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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-08-30

發(fā)布時間:2022-09-01 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

區(qū)間思路

今日四組期指走勢探底回升,2*IH/IC2209比值為0.871?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體收跌,滬指跌0.42%,深證成指跌0.39%,創(chuàng)業(yè)板指跌0.7%日線五連跌,市場成交額超過8000億元,北向資金今日凈賣出近50億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行11.1bp報(bào)1.240%,7天期上行1bp報(bào)1.649%,14天期上行2.1bp報(bào)1.675%,1個月期上行0.2bp報(bào)1.498%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000四組期指都在20日均線下方運(yùn)行。整體來看,雖然7月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)均出現(xiàn)回落,政治局會議并未出現(xiàn)顯著超預(yù)期的利多,但5月以來的回升趨勢確立,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本從衰退轉(zhuǎn)為復(fù)蘇,對市場起到一定的支撐和提振。短期,在5、6月趨勢性上行之后,7月至今市場迎來調(diào)整,而且經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下結(jié)構(gòu)反復(fù),市場預(yù)期相對悲觀。不過,昨日國務(wù)院召開第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議,再次提出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策,力度超過2020年,規(guī)模合理適度。在流動性充裕的前提下,宏觀政策的刺激,使得市場預(yù)期較好,預(yù)計(jì)指數(shù)短期或維持震蕩底部整固,建議投資者以區(qū)間思路對待。期權(quán)方面,股指波動率回落,波動率后期有望維持震蕩回升的走勢,中期以做多波動率策略為主,短期可賣出近月認(rèn)購期權(quán)。

宏觀金融
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貴金屬

暫時觀望

今日滬金主力合約收漲0.11%,滬銀收跌1.09%,國際金價(jià)小幅反彈,現(xiàn)運(yùn)行于1730美元/盎司,金銀比價(jià)92.54。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢,對貴金屬價(jià)格構(gòu)成壓力。會議后,市場預(yù)期60%以上的概率美聯(lián)儲會在9月FOMC議息會議上加息75bp;未來進(jìn)一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價(jià)格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強(qiáng)調(diào),恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時代的案例補(bǔ)充稱,“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策”。資金方面,截至8/29,SPDR黃金ETF持倉980.61噸,前值984.38噸,SLV白銀ETF持倉14576.98噸,前值14622.85噸。綜合來看,建議暫時觀望。

金屬
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銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

空單跟進(jìn)01合約(持空)

今日螺紋鋼主力2210合約繼續(xù)回落,期價(jià)表現(xiàn)維持調(diào)整態(tài)勢,跌破3900元/噸一線,短期表現(xiàn)轉(zhuǎn)空運(yùn)行,主力移倉遠(yuǎn)月2301合約,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格跟隨調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn),維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸,現(xiàn)階段長流程生產(chǎn)企業(yè)是供應(yīng)增量的主要貢獻(xiàn)力量,主因在于前期壓減計(jì)劃落地,目前處于緩慢恢復(fù)階段,也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復(fù)周期,需要提前排產(chǎn),滿足市場需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響,生產(chǎn)壓力依舊突出,進(jìn)而導(dǎo)致增產(chǎn)積極性不高,預(yù)計(jì)后市供應(yīng)端仍以回升為主,但整體增量空間有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸,周環(huán)比減少21.44萬噸,降幅1.3%,上周延續(xù)廠庫累增,社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴(kuò)張,社庫降幅收窄,整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來,連續(xù)9周去庫,累計(jì)去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸,社會庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.7%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.6%,從成交量角度來看,本周市場交易情緒環(huán)比上周略有回升,其中建材周均成交近15萬噸,環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右;現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出,對建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響,需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場供應(yīng)回升,需求仍有一定不確定性,鋼價(jià)偏弱運(yùn)行,操作上暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱軋卷板期貨主力2210合約繼續(xù)下挫,期價(jià)表現(xiàn)維持弱勢格局,跌破3900一線,主力移倉遠(yuǎn)月2301合約,遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)偏弱,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格跟隨調(diào)整。產(chǎn)量方面,熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸,主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū),其中WG上周新增檢修,CG雖已復(fù)產(chǎn),但復(fù)產(chǎn)天數(shù)較少本周才會有所體現(xiàn),主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是BG、AG、TG復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量有所回升,預(yù)計(jì)本周仍有體現(xiàn)。庫存方面,熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸,社會庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長,且降庫主因并非單純的需求驅(qū)動,而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看,在需求尚待驗(yàn)證的背景下,庫存去化壓力會伴隨供應(yīng)增幅而逐步上升,但整體去化趨勢短期內(nèi)暫無較大變動,只是降勢會較為緩和。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.4%;成交來看,熱卷周均成交近3.5萬噸,環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上,短期熱卷市場產(chǎn)量小幅回升,熱卷價(jià)格表現(xiàn)承壓運(yùn)行,預(yù)計(jì)中線表現(xiàn)依然偏弱,暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

今日滬鋁主力合約收跌3.14%,倫鋁震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于2434美元/噸。天氣氣溫下降,四川用電緊張的局面得到緩解,已有涉及停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能有序復(fù)產(chǎn)。此外,美聯(lián)儲主席鮑威爾鷹派發(fā)言稱,恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時代的案例補(bǔ)充稱,“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策”。鋁價(jià)受到宏觀及產(chǎn)業(yè)壓力有所回落?;久鎭砜矗?yīng)端, 因電力緊張四川省內(nèi)建成107萬噸電解鋁產(chǎn)能基本全部停產(chǎn),重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠部分減產(chǎn),但值得注意的是四川地區(qū)一般工商業(yè)用電開始恢復(fù),且大工業(yè)用電也逐步恢復(fù),本周國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率有望上升。需求端,國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個百分點(diǎn)至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢,主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極,鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。綜合來看,后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費(fèi)情況,建議多單減倉。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

鋅(ZN)

暫時觀望

上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時觀望。

鉛(PB)

暫時觀望

上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸,0#普通品牌對滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近,0#雙燕對8月升水170-180元/噸,國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化;1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升,臨近早盤收盤,滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨;貿(mào)易商積極出貨,然因鋅價(jià)盤中走高,下游畏高觀望,今天整體成交略清淡,不及上周五。操作上,暫時觀望。

鎳(NI)

逢高布局空單

今日滬鎳主力合約收跌3%,倫鎳價(jià)格震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于21710美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會上,美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢?;久鎭砜矗哝囪F國內(nèi)出廠價(jià)報(bào)價(jià)1260元/鎳(到廠含稅),較上周跌20元/噸。目前國內(nèi)不銹鋼需求仍承弱勢,成本高企下對原料端維持壓價(jià),印尼鎳鐵出口征稅臨近落地,印尼鎳鐵持續(xù)出貨,對國內(nèi)鐵廠形成較大壓力。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,但下游需求較好,電池級硫酸鎳晶體市場中間價(jià)35500元/噸,較上周小幅上漲1250元/噸。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。

不銹鋼(SS)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,本期受澳洲港口檢修影響,澳巴發(fā)運(yùn)小幅減量,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2338.5萬噸,環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸,主要是因?yàn)槲譅柨铺馗鄄次粰z修較多,自8月中旬開始,沃爾科特港陸續(xù)有6個泊位進(jìn)行檢修,對發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港,本期已回升至年均線以上水平,Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸,環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸,環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動下,港口提貨較為積極,疏港持續(xù)回升,港口庫存止增轉(zhuǎn)降,出現(xiàn)小幅去庫勢頭,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為13815.99萬噸,環(huán)比降72.21萬噸;日均疏港量283.09萬噸,環(huán)比增4.87萬噸??傮w來看,目前港口庫存開始止增轉(zhuǎn)降,供需差緩慢收縮,雖鐵礦基本面仍將保持寬松,但近期鋼廠需求將進(jìn)一步給予鐵礦價(jià)格支撐,短期礦價(jià)表現(xiàn)將相對抗跌。今日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)大幅回落,期價(jià)跌破700一線附近支撐,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)承壓運(yùn)行為主,暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢,僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯,市場下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


PVC(V)

PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套)

今日PVC 期貨01合約繼續(xù)下跌收陰線。近期PVC行業(yè)開工負(fù)荷率較前期下降,PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存下降,社會庫存略下降,但需求增加有限, PVC期貨維持震蕩走勢。因電石價(jià)格持穩(wěn),后期需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期,PVC01合約下跌空間有限。今日PVC現(xiàn)貨下跌40元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提維持在6480-6580元/噸。從供需來看,隨著高溫天氣結(jié)束,塑料制品企業(yè)開工將有所恢復(fù)。供應(yīng)方面,蘇州華蘇13萬噸PVC裝置8月29日正式全停檢修,計(jì)劃檢修至9月20日。本周PVC計(jì)劃檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產(chǎn)能檢修,部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù),這將支撐PVC期貨價(jià)格。上周PVC整體開工負(fù)荷69.30%,環(huán)比下降3.20%;其中電石法PVC開工負(fù)荷66.96%,環(huán)比下降4.27%;乙烯法PVC開工負(fù)荷77.97%,環(huán)比提升0.77%。庫存方面,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.45萬噸,較上一期減0.58%。進(jìn)出口方面,7月PVC出口環(huán)比下降,同比仍較高。消息方面,國務(wù)院總理李克強(qiáng)出席第十次全國深化“放管服”改革電視電話會議時指出,今年針對新挑戰(zhàn)果斷推出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策,力度超過2020年,規(guī)模合理適度。要把這些政策落到位,深化“放管服”改革,著力穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià),保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。綜合來看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應(yīng)壓力不大,隨著有序用電影響減弱,需求將有所回升,PVC期貨下跌空間不大。操作建議方面,建議單邊短線逢低多單交易;套利方面,套利建議參與1-5正套。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

OPEC減產(chǎn)可能性推動油價(jià)上漲

今日原油主力合約期價(jià)收于736.7元/桶,較上一交易日上漲1.26%。主因沙特表態(tài)即便伊朗供應(yīng)回歸,也會通過進(jìn)一步減產(chǎn)的方式來對沖供應(yīng)增量以支撐油價(jià)。供應(yīng)方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅增產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月19日當(dāng)周錄得1200萬桶/日,較上周減少10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對于美聯(lián)儲大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至8月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為69.46%,較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi),玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷60.48%,較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無煉廠計(jì)劃檢修,不過不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負(fù)可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下行。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向的同時,以波段交易為主。


瀝青(BU)

波段交易

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3959元/噸,較上一交易日上漲0.92%?,F(xiàn)貨方面,8月30日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4800元/噸。供應(yīng)方面,截止8月24日當(dāng)周,瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬噸,環(huán)比增加7.35萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量43.28萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石化總產(chǎn)量11.59萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石油總產(chǎn)量4.68萬噸,環(huán)比下降0.74萬噸,中海油1.96萬噸,環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營間歇生產(chǎn),將帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸,環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價(jià)格的上漲推動下,瀝青詢盤有所增加,但考慮未來仍多降雨天氣,整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動較大的影響下,操作上建議波段交易為主。


塑料(L)

塑料期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套)

今日塑料期貨主力01合約小幅反彈受陽線。國際原油反彈對塑料期貨形成提振。今日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格小幅上漲50元/噸至7850-8000元/噸。本周隨著天氣轉(zhuǎn)冷,有序用電措施影響減弱,塑料需求將逐漸回升,塑料期貨將小幅上漲。不過需要關(guān)注石家莊等地疫情情況。供應(yīng)方面,進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)960美元/噸,折合人民幣8050元/噸,LLDPE進(jìn)口利潤不高。HDPE和LDPE進(jìn)口利潤較好,8月進(jìn)口PE到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。PE庫存壓力有所下降,石化庫存及社會庫存小幅回落,港口庫存去庫有限,后期進(jìn)口到港預(yù)計(jì)繼續(xù)增加,多集中在9月份。國內(nèi)產(chǎn)量方面,本周煉化企業(yè)檢修繼續(xù)減少,初步預(yù)計(jì)PE檢修損失量在7.17萬噸,環(huán)比減少2.19萬噸。綜合來看,短期需求因素對塑料期貨影響更大,華東地區(qū)需求環(huán)比將好轉(zhuǎn),而華北地區(qū)需求需要關(guān)注石家莊等地疫情對需求的影響。操作建議方面,建議短線逢低多單參與,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。


聚丙烯(PP)

PP供需兩弱,PP期貨延續(xù)震蕩走勢,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套)

今日PP期貨主力合約PP01合約震蕩反彈,持倉量增加。昨日國際原油布倫特原油主力合約上漲3.98%,這提振包含PP在內(nèi)的化工品期貨價(jià)格。今日PP現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲30-50元/噸,華東拉絲主流價(jià)格在7930-8050元/噸,和01合約價(jià)差137元/噸;PP粉料價(jià)格上漲50元/噸左右,華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7700-7750元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看,近期部分裝置重啟,檢修產(chǎn)能占比下降至15%附近,不過交割標(biāo)準(zhǔn)品生產(chǎn)比例26%附近,拉絲PP生產(chǎn)比例偏低。本周新增鎮(zhèn)海煉化一線計(jì)劃停車檢修,PP裝置檢修損失量在9.15萬噸,環(huán)比減少26.03%。寧波大榭30萬噸裝置計(jì)劃9月初出產(chǎn)品,但對市場沖擊力度有限。進(jìn)口方面,進(jìn)口拉絲PP報(bào)價(jià)940美元/噸,折合7921元/噸,華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7990元/噸附近,進(jìn)口利潤較小。 8月份進(jìn)口量環(huán)比增幅不大。出口方面,由于出口利潤下降,8月份出口量將下降。庫存方面,主要生產(chǎn)商庫存水平在63萬噸,月底庫存比較低。需求方面,上周下游行業(yè)受高溫天氣、物流不暢等因素影響,開工負(fù)荷持續(xù)低位,備貨意愿不強(qiáng),塑編企業(yè)開工負(fù)荷在41%,較前一周降低1個百分點(diǎn)。目前下游企業(yè)原料庫存不高,8月底華東地區(qū)天氣氣溫有所下降,PP需求環(huán)比將略好轉(zhuǎn)。綜合來看,短期PP供應(yīng)壓力不大,等待需求恢復(fù), PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面,單邊建議短線逢低多單參與,套利建議1-5正套。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


苯乙烯(EB)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機(jī)會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


焦炭(J)

空單謹(jǐn)慎持有

今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩下行,跌幅較大,成交活躍,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情有下跌預(yù)期,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差249元/噸;焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.27%(1.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格兩輪提漲落地之后,部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn),或于近日提出首輪價(jià)格下調(diào),市場樂觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面,受利潤修復(fù)的刺激,近期焦企生產(chǎn)積極性較高,焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢,不過隨著部分鋼廠開始控制到貨,部分焦企開始有出貨壓力,多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面,鋼廠對焦炭補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎,多刻意維持低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤修復(fù)進(jìn)程受阻,焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是,貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀,前期投機(jī)囤貨正積極銷售,市場供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為,無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對成材消費(fèi)回升的驅(qū)動潛力,在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)后市將弱勢運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降進(jìn)程,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

空單謹(jǐn)慎持有

今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩回落,跌幅擴(kuò)大,成交活躍,持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1840元/噸(0),期現(xiàn)基差-123.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看,受焦炭市場行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響,近期煉焦煤市場觀望情緒加重,行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面,焦企和貿(mào)易商對焦煤采購趨于謹(jǐn)慎,煤企簽單放緩,部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨,少數(shù)有降價(jià)出貨現(xiàn)象,不過由于庫存壓力較小,多數(shù)煤企價(jià)格暫穩(wěn),對后期持觀望態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)增加,22日通關(guān)626車,再創(chuàng)年內(nèi)新高,隨著市場情緒走弱,下游采購節(jié)奏放緩,部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)。下游方面,成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復(fù),目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下,鋼廠或進(jìn)一步打壓焦炭價(jià)格,并繼續(xù)對焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是,煤炭保供政策下,后一階段煤炭供給向動力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善,煉焦煤行情或失去強(qiáng)支撐并向下游讓渡部分利潤。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況,建議投資者空單謹(jǐn)慎持有。


動力煤(TC)

觀望為宜

近期動力煤現(xiàn)貨市場行情穩(wěn)中偏強(qiáng),成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價(jià)1240元/噸(+15),期現(xiàn)基差417.8元/噸;主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4),秦港煤炭疏港量55.6萬噸(+6.4)。綜合來看,迎峰度夏接近尾聲,不過當(dāng)下高溫天氣對動力煤市場需求有一定的支撐,現(xiàn)貨市場行情窄幅震蕩運(yùn)行。產(chǎn)地方面,內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴(yán)影響,部分煤礦暫停生產(chǎn),區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量有所收緊。同時,陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響,產(chǎn)量有所收緊。港口方面,非電行業(yè)煤炭需求良好,市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運(yùn)成本影響貿(mào)易商挺價(jià)出貨情緒較強(qiáng),但下游多有壓價(jià)需求,對高價(jià)接煤受度不高,市場交投僵持。下游方面,隨著高溫天氣逐漸回落,居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升,煤炭采購需求有階段性釋放的機(jī)會。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1313.3萬噸,周環(huán)比下降14.3萬噸;日耗57.97萬噸,周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認(rèn)為,高溫天氣即將退場,煤炭保供繼續(xù)發(fā)力,煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加,下一階段動力煤市場供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求,建議投資者觀望為宜。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

偏空看待

今日尿素主力合約期價(jià)收于2273元/噸,較上一交易日上漲0.49%?,F(xiàn)貨方面,8月30日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2370元/噸。供應(yīng)方面,截至8月25日當(dāng)周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%,較上周下降1.31%,比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%,較上周上漲0.64%,比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%,較上周下降6.86%,比同期下降14.73%。國內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響,產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結(jié)束,當(dāng)?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復(fù)產(chǎn),尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升,也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面,農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入階段性淡季,需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率依舊低位運(yùn)行,需求不溫不火。復(fù)合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升,但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑,消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局,操作上,建議偏空看待。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5498元/噸,收跌幅1.06%。周一ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅0.16%,結(jié)算價(jià)18.44美分/磅。國際方面,印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場,原糖價(jià)格上行。巴西仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn),連續(xù)下調(diào)汽油價(jià)格、政府機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預(yù)估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價(jià)波動的重要推動力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部7月下半月糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為325萬噸,同比增長6.7%,甘蔗壓榨量4800至4950萬噸,同比增長3.6%,用于糖的甘蔗比例持續(xù)提高,預(yù)計(jì)為47.6%,同比提高1.4個百分點(diǎn),目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖,提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計(jì)庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計(jì)國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進(jìn)口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,建議投資者觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

區(qū)間思路

今日玉米主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于2792元/噸。國內(nèi)方面,東北產(chǎn)區(qū)新季玉米減產(chǎn)基本定性,短期市場心態(tài)逐漸穩(wěn)定,走貨需求好轉(zhuǎn),玉米價(jià)格受到一定支撐;華北地區(qū)玉米市場價(jià)格繼續(xù)上漲,市場階段性看漲心態(tài)增強(qiáng),貿(mào)易商出貨減少,深加工企業(yè)門前到貨維持低位,企業(yè)提價(jià)促收,價(jià)格持續(xù)上漲。需求端來看,深加工企業(yè)開工率較前期有所回升,但依然處于低位水平,整體需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端來看,部分飼料企業(yè)開始采購新玉米,整體飼料企業(yè)采購心態(tài)仍維持疲軟,仍舊以消化庫存為主。國際方面,烏克蘭谷物出口相對順利對美玉米對外盤玉米期價(jià)有所壓制,但近期由于高溫干旱天氣美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑,市場擔(dān)憂新季玉米產(chǎn)量支撐美玉米期價(jià)上行。綜合來看全球范圍內(nèi)高溫干旱天氣頻發(fā)或影響全球谷物生產(chǎn)情況,市場擔(dān)憂全球玉米供應(yīng)帶動近期連盤持續(xù)偏強(qiáng),但由于國內(nèi)需求仍舊疲軟抑制了上方空間,操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

東北地區(qū)余糧降至1成以下,市場等待湖北新豆上市,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價(jià)成交,對大豆價(jià)格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆粕(M)

暫且觀望

今日豆粕承壓5日均線震蕩整理,美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率企穩(wěn),截至8月28日,美豆優(yōu)良率為57%,上周為57%,去年同期為56%,結(jié)莢率為91%,上周為84%,五年均值為92%,本周pro farmer巡查結(jié)果給出51.7蒲/英畝單產(chǎn)預(yù)估,作物單產(chǎn)表現(xiàn)較好,同時8月下旬天氣預(yù)報(bào)顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善,有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量,天氣炒作進(jìn)入尾聲, 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局,美豆下方仍有較強(qiáng)支撐。宏觀方面,7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,短期加息壓力有所減輕,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。國內(nèi)方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠壓榨放緩,截至8月26日當(dāng)周,大豆壓榨量為197.99萬噸,高于上周173.4萬噸,同時豆粕下游消費(fèi)存在支撐,豆粕庫存連續(xù)下降,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為68.9萬噸,環(huán)比減少5.42%,同比減少33.17%,后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

今日豆油震蕩整理,關(guān)注10000元/噸壓力,2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局,近期美豆壓榨水平不及預(yù)期,加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升,美豆油庫存連續(xù)第五個月下降,且阿根廷大豆壓榨放緩,國際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示,7月份美豆壓榨1.70億蒲,同比增加9.7%,環(huán)比增加3.4%, 7月末美豆油庫存16.84億磅,同比增加4.1%,環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平,棕櫚油對豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面,8-10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降,油廠大豆供應(yīng)放緩,本周豆油庫存止降轉(zhuǎn)升,庫存水平相對往年仍處低位,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為81.293萬噸,環(huán)比增加2.39%,同比減少9.69%,8、9月份進(jìn)口大豆到港減少,后期豆油庫存仍有下降空間。建議暫且觀望。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

棕櫚油(P)

暫且觀望

今日棕櫚油小幅回調(diào),關(guān)注8800元/噸壓力。8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升2.32%。印尼棕櫚油庫存仍處高位,8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO)至1:9,印尼出口逐步放開,此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日,將持續(xù)擠壓馬棕出口空間,但下游需求回暖,對馬棕形成一定支撐,8月份馬棕出口上升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月1-25日,馬棕出口較上月同期增加10%/4.8%,8月份馬棕庫存或延續(xù)上升,但較往年仍處低位,且6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸,環(huán)比下降7.6%,降庫速度快于預(yù)期,此外9月1-15日印尼毛棕櫚油參考價(jià)定位930.02美元/噸,毛棕櫚油出口稅74美元/噸提高到124美元/噸,精煉棕櫚油出口稅由26美元/噸提高到71美元/噸,對棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面,7月美國CPI低于市場預(yù)估,通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為27.675萬噸,環(huán)比增加0.51%,同比減少30.04%,棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解,現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)松動,棕櫚油基差走弱。建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-8月可供出口量受限,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年7月,中國油菜籽進(jìn)口量為9.81萬噸,同比減少48.18%,環(huán)比增加81.67%。但菜粕進(jìn)口量相對處于高位,2022年7月,中國菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬噸,同比減少20.02%,水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱,短期供應(yīng)暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比下降,庫存水平相較往年處于高位,截至8月26日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.05萬噸,環(huán)比減少21.19%,同比增加108.90%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年6月,中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為7.21萬噸,同比減少71.49%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至8月26日,華東主要油廠菜油庫存為11.2萬噸,環(huán)比減少7.97%,同比減少70.99%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于4212元/500kg,收漲幅1.45%,08月30日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)5.16元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,7月后蛋雞進(jìn)入“歇伏期”,高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,7月中旬產(chǎn)蛋率下降至89.46%,環(huán)比6月同期下降1.88個百分點(diǎn)。存欄量處于低位及產(chǎn)蛋率下降均使供應(yīng)面收緊,利好雞蛋價(jià)格上漲。淘汰雞方面,8月30日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.8元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。部分產(chǎn)區(qū)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略有增多,但整體量有限。養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性尚可,但適齡待淘蛋雞不多,淘汰雞出欄量或依然偏低。庫存方面,高溫高濕,雞蛋存儲時間短,業(yè)者參市謹(jǐn)慎,各環(huán)節(jié)積極出貨。另外,氣溫陸續(xù)升高,蛋雞將進(jìn)入“歇伏期”,蛋雞產(chǎn)蛋率將出現(xiàn)不同程度降低。預(yù)計(jì)8月雞蛋供應(yīng)面或整體偏緊。需求方面,7月中下旬南方陸續(xù)出梅,市場需求逐漸轉(zhuǎn)好,特別是立秋天氣轉(zhuǎn)涼后市場需求好轉(zhuǎn)較為明顯。另外,8月底9月初中小學(xué)及大中院校開學(xué),也會拉動市場需求。除此之外,中秋節(jié)對終端需求帶動也較為明顯。綜合來看,目前產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)尚可,局部地區(qū)庫存壓力較大,養(yǎng)殖單位多順勢出貨,市場走貨不快,經(jīng)銷商采購心態(tài)較謹(jǐn)慎,多按需采購,建議投資者觀望為宜

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

今日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于9091元/噸,收跌幅1.24%。蘋果產(chǎn)區(qū)受中秋節(jié)備貨提振,冷庫包裝略有增多,出庫量增加,整體走貨稍有好轉(zhuǎn)。受高溫天氣影響,西北產(chǎn)區(qū)嘎啦上色不佳,質(zhì)量兩極分化明顯,紅貨數(shù)量有限,價(jià)格高穩(wěn)。延安產(chǎn)區(qū)紅貨難尋,洛川70#紙袋嘎啦30%紅70%訂購價(jià)格4.5-5.2元/斤。截止到8月11日,全國冷庫蘋果剩余量在40.13萬噸,較上周環(huán)比減少9.30萬噸,去庫存率95.41%。當(dāng)前受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響,對產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。8月早熟蘋果開秤價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)走高,冷庫蘋果清庫速度快于往年。需求方面,西部早熟品種價(jià)格普遍高開,部分品種多呈高開高走趨勢,且桃子、梨等時令水果價(jià)格普遍上漲,對蘋果銷售形成利好,近期產(chǎn)區(qū)看貨尋貨客商增多,前期未成交的貨源陸續(xù)成交,預(yù)計(jì)8月蘋果價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉換月波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。

棉花及棉紗

區(qū)間操作為宜

今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14940元/噸,收跌幅1.03%。周一ICE美棉震蕩偏弱,盤中跌幅0.67%,結(jié)算價(jià)117.16美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月26日的講話中表示,美國通貨膨脹水平正處于歷史高位,并申明美聯(lián)儲將會有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率下滑和就業(yè)市場疲軟。在本次講話中,釋放美聯(lián)儲或?qū)⒃?月議息會議上繼續(xù)加息的鷹派信號。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上,26日的漲幅達(dá)17.36%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),截至8月21日當(dāng)周,全美棉株偏差率已高達(dá)40%,環(huán)比增加5%,同比增加34%。其中得州棉株偏差率59%,環(huán)比增加9%,同比增加52%,美棉偏差率為2011年以來的次高位。國內(nèi)方面,商業(yè)庫存方面,當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度70%左右,目前軋花廠銷售進(jìn)度滯緩,2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多,商業(yè)庫存較去年同期偏高運(yùn)行。截至8月12日,棉花商業(yè)總庫存243.24萬噸,較7月減少48.41萬噸,環(huán)比減幅16.60%,較2021年增加51.06萬噸,同比增幅26.56%。其中新疆庫棉花164.74萬噸,較2021年同比增加94.34萬噸,同比增幅134.01%。目前據(jù)2022/2023年度棉花上市僅剩一個月左右,按照目前市場的棉花消耗能力,2021/2022年度棉花結(jié)轉(zhuǎn)庫存較多。加之軋花廠資金嚴(yán)重虧損,資金尚不充裕的情況下,對新年度收花熱情或?qū)⒂兴档?,操作上建議區(qū)間操作為宜。

生豬(LH)

暫且觀望

今日生豬主力合約震蕩調(diào)整,收于23585元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為23.16元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.06元/公斤。目前集團(tuán)場出欄正常,養(yǎng)殖端出欄較前期稍顯增加;需求端天氣轉(zhuǎn)涼加之節(jié)日備貨,終端消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn),但由于毛豬價(jià)格上漲過快終端消費(fèi)難以接受,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或盤整為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭,較上月環(huán)比增加0.5%,是正常保有量的104.8%。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個月的產(chǎn)能調(diào)減,對應(yīng)到明年年初國內(nèi)的生豬出欄都或?qū)⒕S持環(huán)比下降趨勢。而自今年5月開始母豬存欄連續(xù)回升,明年二季度供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。需求端,隨著天氣轉(zhuǎn)涼市場需求將逐漸改善,同時中秋、國慶等節(jié)日備貨也將對需求有所提振,整體來說后期需求預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)好。綜合來說近期現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,但發(fā)改委表示為了保障節(jié)假日期間豬肉供應(yīng)將自9月份開始分批次投放政府儲備豬肉表明了政府調(diào)控價(jià)格的信心,操作上建議暫且觀望。


花生(PK)

暫且觀望

今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9570元/噸。產(chǎn)區(qū)高價(jià)下,冷庫貨源走貨略有好轉(zhuǎn),市場需求有所放緩。河南部分地區(qū)降雨增多,預(yù)計(jì)近期花生上市量將繼續(xù)增加。隨著新花生上市供應(yīng)量的增加,花生價(jià)格或?qū)⒋嬖诶^續(xù)下調(diào)可能。新作方面,新季花生種植面積縮減較為確定,同時由于種植成本的提高對新季花生報(bào)價(jià)較高提供了支撐。需求端,油廠對于新米需求有所增加,但由于目前新花生水分仍較高,油廠多以觀望為主;而近期中秋備貨接近尾聲,整體需求提振有限。綜合來看新花生陸續(xù)上市,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在,將給予新季花生價(jià)格支撐。操作上,近月建議暫且觀望,遠(yuǎn)月可關(guān)注逢低做多機(jī)會。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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