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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-02-23

發(fā)布時(shí)間:2023-02-23 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

暫時(shí)觀望

今日四組期指偏弱震蕩,2*IH/IC主力合約比值為0.8731?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)震蕩整理,滬指跌0.11%,深證成指跌0.13%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.23%,市場(chǎng)成交額超過8000億元,北向資金凈賣出21.50億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行29.0bp報(bào)1.475%,7天期上行0.5bp報(bào)2.163%,14天期下行2bp報(bào)2.495%,1個(gè)月期上行1.1bp報(bào)2.278%。目前上證50、滬深300期指跌破20日均線,中證500、中證1000期指仍在20日均線上方。宏觀面看,國內(nèi)滬深交易所聯(lián)合中國結(jié)算相關(guān)分公司、中證金融定于2月25日組織開展全面注冊(cè)制改革摸底測(cè)試。海外美聯(lián)儲(chǔ)公布會(huì)議紀(jì)要,顯示會(huì)議上所有擔(dān)任票委的美聯(lián)儲(chǔ)官員都投票支持加息25個(gè)基點(diǎn),將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到4.50%至4.75%之間。不過紀(jì)要指出,并非所有的官員都支持這一決議,有少數(shù)非票委希望加息50個(gè)基點(diǎn),以展示出更大的、降通脹的決心。短期,現(xiàn)貨指數(shù)高位震蕩,基本面支撐以及流動(dòng)性提振下,市場(chǎng)仍階段新高的基礎(chǔ)。但階段修復(fù)行情接近尾聲以及短期多方干擾下,謹(jǐn)防指數(shù)重心走低,建議暫時(shí)保持觀望,期權(quán)方面,近期風(fēng)險(xiǎn)較大,建議做多波動(dòng)率加大策略。

宏觀金融
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貴金屬

暫時(shí)觀望

今日滬金主力合約收跌0.11%,滬銀收跌0.68%,國際金價(jià)承壓運(yùn)行,現(xiàn)運(yùn)行于1830美元/盎司,金銀比價(jià)84.8。美國非農(nóng)就業(yè)大超預(yù)期,同時(shí)通脹數(shù)據(jù)顯示通脹反彈壓力,美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50基點(diǎn)概率提升。美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示,美國通脹仍然實(shí)在太高,美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)加息,直到看到抗擊高通脹取得明顯更多的進(jìn)展,利率尚未達(dá)到限制性水平。此外, 歐央行執(zhí)委表示市場(chǎng)低估了通脹的持續(xù)性 下月加息50基點(diǎn)幾乎板上釘釘。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,數(shù)據(jù)顯示,中國央行連續(xù)兩月累計(jì)增持了200盎司黃金,為三年來首次。截至2/22,SPDR黃金ETF持倉919.06噸,前值919.92噸,SLV白銀ETF持倉15149.65噸,前值15106.75噸。綜合來看,短期美歐經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期,但總體而言今年美國經(jīng)濟(jì)及通脹將下臺(tái)階,建議多單逢低布局。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

短多持有

今日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)沖高回落,期價(jià)暫獲4200元/噸一線附近支撐,整體表現(xiàn)震蕩加劇,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)916.56萬噸,增量14.15萬噸,增幅1.6%。五大鋼材品種長(zhǎng)降板增,主因在于年后長(zhǎng)流程生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行檢修減產(chǎn)計(jì)劃,而短流程因節(jié)前停產(chǎn)時(shí)間較早,因此節(jié)后大比例復(fù)產(chǎn)。上周建材供應(yīng)延續(xù)回升,且幅度擴(kuò)張,螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加7%至263.35萬噸。庫存方面,上周五大鋼材品種總庫存2386.51萬噸,周環(huán)比增加33.96萬噸,增幅1.4%。五大鋼材中板材品種領(lǐng)先去庫,整體累庫速度預(yù)期內(nèi)放緩,其中鋼廠庫存增幅1.9%,社會(huì)庫存環(huán)比增幅1.3%,上周廠庫增幅高于社庫,主因在于現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏弱,市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎,采購積極性有限,因而使得廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比略有放緩。螺紋鋼廠庫增加14.28萬噸至352.63萬噸,社庫增加27.3萬噸至912.12萬噸。消費(fèi)方面,目前下游項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度也在穩(wěn)步回升,其中房建雖然受資金等問題困擾,勞務(wù)到位情況相對(duì)較差,但市政基建項(xiàng)目開工及勞務(wù)到位情況均有較大好轉(zhuǎn),整體需求環(huán)比恢復(fù)明顯。整體來看,基本面逐步改善,供庫壓力不大,支撐市場(chǎng)預(yù)期,進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到一定支撐,預(yù)計(jì)短期利好支撐下或有一定的階段性反彈空間,操作上短多持有,關(guān)注前高附近能否有效突破。

熱卷(HC)

做空卷螺差套利

今日熱卷主力2305合約震蕩運(yùn)行,整體表現(xiàn)維持整理格局,盤中小幅調(diào)整,未能有效站上4300一線附近關(guān)口,短期或震蕩運(yùn)行,現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)小幅反彈。上周熱軋產(chǎn)量較上周略有下降0.1%至307.76萬噸,各區(qū)域整體變化不大。主要降幅地區(qū)為東北地區(qū),原因?yàn)門G近期一座高爐停產(chǎn),熱軋目前處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)。主要增幅地區(qū)為華北地區(qū),原因?yàn)锽G高爐復(fù)產(chǎn),供料增加。從庫存角度看,上周廠庫小幅下降,主要降幅地區(qū)是華東、華北地區(qū),主要還是因?yàn)榍捌诘膹S庫積壓隨著物流恢復(fù)加速發(fā)貨,導(dǎo)致上周廠庫有所下降,熱卷廠庫回落2.06萬噸至89.92萬噸。社庫下降8.46萬噸至304.58萬噸,從三大區(qū)域來看,華東和北方環(huán)比上周分別增加6.04萬噸和2.61萬噸,華東環(huán)比增加0.19萬噸;從七大區(qū)域來看,全國各均區(qū)域除西北、華南和華中,其余均有降庫,其中增庫以常熟、昆明等為主,降庫以樂從、唐山、邯鄲等為主。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比增幅4.0%。全國返工比例接近80%,環(huán)比明顯回升,但同比表現(xiàn)偏弱,需求整體復(fù)蘇表現(xiàn)略有緩慢。上周板材預(yù)期內(nèi)領(lǐng)先去庫,建材預(yù)計(jì)下周也將遇拐去庫,本周螺紋鋼產(chǎn)量不降反增,而熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回落,或?qū)⒔o卷螺差的收縮帶來一定的不確定性,可謹(jǐn)慎持有短期做空卷螺差套利操作。

鋁(AL)

建議觀望

今日滬鋁主力震蕩下行,收于18680元/噸,跌幅0.45%。倫鋁重心下行,目前2406美元/噸,跌幅0.29%。宏觀面,2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端,云南電解鋁減產(chǎn)的消息發(fā)酵至今,正在被市場(chǎng)逐步消化。此外,據(jù)央視新聞消息,內(nèi)蒙古自治區(qū)阿拉善盟阿拉善左旗新井煤業(yè)有限公司一露天煤礦發(fā)生大面積坍塌。該事件或?qū)е侣短烀旱V安全檢查加強(qiáng),煤價(jià)或重新走強(qiáng),對(duì)鋁價(jià)成本端構(gòu)成支撐。消費(fèi)端,鋁價(jià)近兩日有所回調(diào),且市場(chǎng)上可流通的現(xiàn)貨相對(duì)充裕,在價(jià)格回落的過程中,下游接貨表現(xiàn)不夠積極。庫存端,今日SMM鋁錠社會(huì)庫存為124.8萬噸,較本周一增加1.5萬噸,預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍是小幅累庫或者維持高位的情況。綜合來看,目前處于淡旺季轉(zhuǎn)換過程中,當(dāng)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)接貨情緒和庫存數(shù)據(jù)暫未表明旺季已經(jīng)來臨,在消費(fèi)有實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)好跡象之前,鋁價(jià)將保持震蕩走勢(shì)。建議暫時(shí)觀望。

鋅(ZN)

建議觀望

今日滬鋅主力重心小跌,收于23520元/噸,跌幅0.13%。倫鋅繼續(xù)回落,目前3060美元/噸,跌幅0.42%。宏觀面,2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。海外市場(chǎng),歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位,煉廠利潤修復(fù),新星法國煉廠計(jì)劃3月初復(fù)產(chǎn),預(yù)期兌現(xiàn),市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。國內(nèi)供應(yīng)端,煉廠精煉鋅供應(yīng)穩(wěn)定輸出,總體維持偏高水平。消費(fèi)端,下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開工率均有不同程度回升。庫存端,本周一公布的鋅錠庫存18.15萬噸,較上期統(tǒng)計(jì)減少0.30萬噸,庫存轉(zhuǎn)降。整體來看,雖然近期庫存開始下降,但市場(chǎng)對(duì)終端消費(fèi)復(fù)蘇情況依然存觀望情緒,疊加供應(yīng)端增加的預(yù)期較強(qiáng),警惕走勢(shì)回落風(fēng)險(xiǎn)。建議暫時(shí)觀望。

鉛(PB)

建議觀望

今日滬鉛主力重心有所回落,收于15345元/噸,跌幅0.62%。倫鉛延續(xù)跌勢(shì),目前2085美元/噸,跌幅0.31%。宏觀面,2月初以來公布的美國數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)讓利率上升的信息,美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示甚至有少數(shù)官員在會(huì)議上支持升息50個(gè)基點(diǎn)。國內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與在身前企業(yè)存在部分檢修,2月鉛錠供應(yīng)較1月變化不大;再生鉛方面由于廢電瓶?jī)r(jià)格出現(xiàn)跌勢(shì),再生成本線下移。需求端,目前鉛蓄電池近日消費(fèi)動(dòng)力不足,下游鉛蓄電池企業(yè)維持觀望態(tài)度剛需采購。庫存端,周一社會(huì)庫存較上周五減少0.29萬噸,庫存轉(zhuǎn)降但依然較高。綜合來看,從宏觀因素和現(xiàn)貨市場(chǎng)供需情況來看,短期鉛價(jià)或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩。建議暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望

不銹鋼(SS)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

供應(yīng)端,澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)量1850.9萬噸,環(huán)比減少604.0萬噸。澳大利亞受颶風(fēng)和突發(fā)事件影響,發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少662.0萬噸至1272.8萬噸,處于近三年歷史低位;其中發(fā)往中國1141.2萬噸,環(huán)比減少452.8萬噸,占比上升7.3個(gè)百分點(diǎn)至89.7%。巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加58.0萬噸至578.1萬噸;其中發(fā)往中國和新加坡457.1萬噸,環(huán)比增加143.3萬噸,占比上升18.7個(gè)百分點(diǎn)至79.1%。Mysteel中國47港口到港量2926.1萬噸,環(huán)比增加406.8萬噸。45港口到港量2855.1萬噸,環(huán)比增加490.0萬噸,創(chuàng)近幾年新高。需求端,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率79.54%,環(huán)比上周增加1.12%,同比去年增加9.96%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.75%,環(huán)比增加0.82%,同比增加10.31%。庫存方面,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9237.10萬噸,環(huán)比減少35.65萬噸;當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為282.71萬噸,環(huán)比增加2.57萬噸,庫存消費(fèi)比32.67,環(huán)比減少0.43天。在高爐復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口礦到港季節(jié)性下降情況下,鐵礦石將整體處于緊平衡狀態(tài),對(duì)價(jià)格支撐有力,整體表現(xiàn)將強(qiáng)于成材端。今日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)高位震蕩運(yùn)行,整體反彈態(tài)勢(shì)暫緩,期價(jià)暫獲900一線附近支撐,預(yù)計(jì)短期政策限制或?qū)?duì)盤面造成較大壓力,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主,觀望為宜。

天膠及20號(hào)膠

天然橡膠期貨震蕩運(yùn)行,建議逢低試多(持多)

今日天然橡膠期貨主力合約05合約震蕩反彈。20號(hào)膠05合約走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng),套利者關(guān)注買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305 對(duì)沖套利機(jī)會(huì),近期該價(jià)差走擴(kuò)。從供需來看,近期雖然下游輪胎企業(yè)開工負(fù)荷不斷提升,但終端消費(fèi)有待提高。上周天然橡膠社會(huì)庫存繼續(xù)小幅累庫。卓創(chuàng)資訊調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,截至2月17日當(dāng)周,青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫16家樣本庫存為56.28萬噸,較上期增0.97萬噸,增幅1.75%。在社會(huì)庫存尚未下降的情況下,天然橡膠期貨上漲空間將受到影響。需求數(shù)據(jù)方面,上周國內(nèi)樣本企業(yè)全鋼輪胎開工率增加5.3%,半鋼輪胎開工率增加4%。現(xiàn)貨方面,2月23日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲100元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在12000—12100元/噸。華東地區(qū)丁苯1502價(jià)格11600-11900元/噸。綜合來看,國內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫存暫未下降,供應(yīng)不緊張,但下游企業(yè)開工率回升,天然橡膠和合成橡膠價(jià)差不大。宏觀方面,市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的升溫導(dǎo)致商品價(jià)格承壓,但由于近期美元匯率回升帶動(dòng)美金價(jià)格多有上漲,20號(hào)膠走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng),天然橡膠Ru期貨整體震蕩運(yùn)行。操作建議方面,建議逢低試多或參與對(duì)沖套利即買20號(hào)膠賣天然橡膠Ru2305合約 。


PVC(V)

PVC期貨多單減倉(減多)

今日PVC期貨05合約震蕩運(yùn)行。大部分PVC產(chǎn)能采用煤炭生產(chǎn),昨日內(nèi)蒙古阿拉善左旗一露天煤礦坍塌事故。煤炭企業(yè)將加強(qiáng)安全生產(chǎn)檢查。不過PVC企業(yè)一般均有原料庫存,短期煤炭原料供應(yīng)影響不大。該事件主要對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成提振。近期PVC期貨反彈主要是受市場(chǎng)預(yù)期房地產(chǎn)回暖,PVC建材等需求預(yù)期增加以及PVC社會(huì)庫存周環(huán)比下降等這些因素提振。但隨著PVC期貨和現(xiàn)貨價(jià)格上漲,下游企業(yè)存抵觸情緒,采購意愿減弱,因此短期PVC期貨和現(xiàn)貨將有所調(diào)整,等待下游需求實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn),PVC價(jià)格才將繼續(xù)上漲。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),截至2月17日華東及華南樣本倉庫總庫存43.78萬噸,較上一期減少1.49%,同比增24.30%。本周關(guān)注社會(huì)庫存是否繼續(xù)下降。本周PVC整體開工負(fù)荷率79.66%,環(huán)比下降0.43%;其中電石法PVC開工負(fù)荷率79.22%,環(huán)比下降0.05%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率81.26%,環(huán)比下降1.82%。下周四川金路計(jì)劃檢修。需求方面,PVC下游企業(yè)開工率回升,目前大中型型材企業(yè)基本恢復(fù)到5成左右,后續(xù)關(guān)注能否繼續(xù)提升?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,2月23日PVC企業(yè)現(xiàn)貨漲幅不大,華東地區(qū)PVC自提價(jià)6430-6480元/噸,期貨和現(xiàn)貨基本平水。綜合來看,PVC供需邊際略好轉(zhuǎn),市場(chǎng)參與者看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇,市場(chǎng)對(duì)未來需求預(yù)期改善,PVC期貨震蕩反彈,但隨著PVC價(jià)格連續(xù)六個(gè)交易日反彈,下游企業(yè)采購力度將有所減弱。操作建議方面,建議多單逢高減倉,多單滾動(dòng)操作。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

擔(dān)憂需求疲軟,油價(jià)表現(xiàn)偏弱

今日原油主力合約期價(jià)收于534.9元/桶,較上一交易日下跌2.48%。美聯(lián)儲(chǔ)鷹派發(fā)言,疊加超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息將會(huì)拖累需求。此外,美元匯率增強(qiáng),打壓以美元計(jì)價(jià)的石油期貨市場(chǎng)。供應(yīng)方面,OPEC+同意維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前OPEC+實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬桶/日,直至2023年底。美國原油產(chǎn)量在截止2月10日當(dāng)周錄得1220萬桶/日,與上周持平。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,在高通脹壓力下,市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期仍存,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),原油需求端承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂觀預(yù)期較強(qiáng),但容易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國內(nèi)方面,截至2月16日當(dāng)周,國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.72%,較1月底上漲3.46%。2月下旬國內(nèi)主營煉廠仍無新增檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至2月15日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為68.3%,較上周上漲0.15%。短期內(nèi)少數(shù)煉廠催化裝置或基本正常,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)小幅上漲。整體來看,目前原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀態(tài)持續(xù),操作上建議在密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向的同時(shí),以波段交易為主。


瀝青(BU)

觀望

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3750元/噸,較上一交易日上漲0.05%。供應(yīng)方面,截止2月15日,國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為47.7萬噸,環(huán)比下降2.25萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量32.24萬噸,環(huán)比下降0.45萬噸,中石化總產(chǎn)量8.78萬噸,環(huán)比下降2.62萬噸,中石油總產(chǎn)量3.18萬噸,環(huán)比增加0.24萬噸,中海油3.5萬噸,環(huán)比增加0.58萬噸。綜合開工率為29.7%,環(huán)比下降1.5%。本周山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠間歇生產(chǎn)以及降產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,國內(nèi)瀝青54家樣本企業(yè)廠家出貨量共100.6萬噸,環(huán)比增加4.0%。市場(chǎng)剛性需求略顯平淡,部分低價(jià)資源以及前期合同入庫為主,整體備貨需求有所放緩。瀝青供需兩弱,操作上,建議暫時(shí)觀望。


塑料(L)

塑料期貨多單參與(持多)

今日塑料期貨主力05合約往下調(diào)整,從技術(shù)上走勢(shì)來看,關(guān)注20日均線支撐。近四日上游石化企業(yè)聚烯烴庫存下降順暢,下游需求逐漸恢復(fù),塑料期貨整體小幅上漲。不過昨日國際原油下跌,今日市場(chǎng)交投氣氛有所降溫,下游工廠接貨意向欠佳,塑料期貨有所調(diào)整。從供需來看,國產(chǎn)貨源整體供應(yīng)基本穩(wěn)定,上游樣本企業(yè)庫存下降至71萬噸,說明下游企業(yè)需求回升。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2月23日 PE檢修產(chǎn)能占比7.8%附近。進(jìn)口方面,進(jìn)口PE報(bào)價(jià)高于國產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜需求回暖,包裝膜有望提升?,F(xiàn)貨方面,2月23日華北地區(qū)LLDPE部分跌20-60元/噸,現(xiàn)貨價(jià)格在8250-8400元/噸。綜合來看,上、中游企業(yè)庫存逐漸下降,需求將邊際好轉(zhuǎn),但宏觀氛圍偏謹(jǐn)慎,塑料期貨開始調(diào)整。操作建議方面,建議多單謹(jǐn)慎持有。


聚丙烯(PP)

PP期貨震蕩運(yùn)行(持多)

今日PP期貨主力合約05合約往下調(diào)整。從成本來看,短期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的預(yù)期對(duì)國際原油價(jià)格形成壓力,昨日布倫特原油下跌3.11%。國際原油跌幅較大,今日PP期貨受到一定影響。今日國內(nèi)丙烯單體下跌,山東丙烯市場(chǎng)在7450元/噸左右。部分PP產(chǎn)能采用煤炭生產(chǎn),昨日內(nèi)蒙古阿拉善左旗一露天煤礦坍塌事故。煤炭企業(yè)將加強(qiáng)安全生產(chǎn)檢查。不過煤制烯烴一般均有原料庫存,短期煤炭原料供應(yīng)影響不大。該事件主要對(duì)市場(chǎng)交易心態(tài)形成提振。從供需數(shù)據(jù)來看,2月22日PP裝置檢修產(chǎn)能占比為15.32%,PP檢修損失量量略增加。今日大唐國際多倫煤化工PP裝置兩條線總產(chǎn)能46萬噸/年停車檢修20天左右。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),2月23日主要生產(chǎn)商庫存水平在71萬噸。本周庫存下降順暢。需求方面,塑編等行業(yè)開工率繼續(xù)回升。進(jìn)口PP高于國產(chǎn)PP價(jià)格,進(jìn)口貨源對(duì)國內(nèi)供應(yīng)暫未形成壓力。現(xiàn)貨價(jià)格方面,2月23日華東拉絲PP部分企業(yè)下調(diào)20-30元/噸,PP價(jià)格在7800-7900元/噸。近期拉絲PP粒料和PP粉料價(jià)差較小,關(guān)注拉絲PP粒料替代性需求。綜合來看,近期PP裝置臨時(shí)檢修增加,下游行業(yè)開工率回升,上游企業(yè)聚烯烴庫存逐漸下降,PP期貨整體反彈,市場(chǎng)開始關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)加息是否超預(yù)期,國際原油下跌,PP期貨這兩日追隨原油調(diào)整。操作建議方面,建議多單謹(jǐn)慎持有。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


苯乙烯(EB)

偏空看待

今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8559元/噸。截至1月19日,苯乙烯開工為78.12%。成本端看,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫存維持低位,提振市場(chǎng)交易情緒。現(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看,生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來看,下游在成本走弱后利潤改善,開工有一定提高,且部分下游采購低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街?,時(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。操作上,建議偏空看待。


焦炭(J)

逢低試多

今日焦炭期貨主力(J2305合約)高開后震蕩整理,成交較為活躍,持倉量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交一般。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差-72.5元/噸;焦炭總庫存936.22萬噸(+6.2);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.89%(-0.14)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率85.75%(0.8)。綜合來看,近期鋼材價(jià)格寬幅震蕩,鋼廠盈利能力有所修復(fù),打壓焦炭?jī)r(jià)格的意愿有所減弱,現(xiàn)貨行情持穩(wěn)運(yùn)行。上游方面,本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為72.4% (+0.1%);焦炭日均產(chǎn)量66.5萬噸。近日煉焦煤原料市場(chǎng)價(jià)格回落,多數(shù)焦企扭虧為盈,生產(chǎn)開工延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。廠內(nèi)庫存堆積有限,且部分焦企有惜售意愿。鋼廠方面,鋼廠開工依舊保持相對(duì)高位,鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升。由于今冬鋼廠庫存儲(chǔ)備水平偏低,節(jié)后鋼廠原料庫存已處于合理水平。我們認(rèn)為,全國兩會(huì)前鋼、焦企業(yè)生產(chǎn)開工或受到行政層面的限制。期間,如果工地開工后帶來成材消費(fèi)的增長(zhǎng),或?qū)μ嵴袷袌?chǎng)信心起到杠桿作用??紤]到焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)供需格局并未出現(xiàn)明顯寬松,期貨行情不排除探底回升的可能。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注成材現(xiàn)貨行情是否確立上漲趨勢(shì),建議投資者逢低試多。


焦煤(JM)

滾動(dòng)短多

今日焦煤期貨主力(JM2305合約)受內(nèi)蒙古礦難事件影響大幅沖高,午后震蕩回落,成交活躍,持倉量增。預(yù)計(jì)礦難事故對(duì)煉焦煤市場(chǎng)短期供需格局影響十分有限,但兩會(huì)臨近,敏感時(shí)期安全生產(chǎn)檢查勢(shì)必加強(qiáng)并影響煤礦產(chǎn)能釋放?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱運(yùn)行,但市場(chǎng)信心有所增強(qiáng),成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)2090元/噸(+20),期現(xiàn)基差130元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存112.74萬噸(-4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.81天(-0.2)。綜合來看,上游方面,近期產(chǎn)地焦煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。近兩日雙焦市場(chǎng)情緒逐步提振,下游焦企對(duì)原料煤采購積極性增加,且中間部分貿(mào)易商及洗煤廠開始入場(chǎng)采購,帶動(dòng)部分煤礦價(jià)格小幅探漲,線上競(jìng)拍情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。進(jìn)口蒙煤方面,因蒙古國節(jié)日影響,甘其毛都口岸于21日開始閉關(guān)三天,對(duì)供應(yīng)影響有限。由于下游采購相對(duì)活躍,口岸蒙煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。下游方面,焦企目前開工小幅回升,基本維持即產(chǎn)即銷狀態(tài),廠內(nèi)焦炭庫存低位運(yùn)行。我們認(rèn)為,節(jié)后成材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳并拖累鋼廠利潤的恢復(fù),雙焦市場(chǎng)行情總體處于受壓制狀態(tài)。不過煉焦煤品種本身的基本面相對(duì)偏穩(wěn),現(xiàn)貨行情仍然缺少趨勢(shì)性下跌的契機(jī)。此外,工地逐漸復(fù)工,本輪成材需求恢復(fù)的過程中,或?qū)谏袌?chǎng)整體行情起到提振作用。預(yù)計(jì)后市將有回升預(yù)期,重點(diǎn)關(guān)注澳洲煤進(jìn)口是否通暢,建議投資者滾動(dòng)短多。


動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開,產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


甲醇(ME)

逢低短多

今日甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)收于2659元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 1 月 底,煤制甲醇裝置開工負(fù)荷 71%左右,市場(chǎng)交投氛圍回暖,疫情全面放開,貨運(yùn)物流恢復(fù),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解,港口庫存仍處于歷史低位。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),但整體開工仍處于相對(duì)較低水平,全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸,且主要集中在下半年,對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。操作上,建議逢低短多。


尿素(UR)

暫且觀望

今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2524元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至1月20日山東尿素市場(chǎng)現(xiàn)貨主流在 2780元/噸,環(huán)比漲 1.83%,尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動(dòng),高于去年同期水平。需求方面,下游逐漸開啟淡儲(chǔ)及冬儲(chǔ)補(bǔ)倉計(jì)劃,拉動(dòng)尿素行情上漲。另外北方尿素企業(yè)因有出口訂單支撐,報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺,整體對(duì)國內(nèi)尿素價(jià)格形成支撐,然預(yù)計(jì)各地區(qū)成交量差異化較大。下游尿素儲(chǔ)備量較低,操作上建議暫且觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

暫時(shí)觀望

今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于595元/噸,收跌幅0.33%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱,盤中跌幅0.3%,收盤價(jià)19.9美分/磅。國際方面,據(jù)外媒近日?qǐng)?bào)道,農(nóng)民和貿(mào)易商表示,印度的產(chǎn)糖量將低于行業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)此前的估計(jì),因?yàn)橹饕a(chǎn)區(qū)的不良天氣導(dǎo)致甘蔗提前成熟,產(chǎn)量減少。較低的食糖產(chǎn)量或?qū)?dǎo)致印度不批準(zhǔn)額外的食糖出口配額,從而支撐全球糖價(jià)。據(jù)巴西經(jīng)濟(jì)部外貿(mào)秘書處(Secex)2月13日公布的數(shù)據(jù),巴西在2023年2月的前8個(gè)工作日出口了50.437萬噸糖和糖蜜,金額為2.184億美金;日均出口量為6.305萬噸/日,比2022年2月(9.072萬噸/日)下降了30%以上,發(fā)運(yùn)價(jià)格為433美元/噸,比2022年同期高10%以上。國內(nèi)方面,據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2022/23榨季截至2月17日,廣西已收榨糖廠達(dá)14家,同比增加11家;未收榨糖廠59家,榨蔗能力為46.75萬噸/日。2022/23榨季截至2月8日,云南累計(jì)有49家糖廠開榨,同比增加9家;開榨糖廠累計(jì)榨蔗能力約為16.5萬噸/日??偟膩碚f,國內(nèi)供需邊際改善底部支撐較強(qiáng),但上行動(dòng)力仍需現(xiàn)貨放量,操作上建議暫時(shí)觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

區(qū)間參與

今日玉米主力合約震蕩走弱,收于2863元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū)市場(chǎng)收購積極性一般,基層玉米上量有所下降;華北地區(qū)深加工企業(yè)玉米到貨量有所回落,價(jià)格有所企穩(wěn)。需求端來看,深加工企業(yè)有一定建庫意向,深加工企業(yè)庫存維持增長(zhǎng)趨勢(shì)。飼料養(yǎng)殖端,目前國內(nèi)生豬高存欄的影響,玉米飼用需求仍較為堅(jiān)挺。不過由于近期豬價(jià)行情較為低迷,養(yǎng)殖利潤虧損,飼料企業(yè)對(duì)于高價(jià)原料采購意愿較弱,飼料企業(yè)維持安全庫存,多以按需采購為主。中央一號(hào)文件表明穩(wěn)玉米擴(kuò)大豆政策,玉米種植面積增加的可能性較小提振市場(chǎng)對(duì)于玉米價(jià)格的看漲情緒,目前產(chǎn)區(qū)基層余糧仍在四成左右,隨著后期天氣逐漸升溫,或仍有階段性賣壓,操作上建議區(qū)間參與為主。

大豆(A)

暫且觀望

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購,統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸,比上年度增加389萬噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購價(jià)格持續(xù)走低,綏棱直屬庫及綏化直屬庫大豆收購價(jià)格下調(diào)0.065-0.07元/斤,農(nóng)戶挺價(jià)心態(tài)減弱,貿(mào)易商收購積極性不高,大豆收購價(jià)格穩(wěn)中偏弱。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6.5成左右,南方余糧在4成左右,節(jié)后農(nóng)戶賣糧意愿或有所增加,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。操作上建議暫且觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕今日承壓3900元/噸,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季,2月份上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水減弱,2月中旬阿根廷晴雨交替,未來一周阿根廷降水依然偏少,天氣風(fēng)險(xiǎn)難以消除,本周阿根廷大豆優(yōu)良率再度下降,仍處于極低水平,截至2月16日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為9%,上周為13%,去年同期為35%。 阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估分歧較大,USDA4100萬噸的產(chǎn)量預(yù)估相較布交所及羅薩里奧谷物交易所的3800/3450萬噸的預(yù)估偏高,同時(shí),布交所表示將進(jìn)一步下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量,美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)。國內(nèi)方面,本周油廠壓榨量升至高位,截至2月17日當(dāng)周,大豆壓榨量為170.22萬噸,低于上周的192.24萬噸,節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,且生豬價(jià)格持續(xù)下跌養(yǎng)殖利潤陷入虧損,豆粕庫存環(huán)比上升,截至2月17日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為61.75萬噸,環(huán)比增加2.08%,同比增加60.26%。本周豆粕提貨成交均較上周明顯回落,關(guān)注豆粕后期累庫表現(xiàn)。建議暫且觀望。

豆油(Y)

暫且觀望

2月份阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣風(fēng)險(xiǎn)依然存在,CBOT大豆價(jià)格維持高位震蕩,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,而1月美豆油消費(fèi)量大幅回升,美豆油庫存小幅增加,NOPA數(shù)據(jù)顯示,1月末美豆油庫存82.95萬噸,環(huán)比增加2.1%,同比減少9.7%,供應(yīng)壓力減輕及消費(fèi)回暖帶動(dòng)美豆油反彈。同時(shí),巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強(qiáng)制混合比例從10%提高到15%,巴西豆油消費(fèi)月度增量將在15萬噸左右,進(jìn)口成本及消費(fèi)潛在利多對(duì)豆油形成支撐,但是,巴西大豆豐產(chǎn)壓力將在2月份之后逐步釋放,而留給阿根廷大豆產(chǎn)量炒作的時(shí)間所剩無幾,此外,近期葵花油和菜油供應(yīng)充足,加之印度將從4月1日起停止免稅進(jìn)口毛豆油,限制豆油反彈空間。國內(nèi)方面,本周豆油庫存延續(xù)下降,截至2月17日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為78.59萬噸,環(huán)比減少0.58%,同比減少2.34%,關(guān)注豆油消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期驗(yàn)證情況,建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

暫且觀望

棕櫚承壓8300元/噸高位震蕩,1月份馬來西亞棕櫚油月度報(bào)告顯示,截至1月底,馬棕庫存為2268198噸,環(huán)比上升3.26%,同比上升46.23%,馬棕庫存相較往年仍處于中性偏高水平,盡管馬棕處于減產(chǎn)周期,不過減產(chǎn)幅度明顯偏低,馬棕供應(yīng)暫無明顯擔(dān)憂,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少4.17%,另一方面,由于印尼自2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35政策,加之印尼棕櫚油出口政策存在調(diào)整可能,印尼棕櫚油供應(yīng)邊際或逐步收緊,對(duì)馬棕出口形成潛在支撐,2月馬棕出口出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示2月1-20日馬棕出口較上月同期上升33.06%/27.7%,若馬棕出口強(qiáng)勁局面延續(xù),將加速馬棕去庫存,此外市場(chǎng)對(duì)于俄烏局勢(shì)擔(dān)憂情緒上升,棕櫚油整體維持震蕩偏強(qiáng)格局。國內(nèi)方面,隨著2、3月份棕櫚油到港壓力緩解,棕櫚油庫存壓力或逐步下降,截至2月17日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為96.11萬噸,環(huán)比減少1.94%,同比增加182.51%。操作上建議暫且觀望。

菜籽類

暫且觀望

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,節(jié)前菜粕集中提貨,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫存止降轉(zhuǎn)升,截至2月17日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.9萬噸,環(huán)比增加31.82%,同比減少36.40%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,還儲(chǔ)及節(jié)前備貨對(duì)菜油消費(fèi)形成支撐,但1月份省儲(chǔ)開啟菜油儲(chǔ)備輪換,供應(yīng)增加將緩解菜油供應(yīng)緊張局面,本周菜油庫存延續(xù)上升,截至2月17日,華東主要油廠菜油庫存為14.43萬噸,環(huán)比增加14.71%,同比減少33.23%。操作上暫且觀望。

雞蛋(JD)

觀望為宜

今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.68%,收于4428元/500kg。雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.43元/斤,產(chǎn)區(qū)當(dāng)前走貨略有好轉(zhuǎn),蛋價(jià)震蕩走高。銷區(qū)均價(jià)4.49元/斤,銷區(qū)采購積極性小幅提升,北京、上海、廣東三大銷區(qū)均有上漲。短期多地內(nèi)銷市場(chǎng)走貨略有好轉(zhuǎn),市場(chǎng)需求穩(wěn)中提上,前期產(chǎn)區(qū)累庫逐漸消化,但部分區(qū)域仍有余貨壓力。終端餐飲、旅游、商超、企業(yè)食堂等消費(fèi)逐漸增加且近期新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量有限,多地小碼蛋貨源偏緊,部分食品企業(yè)及電商平臺(tái)對(duì)小碼蛋的需求增多。建議投資者高拋低吸擇機(jī)入場(chǎng)。

蘋果(AP)

日內(nèi)操作為宜

今日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.08%,收于9160元/噸。近期蘋果均價(jià)3.09元/斤,價(jià)格維穩(wěn)。部分產(chǎn)區(qū)炒貨熱情有所回落,但果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒依然較強(qiáng),產(chǎn)地價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行。山東產(chǎn)區(qū)以小單車發(fā)周邊市場(chǎng)低價(jià)貨源為主,暫時(shí)沒有調(diào)一二級(jí)現(xiàn)象。陜西產(chǎn)區(qū)初七后走量開始增加,部分產(chǎn)區(qū)客商補(bǔ)貨積極性尚可,產(chǎn)地節(jié)后價(jià)格小幅上探。截至2月16日全國冷庫單周出庫量13.83萬噸,西北炒貨熱度回落,果農(nóng)挺價(jià)惜售情緒強(qiáng),全國冷庫蘋果走貨速度環(huán)比上周稍有放緩??偟膩碚f,產(chǎn)地發(fā)貨速度不快,批發(fā)市場(chǎng)成交仍顯清淡,在節(jié)后銷售淡季及果農(nóng)挺價(jià)情緒的影響下,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行,建議投資者日內(nèi)交易為主。

棉花及棉紗

暫時(shí)觀望

今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14445元/噸,收跌幅0.17%。周三ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.5%,收盤價(jià)81.94美分/磅。國際方面,美棉期價(jià)下行,因受美元走高和美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息憂慮引發(fā)的金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)承受力下降,對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力。美聯(lián)儲(chǔ)公布1月31日到本月1日貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要,顯示聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持進(jìn)一步放緩加息,認(rèn)為放慢速度是平衡緊縮過度和緊縮不足的最佳方式,也有些官員警告,放慢加息有風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)USDA美棉出口報(bào)告顯示,2月9日當(dāng)周美國2022/23年度陸地棉凈簽約49215噸(含簽約50712噸,取消前期簽約1497噸),較前一周減少18%,較近四周平均增加1%。裝運(yùn)陸地棉42275噸,較前一周減少11%,較近四周平均減少5%。凈簽約本年度皮馬棉454噸,較前一周增加54%;裝運(yùn)皮馬棉1565噸,較前一周增加19%。美棉簽約環(huán)比減少,裝運(yùn)勢(shì)頭略有轉(zhuǎn)弱。國內(nèi)方面,截至1月底棉花商業(yè)庫存為511.87萬噸,環(huán)比增加40.49萬噸,同比減少43.58萬噸。本月度數(shù)據(jù)棉花商業(yè)庫存出現(xiàn)較為明顯的增加,并且同比降幅明顯縮窄(由93.58萬噸縮窄至43.58萬噸),目前處于近五年同期偏高位置,由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,建議暫時(shí)觀望。

生豬(LH)

區(qū)間參與

今日生豬主力合約小幅下跌,收于17465元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為15.96元/公斤,較前日均價(jià)上漲0.32元/公斤?,F(xiàn)階段市場(chǎng)上二次育肥積極性較強(qiáng),散戶惜售心理仍存,前期屠宰企業(yè)低價(jià)入庫增多但整體目前需求支撐仍較弱,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或穩(wěn)中盤整為主。母豬方面,根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)1月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.39%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng),按照生豬的生長(zhǎng)周期來推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且目前生豬體重仍處于高位,市場(chǎng)供應(yīng)仍呈寬松。而需求端消費(fèi)恢復(fù)仍緩慢,整體供大于需的狀態(tài)難以改變。發(fā)改委聲明將開啟收儲(chǔ)工作提振市場(chǎng)看漲情緒,同時(shí)二次育肥進(jìn)場(chǎng)詢價(jià)增多支撐現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng),但是若二次育肥持續(xù)增加中后期供應(yīng)壓力加大抑制上方空間,操作上建議區(qū)間參與為主。


花生(PK)

多單減倉

今日花生期貨主力合約偏弱運(yùn)行,收于11234元/噸。目前產(chǎn)區(qū)挺價(jià)意愿仍較為明顯,終端市場(chǎng)高價(jià)接受能力有限,部分貿(mào)易商讓利出貨意愿明顯。進(jìn)口米方面,蘇丹米價(jià)格維持高位報(bào)價(jià)在10850元/噸左右。油廠方面,油廠少量到貨,報(bào)價(jià)以穩(wěn)定為主。目前花生油價(jià)格以穩(wěn)定為主,但受下游企業(yè)需求不佳豆粕價(jià)格走弱。雖然由于巴西大豆收獲偏慢影響進(jìn)口大豆到港節(jié)奏,但后期隨著大豆大量到港豆粕價(jià)格走弱將帶動(dòng)花生粕價(jià)格走弱,油廠壓榨利潤將受到影響。綜合來看基層惜售供應(yīng)仍偏緊并且油廠收購價(jià)格良好給花生價(jià)格提供一定支撐,操作上建議謹(jǐn)慎者多單可適當(dāng)止盈。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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