今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-08-29
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 區(qū)間思路 | 今日四組期指走勢(shì)分化,IH、IF震蕩整理,IC、IM走勢(shì)上行,2*IH/IC2209比值為0.872?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)震蕩整理,滬指上漲0.14%,深證成指下跌0.34%,創(chuàng)業(yè)板指下跌0.37%。成交額萎縮至8500億左右,北向資金全天凈買入21.45億元,連續(xù)3日凈買入。資金方面,Shibor隔夜品種下行2.3bp報(bào)1.235%,7天期下行10.6bp報(bào)1.639%,14天期上行4.7bp報(bào)1.696%,1個(gè)月期上行0.3bp報(bào)1.498%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000四組期指都在20日均線下方運(yùn)行。整體來看,雖然7月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落,政治局會(huì)議并未出現(xiàn)顯著超預(yù)期的利多,但5月以來的回升趨勢(shì)確立,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇,對(duì)市場(chǎng)起到一定的支撐和提振。短期,鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的鷹派論調(diào)使海外長短端利率倒掛程度加深,全球市場(chǎng)走低,但A股低開高走走勢(shì)相對(duì)獨(dú)立。不過,多方擔(dān)憂以及市場(chǎng)分化之下,隨著成交的萎縮,還要謹(jǐn)防指數(shù)再次的回落。當(dāng)然,在多方的支撐下,指數(shù)回落空間有限,預(yù)計(jì)指數(shù)或維持震蕩,建議投資者以區(qū)間思路對(duì)待。期權(quán)方面,股指波動(dòng)率回落,波動(dòng)率后期有望維持震蕩回升的走勢(shì),中期以做多波動(dòng)率策略為主,短期可賣出近月認(rèn)購期權(quán)。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 關(guān)注本周杰克遜霍爾會(huì)議,建議暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌0.69%,滬銀收跌1.9%,國際金價(jià)震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于1721美元/盎司,金銀比價(jià)92.77。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會(huì)急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢(shì),對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成壓力。會(huì)議后,市場(chǎng)預(yù)期60%以上的概率美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月FOMC議息會(huì)議上加息75bp;未來進(jìn)一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價(jià)格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強(qiáng)調(diào),恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng),他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱,“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策”。資金方面,截至8/26,SPDR黃金ETF持倉984.38噸,持平,SLV白銀ETF持倉14622.85噸,前值14708.85噸。綜合來看,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 今日螺紋鋼主力2210合約大幅回落,期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,重回4000元/噸一線下方,短期反彈格局被打破,現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn),維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸,現(xiàn)階段長流程生產(chǎn)企業(yè)是供應(yīng)增量的主要貢獻(xiàn)力量,主因在于前期壓減計(jì)劃落地,目前處于緩慢恢復(fù)階段,也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復(fù)周期,需要提前排產(chǎn),滿足市場(chǎng)需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響,生產(chǎn)壓力依舊突出,進(jìn)而導(dǎo)致增產(chǎn)積極性不高,預(yù)計(jì)后市供應(yīng)端仍以回升為主,但整體增量空間有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸,周環(huán)比減少21.44萬噸,降幅1.3%,上周延續(xù)廠庫累增,社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴(kuò)張,社庫降幅收窄,整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來,連續(xù)9周去庫,累計(jì)去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸,社會(huì)庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.7%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.6%,從成交量角度來看,本周市場(chǎng)交易情緒環(huán)比上周略有回升,其中建材周均成交近15萬噸,環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右;現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出,對(duì)建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響,需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場(chǎng)供應(yīng)回升,需求仍有一定不確定性,鋼價(jià)偏弱運(yùn)行,操作上暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2210合約大幅下挫,期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱,跌破4000一線,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整。產(chǎn)量方面,熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸,主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū),其中WG上周新增檢修,CG雖已復(fù)產(chǎn),但復(fù)產(chǎn)天數(shù)較少本周才會(huì)有所體現(xiàn),主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是BG、AG、TG復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量有所回升,預(yù)計(jì)本周仍有體現(xiàn)。庫存方面,熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸,社會(huì)庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長,且降庫主因并非單純的需求驅(qū)動(dòng),而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看,在需求尚待驗(yàn)證的背景下,庫存去化壓力會(huì)伴隨供應(yīng)增幅而逐步上升,但整體去化趨勢(shì)短期內(nèi)暫無較大變動(dòng),只是降勢(shì)會(huì)較為緩和。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.4%;成交來看,熱卷周均成交近3.5萬噸,環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上,短期熱卷市場(chǎng)產(chǎn)量小幅回升,熱卷價(jià)格表現(xiàn)承壓運(yùn)行,預(yù)計(jì)中線表現(xiàn)依然偏弱,暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋁主力合約收跌0.64%,倫鋁震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于2490美元/噸。由于擔(dān)心能源危機(jī)打擊產(chǎn)量,而目前供應(yīng)緊張且?guī)齑孑^低,銅和鋁一度大幅上漲。上周五鋁價(jià)大幅上漲?;久鎭砜?,供應(yīng)端, 因電力緊張,四川電解鋁廠107萬噸的建成產(chǎn)能預(yù)計(jì)本周內(nèi)全部停產(chǎn),另外重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠亦有部分減產(chǎn);國外方面,因歐洲能源危機(jī)加劇,海外鋁廠紛紛開始減產(chǎn),其中歐洲地區(qū)減產(chǎn)量約116萬噸,占?xì)W洲總建成產(chǎn)能的11.2%,北美地區(qū)減產(chǎn)約30.4萬噸,占北美地區(qū)電解鋁建成產(chǎn)能的6.2%。需求端,國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì),主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極,鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。整體來看,本周鋁下游加工企業(yè)受限電沖擊開工小幅下降,但隨高溫天氣及淡季逐步結(jié)束,后續(xù)企業(yè)開工預(yù)計(jì)出現(xiàn)增長。綜合來看,后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費(fèi)情況,短期偏多看待。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,國際方面,美國7月CPI低于預(yù)期錄得8.5%,環(huán)比下降0.6%,歐洲7月CPI錄得8.9%,環(huán)比增加0.3%,疊加海外電價(jià)上漲愈演愈烈,市場(chǎng)對(duì)供給側(cè)呈擔(dān)憂心態(tài);國內(nèi)方面,發(fā)改委會(huì)議上強(qiáng)調(diào)下一階段要將工作重心轉(zhuǎn)到落實(shí)資金投放、項(xiàng)目開工建設(shè)和形成更多實(shí)物工作量。同時(shí),近期國內(nèi)因高溫導(dǎo)致電力緊張,各地出現(xiàn)限電限產(chǎn)現(xiàn)象。供應(yīng)端來看,2021年第四季度以來,Portovesme的鋅線因歐洲高電價(jià)一直停產(chǎn),目前夏季高溫導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)飆升,減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高。需求端來看,海外市場(chǎng)步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內(nèi)疫情持續(xù)侵?jǐn)_,華東地區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏弱震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人,為市場(chǎng)預(yù)期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預(yù)期上行,就業(yè)市場(chǎng)相對(duì)活躍。從供應(yīng)端來看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定,供應(yīng)彈性有所增大。廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升,8月再生鉛檢修復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預(yù)計(jì)仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應(yīng)過剩壓力仍大。需求端來看,近期進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,需求延續(xù)改善勢(shì)頭??傮w來看,鉛基本面供需雙增,宏觀面多空交織,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 今日滬鎳主力合約收跌4.98%,倫鎳價(jià)格震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于21710美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會(huì)急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢(shì)?;久鎭砜?,8月新300系產(chǎn)線或有可能開工,但實(shí)際不銹鋼終端需求依舊未有好轉(zhuǎn),當(dāng)前正值常規(guī)采購期,個(gè)別鋼廠入場(chǎng)詢盤高鎳鐵,報(bào)價(jià)1280元/鎳(到廠含稅)。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,電池級(jí)硫酸鎳晶體價(jià)格偏弱運(yùn)行,本周電池級(jí)硫酸鎳晶體市場(chǎng)中間價(jià)34250元/噸,較上周小幅上漲250元/噸。需求方面,300系不銹鋼社會(huì)庫存壓力減輕,但生產(chǎn)仍陷入虧損之中。新能源汽車前景繼續(xù)向好,7月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成61.7萬輛和59.3萬輛,同比均增長1.2倍。1-7月,新能源汽車產(chǎn)銷分別完成327.9萬輛和319.4萬輛,同比均增長1.2倍。但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟(jì)性,鎳豆占比大幅收縮。綜合來看,鎳市場(chǎng)基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,成本端來看,據(jù)外媒報(bào)道印尼高級(jí)官員日內(nèi)表示,印尼計(jì)劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定,擬對(duì)鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅。基本面來看,據(jù)Mysteel,6月中國鎳生鐵進(jìn)口量維持高位,預(yù)計(jì)仍在5萬金噸以上的水平,雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠,但國內(nèi)市場(chǎng)的平衡是持續(xù)過剩的,這些鋼廠國內(nèi)的鎳鐵庫存一直在累積。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠7月落實(shí)減產(chǎn),對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主,操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,本期受澳洲港口檢修影響,澳巴發(fā)運(yùn)小幅減量,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2338.5萬噸,環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸,主要是因?yàn)槲譅柨铺馗鄄次粰z修較多,自8月中旬開始,沃爾科特港陸續(xù)有6個(gè)泊位進(jìn)行檢修,對(duì)發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港,本期已回升至年均線以上水平,Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸,環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸,環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)下,港口提貨較為積極,疏港持續(xù)回升,港口庫存止增轉(zhuǎn)降,出現(xiàn)小幅去庫勢(shì)頭,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13815.99萬噸,環(huán)比降72.21萬噸;日均疏港量283.09萬噸,環(huán)比增4.87萬噸??傮w來看,目前港口庫存開始止增轉(zhuǎn)降,供需差緩慢收縮,雖鐵礦基本面仍將保持寬松,但近期鋼廠需求將進(jìn)一步給予鐵礦價(jià)格支撐,短期礦價(jià)表現(xiàn)將相對(duì)抗跌。今日鐵礦石主力2301合約大幅回落,期價(jià)反彈態(tài)勢(shì)暫緩,下探至700一線附近,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)寬幅震蕩為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行 | 今日天然橡膠期貨主力01合約減倉反彈1.79%,近期關(guān)注12500-12600元/噸附近能否企穩(wěn)。近期天然橡膠供需偏弱,暫無較大上漲驅(qū)動(dòng)力。宏觀消息方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話表示,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)采取措施“強(qiáng)力”措施抗擊通脹。 市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議將加息50個(gè)基點(diǎn)或75個(gè)基點(diǎn) 。國內(nèi)消息方面,國務(wù)院穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)組在鄭州召開現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)。綜合國內(nèi)外消息,短期宏觀經(jīng)濟(jì)的影響偏中性?,F(xiàn)貨方面,今日國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)主流價(jià)格上漲100-175元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格11900-12000元/噸。原料方面,海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格上漲,其中制濃乳膠水收購價(jià)格為11500元/噸,較前一工作日上漲200元/噸;制全乳膠水收購價(jià)格10300元/噸,較前一工作日持平。今日山東丁二烯市場(chǎng)價(jià)格上漲。需求方面,國內(nèi)多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍。輪胎出口量在前期高位基礎(chǔ)上存走低預(yù)期。上周部分地區(qū)工業(yè)企業(yè)有序用電措施對(duì)需求亦形成一定影響。本周隨著氣溫下降,四川用電緊張局面得到緩解,大工業(yè)用電正在逐步恢復(fù)用電。9月份有序用電措施影響將減弱。庫存方面,上周天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)17家樣本庫存以及一般貿(mào)易庫存均小幅增加。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張,庫存下降緩慢,天然橡膠實(shí)際需求尚未大幅增加,在暫無較大利好支撐的情況下,天然橡膠期貨將隨消息面震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議根據(jù)技術(shù)指標(biāo),短線交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日PVC 期貨01合約震蕩下跌。近期PVC行業(yè)開工負(fù)荷率較前期下降,PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存下降,社會(huì)庫存略下降,但需求增加有限, PVC期貨維持震蕩走勢(shì)。今日PVC現(xiàn)貨下跌50元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提維持在6520-6620元/噸。從供需來看,目前PVC需求局部地區(qū)下游剛需有所好轉(zhuǎn)。隨著高溫天氣結(jié)束,塑料制品企業(yè)開工略將有所恢復(fù)。供應(yīng)方面,上周山西瑞恒、新疆中泰(米東廠區(qū))、寧波臺(tái)塑共160萬噸產(chǎn)能檢修,本周PVC計(jì)劃檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產(chǎn)能計(jì)劃檢修,部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù),這將支撐PVC期貨價(jià)格。上周PVC整體開工負(fù)荷69.30%,環(huán)比下降3.20%;其中電石法PVC開工負(fù)荷66.96%,環(huán)比下降4.27%;乙烯法PVC開工負(fù)荷77.97%,環(huán)比提升0.77%。庫存方面,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.45萬噸,較上一期減0.58%。進(jìn)出口方面,7月PVC出口環(huán)比下降,同比仍偏高。消息方面,國務(wù)院穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤督導(dǎo)和服務(wù)組在鄭州召開現(xiàn)場(chǎng)辦公會(huì)。督導(dǎo)和服務(wù)組組長、央行行長易綱指出,督導(dǎo)和服務(wù)組將進(jìn)一步完善長效協(xié)調(diào)工作機(jī)制,充分發(fā)揮優(yōu)勢(shì),耐心細(xì)致工作,在擴(kuò)大投融資、提高審批效率等方面給予河南更多支持,積極幫助解決實(shí)際困難。希望河南加強(qiáng)項(xiàng)目謀劃儲(chǔ)備,提高項(xiàng)目申報(bào)質(zhì)量,推動(dòng)更多項(xiàng)目進(jìn)入國家大盤子,強(qiáng)化施工能力、原材料供應(yīng)等保障,確保項(xiàng)目順利開工建設(shè),盡快形成更多實(shí)物工作量。綜合來看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應(yīng)壓力不大,上周國內(nèi)部分地區(qū)有序用電對(duì)需求形成一定影響,本周若需求有所回升,PVC期貨將繼續(xù)小幅反彈。操作建議方面,建議單邊短線逢低多單交易;套利方面,套利建議參與1-5正套。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂需求前景,油價(jià)震蕩回落 | 今日原油主力合約期價(jià)收于729.5元/桶,較上一交易日下跌1.46%。在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾呼應(yīng)其他官員鷹派論調(diào),表示仍將大幅加息“強(qiáng)力”抗擊通脹。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息言論打壓油價(jià)。供應(yīng)方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場(chǎng)預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅增產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月19日當(dāng)周錄得1200萬桶/日,較上周減少10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至8月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為69.46%,較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi),玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷60.48%,較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無煉廠計(jì)劃檢修,不過不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負(fù)可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下行。整體來看,目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3936元/噸,較上一交易日上漲0.69%?,F(xiàn)貨方面,8月29日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4800元/噸。供應(yīng)方面,截止8月24日當(dāng)周,瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬噸,環(huán)比增加7.35萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量43.28萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石化總產(chǎn)量11.59萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石油總產(chǎn)量4.68萬噸,環(huán)比下降0.74萬噸,中海油1.96萬噸,環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營間歇生產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸,環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價(jià)格的上漲推動(dòng)下,瀝青詢盤有所增加,但考慮未來仍多降雨天氣,整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動(dòng)較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日塑料期貨主力01合約震蕩運(yùn)行收陰線,但仍收于20日均線上方。華北地區(qū)LLDPE價(jià)格小幅上漲50元/噸至7800-7950元/噸。本周隨著天氣轉(zhuǎn)冷,有序用電措施影響減弱,塑料需求將逐漸回升,塑料期貨將小幅上漲。不過需要關(guān)注石家莊等地疫情情況。供應(yīng)方面,進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)960美元/噸,折合人民幣8050元/噸,LLDPE進(jìn)口利潤不高。HDPE和LDPE進(jìn)口利潤較好,8月進(jìn)口PE到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。PE庫存壓力有所下降,石化庫存及社會(huì)庫存小幅回落,港口庫存去庫有限,后期進(jìn)口到港預(yù)計(jì)繼續(xù)增加,多集中在9月份。國內(nèi)產(chǎn)量方面,本周煉化企業(yè)檢修繼續(xù)減少,初步預(yù)計(jì)PE檢修損失量在7.17萬噸,環(huán)比減少2.19萬噸。綜合來看,短期需求因素對(duì)塑料期貨影響更大,華東地區(qū)需求將環(huán)比好轉(zhuǎn),而華北地區(qū)需求需要關(guān)注石家莊等地疫情對(duì)需求的影響。操作建議方面,建議短線逢低多單參與,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP供需兩弱,PP期貨延續(xù)震蕩走勢(shì),建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日PP期貨主力合約PP01合約震蕩運(yùn)行收陰線,持倉量增加。不過整體走勢(shì)仍處于反彈態(tài)勢(shì)。PP現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng),華東拉絲主流價(jià)格在7930-8000元/噸;PP粉料價(jià)格持穩(wěn),華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7650-7700元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看,近期部分裝置重啟,檢修產(chǎn)能占比下降至15%附近,不過交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例26%附近,供應(yīng)比例偏低。本周新增鎮(zhèn)海煉化一線計(jì)劃停車檢修,PP裝置檢修損失量在9.15萬噸,環(huán)比減少26.03%。寧波大榭30萬噸裝置計(jì)劃9月初出產(chǎn)品,但對(duì)市場(chǎng)沖擊力度有限。進(jìn)口方面,進(jìn)口拉絲PP報(bào)價(jià)940美元/噸,折合7921元/噸,華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7960元/噸附近,進(jìn)口利潤較小。 8月份進(jìn)口量環(huán)比增幅不大。出口方面,由于出口利潤下降,8月份出口量將下降。庫存方面,今日主要生產(chǎn)商庫存水平在67.51萬噸,較前一工作日累庫6.5萬噸,去年同期庫存大致70萬噸。需求方面,上周下游行業(yè)受高溫天氣、物流不暢等因素影響,開工負(fù)荷持續(xù)低位,備貨意愿不強(qiáng)。塑編企業(yè)開工負(fù)荷在41%,較上周降低1個(gè)百分點(diǎn)。目前下游企業(yè)原料庫存不高,8月底華東地區(qū)天氣氣溫有所下降,PP需求環(huán)比將略好轉(zhuǎn)。綜合來看,短期PP供應(yīng)壓力不大,等待需求恢復(fù), PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面,單邊建議短線逢低多單參與,套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏弱震蕩,美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍,緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場(chǎng)預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場(chǎng)賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 逢高布局空單 | 今日苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì),內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì);需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長,需求增長動(dòng)能弱,供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸,長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議逢高布局空單。 | |
焦炭(J) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 受需求回落預(yù)期和鋼坯價(jià)格下跌的影響,今日焦炭期貨主力(J2301合約)較大幅度下挫,午后偏穩(wěn)震蕩,成交良好,持倉量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情有下跌預(yù)期,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差249元/噸;焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.27%(1.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格兩輪提漲落地之后,部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn),或于近日提出首輪價(jià)格下調(diào),市場(chǎng)樂觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面,受利潤修復(fù)的刺激,近期焦企生產(chǎn)積極性較高,焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢,不過隨著部分鋼廠開始控制到貨,部分焦企開始有出貨壓力,多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面,鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎,多刻意維持低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤修復(fù)進(jìn)程受阻,焦鋼市場(chǎng)博弈情緒加劇。值得注意的是,貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀,前期投機(jī)囤貨正積極銷售,市場(chǎng)供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為,無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對(duì)成材消費(fèi)回升的驅(qū)動(dòng)潛力,在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降進(jìn)程,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 受壓減粗鋼產(chǎn)量消息的影響,今日焦煤期貨主力(JM2301合約)較大幅度下行,午后走勢(shì)偏穩(wěn),成交良好,持倉量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情漲跌互現(xiàn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1860元/噸(0),期現(xiàn)基差-103.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看,受焦炭市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響,近期煉焦煤市場(chǎng)觀望情緒加重,行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面,焦企和貿(mào)易商對(duì)焦煤采購趨于謹(jǐn)慎,煤企簽單放緩,部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨,少數(shù)有降價(jià)出貨現(xiàn)象,不過由于庫存壓力較小,多數(shù)煤企價(jià)格暫穩(wěn),對(duì)后期持觀望態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)增加,22日通關(guān)626車,再創(chuàng)年內(nèi)新高。隨著市場(chǎng)情緒走弱,下游采購節(jié)奏放緩,部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)。下游方面,成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復(fù),目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下,鋼廠或進(jìn)一步打壓焦炭價(jià)格,并繼續(xù)對(duì)焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是,煤炭保供政策下,后一階段煤炭供給向動(dòng)力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善,煉焦煤行情或失去強(qiáng)支撐并向下游讓渡部分利潤。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒及成交情況,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 今日動(dòng)力煤期貨主力(ZC209合約)較大幅度收跌?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏強(qiáng),成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1225元/噸(+10),期現(xiàn)基差233元/噸;主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4),秦港煤炭疏港量55.6萬噸(+6.4)。綜合來看,迎峰度夏接近尾聲,不過當(dāng)下高溫天氣對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)需求有一定的支撐,現(xiàn)貨市場(chǎng)行情窄幅震蕩運(yùn)行。產(chǎn)地方面,內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴(yán)影響,部分煤礦暫停生產(chǎn),區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量有所收緊。同時(shí),陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響,產(chǎn)量有所收緊。港口方面,非電行業(yè)煤炭需求良好,市場(chǎng)詢貨積極性略有提高。但受市場(chǎng)高卡煤資源緊缺及發(fā)運(yùn)成本影響貿(mào)易商挺價(jià)出貨情緒較強(qiáng),但下游多有壓價(jià)需求,對(duì)高價(jià)接煤受度不高,市場(chǎng)交投僵持。下游方面,隨著高溫天氣逐漸回落,居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升,煤炭采購需求有階段性釋放的機(jī)會(huì)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1313.3萬噸,周環(huán)比下降14.3萬噸;日耗57.97萬噸,周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認(rèn)為,高溫天氣即將退場(chǎng),但煤炭保供繼續(xù)發(fā)力。煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加,下一階段動(dòng)力煤市場(chǎng)供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場(chǎng)供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢(shì)走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì),持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2275元/噸,較上一交易日下跌1.56%%?,F(xiàn)貨方面,8月29日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2380元/噸。供應(yīng)方面,截至8月25日當(dāng)周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%,較上周下降1.31%,比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%,較上周上漲0.64%,比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%,較上周下降6.86%,比同期下降14.73%。國內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響,產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結(jié)束,當(dāng)?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復(fù)產(chǎn),尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升,也將給尿素市場(chǎng)帶來上行阻力。需求方面,農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入階段性淡季,需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率依舊低位運(yùn)行,需求不溫不火。復(fù)合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升,但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑,消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局,操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于5548元/噸,收漲幅0.84%。周五ICE原糖大幅上行,盤中漲幅3.24%,結(jié)算價(jià)18.74美分/磅。國際方面,印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場(chǎng),原糖價(jià)格上行。巴西仍是目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),連續(xù)下調(diào)汽油價(jià)格、政府機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預(yù)估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價(jià)波動(dòng)的重要推動(dòng)力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為325萬噸,同比增長6.7%,甘蔗壓榨量4800至4950萬噸,同比增長3.6%,用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高,預(yù)計(jì)為47.6%,同比提高1.4個(gè)百分點(diǎn),目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖,提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場(chǎng)旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計(jì)庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計(jì)國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進(jìn)口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 今日玉米主力合約大幅上漲,收于2806元/噸。國內(nèi)方面,東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性,短期市場(chǎng)心態(tài)逐漸穩(wěn)定,走貨需求好轉(zhuǎn),玉米價(jià)格受到一定支撐;華北地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲,市場(chǎng)階段性看漲心態(tài)增強(qiáng),貿(mào)易商出貨減少,深加工企業(yè)門前到貨維持低位,企業(yè)提價(jià)促收,價(jià)格持續(xù)上漲。需求端來看,深加工企業(yè)開工率較前期有所回升,但依然處于低位水平,整體需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端來看,部分飼料企業(yè)開始采購新玉米,整體飼料企業(yè)采購心態(tài)仍維持疲軟,仍舊以消化庫存為主。國際方面,烏克蘭谷物出口相對(duì)順利對(duì)美玉米對(duì)外盤玉米期價(jià)有所壓制,但近期由于高溫干旱天氣美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑,市場(chǎng)擔(dān)憂新季玉米產(chǎn)量支撐美玉米期價(jià)上行。綜合來看全球范圍內(nèi)高溫干旱天氣頻發(fā)或影響全球谷物生產(chǎn)情況,市場(chǎng)擔(dān)憂全球玉米供應(yīng),疊加國內(nèi)也出現(xiàn)干旱天氣東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性帶動(dòng)近期連盤持續(xù)偏強(qiáng),但由于國內(nèi)需求仍舊疲軟抑制了上方空間,操作上建議區(qū)間參與為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下,市場(chǎng)等待湖北新豆上市,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測(cè)2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價(jià)成交,對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕承壓5日均線震蕩整理,美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率不及預(yù)期,截至8月21日,美豆優(yōu)良率為57%,上周為58%,去年同期為56%,結(jié)莢率為84%,上周為74%,五年均值為86%,本周pro farmer巡查結(jié)果給出51.7蒲/英畝單產(chǎn)預(yù)估,作物單產(chǎn)表現(xiàn)較好,同時(shí)8月下旬天氣預(yù)報(bào)顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善,有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量,天氣炒作進(jìn)入尾聲, 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局,美豆下方仍有較強(qiáng)支撐。宏觀方面,7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,短期加息壓力有所減輕,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。國內(nèi)方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠壓榨放緩,截至8月19日當(dāng)周,大豆壓榨量為173.4萬噸,高于上周165.89萬噸,同時(shí)豆粕下游消費(fèi)存在支撐,豆粕庫存連續(xù)下降,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為72.85萬噸,環(huán)比減少8.09%,同比減少30.91%,后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆油震蕩整理,關(guān)注10000元/噸壓力,2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局,近期美豆壓榨水平不及預(yù)期,加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升,美豆油庫存連續(xù)第五個(gè)月下降,且阿根廷大豆壓榨放緩,國際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示,7月份美豆壓榨1.70億蒲,同比增加9.7%,環(huán)比增加3.4%, 7月末美豆油庫存16.84億磅,同比增加4.1%,環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平,棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。國內(nèi)方面,8-10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降,油廠大豆供應(yīng)放緩,近期豆油庫存延續(xù)下降,庫存水平相對(duì)往年仍處低位,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為79.395萬噸,環(huán)比減少2.51%,同比減少14.52%,后期豆油庫存或延續(xù)降勢(shì)。建議暫且觀望。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油探底回升,關(guān)注8800元/噸壓力。8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升4.96%。印尼棕櫚油庫存仍處高位,8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO)至1:9,印尼出口逐步放開,此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日,將持續(xù)擠壓馬棕出口空間,但下游需求回暖,對(duì)馬棕形成一定支撐,8月份馬棕出口上升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月1-25日,馬棕出口較上月同期增加10%/4.8%,8月份馬棕庫存或延續(xù)上升,但較往年仍處低位,且6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸,環(huán)比下降7.6%,降庫速度快于預(yù)期,此外9月1-15日印尼毛棕櫚油參考價(jià)定位930.02美元/噸,毛棕櫚油出口稅74美元/噸提高到124美元/噸,精煉棕櫚油出口稅由26美元/噸提高到71美元/噸,對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面,7月美國CPI低于市場(chǎng)預(yù)估,通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至8月19日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為27.535萬噸,環(huán)比增加13.10%,同比減少38.26%,棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解,現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng),棕櫚油基差走弱。建議暫且觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-8月可供出口量受限,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年7月,中國油菜籽進(jìn)口量為9.81萬噸,同比減少48.18%,環(huán)比增加81.67%。但菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位,2022年7月,中國菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬噸,同比減少20.02%,水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱,短期供應(yīng)暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比下降,庫存水平相較往年處于高位,截至8月19日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.87萬噸,環(huán)比減少25.58%,同比增加275.73%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年6月,中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為7.21萬噸,同比減少71.49%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至8月19日,華東主要油廠菜油庫存為12.17萬噸,環(huán)比減少10.84%,同比減少68.15%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于4158元/500kg,收漲幅0.68%,08月29日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)5.16元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,7月后蛋雞進(jìn)入“歇伏期”,高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%,環(huán)比6月同期下降1.88個(gè)百分點(diǎn)。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應(yīng)面收緊,利好雞蛋價(jià)格上漲。淘汰雞方面,8月29日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.8元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間短,業(yè)者參市謹(jǐn)慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計(jì)8月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,7月中下旬南方陸續(xù)出梅,市場(chǎng)需求逐漸轉(zhuǎn)好,特別是立秋天氣轉(zhuǎn)涼后市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)較為明顯。另外,8月底9月初中小學(xué)及大中院校開學(xué),也會(huì)拉動(dòng)市場(chǎng)需求。除此之外,中秋節(jié)對(duì)終端需求帶動(dòng)也較為明顯。綜合來看,目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)尚可,局部地區(qū)庫存壓力較大,養(yǎng)殖單位多順勢(shì)出貨,市場(chǎng)走貨不快,經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹(jǐn)慎,多按需采購,建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于9180元/噸,收跌幅0.25%。蘋果產(chǎn)區(qū)受中秋節(jié)備貨提振,冷庫包裝略有增多,出庫量增加,整體走貨稍有好轉(zhuǎn)。受高溫天氣影響,西北產(chǎn)區(qū)嘎啦上色不佳,質(zhì)量兩極分化明顯,紅貨數(shù)量有限,價(jià)格高穩(wěn)。延安產(chǎn)區(qū)紅貨難尋,洛川70#紙袋嘎啦30%紅70%訂購價(jià)格4.5-5.2元/斤。截止到8月11日,全國冷庫蘋果剩余量在40.13萬噸,較上周環(huán)比減少9.30萬噸,去庫存率95.41%。當(dāng)前受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響,對(duì)產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)走高,冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面,西部早熟品種價(jià)格普遍高開,部分品種多呈高開高走趨勢(shì),且桃子、梨等時(shí)令水果價(jià)格普遍上漲,對(duì)蘋果銷售形成利好,近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多,前期未成交的貨源陸續(xù)成交,預(yù)計(jì)8月蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉換月波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于15080元/噸,收漲幅0.33%。周五ICE美棉震蕩偏強(qiáng),盤中漲幅3.21%,結(jié)算價(jià)117.68美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月26日的講話中表示,美國通貨膨脹水平正處于歷史高位,并申明美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率下滑和就業(yè)市場(chǎng)疲軟。在本次講話中,釋放美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月議息會(huì)議上繼續(xù)加息的鷹派信號(hào)。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上,26日的漲幅達(dá)17.36%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),截至8月21日當(dāng)周,全美棉株偏差率已高達(dá)40%,環(huán)比增加5%,同比增加34%。其中得州棉株偏差率59%,環(huán)比增加9%,同比增加52%,美棉偏差率為2011年以來的次高位。國內(nèi)方面,商業(yè)庫存方面,當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度70%左右,目前軋花廠銷售進(jìn)度滯緩,2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多,商業(yè)庫存較去年同期偏高運(yùn)行。截至8月12日,棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸,較7月減少48.41萬噸,環(huán)比減幅16.60%,較2021年增加51.06萬噸,同比增幅26.56%。其中新疆庫棉花164.74萬噸,較2021年同比增加94.34萬噸,同比增幅134.01%。目前據(jù)2022/2023年度棉花上市僅剩一個(gè)月左右,按照目前市場(chǎng)的棉花消耗能力,2021/2022年度棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存較多。加之軋花廠資金嚴(yán)重虧損,資金尚不充裕的情況下,對(duì)新年度收花熱情或?qū)⒂兴档?,操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行,收于23590元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為23.22元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.08元/公斤。目前集團(tuán)場(chǎng)出欄正常,需求端天氣轉(zhuǎn)涼加之節(jié)日備貨,終端消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭,較上月環(huán)比增加0.5%,是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調(diào)減,對(duì)應(yīng)到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢(shì)。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升,明年二季度供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。需求端,隨著天氣轉(zhuǎn)涼市場(chǎng)需求將逐漸改善,同時(shí)中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對(duì)需求有所提振,整體來說后期需求預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)好。綜合來說周末現(xiàn)貨大幅拉漲但盤面較為謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望,不宜高位追漲。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏弱震蕩,收于9420元/噸。隨著新花生陸續(xù)上市,貿(mào)易商手中的冷庫貨源面臨著一定的出貨壓力,冷庫貨源仍保持著良好的出貨意愿,近期陳米走貨情況有所好轉(zhuǎn)。新作方面,新季花生種植面積縮減較為確定,同時(shí)由于種植成本的提高對(duì)新季花生報(bào)價(jià)較高提供了支撐。需求端,油廠對(duì)于新米需求有所增加,但由于目前新花生水分仍較高,油廠多以觀望為主;而近期食品端中秋備貨跡象略有顯現(xiàn),花生走貨情況好轉(zhuǎn)。綜合來看新花生陸續(xù)上市,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在,將給予新季花生價(jià)格支撐。操作上,近月建議暫且觀望,遠(yuǎn)月可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |