今日尾盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2022-11-10
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 暫時(shí)觀望 | 今日四組期指震蕩整理，2*IH/IC主力合約比值為0.8011。現(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)今日集體收跌，滬指跌0.4%，深證成指跌1.33%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.76%，兩市成交額有所放大，全日成交約8400億元，北向資金小幅凈賣出7.57億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種上行1.8bp報(bào)1.826%，7天期上行8.3bp報(bào)1.938%，14天期上行4.5bp報(bào)1.846，1個(gè)月期上行0.2bp報(bào)1.700%。上證50、滬深300期指跌破20日均線，中證500、中證1000期指處于20日均線上方。宏觀面看，十月PMI重返榮枯線下方，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇依舊。不過(guò)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷加碼下，經(jīng)濟(jì)整體回升預(yù)期仍值得期待。外圍因素依舊是A股面臨的最大的不確定性，11月美聯(lián)儲(chǔ)再次大幅加息75個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間提升至3.75%-4%，美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明措辭略偏鴿，但鮑威爾稱考慮暫停加息操之過(guò)急，鷹派言論打壓市場(chǎng)情緒。短期，指數(shù)迎來(lái)反彈，滬指重返3000點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加息正式落地，市場(chǎng)短期擔(dān)憂放緩，但內(nèi)憂外患之下，反彈仍有反復(fù)，在美國(guó)中期選舉結(jié)果及美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)公布前，建議投資者暫時(shí)觀望。期權(quán)方面，近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，操作上可以做多波動(dòng)率加大策略為宜。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 多單減倉(cāng) | 今日滬金主力合約收漲0.86%，滬銀收漲0.16%，國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1706美元/盎司，金銀比價(jià)81.3。周五公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)新增就業(yè)人數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但失業(yè)率及薪資增速表現(xiàn)不及預(yù)期，美元走低，貴金屬價(jià)格抬升。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨諸多挑戰(zhàn)，通貨膨脹率達(dá)到幾十年來(lái)最高水平、大多數(shù)地區(qū)金融環(huán)境收緊、烏克蘭危機(jī)以及新冠疫情持續(xù)，嚴(yán)重影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景?？紤]到核心CPI的變動(dòng)具有一定的“粘性”，短時(shí)間內(nèi)全球通脹壓力難以顯著回落，貨幣政策將持續(xù)收緊，全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增大。流動(dòng)性方面，具有風(fēng)向標(biāo)意義的美聯(lián)儲(chǔ)9月仍保持加息75BP的幅度，但隨著經(jīng)濟(jì)動(dòng)能走弱、以及英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)風(fēng)波引發(fā)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)縮表“蝴蝶效應(yīng)”的擔(dān)憂，緊縮預(yù)期有所回落。避險(xiǎn)方面，美國(guó)11月將舉行中期選舉，需要關(guān)注潛在的政治風(fēng)險(xiǎn)。資金方面，截至11/8，SPDR黃金ETF持倉(cāng)908.38噸，前值905.48噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)14684.2噸，前值14803.05噸。綜合來(lái)看，近期地緣政治動(dòng)蕩加劇，通脹維持在歷史高位，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已釋放衰退信號(hào)，貴金屬或?qū)@得避險(xiǎn)及美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的雙重支撐，建議逢低布局多單。套利方面，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或?qū)⑸郎?，預(yù)計(jì)短期金銀比價(jià)止跌企穩(wěn)。 | 金屬 |
銅及國(guó)際銅 | 短期暫時(shí)觀望 | 今日滬銅主力合約收漲0.85%，倫銅高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于8132美元/噸。宏觀方面，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯表示，即使未來(lái)幾個(gè)月的通脹增速繼續(xù)超出預(yù)期，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將利率升到這么高的水平，現(xiàn)在也是時(shí)候開(kāi)始放慢加息速度了。市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)10月通脹數(shù)據(jù)顯示，此外，俄羅斯從赫爾松地區(qū)大規(guī)模撤軍，市場(chǎng)預(yù)期俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)將結(jié)束，提振了市場(chǎng)情緒?；久鎭?lái)看，Codelco大幅提高了2023年發(fā)往歐洲及中國(guó)的銅長(zhǎng)單升水，顯示現(xiàn)貨供應(yīng)端仍偏緊張。LME庫(kù)存與上期所倉(cāng)單庫(kù)存接連下滑。目前LME庫(kù)存已跌至8萬(wàn)噸附近位置，主要來(lái)自亞洲倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)驅(qū)動(dòng)，海內(nèi)外顯性庫(kù)存仍處于相對(duì)低位。國(guó)內(nèi)方面，臨近交割，冶煉廠發(fā)貨量有增加跡象，庫(kù)存量有部分增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端偏緊格局或有所改善。消費(fèi)端來(lái)看，面對(duì)高銅價(jià)，下游廠家補(bǔ)貨欲望較低，且精廢價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，沖擊電解銅的需求。綜合來(lái)看，宏觀壓力趨于緩和，基本面雖有弱化跡象，但目前11與12合約價(jià)差居高不下，交割前擠倉(cāng)動(dòng)力支撐銅價(jià)，操作上建議觀望為宜。 | |
螺紋(RB) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 今日螺紋鋼主力2301合約震蕩走低，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，整體依然承壓3600一線附近壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，預(yù)計(jì)短期寬幅震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)螺紋鋼價(jià)格小幅回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)958.63萬(wàn)噸，減量20.76萬(wàn)噸，降幅2.1%。五大鋼材品種受北方多數(shù)鋼廠主動(dòng)性限產(chǎn)/減產(chǎn)影響，整體供應(yīng)水平較前期明顯下降，主因在于北方即將進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，以及長(zhǎng)期虧損狀態(tài)為企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)較大壓力。上周建材供應(yīng)環(huán)比上周明顯減少，螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比下降2.1%至298.55萬(wàn)噸，除東北，其余均有保持減量，減產(chǎn)主因在于長(zhǎng)期虧損和市場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，促使企業(yè)主動(dòng)性降負(fù)荷。庫(kù)存方面，五大鋼材品種總庫(kù)存1419.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少62.83萬(wàn)噸，降幅4.2%。國(guó)慶節(jié)后至今累計(jì)降庫(kù)174萬(wàn)噸，整體去庫(kù)速率基本符合預(yù)期，現(xiàn)階段鋼廠和市場(chǎng)庫(kù)存基數(shù)不高，整體銷售壓力不大。螺紋鋼廠庫(kù)下降10.52萬(wàn)噸至189.99萬(wàn)噸，社庫(kù)下降22.94萬(wàn)噸至396.13萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，螺紋需求變化不大，周度表需環(huán)比增7.06萬(wàn)噸，多因低價(jià)刺激下游采購(gòu)，持續(xù)性待跟蹤，且終端采購(gòu)維持低位，整體需求改善有限，且后續(xù)仍將季節(jié)性走弱，繼續(xù)承壓鋼價(jià)。預(yù)計(jì)短期大幅調(diào)整過(guò)后，盤(pán)面有一定的技術(shù)性修復(fù)需求，但中線來(lái)看，市場(chǎng)基本面并不能夠支撐鋼價(jià)的反彈趨勢(shì)，但短期大幅調(diào)整后面臨一定的技術(shù)性修復(fù)，操作上空單謹(jǐn)慎持有。 | |
熱卷(HC) | 空單減持 | 今日熱軋卷板期貨主力2301合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)仍受3600一線支撐，尾盤(pán)小幅調(diào)整，整體波動(dòng)有所加劇，熱軋卷板現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)大幅回落。產(chǎn)量方面，伴隨現(xiàn)貨價(jià)格較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持弱勢(shì)調(diào)整狀態(tài)，以及成本高位震蕩，鋼企虧損周期延長(zhǎng)，導(dǎo)致鋼企生產(chǎn)壓力愈發(fā)明顯，促使部分區(qū)域如陜西、山西、甘肅、寧夏、四川等省陸續(xù)主動(dòng)性限產(chǎn)或減產(chǎn)。進(jìn)而使得市場(chǎng)前期對(duì)供應(yīng)不斷攀升，上周熱卷產(chǎn)量回落1.2%至308.22萬(wàn)噸。庫(kù)存端，目前市場(chǎng)整體庫(kù)存基數(shù)偏低，銷售壓力不大，近兩周內(nèi)將繼續(xù)維持去庫(kù)趨勢(shì)。上周熱卷鋼廠庫(kù)存小幅回升2.02萬(wàn)噸至85.99萬(wàn)噸，其中主要降幅地區(qū)是華東、華南、東北地區(qū)，主要增幅地區(qū)是東北、華北地區(qū)，各區(qū)域增減幅變動(dòng)不大，其中華北地區(qū)鋼廠供給有增量廠庫(kù)微增，華東、華南地區(qū)均是鋼廠加速出庫(kù)導(dǎo)致；社會(huì)庫(kù)存下降12.82萬(wàn)噸至233.72萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，現(xiàn)階段表觀消費(fèi)水平略高于供應(yīng)水平，使得基本面表現(xiàn)良好，一定程度上緩解了市場(chǎng)悲觀情緒，為低位反彈提供動(dòng)力。操作上，短期熱卷市場(chǎng)表現(xiàn)或?qū)⒉▌?dòng)加劇，空單謹(jǐn)慎持有。 | |
鋁(AL) | 區(qū)間思路操作 | 今日滬鋁主力震蕩走勢(shì)，收于18590元/噸，跌幅0.32%；倫鋁走勢(shì)震蕩區(qū)間縮窄，收于2320美元/噸，漲幅0.52%。宏觀面，目前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)及美國(guó)中期選舉結(jié)果。有關(guān)LME禁止俄羅斯金屬參與交易和交割的討論方案意見(jiàn)已于10月28日提交，但目前市場(chǎng)仍未有最終結(jié)論?；久?，South32旗下莫桑比克Mozal鋁廠在減產(chǎn)過(guò)程重發(fā)生事故，影響產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)25萬(wàn)噸左右，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)海外鋁廠目前累計(jì)減產(chǎn)已達(dá)200萬(wàn)噸以上。國(guó)內(nèi)涉及減產(chǎn)的煉廠主要是由于水電危機(jī)的云南地區(qū)以及受成本和環(huán)保影響的河南、山東地區(qū)，暫無(wú)進(jìn)一步減產(chǎn)消息。各地復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)緩慢，供應(yīng)端壓力緩解。需求端上，目前國(guó)內(nèi)疫情影響減弱帶動(dòng)鋁下游開(kāi)工轉(zhuǎn)好，但短期疫情因素仍將制約下游企業(yè)生產(chǎn)及運(yùn)輸。庫(kù)存端，國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存因到貨不足，鋁庫(kù)存屢創(chuàng)新低，考慮到未來(lái)到貨以及下游的復(fù)工情況，預(yù)計(jì)11月國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)維持低位50-60萬(wàn)噸水平。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋁市低庫(kù)存及產(chǎn)能增幅放緩對(duì)鋁價(jià)形成支撐，需求受疫情影響仍將制約鋁價(jià)走勢(shì)。短期關(guān)注宏觀事件對(duì)鋁價(jià)的指引，但，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期仍難以走出震蕩格局。操作上可保持區(qū)間思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀望 | 今日滬鋅主力合約偏弱震蕩。宏觀面來(lái)看，美國(guó)中期選舉結(jié)果尚不明朗，共和黨未能大范圍領(lǐng)先，市場(chǎng)將焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)向明日發(fā)布10月美國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑的影響，若通脹如期較前月走軟，且共和黨奪得國(guó)會(huì)眾議院控制權(quán)，都可能促成美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，這將壓低美元，減輕宏觀壓力。供應(yīng)端，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布的最新數(shù)據(jù)顯示2022年1-8月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩24.7萬(wàn)噸，后續(xù)海外天然氣價(jià)格有所回落，供應(yīng)預(yù)計(jì)繼續(xù)維持寬松。國(guó)內(nèi)9月供給明顯恢復(fù)，但略不及前期預(yù)期，此前四川、湖南地區(qū)受高溫干旱影響現(xiàn)已緩解，10月開(kāi)工率預(yù)計(jì)繼續(xù)維持高位。加工費(fèi)上調(diào)、進(jìn)口礦加量流入均有助于國(guó)內(nèi)冶煉恢復(fù)。需求端，在國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)政策下，汽車產(chǎn)銷維持高增速，家電亦有好轉(zhuǎn)，基建增速進(jìn)一步擴(kuò)大，房地產(chǎn)仍舊下滑，且預(yù)計(jì)中短期內(nèi)難有較大改觀。目前費(fèi)旺季已過(guò)，疫情仍未緩和，需求前景偏弱。庫(kù)存上，海內(nèi)外庫(kù)存持續(xù)去化，庫(kù)存水平均繼續(xù)處于歷史低位，LME及上期所庫(kù)存繼續(xù)減少，短期為鋅價(jià)提供支撐。目前宏觀不確定性較大，建議投資者暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 區(qū)間思路 | 今日滬鉛主力合約走勢(shì)上行。宏觀面來(lái)看，目前不確定性較大，美國(guó)中期選舉結(jié)果尚不明朗，共和黨未能大范圍領(lǐng)先，后續(xù)如果10月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)如期較前月走軟，且共和黨奪得國(guó)會(huì)眾議院控制權(quán)，都可能促成美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，這將壓低美元，減輕宏觀壓力。供應(yīng)端，當(dāng)前海外鉛煉廠出現(xiàn)減產(chǎn)，疊加LME鉛庫(kù)存持續(xù)低位的帶動(dòng)下，海外擠倉(cāng)擔(dān)憂情緒明顯。國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前原生鉛方面開(kāi)工率保持平穩(wěn)，但后期隨著原生鉛方面的新投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的出現(xiàn)，交割日臨近下供應(yīng)壓力短期增大。需求端，雖然滬倫比回落，國(guó)內(nèi)鉛錠出口利潤(rùn)回升，但目前消費(fèi)旺季已過(guò)，國(guó)內(nèi)鉛蓄電池開(kāi)工率略有下降，需求前景偏弱。庫(kù)存上，海內(nèi)外庫(kù)存低位同降，雖庫(kù)存較低，但供應(yīng)端增量無(wú)法持續(xù)提供上行動(dòng)力。整體來(lái)看，后期供應(yīng)端壓力持續(xù)，需求端有所轉(zhuǎn)弱，但宏觀面不確定性較大，短期鉛價(jià)或維持震蕩格局，期貨建議區(qū)間思路為宜。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤(pán)期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤(pán)中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 空單謹(jǐn)慎持有 | 供應(yīng)端，全球發(fā)運(yùn)量因巴西以及非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)周期性回升而有明顯增量，本期Mysteel澳巴19港鐵礦發(fā)運(yùn)量2667.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加155.9萬(wàn)噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少24.2萬(wàn)噸至1793.1萬(wàn)噸，仍處于今年均值附近，其中發(fā)往中國(guó)1629.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加49.9萬(wàn)噸，占比上升4.0個(gè)百分點(diǎn)至90.9%。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加180.1萬(wàn)噸至874.3萬(wàn)噸，處于今年高位，其中發(fā)往中馬新的比例環(huán)比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)至83.9%。鐵礦石非主流國(guó)家發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加169.2萬(wàn)噸，增量主要來(lái)自南非、加拿大和塞拉利昂。中國(guó)到港量因部分澳洲船只延期至本周期內(nèi)集中到港，使本期總到港量大幅回升，超年均線300萬(wàn)噸左右。本期中國(guó)47港口到港量2703.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加238.3萬(wàn)噸。45港口到港量2566.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加198.2萬(wàn)噸。需求端，長(zhǎng)流程鋼廠虧損全面擴(kuò)大，鋼廠盈利率再次降至年內(nèi)最低位，鋼鐵企業(yè)陸續(xù)加入減產(chǎn)行列，鐵水減產(chǎn)幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量232.82萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.56萬(wàn)噸；共新增22座高爐檢修，3座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開(kāi)工率78.77%，環(huán)比上周下降2.71%。鋼廠港口提貨速率再度放緩?？偟膩?lái)看，港口總庫(kù)存在到港增量和疏港減量的基礎(chǔ)上呈現(xiàn)累庫(kù)的趨勢(shì)，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45港進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13193.46萬(wàn)噸，環(huán)比增249.24萬(wàn)噸；日均疏港量287.62萬(wàn)噸，環(huán)比降20.32萬(wàn)噸，鐵礦基本面正逐步走向?qū)捤桑A(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期依然偏空運(yùn)行為主。今日鐵礦石主力2301合約表現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，期價(jià)波動(dòng)加劇，反彈動(dòng)力暫緩，關(guān)注700一線附近能否有效突破，若能有效站穩(wěn)則可考慮空單全部離場(chǎng)。 | |
天然橡膠 | 天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行，建議參與1-5正套（1-5正套） | 今日天然橡膠期貨主力合約下跌0.4%，持倉(cāng)量減少。本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)開(kāi)工率將有所恢復(fù)，前期停產(chǎn)的輪胎廠家逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，對(duì)天然橡膠需求階段性增加。目前乘用車產(chǎn)銷量同比增速仍較高。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，中國(guó)10月份汽車銷量同比增長(zhǎng)6.9%。我國(guó)繼續(xù)促進(jìn)汽車消費(fèi)，11月至12月乘用車輪胎剛需維持穩(wěn)定，天然橡膠下跌動(dòng)力不足。短期天然橡膠供應(yīng)不緊張，卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日當(dāng)周，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)16家樣本庫(kù)存為34.86萬(wàn)噸，較上期增0.88萬(wàn)噸，增幅2.59%。12月國(guó)內(nèi)天然橡膠將陸續(xù)停割?，F(xiàn)貨方面，11月10日華東地區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌50元/噸，上海21年SCRWF主流價(jià)格在11700-11950元/噸。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購(gòu)價(jià)格動(dòng)態(tài)，國(guó)營(yíng)廠制濃乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10200元/噸；民營(yíng)廠部分收購(gòu)價(jià)格參考10500-10700元/噸。國(guó)營(yíng)廠制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格9700元/噸。綜合來(lái)看，本周國(guó)內(nèi)部分輪胎企業(yè)恢復(fù)開(kāi)工，這對(duì)天然橡膠形成支撐，但國(guó)內(nèi)疫情引起物流運(yùn)輸效率較弱，重卡輪胎置換需求較弱，這將影響天然橡膠期貨上漲空間，天然橡膠期貨將偏強(qiáng)震蕩。操作建議方面，單邊建議短線多單減倉(cāng)或止盈，1-5價(jià)差上漲至195元/噸，套利建議買(mǎi)01合約賣05合約正向套利繼續(xù)持有。 | |
PVC(V) | PVC期貨震蕩運(yùn)行，建議參與1-5正套（1-5正套） | 今日PVC 期貨01合約增倉(cāng)下跌1.95%。今日市場(chǎng)交投情緒偏弱，股指回調(diào)，加上國(guó)內(nèi)疫情仍引起市場(chǎng)關(guān)注，PVC期貨走弱。建議低位短線多單暫時(shí)止盈離場(chǎng)。疫情對(duì)PVC上游和下游均形成影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)降低生產(chǎn)負(fù)荷，減少庫(kù)存壓力。PVC主要消費(fèi)地區(qū)華東地區(qū)疫情防控仍穩(wěn)定，華東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存下降，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注疫情的變動(dòng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，新疆天業(yè)(天能廠區(qū)）50萬(wàn)噸電石法PVC 11月7日檢修開(kāi)始檢修一周，前期部分檢修及停車企業(yè)將延續(xù)，加之部分PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率有所下降， PVC供應(yīng)壓力有所減輕。本周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率66.73%，環(huán)比下降0.37%；其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率65.57%，環(huán)比下降0.22%；乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率70.89%，環(huán)比下降0.89%。需求方面，多數(shù)制品企業(yè)延續(xù)剛需采購(gòu)為主。11月10日PVC現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，部分企業(yè)小幅下跌50元/噸，華東主流現(xiàn)貨自提價(jià)5950-6070元/噸。綜合來(lái)看，近期部分PVC裝置降負(fù)荷運(yùn)行，PVC供應(yīng)周環(huán)比下降，這對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐， PVC下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，PVC上漲空間亦有限，整體將震蕩運(yùn)行。操作建議方面，建議短線多單離場(chǎng)，套利建議參與買(mǎi)01合約賣05合約正向套利。 | |
燃油及低硫燃油 | 波段交易 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于2804元/噸，較上一交易日下跌2.67%。低硫主力合約期價(jià)收于4725元/噸，較上一交易日下跌2.78%?，F(xiàn)貨方面，11月9日新加坡高硫380燃料油價(jià)格為396.57美元/噸，新加坡VLSFO價(jià)格為661.28美元/噸。供應(yīng)方面，截至10月23日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為533.8萬(wàn)噸，較上一周期跌6.35%。其中美國(guó)發(fā)貨96.16萬(wàn)噸，較上一周期上漲241.56%；俄羅斯發(fā)貨74.9萬(wàn)噸，較上一周期下跌39.06%；新加坡發(fā)貨為26萬(wàn)噸，較上一周期上漲44.44%。目前燃料油裂解價(jià)差低位運(yùn)行，預(yù)計(jì)產(chǎn)量維持低速增長(zhǎng)。需求方面，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為 1192.46，較上周期下跌2.46%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1862.25，較上周期下跌4.99%。近期海運(yùn)運(yùn)價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，在全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮影響下，航運(yùn)需求有走弱預(yù)期。庫(kù)存方面，新加坡燃料油庫(kù)存錄得存1894.9萬(wàn)桶，比上周期減少219.6萬(wàn)桶，環(huán)比下跌10.39%。整體來(lái)看，燃料油市場(chǎng)整體供應(yīng)平穩(wěn)、需求清淡，但考慮到成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大。操作上，建議波段交易為主。 | |
原油(SC) | 擔(dān)憂石油消費(fèi)，油價(jià)震蕩回落 | 今日原油主力合約期價(jià)收于670.7元/桶，較上一交易日下跌4.34%。歐央行表態(tài)將堅(jiān)定加息，全球加息背景繼續(xù)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，疊加近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)整體仍顯疲軟，需求端繼續(xù)給油價(jià)施壓。供應(yīng)方面，10月5日舉行的OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議決定，從11月起將原油日產(chǎn)量大幅削減200萬(wàn)桶。這是自2020年新冠疫情暴發(fā)以來(lái)OPEC+最大規(guī)模的減產(chǎn)，相當(dāng)于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止11月4日當(dāng)周錄得1210萬(wàn)桶/日，較上周增加20萬(wàn)桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。截至10月31日，國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為73.85%，較10月中旬下跌0.7%。11月荊門(mén)石化以及安慶石化仍將處在檢修期內(nèi)，暫無(wú)新增及結(jié)束檢修煉廠，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或小幅下跌。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月2日當(dāng)周，平均開(kāi)工負(fù)荷63.63%，較上周下跌0.61%。短期內(nèi)暫無(wú)煉廠有檢修計(jì)劃，且個(gè)別煉廠裝置負(fù)荷或有提升可能。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或穩(wěn)中小漲。整體來(lái)看，目前原油市場(chǎng)需求端的變化為影響市場(chǎng)心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 波段交易 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3690元/噸，較上一交易日上漲0.93%?，F(xiàn)貨方面，11月10日華東地區(qū)瀝青平均價(jià)為4400元/噸。供應(yīng)方面，截止11月2日，國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為69.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸。綜合開(kāi)工率為42.7%，環(huán)比增加1.7%。本周雖然齊魯石化以及揚(yáng)子石化間歇停產(chǎn)，但云南石化以及山東個(gè)別煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共55.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.2%。主因華東出貨量增加，部分主力煉廠船運(yùn)發(fā)貨，廠庫(kù)貨源移庫(kù)至社會(huì)庫(kù)，帶動(dòng)發(fā)貨增加。而山東煉廠發(fā)貨情況不一，個(gè)別煉廠月底集中合同出貨。華北、西北地區(qū)受需求及供應(yīng)影響，出貨減少明顯。北方需求仍受公共衛(wèi)生事件影響，需求相對(duì)平淡；南方需求不溫不火。整體來(lái)看，瀝青基本面表現(xiàn)偏弱，建議波段交易為主。 | |
塑料(L) | 建議1-5正套繼續(xù)持有（1-5正套） | 今日塑料期貨主力01合約下跌1.72%，持倉(cāng)量增加，昨日上游國(guó)際原油下跌，塑料期貨承壓下跌。現(xiàn)貨價(jià)格方面，11月10日華北地區(qū)LLDPE現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌20-50元/噸左右，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8000-8200元/噸，基差339元/噸，基差偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。從供需來(lái)看，上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存63萬(wàn)噸附近，庫(kù)存壓力不大。本周上海石化低壓裝置、燕山石化新高壓裝置停車。進(jìn)口方面，進(jìn)口LLDPE 930美元/噸，折合人民幣報(bào)價(jià)8229元/噸，進(jìn)口利潤(rùn)不高，11月份PE進(jìn)口量增幅依舊不大。需求方面，多數(shù)下游工廠維持剛需采購(gòu)為主。市場(chǎng)關(guān)注華南地區(qū)疫情，擔(dān)憂疫情對(duì)需求形成影響，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。綜合來(lái)看，國(guó)際原油寬幅震蕩，整體仍處于高位，塑料供應(yīng)和需求變動(dòng)不大，塑料期貨震蕩運(yùn)行為主。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)觀望，套利建議1-5正套滾動(dòng)操作。 | |
聚丙烯(PP) | 建議1-5正套持有（1-5正套） | 今日PP期貨主力合約01合約下跌至7549元/噸附近，尾盤(pán)持倉(cāng)量有所增加。昨日布倫特原油下跌3%，今日PP期貨受到一定影響。不過(guò)進(jìn)口丙烯單體價(jià)格持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)山東地區(qū)丙烯單體價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸，PP粉料成本支撐較強(qiáng)，這將間接支撐拉絲PP粒料價(jià)格。短期PP供需暫無(wú)顯著矛盾，部分PP裝置臨時(shí)檢修，供應(yīng)增量亦較少，上游企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力亦較小。建議動(dòng)態(tài)關(guān)注上游石化企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷。11月10日拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，華東拉絲主流價(jià)格在7900元/噸附近，基差351元/噸，基差仍偏高，關(guān)注期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，PP檢修產(chǎn)能占比12.18%，檢修量略增加；拉絲PP生產(chǎn)比例30%附近，整體看供應(yīng)壓力變化不大。需求方面，下游行業(yè)按需采購(gòu)為主，新增訂單不多，塑編行業(yè)周度開(kāi)工負(fù)荷在47%。部分地區(qū)物流運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，市場(chǎng)整體成交平淡。神華PP競(jìng)拍結(jié)果，拉絲PP成交65%。近期市場(chǎng)亦關(guān)注廣州等地區(qū)疫情防控情況。國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制11月5日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，堅(jiān)決清理和制止各種形式的簡(jiǎn)單化、一刀切和“層層加碼”行為。因此后期疫情防控更加精準(zhǔn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響將減弱。綜合來(lái)看，上游原油寬幅震蕩運(yùn)行，PP供應(yīng)和需求周環(huán)比均略減少，期貨貼水幅度較大，后期偏高基差將逐漸修復(fù)，PP期貨下跌空間不大。操作建議方面，單邊建議暫時(shí)觀望；1-5價(jià)差隨著PP01合約往下調(diào)整，套利建議1-5正套滾動(dòng)操作。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 今日苯乙烯主力合約偏弱震蕩，收于7783元/噸。成本端來(lái)看，11月國(guó)內(nèi)純苯供需雙減，供需面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期，國(guó)內(nèi)純苯負(fù)荷下降，但亞洲其它區(qū)域負(fù)荷上升，華東港口庫(kù)存累積，疊加新裝置開(kāi)工在即，純苯價(jià)格短期反彈動(dòng)力不足。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看，生產(chǎn)端在成本壓力下停工/降負(fù)增多，后期或有繼續(xù)減少趨勢(shì)；需求端來(lái)看，下游在成本走弱后利潤(rùn)改善，開(kāi)工有一定提高，且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?，時(shí)間軸拉長(zhǎng)，需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱，供應(yīng)也會(huì)隨著價(jià)格堅(jiān)守逐步回歸，長(zhǎng)期供需基本面又將再度轉(zhuǎn)弱。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 震蕩短空操作 | 今日焦炭期貨主力(J2301合約)震蕩下行，跌幅明顯，成交較為活躍，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2610元/噸(0)，期現(xiàn)基差-54.5元/噸；焦炭總庫(kù)存925.7萬(wàn)噸(-28.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率68.56%(-0.95)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率86.31%(-1.3)。綜合來(lái)看，受成材行情下跌、鋼廠大面積利潤(rùn)虧損的影響，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格落實(shí)了連續(xù)兩輪提降，第三輪降價(jià)亦在部分主流鋼廠得到落實(shí)，市場(chǎng)整體心態(tài)較弱。供應(yīng)方面，現(xiàn)階段隨著原料價(jià)格持續(xù)回落，焦炭利潤(rùn)稍有好轉(zhuǎn)，部分焦企有小幅提產(chǎn)。但當(dāng)前多數(shù)焦化利潤(rùn)仍有較大虧損，隨著提降落地焦企對(duì)繼續(xù)降價(jià)抵觸情緒逐步增加。鋼廠方面，鋼廠減產(chǎn)檢修力度繼續(xù)增加，焦炭剛需回落，且疫情擾動(dòng)下成材銷售表現(xiàn)不佳，鋼廠提降節(jié)奏加快。值得注意的是，集中供暖季各地或陸續(xù)發(fā)布秋冬季環(huán)保限產(chǎn)措施，焦炭供需均有走弱的預(yù)期。我們認(rèn)為，短期內(nèi)成材市場(chǎng)很難有實(shí)質(zhì)性利多支撐，負(fù)反饋將繼續(xù)成為主導(dǎo)現(xiàn)貨行情走勢(shì)的驅(qū)動(dòng)力。但另一方面，期貨行情已下跌較大一個(gè)臺(tái)階，而煤炭保供背景下煉焦煤行情下跌難度將逐漸加大。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注成材行情及鋼廠高爐開(kāi)工情況，建議投資者震蕩短空操作。 | |
焦煤(JM) | 震蕩短空操作 | 今日焦煤期貨主力(JM2301合約)震蕩回落，跌幅明顯，成交較為活躍，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交一般。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2030元/噸(0)，期現(xiàn)基差-64元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存98.92萬(wàn)噸(-14.2)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用11.86天(-0.3)。綜合來(lái)看，隨著主產(chǎn)區(qū)煤礦逐漸復(fù)產(chǎn)，近期煉焦原煤產(chǎn)量明顯提升。同時(shí)，受焦炭?jī)r(jià)格下調(diào)的影響，市場(chǎng)情緒普遍悲觀，行情還有進(jìn)一步下跌的預(yù)期。上游方面，部分煤礦出貨壓力較大，累庫(kù)現(xiàn)象漸顯。值得注意的是，11月7日山西晉中平遙地區(qū)因發(fā)現(xiàn)陽(yáng)性病例而實(shí)行靜態(tài)管理。受此影響，當(dāng)?shù)馗髅浩笠褧和Ｉa(chǎn)。進(jìn)口方面，策克口岸自4日起實(shí)行臨時(shí)靜默管理，對(duì)蒙古焦煤進(jìn)口有一定的影響。下游方面，焦炭?jī)r(jià)格第二輪下調(diào)全面落地，市場(chǎng)悲觀情緒增加，且近期成材市場(chǎng)成交不佳，影響部分焦鋼企業(yè)利潤(rùn)收緊，對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)。我們認(rèn)為，受產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋的消極影響，近期雙焦現(xiàn)貨市場(chǎng)行情弱勢(shì)運(yùn)行的趨勢(shì)不變。但期貨市場(chǎng)行情已經(jīng)先行下探，短期內(nèi)方向不明，極易受到關(guān)于疫情防控政策、宏觀市場(chǎng)情緒的影響而出現(xiàn)異動(dòng)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩，重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨競(jìng)拍成交情況及市場(chǎng)情緒，建議投資者震蕩短空操作。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為宜 | 近期動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情高位持穩(wěn)，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)1550元/噸(-5)，期現(xiàn)基差651元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存4759.7萬(wàn)噸(-17.7)，秦港煤炭疏港量31.5萬(wàn)噸(-5.1)。綜合來(lái)看，產(chǎn)地煤礦多以積極完成保供任務(wù)為主，市場(chǎng)外銷量較少。陜西疫情得到有效控制，但道路防控檢查依然嚴(yán)格，汽車周轉(zhuǎn)運(yùn)輸效率較低。內(nèi)蒙古鄂爾多斯疫情形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，煤廠陸續(xù)恢復(fù)銷售，目前到礦拉運(yùn)車輛仍需持有通行證。港口方面，市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。近期北港調(diào)入恢復(fù)程度有限，庫(kù)存仍處于較低水平，終端用戶對(duì)其高價(jià)煤采購(gòu)積極性偏低，主要維持長(zhǎng)協(xié)剛性拉運(yùn)為主。下游方面，隨著國(guó)內(nèi)氣溫下降，終端電廠自身日耗處于偏低位，在長(zhǎng)協(xié)煤持續(xù)保價(jià)護(hù)航下，面對(duì)較高的市場(chǎng)煤價(jià)格，采購(gòu)積極性不高。非電行業(yè)由于秋冬季限產(chǎn)以及煤炭成本問(wèn)題，對(duì)現(xiàn)貨需求均有所減弱。我們認(rèn)為，集中供暖將快速增加煤炭消耗，部分北方地區(qū)熱電廠或加強(qiáng)庫(kù)存儲(chǔ)備并進(jìn)一步擠占市場(chǎng)可貿(mào)易煤資源，煤炭市場(chǎng)行情易漲難跌。預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注上游煤礦產(chǎn)能釋放情況及港口成交請(qǐng)，建議投資者觀望為宜。 | |
尿素(UR) | 短期看多 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2441元/噸。現(xiàn)貨方面，上周山東臨沂尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)在 2470元/噸，環(huán)比漲 1.65%，尿素月產(chǎn)量在 459 萬(wàn)噸附近，較上月環(huán)比下降 0.83%。煤炭?jī)r(jià)格居高不下，尿素企業(yè)成本增加，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開(kāi)啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉(cāng)計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，短期價(jià)格或震蕩上行，操作上建議短期看多。 | |
白糖(SR) | 觀望 | 今日鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，收于5647元/噸，收漲幅0.48%。周三ICE原糖震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤(pán)中漲幅1.37%，結(jié)算價(jià)19.38美分/磅。國(guó)際方面，巴西總統(tǒng)大選結(jié)束，前總統(tǒng)勞拉贏得選舉當(dāng)選新一任總統(tǒng)，市場(chǎng)消化總統(tǒng)選舉結(jié)束的利多因素。在選舉期間，為了獲得民眾支持，前任總統(tǒng)博所納羅采取了一系統(tǒng)下調(diào)燃料稅政策，降低了乙醇價(jià)格使糖廠增加食糖產(chǎn)量?，F(xiàn)在選舉結(jié)束，市場(chǎng)預(yù)期燃料價(jià)格將逐漸回到正常的市場(chǎng)機(jī)制下，從而影響糖產(chǎn)量。巴西政府公布周二公布的數(shù)據(jù)顯示，10月巴西糖出口量為375萬(wàn)噸，大幅高于去年同期的231.1萬(wàn)噸，顯示市場(chǎng)需求強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示9月國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖78萬(wàn)噸，同比減少8.97萬(wàn)噸，降幅10.31%，1至9月累計(jì)進(jìn)口350.75萬(wàn)噸，同比減少32.83萬(wàn)噸，21/22榨季累計(jì)進(jìn)口533.72萬(wàn)噸，同比減少99.78萬(wàn)噸，降幅15.75%。9月進(jìn)口糖漿9.73萬(wàn)噸，同比增加2.24萬(wàn)噸，增幅29.91%，1至9月累計(jì)進(jìn)口89.65萬(wàn)噸，同比增加46.18萬(wàn)噸，增幅106.23%，從數(shù)據(jù)上看，整體進(jìn)口同比雖然下降，但仍處于較高水平，9月食糖單月進(jìn)口數(shù)據(jù)屬于歷史同期高位。操作上建議觀望為宜。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約偏弱震蕩，收于2875元/噸。國(guó)內(nèi)方面，東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)，產(chǎn)區(qū)挺價(jià)氛圍強(qiáng)，農(nóng)戶銷售節(jié)奏一般，貿(mào)易渠道庫(kù)存有限市場(chǎng)供應(yīng)偏緊；華北地區(qū)農(nóng)戶售糧積極性不高，深加工企業(yè)根據(jù)門(mén)前到貨車輛調(diào)整報(bào)價(jià)。需求端來(lái)看，目前深加工利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，深加工開(kāi)機(jī)率開(kāi)始恢復(fù)，且深加工企業(yè)庫(kù)存仍處于較低水平，為了維持企業(yè)的安全庫(kù)存深加工企業(yè)仍有一定的采購(gòu)需求。飼料養(yǎng)殖端來(lái)看，短期豬價(jià)或由于散戶出欄積極性提高及政策調(diào)控壓力出現(xiàn)回落，但是南方腌臘灌腸開(kāi)啟將提振需求，豬價(jià)出現(xiàn)持續(xù)大幅下降的概率不大，整體四季度豬價(jià)或仍將維持高位，養(yǎng)殖利潤(rùn)較為良好使得整個(gè)四季度玉米的飼用需求仍較為強(qiáng)勁。國(guó)際方面，usda11月玉米供需報(bào)告中中美國(guó)農(nóng)業(yè)部小幅上調(diào)2022/23年度美玉米產(chǎn)量預(yù)估，從上月預(yù)估的138.95億蒲式耳上調(diào)至139.30億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數(shù)量預(yù)估上調(diào)0.47%至53億蒲式耳。由于產(chǎn)量上調(diào)，2022/23年度美玉米期末庫(kù)存小幅調(diào)增至11.82億蒲式耳，庫(kù)存消費(fèi)比回升至8.34%。全球玉米方面，2022/23年度全球玉米產(chǎn)量、進(jìn)口量及出口量均有所下調(diào)，而全球玉米消費(fèi)量則有所上調(diào)。其中全球玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減至11.68億噸，進(jìn)口量調(diào)減至1.77億噸，出口量預(yù)估下調(diào)至1.827億噸；全球玉米消費(fèi)量預(yù)估上調(diào)75萬(wàn)噸至11.75億噸。2022/23年度全球玉米期末庫(kù)存預(yù)估小幅下調(diào)43萬(wàn)噸至3.007億噸，庫(kù)存消費(fèi)比小幅回落至25.59%。綜合來(lái)看受到農(nóng)戶售糧意愿不高及物流受阻影響市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，短期現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)新豆收割基本結(jié)束，2022年上市的東北產(chǎn)區(qū)大豆蛋白含量偏低，蛋白38%以下的大豆占比約為50%-60%，貿(mào)易商對(duì)低蛋白收購(gòu)積極性下降，加之2022/23年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量回升帶動(dòng)供應(yīng)增加，大豆收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，另一方面，東北多地出現(xiàn)疫情，影響大豆購(gòu)銷，農(nóng)戶惜售情緒上升，同時(shí)中儲(chǔ)糧對(duì)低蛋白糧源收購(gòu)價(jià)格在2.80元/斤，對(duì)市場(chǎng)起到一定支撐。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 今日豆粕延續(xù)反彈，關(guān)注4300元/噸爭(zhēng)奪，11月大豆供需報(bào)告中，USDA上調(diào)2022/23年度美豆單產(chǎn)0.4蒲/英畝至50.2蒲/英畝，美豆產(chǎn)量隨之上調(diào)89萬(wàn)噸至1.183億噸，壓榨量上調(diào)27萬(wàn)噸至6110萬(wàn)噸，出口量未做調(diào)整，期末庫(kù)存上調(diào)55萬(wàn)噸至599萬(wàn)噸，庫(kù)銷比升至4.99%，此外，USDA下調(diào)2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量150萬(wàn)噸至4950萬(wàn)噸，阿根廷大豆壓榨下調(diào)75萬(wàn)噸，出口上調(diào)20萬(wàn)噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)46萬(wàn)噸和7萬(wàn)噸，期末庫(kù)存上調(diào)165萬(wàn)噸萬(wàn)噸至1.022億噸。阿根廷大豆產(chǎn)量上調(diào)抵消美豆產(chǎn)量上調(diào)利空，報(bào)告發(fā)布后1月美豆小幅收高，較上一交易日上漲0.35%。南美方面，巴西大豆播種順利，Agrual數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，巴西大豆播種率為57%，上一周為46%，去年同期為67%。過(guò)去一周巴西大豆產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)廣泛降雨， 大豆產(chǎn)區(qū)墑情改善，未來(lái)一周降水有所減弱， 8-14天降水再度恢復(fù)，短期未有明顯風(fēng)險(xiǎn)， 12--1月份關(guān)鍵生長(zhǎng)季降水情況仍需持續(xù)關(guān)注，十一月阿根廷大豆展開(kāi)播種，過(guò)去一周有利降雨改善土壤墑情，布宜諾斯艾利斯地區(qū)干旱得到明顯緩解，未來(lái)一周， 阿根廷產(chǎn)區(qū)降水依然偏少， 目前阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)仍存在偏干風(fēng)險(xiǎn)， 8-14天降水有所恢復(fù)， 需關(guān)注本輪降水強(qiáng)度及持續(xù)時(shí)間。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨量下降至低位水平，截至11月4日當(dāng)周，大豆壓榨量為151.77萬(wàn)噸，低于上周167.76萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)下降，截至11月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為18.91萬(wàn)噸,環(huán)比減少16.81%,同比減少68.54%。此前美國(guó)密西西比河水位偏低影響裝運(yùn)，11月份大豆到港存在不確定性，短期內(nèi)豆粕價(jià)格依然堅(jiān)挺，但隨著11月中下旬大豆到港回升，供應(yīng)緊張局面將得到緩解，追高風(fēng)險(xiǎn)較大，謹(jǐn)防回落風(fēng)險(xiǎn)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀望 | 9月份美豆油美豆油庫(kù)存季節(jié)性下降，同時(shí)消費(fèi)較8月出現(xiàn)下滑，NOPA數(shù)據(jù)顯示，9月份美豆壓榨430萬(wàn)噸，同比增加2.8%，環(huán)比下降4.5%， 9月末美豆油庫(kù)存14.59億磅，同比下降13.4%，環(huán)比下降6.8%。由于印尼棕櫚油出口加速，同時(shí)豆棕價(jià)差處于高位水平，棕櫚油對(duì)豆油出口競(jìng)爭(zhēng)加劇，豆油出口受到抑制，但 2022/23年度美豆維持偏緊供應(yīng)格局，在南美大豆上市前，豆油供應(yīng)依舊偏緊。此外，EPA推遲公布原定于 11月16日之前公布生物柴油摻混義務(wù)RVO，巴西生物燃料生產(chǎn)者協(xié)會(huì)向政府申請(qǐng)恢復(fù)生物柴油摻混比例，生柴政策存在潛在利多。國(guó)內(nèi)方面，生柴政策預(yù)期對(duì)豆油形成支撐。國(guó)內(nèi)方面，10月份進(jìn)口大豆到港處于低位，近期油廠壓榨回落，下游需求減弱，豆油庫(kù)存維持低位，油廠現(xiàn)貨可售量不高，截至11月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為79.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.33%,同比減少4.42%。隨著11月份進(jìn)口大豆到港回升，豆油供應(yīng)偏緊局面或逐步緩解。建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀望 | 今日棕櫚油探底回升，8１00元/噸顯現(xiàn)支撐，11月11日MPOB發(fā)布了10月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，10月份馬棕產(chǎn)量為1813591噸，環(huán)比上升2.44%，同比上升5.08%，月度出口量為1503779噸，環(huán)比上升5.66%，同比上升5.86%，截至10月底，馬棕庫(kù)存為2403719噸，環(huán)比上升3.74%，同比上升31.02%。此前路透/彭博/CIMB分別預(yù)估10月末馬棕庫(kù)存升至253/249/249萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存較市場(chǎng)預(yù)期處于偏低水平，馬棕累庫(kù)幅度不及預(yù)期。同時(shí)1１月上旬馬棕出口環(huán)比改善， Amspec數(shù)據(jù)分別預(yù)估1１月1-10日馬棕出口較上月同期增加12.7%，油脂下方存在較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，棕櫚油到港增加，棕櫚油庫(kù)存延續(xù)回升，截至11月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為72.73萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.48%，同比增加68.08%，棕櫚油供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議持有牛市價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 加拿大舊作菜籽供應(yīng)存在缺口，短期供應(yīng)依然偏緊，2022年9月，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量為6.30萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6%，同比減少72.5%。但是，2022/23年度加拿大菜籽產(chǎn)量恢復(fù)，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)期2022/23年度加拿大油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1950萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)41.7%，隨著加拿大菜籽上市，11月份之后菜籽供應(yīng)緊張局面將得到明顯緩解。菜粕進(jìn)口量相對(duì)處于高位，2022年9月，中國(guó)菜籽粕進(jìn)口量為22.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.7%，同比增加8.5%，近期菜粕需求好轉(zhuǎn)，本周菜粕庫(kù)存小幅回升，仍處于極低水平，截至11月4日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為0.15萬(wàn)噸，較上周增加0.15萬(wàn)噸。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油進(jìn)口量處于低位，2022年9月，中國(guó)菜籽油及芥子油進(jìn)口量為4.57萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.5%，同比減少58.5%，菜油供應(yīng)維持偏緊格局，本周菜油庫(kù)存環(huán)比下降，供應(yīng)仍處低位水平，截至11月4日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為9.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.66%,同比減少65.29%。操作上暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出寬跨式價(jià)差期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4268元/500kg，收跌幅0.23%。11月10全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.54元/斤，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，基本無(wú)庫(kù)存，下游消化速度多數(shù)尚可，少數(shù)一般。截止10月31日雞蛋存欄環(huán)比下降，存欄量11.89億只，同比上漲1.63%，環(huán)比增加0.17%，全國(guó)各地區(qū)持續(xù)高溫，蛋雞高峰期產(chǎn)蛋率下降5%左右，導(dǎo)致雞蛋實(shí)際產(chǎn)量增幅收窄。淘汰雞方面，11月10日全國(guó)淘雞價(jià)格6.81元/斤，淘汰雞出欄量有限，下游需求尚可。全國(guó)淘汰雞出欄量普遍呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，淘汰雞月度出欄量環(huán)比增幅約24%。淘汰雞出欄量增加，導(dǎo)致淘汰雞產(chǎn)能增多。截至9月下旬主要批發(fā)市場(chǎng)雞蛋總銷量環(huán)比減少。需求方面，當(dāng)前雞蛋市場(chǎng)需求欠佳，蛋價(jià)漲幅收窄，導(dǎo)致行情旺季不旺。國(guó)慶節(jié)前貿(mào)易環(huán)節(jié)小幅補(bǔ)貨，電商平臺(tái)、商超拿貨量有所增加，市場(chǎng)走貨尚可，同時(shí)當(dāng)前供應(yīng)端壓力較小，加上養(yǎng)殖成本超高運(yùn)行，支撐當(dāng)前高位蛋價(jià)，建議投資者觀望為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋(píng)果主力合約偏弱下行，收于8085元/噸，收跌幅2.09%。近期棲霞80#一二級(jí)蘋(píng)果主流報(bào)價(jià)3.8-4元/斤，一二級(jí)貨源較少。批發(fā)市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，市場(chǎng)拿貨商販較少。山東產(chǎn)區(qū)客商陸續(xù)撤離，入庫(kù)工作進(jìn)入尾聲。棲霞桃村產(chǎn)區(qū)入庫(kù)基本結(jié)束，畢郭市場(chǎng)上貨量繼續(xù)減少，受貨源質(zhì)量影響，客商收購(gòu)積極性不高，近期價(jià)格陸續(xù)下滑，蓬萊小部分冷庫(kù)開(kāi)始出庫(kù)，從價(jià)格方面來(lái)看，山東棲霞80#一二級(jí)價(jià)格參考3.8元/斤，陜西果農(nóng)小果出庫(kù)，65#1.6-1.7元/斤，甘肅靜寧60-65#小果出庫(kù)價(jià)格2.15元/斤。而當(dāng)前整體上貨量不多，晚熟富士由于疫情以及國(guó)內(nèi)挺價(jià)等原因果農(nóng)被動(dòng)入庫(kù)，客商收貨不多，靜候新蘋(píng)果入庫(kù)數(shù)據(jù)，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于13130元/噸，收漲幅0.69%。周三ICE美棉偏弱下行，盤(pán)中跌幅1.63%，結(jié)算價(jià)86.5美分/磅。國(guó)際方面，USDA 11月棉花供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美棉花預(yù)測(cè)中，產(chǎn)量預(yù)估有所上調(diào)。其中2022/23年度美棉花產(chǎn)量上調(diào)至1403萬(wàn)包，較上月上升1.59%，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口本月保持不變，而期末庫(kù)存預(yù)估均增加20萬(wàn)包。美棉11月庫(kù)消比為20.27% 較上月增加了1.35個(gè)百分點(diǎn)。2022/23美陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為85美分/磅，低于2021/22年度價(jià)格91.4美分/磅。全球棉花方面，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)出口以及期末庫(kù)存均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少162萬(wàn)包，其中巴基斯坦由于洪水新作棉花減少79萬(wàn)包；全球棉花消費(fèi)量11月下調(diào)65萬(wàn)包較上月調(diào)減約0.56%，其中巴基斯坦、孟加拉國(guó)均下調(diào)消費(fèi)量。而新年度全球棉進(jìn)出口量11月均下調(diào)40萬(wàn)包和41萬(wàn)包，其中中國(guó)進(jìn)口量下降。2022/23年度11月供需報(bào)告預(yù)測(cè)中全球棉花期末庫(kù)存較上月調(diào)減60萬(wàn)包，下調(diào)幅度約0.68%；全球庫(kù)銷比由10月的55.19%下跌至55.18%。截至11月6日全美采摘進(jìn)度62%，同比領(lǐng)先8個(gè)百分點(diǎn)，較近五年平均水平領(lǐng)先7個(gè)百分點(diǎn)。其中得州采摘進(jìn)度為51%。美棉的銷售出口情況，截至10月27日當(dāng)周，美國(guó)2022/23年度陸地棉凈簽約43500噸（含簽約46335噸，取消前期簽約2835噸），較前一周增加180%；裝運(yùn)陸地棉26989噸，較前一周增加33%。周美棉簽約數(shù)據(jù)環(huán)比顯著增加，裝運(yùn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，整體來(lái)看本周美棉銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。國(guó)內(nèi)方面，隨著疫情逐漸好轉(zhuǎn)，新疆新棉供應(yīng)逐漸增加，下游需求疲弱難以對(duì)棉價(jià)形成較強(qiáng)支撐，新疆庫(kù)新棉供應(yīng)壓力或使得棉花現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，期棉也繼續(xù)承壓，基差有繼續(xù)收斂的可能。籽棉收購(gòu)價(jià)上周也有所下跌，北疆40%衣分主流收購(gòu)區(qū)間下移至5.6~5.9元/公斤的這個(gè)價(jià)格，軋花廠收購(gòu)情況也是受疫情影響有所減弱，但仍未呈現(xiàn)大量收購(gòu)的狀態(tài)，部分軋花廠也仍在觀望中，對(duì)后市預(yù)期較為悲觀。建議投資者暫時(shí)觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 區(qū)間思路 | 今日生豬主力合約延續(xù)弱勢(shì)，收于21155元/噸。現(xiàn)貨方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)11月10日全國(guó)生豬出欄均價(jià)為23.94元/公斤，較前日均價(jià)下跌0.40元/公斤。近期養(yǎng)戶出欄積極性較高，部分二次育肥豬源開(kāi)始出欄，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足；而受到疫情影響屠宰量仍處于低位水平，目前氣溫尚未大幅降溫南方僅有零星腌臘現(xiàn)象出現(xiàn)，終端需求維持疲軟態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)偏弱調(diào)整為主。對(duì)于后期來(lái)說(shuō)，供應(yīng)方面由于去年9至10月份為母豬去化高峰期，而去年10月以后全國(guó)豬價(jià)開(kāi)始有所回暖，二元母豬價(jià)格見(jiàn)底反彈，行業(yè)的能繁母豬配種率提高?？梢酝扑愕浇衲晁募径鹊纳i出欄量較三季度預(yù)計(jì)出現(xiàn)環(huán)比增加的趨勢(shì)。并且前期由于養(yǎng)殖端壓欄及二次育肥積極性較高，使得生豬出欄體重持續(xù)增加，體重的增加也使得四季度生豬供應(yīng)壓力加大。而對(duì)于明年二月之后，母豬產(chǎn)能恢復(fù)帶來(lái)的后期生豬供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)加大，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格或面臨壓力。需求方面，南方的腌臘灌腸或?qū)?1月中下旬集中開(kāi)啟，待南方腌臘需求開(kāi)始屆時(shí)將對(duì)屠宰量有所提振，豬價(jià)將有所支撐；然而在新冠疫情持續(xù)頻發(fā)的情況下，整體下游消費(fèi)仍受到制約，旺季需求恢復(fù)或不達(dá)預(yù)期。綜合來(lái)看近期現(xiàn)貨價(jià)格在出欄積極性較高的影響持續(xù)回調(diào)，不過(guò)低價(jià)將對(duì)消費(fèi)有所刺激并且腌臘灌腸即將開(kāi)啟豬價(jià)下方仍存在支撐，操作上建議區(qū)間參與為宜。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 今日花生期貨主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于10826元/噸。現(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)基層存在一定惜售心理，整體上貨量有限，受油廠入市收購(gòu)支撐下，市場(chǎng)走貨尚可，需求方多按需采購(gòu)。油廠方面，開(kāi)封益海入市收購(gòu)；青島嘉里基準(zhǔn)升水價(jià)格上調(diào)，收購(gòu)意愿良好。其余工廠到貨量穩(wěn)定，部分工廠存在壓車現(xiàn)象。綜合來(lái)看部分油廠進(jìn)入收購(gòu)?fù)荆瑢?duì)花生價(jià)格仍有支撐，后續(xù)關(guān)注油廠收購(gòu)情況，操作上建議暫且觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍，牛一曼 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯，李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
