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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點2022-10-24

發(fā)布時間:2022-10-24 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
 研發(fā)團隊

股指

暫時觀望

今日三組期指震蕩走弱,2*IH/IC2206比值為0.9346?,F(xiàn)貨方面,滬指早盤震蕩下探,午后一度跌超1%;深成指、創(chuàng)業(yè)板指大幅下挫,深成指跌近2%,創(chuàng)業(yè)板指大跌近3%,險守2500點,兩市成交額略有萎縮,全日成交約9700億元,北向資金尾盤加速流入,全日凈買入超35億元。銀行間資金方面,隔夜品種下行0.5bp報1.414%,7天期上行1.8bp報1.707%,14天期下行0.8bp報1.620%,1個月期上行0.5bp報1.887%。從技術(shù)面來看,三組期指中中證500、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)均在20日均線上方。目前,國內(nèi)5月PMI指標反彈超預(yù)期,上海地區(qū)已全面復(fù)工,北京疫情進入掃尾階段,經(jīng)濟提振政策持續(xù)落地,市場情緒和信心不斷提升,整體向好狀態(tài)依舊。但考慮到海外美元收縮影響,疊加國內(nèi)經(jīng)濟下行趨勢未改,指數(shù)仍有承壓,特別是指數(shù)連續(xù)放量上行后出現(xiàn)回落需要注意風(fēng)險,操作上建議投資者暫時觀望;期權(quán)方面,因近期市場風(fēng)險較大,建議做多波動率加大策略。

宏觀金融
           研發(fā)團隊

貴金屬

逢高布局空單

今日滬金主力合約收漲0.22%,滬銀收跌0.38%,國際金價震蕩整理,現(xiàn)運行于1850美元/盎司,金銀比價84.20。進入6月,美聯(lián)儲啟動量化緊縮,最初三個月每月縮減475億美元國債及MBS,后加碼至900億美元,相比2017年縮表節(jié)奏更快。近期海外通脹風(fēng)險加劇抑制經(jīng)濟增長,IMF預(yù)計2022年全球經(jīng)濟將增長3.6%,較1月份預(yù)測值下調(diào)0.8個百分點。美元指數(shù)高位回落,貴金屬壓力減輕。流動性方面,美聯(lián)儲5月加息50BP,并從6月開始縮表,但消除了單次加息75個基點的可能性,歐央行或?qū)⒃诙径瓤紤]是否結(jié)束資產(chǎn)購買并于7月開始加息,較市場此前的年底加息預(yù)期大幅提前。避險方面,美股出現(xiàn)了大幅調(diào)整,波動率顯著上升,而市場選擇美元為主要的避險工具。資金方面,截至6/8,SPDR黃金ETF持倉1065.39噸,前值1066.04噸,SLV白銀ETF持倉16929.83噸,持平。綜合來看,隨著美國4月PCE物價指數(shù)同比增速回落,通脹或已見頂,后續(xù)美聯(lián)儲激進加息的可能性降低,但“加息與縮表”組合拳對金融市場的影響仍然有待觀察,資產(chǎn)價格將出現(xiàn)一定波動,建議逢高布局空單。

金屬
           研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報好銅價,無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上,暫時觀望。

螺紋(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼主力2210合約震蕩運行,期價表現(xiàn)維穩(wěn),跌破4800一線支撐,整體表現(xiàn)企穩(wěn),現(xiàn)貨市場螺紋鋼價格小幅上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)增至980.56萬噸,增量2.27萬噸,增幅0.2%,其中建材環(huán)比增量4.3萬噸,增幅1.0%;供應(yīng)整體小幅增加,增量集中在建材,板材則是環(huán)比小幅減量。從增產(chǎn)原因來看,建材前期減量突出,供應(yīng)降至絕對低位,為供應(yīng)回升提供空間。另外,近期黑色金屬期現(xiàn)價格均有反彈跡象,鋼企生產(chǎn)利潤有回復(fù)預(yù)期,提振企業(yè)生產(chǎn)積極性,建材企業(yè)環(huán)比有所增產(chǎn),多數(shù)區(qū)域鋼企生產(chǎn)狀態(tài)逐步恢復(fù)。庫存方面,五大品種鋼材總庫存環(huán)比上周降幅略有擴張,降至2160.74萬噸,周環(huán)比減少41.95萬噸,降幅1.9%。分品種看,建材庫存減少34.72萬噸,降幅2.3%;上周庫存去化幅度顯著擴張,其中廠庫降幅擴張,主要原因在于,其一因上海全面恢復(fù),周邊市場陸續(xù)投放資源,廠發(fā)節(jié)奏較前期明顯提升,市場資源流通情況較前期明顯好轉(zhuǎn);其二運輸條件好促使鋼廠加快庫存前移,市場備庫,以便靈活銷售資源;其三歷經(jīng)前期大幅度回調(diào)后,鋼價呈現(xiàn)反彈跡象,市場情緒有所恢復(fù),采購積極性略明顯好轉(zhuǎn)。社庫降幅收縮,主要原因有廠庫資源大量前移,市場接受度有限,入庫資源節(jié)奏高于出庫速度,因此社庫降幅較上周相比略低。綜合來看,雖然端午假期有三天,但因需求受疫情影響壓抑過久,加之僅三天假期,影響程度大概率低于預(yù)期。消費方面,上周消費五大品種整體有所好轉(zhuǎn),五大品種周消費量增幅2.3%;其中建材消費環(huán)比增幅2.7%??梢娡稒C需求和剛需伴隨鋼價反彈和長三角放松而有明顯好轉(zhuǎn)從目前表現(xiàn)較好的基建來看,因7-8月高溫多雨,不利于施工。因此6月時間內(nèi),施工企業(yè)將進入年中階段性竣工項目,市場預(yù)期后市工地會出現(xiàn)一波小的“趕工潮”,將對需求有一定提振。預(yù)計短期鋼價或偏強震蕩運行,整體波動或?qū)⑤^為劇烈,關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進度情況,短線可多單參與,中線思路暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱軋卷板期貨主力2210合約震蕩整理,期價表現(xiàn)維穩(wěn),仍處4800一線上方,熱軋卷板現(xiàn)貨價格小幅拉漲。產(chǎn)量方面,板材環(huán)比減量2.03萬噸,降幅0.37%。上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)下降,主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū),其中華北地區(qū)周中有鋼廠臨時短期檢修,華東地區(qū)有新增鋼廠檢修,導(dǎo)致產(chǎn)量下降,其他地區(qū)變動不大。庫存方面,上周板材庫存減少7.23噸,降幅1.0%;熱卷廠庫小幅下降2.82萬噸至93.25萬噸,主要降幅地區(qū)依然是東北、華北地區(qū),隨著各地疫情緩解,北方資源發(fā)運速度加快,鋼廠繼續(xù)前移。上周社會庫存上升4.29萬噸,增幅1.7%,環(huán)比上周明顯收窄,這與廠庫前移有一定關(guān)系。消費方面,板材消費環(huán)比增幅1.9%,需求逐步釋放并好轉(zhuǎn),短期內(nèi)大概率維持強勢,對鋼價有一定支撐。操作上,市場對于復(fù)工復(fù)產(chǎn)后的需求表現(xiàn)仍有一定的期待,短期盤面企穩(wěn)回升,短線多單可考慮輕倉介入,中線操作暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫時觀望

今日滬鋁主力合約收漲0.36%,倫鋁震蕩整理,現(xiàn)運行于2825美元/噸。5月以來全國新冠疫情形勢好轉(zhuǎn),部分地區(qū)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn),帶動制造業(yè)景氣回升,國務(wù)院常務(wù)會議部署加快穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地生效,需求回暖預(yù)期支撐鋁價?;久鎭砜矗?yīng)端,SMM初步測算,5月底,國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或低于4060萬噸水平,電解鋁產(chǎn)量料同比增長2.5%至340萬噸附近。進入6月,甘肅等地依然有部分產(chǎn)能待復(fù)產(chǎn),國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持抬升為主,預(yù)計6月底運行產(chǎn)能有望達到4075萬噸附近。需求端,周內(nèi)上海地區(qū)全面復(fù)工,江浙滬地區(qū)下游消費轉(zhuǎn)好,中原鞏義地區(qū)消費強勁,區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨升水走強,華南地區(qū)型材企業(yè)開工增量不明顯,疊加倉儲質(zhì)押事件的影響,當?shù)叵掠谓迂浺话?。綜合來看,周內(nèi)倉庫倉單質(zhì)押事件對短期的鋁行情有所沖擊,市場避險情緒較濃,但隨著事件的明朗,國內(nèi)鋁市場回歸基本面,內(nèi)外鋁低庫存給予鋁價以支撐,操作上以高拋低吸為宜。套期保值者,可以選擇買入虛值看跌期權(quán)規(guī)避存貨跌價風(fēng)險。

鋅(ZN)

暫且觀望

今日鋅價盤面偏強震蕩,國際方面,歐美通脹持續(xù)高企,美聯(lián)儲正式開啟縮表,烏東戰(zhàn)局持續(xù)升級,俄對多國斷氣并未恢復(fù);國內(nèi)方面,國務(wù)院常務(wù)會議進一步部署穩(wěn)經(jīng)濟措施,包括6方面33項措施,將階段性減征部分乘用車購置稅600億元。目前鋅維持供需雙弱的格局,5月國產(chǎn)礦加工費延續(xù)跌勢,進口礦加工費環(huán)比大增,疊加硫酸價格高位,煉廠采用進口礦生產(chǎn)虧損改善,供給端存彈性預(yù)期。國內(nèi)受疫情影響,開工明顯下降。華東地區(qū)的下游企業(yè)面臨防疫管控以及交通物流阻塞,開工率大幅下降,甚至出現(xiàn)部分停產(chǎn),鋅的基本面偏弱,但受能源問題影響成本端支撐。操作上建議暫且觀望。

鉛(PB)

暫且觀望

今日鉛價格區(qū)間震蕩。美國5月新增非農(nóng)就業(yè)崗位超過預(yù)期,且薪資增幅維持在相當強勁的水平,顯示就業(yè)市場強勁,或?qū)⑹姑缆?lián)儲繼續(xù)采取激進的貨幣緊縮政策。從供應(yīng)端來看,原材料運輸問題得到解決,再生鉛方面產(chǎn)量穩(wěn)步恢復(fù)。原生鉛產(chǎn)量擴張受到鉛精礦偏緊供應(yīng)的制約,停產(chǎn)與恢復(fù)并行,精煉鉛產(chǎn)量重新進入增長周期。從需求端來看,目前正處于消費淡季,需求弱勢。社會庫存有回升跡象。總體來看,鉛基本面偏弱,宏觀面多空博弈,建議暫且觀望。

鎳(NI)

關(guān)注跨期正套機會,單邊可逢高試空

今日滬鎳主力合約收跌0.94%,倫鎳價格回落,現(xiàn)運行于28795美元/噸。倫敦金屬交易所(LME)在一項司法覆核申索中被指名為被告人。3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵,繼對沖基金Elliott Management,華爾街頂級做市商Jane Street也向倫敦金屬交易所(LME)發(fā)起訴訟,就倫鎳逼空案向后者發(fā)起索賠,疊加端午后商品市場共振上行,鎳價偏強運行?;久鎭砜?,供應(yīng)方面, 上周高鎳鐵國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至1530-1545元/鎳,較昨日跌30元/鎳。300系不銹鋼減產(chǎn)預(yù)期降低了鎳鐵需求,初步預(yù)計6月份國內(nèi)40家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn)276.6萬噸左右,月環(huán)比減8.7%。同時,印尼新建項目陸續(xù)投產(chǎn),鎳鐵回流量創(chuàng)歷史新高,使得國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)小幅過剩。今年是印尼鎳中間品、高冰鎳項目集中投放,隨著硫酸鎳原料供應(yīng)增多,MHP制硫酸鎳利潤遠好于鎳豆。需求方面,300系不銹鋼社會庫存處于高位,疊加成本壓力持續(xù)增加,300系粗鋼排產(chǎn)呈現(xiàn)下行趨勢。新能源汽車前景繼續(xù)向好,但考慮到硫酸鎳不同工藝的經(jīng)濟性,鎳豆占比大幅收縮。整體上看,國內(nèi)車企復(fù)工復(fù)產(chǎn)及純鎳低庫存對鎳價仍有支撐,但印尼項目如期推進,供應(yīng)壓力逐步兌現(xiàn),中期可逢高布局空單。套利方面,原生鎳遠期供應(yīng)壓力正在逐步兌現(xiàn),純鎳供應(yīng)雖然彈性有限但需求將被二級鎳擠出,逢低介入跨期正套組合。

不銹鋼(SS)

多單減倉

今日不銹鋼期價區(qū)間震蕩,成本端來看,倫敦金屬交易所(LME)在一項司法覆核申索中被指名為被告人。該申索擬挑戰(zhàn)有關(guān)實行及維持取消原告人聲稱于2022年3月8日英國時間00:00或之后執(zhí)行的鎳合約交易的決定,原告人索賠金額為4.56億美元,3月鎳市場擠倉后續(xù)仍在發(fā)酵,疊加端午后商品市場共振上行,鎳價偏強運行。供應(yīng)端來看,短期國內(nèi)鋼廠受限制于盈利水平,產(chǎn)量短期難以放量增長。需求端來看,受疫情影響,地產(chǎn)數(shù)據(jù)不佳、家電、汽車,廚房用品、設(shè)備等增速較前期也有所減緩,整體消費表現(xiàn)疲軟,受到下游消費持續(xù)低迷、提貨不暢影響,未來庫存端或?qū)⒊掷m(xù)累庫。目前成本端支撐,基本面處于供大于求的局面,預(yù)計中長期偏空思路為主,操作上建議多單減倉。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,澳巴發(fā)運量持續(xù)回升,本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2477.2萬噸,環(huán)比增加14.8萬噸,其中澳洲發(fā)運量1886.5萬噸,環(huán)比增加98.5萬噸,高于今年周均145.7萬噸;巴西發(fā)運量590.7萬噸,環(huán)比減少83.7萬噸,基本持平于今年周均。但到港量卻再次環(huán)比降至年均線以下,上周中國47港口到港量2296.5萬噸,環(huán)比減少207.3萬噸。45港口到港量2213.3萬噸,環(huán)比減少121.0萬噸。其中澳礦到港量1600.4萬噸,環(huán)比減少134.0萬噸;巴西礦到港量環(huán)比減少18.7萬噸至310.2萬噸;對于港庫增量補充十分有限。需求端,鐵水產(chǎn)量維持上升趨勢,本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量242.61萬噸,環(huán)比增加1.74 萬噸;Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率83.68%,環(huán)比上周下降0.14%,同比去年下降4.36%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.90%,環(huán)比增加0.64%,同比下降1.94%;需求緩步放量,港口日均疏港也最終維持320萬噸以上高位,疊加港口疏港維持高位,使得港口庫存降幅再次擴大,對于價格同樣有提振作用??傮w來看,成材需求何時恢復(fù)仍是影響鐵礦價格的重要因素,短期礦石價格仍有一定的支撐,整體表現(xiàn)或?qū)娪诔刹亩?。今日鐵礦石主力2209合約維持高位盤整,期價未能有效突破前高附近阻力,900一線支撐依然有效,短期震蕩或?qū)⒂兴觿?,關(guān)注持續(xù)反彈動力,短多參與,中線思路暫時觀望為宜。

天膠及20號膠

天然橡膠期貨震蕩反彈,多單謹慎持有(持有)

今日天然橡膠期貨主力合約震蕩上漲,下午漲幅有所收窄,上影線較長。國際原油上漲對今日合成橡膠形成提振作用,中油華南銷售公司上調(diào)順丁橡膠價格200元/噸,云南干膠廠膠水收購價上漲200元/噸,這些因素間接提振天然橡膠價格。從供需來看,今日海南地區(qū)制濃乳膠水收購價繼續(xù)下滑,制濃乳膠水收購價格為15000元/噸,較前一工作日下滑500元/噸;制全乳膠水收購價格11900元/噸,較前一工作日持穩(wěn)。據(jù)了解目前海南產(chǎn)區(qū)整體開割率約在五成左右,而云南西雙版納產(chǎn)區(qū)多雨,原料膠水有限。天然橡膠現(xiàn)貨上漲300元/噸,上海20年SCRWF主流價格在13250—13300元/噸。庫存方面,卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至6月3日,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為28.92萬噸,較上期跌0.71萬噸;天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)17家樣本庫存為10.54萬噸,較上期跌0.06萬噸;進口淡季下,出庫好于入庫。需求方面,近期國務(wù)院總理到交通運輸部考察,并主持召開座談會。他表示,要切實做到疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全,進一步打通交通物流大動脈和微循環(huán),加強重點行業(yè)、區(qū)域和企業(yè)貨運保障。若物流持續(xù)好轉(zhuǎn),輪胎置換需求存增加預(yù)期。另外國內(nèi)各大城市出臺促進汽車消費舉措,配套輪胎需求后期將增加。短期輪胎庫存偏高,但后期隨著物流以及汽車行業(yè)復(fù)蘇,輪胎庫存將下降,并傳導(dǎo)至天然橡膠需求。消息方面,據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計,5月全國乘用車市場零售135.4萬輛,同比下降17%,環(huán)比增長30%。綜合來看,天然橡膠供應(yīng)壓力不大,隨著汽車產(chǎn)銷環(huán)比回升,天然橡膠需求存向好預(yù)期,但天然橡膠期貨升水現(xiàn)貨以及國產(chǎn)天然橡膠供應(yīng)逐漸回升,這些因素將限制天然橡膠期貨上漲空間,天然橡膠期貨將偏強震蕩。操作建議方面,建議多單謹慎持有。


PVC(V)

PVC供需暫無壓力,需求預(yù)期好轉(zhuǎn),PVC期貨震蕩運行(持多)

今日PVC期貨09合約下午震蕩下跌,持倉量增加,MACD紅柱線收窄。今日市場擔心國內(nèi)疫情影響需求,下午PVC期貨震蕩下跌。不過PVC供應(yīng)壓力不大,需求將緩慢回升,因此PVC期貨下跌空間不大,短期以震蕩看待。今日PVC現(xiàn)貨報價持穩(wěn),少部分企業(yè)下調(diào)50元/噸, 5型電石料華東主流現(xiàn)匯自提8730-8820元/噸,期貨貼水現(xiàn)貨94元/噸。本周部分PVC裝置檢修重啟,但仍有部分裝置計劃檢修,6月上旬合計264萬噸PVC檢修,6月份中旬仍有新增檢修裝置,比如內(nèi)蒙宜化30萬噸PVC計劃6月15日裝置檢修,檢修產(chǎn)能仍處于偏高水平。出口方面,近期出口接單轉(zhuǎn)弱,不過若國內(nèi)需求回升,出口量下降影響減弱。PVC管材應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域,國內(nèi)福州、成都、呼和浩特、南昌等各大城市放松購房限制,因此PVC需求預(yù)期尚可。庫存方面,上周華南地區(qū)PVC庫存繼續(xù)下降,而華東地區(qū)PVC庫存小幅增加。隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),華東地區(qū)PVC庫存將緩慢下降。綜合來看,6月上旬PVC企業(yè)檢修量仍處于高位,供應(yīng)增幅不高,PVC下游企業(yè)按需采購為主,但隨著華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工,需求環(huán)比好轉(zhuǎn),PVC期貨將偏強震蕩,操作建議方面,建議多單持有。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強。當前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

供不應(yīng)求局面推動油價繼續(xù)上行

今日原油主力合約期價收漲2.26%。美國至6月3日當周EIA戰(zhàn)略石油儲備庫存減少了近730萬桶原油,為1987年3月27日當周以來最低,抵消了原油庫存增加的影響。OPEC+同意在7月、8月增產(chǎn)64.9萬桶/日,但增產(chǎn)幅度僅相當于全球需求的0.4%。市場認為OPEC增產(chǎn)計劃不會立即改善全球供應(yīng)緊張局面,且在疫情防控措施放松背景下,原油需求將增加?;久娣矫?,EIA數(shù)據(jù)顯示,截止6月3日當周,美國除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存增加202.5萬桶至4.17億桶。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存為2340萬桶,較前一周增加16萬桶。供應(yīng)方面,截止6月3日當周,美國原油產(chǎn)量為1190萬桶/日,與上周持平。OPEC六月維持增產(chǎn)43.2萬桶/日。需求方面,IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊,將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶/日。OPEC將2022年全球石油消費需求預(yù)測值下調(diào)30萬桶/日至340萬桶/日。EIA將2022年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)6萬桶/日至228萬桶/日。密切關(guān)注俄烏局勢和伊朗核協(xié)議談判的進展。


瀝青(BU)

波段交易

今日瀝青主力合約期價收跌0.12%。現(xiàn)貨方面,6月9日華東地區(qū)瀝青平均價為5000元/噸。供應(yīng)方面,2022年6月國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬噸,環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%;同比下降66.32萬噸或24.09%。北方前期合同支撐,利好煉廠出貨,且成本面利好,貿(mào)易商及煉廠挺價意愿較強。南方地區(qū)呈現(xiàn)低供應(yīng)低庫存局面。6月北方終端將有一定釋放,不過考慮到多數(shù)地?zé)捊桓肚捌诤贤?,整體外銷資源偏緊。需求方面,北方地區(qū)剛需穩(wěn)定,近期部分項目集中釋放需求,市場交投氛圍表現(xiàn)尚可。南方地區(qū)將進入雨期,終端施工或有一定限制。由于成本端波動較大,操作上建議波段交易為主。


塑料(L)

供需壓力不大,塑料期貨多單持有(持多)

今日塑料期貨主力09合約高位回落收陰線,下午持倉量減少。今日LLDPE報價小幅上漲50-100元/噸,華東地區(qū)LLDPE價格在9100-9250元/噸。塑料期貨仍處于上漲趨勢,其原因一方面是上游原油價格整體上漲,成本支撐較強;另一方面是由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期較好,市場預(yù)期塑料下游需求環(huán)比將增加。供需方面,石化企業(yè)檢修產(chǎn)能占比10.7%附近,昨日茂名石化2#高壓裝置臨時停車,開車時間待定。需求方面,農(nóng)膜需求進入淡季,其它中空、注塑等領(lǐng)域需求環(huán)比將好轉(zhuǎn);6月份上海地區(qū)企業(yè)全面復(fù)工,華東地區(qū)塑料包裝膜等需求環(huán)比將增加。綜合來看,上游原油整體上漲, PE供需壓力不大,華東地區(qū)主要城市全面復(fù)工,塑料需求預(yù)期好轉(zhuǎn),塑料期貨將維持偏強走勢。因此操作建議方面,單邊建議多單持有;套利建議9-1正套持有。


聚丙烯(PP)

PP供需暫無壓力,PP期貨多單持有(持多)

今日PP期貨主力合約PP09合約上午上漲,下午下跌收陰線。今日拉絲PP現(xiàn)貨價格小幅上漲,華東地區(qū)拉絲PP粒料報價8930-8950元/噸,現(xiàn)貨成交整體良好。從成本來看,國際原油價格震蕩上漲,PP期貨成本支撐較強。從供需來看,PP檢修產(chǎn)能占比13%,昨日茂名石化裝置檢修,這兩日PP裝置檢修量增加。浙江石化45萬噸PP裝置計劃6月中旬重啟;茂名石化PP一號裝置(17萬噸/年)于4月28日停車檢修,預(yù)計6月16日重啟,若檢修裝置如期重啟,供應(yīng)將略增加。需求方面,上周塑編行業(yè)開工率48%附近,訂單暫無顯著好轉(zhuǎn),企業(yè)開工基本保持不變。上海地區(qū)全面復(fù)工,華東地區(qū)物流逐步改善,華東地區(qū)需求較好。PP進口方面,進口PP高于國產(chǎn)PP價格,進口量維持低位。綜合來看,PP供需暫無較大壓力,PP實際需求穩(wěn)定,隨著華東地區(qū)物流改善,華東地區(qū)需求較好,加上上游原油價格處于高位,PP期貨將偏強運行。操作建議方面,套利建議9-1正套持有;單邊建議多單繼續(xù)持有,若已經(jīng)逢高減倉,剩余多單繼續(xù)持有。


PTA(TA)

短多持有

今日PTA主力合約區(qū)間震蕩,歐盟發(fā)動對俄制裁,全面禁止俄石油進口雖然該制裁措施最終做出一定讓步,但仍是俄烏沖突3個月來最嚴制裁。OPEC+月末承諾若俄石油產(chǎn)量大幅下滑,OPEC+愿意增加一定產(chǎn)量來維持供應(yīng),但市場明顯對于該增產(chǎn)計劃是否能夠彌補俄羅斯產(chǎn)量缺口持懷疑態(tài)度,對能源供應(yīng)緊缺的擔憂持續(xù)升溫推升油價,PTA成本端支撐。從供應(yīng)端來看,二季度則有東營威聯(lián)化學(xué)250萬噸及恒力石化500萬噸裝置投產(chǎn),下半年則有桐昆集團500萬噸裝置投產(chǎn)。需求端來看,下游受假期、疫情、運輸及需求偏差影響,聚酯產(chǎn)銷偏弱,庫存壓力大增,聚酯利潤繼續(xù)壓縮,除 DTY 和瓶片外,基本維持虧損狀態(tài)。在供需偏弱的情況下,短期PTA會受成本端價格影響較大。操作上建議短多持有。


苯乙烯(EB)

暫且觀望

今日苯乙烯期價偏強震蕩。成本端來看,歐盟就對俄石油禁運達成共識,支撐油價走勢,近期國內(nèi)純苯供增需減,供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期,但短期純苯美金市場維持強勢,內(nèi)外盤價差持續(xù)擴大,進口量仍有收縮預(yù)期,且港口庫存仍在下降,在純苯庫存拐點出現(xiàn)之前,純苯價格仍受支撐。從苯乙烯供應(yīng)端來看,苯乙烯的開工負荷呈現(xiàn)小幅回升趨勢,隨著開工負荷的上升,預(yù)計短期苯乙烯的供應(yīng)量將持續(xù)上升;需求端來看,受疫情影響,下游需求開工率下滑,需求疲軟走弱。庫存端來看,苯乙烯華東港口庫存呈現(xiàn)平穩(wěn)狀態(tài),供應(yīng)量有小幅回升,下游弱勢的情況下,我們預(yù)計短期內(nèi)苯乙烯庫存或?qū)⒊尸F(xiàn)累庫趨勢。操作上,建議暫且觀望。


焦炭(J)

多單暫時減倉

成材市場行情回升乏力,今日焦炭期貨主力(J2209合約)震蕩回落,跌幅明顯,成交尚可,持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情有提漲預(yù)期,成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價3210元/噸(0),期現(xiàn)基差-536元/噸;焦炭總庫存993.69萬噸(-24.5);焦爐綜合產(chǎn)能利用率81.49%(-0.21)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.9%(0.6)。綜合來看,近期焦炭市場悲觀情緒逐步釋放,部分焦企提漲的消息對期貨市場起到較大的提振作用。不過鋼廠利潤尚未改善,對焦炭提漲持拒絕態(tài)度。上游方面,產(chǎn)地焦企多保持高位開工,出貨順暢。同時,投機以及期現(xiàn)套利需求進場拿貨,焦企廠內(nèi)庫存快速出清。下游方面,鋼廠日耗不斷回升,逐漸恢復(fù)采購。北方區(qū)域鋼廠焦炭庫存多在中等偏低水平,被動降庫現(xiàn)象有所增多??紤]到鋼廠出貨不佳且成材價格尚未顯著回升,對焦炭價格仍有打壓意愿。我們認為,近期國內(nèi)疫情暫無繼續(xù)擴散蔓延之勢,雙焦市場基本面對行情的支撐作用將得到體現(xiàn)。預(yù)計后市將仍有上行機會,但短期行情尚難強勢,重點關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價格變化及市場情緒,建議投資者多單暫時減倉。


焦煤(JM)

多單暫時減倉

復(fù)工消息對市場的提振效果逐漸消退,今日焦煤期貨主力(JM2209合約)偏弱震蕩為主,午后跌幅擴大,成交尚可,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。京唐港低硫主焦煤平倉價2800元/噸(0),期現(xiàn)基差-144.5元/噸;港口進口煉焦煤庫存149萬噸(+12);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用12.39天(+0.3)。綜合來看,隨著下游需求逐步啟動,煤礦出貨明顯好轉(zhuǎn),煤價開始企穩(wěn)反彈。除個別前期下跌較慢煤種繼續(xù)補跌之外,其余各煤種報價開始上漲,且煤礦漲價范圍有所擴大。競拍方面,近日煤礦線上競拍流拍現(xiàn)象減少,且各煤種成交價格出現(xiàn)不同程度上漲,煉焦煤市場偏強運行。產(chǎn)地方面,山西地區(qū)產(chǎn)量維持正常水平,運輸開始有改善跡象,省內(nèi)運輸略有好轉(zhuǎn)。內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦仍有主動減產(chǎn)情況,原煤挺價意愿較強,獨立洗煤企業(yè)利潤薄弱,多數(shù)停產(chǎn)檢修,煉焦煤整體供應(yīng)偏緊。進口方面,因甘其毛都口岸接連檢測出陽性司機,端午期間通關(guān)出現(xiàn)回落,短期內(nèi)將制約蒙古焦煤進口。我們認為,當前成材市場尚未真正企穩(wěn)回升,焦煤期貨行情的回升或與市場樂觀預(yù)期有關(guān)。不過煉焦煤市場供需關(guān)系偏緊的格局不改,一旦成材行情出現(xiàn)確定性的回升,焦煤期貨仍有較大的上行空間。預(yù)計后市將偏強運行,但短期尚難突破,重點關(guān)注下游采購積極性及產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)利潤水平的變化,建議投資者多單暫時減倉。


動力煤(TC)

暫且觀望

今日動力煤期貨主力(ZC209合約)窄幅震蕩?,F(xiàn)貨市場近期行情穩(wěn)中偏強運行,成交一般。秦港5500大卡動力煤平倉價1340元/噸(+20),期現(xiàn)基差459.6元/噸;主要港口煤炭庫存5276萬噸(+238.8),秦港煤炭疏港量56.6萬噸(+9.2)。綜合來看,近期受政策端調(diào)控影響,產(chǎn)地及港口價格逐步回歸至合理水平。下游看空情緒發(fā)酵,暫緩采購并導(dǎo)致煤礦庫存持續(xù)增加。產(chǎn)地方面,國有大礦以長協(xié)調(diào)運為主,產(chǎn)銷正常;產(chǎn)地煤礦受政策端調(diào)控,價格逐步回歸至合理區(qū)間。下游觀望情緒濃厚,拉運積極性一般,煤礦存煤累積持續(xù)增加。港口方面,市場情緒較前期有所好轉(zhuǎn),下游詢盤增加,當前港口以長協(xié)保供煤為主,市場可流通現(xiàn)貨較少,交投僵持。下游方面,天氣逐漸回暖,電廠日耗將逐漸下降,呈現(xiàn)季節(jié)性低位;非電用戶受需求支撐,采購積極性較高,預(yù)計短期內(nèi)終端補庫需求仍在。我們認為,下一階段煤炭市場供需關(guān)系可能因需求的回升而再次緊張,但疫情防控的因素使得上述局面出現(xiàn)的時間點具有較大的不確定性。預(yù)計后市將有走強機會,重點關(guān)注需求端變化,建議投資者暫且觀望。


甲醇(ME)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下,強勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運的貿(mào)易量。故本周行情持謹慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會對甲醇價格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹慎,操作上建議暫且觀望。


尿素(UR)

觀望

今日尿素主力合約期價收跌1.52%。現(xiàn)貨方面,6月9日河南地區(qū)小顆粒尿素報價為3300元/噸。供應(yīng)方面,國內(nèi)尿素產(chǎn)能利用率為71%,較上一周期下降0.68%,較去年同期下降2.76%。煤制尿素產(chǎn)能利用率為71.18%,較上一周期下降2.33%,較去年同期下降3.06%。氣制尿素70.50%,較上一周期上漲3.99%,比同期下降1.94%。本周尿素檢修的裝置較少,日產(chǎn)量將在16萬噸附近波動,而夏管肥也將在6月份進行有序釋放,市場供應(yīng)呈現(xiàn)增加趨勢。需求方面,未來一兩周時間,主流區(qū)域會陸續(xù)進入麥收農(nóng)忙,剛需繼續(xù)下降。出口方面,雖然出口政策繼續(xù)收緊,但仍有出口需求推進,一定程度影響國內(nèi)尿素市場心態(tài)。關(guān)注后續(xù)尿素裝置變化和復(fù)合肥采購動態(tài)。操作上,建議暫時觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快,對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整,持倉減少,鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價格回落短多思路操作。


白糖(SR)

觀望為宜

今日鄭糖主力價格震蕩偏強運行,收于6057元/噸,收漲幅0.2%。周三ICE原糖震蕩偏強,盤中漲幅0.16%,結(jié)算價18.98美分/磅。國際方面,糖價走弱可能繼續(xù)受到巴西削減ICMS稅以降低汽油價格的影響。印度糖廠協(xié)會ISMA公布數(shù)據(jù)顯示,至6月6日本年度累計產(chǎn)糖3523.7萬噸,同比增加449.6萬噸,目前仍有29家糖廠在生產(chǎn),較去年同期的4家糖廠多25家,ISMA將本年度產(chǎn)量預(yù)計修正為3600萬噸。目前已簽訂出口合同940至950萬噸,實際出口860萬噸,目前政府已將出口數(shù)量限制在1000萬噸。ISMA預(yù)計國內(nèi)消費量為2750萬噸,高于去年的2655.5萬噸。從數(shù)據(jù)上看,印度本年度大幅增長的同時需求與出口增幅更大,供需缺口在90至100萬噸,預(yù)計榨季結(jié)束時其國內(nèi)庫存將下降至670萬噸,在進一步消減國內(nèi)庫存的同時也為國際市場提供了大量的供應(yīng),對于穩(wěn)定國際糖價發(fā)揮了積極作用。巴西行業(yè)組織UNICA公布壓榨數(shù)據(jù)顯示,中南部地區(qū)5月上半月壓榨甘蔗3437.1萬噸,產(chǎn)糖166.8萬噸,同比分別下降17.04%和30.1%,用于制糖的甘蔗比例為40.77%,較去年同期低5.22個百分點,目前累計壓榨6367.4萬噸,落后去年同期26.62%,累計產(chǎn)糖273.7萬噸,同比下降39.76%,累計用蔗比例為38.47%,同比低低5.88個百分瞇。從數(shù)據(jù)上看,壓榨進度與去年同期相比仍有較大幅度落后,5月上半月壓榨數(shù)據(jù)公布后,各項數(shù)據(jù)有加速趨勢,符合市場預(yù)期。在巴西中南部地區(qū)進入壓榨后,原油價格仍是影響糖價走勢的重要因素,此外巴西地區(qū)天氣因素也提振糖價上漲。國內(nèi)方面,廣西白糖現(xiàn)貨成交價上周運行區(qū)間5753-5790元/噸,周漲跌幅為-0.36%,周環(huán)比下跌21元/噸。中糖協(xié)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示,至4月底累計產(chǎn)糖935.05萬噸,較去年同期的1053.96萬噸減少118.91萬噸,減幅11.28%,銷糖443.67萬噸,較去年同期495.57萬噸減少51.9萬噸,減幅10.47%,銷糖率47.45%,較去年同期的47.02%微高0.43個百分點。僅從數(shù)據(jù)上分析,產(chǎn)銷量均出現(xiàn)較大幅度減少,產(chǎn)量減幅略大于銷量,數(shù)據(jù)性質(zhì)偏中性,建議觀望為宜。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

觀望為主

今日玉米主力合約震蕩下挫,收于2851元/噸。國內(nèi)方面,產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商挺價銷售,近期走貨情況有所好轉(zhuǎn)。華北地區(qū)受新麥上市影響,貿(mào)易商騰庫收小麥增多,企業(yè)收購價格有所下調(diào)。目前來說下游需求仍較為疲軟,玉米價格上漲缺乏動力。此外目前國家飼用稻谷拍賣持續(xù)投放,飼用稻谷的加量拍賣也補充了部分市場短缺。進口方面,我國海關(guān)總署與巴西農(nóng)業(yè)部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》,我國進口玉米的渠道有望增加,從巴西進口玉米將有可能進一步補充玉米供應(yīng)。市場對于供應(yīng)的擔憂有所減緩,盤面也在該消息的影響下出現(xiàn)回落。外盤方面,目前市場關(guān)注重點在烏克蘭玉米出口量及USDA月度供需報告上。美玉米種植進度及優(yōu)良率情況較為良好,疊加烏克蘭有望從黑海出口使得外盤玉米回落。綜合來看短期玉米國內(nèi)外利空較多,短期或仍延續(xù)偏弱震蕩。但中長期供需偏緊格局未改,種植成本提高為玉米價格提供支撐,操作上建議暫時觀望為主,可待回調(diào)結(jié)束后逢低介入多單。

大豆(A)

暫且觀望

東北大豆價格偏強運行,豆制品消費處于淡季,南方大豆購銷偏淡。東北地區(qū)大豆展開播種,短期天氣未有異常,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部提出擴大大豆油料生產(chǎn),在補貼政策支持下,2022年大豆種植收益高于玉米,預(yù)期黑龍江及內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量加200萬噸左右,目前東北種植區(qū)氣溫較往年略偏高,土壤墑情適宜,總體有利于播種。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)測2022/23年度中國大豆種植面積較上年大幅增加18.3%。中儲糧持續(xù)拋儲增加大豆供應(yīng),而疫情影響下游消費,需求較為疲弱。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

多單滾動操作

今日豆粕沖高回落,承壓4250元/噸,美豆播種進度接近五年均值,截至6月5日,美豆播種進度為78%,五年均值79%,6月中旬,美豆中西部產(chǎn)區(qū)轉(zhuǎn)干,天氣炒作風(fēng)險逐步上升,同時中長期天氣預(yù)報顯示仍有旱情風(fēng)險,對美豆形成支撐。國內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫壓力加大,油廠壓榨量自高位回落,截至6月2日當周,大豆壓榨量為164.32萬噸,低于上周188萬噸,同時終端養(yǎng)殖利潤不佳,短期豆粕相對偏弱,本周豆粕庫存延續(xù)增加,截至6月2日當周,豆粕庫存為96.28萬噸,環(huán)比增加7.5%,同比增加8.3%,后期豆粕庫存或延續(xù)增加。近期 豆粕庫存壓力增大抑制短期短期漲幅,但美豆成本支撐下,豆粕中期或呈現(xiàn)偏強走勢。建議多單滾動操作。豆粕期權(quán)方面,建議持有牛市價差期權(quán)頭寸。

豆油(Y)

暫且觀望

今日豆油跟隨棕櫚油回調(diào),隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動棕櫚油出口加速計劃,短期油脂供應(yīng)增加,對油脂價格形成拖累。隨著烏克蘭葵花籽油供應(yīng)受阻,加之豆油對棕櫚油替代消費增加,南美及美豆油出口受到提振,美豆油可再生柴油用量上升帶動豆油消費大幅增加,美豆油庫存自高位回落,NOPA數(shù)據(jù)顯示,4月份美豆壓榨462萬噸,環(huán)比下降6.6%,同比增加5.9%,壓榨水平低于預(yù)期,4月末美豆油庫存82萬噸,環(huán)比下降4.9%,同比上升6.6%,盡管受到壓榨水平降低影響,美豆油庫存連續(xù)第二個月下降,但消費量較3月份有所下滑,后期需關(guān)注美豆油生物燃料消費兌現(xiàn)情況。5月24日印度政府取消了未來2年毛豆油和葵花油進口稅以應(yīng)對國內(nèi)食用油價格高企,豆油較棕櫚油出口競爭力進一步提高。國內(nèi)方面,隨著豆粕脹庫壓力加大,油廠開機率自高位回落,豆油供應(yīng)壓力有所緩解,本周豆油庫存小幅上升,截至6月2日當周,國內(nèi)豆油庫存為93.29萬噸,環(huán)比上升1.3%,同比增加12.7%,隨著上海全面復(fù)工復(fù)產(chǎn),關(guān)注短期油脂消費能否得到提振。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

今日棕櫚油大幅下挫,印尼近期對棕櫚油政策調(diào)整顯示其出口政策由抑制出口轉(zhuǎn)向刺激出口,6月9日印尼貿(mào)易部稱印尼已經(jīng)啟動出口加速計劃,旨在出口至少100萬噸毛棕櫚油及其衍生品,該規(guī)定將立即生效,有效期到7月31日,此外,印尼將棕櫚油出口關(guān)稅上限由375下調(diào)至200美元/噸,出口levy上限由200上調(diào)至288美元/噸,總出口稅由575下調(diào)至488美元/噸,印尼棕櫚油出口成本下降有利于提升出口份額。馬來方面,受五月初開齋節(jié)假期增多影響,5月份馬棕產(chǎn)量增長勢頭受阻,SPPOMA數(shù)據(jù)分別顯示,5月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少3.7%,海外勞工復(fù)工節(jié)奏仍是影響馬棕產(chǎn)量的主要因素,印尼取消了向馬來西亞種植園派遣勞工的計劃,使得供應(yīng)擔憂升溫。受此前印尼棕櫚油出口限制影響,5月馬棕出口大幅增加,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示,5月馬棕出口較上月同期上漲24.64%/22.39%,但是后期印尼出口加速,將對馬棕出口形成沖擊。國內(nèi)方面,本周棕櫚油庫存下降,截至6月2日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為22萬噸,環(huán)比下降8.9%,同比減少50.7%。當前棕櫚油消費降至極低水平,同時進口利潤深度倒掛,買船偏少使得棕櫚油累庫空間有限。短期棕櫚油市場以震蕩偏強思路看待,而印尼出口政策反復(fù)性增加了市場的波動,需注意高位風(fēng)險,暫且觀望。期權(quán)方面,建議持有棕櫚油牛市價差期權(quán)頭寸。

菜籽類

暫且觀望

隨著國產(chǎn)菜籽逐步上市,今年大型壓榨廠收購意愿增高,菜粕供應(yīng)不確定性在于國產(chǎn)菜籽是否流入大榨,同時,隨著國家糧食交易中心在4-6月份持續(xù)展開進口大豆拍賣,大豆供應(yīng)的持續(xù)增加,加之菜粕進口處于偏高水平,豆粕及菜粕庫存自4月底以來整體呈現(xiàn)回升趨勢,隨著豆菜粕價差擴大至400元/噸以上,菜粕成交有所好轉(zhuǎn),本周菜粕庫存環(huán)比增加,截至6月2日,沿海主要油廠菜粕庫存為5.25萬噸,環(huán)比上升24.11%,同比下降28.18%,操作上建議暫且觀望。菜油方面,隨著印尼棕櫚油脹庫壓力加大,近期印尼下調(diào)棕櫚油出口關(guān)稅,并啟動棕櫚油出口加速計劃,短期油脂供應(yīng)增加,對油脂價格形成拖累。近期豆菜油價差自高位回落,但較往年仍處高位,菜油需求疲弱,去庫存速度出現(xiàn)放緩,本周菜油庫存環(huán)比上升,截至6月2日當周,華東主要油廠菜油庫存為21.8萬噸,環(huán)比上升4.2%,同比減少9.9%,但中期供應(yīng)缺口預(yù)期下,菜油13000元/噸顯現(xiàn)較強支撐,操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面,建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。

雞蛋(JD)

觀望為宜

今日雞蛋主力合約偏弱下行,收于4688元/500kg,收跌幅0.3%,6月9日主產(chǎn)區(qū)雞蛋價格維穩(wěn),現(xiàn)貨均價4.24元/斤,貨源供應(yīng)正常,終端需求跟進一般。截止5月31日雞蛋存欄環(huán)比下降,存欄量11.74億只,同比下降0.85%,環(huán)比增加1.3%,5月新開產(chǎn)蛋雞將陸續(xù)增加,但整體處于偏低水平。下游市場高價難銷,貿(mào)易商在產(chǎn)區(qū)采購積極性一般,行情稍顯弱勢。淘汰雞方面,6月8日全國均價雞蛋價格5.24元/斤,淘汰雞貨源供應(yīng)一般,市場消化平平。目前終端市場走貨速度一般,生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)均有少量庫存,但整體壓力不大,目前各環(huán)節(jié)余貨不多,養(yǎng)殖單位低價銷售,終端需求平淡,普遍維持低位庫存??偟膩碚f,今年產(chǎn)蛋雞存欄量增量有限,蛋雞存欄處于同期低位;主銷區(qū)受不同程度的疫情影響,采購量增加明顯,而食品、餐飲行業(yè)等需求表現(xiàn)一般,補貨較謹慎;養(yǎng)殖成本重心小幅下移,但仍處高位震蕩,關(guān)注供需兩面和疫情等方面影響。目前氣溫逐漸升高,養(yǎng)殖單位隨產(chǎn)隨銷,產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常,終端市場消化不快,經(jīng)銷商采購多傾向于低價貨源,市場觀望情緒漸濃,建議投資者觀望為宜。

蘋果(AP)

日內(nèi)交易為主

今日蘋果主力合約震蕩偏弱運行,收于8800元/噸,收跌幅0.87%。近幾日冷庫成交暫時穩(wěn)定,冷庫壓力較小,時令水果陸續(xù)上市,蘋果需求下降。當前紙袋富士 80#以上一二級貨源交易加權(quán)平均價格4.08元/斤,較上月上漲0.19 元/斤,環(huán)比上漲4.88%。較去年5月價格高1.90元/斤,同比高87.16%。截止5月26日全國冷庫目前存儲量約為244.11萬噸,當周全國冷庫出庫量約為22.53萬噸,冷庫去庫存率約為73.21%。當周冷庫出庫環(huán)比上周降低3.70萬噸,出貨速度遠不及去年同期。冷庫蘋果庫容比方面,截止5月25日,山東冷庫庫容比為27.4%,冷庫變動量為1.1%。山東地區(qū)冷庫出貨速度繼續(xù)減少,市場其他時令水果較多,且價格不高,客商從產(chǎn)地采購積極性明顯降低。近段時間冷庫存儲商出貨積極性比較高,尤其做大蒜存儲行業(yè)的存儲商近期出貨比較積極??蜕滩少徶斏?,要求比之前也高,主流成交價格下滑,整體成交一般。陜西冷庫庫容比為10.5%,當周冷庫變動量為1.9%。陜西地區(qū)冷庫出貨速度放緩,平原地區(qū)剩余貨源已經(jīng)不多,基本為冷庫存儲其他產(chǎn)區(qū)貨源,本地貨源情況基本為完成。陜北貨源出貨速度一般,客商之間相互交易很少,依靠客商自己發(fā)市場。個別前期表示無貨的冷庫,近期開始有貨源在售。近段時間下游銷售不暢的客商出貨開始著急,價格有走低趨勢。6月處于蘋果生長重要階段,關(guān)注產(chǎn)區(qū)套袋情況。當前蘋果期貨日內(nèi)波動較大,建議日內(nèi)交易為主,謹慎控制倉位。

棉花及棉紗

區(qū)間操作為宜

今日鄭棉主力合約震蕩偏強運行,收于20390元/噸,收漲幅0.36%。周三ICE美棉偏強運行,盤中漲幅2.31%,結(jié)算價140.65美分/磅。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計,至6月5日全美棉花播種進度84%,同比大幅領(lǐng)先14%,處于近年較快水平。其中得州播種進度在82%,同比領(lǐng)先23%,較近五年平均水平領(lǐng)先13%。從數(shù)據(jù)可以看出,全美和得州新棉播種進度及現(xiàn)蕾率持續(xù)領(lǐng)先。上周美國得州主要棉區(qū)迎來降雨天氣,棉花生長狀況良好,削弱了之前市場對于產(chǎn)量的擔憂。截至5月26日當周美國2021/22年度陸地棉凈簽約8.03萬噸,較前一周大幅增加857%,較近四周平均增加276%;裝運2021/22 年度陸地棉10.98萬噸,較前一周增加52%,較近四周平均增加33%。凈簽約本年度皮馬棉91噸,較前一周減少91%;裝運皮馬棉3357噸,較前一周增加169%。新年度陸地棉簽約2.47萬噸,皮馬棉簽約272噸。周美棉裝運數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好。國內(nèi)方面,5月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%,低于臨界點,但較上月上升2.2個百分點。雖然制造業(yè)總體景氣水平有所改善,但整體仍然位于50以下,這意味著經(jīng)濟尚未重回擴張區(qū)間。在經(jīng)濟面臨較大壓力的背景下,相關(guān)“穩(wěn)增長”政策或持續(xù)發(fā)力出臺,近期國務(wù)院會議部署33項穩(wěn)增長措施及督促地方政府盡快落實也體現(xiàn)了這點。而國內(nèi)在訂單再度轉(zhuǎn)出的背景下疊加受國內(nèi)疫情拖累影響,國內(nèi)棉花銷售進度緩慢,目前新棉的銷售進度大致不足一半,高企的商業(yè)庫存增加了后期的銷售壓力,隨著8月的臨近,企業(yè)資金壓力較大。而下游在外部環(huán)境偏弱且內(nèi)需不足的背景下棉價面臨的壓力較大,純棉紗市場走貨氛圍整體有所好轉(zhuǎn),但依舊較為平淡。總的來看,短期關(guān)注2萬關(guān)口支撐力度,操作上建議觀望為宜。

生豬(LH)

觀望為宜

今日生豬期貨主力合約區(qū)間震蕩,收于18725元/噸?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價為15.80元/公斤,較前日均價下跌0.01元/公斤。目前集團場出欄節(jié)奏較為正常,但散戶仍存抗價惜售情緒;但節(jié)后屠宰量回落,終端走貨情況仍舊疲軟,屠企壓價收購意愿較強。短期供需博弈,生豬現(xiàn)貨價格或維持震蕩為主。母豬方面,根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)4月全國能繁母豬存欄量為4177萬頭,環(huán)比下降0.2%,同比下降4.3%。自去年7月開始全國能繁母豬存欄已經(jīng)連續(xù)10個月調(diào)減,對應(yīng)今年4月開始生豬供應(yīng)壓力或?qū)⒊霈F(xiàn)環(huán)比減少趨勢。不過隨著近期豬價回暖,養(yǎng)殖端壓欄和二次育肥現(xiàn)象增加,出欄體重呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢。出欄體重的增加或在一定程度上彌補出欄量下滑對于豬肉供應(yīng)的影響。而隨著氣溫升高市場對于肥豬的需求將不斷轉(zhuǎn)弱,若這部分壓欄及二次育肥出欄,將對后期豬價形成一定的壓力。綜合來看目前仍處于季節(jié)性需求淡季,雖然前期的產(chǎn)能調(diào)減使得近兩個月的供應(yīng)縮減,但由于需求端仍疲軟豬價難出現(xiàn)持續(xù)性上行,預(yù)計仍維持震蕩為主;而中長期來看產(chǎn)能調(diào)減對于生豬供應(yīng)的影響較為確定,疊加下半年季節(jié)性需求向好遠月豬價仍將偏強。操作上建議短期暫且觀望為主。


花生(PK)

區(qū)間思路

今日花生期貨主力合約偏強運行,收于10224元/噸?,F(xiàn)貨方面山東白沙統(tǒng)貨價格8600-8800元/噸左右,河南產(chǎn)區(qū)通貨米價格在9000-9400元/噸左右。隨著天氣逐步升溫,花生儲存難度增加,部分市場進入淡季。貿(mào)易商出貨意愿增加,實際成交量較為有限。油廠方面,現(xiàn)階段格油廠到貨量較為穩(wěn)定,多數(shù)油廠收購價格仍以穩(wěn)定為主,整體來說油廠的收購意愿相比往年較強,因此花生現(xiàn)貨價格也有一定支撐,但是目前油廠庫存也較高花生現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲空間預(yù)計不大。對于新季花生來說,市場多預(yù)計新季花生種植面積減少。而前期花生主產(chǎn)區(qū)干旱使得市場擔憂新季花生產(chǎn)量,不過近期主產(chǎn)區(qū)天氣緩和、降雨增多帶動花生期價回調(diào),但近期受油脂油料板塊影響,對花生期價也有一定提振作用,操作上建議區(qū)間參與為主。


金屬研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團隊成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團隊成員

王舟懿(Z0000394)


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