今日尾盤研發(fā)觀點2023-03-20
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指走勢偏弱震蕩，2*IH/IC主力合約比值為0.8503?，F(xiàn)貨方面，兩市股指早盤強勢上揚，午后回落走低。兩市成交額突破萬億，北向資金凈買入超15億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行1.1bp報2.273%，7天期上行7.7bp報2.163%，14天期上行9.7bp報2.235%，1個月期持平報2.397%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線下方。宏觀面看，海外瑞士銀行將以30億瑞士法郎(33億美元)的全股票交易方式收購其瑞士信貸，瑞士央行將向瑞銀提供1000億瑞士法郎的流動性援助，歐美銀行風(fēng)險暫時緩解，這對全球金融風(fēng)險以及A股也有一定的提振。國內(nèi)央行意外降準(zhǔn)，央行決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點，其中不包括已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)。降準(zhǔn)釋放積極信號，既有助于提升銀行體系的流動性，也有助于提高服務(wù)實體經(jīng)濟水平，促進經(jīng)濟增長，同時也緩解了市場對貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。短期來看，內(nèi)外提振下市場整體走強趨勢未變。不過，短期現(xiàn)貨市場市場風(fēng)格輪動以及全年經(jīng)濟目標(biāo)低于預(yù)期等多方擔(dān)憂下，短期震蕩格局可能延續(xù)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲3.07%，滬銀收漲2.49%，國際金價震蕩上行，現(xiàn)突破2000美元/盎司，金銀比價88.7。銀行業(yè)風(fēng)險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。就業(yè)方面，2月新增非農(nóng)就業(yè)者31.1萬人，預(yù)期增長22.5萬，1月新增人數(shù)從51.7萬下修至50.4萬；2月失業(yè)率升至3.6%，預(yù)期和1月均為創(chuàng)1969年以來新低的3.4%；2月平均時薪同比增4.6%，預(yù)期增4.8%。2月非農(nóng)報告的失業(yè)率和薪資增速降溫，疊加近期的銀行業(yè)風(fēng)險，市場預(yù)計美聯(lián)儲將更加重視流動性風(fēng)險并謹(jǐn)慎決策。根據(jù)CME的FedWatch工具，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為34.3%，加息25個基點至4.75%-5.00%區(qū)間的概率為65.7%，同時市場已在交易衰退邏輯。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個月增持黃金。截至3/17，SPDR黃金ETF持倉921.08噸，前值914.72噸， SLV白銀ETF持倉14287.30噸，前值14393.07噸。關(guān)注本周公布的美國CPI數(shù)據(jù)，或影響貴金屬價格走勢。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2305合約高位波動加劇，期價表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，跌破4200一線，跌破均線系統(tǒng)支撐，目前正值主力合約移倉換月期間，盤面走勢仍有一定的不確定性，現(xiàn)貨市場報價跟隨調(diào)整。供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)959.19萬噸，增量7.04萬噸，增幅0.7%，五大鋼材品種環(huán)比增幅較上周相對持穩(wěn)。螺紋鋼上周產(chǎn)量303.93萬噸，基本持平，長短流程復(fù)產(chǎn)或檢修/減產(chǎn)的比例達到相對穩(wěn)定狀態(tài)，因此供應(yīng)增減變化幅度有限。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2157.63萬噸，周環(huán)比下降78.71萬噸，降幅3.52%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有收窄，其中螺紋鋼鋼廠庫存降幅5.4%至281.17萬噸，廠發(fā)節(jié)奏環(huán)比雖有收窄，但預(yù)期內(nèi)持續(xù)性去化，其中直供終端比例同環(huán)比均有明顯提升。后期北方需求復(fù)蘇加快，將繼續(xù)支撐庫存主動去化，區(qū)域分化的現(xiàn)象將有緩和；螺紋鋼社會庫存環(huán)比降幅3.4%至858.51萬噸。去庫趨勢延續(xù)，但去庫幅度將逐步收縮。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.2%；其中建材消費環(huán)比降幅0.7%。整體來看，螺紋鋼當(dāng)前需求季節(jié)性持續(xù)回升，去庫進程將延續(xù)，但目前消費仍未回到2020-2021年正常旺季節(jié)奏，未來需求恢復(fù)的強度和高度仍有很大不確定性，短期內(nèi)鋼價震蕩加劇，短期表現(xiàn)或高位寬幅震蕩運行。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2305合約高位表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價下探至4300一線附近，整體多頭格局被打破，跌破均線系統(tǒng)支撐，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。供給端，Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，熱卷周度產(chǎn)量302.06萬噸，環(huán)比表現(xiàn)基本持穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量微幅增加，主要增幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因為TJTT新增一座高爐，鐵水增多后產(chǎn)量有所提升；主要降幅地區(qū)在東北地區(qū)，原因為AG、TG軋機檢修，故產(chǎn)量有所下降。需求端，板材消費環(huán)比增幅1.1%。熱卷供需基本持穩(wěn)運行，保持緊平衡，廠社庫均去庫，熱卷廠庫下降2.2%至82.59萬噸，社庫下降5.7%至257.85萬噸。綜合來看，若后期供應(yīng)回升速度快于需求速度，則會對導(dǎo)致基本面結(jié)構(gòu)失衡，激發(fā)供需矛盾，壓制現(xiàn)貨價格。此外，目前產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)依舊不通暢，原材料高位震蕩導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本持續(xù)性高位，進而使得下游終端利潤幾近倒掛，因此在剛需采購和提前備庫操作完畢后，投機需求的比例會有明顯下滑。綜合來看，短期內(nèi)熱卷價格延續(xù)震蕩運行為主，盤面波動有所加劇。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力小幅上漲后弱勢下挫，收于18040元/噸，跌幅1.04%。倫鋁震蕩走低，目前2261.5美元/噸，跌幅0.72%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)情況基本穩(wěn)定，在豐水期來臨之前，云南地區(qū)供應(yīng)端情況對鋁價下方有一定支撐；成本端因近期氧化鋁價格下行而出現(xiàn)松動。消費端，消費回暖下鋁加工企業(yè)開工穩(wěn)步攀升，雖然市場對需求恢復(fù)較為樂觀，但完全恢復(fù)仍需時日。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存117.3萬噸，較上周四下降3.8萬噸，庫存連續(xù)去化對鋁價下方存在一定支撐，但目前社庫仍高于去年同期，支撐作用相對有限。綜合來看，國內(nèi)基本面尚可，但國內(nèi)預(yù)期中的弱復(fù)蘇進展偏慢，加之近期宏觀面情緒偏弱，預(yù)計短期鋁價保持震蕩格局。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力沖高回落，收于22360元/噸，跌幅0.71%。倫鋅弱勢下跌，目前2885美元/噸，跌幅1.64%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。海外市場，歐洲采暖季臨近結(jié)束，能源價格偏弱運行，煉廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期強化。國內(nèi)供應(yīng)端，雖然云南部分煉廠仍受限電限產(chǎn)影響，但高利潤驅(qū)動下大型煉廠超產(chǎn)運行，3月產(chǎn)量預(yù)期再創(chuàng)新高。消費端，下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，各板塊開工率均有不同程度回升，但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫存端，周一公布的鋅錠庫存16.50萬噸，較上周五減少0.44萬噸，庫存錄減。整體來看，供應(yīng)端寬松預(yù)期下，消費端進入三月表現(xiàn)一般，基本面對內(nèi)盤的支撐有限，短期鋅價料延續(xù)震蕩格局。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力震蕩回落，收于15320元/噸，跌幅0.55%。倫鉛短暫走高后回落，目前2086.5美元/噸，跌幅0.12%。宏觀面，近期海外銀行的流動性危機目前仍未完全釋放，潛在風(fēng)險依然是市場擔(dān)憂的主要因素，國內(nèi)雖然小幅降準(zhǔn)，但多在預(yù)期之內(nèi)，提振作用有限。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)因檢修、環(huán)保等因素，再生鉛供應(yīng)偏緊，并傳導(dǎo)至原生鉛，煉廠廠庫水平普遍偏低。需求端，電動自行車電池替換需求市場顯露逐步走弱跡象，經(jīng)銷商接貨積極性降低，部分小型企業(yè)成品庫存存在累增壓力，預(yù)計隨著淡季進一步臨近，鉛錠補庫空間呈現(xiàn)收窄趨勢。庫存端，周一鉛錠社會庫存5.33萬噸，較上周五減少0.22萬噸，本周鉛冶煉企業(yè)檢修影響持續(xù)，但鉛價高位震蕩，打擊部分下游接貨積極性，后續(xù)市場流通貨源緊張情況或較上周緩和。綜合來看，受宏觀影響、中長期供應(yīng)恢復(fù)及部分蓄電池板塊消費轉(zhuǎn)淡限制，預(yù)計短期鉛價料維持震蕩走勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 今日南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運總量2428.8萬噸，環(huán)比減少32.5萬噸。澳洲發(fā)運量環(huán)比減少124.5萬噸至1711.1萬噸，巴西發(fā)運量環(huán)比增加92.0萬噸至717.7萬噸；澳巴以外國家減量主要來自挪威、南非和馬來西亞，屬正常節(jié)奏性波動。需求方面，本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.29%，環(huán)比上周增加0.29%，同比去年增加3.38%；日均鐵水產(chǎn)量237.58萬噸，環(huán)比增加1.11萬噸，同比增加16.88萬噸。庫存端，本期Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為13682.88萬噸，環(huán)比降87.15萬噸；日均疏港量303.31萬噸降7.47萬噸。在港船舶數(shù)73條降5條。港口庫存再度來到三年來中低位水平，壓港也在歷年低位，短期鋼廠低庫存、高鐵水的現(xiàn)狀決定了其對現(xiàn)貨采購的剛需維持。鋼礦被動去庫趨勢下，價格大幅下挫的空間較為有限。今日鐵礦石主力2305合約大幅下挫，整體表現(xiàn)繼續(xù)承壓，高位波動漸大，跌破900一線支撐，預(yù)計成材端的走弱將給礦價帶來較大壓力，短期偏弱運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約05合約尾盤走弱，持倉量減少8290手。上周五國內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，這提振市場信心，今日上午市場交投情緒好轉(zhuǎn)。但市場仍關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定問題以及關(guān)注即將召開的美聯(lián)儲會議，市場避險情緒發(fā)酵，尾盤天然橡膠期貨下跌。從供需來看，上周國內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨社會庫存呈累庫狀態(tài)，國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)充裕。需求數(shù)據(jù)方面，上周全鋼胎行業(yè)開工率68.85%，周環(huán)比增加0.18%，半鋼胎行業(yè)開工率73.37%，周環(huán)比下降0.42%。下游輪胎行業(yè)開工率仍較高。國內(nèi)部分省市發(fā)放汽車消費券以及車企降價促銷，隨著汽車庫存下降，后期關(guān)注輪胎出貨是否改善。另外據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，目前廠家出口尚可，對輪胎整體出貨有一定支撐?，F(xiàn)貨方面，3月20日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場價格上漲75元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11250—11300元/噸。綜合來看，宏觀方面，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定，而市場關(guān)注美聯(lián)儲會議，短期市場交投情緒偏弱，但若市場避險情緒消退，天然橡膠期貨或?qū)⒓夹g(shù)性反彈。國內(nèi)天然橡膠社會庫存累積，需求暫無亮點，反彈空間將受到影響。后期天然橡膠期貨仍以震蕩看待。建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨05合約偏弱震蕩，持倉量增加，技術(shù)走勢仍較弱，下方關(guān)注6000元/噸整數(shù)關(guān)口支撐。上周五國內(nèi)央行宣布降準(zhǔn)，今日市場交投情緒受到一定提振，PVC跌幅收窄。不過短期海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，市場關(guān)注美聯(lián)儲加息幅度，因此PVC期貨未能止跌反彈。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負荷率79.04%，環(huán)比下降0.04%；其中電石法PVC開工負荷率77.37%，環(huán)比提升0.14%；乙烯法PVC開工負荷率84.78%，環(huán)比下降0.56%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在2.895萬噸，周環(huán)比增加0.033萬噸。本周湖北宜化計劃檢修，檢修損失量略增。上周華東及華南樣本倉庫總庫存45.42萬噸，較上一期減少0.98%。關(guān)注庫存能否繼續(xù)下降。需求方面，目前多數(shù)制品企業(yè)原料庫存及成品庫存偏高，預(yù)計短期下游制品企業(yè)開工難有明顯提升。不過房地產(chǎn)成交回暖，后期“保交樓”等舉措有利于PVC管材等需求回升，PVC價格受到一定支撐。綜合來看，近期宏觀方面多空因素并存，市場交投情緒波動較大，本周關(guān)注美聯(lián)儲會議。PVC生產(chǎn)負荷有所下降，但社會庫存仍偏高，本周PVC期貨將震蕩整理，建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強。當(dāng)前新疆地區(qū)運輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
瀝青(BU) | 09-12正套持有 | 瀝青主力合約1709高位震蕩，正套價差攀高，-68以上可以擇機離場。東北煉廠瀝青價格優(yōu)惠，帶動主流成交價下跌50元/噸，受雨水打壓，西南瀝青價格下跌150元/噸，需求回暖帶動長三角瀝青價格上漲75元/噸，其他地區(qū)瀝青價格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖，市場整體成交氛圍走高，煉廠庫存呈整體下降趨勢，瀝青價格將繼續(xù)上漲。現(xiàn)貨方面，開工率上升2%，煉廠庫存下降1%。山東焦化料價格上漲，東北焦化料降價促銷。前期南北方價差大幅走擴后，目前漲跌均有放緩跡象，價差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來利多，貿(mào)易商備貨放緩為短時利空。隨時間推移終端消費恢復(fù)后，瀝青市場存在逐漸上行動力。短期煉廠壓力尚不大，且市場整體資源供應(yīng)壓力較小，價格或以穩(wěn)為主，但若外圍環(huán)境不改觀，部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國產(chǎn)瀝青價格相當(dāng)，不過由于下游剛性需求較弱，市場成交一般。我們認為，目前整體供需矛盾并不清晰，建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場9-12正套-68上方擇機離場。 | |
塑料(L) | 今日塑料期貨主力05合約震蕩下跌，持倉量減少。市場避險情緒仍未消退，國際原油繼續(xù)下跌，塑料期貨面臨壓力。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月17日檢修產(chǎn)能占比8%附近，檢修量有所下降。進口方面，進口貨源到港較少，港口整體庫存壓力不大。進口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價，后期進口量增量不多。需求方面，地膜生產(chǎn)旺季啟動，地膜需求支撐LLDPE需求，但其他領(lǐng)域?qū)LDPE需求提升有限。綜合來看，塑料供需變動不大，地膜需求穩(wěn)定，但海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，本周塑料期貨下跌后將震蕩整理。建議暫時等待機會或日內(nèi)參與為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約05合約繼續(xù)下跌。短期宏觀經(jīng)濟多空因素并存，本周關(guān)注美聯(lián)儲加息幅度。海外宏觀經(jīng)濟不利原油、PP等期貨。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，3月 17日檢修產(chǎn)能占比9.7%，檢修損失量不高。3月份京博石化40萬噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放。進口方面，進口貨源對國內(nèi)壓力不大。3月17日拉絲PP生產(chǎn)比例在31%附近，交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)壓力不大。需求方面，塑編以及膜料等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域新增訂單較為平穩(wěn)；家電、汽車行業(yè)訂單不理想，不過多地發(fā)布家電、汽車消費補貼新政，部分汽企降價促銷，關(guān)注后期這些行業(yè)訂單是否改善。綜合來看，近期市場關(guān)注歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性問題，海外宏觀經(jīng)濟預(yù)期較弱，本周關(guān)注美聯(lián)儲會議。PP供應(yīng)仍充裕，需求暫無亮點，短期建議暫時觀望或日內(nèi)參與為主。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩，收于8204元/噸。截至3月17日，苯乙烯開工為78.56%。成本端看，原油價格或低位反彈，純苯供需仍偏松，成本支撐下價格震蕩。華東港口庫存持續(xù)回落，提振市場交易情緒?，F(xiàn)貨交易以剛需為主，持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來看，生產(chǎn)端在利潤回調(diào)下開工率回升，苯乙烯供應(yīng)較寬松；需求端來看，下游在成本走弱后利潤改善，開工有一定提高，且部分下游采購低價苯乙烯，短期基本面對價格或?qū)⑵鸬街?，時間軸拉長，需求增長動能弱，供應(yīng)量增加導(dǎo)致價格回調(diào)，長期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2305合約)震蕩下行，成交偏差，持倉量回升?，F(xiàn)貨市場近期行情持穩(wěn)，成交略有好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2810元/噸(0)，期現(xiàn)基差25.5元/噸；焦炭總庫存944.13萬噸(-15.9)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.54%(0.31)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率88.44%(0.4)。綜合來看，隨著煉焦煤市場行情逐漸回落，焦化企業(yè)經(jīng)營狀況有所好轉(zhuǎn)，價格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下，首輪焦炭現(xiàn)貨價格提漲逐漸銷聲匿跡。上游方面，焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱，焦企產(chǎn)量逐步回升，供應(yīng)相對有保障，廠內(nèi)多維持低位庫存或者零庫存，前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化，部分開始放量。鋼廠方面，成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象，但鋼廠利潤普遍較低，對焦炭價格上調(diào)有抵觸心理。但另一方面，目前高爐開工率相對較高，原料需求仍在。我們認為，針對鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長?？紤]到當(dāng)前國內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過剩，焦炭市場供需關(guān)系偏松的格局將進一步凸顯。預(yù)計后市將偏弱運行，重點關(guān)注黑色市場整體情緒以及焦企生產(chǎn)開工情況。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2305合約)弱勢震蕩，成交偏差，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn)，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價2230元/噸(0)，期現(xiàn)基差355.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存144.32萬噸(+16)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用11.22天(+0.1)。綜合來看，上游方面，隨著大會閉幕，主產(chǎn)地前期停產(chǎn)的煤礦開始著手復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)逐步恢復(fù)正常。由于焦炭第一輪漲價仍未落地，市場參與者觀望情緒增加，貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)拿貨意愿減弱。煤礦出貨壓力增大，部分煤種下調(diào)50-100元/噸。進口蒙煤方面，本周下游詢貨增加，口岸蒙煤交投氛圍好轉(zhuǎn)，市場偏強運行。下游方面，鋼廠利潤繼續(xù)回升并刺激高爐開工，需求因素對行情或有所支撐。我們認為，澳煤放開通關(guān)限制將進一步擴充國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局，市場供需關(guān)系有趨于寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是，盡管成材市場需求進入恢復(fù)期，但現(xiàn)貨市場成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚并不樂觀。預(yù)計后市將延續(xù)弱勢，重點關(guān)注總供應(yīng)量的持續(xù)增長能否形成明顯的寬松格局。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹(jǐn)慎持有 | 動力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價格上漲的預(yù)期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 今日甲醇主力合約偏強震蕩，期價收于2520元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減，截至 3 月 中旬，受到西北及西南地區(qū)開工負荷下滑的影響，甲醇行業(yè)開工水平略下降至68.48%。市場交投氛圍回暖，疫情全面放開，貨運物流恢復(fù)，上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫現(xiàn)象緩解，港口庫存仍處于歷史低位。成本端，近期動力煤市場整體偏弱，甲醇利潤處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端，甲醇制烯烴行業(yè)開工率小幅增長，雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時停車，但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn)，甲醇制烯烴裝置平均開工負荷為77.68%，除沿海地區(qū)個別MTO裝置負荷略有提升外，大部分裝置運行穩(wěn)定。全年國內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬噸，且主要集中在下半年，對于甲醇價格起到有力支撐。建議觀望為宜。 | ||
尿素(UR) | 今日尿素主力合約期價收跌于2531元/噸?，F(xiàn)貨方面，截至2月27日山東尿素市場中小顆粒出廠報價參考2730-2780元/噸，尿素周度產(chǎn)量在107 萬噸附近，較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭價格有走弱趨勢，尿素企業(yè)成本穩(wěn)定，供應(yīng)方面，鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn)，山西蘭花，青海鹽湖停車檢修。未來一周尿素預(yù)計日產(chǎn)量在14.9-15.4萬噸波動，高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進入旺季，采購預(yù)期增加，疊加最近內(nèi)蒙古煤礦安全事故，90萬噸產(chǎn)能受到影響，成本端面臨抬升，而需求來看，農(nóng)需繼續(xù)增長規(guī)模有限、工業(yè)需求仍弱于去年同期水平，建議暫且觀望。 | ||
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 震蕩整理 | 今日白糖期價探底回升，近期波動區(qū)間在6200-6300元/噸。國際方面，6月巴西出口糖創(chuàng)新高，累積出口308.9萬噸，近期隨著美元的弱勢，巴西雷亞爾小幅走強，或降低市場對7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期，導(dǎo)致原糖相對堅挺，但是整體來看，17/18榨季全球糖市熊市特征明顯，目前印度季風(fēng)雨期降雨良好，17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位，或?qū)⑦_到2510萬噸左右，同比增幅25%，且其調(diào)高食糖進口關(guān)稅，進一步施壓于國際糖市，原糖反彈空間并不大。國內(nèi)目前更多焦點在巨大的倉單壓力上，目前廉價的甜菜糖倉單或?qū)︵嵦?月價格形成負面效應(yīng)，致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價。操作上，觀望為宜。期權(quán)方面，考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限，建議盤整策略。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約偏強運行，收于2843元/噸。國內(nèi)方面，東北地區(qū)穩(wěn)中偏弱運行，基層地趴糧逐漸見底，目前市場收購主體仍然謹(jǐn)慎，收購建庫意愿較低，主要以消化庫存為主；華北地區(qū)基層農(nóng)戶余糧不斷減少，貿(mào)易商挺價意愿較強。需求端來看，隨著前期限產(chǎn)的企業(yè)開始增加量產(chǎn)，深加工企業(yè)開機率持續(xù)回暖。而隨著基層售糧加快，深加工企業(yè)庫存也持續(xù)增加。深加工企業(yè)雖有一定建庫意愿，但整體維持壓價收購為主。飼料養(yǎng)殖端，目前養(yǎng)殖端二次育肥較前期明顯減少，豬價滯漲回落，飼料企業(yè)大幅建庫意愿不強，基本按需采購的節(jié)奏。綜合來看近期國內(nèi)市場成交冷清，價格預(yù)計仍將維持窄幅震蕩局面，同時在整體宏觀氛圍偏弱影響下，預(yù)計玉米仍將區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國大豆總產(chǎn)量2029萬噸，比上年度增加389萬噸，增幅23.7%，2023年大豆播種面積有望進一步提升。大豆收購價格走高，3月9日呼倫貝爾及大楊樹大豆收購價格上調(diào)0.05元/斤，同時，中儲糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開啟大豆收購計劃，對大豆價格形成支撐。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧6成左右，南方余糧在4成左右，對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕回調(diào)測試3600元/噸，巴西方面，3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月9日，巴西大豆收割進度為53%，低于去年同期的64%，短期供應(yīng)較為充足。另一方面，阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長季接近尾聲，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆結(jié)莢率為76.3%，去年同期為86.6%，五年均值為86.9%，3月上旬阿根廷降水依然偏少，本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平，截至3月16日當(dāng)周，阿根廷大豆優(yōu)良率為2%，上周為2%，去年同期為33%，布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由2900萬噸調(diào)降至2500萬噸，羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬噸下調(diào)至2790萬噸，對比之下，USDA3300萬噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。美豆短期呈現(xiàn)高位震蕩走勢。國內(nèi)方面，進口大豆到港增加，本周油廠壓榨量處于偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，大豆壓榨量為141.6萬噸，高于上周的136.71萬噸，豆粕進入消費淡季，本周豆粕提貨成交疲弱，豆粕庫存延續(xù)下降，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為51.81萬噸,環(huán)比減少10.07%,同比增加64.11%。豆粕維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 3月上旬阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降水偏少，減產(chǎn)幅度進一步擴大，CBOT大豆價格維持高位震蕩，美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期，而2月美豆油消費表現(xiàn)良好，美豆油庫存小幅下降，NOPA數(shù)據(jù)顯示，2月末美豆油庫存82.05萬噸，環(huán)比下降1.1%，同比減少12.2%。同時，巴西或從4月份開始將生物柴油在柴油中的強制混合比例從10%提高到15%，巴西豆油消費月度增量將在15萬噸左右，進口成本及消費潛在利多對豆油形成支撐，豆油供需邊際好轉(zhuǎn)，維持偏強震蕩走勢。國內(nèi)方面，近期豆油消費放緩，消費表現(xiàn)不及預(yù)期，本周豆油庫存下降，整體維持偏低水平，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為67.41萬噸，環(huán)比減少9.21%,同比減少10.30%。豆油維持區(qū)間震蕩。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油回調(diào)測試7600元/噸，截至2月底，馬棕庫存為2119509噸，環(huán)比下降6.56%，同比上升39.60%，2月末馬棕庫存降幅超出市場預(yù)期，3月份馬棕供需邊際收緊，供應(yīng)方面需要關(guān)注洪澇對產(chǎn)量的影響，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降43.94%，需求方面，印尼2月份以來進一步限制出口政策，馬棕出口出現(xiàn)明顯增長，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-20日馬棕出口較上月同期上升19.80%/29.75%。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存小幅下降，截至3月17日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為100.63萬噸，環(huán)比減少0.93%，同比增加247.72%。短期棕櫚油供應(yīng)偏寬松，隨著天氣回暖，棕櫚油消費有所好轉(zhuǎn)。盡管棕櫚油基本面有所好轉(zhuǎn)，但近期宏觀風(fēng)險帶動市場避險情緒上升，棕櫚油延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 1季度菜籽供應(yīng)較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時豆菜粕價差處于高位，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存延續(xù)下降，截至3月17日，沿海主要油廠菜粕庫存為4.5萬噸,環(huán)比減少21.74%,同比增加21.29%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng)，隨著豆粽/菜棕價差收窄至低位，菜油庫存延續(xù)下降，截至3月17日，華東主要油廠菜油庫存為16.57萬噸，環(huán)比減少4.11%,同比減少16.94%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 今日雞蛋期價窄幅震蕩，價格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場走貨偏慢，蛋價出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價穩(wěn)定影響，暫時穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計全國雞蛋價格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險。自7月18日，蛋價企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預(yù)報倉單減少0至5張，兩者合計相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 暫且觀望 | 受拋儲延長傳聞影響，鄭棉大幅回調(diào)，并在15000元/噸暫做整理。本周儲備棉輪出底價15007元/噸，較上周上調(diào)43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月21日鄭棉注冊倉單減少26至2459張，預(yù)報倉單減少0至5張，兩者合計相當(dāng)于98560噸棉花。八月份開始鄭棉倉單將計算時間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時間窗口，鄭棉基差快速收斂后，現(xiàn)貨價格對鄭棉形成壓制。操作上建議暫且觀望。 | |
生豬(LH) | 今日生豬主力合約震蕩走弱，收于15845元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為15.20元/公斤，較前日均價下跌0.01元/公斤。現(xiàn)階段集團場按正常節(jié)奏出欄，養(yǎng)殖端出欄積極性良好，市場豬源供應(yīng)較為充足；下游走貨情況尚可，但仍無明顯提振，預(yù)計短期市場供需仍較為膠著生豬現(xiàn)貨價格震蕩調(diào)整為主。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開始全國能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長，按照生豬的生長周期來推算，由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù)，今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。而需求端整體趨勢雖向好，但仍處于需求淡季對于價格的提振較為有限，市場整體仍處于供大于求局面。綜合來看前期受到豬病消息的影響盤面波動加劇，但實際影響狀況預(yù)計較為有限使得上漲動力不足，而現(xiàn)貨方面考慮到低價可能會刺激二育及凍品增加所以下方空間也比較有限，預(yù)計短期生豬震蕩為主，建議暫時觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力合約震蕩下行，收于10298元/噸。目前市場交易冷清，基層維持惜售情緒，購銷主體延續(xù)觀望態(tài)度；貿(mào)易商出貨意愿增加，產(chǎn)區(qū)報價小幅回落。進口米方面，進口花生到港量逐漸增加，然而交易情況不佳蘇丹米報價繼續(xù)下調(diào)目前在10500-10600元/噸左右。油廠方面，主力油廠入市積極性不高，受價格偏高影響，多保持穩(wěn)健收購策略。綜合來看短期油脂行情偏弱帶動花生走弱，油廠收購價格的走低也抑制花生行情，花生缺乏提振預(yù)計短期仍偏弱運行為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
