游實(shí)際需求仍受到疫情影響,本周繼續(xù)關(guān)注物流是否好轉(zhuǎn)。近期人民幣匯率貶值,這有利于PVC出口。綜合來(lái)看,PVC實(shí)際需求偏弱,但市場(chǎng)亦關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策,PVC期貨將延續(xù)震蕩走勢(shì)。操作建議方面,建議日內(nèi)短線多單參與。


瀝青(BU)

波段交易

上周瀝青主力合約期價(jià)收漲6.32%?,F(xiàn)貨方面,4月29日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4120元/噸。上周國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格普漲,漲幅25-175元/噸。供應(yīng)方面,5月部分煉廠即將停產(chǎn)檢修,加之中石化煉廠資源供應(yīng)量逐漸減少,國(guó)內(nèi)瀝青資源供應(yīng)量相對(duì)處于偏低水平。根據(jù)百川對(duì)國(guó)內(nèi)75家主要瀝青廠統(tǒng)計(jì),國(guó)內(nèi)瀝青廠裝置總開工率為28.63%,環(huán)比上升1.44%。國(guó)內(nèi)91家瀝青企業(yè)裝置檢修量環(huán)比有所增加,合計(jì)產(chǎn)能損失為2401萬(wàn)噸。本周期國(guó)內(nèi)24家煉廠瀝青總庫(kù)存水平為43.91%,較上周期下降3.64%。需求方面,國(guó)內(nèi)疫情未平復(fù),終端施工及交通運(yùn)輸仍受限,但南方少量終端開始施工,需求緩慢回升。由于國(guó)際原油價(jià)格震蕩波動(dòng),操作上,建議波段交易為主。


塑料(L)

節(jié)后上游庫(kù)存有所累積,關(guān)注需求是否好轉(zhuǎn)

上周塑料期貨主力09合約在小幅上漲,節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)支撐塑料期貨價(jià)格。勞動(dòng)節(jié)放假期間國(guó)際原油震蕩上漲,5月4日布油7月合約漲4.74%報(bào)109.95美元/桶。歐盟威脅今年禁止俄羅斯石油進(jìn)口帶動(dòng)油價(jià)上漲。國(guó)際原油大漲將對(duì)今日塑料期貨走勢(shì)形成提振。從供需來(lái)看,本周煉化企業(yè)檢修量相對(duì)上周有所下降,初步預(yù)計(jì)PE檢修損失量8.04萬(wàn)噸,環(huán)比降2.58萬(wàn)噸。勞動(dòng)節(jié)假期后上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存有所增加,本周仍需關(guān)注疫情對(duì)物流的影響。需求方面,農(nóng)膜需求進(jìn)入淡季,其它注塑行業(yè)需求偏弱。綜合來(lái)看,上游原油大漲將對(duì)帶動(dòng)今日塑料期貨反彈,不過本周國(guó)內(nèi)產(chǎn)量和上游庫(kù)存均回升,疫情仍將對(duì)需求形成不確定性,塑料期貨將偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。因此操作建議方面,單邊建議日內(nèi)多單參與,套利建議逢低參與9-1正套。


聚丙烯(PP)

上游庫(kù)存有所累積,但需求預(yù)期將改善,PP期貨偏強(qiáng)震蕩

節(jié)前PP09合約小幅上漲,節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)對(duì)PP期貨形成支撐。另外4月27日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出,加強(qiáng)對(duì)貨運(yùn)經(jīng)營(yíng)者幫扶,針對(duì)近期部分地區(qū)物流受阻,要統(tǒng)籌疫情防控和物流暢通保供,加強(qiáng)部門協(xié)同和跨區(qū)聯(lián)動(dòng),暢通國(guó)際國(guó)內(nèi)物流。物流改善將帶動(dòng)需求回升。勞動(dòng)節(jié)放假期間,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策迎來(lái)諸多利好消息,海外美聯(lián)儲(chǔ)加息落地,符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)層面消息對(duì)PP等大宗商品價(jià)格將形成提振。上游原料價(jià)格方面,國(guó)際原油震蕩上漲,5月3日布倫特原油7月合約漲4.74%報(bào)109.95美元/桶。歐盟威脅今年禁止俄羅斯石油進(jìn)口推高國(guó)際油價(jià)。供需來(lái)看,上周PP產(chǎn)量約56.17萬(wàn)噸,本周PP裝置檢修損失量在9.07萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.28%,產(chǎn)量將略下降,但因下游企業(yè)假期放假,上游兩大石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)將累積至高位,本周僅兩個(gè)交易日,下周下游企業(yè)才將重新補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看,在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策頻出利好,而聚烯烴庫(kù)存增加、需求尚未完全恢復(fù)的情況下降,這兩個(gè)交易日PP期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面,套利建議逢低參與9-1正套;單邊建議日內(nèi)多單參與。


PTA(TA)

區(qū)間思路

節(jié)前TA主力合約偏強(qiáng)震蕩,美國(guó)參議院通過了一項(xiàng)禁止從俄羅斯進(jìn)口石油和天然氣的法案。這項(xiàng)立法禁止美國(guó)從俄羅斯進(jìn)口石油、天然氣、煤炭和其他能源產(chǎn)品,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來(lái)看,二季度則有東營(yíng)威聯(lián)化學(xué)250萬(wàn)噸及恒力石化500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團(tuán)500萬(wàn)噸裝置投產(chǎn)。需求端來(lái)看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫(kù)存壓力大增,聚酯利潤(rùn)繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

節(jié)前苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。俄烏局勢(shì)仍難平息帶來(lái)利好支撐,但美國(guó)及 IEA 大規(guī)模釋儲(chǔ)或抑制漲幅,苯乙烯成本端支撐弱勢(shì)。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,苯乙烯的開工負(fù)荷近期呈現(xiàn)下降趨勢(shì),浙江石化60萬(wàn)噸產(chǎn)能、茂名石化10萬(wàn)噸產(chǎn)能以及山東玉皇20萬(wàn)噸產(chǎn)能近期停車檢修;需求端來(lái)看,苯乙烯下游剛需穩(wěn)定,疫情防控升級(jí),需求端出現(xiàn)走弱預(yù)期,ABS鎮(zhèn)江奇美裝置檢修結(jié)束,開工率回升,PS和EPS開工率小幅下降,下游開工總體維持在穩(wěn)定水平。庫(kù)存端來(lái)看,近期港口到貨量較少,庫(kù)存端呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。整體來(lái)看,苯乙烯成本端支撐弱勢(shì),開工率下降,但供應(yīng)壓力下降,需求端穩(wěn)定。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

逢低試多

近期現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)4010元/噸(0),期現(xiàn)基差385元/噸;焦炭總庫(kù)存1018.31萬(wàn)噸(-9.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率78.9%(1.93)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.57%(0.2)。綜合來(lái)看,近期焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,部分鋼廠已接受第六輪漲價(jià),累計(jì)漲幅1200元/噸,主流鋼廠暫無(wú)回應(yīng)。受疫情防控的影響,焦炭汽車運(yùn)輸阻礙較大。上游方面,山西焦企因物流問題無(wú)法正常組織生產(chǎn),部分區(qū)域減產(chǎn)幅度在40%-50%左右。不過近期高速公路通行政策調(diào)整,物流運(yùn)輸屏障已開始明顯減少,運(yùn)輸司機(jī)及車流量已開始逐步增多,隨著物流逐步好轉(zhuǎn),山西地區(qū)部分焦企場(chǎng)內(nèi)焦炭庫(kù)存已開始下降。下游方面,唐山四地再次封閉。疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸受阻,焦炭供應(yīng)不足,部分鋼廠庫(kù)存告急,甚至有燜爐檢修情況,現(xiàn)各區(qū)域鋼廠焦炭采購(gòu)積極性都很高。我們認(rèn)為,本輪疫情對(duì)焦炭需求的影響暫時(shí)緩解了市場(chǎng)供需關(guān)系偏緊的局面,但畢竟焦炭供應(yīng)量尚未完全回歸至正常水平,疫情限制解除后或可能再次出現(xiàn)行情上漲的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注新一輪疫情對(duì)鋼廠生產(chǎn)組織的影響,建議投資者逢低試多。


焦煤(JM)

逢低試多

五一假期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情暫穩(wěn),京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)2800元/噸(0),期現(xiàn)基差-52.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存158萬(wàn)噸(-9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用13.72天(-0.1)。綜合來(lái)看,受壓減粗鋼產(chǎn)量的產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策影響,近日產(chǎn)地焦煤競(jìng)標(biāo)價(jià)格偏弱,多數(shù)礦點(diǎn)出現(xiàn)20-300元/噸的價(jià)格降幅。產(chǎn)地方面,山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平,運(yùn)輸開始有改善跡象,省內(nèi)運(yùn)輸略有好轉(zhuǎn),內(nèi)蒙地區(qū)環(huán)保影響依舊,煤礦產(chǎn)量持續(xù)偏低。需求方面,唐山短暫解封后,4月18日零時(shí)起遷安、遷西、灤州、古冶等四地再次封閉。唐山地區(qū)原工信、發(fā)改核發(fā)的車輛通行證一律作,新的跨省通行證暫不發(fā),主產(chǎn)地發(fā)往唐山企業(yè)運(yùn)輸受阻,下游需求被動(dòng)下降,煤礦庫(kù)存有所堆積。我們認(rèn)為,當(dāng)前進(jìn)口資源仍偏緊張,免除煤炭進(jìn)口關(guān)稅意在提升國(guó)內(nèi)買家的國(guó)際競(jìng)價(jià)能力。但市場(chǎng)總體供應(yīng)形勢(shì)并不樂觀,加之內(nèi)、外價(jià)差過大,相關(guān)情況不足以沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情。此外,疫情反復(fù)對(duì)運(yùn)輸影響較大,但終端剛需不減,煉焦煤行情仍有上行的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將震蕩整理,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)招標(biāo)情況,建議投資者逢低試多。


動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

五一假期現(xiàn)貨市場(chǎng)行情偏穩(wěn),成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1170元/噸(0),期現(xiàn)基差348元/噸;主要港口煤炭庫(kù)存4494.5萬(wàn)噸(+182.3),秦港煤炭疏港量48萬(wàn)噸(+2.8)。綜合來(lái)看,受需求回落影響,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱,成交稀少。產(chǎn)地方面,國(guó)有大礦以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主,產(chǎn)銷正常;其余煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn),產(chǎn)量逐步回升;產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控,價(jià)格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚,拉運(yùn)積極性一般,煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面,市場(chǎng)情緒較前期有所好轉(zhuǎn),下游詢盤增加,當(dāng)前港口以長(zhǎng)協(xié)保供煤為主,市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠日耗將逐漸下降,呈現(xiàn)季節(jié)性低位;非電用戶受需求支撐,采購(gòu)積極性較高,預(yù)計(jì)短期內(nèi)終端補(bǔ)庫(kù)需求仍在。我們認(rèn)為,新一輪疫情將對(duì)煤炭需求造成一定的影響,但五月份相關(guān)影響因素或減弱。加之5月份是煤炭需求回升期,市場(chǎng)供需關(guān)系緩解的趨勢(shì)或受影響。預(yù)計(jì)后市將偏穩(wěn)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注氣溫回升和疫情對(duì)煤炭需求的影響,建議投資者暫且觀望。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看,市場(chǎng)供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉(cāng)下降,得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

偏多看待

上周尿素主力合約期價(jià)收漲3.34%。現(xiàn)貨方面,4月29日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為3042元/噸。供應(yīng)方面,上周國(guó)內(nèi)尿素開工負(fù)荷75.90%,周環(huán)比上漲0.46%,周同比上漲1.82%。周度產(chǎn)量為115.35萬(wàn)噸,周環(huán)比上漲0.60%,周同比上漲2.05 %。本周山東部分廠家持檢修計(jì)劃,日產(chǎn)量小幅下降。港口庫(kù)存方面,集港貨物按部就班到港,港口庫(kù)存窄幅波動(dòng)。企業(yè)庫(kù)存方面,廠家預(yù)收訂單跟進(jìn)穩(wěn)定,庫(kù)存低位整理。需求方面,復(fù)合肥基層消化庫(kù)存為主,經(jīng)銷商按需補(bǔ)貨,逢低跟單。多地區(qū)物流運(yùn)輸依舊受阻,部分肥企產(chǎn)銷依舊承壓,生產(chǎn)更加靈活。膠合板廠家開工負(fù)荷不高,疊加尿素價(jià)格高位,傾向隨用隨采。農(nóng)業(yè)需求方面,西北局部地區(qū)農(nóng)需跟進(jìn)。關(guān)注后續(xù)工業(yè)實(shí)單跟進(jìn)及印標(biāo)招標(biāo)動(dòng)態(tài)。操作上,建議偏多看待。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

短空操作

節(jié)前鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5877元/噸,周跌幅2.25%。周三ICE原糖震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅0.21%,結(jié)算價(jià)18.62美分/磅。在國(guó)內(nèi)勞動(dòng)節(jié)的期間的四個(gè)交易日里,ICE原糖連續(xù)下跌,7月合約從19.21美分跌至18.61美分,跌幅3.12%。國(guó)際方面,ICE原糖5月合約在上周五到期,交割量為18.15萬(wàn)噸,遠(yuǎn)低于前期水平,且糖源主要來(lái)自于南美地區(qū),而目前貨源最豐富的印度和泰國(guó)沒有參與交割,這可能顯示南美貨源少的同時(shí),對(duì)該地區(qū)的需求也不高,而印度和泰國(guó)出口的強(qiáng)勁與便利性使其不需要進(jìn)行期貨交割。巴西中南部公布的新年度首個(gè)雙周報(bào)顯示,甘蔗壓榨量和糖產(chǎn)量均大幅下滑,但市場(chǎng)認(rèn)為這是推遲壓榨的原因,糖產(chǎn)量最終將是增長(zhǎng)的。這個(gè)時(shí)候的下跌也與壓榨時(shí)間較吻合,該地區(qū)6月將進(jìn)入壓榨高峰,市場(chǎng)開始提前為此做出準(zhǔn)備??偟膩?lái)說,北半球的2021/22年度,巴西的2022/23年度,各主產(chǎn)國(guó)紛紛增產(chǎn),這是價(jià)格吸引力與天氣改善共同疊加的結(jié)果,全球食糖市場(chǎng)進(jìn)入了產(chǎn)量增加的周期,這可能是糖價(jià)高位回落的主要原因。國(guó)內(nèi)方面,主產(chǎn)區(qū)壓榨陸續(xù)進(jìn)入尾聲,當(dāng)前食糖新增工業(yè)庫(kù)存壓力較大,國(guó)內(nèi)階段性供應(yīng)較為寬松,但庫(kù)存自4月中旬起開始進(jìn)入下降階段,疫情影響消費(fèi)和物流需關(guān)注疫情緩解程度,外加當(dāng)前國(guó)內(nèi)外食糖進(jìn)口利潤(rùn)倒掛幅度仍較大。短期來(lái)看,鄭糖下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求逐漸修復(fù),鄭糖價(jià)格仍跟隨原糖價(jià)格波動(dòng),從鄭糖主力合約走勢(shì)看,短線上繼續(xù)維持震蕩偏弱的可能性較大,建議短空操作。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

偏多看待

節(jié)前玉米主力合約震蕩走高,上周五收于3044元/噸。假期內(nèi)國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,其中東北地區(qū)玉米漲幅較為明顯,華北地區(qū)價(jià)格仍維持震蕩,南方地區(qū)玉米購(gòu)銷活動(dòng)較為清淡,玉米價(jià)格主要受北方成本支撐。近期隨著疫情情況的緩和,北方集港量小幅上量,收購(gòu)主體增加,貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)。南方港口下游飼料企業(yè)采購(gòu)積極性一般,多按需采購(gòu)為主?,F(xiàn)階段來(lái)看,國(guó)內(nèi)基層余糧已基本見底,后期國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向新季玉米種植情況。深加工端,由于新冠疫情抑制深加工下游產(chǎn)品需求,下游產(chǎn)品走貨持續(xù)欠佳,深加工開機(jī)率較低,深加工玉米需求較弱。深加工企業(yè)僅以滿足生產(chǎn)需要為主,囤貨意愿不強(qiáng)。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看,近期豬價(jià)的快速反彈,使得業(yè)內(nèi)補(bǔ)欄仔豬積極性有所提升。同時(shí)由于臨儲(chǔ)小麥停拍傳聞,使得小麥價(jià)格高漲,替代品高位支撐玉米價(jià)格。國(guó)內(nèi)生豬存欄量較歷史同期比較處于高位,玉米飼用需求剛需仍存。但是養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化趨勢(shì)未改,使得后期產(chǎn)能繼續(xù)增長(zhǎng)受限。外盤方面,五一假期期間美玉米高位回調(diào),因美國(guó)玉米主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)好有助于播種展開。截止到5月3日美玉米報(bào)收793.25,跌幅為2.45%。但俄烏局勢(shì)持續(xù)影響烏克蘭春播及出口,全球谷物供需偏緊的格局難改,國(guó)際糧價(jià)高位有支撐。綜合來(lái)看,近期內(nèi)外盤期價(jià)聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng),在近期外盤玉米回調(diào)的影響下,節(jié)后玉米期價(jià)可能也面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。但是玉米中長(zhǎng)期的供需缺口仍存,進(jìn)口成本、農(nóng)資成本以及替代品高位仍將支撐玉米價(jià)格,操作上建議關(guān)注回調(diào)時(shí)逢低做多機(jī)會(huì)。

大豆(A)

暫且觀望

受疫情影響,東北部分地區(qū)大豆外運(yùn)受到限制,國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格維穩(wěn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬(wàn)噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種,春播期間關(guān)注大豆播種面積的擴(kuò)增幅度。中儲(chǔ)糧持續(xù)拋儲(chǔ)增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費(fèi),需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

多單滾動(dòng)操作

五一節(jié)日期間美豆大幅下跌3.2%,測(cè)試1623美分/蒲支撐,巴西大豆出口放緩,同時(shí)近兩周美豆出口較4月中旬回落,截止4月28日當(dāng)周美豆出口檢驗(yàn)量為60.13萬(wàn)噸,出口端支撐減弱,但美豆壓榨利潤(rùn)持續(xù)處于高位,截至2022年4月22日當(dāng)周,美國(guó)大豆壓榨利潤(rùn)為4.21美元/蒲,上周為4.19美分/蒲,去年同期為2.12美元/蒲,美豆舊作呈現(xiàn)偏緊狀態(tài),新作美豆初步展開播種,截至5月1日,美豆播種進(jìn)度為8%,五年均值13%,由于美玉米播種持續(xù)偏慢,美豆播種期仍有面積擴(kuò)增壓力,但中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示北部地區(qū)和中西部產(chǎn)區(qū)存在偏干風(fēng)險(xiǎn),同2022/23年度美豆供應(yīng)維持偏緊預(yù)期。美豆短期維持震蕩走勢(shì),中期維持偏多格局。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家糧食交易中心將于5月6日繼續(xù)組織50萬(wàn)噸進(jìn)口大豆拍賣,大豆供應(yīng)偏緊局面預(yù)期逐步緩解,油廠壓榨自低位回升,截至4月22日當(dāng)周,大豆壓榨量為165萬(wàn)噸,高于上周141萬(wàn)噸,同時(shí)終端養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳,短期豆粕相對(duì)偏弱,本周豆粕庫(kù)存大幅增加,截至4月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為340.11萬(wàn)噸,環(huán)比增加21.3%,同比減少4.5%,豆粕庫(kù)存為34.63萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.7%,同比減少51.3%,但5-6月份大豆到港量仍然偏低,供應(yīng)壓力不宜過分高估,且近期生豬價(jià)格企穩(wěn),需關(guān)注下游消費(fèi)恢復(fù)狀況,建議多單滾動(dòng)操作。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

五一期間美豆油大幅下跌7.77%, 5月2-4日馬盤市場(chǎng)因假期休市三天,印尼棕櫚油出口政策風(fēng)險(xiǎn)仍是近期關(guān)注的要點(diǎn),市場(chǎng)擔(dān)憂五月印尼是否會(huì)對(duì)出口禁令做出政策調(diào)整,開齋節(jié)結(jié)束后政策風(fēng)險(xiǎn)上升,油脂呈現(xiàn)寬幅震蕩。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,加之豆油對(duì)棕櫚油替代消費(fèi)增加,南美及美豆油出口受到提振,4月7日,EPA拒絕了36份小型煉油廠2018年的豁免合規(guī)申請(qǐng),顯示出拜登政府對(duì)可再生燃料執(zhí)行的決心,3月份美豆油可再生柴油用量上升帶動(dòng)豆油消費(fèi)大幅增加,美豆油庫(kù)存自高位回落,NOPA數(shù)據(jù)顯示,3月末美豆油庫(kù)存87萬(wàn)噸,上月為92萬(wàn)噸,去年同期為80萬(wàn)噸,若美豆油可再生柴油消費(fèi)持續(xù)放量,美豆油庫(kù)存或出現(xiàn)進(jìn)一步下降。國(guó)內(nèi)方面,隨著進(jìn)口大豆到港量回升,以及進(jìn)口大豆拋儲(chǔ)開啟,油廠開機(jī)逐步恢復(fù),同時(shí),4月份之后豆油庫(kù)存止降轉(zhuǎn)升,本周豆油庫(kù)存延續(xù)上升,截至4月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為80.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.5%,同比增加22.7%,隨著上海疫情拐點(diǎn)顯現(xiàn),關(guān)注短期油脂消費(fèi)能否得到提振。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

五一期間馬盤因開齋節(jié)假期休市,近期印尼棕櫚油出口政策再起波瀾,成為棕櫚油市場(chǎng)供應(yīng)的主要擾動(dòng)因素。自4月28日起印尼出口禁令開始實(shí)施,限值范圍包括毛棕櫚油,精煉棕櫚油以及非食用油。5月份棕櫚油市場(chǎng)將表現(xiàn)為地區(qū)間的不平衡,盡管增產(chǎn)季來(lái)臨疊加海外勞工恢復(fù)背景下馬棕產(chǎn)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì),但是,馬來(lái)產(chǎn)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)不及印尼出口禁令的影響,印尼出口的中斷將使得5月份棕櫚油有效供應(yīng)大幅收縮,同時(shí)印尼出口禁令將使馬來(lái)西亞棕櫚油出口受益,但馬來(lái)出口的增量難以彌補(bǔ)印尼出口受限的缺口,后期在印尼棕櫚油庫(kù)存快速累積的同時(shí),印尼以外地區(qū)棕櫚油供應(yīng)將異常緊張。另一方面,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,以及油脂價(jià)格處于高位,使得棕櫚油消受到明顯抑制,同時(shí)考慮到印尼出口政策的延續(xù)仍有較大不確定性,需注意棕櫚油高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存上升,截至4月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為30.04萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.3%,同比減少41.2%。當(dāng)前棕櫚油消費(fèi)降至極低水平,同時(shí)進(jìn)口利潤(rùn)深度倒掛,買船偏少使得棕櫚油累庫(kù)空間有限。短期棕櫚油市場(chǎng)以震蕩偏強(qiáng)思路看待,而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場(chǎng)的波動(dòng),需注意高位風(fēng)險(xiǎn),暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有棕櫚油牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

菜粕方面,加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)2022/23年度春菜籽播種面積為2088.7萬(wàn)英畝,同比下降7.04%,大幅低于市場(chǎng)預(yù)估。清明節(jié)前后水產(chǎn)需求逐步恢復(fù),但是,豆菜粕價(jià)差處于低位,豆粕對(duì)菜粕具有較強(qiáng)替代效應(yīng),對(duì)菜粕需求形成抑制,本周菜粕庫(kù)存大幅回升,截至4月22日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為5.12萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.92萬(wàn)噸,增幅60%,而隨著加拿大舊作菜籽逐步收緊,二季度菜籽到港量處于低位,菜粕供應(yīng)維持偏緊格局,操作上建議暫且觀望。菜油方面,豆菜價(jià)差處于高位,且疫情影響油脂消費(fèi),近期菜油需求疲弱,去庫(kù)存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降,截至4月22日當(dāng)周,沿海油廠菜油庫(kù)存為20.41萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.2%,同比增加4.2%。4月15日中儲(chǔ)糧拍賣16958噸菜油,成交率47%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

短線日內(nèi)交易為主

節(jié)前雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,周五收于4807元/500kg,周跌幅0.23%,4月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)5.04元/斤,貨源供應(yīng)正常,庫(kù)存量有限,下游消化不易,業(yè)者心態(tài)較為謹(jǐn)慎。截止3月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.41億只,同比下降4.84%,環(huán)比減少0.78%,4月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平,大碼蛋庫(kù)存整體偏緊對(duì)底部蛋價(jià)起到支撐作用。近期隨著雞蛋價(jià)格轉(zhuǎn)弱,而飼料成短期稍降,養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。下游市場(chǎng)高價(jià)難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購(gòu)積極性一般,行情稍顯弱勢(shì)。淘汰雞方面,4月29日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格5.66元/斤,當(dāng)前養(yǎng)殖戶開始集中淘汰老雞,整體需求表現(xiàn)尚可。目前終端市場(chǎng)走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫(kù)存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價(jià)銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫(kù)存??偟膩?lái)說,今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷區(qū)受不同程度的疫情影響,采購(gòu)量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補(bǔ)貨較謹(jǐn)慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。庫(kù)存貨源或?qū)⒒謴?fù),存欄量低位導(dǎo)致的雞蛋供應(yīng)量不足將成為影響雞蛋價(jià)格的主要原因。預(yù)計(jì)本周雞蛋價(jià)格維穩(wěn),少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)窄幅偏弱調(diào)整,建議投資者主力合約日內(nèi)操作為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

節(jié)前蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9398元/噸,周漲幅10.47%,當(dāng)前蘋果處于結(jié)花重要時(shí)期,近幾日冷庫(kù)成交暫時(shí)穩(wěn)定,冷庫(kù)壓力較小,當(dāng)前果農(nóng)對(duì)于優(yōu)質(zhì)果惜售情緒漸濃山東地區(qū)4月份紙袋富士80#以上一二級(jí)貨源交易加權(quán)平均價(jià)格4.01元/斤,較上月上漲0.82元/斤,環(huán)比上漲18%。當(dāng)前蘋果普遍表現(xiàn)質(zhì)量較差,好貨數(shù)量較少,好貨與差貨價(jià)格懸殊較大。目前客商采購(gòu)優(yōu)質(zhì)好貨的積極性較高,對(duì)于差貨壓價(jià)銷售。低價(jià)貨源較多,利于市場(chǎng)銷售產(chǎn)能,利好優(yōu)質(zhì)好貨后期銷售。截止4月21日蘋果冷庫(kù)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),全國(guó)蘋果冷庫(kù)存儲(chǔ)量約為424.86萬(wàn)噸,同比去年低236.97萬(wàn)噸。當(dāng)周冷庫(kù)出貨量約為48.32萬(wàn)噸,冷庫(kù)去庫(kù)存率約為53.37%。市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)果品較少對(duì)蘋果價(jià)格形成支撐,預(yù)計(jì)本周冷庫(kù)出貨速度繼續(xù)提高,4月處于蘋果生長(zhǎng)重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣情況。當(dāng)前蘋果期貨日內(nèi)波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉(cāng)位。

生豬(LH)

多單謹(jǐn)慎持有

節(jié)前生豬期貨主力合約偏強(qiáng)震蕩,上周五收于18555元/噸?,F(xiàn)貨方面,截止到5月4日全國(guó)生豬出欄均價(jià)已達(dá)到15.0元/公斤。現(xiàn)階段養(yǎng)殖端出欄積極性一般,但五一假期后節(jié)日效應(yīng)結(jié)束,屠宰量或出現(xiàn)回落,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨弱穩(wěn)為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,由于前期養(yǎng)殖端的母豬產(chǎn)能去化,會(huì)對(duì)今年的生豬出欄供應(yīng)產(chǎn)生影響。國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量約在2021年6約見頂,對(duì)應(yīng)今年5月前理論的生豬出欄量都應(yīng)該是環(huán)比增加,而從5月起預(yù)計(jì)生豬出欄或出現(xiàn)環(huán)比小幅減少。但是由于產(chǎn)能去化初期,母豬去化程度較輕,所以對(duì)應(yīng)到4、5月供應(yīng)的變化幅度可能也較為有限,整體上半年仍將處于產(chǎn)能釋放階段,供應(yīng)仍偏寬松。而從今年二季度末開始,對(duì)應(yīng)著前期母豬產(chǎn)能去化的高峰期,則屆時(shí)的生豬出欄的波動(dòng)可能會(huì)體現(xiàn)更加明顯。疊加下半年消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期,下半年豬價(jià)行情預(yù)計(jì)將強(qiáng)于上半年。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)三月全國(guó)能繁母豬存欄量為4185萬(wàn)頭,環(huán)比下降-1.9%,受飼料價(jià)格走高養(yǎng)殖虧損惡化影響?zhàn)B殖端產(chǎn)能去化速度加快,更加加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于后市的樂觀預(yù)期。綜合來(lái)看由于產(chǎn)能去化速度加快,市場(chǎng)對(duì)于后市豬價(jià)反彈預(yù)期較強(qiáng),同時(shí)收儲(chǔ)再次開啟提振情緒,操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。

花生(PK)

區(qū)間思路

節(jié)前花生期貨主力合約震蕩上行,上周五收于9404元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價(jià)格7900元/噸左右,河南南陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬通貨米價(jià)格在8000-8100元/噸左右,河南正陽(yáng)產(chǎn)區(qū)麥茬米統(tǒng)貨價(jià)格在7800-8000元/噸左右?;ㄉa(chǎn)區(qū)行情略有分化,遼寧、東北農(nóng)戶上貨有限,加工廠按需補(bǔ)貨,價(jià)格略有偏強(qiáng)調(diào)整。河南產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶農(nóng)忙上貨量偏小,價(jià)格維持穩(wěn)硬趨勢(shì),但漲勢(shì)略顯乏力,下游客商跟進(jìn)力度不足。山東產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶上貨量尚可,受當(dāng)?shù)赜蛷S壓價(jià)影響,局部產(chǎn)區(qū)花生價(jià)格略有偏弱下調(diào)。食用需求方面,五一假期前受節(jié)日備貨因素影響,食品廠需求有所好轉(zhuǎn),收購(gòu)有所增加。但是整體的國(guó)內(nèi)花生食用需求并未明顯改善,疫情導(dǎo)致食用需求延續(xù)低迷。節(jié)后假期備貨效應(yīng)結(jié)束,食品端支撐將減弱?;ㄉ头矫妫壳盎ㄉ拖掠涡枨筝^為疲軟,花生油價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行為主。而目前油廠到貨量維持高位,部分油廠收購(gòu)價(jià)格頻頻下調(diào),整體收購(gòu)意愿轉(zhuǎn)弱,導(dǎo)致花生市場(chǎng)面臨一定回調(diào)壓力。綜合來(lái)看前期在油脂油料板快的帶動(dòng)下及油廠收購(gòu)的支撐下花生持續(xù)偏強(qiáng)。而近期油廠收購(gòu)壓力顯現(xiàn),整體收購(gòu)意愿轉(zhuǎn)弱,花生下游需求持續(xù)疲軟。同時(shí)進(jìn)口花生也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)花生供應(yīng)形成一定壓力,操作上建議區(qū)間參與為主。


棉花及棉紗

區(qū)間操作為宜

節(jié)前鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于21775元/噸,周漲幅1.47%。周三ICE美棉震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅3.26%,結(jié)算價(jià)154.76美分/磅。五一節(jié)日期間ICE期棉整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),期價(jià)最高觸及152.9美分/磅,為近12年的新高。國(guó)際方面,美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三公布最新利率決議,將基準(zhǔn)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至0.75%-1.00%區(qū)間,為2000年5月以來(lái)最大幅度加息,符合市場(chǎng)預(yù)期。作為全球棉花第一大出口國(guó)的美國(guó),本年度美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,裝運(yùn)數(shù)據(jù)雖落后于去年同期水平,但近幾周裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好。其次美棉未點(diǎn)價(jià)合約處于歷史高位,疊加新年度主產(chǎn)區(qū)干旱天氣,成為支撐美棉逼倉(cāng)行情的主要因素。國(guó)內(nèi)方面,從內(nèi)生因素來(lái)看,處于種植期的背景棉區(qū)冰雹、南疆沙塵暴天氣引起了市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的擔(dān)憂,國(guó)內(nèi)棉花銷售進(jìn)度緩慢,目前新棉的銷售進(jìn)度大致在35-40%,高企的商業(yè)庫(kù)存增加了后期的銷售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價(jià)面臨的壓力較大。節(jié)后在外棉走強(qiáng)的影響下,國(guó)內(nèi)棉花或許存在補(bǔ)漲的可能,但隨著鄭棉期價(jià)的走高,將會(huì)有保值盤持續(xù)入場(chǎng),鄭棉或?qū)⒚媾R一定的上漲壓力??偟膩?lái)看,短期棉價(jià)大概率將維持區(qū)間震蕩運(yùn)行,操作上建議區(qū)間操作為宜。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)

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