今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-01-19
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 逢低做多 | 今日三組期指走勢上行，2*IH/IC主力合約比值為0.9075?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)今日集體收漲，滬指漲0.49%，深證成指漲0.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.08%。市場成交額接近7000億元，北向資金凈買入逾90億元。銀行間資金方面，Shibor隔夜品種下行27.7bp報(bào)1.656%，7天期上行14.6bp報(bào)2.281%，14天期下行3.3bp報(bào)2.757%，1個(gè)月期上行0.6bp報(bào)2.291%。目前滬深300、上證50、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，2022年我國GDP突破120萬億元增長3%，四季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期，12月消費(fèi)回升明顯，基建投資維持高增速，制造業(yè)投資邊際增強(qiáng)；去年人口減少85萬人，為61年來首次負(fù)增長。短期，海內(nèi)外大環(huán)境邊際改善，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。外資大幅掃貨之下，現(xiàn)貨市場信心和情緒提振，也有望帶動(dòng)內(nèi)資逐步入場。情緒和資金面共振之下，市場走強(qiáng)趨勢明顯，春節(jié)行情或?qū)⒀永m(xù)，建議適當(dāng)逢低介入多單，期權(quán)方面，可逢低構(gòu)建牛市價(jià)差策略。 | 宏觀金融 |
貴金屬 | 輕倉持多 | 周一亞市，黃金升至4周高位1257.18美元，受助于美元指數(shù)和亞股的疲軟。但隨后隨著亞股企穩(wěn)反彈，貴金屬高位回落，激發(fā)部分多頭獲利平倉意愿。消息面上，特朗普通俄門事件再起，激發(fā)避險(xiǎn)情緒，并且美元指數(shù)指數(shù)繼續(xù)大幅回落，對(duì)貴金屬形成一定的支撐作用，短期內(nèi)，輕倉持多。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價(jià)格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 今日鋁價(jià)窄幅震蕩，整體波動(dòng)較小?，F(xiàn)貨方面，上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。今日社會(huì)庫存較上周四增加1萬噸，合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 暫時(shí)觀望 | 上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升，臨近早盤收盤，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿(mào)易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 暫時(shí)觀望 | 上海0#鋅主流成交于22880-23090元/噸，0#普通品牌對(duì)滬鋅1708合約貼10-升180元/噸附近，0#雙燕對(duì)8月升水170-180元/噸，國產(chǎn)品牌升水較上周五無變化；1#鋅主流成交于22810-22830元/噸附近。滬鋅主力1709合約開盤后探低回升，臨近早盤收盤，滬鋅再次快速拉升。煉廠保持正常出貨；貿(mào)易商積極出貨，然因鋅價(jià)盤中走高，下游畏高觀望，今天整體成交略清淡，不及上周五。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。今日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
PVC(V) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 經(jīng)濟(jì)衰退憂慮打壓油價(jià) | 今日原油主力合約期價(jià)收于549.3元/桶，較上一交易日下跌1.7%。市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)衰退和進(jìn)一步加息的擔(dān)憂揮之不去，油價(jià)走低。供應(yīng)方面，OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo)，當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日，直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止1月6日當(dāng)周錄得1220萬桶/日，較上周上漲10萬桶/日。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù)，原油需求端承壓。國內(nèi)方面，截至12月30日當(dāng)周，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為73.66%，較中旬上漲1.19%。1月安慶石化及荊門石化將全面恢復(fù)生產(chǎn)，暫未得知有新增煉廠進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)1月國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷或有所回升。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至1月11日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為68.78%，環(huán)比上漲0.95%。短期內(nèi)暫無新增的檢修或開工煉廠，多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)運(yùn)行。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態(tài)的主要因素，但由于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù)，操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí)，以波段交易為主。 | |
瀝青(BU) | 觀望 | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3877元/噸，較上一交易日上漲2.13%。供應(yīng)方面，截止1月11日，國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為42.76萬噸，環(huán)比增加1.36萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量27.35萬噸，環(huán)比下降0.34萬噸，中石化總產(chǎn)量8.9萬噸，環(huán)比增加0.22萬噸，中石油總產(chǎn)量3.05萬噸，環(huán)比增加1.51萬噸，中海油3.46萬噸，環(huán)比下降0.03萬噸。綜合開工率為26.6%，環(huán)比增加0.9%。本周華東以及華南個(gè)別主營煉廠穩(wěn)定生產(chǎn)，將帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共42.6萬噸，環(huán)比增加7.5%。冷空氣疊加假期因素影響，剛需或有所放緩，整體需求趨于清淡，部分貨源逐漸入庫為主。進(jìn)入1月中下旬，春節(jié)假期來臨，交通運(yùn)輸短期停滯，對(duì)煉廠出貨略有影響，不過國內(nèi)煉廠整體開工率將繼續(xù)下滑，且煉廠庫存水平可控，將支撐瀝青價(jià)格保持穩(wěn)定。操作上，建議暫時(shí)觀望。 | |
塑料(L) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日連塑主力合約繼續(xù)小幅上漲，收陽線，持倉量小幅增加，成交量相對(duì)上周有所下降，整體來看技術(shù)走勢依舊偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨市場延續(xù)上漲態(tài)勢，今日PE現(xiàn)貨市場線性和高壓漲50-100元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在9500-9600元/噸，期貨小幅升水。供應(yīng)方面，神華新疆LDPE裝置周末臨時(shí)停產(chǎn)，揚(yáng)子石化LLDPE裝置延遲重啟，石化庫存處于中等偏低水平。需求方面，農(nóng)膜廠家原料庫存低位，維持剛需采購。目前市場主要關(guān)注點(diǎn)為較低石化庫存和廢塑料進(jìn)口政策方面，在PE整體庫存偏低的情況下，LLDPE1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有。 | |
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽線，持倉量小幅增加，技術(shù)走勢偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購，塑編企業(yè)開工率為60%，BOPP企業(yè)開工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場石化庫存和港口庫存整體偏低，貿(mào)易商庫存小幅增加，裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對(duì)市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 偏空看待 | 今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8812元/噸。截至1月4日，華東地區(qū)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格為8360元/噸。成本端看，純苯供需仍偏松，成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價(jià)苯乙烯，短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長，需求增長動(dòng)能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上，建議偏空看待。 | |
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 偏空看待 | 今日甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩，期價(jià)收于2733元/噸。四季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 12 月 底，煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 74%左右，市場交投氛圍較弱，局部地區(qū)疫情產(chǎn)生反復(fù)，物流運(yùn)輸受阻，貨運(yùn)周期延長，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫，港口庫存處于歷史低位，港口內(nèi)地分化嚴(yán)重。成本端，近期動(dòng)力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但整體開工仍處于相對(duì)較低水平， 對(duì)甲醇價(jià)格支撐力度有限，疊加伊朗停車裝置重啟，進(jìn)口量回升，下游整體需求走弱，市場需求疲軟。操作上，建議偏空看待。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 今日尿素主力合約期價(jià)收漲于2634元/噸?，F(xiàn)貨方面，本周山東尿素市場現(xiàn)貨主流在 2780元/噸，環(huán)比漲 1.83%，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價(jià)格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng)，高于去年同期水平。需求方面，下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃，拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，整體對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐，然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 觀望隔夜 | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于5663元/噸，收跌幅0.07%。周三ICE原糖震蕩偏弱，盤中跌幅1.05%，結(jié)算價(jià)19.82美分/磅。國際方面，印度食糖貿(mào)易商協(xié)會(huì)下修2022/23榨季食糖產(chǎn)量為3450萬噸、巴西食糖出口依舊強(qiáng)勁，但隨著泰國、印度漸入生產(chǎn)高峰，供給預(yù)期增加仍將制約糖價(jià)上行空間。12月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為263.1萬噸，同比增加262.3萬噸，而去年此時(shí)壓榨工作實(shí)際上已經(jīng)停止；甘蔗ATR為143.52kg/噸；制糖比為45.96%；產(chǎn)乙醇3.22億升，同比增加1.54億升，增幅達(dá)91.95%；產(chǎn)糖量為16.5萬噸。2022/23榨季截至12月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為54156.9萬噸，同比增加1895.3萬噸，增幅達(dá)3.63%；甘蔗ATR為141.18kg/噸，同比下降1.80kg/噸；累計(jì)制糖比為45.93%，同比增加0.90%；累計(jì)產(chǎn)乙醇274.67億升，同比增加8.21億升，增幅達(dá)3.08%；累計(jì)產(chǎn)糖量為3346.2萬噸，同比增加140.1萬噸，增幅達(dá)4.37%。國內(nèi)方面，北方甜菜糖生產(chǎn)接近尾聲，開榨期間受新冠疫情影響，甜菜起收、運(yùn)輸和加工受到拖累，甜菜收購量及產(chǎn)糖率低于預(yù)期；南方甘蔗糖生產(chǎn)漸入旺季。南方甘蔗糖廠壓榨高峰期，食糖階段性累庫，現(xiàn)貨市場購銷停滯下，糖企現(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)多日下調(diào)；內(nèi)生上行動(dòng)能不足，且春節(jié)假期臨近市場投機(jī)情緒減弱，操作上建議觀望。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 區(qū)間參與 | 今日玉米主力合約盤中下挫，收于2874元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)農(nóng)戶積極售糧，隨著春節(jié)臨近下游備貨基本完成，部分深加工近期陸續(xù)將公布春節(jié)停收計(jì)劃，市場購銷趨淡，市場價(jià)格漲跌空間有限；華北地區(qū)農(nóng)戶節(jié)前售糧性對(duì)平衡，貿(mào)易商出貨節(jié)奏保持平穩(wěn)，短期價(jià)格維持窄幅調(diào)整的局面。需求端來看，生豬養(yǎng)殖進(jìn)入虧損狀態(tài)，飼料企業(yè)重新評(píng)估后期飼料玉米需求，下游飼料企業(yè)需求有所下降；深加工加工利潤虧損，終端產(chǎn)品銷售不暢，保持剛性采購需求。國際方面，國際方面，usda1月玉米供需報(bào)告中對(duì)2022/23年度美玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量及出口量預(yù)估均有下調(diào)。其中2022/23年度美玉米收獲面積下調(diào)至7920萬英畝，單產(chǎn)從上月預(yù)估的172.3蒲式耳/英畝上調(diào)至173.3蒲式耳/英畝，美玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減2億蒲式耳至137.2億蒲式耳。2022/23年度用于飼料及殘余的美玉米數(shù)量預(yù)測減少0.47%至52.75億蒲式耳，美玉米出口量預(yù)估下調(diào)至19.25億蒲式耳，上月預(yù)測為20.75億蒲式耳。由于產(chǎn)量降幅大于需求降幅，最終2022/23年度美玉米期末庫存預(yù)測下調(diào)1500萬蒲式耳至12.42億蒲式耳。全球玉米方面，報(bào)告下調(diào)2022/23年度全球玉米期初庫存至3.05億噸。全球玉米產(chǎn)量預(yù)估從上月預(yù)測的11.61億噸調(diào)減至11.55億噸，全球玉米進(jìn)出口量、消費(fèi)量均有所下調(diào)，期末庫存預(yù)估下調(diào)198萬噸至2.96億噸，報(bào)告整體中性偏多。綜合來看近期收到增儲(chǔ)消息提振盤面偏強(qiáng)，但年后或仍有售糧高峰以及巴西進(jìn)口玉米到港形成一定利空，操作上建議區(qū)間思路為主。 | |
大豆(A) | 觀望 | 今日連豆期價(jià)偏弱運(yùn)行，價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場方面，由于目前國產(chǎn)豆市場貨源依舊不多，收購商收購大豆較為困難，且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià)，暫給國產(chǎn)豆價(jià)格帶來些許支撐。不過，因湖北新豆已有少量入市，但因貨源緊缺，收購商大多以觀望態(tài)度為主，令國產(chǎn)豆價(jià)受壓。總體來看，國產(chǎn)豆市場并無實(shí)際利多消息，短線走勢或仍將以穩(wěn)定為主，仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國儲(chǔ)拍賣大豆的消息。操作上，建議觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 豆粕今日回測20日均線，美豆即將進(jìn)入產(chǎn)量形成最重要的結(jié)莢期，美豆優(yōu)良率此前連續(xù)4周下調(diào)，但未來兩周干旱情況有所改善，限制美豆反彈幅度，后期需關(guān)注八月份單產(chǎn)表現(xiàn)。阿根廷農(nóng)業(yè)部將2016/17年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)200萬噸至5500萬噸。巴西雷亞爾近期升值，巴西大豆貼水有所提高。國內(nèi)方面，6月份，我國生豬存欄環(huán)比下降0.20%,同比下降5.71%。能繁母豬存欄環(huán)比下降0.50%，同比下降4.63%。進(jìn)口的大豆到港壓力在7月集中顯現(xiàn)，進(jìn)口大豆盤面壓榨利潤迅速走弱，油廠開機(jī)率處于高位。操作上建議暫且觀望。對(duì)于主力M1709期權(quán)，看漲期權(quán)看跌期權(quán)均小幅減倉，隱含波動(dòng)率走弱。 | |
豆油(Y) | 弱勢下行 | 今日豆油期價(jià)震蕩減倉偏弱，近期受天氣影響較重。市場方面，未來一周美國中西部主產(chǎn)區(qū)整體降雨較多，美豆上沖乏力，且大豆到港龐大，油廠全線開機(jī)，上周壓榨量196萬噸，未來兩周周均壓榨量或提高至205萬噸以上歷史新高，豆油庫存持續(xù)攀升至134萬噸高位，基本面壓力仍存，油脂現(xiàn)貨反彈空間將因此而遭到壓縮。不過，目前市場焦點(diǎn)在于天氣變化，近期來看美國天氣開始向好，但包裝油旺季來臨，豆油階段性仍相對(duì)抗跌。操作上，觀望為宜。 | |
棕櫚油(P) | 觀望 | 今日棕櫚期價(jià)弱勢下行，布林帶中軌附近存在一定支撐。市場方面，據(jù)sppoma數(shù)據(jù)顯示，7月上半月馬棕產(chǎn)量有望同比回升18.07%，雖然sgs數(shù)據(jù)表示同期出口量同比回升17.8%，但消費(fèi)仍不及供應(yīng)端上調(diào)幅度。隨著齋月結(jié)束，馬來工人相繼復(fù)工，因此馬來產(chǎn)量有望進(jìn)入季節(jié)性回升趨勢。因此，連續(xù)兩個(gè)月庫存下降的情況將得到扭轉(zhuǎn)，7月馬棕庫存大概率會(huì)累積，近期馬棕價(jià)格在美國天氣市和自身弱勢尋找平衡，更多維持寬幅震蕩運(yùn)行。操作上，建議觀望。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 上周油廠開機(jī)率小幅上升，而菜粕菜油出貨速度較慢，導(dǎo)致菜粕菜油庫存雙雙上升。截至7月14日當(dāng)周，國內(nèi)進(jìn)口菜籽庫存增加3.21%至67.6萬噸，菜粕庫存增加7.53%至5萬噸,菜油庫存增加5.50%至10.75萬噸。從到港預(yù)估來看，7月菜籽原料到港基本充足，8月份進(jìn)口菜籽到港量偏少，菜籽供應(yīng)或?qū)⒅鸩节吘o。隨著臨儲(chǔ)菜油庫存的減少以及國產(chǎn)菜籽的減產(chǎn)，菜油基本面逐漸好轉(zhuǎn)。豆菜粕價(jià)差依托450元/噸企穩(wěn)，菜豆/棕油價(jià)差逐步走高。操作上建議暫且觀望。 | |
雞蛋(JD) | 觀望為宜 | 今日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.27%，收于4418元/500kg。1月19日雞蛋價(jià)格4.93元/斤，由于臨近春節(jié)，產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷逐漸好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商拿貨積極性提高，需求好轉(zhuǎn)拉動(dòng)蛋價(jià)上漲。供應(yīng)方面，產(chǎn)地雞蛋貨源整體有限。從存欄量來看，存欄量不高，新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量不多，小碼蛋貨源緊張；春節(jié)臨近，養(yǎng)殖單位順勢淘汰老雞，下周食品廠陸續(xù)放假，收購量或減少，但農(nóng)貿(mào)市場需求進(jìn)入春節(jié)旺季，預(yù)計(jì)下周淘汰雞出欄量較本周差距或不大。生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫存天數(shù)均不大?？偟膩碚f，春節(jié)是雞蛋市場的傳統(tǒng)旺季，春節(jié)前雞蛋需求量或增加，春節(jié)過后雞蛋需求提前釋放，節(jié)后需求量或減少，因此，以春節(jié)為界，1月份月內(nèi)雞蛋需求或呈現(xiàn)先增后減的趨勢，建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場。 | |
蘋果(AP) | 日內(nèi)操作為宜 | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.56%,收于8623元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤，價(jià)格維穩(wěn)。蘋果替代品“VC”屬性在疫情期間得到大幅利好，導(dǎo)致走貨量超預(yù)期走貨，同樣帶動(dòng)蘋果銷量增加，疫情過后，蘋果消費(fèi)端市場迎來快速復(fù)蘇，需求端增加的同時(shí)產(chǎn)區(qū)市場包裝工人難尋，供應(yīng)不足疊加需求好轉(zhuǎn)，蘋果春節(jié)前期備貨情況超過市場預(yù)期，整體走貨有較大幅度改善蘋果價(jià)格偏強(qiáng)上行，建議投資者日內(nèi)交易為主。 | |
棉花及棉紗 | 觀望 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于14810元/噸，收漲幅1.54%。周三ICE棉花震蕩偏強(qiáng)，盤中漲幅2.47%，結(jié)算價(jià)84.81美分/磅。國際方面，美國公布12月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI），同比上漲6.5%，預(yù)估為6.5%，前值為7.1%；環(huán)比下降0.1%，是自2020年4月以來的最大月度跌幅。在剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國12月核心CPI同比上升5.7%，創(chuàng)2021年12月以來最低水平，預(yù)期5.7%，前值6%。美國CPI數(shù)據(jù)已連續(xù)三個(gè)月增幅放緩，美國12月的CPI數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)2月會(huì)議前需要重點(diǎn)考量的參考數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)公布后市場認(rèn)為，超規(guī)模加息的時(shí)代已經(jīng)過去，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)可能將加息幅度調(diào)整為25個(gè)基點(diǎn)了。對(duì)美元指數(shù)形成壓力，美元指數(shù)則創(chuàng)七個(gè)月新低，本周CRB商品指數(shù)表現(xiàn)偏強(qiáng)，價(jià)格重心整體上移。USDA 1月棉花供需報(bào)告中2022/23年度全球棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量及進(jìn)出口均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月減少33萬包，其中印度產(chǎn)量減少。全球棉花消費(fèi)量1月下調(diào)85萬包較上月調(diào)減約0.76%。而新年度全球棉進(jìn)出口量1月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少64萬包，出口量減少59萬包，其中中國和越南棉花進(jìn)口量下降，美國、印度和阿根廷棉花出口量下降。全球庫銷比由12月的55.17%增加至58.97%，報(bào)告整體中性偏空。國內(nèi)方面，截至12月底棉花商業(yè)庫存為462.4萬噸，環(huán)比增加93.93萬噸，同比減少93.58萬噸。截至12月底棉花工業(yè)庫存為55.12萬噸，環(huán)比增加6.63萬噸；紗線庫存為17.48天，環(huán)比大幅減少16.54天；坯布庫存為33.53天，環(huán)比減少5.55天。目前紡企棉花原料庫存仍低，仍存補(bǔ)庫空間，對(duì)棉價(jià)存在一定的支撐，建議觀望為宜。 | |
生豬(LH) | 觀望為宜 | 今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行，收于14970元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤。臨近春節(jié)屠宰場陸續(xù)放假，宰量減少，預(yù)計(jì)短期生豬價(jià)格窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)12月能繁母豬存欄環(huán)比下跌降1.1%。自5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，明年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢，遠(yuǎn)月生豬價(jià)格面臨壓力。綜合來看，本月集團(tuán)場出欄計(jì)劃較上月環(huán)比有所縮減，但受春節(jié)假期影響本月出欄時(shí)間較短，所以日均出欄壓力仍較大；而需求端隨著疫情政策的優(yōu)化調(diào)整，社會(huì)餐飲消費(fèi)恢復(fù)，預(yù)計(jì)生豬價(jià)格區(qū)間震蕩為主，操作上建議觀望為宜。 | |
花生(PK) | 觀望為宜 | 今日花生期貨主力合約延續(xù)強(qiáng)勢，收于10706元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)整體上貨量偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心理較為明顯。需求端，臨近春節(jié)市場采購心態(tài)有所提振，但是花生制品整體消費(fèi)仍有限，節(jié)前備貨力度有限，需求仍較為一般。油廠方面，油廠收購進(jìn)入年前尾聲，油廠下調(diào)收購價(jià)格，部分油廠停機(jī)，油廠繼續(xù)提價(jià)收購的意愿薄弱。綜合來看春節(jié)備貨時(shí)間逐步縮短預(yù)計(jì)短期花生窄幅震蕩為主，操作上建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
