今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2022-09-01
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 區(qū)間思路 | 今日四組期指走勢震蕩下行,2*IH/IC2209比值為0.895。現(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日集體收跌,滬指跌0.54%,深證成指跌0.88%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.42%日線七連跌,市場成交額不足8000億元,北向資金交投顯著下降,全天凈賣出8.42億元,其中滬股通凈賣出20.92億元,深股通凈買入12.51億元。銀行間資金方面,Shibor隔夜品種上行6.2bp報(bào)1.463%,7天期下行28.3bp報(bào)1.780%,14天期下行20.2bp報(bào)1.47%,1個(gè)月期下行0.1bp報(bào)1.500%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000都在20日均線下方。近期海外美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮預(yù)期短線再度升溫,人民幣匯率再度出現(xiàn)貶值引發(fā)市場對(duì)于資金流出的擔(dān)憂。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀態(tài)不穩(wěn)定,制約股指上行的空間。消息面上,昨日巴菲特減持比亞迪的消息影響新能源板塊市場情緒,出于對(duì)盈利預(yù)期的擔(dān)憂,在目前市場信心較弱的情況下,前期交易較為擁擠的電子、電力等熱門賽道板塊技術(shù)上有調(diào)整的需求,IC、IM 承壓,但是整體上趨勢性下跌的可能性較低。而政策面再提支持剛性和改善性住房需求,明確 9 月上旬出臺(tái)接續(xù)政策細(xì)則,對(duì) IF、IH 形成支撐。總體來看,近期內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素升溫導(dǎo)致短期股市信心偏弱,不過政策面托底需求的政策持續(xù)推進(jìn)也給予股指底部較強(qiáng)支撐,預(yù)計(jì)短期內(nèi)股指呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的走勢,建議區(qū)間思路對(duì)待。期權(quán)方面,因近期風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 暫時(shí)觀望 | 今日滬金主力合約收跌1.07%,滬銀收跌2.28%,國際金價(jià)震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于1705美元/盎司,金銀比價(jià)95.8。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會(huì)急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢,對(duì)貴金屬價(jià)格構(gòu)成壓力。會(huì)議后,市場預(yù)期60%以上的概率美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在9月FOMC議息會(huì)議上加息75bp;未來進(jìn)一步加息至3.75%-4%的水平。由于供應(yīng)鏈和產(chǎn)能限制逐步緩解,能源及糧食價(jià)格高位回落,而商品需求放緩,中長期通脹預(yù)期已經(jīng)開始拐頭。但鮑威爾強(qiáng)調(diào),恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱,“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策”。資金方面,截至8/31,SPDR黃金ETF持倉973.37噸,前值976.26噸,SLV白銀ETF持倉14480.95噸,前值14559.78噸。綜合來看,建議暫時(shí)觀望。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 空單跟進(jìn)01合約(持空) | 今日螺紋鋼主力2301合約延續(xù)弱勢表現(xiàn),期價(jià)表現(xiàn)依然承壓,未能有效站穩(wěn)3700元/噸一線,短期表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行為主,現(xiàn)貨市場螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)調(diào)整。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種延續(xù)增產(chǎn),維持長增板降。螺紋鋼周環(huán)比增加1.6%至269.46萬噸,現(xiàn)階段長流程生產(chǎn)企業(yè)是供應(yīng)增量的主要貢獻(xiàn)力量,主因在于前期壓減計(jì)劃落地,目前處于緩慢恢復(fù)階段,也在于即將迎來傳統(tǒng)的金九需求恢復(fù)周期,需要提前排產(chǎn),滿足市場需求。但是短流程生產(chǎn)企業(yè)受到廢鋼資源限制和限電影響,生產(chǎn)壓力依舊突出,進(jìn)而導(dǎo)致增產(chǎn)積極性不高,預(yù)計(jì)后市供應(yīng)端仍以回升為主,但整體增量空間有限。庫存方面,五大鋼材品種總庫存降至1628.68萬噸,周環(huán)比減少21.44萬噸,降幅1.3%,上周延續(xù)廠庫累增,社庫去化的整體表現(xiàn)。其中廠庫增幅擴(kuò)張,社庫降幅收窄,整體去庫壓力逐步凸顯。建材總庫存自6月最后一周以來,連續(xù)9周去庫,累計(jì)去化近593萬噸。螺紋鋼鋼廠庫存增加4.55萬噸至213.16萬噸,社會(huì)庫存增加19.81萬噸至508.25萬噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.7%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅3.6%,從成交量角度來看,本周市場交易情緒環(huán)比上周略有回升,其中建材周均成交近15萬噸,環(huán)比上周增加約1.4萬噸左右;現(xiàn)階段北澇南旱表現(xiàn)突出,對(duì)建材終端行業(yè)室外作業(yè)和制造業(yè)工廠生產(chǎn)都造成不小影響,需求釋放壓力仍有明顯體現(xiàn)。短期市場供應(yīng)回升,需求仍有一定不確定性,鋼價(jià)偏弱運(yùn)行,操作上暫時(shí)觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約表現(xiàn)依然承壓,期價(jià)午后繼續(xù)下挫,靠近3700一線附近,熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格小幅調(diào)整。產(chǎn)量方面,熱卷產(chǎn)量環(huán)比微增2.78萬噸至85.34萬噸,主要降幅地區(qū)是西南、華中地區(qū),其中WG上周新增檢修,CG雖已復(fù)產(chǎn),但復(fù)產(chǎn)天數(shù)較少本周才會(huì)有所體現(xiàn),主要增幅地區(qū)是東北地區(qū),主要是BG、AG、TG復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量有所回升,預(yù)計(jì)本周仍有體現(xiàn)。庫存方面,熱卷鋼廠庫存上升2.78萬噸至85.34萬噸,社會(huì)庫存下降10.22萬噸至256.35萬噸。今年降庫周期明顯拉長,且降庫主因并非單純的需求驅(qū)動(dòng),而是資源緊缺疊加剛需支撐。綜合來看,在需求尚待驗(yàn)證的背景下,庫存去化壓力會(huì)伴隨供應(yīng)增幅而逐步上升,但整體去化趨勢短期內(nèi)暫無較大變動(dòng),只是降勢會(huì)較為緩和。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅1.4%;成交來看,熱卷周均成交近3.5萬噸,環(huán)比上周增加約0.5萬噸。操作上,短期熱卷市場產(chǎn)量小幅回升,熱卷價(jià)格表現(xiàn)承壓運(yùn)行,預(yù)計(jì)中線表現(xiàn)依然偏弱,暫時(shí)觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 短期偏空 | 今日滬鋁主力合約收跌2.43%,倫鋁震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于2327美元/噸。天氣氣溫下降,四川用電緊張的局面得到緩解,已有涉及停產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能有序復(fù)產(chǎn)。此外,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾鷹派發(fā)言稱,恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場,他還以沃爾克時(shí)代的案例補(bǔ)充稱,“歷史紀(jì)錄強(qiáng)烈警告不要過早放松政策”。鋁價(jià)受到宏觀及產(chǎn)業(yè)壓力有所回落?;久鎭砜?,供應(yīng)端, 因電力緊張四川省內(nèi)建成107萬噸電解鋁產(chǎn)能基本全部停產(chǎn),重慶及河南地區(qū)的電解鋁廠部分減產(chǎn),但值得注意的是四川地區(qū)一般工商業(yè)用電開始恢復(fù),且大工業(yè)用電也逐步恢復(fù),本周國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開工率有望上升。需求端,國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)至65.4%。鋁線纜板塊開工率繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢,主因終端電網(wǎng)等板塊提貨積極,鋁板帶箔及鋁型材板塊開工率均因限電出現(xiàn)不同程度下滑。綜合來看,后續(xù)持續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)規(guī)模及下游消費(fèi)情況,建議短期偏空看待。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 | |
鋅(ZN) | 暫且觀望 | 今日鋅價(jià)盤面偏弱震蕩,國際方面,美國7月CPI低于預(yù)期錄得8.5%,環(huán)比下降0.6%,歐洲7月CPI錄得8.9%,環(huán)比增加0.3%,疊加海外電價(jià)上漲愈演愈烈,市場對(duì)供給側(cè)呈擔(dān)憂心態(tài);國內(nèi)方面,發(fā)改委會(huì)議上強(qiáng)調(diào)下一階段要將工作重心轉(zhuǎn)到落實(shí)資金投放、項(xiàng)目開工建設(shè)和形成更多實(shí)物工作量。同時(shí),近期國內(nèi)因高溫導(dǎo)致電力緊張,各地出現(xiàn)限電限產(chǎn)現(xiàn)象。供應(yīng)端來看,2021年第四季度以來,Portovesme的鋅線因歐洲高電價(jià)一直停產(chǎn),目前夏季高溫導(dǎo)致歐洲天然氣價(jià)格繼續(xù)飆升,減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較高。需求端來看,海外市場步入衰退周期,工業(yè)需求大幅回落,國內(nèi)疫情持續(xù)侵?jǐn)_,華東地區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸深受其擾,鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。 | |
鉛(PB) | 暫且觀望 | 今日鉛價(jià)格偏弱震蕩。7月美國新增非農(nóng)52.8萬人,為市場預(yù)期的兩倍。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)接近疫情前水平,失業(yè)率回到疫情前的3.5%,薪資增速超預(yù)期上行,就業(yè)市場相對(duì)活躍。從供應(yīng)端來看,原生鉛生產(chǎn)基本保持穩(wěn)定,供應(yīng)彈性有所增大。廢電瓶供應(yīng)季節(jié)性有所回升,8月再生鉛檢修復(fù)產(chǎn)企業(yè)增多,且中旬預(yù)計(jì)仍有再生鉛新增產(chǎn)能投放,再生鉛供應(yīng)過剩壓力仍大。需求端來看,近期進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,需求延續(xù)改善勢頭??傮w來看,鉛基本面供需雙增,宏觀面多空交織,建議暫且觀望。 | |
鎳(NI) | 逢高布局空單 | 今日滬鎳主力合約小幅收跌2.95%,倫鎳價(jià)格偏弱運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于21370美元/噸。在備受矚目的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表鷹派講話,再度重申“通脹不歇、加息不止”,并稱加息至對(duì)經(jīng)濟(jì)增長具有限制性的水平后不會(huì)急著降息,美元指數(shù)重拾漲勢?;久鎭砜矗哝囪F國內(nèi)出廠價(jià)報(bào)價(jià)1260元/鎳(到廠含稅),較上周跌20元/噸。目前國內(nèi)不銹鋼需求仍承弱勢,成本高企下對(duì)原料端維持壓價(jià),印尼鎳鐵出口征稅臨近落地,印尼鎳鐵持續(xù)出貨,對(duì)國內(nèi)鐵廠形成較大壓力。此外,今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項(xiàng)目集中投放,硫酸鎳原料供應(yīng)增多,但下游需求較好,電池級(jí)硫酸鎳晶體市場中間價(jià)35500元/噸,較上周小幅上漲1250元/噸。綜合來看,鎳市場基本面走弱,中長期偏空看待。套利方面,純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級(jí)鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。 | |
不銹鋼(SS) | 區(qū)間思路 | 今日不銹鋼期價(jià)區(qū)間震蕩,成本端來看,據(jù)外媒報(bào)道印尼高級(jí)官員日內(nèi)表示,印尼計(jì)劃于2022年第三季度發(fā)布鎳出口稅收規(guī)定,擬對(duì)鎳生鐵、鎳鐵征收出口關(guān)稅。基本面來看,據(jù)Mysteel,6月中國鎳生鐵進(jìn)口量維持高位,預(yù)計(jì)仍在5萬金噸以上的水平,雖然其中絕大部分是流向定向鋼廠,但國內(nèi)市場的平衡是持續(xù)過剩的,這些鋼廠國內(nèi)的鎳鐵庫存一直在累積。供應(yīng)方面,不銹鋼鋼廠7月落實(shí)減產(chǎn),對(duì)供應(yīng)端形成支撐。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,受到下游消費(fèi)持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前供應(yīng)端支撐,短期或存小幅上升空間,中長期預(yù)計(jì)偏空思路為主,操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 供應(yīng)端,本期受澳洲港口檢修影響,澳巴發(fā)運(yùn)小幅減量,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2338.5萬噸,環(huán)比減少59.5萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少185.3萬噸至1576.2萬噸,主要是因?yàn)槲譅柨铺馗鄄次粰z修較多,自8月中旬開始,沃爾科特港陸續(xù)有6個(gè)泊位進(jìn)行檢修,對(duì)發(fā)貨影響較大。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加125.9萬噸至762.3萬噸。中國到港因前期延遲到港船只陸續(xù)到港,本期已回升至年均線以上水平,Mysteel中國47港口到港量2337.4萬噸,環(huán)比增加62.7萬噸。45港口到港量2249.1萬噸,環(huán)比增加135.9萬噸。在鋼廠復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)下,港口提貨較為積極,疏港持續(xù)回升,港口庫存止增轉(zhuǎn)降,出現(xiàn)小幅去庫勢頭,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫存為13815.99萬噸,環(huán)比降72.21萬噸;日均疏港量283.09萬噸,環(huán)比增4.87萬噸??傮w來看,目前港口庫存開始止增轉(zhuǎn)降,供需差緩慢收縮,雖鐵礦基本面仍將保持寬松,但近期鋼廠需求將進(jìn)一步給予鐵礦價(jià)格支撐,短期礦價(jià)表現(xiàn)將相對(duì)抗跌。今日鐵礦石主力2301合約繼續(xù)走弱,期價(jià)依然承壓700一線附近,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)偏弱運(yùn)行為主,暫時(shí)觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 天然橡膠期貨走弱 | 今日天然橡膠期貨主力01合約下跌至12345元/噸。宏觀消息方面,8月31日,國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,8月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.4%,較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn),制造業(yè)景氣水平有所回升。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能,加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出,著力擴(kuò)大有效需求,鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。支持剛性和改善性住房需求,地方要“一城一策”用好政策工具箱,靈活運(yùn)用階段性信貸政策和保交樓專項(xiàng)借款。促進(jìn)汽車等大宗消費(fèi)。現(xiàn)貨方面,今日國內(nèi)現(xiàn)貨市場主流價(jià)格下跌150元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格11700—11800元/噸。原料方面,制全乳膠水收購價(jià)格10400元/噸。中石油華東丁苯橡膠價(jià)格上漲200元/噸,吉林石化1502報(bào)11700元/噸。需求方面,國內(nèi)多數(shù)輪胎廠家延續(xù)五至七成開工范圍。輪胎出口量在前期高位基礎(chǔ)上存走低預(yù)期。本周隨著氣溫下降,四川用電緊張局面得到緩解,大工業(yè)用電正在逐步恢復(fù)正常用電,關(guān)注輪胎企業(yè)開工率是否回升。庫存方面,卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至8月26日青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為29.93萬噸,較上期增加0.14萬噸,增幅0.47%。綜合來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)消息將對(duì)天然橡膠期貨形成一定支撐,但國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張,庫存小幅累庫,天然橡膠實(shí)際需求支撐力度較弱,輪胎供應(yīng)壓力猶存,天然橡膠期貨走勢轉(zhuǎn)弱。操作建議方面,建議短線交易為主。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日PVC 期貨01合約小幅反彈。PVC行業(yè)開工負(fù)荷率不高,PVC生產(chǎn)企業(yè)廠區(qū)庫存下降,社會(huì)庫存略下降,但需求增加有限,PVC期貨維持震蕩走勢。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2022年8月PVC粉產(chǎn)量177.1735萬噸,較7月份減少7.24%,同比減少4.77%。因PVC企業(yè)開工負(fù)荷不高,后期需求存好轉(zhuǎn)預(yù)期,PVC01合約下跌空間有限。今日市場關(guān)注國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策消息。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能,加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出,著力擴(kuò)大有效需求,鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。將上半年開工項(xiàng)目新增納入政策性開發(fā)性金融工具支持,并將老舊小區(qū)改造、省級(jí)高速公路等納入支持領(lǐng)域。出臺(tái)支持制造業(yè)企業(yè)、職業(yè)院校等設(shè)備更新改造的政策。引導(dǎo)商業(yè)銀行為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)、設(shè)備更新改造配足中長期貸款。支持剛性和改善性住房需求,地方要“一城一策”用好政策工具箱,靈活運(yùn)用階段性信貸政策和保交樓專項(xiàng)借款。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的消息提振PVC期貨價(jià)格。今日PVC現(xiàn)貨上漲30元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提維持在6470-6550元/噸。從供需來看,本周塑料制品企業(yè)開工將有所恢復(fù)。供應(yīng)方面,蘇州華蘇13萬噸PVC裝置8月29日正式全停檢修,計(jì)劃檢修至9月20日。本周PVC檢修企業(yè)包括蘇州華蘇和樂金渤海共43萬噸產(chǎn)能檢修,部分前期檢修及停車企業(yè)將延續(xù),這將支撐PVC期貨價(jià)格。上周PVC整體開工負(fù)荷69.30%,環(huán)比下降3.20%;其中電石法PVC開工負(fù)荷66.96%,環(huán)比下降4.27%;乙烯法PVC開工負(fù)荷77.97%,環(huán)比提升0.77%。庫存方面,據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù),上周華東及華南樣本倉庫總庫存34.45萬噸,較上一期減0.58%。綜合來看,因PVC裝置檢修較多,PVC供應(yīng)壓力不大,隨著需求將有所回升,PVC期貨下跌空間不大。操作建議方面,建議單邊短線逢低多單交易;套利方面,套利建議參與1-5正套。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 需求憂慮打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于698.9萬桶/日,較上一交易日下跌2.63%。主因?qū)?jīng)濟(jì)衰退的憂慮和需求前景的擔(dān)憂再起。供應(yīng)方面,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅增產(chǎn)意愿。美國原油產(chǎn)量在截止8月26日當(dāng)周錄得1210萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。國內(nèi)主營煉廠在截至8月15日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為69.46%,較7月底上漲0.94%。8月下旬燕山石化2#常減壓裝置以及呼和浩特石化仍處檢修期內(nèi),玉門石化、華北石化及大連西太石化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷60.48%,較上周下跌2.57%。短期內(nèi)暫無煉廠計(jì)劃檢修,不過不排除其他因素導(dǎo)致煉廠降負(fù)可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下行。整體來看,目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素,但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3807元/噸,較上一交易日下跌1.58%?,F(xiàn)貨方面,9月1日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4800元/噸。供應(yīng)方面,截止8月24日當(dāng)周,瀝青周度總產(chǎn)量為61.51萬噸,環(huán)比增加7.35萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量43.28萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石化總產(chǎn)量11.59萬噸,環(huán)比增加4.64萬噸,中石油總產(chǎn)量4.68萬噸,環(huán)比下降0.74萬噸,中海油1.96萬噸,環(huán)比下降0.7萬噸。本周東明石化、河北鑫海大裝置穩(wěn)定生產(chǎn)、加之華東主營間歇生產(chǎn),將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國內(nèi)瀝青24家樣本企業(yè)出貨量共35.86萬噸,環(huán)比跌1.1%。雖然在原油價(jià)格的上漲推動(dòng)下,瀝青詢盤有所增加,但考慮未來仍多降雨天氣,整體剛需或難有較明顯支撐。在成本端波動(dòng)較大的影響下,操作上建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 塑料期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日塑料期貨主力01合約小幅上漲0.59%。昨日國際原油布倫特原油大跌2.94%,這一度對(duì)塑料期貨形成壓力。但國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面消息提振市場信心,塑料期貨低開高走。宏觀經(jīng)濟(jì)消息方面,國常會(huì)部署充分釋放政策效能,加快擴(kuò)大有效需求。另外,今日中石化化銷金山聯(lián)貿(mào)乙烯報(bào)價(jià)上漲200元/噸,公路貨源掛牌價(jià)格掛7600元/噸。市場亦關(guān)注海外乙烯裂解裝置開工情況,因生產(chǎn)利潤不佳,部分裝置計(jì)劃9月份停車。供應(yīng)方面,本周國內(nèi)PE石化檢修損失量在5.66萬噸,環(huán)比減少3.7萬噸。預(yù)計(jì)下周PE檢修損失量在5.39萬噸,環(huán)比減少0.27萬噸。進(jìn)口LLDPE報(bào)價(jià)960美元/噸,折合人民幣8050元/噸,LLDPE進(jìn)口利潤不高。HDPE和LDPE進(jìn)口利潤較好,8月進(jìn)口PE到港有回升預(yù)期,但整體增量較為有限。需求方面,棚膜企業(yè)開工率回升。不過成都、石家莊等地疫情引起市場關(guān)注,擔(dān)憂影響需求。綜合來看,短期需求因素對(duì)塑料期貨影響更大,華東地區(qū)需求環(huán)比將好轉(zhuǎn),而華北、西南地區(qū)需要關(guān)注疫情對(duì)需求的影響。操作建議方面,建議短線逢低多單參與,套利建議關(guān)注逢低參與1-5正套。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨延續(xù)震蕩走勢,建議逢低多單參與,套利建議參與1-5正套(持多,1-5正套) | 今日PP期貨主力合約PP01合約偏弱震蕩。昨日國際原油布倫特原油主力合約下跌,成本支撐減弱。不過市場更多關(guān)注國內(nèi)宏觀消息。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署充分釋放政策效能,加快擴(kuò)大有效需求。會(huì)議指出,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策細(xì)則9月上旬應(yīng)出盡出,著力擴(kuò)大有效需求,鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策方面的消息提振市場信心。今日中油西北PP掛牌價(jià)上漲150元/噸至8150元/噸。PP粉料掛牌價(jià)上調(diào)50元/。PP現(xiàn)貨市場價(jià)格窄幅波動(dòng),華東拉絲主流價(jià)格在7930-7980元/噸;華東地區(qū)PP粉料價(jià)格在7680-7750元/噸。從供需數(shù)據(jù)來看,今日部分裝置檢修,鎮(zhèn)海煉化、延安煉廠共30萬噸裝置9月1日停車,開車時(shí)間待定。進(jìn)口方面,進(jìn)口拉絲PP報(bào)價(jià)940美元/噸,折合7935元/噸,華東地區(qū)PP現(xiàn)貨報(bào)價(jià)7980元/噸附近,進(jìn)口利潤較小。8月份進(jìn)口量環(huán)比增幅不大。出口方面,由于出口利潤下降,8月份出口量將下降。庫存方面,主要生產(chǎn)商庫存水平在63萬噸,月底庫存比較低。需求方面,上周下游行業(yè)受高溫天氣、物流不暢等因素影響,開工負(fù)荷持續(xù)低位,備貨意愿不強(qiáng),塑編企業(yè)開工負(fù)荷在41%,較前一周降低1%。目前下游企業(yè)原料庫存不高,隨著天氣氣溫有所下降,PP需求環(huán)比將略好轉(zhuǎn)。綜合來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力將提振PP期貨等大宗商品價(jià)格。短期PP供應(yīng)壓力不大,等待需求恢復(fù), PP期貨將繼續(xù)小幅上漲。操作建議方面,單邊建議短線逢低多單參與,套利建議1-5正套。 | |
PTA(TA) | 區(qū)間思路 | 今日PTA主力合約偏強(qiáng)震蕩,美國7月新增非農(nóng)就業(yè)人口較預(yù)期翻倍,緩解了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂,OPEC+決定9月小幅增產(chǎn)10萬桶/日,低于市場預(yù)期,也反映出各產(chǎn)油國均無大幅提產(chǎn)意愿,原油產(chǎn)量維持低增速,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,福海創(chuàng)7月檢修,但有長約執(zhí)行,他們從市場賣方臨時(shí)轉(zhuǎn)換為買方,逸盛前面已經(jīng)大量出售7-8月的貨,恒力如果2套PTA裝置落實(shí)檢修,后期可售貨源不多。需求端來看,下游受假期、疫情、運(yùn)輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會(huì)受成本端價(jià)格影響較大。操作上建議區(qū)間思路為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 逢高布局空單 | 今日苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本端來看,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強(qiáng)勢,內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,進(jìn)口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)之前,純苯價(jià)格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多,后期或有繼續(xù)減少趨勢;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長,需求增長動(dòng)能弱,供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸,長期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上,建議逢高布局空單。 | |
焦炭(J) | 滾動(dòng)做空 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩下行,小幅收跌1.24%,成交良好,持倉量略增。現(xiàn)貨市場近期行情有下跌預(yù)期,成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差356元/噸;焦炭總庫存967.82萬噸(+10.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.7%(1.47)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.27%(1.4)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格兩輪提漲落地之后,部分區(qū)域正醞釀行情反轉(zhuǎn),或于近日提出首輪價(jià)格下調(diào),市場樂觀情緒頗受打擊。供應(yīng)方面,受利潤修復(fù)的刺激,近期焦企生產(chǎn)積極性較高,焦企開工率穩(wěn)步提升。焦企出貨總體順暢,不過隨著部分鋼廠開始控制到貨,部分焦企開始有出貨壓力,多數(shù)焦企有出貨放緩的情況。需求方面,鋼廠對(duì)焦炭補(bǔ)庫較為謹(jǐn)慎,多刻意維持低庫存運(yùn)轉(zhuǎn)。由于鋼廠利潤修復(fù)進(jìn)程受阻,焦鋼市場博弈情緒加劇。值得注意的是,貿(mào)易商心態(tài)趨于悲觀,前期投機(jī)囤貨正積極銷售,市場供需格局趨于寬松。我們認(rèn)為,無論是房地產(chǎn)還是基建都尚未表現(xiàn)出對(duì)成材消費(fèi)回升的驅(qū)動(dòng)潛力,在煤焦原料尚存在利潤擠壓空間的背景下,產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋將持續(xù)進(jìn)行。預(yù)計(jì)后市將弱勢運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注新一輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降進(jìn)程,建議投資者滾動(dòng)做空。 | |
焦煤(JM) | 滾動(dòng)做空 | 今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩下行,跌幅擴(kuò)大,成交較為活躍,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn),成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1840元/噸(0),期現(xiàn)基差-29元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存242.76萬噸(+6.9);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.12天(+0)。綜合來看,受焦炭市場行情轉(zhuǎn)弱預(yù)期的影響,近期煉焦煤市場觀望情緒加重,行情上漲幅度收窄。產(chǎn)地方面,焦企和貿(mào)易商對(duì)焦煤采購趨于謹(jǐn)慎,煤企簽單放緩,部分洗煤廠和貿(mào)易商開始積極出貨,少數(shù)有降價(jià)出貨現(xiàn)象,不過由于庫存壓力較小,多數(shù)煤企價(jià)格暫穩(wěn),對(duì)后期持觀望態(tài)度。進(jìn)口蒙煤方面,甘其毛都口岸通關(guān)高位。隨著市場情緒走弱,下游采購節(jié)奏放緩,部分貿(mào)易商報(bào)價(jià)下調(diào)。下游方面,成材行情未能繼續(xù)利好鋼廠的利潤修復(fù),目前鋼廠、焦化廠利潤水平均處于較低水平。鋼焦博弈之下,鋼廠或進(jìn)一步打壓焦炭價(jià)格,并繼續(xù)對(duì)焦煤行情形成負(fù)反饋。值得注意的是,煤炭保供政策下,后一階段煤炭供給向動(dòng)力煤嚴(yán)重傾斜的情況將有所改善,煉焦煤行情或失去強(qiáng)支撐并向下游讓渡部分利潤。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨市場情緒及成交情況,建議投資者滾動(dòng)做空。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場行情偏強(qiáng),成交一般。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉價(jià)1285元/噸(+25),期現(xiàn)基差310.4元/噸;主要港口煤炭庫存4842.2萬噸(-185.4),秦港煤炭疏港量42.5萬噸(-8.6)。綜合來看,迎峰度夏接近尾聲,不過非電行業(yè)煤炭需求增長較快,加之產(chǎn)地疫情影響煤炭產(chǎn)量,市場行情偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)地方面,內(nèi)蒙古受月底煤管票不足及疫情防控趨嚴(yán)影響,部分煤礦暫停生產(chǎn),區(qū)域內(nèi)供應(yīng)量有所收緊。同時(shí),陜西煤礦受疫情防控和降雨等因素的影響,產(chǎn)量有所收緊。港口方面,非電行業(yè)煤炭需求良好,市場詢貨積極性略有提高。但受市場高卡煤資源緊缺及發(fā)運(yùn)成本影響貿(mào)易商挺價(jià)出貨情緒較強(qiáng),但下游多有壓價(jià)需求,對(duì)高價(jià)接煤受度不高,市場交投僵持。下游方面,隨著高溫天氣逐漸回落,居民用電需求有所減少。不過下一階段化工、水泥開工率提升,煤炭采購需求有階段性釋放的機(jī)會(huì)。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止8月26日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1313.3萬噸,周環(huán)比下降14.3萬噸;日耗57.97萬噸,周環(huán)比下降3.7萬噸。我們認(rèn)為,高溫天氣即將退場,煤炭保供繼續(xù)發(fā)力,煤炭資源向非電行業(yè)的供給增加,下一階段動(dòng)力煤市場供需關(guān)系趨緊的可能性不大。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注非電行業(yè)煤炭需求,建議投資者觀望為宜。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 偏空看待 | 今日尿素主力合約期價(jià)收于2280元/噸,較上一交易日上漲0.31%。現(xiàn)貨方面,9月1日河南地區(qū)小顆粒尿素報(bào)價(jià)為2350元/噸。供應(yīng)方面,截至8月25日當(dāng)周,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率61.42%,較上周下降1.31%,比同期下降10.91%。煤制尿素61.48%,較上周上漲0.64%,比同期下降9.52%。氣制尿素61.25%,較上周下降6.86%,比同期下降14.73%。國內(nèi)尿素局部地區(qū)限電影響,產(chǎn)能利用率下降。隨著四川限電的結(jié)束,當(dāng)?shù)啬蛩匮b置陸續(xù)復(fù)產(chǎn),尿素日均產(chǎn)量將穩(wěn)步回升,也將給尿素市場帶來上行阻力。需求方面,農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入階段性淡季,需求量有限。工業(yè)需求下游部分成品庫存積壓,膠板行業(yè)開工率依舊低位運(yùn)行,需求不溫不火。復(fù)合肥企業(yè)開工率穩(wěn)步回升,但整體回升較慢。三聚氰胺行業(yè)產(chǎn)能利用率進(jìn)一步下滑,消耗原料尿素有限。尿素整體呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局,操作上,建議偏空看待。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望為宜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于5494元/噸,收跌幅0.2%。周三ICE原糖震蕩偏弱,盤中跌幅1.21%,結(jié)算價(jià)17.89美分/磅。國際方面,印度原糖出口下降以及巴西8月壓榨量整體不及市場預(yù)期,原糖價(jià)格上行。巴西仍是目前市場關(guān)注的焦點(diǎn),連續(xù)下調(diào)汽油價(jià)格、政府機(jī)構(gòu)大幅下調(diào)甘蔗和食糖產(chǎn)量預(yù)估、出口數(shù)據(jù)同比增加、壓榨比例開始傾向產(chǎn)糖等因素成為近期糖價(jià)波動(dòng)的重要推動(dòng)力。巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟Unice公布數(shù)據(jù)顯示,巴西中南部8月上半月中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為32207.4萬噸,較去年同期的35022.1萬噸減少了2814.7萬噸,同比降幅達(dá)8.04%;累計(jì)制糖比為44.71%,較去年同期的46.22%下降了1.51%;累計(jì)產(chǎn)糖量為1862.5萬噸,較去年同期的2136.7萬噸下降了274.2萬噸,同比降幅達(dá)12.83%。目前巴西國內(nèi)乙醇收益持續(xù)低于糖,糖廠將更多的甘蔗用于生產(chǎn)糖提高產(chǎn)量。國內(nèi)方面,目前國內(nèi)糖工業(yè)糖源主要集中在廣西與云南兩主產(chǎn)區(qū),而兩主產(chǎn)區(qū)7月銷量大幅低于去年同期水平,使市場旺季疊加中秋備貨預(yù)期落空,目前兩產(chǎn)區(qū)工業(yè)庫存分別為192.64萬噸和84.84萬噸,高于去年同期的190.5萬噸和81.06萬噸,合計(jì)庫存為277.48萬噸,高于去年同期的271.11萬噸,加上其他產(chǎn)區(qū)估計(jì)國內(nèi)工業(yè)庫存在280萬噸以上。基本面上,從國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看,在大幅減產(chǎn)、上半年進(jìn)口下降、糖價(jià)持續(xù)低于配額外進(jìn)口加工成本的情況下,產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較為一般。隨著旺季即將過去,進(jìn)口糖將大量到岸的情況下,三季度中后期供應(yīng)過剩狀況將較為明顯,建議投資者觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間思路 | 今日玉米主力合約偏強(qiáng)震蕩,收于2799元/噸。國內(nèi)方面,東北市場前期陳玉米出貨較為積極,導(dǎo)致價(jià)格偏弱;而近期隨著余糧降低,貿(mào)易商出庫壓力減弱;華北地區(qū)前期受到降雨天氣的影響,玉米購銷受阻,深加工企業(yè)到貨量處于低位支撐收購價(jià)格有所上調(diào)。隨著降雨天氣影響轉(zhuǎn)弱,貿(mào)易商出貨意愿增加。整體來說前期貿(mào)易商出貨較為積極,疊加春玉米陸續(xù)上市市場供應(yīng)較為充足。而隨著余糧不斷減少,且考慮到東北地區(qū)種植面積減少及洪澇災(zāi)害的影響,東北產(chǎn)區(qū)新季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)有所減少,近期市場心態(tài)有所好轉(zhuǎn),貿(mào)易商有一定挺價(jià)意愿,預(yù)計(jì)短期價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整為主。需求端來看,目前深加工企業(yè)開機(jī)率較前期小幅回升,但仍處于低位水平。多數(shù)企業(yè)收購仍較為謹(jǐn)慎,仍以消化庫存為主,整體來看深加工需求仍呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢。飼料養(yǎng)殖端來看,部分飼料企業(yè)開始采購新玉米,同時(shí)市場上陳米和糙米供應(yīng)充足,因此整體飼料端采購心態(tài)仍較為疲軟,多控制采購節(jié)奏,以消化庫存為主。國際方面,美國受高溫干旱天氣影響較為嚴(yán)重,新季美玉米優(yōu)良率持續(xù)下滑,市場擔(dān)憂新季玉米單產(chǎn)下降。此外歐盟新季玉米受干旱天氣影響單產(chǎn)也預(yù)期下滑,全球谷物減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加劇,支撐近期外盤持續(xù)偏強(qiáng)。綜合來看在美玉米天氣擾動(dòng)影響下,外盤持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)連盤上漲。但考慮到國內(nèi)需求端難有明顯利好,限制了玉米期價(jià)上方空間。操作上,仍建議以區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 東北地區(qū)余糧降至1成以下,市場等待湖北新豆上市,豆制品消費(fèi)處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴(kuò)大大豆油料生產(chǎn),在補(bǔ)貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。近期購銷雙向拍賣溢價(jià)成交,對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕承壓5日均線震蕩整理,美豆正處于關(guān)鍵結(jié)莢期,本周美豆優(yōu)良率企穩(wěn),截至8月28日,美豆優(yōu)良率為57%,上周為57%,去年同期為56%,結(jié)莢率為91%,上周為84%,五年均值為92%,pro farmer巡查結(jié)果給出51.7蒲/英畝單產(chǎn)預(yù)估,作物單產(chǎn)表現(xiàn)較好,同時(shí)8月下旬天氣預(yù)報(bào)顯示美豆中部及南部偏干地區(qū)降水改善,有利于穩(wěn)定美豆產(chǎn)量,天氣炒作進(jìn)入尾聲, 但2022/23年度美豆整體維持偏緊格局,美豆下方仍有較強(qiáng)支撐。宏觀方面,7月份美國通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期,短期加息壓力有所減輕,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。國內(nèi)方面,8、9月份大豆到港偏少,且壓榨利潤仍處低位,油廠壓榨放緩,截至8月26日當(dāng)周,大豆壓榨量為197.99萬噸,高于上周173.4萬噸,同時(shí)豆粕下游消費(fèi)存在支撐,豆粕庫存連續(xù)下降,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為68.9萬噸,環(huán)比減少5.42%,同比減少33.17%,后期豆粕庫存整體趨降。建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 今日豆油承壓10000元/噸回調(diào),2022/23年度美豆仍處供應(yīng)偏緊格局,近期美豆壓榨水平不及預(yù)期,加之7月份美豆油可再生柴油用量再度上升,美豆油庫存連續(xù)第五個(gè)月下降,且阿根廷大豆壓榨放緩,國際豆油供應(yīng)緊張局面延續(xù)。 NOPA數(shù)據(jù)顯示,7月份美豆壓榨1.70億蒲,同比增加9.7%,環(huán)比增加3.4%, 7月末美豆油庫存16.84億磅,同比增加4.1%,環(huán)比下降4.71%。豆棕價(jià)差處于高位水平,棕櫚油對(duì)豆油出口競爭加劇。國內(nèi)方面,8-10月份國內(nèi)進(jìn)口大豆到港明顯下降,油廠大豆供應(yīng)放緩,本周豆油庫存止降轉(zhuǎn)升,庫存水平相對(duì)往年仍處低位,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為81.293萬噸,環(huán)比增加2.39%,同比減少9.69%,8、9月份進(jìn)口大豆到港減少,后期豆油庫存仍有下降空間。建議暫且觀望。 期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 短空思路 | 今日棕櫚油承壓8800元/噸回調(diào),8月份馬棕產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性上升,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,8月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期上升2.32%。印尼棕櫚油庫存仍處高位,8月1日起印尼政府進(jìn)一步放寬棕櫚油國內(nèi)銷售要求(DMO)至1:9,印尼出口逐步放開,此外印尼宣布免除出口專項(xiàng)稅免除日期至10月31日,將持續(xù)擠壓馬棕出口空間,隨著8月下旬印尼運(yùn)力緊張局面緩解,8月末馬棕出口增幅大幅下滑,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,8月馬棕出口較上月同期增加1.6%/減少3%,8月份馬棕庫存將延續(xù)上升,但6月份印尼棕櫚油庫存降至668萬噸,環(huán)比下降7.6%,降庫速度快于預(yù)期,對(duì)棕櫚油價(jià)格形成支撐。宏觀方面,7月美國CPI低于市場預(yù)估,通脹見頂預(yù)期使得加息壓力減輕,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升。國內(nèi)方面,棕櫚油到港增加,棕櫚油庫存延續(xù)回升,截至8月26日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為27.675萬噸,環(huán)比增加0.51%,同比減少30.04%,棕櫚油供應(yīng)緊張局面或階段性緩解。建議短空思路。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口,7-8月可供出口量受限,短期供應(yīng)依然偏緊,2022年7月,中國油菜籽進(jìn)口量為9.81萬噸,同比減少48.18%,環(huán)比增加81.67%。但是,加拿大新作菜籽產(chǎn)量恢復(fù),加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬噸,同比增長41.7%,隨著加拿大菜籽上市,11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位,2022年7月,中國菜籽粕進(jìn)口量為21.08萬噸,同比減少20.02%,水產(chǎn)需求表現(xiàn)偏弱,短期供應(yīng)暫不缺乏,本周菜粕庫存環(huán)比下降,庫存水平相較往年處于高位,截至8月26日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.05萬噸,環(huán)比減少21.19%,同比增加108.90%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油進(jìn)口量處于低位,2022年7月,中國菜籽油及芥子油進(jìn)口量為6.74萬噸,環(huán)比減少55.07%,同比減少6.52%,菜油供應(yīng)維持偏緊格局,本周菜油庫存環(huán)比下降,供應(yīng)仍處低位水平,截至8月26日,華東主要油廠菜油庫存為11.2萬噸,環(huán)比減少7.97%,同比減少70.99%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于4199元/500kg,收跌幅0.76%,09月01日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價(jià)格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價(jià)5.16元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進(jìn)一般。截止7月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.94億只,同比上漲1.88%,環(huán)比增加1.1%,全國各地區(qū)持續(xù)高溫,蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右,導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面,09月01日全國均價(jià)雞蛋價(jià)格5.8元/斤,淘汰雞出欄量有限,下游需求尚可。全國淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢,淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加,導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至8月下旬主要批發(fā)市場雞蛋總銷量環(huán)比減少0.27%,同比減少5.93%。需求方面,當(dāng)前雞蛋市場需求欠佳,蛋價(jià)漲幅收窄,導(dǎo)致行情旺季不旺。而中秋節(jié)過后,預(yù)計(jì)終端消費(fèi)量下降,食品廠需求縮減,下游采購趨于謹(jǐn)慎。雖國慶節(jié)期間旅游旺季能帶動(dòng)一部分雞蛋消費(fèi),但難以彌補(bǔ)假期學(xué)校、單位等的集中消費(fèi)減少,且節(jié)后暫無節(jié)日拉動(dòng),因此市場需求將逐漸減弱。建議投資者觀望為宜 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)交易為主 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于9158元/噸,收漲幅0.23%。蘋果產(chǎn)區(qū)整體走貨加快,山東產(chǎn)地成交貨源多集中在 3.0-3.5 元/斤,陜西地區(qū)75#起步價(jià)4.7-4.8元/斤之間。截止8月25日全國冷庫出庫量 8.16 萬噸,全國冷庫去庫存率 97.53%,整體去庫存水平快于往年同期。此外,根據(jù)8月的天氣情況,蘋果花期遭遇高溫造成早熟減產(chǎn),隨后連續(xù)高溫對(duì)早熟品種影響果品上色,造成優(yōu)果率下滑,當(dāng)前早熟優(yōu)質(zhì)果價(jià)格堅(jiān)挺;同時(shí),受到早熟品種同比價(jià)高以及替代品水果價(jià)格上漲影響,對(duì)產(chǎn)地庫內(nèi)貨源走貨形成利好作用。預(yù)計(jì)9月全國氣溫逐漸轉(zhuǎn)涼疊加中秋節(jié)日臨近蘋果需求表現(xiàn)尚可,蘋果價(jià)格整體偏強(qiáng)走勢,預(yù)計(jì)9月蘋果期價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。當(dāng)前蘋果主力合約開始移倉換月波動(dòng)較大,建議日內(nèi)交易為主,謹(jǐn)慎控制倉位。 | |
棉花及棉紗 | 區(qū)間操作為宜 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14900元/噸,收跌幅0.2%。周三ICE美棉震蕩偏強(qiáng),盤中漲幅0.91%,結(jié)算價(jià)113.21美分/磅。國際方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在8月26日的講話中表示,美國通貨膨脹水平正處于歷史高位,并申明美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)有力使用政策工具來抗擊通脹。為了降低通脹而采取的貨幣政策措施可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長率下滑和就業(yè)市場疲軟。在本次講話中,釋放美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃?月議息會(huì)議上繼續(xù)加息的鷹派信號(hào)。衡量投資者恐慌情緒的VIX指數(shù)已經(jīng)從8月中旬的20以下回升至25以上,26日的漲幅達(dá)17.36%。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),截至8月28日,全美棉株偏差率目前為36%,較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn),較去年同期增加30個(gè)百分點(diǎn),其中得州棉株偏差率53%,較前一周下降6個(gè)百分點(diǎn),較去年同期大幅增加46個(gè)百分點(diǎn)。近期美國主產(chǎn)棉區(qū)得州迎來降雨天氣,天氣升水效果減弱,美國主產(chǎn)棉區(qū)的旱情有所減緩。國內(nèi)方面,商業(yè)庫存方面,當(dāng)前棉花銷售進(jìn)度70%左右,目前軋花廠銷售進(jìn)度滯緩,2021/2022年度新疆棉庫存剩余較多,商業(yè)庫存較去年同期偏高運(yùn)行。截止8月26日,棉花商業(yè)總庫存218.7萬噸,環(huán)比上周減少12.98萬噸,減幅5.6個(gè)百分點(diǎn)。其中,新疆地區(qū)商品棉144.26萬噸,周環(huán)比減少11.24萬噸(減幅7.23%);內(nèi)地地區(qū)國產(chǎn)商品棉40.34萬噸,周環(huán)比減少1.86萬噸(減幅4.83%)。當(dāng)前國內(nèi)新年度棉花產(chǎn)量預(yù)期超600萬噸,疊加結(jié)轉(zhuǎn)庫存,棉市供應(yīng)壓力限制棉價(jià)走高空間,下游紡企原料端維持剛需補(bǔ)庫,預(yù)計(jì)商業(yè)庫存將繼續(xù)減少。下游整體消費(fèi)表現(xiàn)疲軟,成品庫存同比處于高位,訂單量較為缺乏,剛需補(bǔ)庫總體體量不大,對(duì)棉價(jià)支撐效果減弱。操作上建議區(qū)間操作為宜。 | |
生豬(LH) | 暫且觀望 | 今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行,收于23285元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價(jià)為23.56元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.30元/公斤。目前集團(tuán)場出欄有所縮量,養(yǎng)殖端出欄積極性轉(zhuǎn)弱;需求端天氣轉(zhuǎn)涼加之節(jié)日備貨,終端消費(fèi)逐漸好轉(zhuǎn),但由于毛豬價(jià)格上漲過快終端消費(fèi)難以接受,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅偏強(qiáng)為主。母豬方面,根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)7月全國能繁母豬存欄量為4298.1萬頭,環(huán)比增加0.49%%,母豬已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比正增長,母豬產(chǎn)能已進(jìn)入持續(xù)恢復(fù)階段。自去年7月開始到今年4月全國能繁母豬共經(jīng)歷10個(gè)月的產(chǎn)能調(diào)減,按照生豬的生長周期來推算,四季度仍對(duì)應(yīng)前期產(chǎn)能調(diào)減時(shí)期,四季度供應(yīng)難言寬松。而近三個(gè)月母豬存欄回升,明年一季度末供應(yīng)壓力或環(huán)比增加。進(jìn)入9月隨著高溫褪去,疊加中秋等節(jié)日因素提振,需求或呈現(xiàn)逐漸回升狀態(tài)。四季度為季節(jié)性需求旺季,終端消費(fèi)有逐漸好轉(zhuǎn)預(yù)期。綜合來看盤面對(duì)應(yīng)的是供應(yīng)減量及需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期,疊加現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng),生豬期貨價(jià)格不斷上漲。不過近期發(fā)改委表明即將開啟放儲(chǔ)來保證生豬供應(yīng),盤面在此消息的影響下有所回落,操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于9478元/噸。受天氣影響以及前期集中走貨較多影響,產(chǎn)區(qū)成交量有限,部分交易多以陳花生為主。銷區(qū)市場陸續(xù)消化陳花生,花生價(jià)格穩(wěn)中偏弱為主。近期河南產(chǎn)區(qū)連續(xù)降雨,有利于麥茬花生長勢,現(xiàn)階段新花生普遍反應(yīng)水分偏高、顆粒度偏小,但質(zhì)量良好。后期山東、河北產(chǎn)區(qū)也將陸續(xù)上市。需求端,主力油廠到貨量有限,魯花工廠基本無到貨,處于全面停機(jī)狀態(tài);而近期中秋備貨接近尾聲,整體需求提振有限。綜合來看新花生陸續(xù)上市,陳花生庫存壓力顯現(xiàn),貿(mào)易商出貨意愿增加,但新花生產(chǎn)量減少預(yù)期存在,將給予新季花生價(jià)格支撐。操作上,近月建議暫且觀望,遠(yuǎn)月可關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |