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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-03-30

發(fā)布時(shí)間:2023-03-31 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

今日四組期指走勢(shì)探底回升,2*IH/IC主力合約比值為0.8474。現(xiàn)貨方面,兩市股指早盤震蕩回落,午后止跌回升,兩市成交額再度萎縮,全日成交不足9500億元,北向資金凈買入近50億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行6.5bp報(bào)0.836%,7天期上行1.3bp報(bào)2.144%,14天期下行7.1bp報(bào)2.585%,1個(gè)月期持平報(bào)2.400%。目前上證50、滬深300、中證500期指均站上20日均線,中證1000期指仍在均線下方。宏觀面看,海外近期歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好走低一度對(duì)市場(chǎng)形成壓制,而隨著瑞士集團(tuán)收購(gòu)瑞信銀行以及美國(guó)方面耶倫承諾“必?!便y行業(yè),銀行風(fēng)波或暫時(shí)平緩,現(xiàn)貨市場(chǎng)迎來(lái)喘息。國(guó)內(nèi)本周將公布3月份的PMI數(shù)據(jù),在1、2月的基礎(chǔ)上,3月份數(shù)據(jù)整體向好可期。但需要留意的是,2023年1-2月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降22.9%,短期對(duì)市場(chǎng)也或有抑制。而即將到來(lái)的財(cái)報(bào)季節(jié),由于階段炒作以及業(yè)績(jī)的兌現(xiàn),可能會(huì)有整體的沖高回落和分化的可能,對(duì)股指或有一定的打壓。整體來(lái)看,內(nèi)外宏觀邊際改善以及國(guó)內(nèi)政策提振下,市場(chǎng)向好的基礎(chǔ)依舊,所以指數(shù)調(diào)整的空間相對(duì)有限。但即將進(jìn)入財(cái)報(bào)季,市場(chǎng)階段炒作和業(yè)績(jī)公布的預(yù)期兌現(xiàn)下,指數(shù)或有承壓,同時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)兩市成交開(kāi)始萎縮,還需留意波段的沖高回落以及重心走低的可能。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收漲0.2%,滬銀收漲1.38%,國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1968美元/盎司,金銀比價(jià)84.85。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn),聲明新增對(duì)銀行業(yè)危機(jī)的影響預(yù)警,增添了未來(lái)暫停加息的靈活性,暗示美聯(lián)儲(chǔ)即將停止加息,但鮑威爾講話稱年內(nèi)沒(méi)有降息空間,與市場(chǎng)預(yù)期有一定背離。當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升,美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉,瑞士信貸暴雷,雖然緊急救助計(jì)劃接踵而至,但其172億美元AT1債券清零,在銀行業(yè)危機(jī)時(shí)持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無(wú)歸令市場(chǎng)感到恐慌,資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)。資金方面,央行持續(xù)增持黃金,2月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備6592萬(wàn)盎司,較上月增加80萬(wàn)盎司,是繼去年11月增持以來(lái)連續(xù)4個(gè)月增持黃金。截至3/28,SPDR黃金ETF持倉(cāng)927.73噸,前值923.97噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)14310.16噸,前值14273噸。避險(xiǎn)情緒及美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息有望提振貴金屬價(jià)格。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

今日螺紋鋼主力2305合約表現(xiàn)探底回升,期價(jià)繼續(xù)偏強(qiáng)整理,暫獲4100一線附近支撐,收盤站上10日,60日均線阻力,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)959.89萬(wàn)噸,增量0.7萬(wàn)噸,增幅0.1%。五大鋼材品種供應(yīng)水平近兩周均保持相對(duì)穩(wěn)定,僅有部分長(zhǎng)流程企業(yè)因短檢/減產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)/增產(chǎn)、鐵水/品種轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素影響而有變化,其余企業(yè)及多數(shù)短流程生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)暫無(wú)明顯變化。上周螺紋鋼產(chǎn)量300.02萬(wàn)噸,周環(huán)比下降1.3%,除短流程生產(chǎn)企業(yè)環(huán)比略有微增,長(zhǎng)流程受原料限制,鐵水不飽和現(xiàn)象以及品種轉(zhuǎn)產(chǎn)比例略有提升,設(shè)備短檢的影響量也有增加,因此整體供應(yīng)水平略有減量。庫(kù)存端,上周五大鋼材品種總庫(kù)存2117.34萬(wàn)噸,周環(huán)比下降40.29萬(wàn)噸,降幅1.9%。五大鋼材總庫(kù)存降幅環(huán)比持續(xù)收窄,其中鋼廠庫(kù)存降幅0.2%,社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅2.5%。從降幅環(huán)比變化來(lái)看,本周鋼企和市場(chǎng)出貨節(jié)奏明顯放緩,螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降1.47萬(wàn)噸至279.7萬(wàn)噸,社會(huì)庫(kù)存下降20.94萬(wàn)噸至837.57萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降3.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅6.1%,因唐山限產(chǎn)政策未落地,鋼材供應(yīng)水平無(wú)明顯減量體現(xiàn),去庫(kù)幅度雖有收窄,但因剛需支撐,將繼續(xù)維持去化。需求或因降水天氣和謹(jǐn)慎的市場(chǎng)心態(tài),而導(dǎo)致消費(fèi)量水平回升幅度有限,綜合來(lái)看,短期表現(xiàn)或延續(xù)震蕩運(yùn)行。

熱卷(HC)

今日熱卷主力2305合約震蕩運(yùn)行,期價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn),暫獲4200一線附近支撐,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)維穩(wěn)。供給端,Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至3月24日,熱卷周度產(chǎn)量305.66萬(wàn)噸,環(huán)比小幅上漲1.2%。上周熱軋產(chǎn)量小幅增加,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),原因?yàn)锳G上周復(fù)產(chǎn),再加上TJTT新增一座高爐,整體產(chǎn)量有所提升。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.5%。庫(kù)存端,熱卷廠庫(kù)上升1.86萬(wàn)噸至84.45萬(wàn)噸,上周廠庫(kù)有小幅增加,主要原因還是為華北地區(qū)鋼廠產(chǎn)量增多后庫(kù)存有小幅累積,整體仍以正常出貨為主;社庫(kù)下降8.32萬(wàn)噸至249.53萬(wàn)噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.5%,降幅小于建材。綜合來(lái)看,現(xiàn)階段五大鋼材品種基本面結(jié)構(gòu)維持相對(duì)穩(wěn)定,延續(xù)供需負(fù)差,相較于去年同期的基本面表現(xiàn)偏好,短期內(nèi)受到移倉(cāng)換月的影響,熱卷價(jià)格延續(xù)整理運(yùn)行為主,上下空間較為有限。

鋁(AL)

今日滬鋁主力高開(kāi)低走,收于18695元/噸,漲幅0.03%。倫鋁震蕩為主,目前2384.5美元/噸,漲幅0.10%。宏觀面,海外消息淡靜,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度持續(xù),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖,等待新的指引。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,雖然四川,貴州等地電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)供應(yīng)端小幅修復(fù),但進(jìn)展仍較緩慢,在豐水期來(lái)臨之前,云南地區(qū)供應(yīng)端情況對(duì)鋁價(jià)下方有一定支撐;成本端因近期原料價(jià)格下行而出現(xiàn)松動(dòng)。消費(fèi)端,目前進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,實(shí)際消費(fèi)有所改善,下游開(kāi)工繼續(xù)回升,但完全恢復(fù)仍需時(shí)日,從而抑制鋁價(jià)上漲強(qiáng)度。庫(kù)存端,周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存108.8萬(wàn)噸,較周一下降2萬(wàn)噸,近期電解鋁庫(kù)存持續(xù)去化,且后期因減產(chǎn)和鋁水比例的增加,預(yù)計(jì)鋁錠產(chǎn)量減少;4月份預(yù)計(jì)電解鋁錠仍是去庫(kù)預(yù)期,但具體去庫(kù)幅度仍需關(guān)注下游開(kāi)工和采購(gòu)備貨心態(tài)。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)供應(yīng)端小幅修復(fù),下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)帶動(dòng)鋁快速去庫(kù),短期在基本面支撐下鋁價(jià)或?qū)⑵珡?qiáng)震蕩。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力高開(kāi)后承壓下行,收于22855元/噸,漲幅0.53%。倫鋅重心小幅抬升,目前2974.5美元/噸,漲幅0.42%。宏觀面,海外消息淡靜,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度持續(xù),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖,等待新的指引。海外市場(chǎng),歐洲煉廠部分復(fù)產(chǎn)兌現(xiàn),后期仍有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,供應(yīng)邊際增加。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)及利潤(rùn)維持較高狀態(tài),煉廠滿產(chǎn)及推遲檢修意愿較強(qiáng),供應(yīng)增加。消費(fèi)端,下游加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),各板塊開(kāi)工率均有不同程度回升,但當(dāng)前終端訂單恢復(fù)依然較為緩慢。庫(kù)存端,周一公布的鋅錠庫(kù)存15.24萬(wàn)噸,較上周五減少0.3萬(wàn)噸,庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)為鋅價(jià)提供一定支撐。整體來(lái)看,受制于海內(nèi)外供應(yīng)增加較強(qiáng)預(yù)期,及國(guó)內(nèi)需求弱復(fù)蘇現(xiàn)狀,鋅價(jià)反彈空間有限,短期預(yù)計(jì)震蕩偏多走勢(shì)。

鉛(PB)

今日滬鉛主力承壓震蕩,重心有所回升,收于15305元/噸,漲幅0.29%。倫鉛走勢(shì)先抑后揚(yáng),目前2148美元/噸,漲幅0.44%。宏觀面,海外消息淡靜,國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)度持續(xù),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖,等待新的指引。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,雖然前期檢修的冶煉廠將逐漸復(fù)產(chǎn),但由于下游淡季的來(lái)臨,后續(xù)將有不少原生和再生鉛廠安排生產(chǎn)環(huán)節(jié)檢修,預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)中鉛供應(yīng)量將維持緊平衡的狀態(tài),難有大幅增加。需求端,鉛蓄電池更換市場(chǎng)進(jìn)入淡季,電池促銷情況較明顯。大型企業(yè)生產(chǎn)尚能維穩(wěn),中小企業(yè)以銷定產(chǎn),生產(chǎn)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。庫(kù)存端,周一鉛錠社會(huì)庫(kù)存4.16萬(wàn)噸,較上周四增加0.08萬(wàn)噸,3-5月為鉛蓄電池傳統(tǒng)淡季,加之再生鉛廠檢修后供應(yīng)增加,鉛錠社會(huì)庫(kù)存降勢(shì)止步。綜合來(lái)看,短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)的供需仍將保持緊平衡狀態(tài),淡季因素使得市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)以震蕩為主。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望

不銹鋼(SS)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開(kāi)工率,企業(yè)庫(kù)存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉(cāng),成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2405.5萬(wàn)噸,環(huán)比減少23.3萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加186.5萬(wàn)噸至1897.6萬(wàn)噸,巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少209.8萬(wàn)噸至507.9萬(wàn)噸。上周中國(guó)47港口到港量2508.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加282.8萬(wàn)噸。45港口到港量2333.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加200.1萬(wàn)噸。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開(kāi)工率82.73%,環(huán)比上周增加0.44%,共新增8座高爐復(fù)產(chǎn),5座高爐檢修;本期復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、華東和東北地區(qū),檢修發(fā)生在華北和華東地區(qū)。庫(kù)存端,Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13604.66萬(wàn)噸,環(huán)比降78.22萬(wàn)噸;日均疏港量303.34萬(wàn)噸增0.03萬(wàn)噸。產(chǎn)業(yè)端短期多空因素交織,支撐點(diǎn)在于一是目前高鐵水,低庫(kù)存的基本面,上周礦價(jià)大幅回調(diào)后現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯縮量,企穩(wěn)后買貨情緒或?qū)⒑棉D(zhuǎn),二是雖然鋼廠利潤(rùn)持續(xù)性受到表需停滯的考驗(yàn),但在限產(chǎn)落地前,螺礦比反彈動(dòng)力不大。今日鐵礦石主力2305合約表現(xiàn)繼續(xù)反彈,期價(jià)尾盤拉漲突破900一線,短期受到鋼廠需求的支撐,礦價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行為主,關(guān)注900一線附近能否有效站穩(wěn)。

天膠及20號(hào)膠

今日天然橡膠期貨主力合約05合約在10890元/噸附近震蕩,下方關(guān)注5日均線支撐。天然橡膠回調(diào)主要是市場(chǎng)情緒影響,供需變動(dòng)不大。全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大。本周海外宏觀情緒緩和,國(guó)際原油整體反彈。海外宏觀對(duì)大宗商品的壓力將有所緩和。從供需來(lái)看,近期海南產(chǎn)區(qū)部分區(qū)域已小面積開(kāi)割,膠水少量釋放,新膠供應(yīng)壓力不大,制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為10400-10500元/噸。西雙版納主產(chǎn)區(qū)部分已零星試割,全面開(kāi)割有望潑水節(jié)后。天然橡膠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。需求數(shù)據(jù)方面,目前多數(shù)輪胎企業(yè)開(kāi)工無(wú)明顯調(diào)整。上周全鋼胎行業(yè)開(kāi)工率68.59%,周環(huán)比減少0.26%,半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率73.27%,周環(huán)比下降0.1%。下游輪胎行業(yè)開(kāi)工率略降,但整體仍較高。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研,目前輪胎出口韌性仍存?,F(xiàn)貨方面,3月30日華東地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲25元/噸,上海21年SCRWF主流價(jià)格在11400-11450元/噸附近。綜合來(lái)看,宏觀方面,海外宏觀情緒趨于穩(wěn)定,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好,天然橡膠期貨繼續(xù)下跌空間不大。國(guó)內(nèi)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存累積,需求變動(dòng)不大,天然橡膠期貨上漲空間受到影響。建議短線逢低試多,高拋低吸區(qū)間操作。


PVC(V)

今日PVC期貨05合約在6200元/噸上方附近震蕩。本周宏觀市場(chǎng)情緒有所穩(wěn)定,加上上周PVC企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷以及PVC社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比有所下降,PVC期貨整體反彈。但隨著PVC價(jià)格上漲,下游企業(yè)采購(gòu)意愿減弱,今日PVC期貨價(jià)格開(kāi)始震蕩整理。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率77.14%,環(huán)比下降1.9%,其中電石法PVC開(kāi)工負(fù)荷率74.76%,環(huán)比下降2.61%;乙烯法PVC開(kāi)工負(fù)荷率85.3%,環(huán)比增加0.52%。不過(guò)PVC社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比下降,但同比仍偏高,本周關(guān)注庫(kù)存能否繼續(xù)下降。需求方面,目前下游制品企業(yè)進(jìn)入旺季,但制品企業(yè)原料庫(kù)存偏高,按需采購(gòu)為主。3月30日PVC小幅下跌,華東主流現(xiàn)匯自提6130-6200元/噸,05合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來(lái)看,海外宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn),PVC生產(chǎn)負(fù)荷或?qū)⒗^續(xù)下降,但PVC社會(huì)庫(kù)存仍偏高,PVC期貨反彈后震蕩整理,建議高拋低吸區(qū)間參與。


燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問(wèn)題成為主要矛盾,單邊上漲超過(guò)半個(gè)月,國(guó)內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場(chǎng)氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤(rùn)制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤(rùn)較好,行業(yè)開(kāi)工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫(kù)存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場(chǎng)按需采購(gòu),需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤(rùn)維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場(chǎng)缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。


原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于523.3元/桶,較上一交易日下跌0.04%。盡管美國(guó)原油庫(kù)存大幅度下降推動(dòng)國(guó)際油價(jià)盤中繼續(xù)上漲,但是對(duì)銀行業(yè)的擔(dān)憂揮之不去,俄羅斯原油減產(chǎn)幅度小于預(yù)期,交易商獲利回吐,油價(jià)小幅收低。供應(yīng)方面,OPEC+維持其石油產(chǎn)出目標(biāo),當(dāng)前實(shí)行的石油產(chǎn)出政策為減產(chǎn)200萬(wàn)桶/日,直至2023年底。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止3月24日當(dāng)周錄得1220萬(wàn)桶/日,較上周減少10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日已開(kāi)始執(zhí)行。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面,銀行業(yè)危機(jī)從美國(guó)蔓延至歐洲,經(jīng)濟(jì)衰退憂慮加深,原油需求端仍然承壓。雖然亞太地區(qū)消費(fèi)恢復(fù)的樂(lè)觀預(yù)期較強(qiáng),但易受到疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)方面,截至3月16日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為78.23%,較上月底下跌0.49%。3月下旬鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置以及惠州煉廠一期裝置將全面進(jìn)入檢修,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠原油加工量將繼續(xù)減少,平均開(kāi)工負(fù)荷將有明顯下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至3月22日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為66.39%,較上周下跌0.64%。4月聯(lián)合石化等煉廠有檢修計(jì)劃,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看,目前原油市場(chǎng)供需兩弱,建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3659元/噸,較上一交易日上漲0.47%。供應(yīng)方面,截止3月22日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為55.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.7萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量35.2萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量12.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量4.6萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸,中海油2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。瀝青企業(yè)綜合開(kāi)工率為34.6%,環(huán)比上漲3.9%。本周河北鑫海大裝置以及滄州金承計(jì)劃生產(chǎn),加之華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率上漲。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共98.1萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.2%。隨著天氣回暖,南方雨水天氣減少,整體剛需將有一定提升。目前瀝青企業(yè)盈利空間尚可,國(guó)內(nèi)4月瀝青排產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加,若需求難以跟進(jìn),瀝青價(jià)格仍有下跌空間。


塑料(L)

今日塑料期貨主力05合約在8080元/噸附近震蕩。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),3月30日華北大區(qū)線性部分下跌20-30元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8170-8330元/噸,05合約貼水現(xiàn)貨。本周歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂有所消退,伊拉克庫(kù)爾德地區(qū)原油出口部分停止引發(fā)供應(yīng)不安,國(guó)際原油反彈后震蕩運(yùn)行,昨夜布倫特原油下跌0.78%。從供需來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),3月29日檢修產(chǎn)能占比9.7%附近,檢修量不高。3月份勁?;瘜W(xué)裝置投產(chǎn),PE供給充裕。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià),后期進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜行業(yè)開(kāi)工率穩(wěn)定,包裝膜開(kāi)工率亦穩(wěn)定。伴隨前期交付貨源消耗,下游企業(yè)月底逢低補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看,塑料供需變動(dòng)不大,4月份地膜需求將逐漸下降,但包裝膜需求穩(wěn)定,塑料期貨小幅上漲后震蕩運(yùn)行。若已經(jīng)建議多單,建議謹(jǐn)慎持有,高拋低吸區(qū)間操作。


聚丙烯(PP)

今日PP期貨主力合約05合約在7600元/噸附近震蕩。昨夜國(guó)際原油回調(diào),布倫特原油主力合約下跌0.78%,對(duì)PP期貨指引性不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),3月 30日檢修產(chǎn)能占比9.07%。 3月份京博石化40萬(wàn)噸/年的PP裝置平穩(wěn)投放,國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)充裕。進(jìn)口方面,進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。需求方面,塑編行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷在54%。短期塑編企業(yè)成品庫(kù)存偏高。因此下游企業(yè)對(duì)PP投機(jī)性需求較弱。現(xiàn)貨方面,國(guó)內(nèi)PP現(xiàn)貨窄幅波動(dòng),華東拉絲主流價(jià)格在7580-7750元/噸。綜合來(lái)看,海外宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期有所緩和, PP供應(yīng)仍充裕,需求增幅不大, PP供需矛盾不突出,PP期貨小幅反彈后震蕩運(yùn)行。若已經(jīng)建議多單,建議謹(jǐn)慎持有,高拋低吸區(qū)間操作。


PTA(TA)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。


苯乙烯(EB)

今日苯乙烯主力合約區(qū)間震蕩,收于8459元/噸。截至3月17日,苯乙烯開(kāi)工為78.56%。成本端看,原油價(jià)格或低位反彈,純苯供需仍偏松,成本支撐下價(jià)格震蕩。華東港口庫(kù)存持續(xù)回落,提振市場(chǎng)交易情緒?,F(xiàn)貨交易以剛需為主,持貨商隨行就市。從苯乙烯供應(yīng)端來(lái)看,生產(chǎn)端在利潤(rùn)回調(diào)下開(kāi)工率回升,苯乙烯供應(yīng)較寬松;需求端來(lái)看,下游在成本走弱后利潤(rùn)改善,開(kāi)工有一定提高,且部分下游采購(gòu)低價(jià)苯乙烯,短期基本面對(duì)價(jià)格或?qū)⑵鸬街危瑫r(shí)間軸拉長(zhǎng),需求增長(zhǎng)動(dòng)能弱,供應(yīng)量增加導(dǎo)致價(jià)格回調(diào),長(zhǎng)期供需基本面震蕩轉(zhuǎn)弱。建議波段交易。


焦炭(J)

今日焦炭期貨主力(J2305合約)小幅下探后震蕩回升,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情弱穩(wěn),成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2810元/噸(0),期現(xiàn)基差140元/噸;焦炭總庫(kù)存931.29萬(wàn)噸(-12.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率74.63%(0.09)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.28%(0.8)。綜合來(lái)看,隨著煉焦煤市場(chǎng)行情逐漸回落,焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn),價(jià)格提漲的迫切性明顯減弱。在此情況下,首輪焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲逐漸銷聲匿跡。上游方面,焦企隨著盈利能力回升以及環(huán)保影響減弱,焦企產(chǎn)量逐步回升,供應(yīng)相對(duì)有保障,廠內(nèi)多維持低位庫(kù)存或者零庫(kù)存,前期惜售的焦企預(yù)期出現(xiàn)分化,部分焦企出貨壓力增大。鋼廠方面,成材表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)跡象,但鋼廠利潤(rùn)普遍較低,對(duì)焦炭?jī)r(jià)格上調(diào)有抵觸心理。同時(shí),盡管下游鋼廠維持較高生產(chǎn)積極性,但焦炭采購(gòu)仍以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。我們認(rèn)為,針對(duì)鋼鐵行業(yè)的能耗控制以及針對(duì)粗鋼產(chǎn)量的調(diào)控政策或在下一階段限制焦炭需求的增長(zhǎng)??紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)焦炭總產(chǎn)能過(guò)剩,焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系偏松的格局將進(jìn)一步凸顯。預(yù)計(jì)后市將或逐漸企穩(wěn),重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量及成材市場(chǎng)整體情緒。


焦煤(JM)

今日焦煤期貨主力(JM2305合約)震蕩整理,成交偏差,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2160元/噸(0),期現(xiàn)基差327.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存164.31萬(wàn)噸(+20);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.93天(-0.3)。綜合來(lái)看,煉焦煤市場(chǎng)偏弱運(yùn)行,下游終端企業(yè)多控制采購(gòu),以消化場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為主,貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)擔(dān)心市場(chǎng)繼續(xù)走弱,暫未進(jìn)場(chǎng)采購(gòu),煤礦出貨普遍不暢,價(jià)格繼續(xù)向下調(diào)整。供應(yīng)方面,近期主產(chǎn)地煤礦復(fù)產(chǎn)情況較好,洗煤廠煉焦原煤采購(gòu)意愿降低。進(jìn)口蒙煤方面,甘其毛都通關(guān)高穩(wěn)。由于性價(jià)比一般,近日山西和河北客戶對(duì)蒙煤采購(gòu)較少,口岸周邊洗煤廠也多以按需采購(gòu)為主,蒙煤價(jià)格震蕩運(yùn)行。下游方面,近期針對(duì)焦化廠的環(huán)保管控趨于寬松,焦企陸續(xù)提產(chǎn),不過(guò)仍有少數(shù)前期環(huán)保重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的焦化有壓產(chǎn)的情況。此外,鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)回升并刺激高爐開(kāi)工,需求因素對(duì)行情或有所支撐。我們認(rèn)為,澳煤放開(kāi)通關(guān)限制將進(jìn)一步擴(kuò)充國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)格局,市場(chǎng)供需關(guān)系有更趨寬松的基礎(chǔ)。值得注意的是,盡管成材市場(chǎng)需求進(jìn)入恢復(fù)期,市場(chǎng)成交情況能否印證市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期顯得尤為關(guān)鍵。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨總庫(kù)存的變化趨勢(shì)。


動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開(kāi),產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


甲醇(ME)

今日甲醇主力合約偏強(qiáng)震蕩,期價(jià)收于2489元/噸。一季度甲醇現(xiàn)貨供增需減,截至 3 月 中旬,受到西北及西南地區(qū)開(kāi)工負(fù)荷下滑的影響,甲醇行業(yè)開(kāi)工水平略下降至68.48%。市場(chǎng)交投氛圍回暖,疫情全面放開(kāi),貨運(yùn)物流恢復(fù),上游內(nèi)地廠家?guī)齑娉掷m(xù)累庫(kù)現(xiàn)象緩解,港口庫(kù)存仍處于歷史低位。成本端,近期動(dòng)力煤市場(chǎng)整體偏弱,甲醇利潤(rùn)處于持續(xù)壓縮狀態(tài)。需求端,甲醇制烯烴行業(yè)開(kāi)工率小幅增長(zhǎng),雖然近期浙江地區(qū)某烯烴裝置臨時(shí)停車,但江 蘇地區(qū)前期停車的裝置恢復(fù)生產(chǎn),甲醇制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為77.68%,除沿海地區(qū)個(gè)別MTO裝置負(fù)荷略有提升外,大部分裝置運(yùn)行穩(wěn)定。全年國(guó)內(nèi)新增投產(chǎn)不足250萬(wàn)噸,且主要集中在下半年,對(duì)于甲醇價(jià)格起到有力支撐。建議觀望為宜。


尿素(UR)

今日尿素主力合約期價(jià)收跌于2403元/噸?,F(xiàn)貨方面,截至2月27日山東尿素市場(chǎng)中小顆粒出廠報(bào)價(jià)參考2730-2780元/噸,尿素周度產(chǎn)量在107 萬(wàn)噸附近,較上周環(huán)比下降 2.63%。煤炭?jī)r(jià)格有走弱趨勢(shì),尿素企業(yè)成本穩(wěn)定,供應(yīng)方面,鄂爾多斯聯(lián)合化工、陜西奧維乾元化工、新疆美豐化工、寧夏和寧恢復(fù)生產(chǎn),山西蘭花,青海鹽湖停車檢修。未來(lái)一周尿素預(yù)計(jì)日產(chǎn)量在14.9-15.4萬(wàn)噸波動(dòng),高于去年同期水平。農(nóng)需將逐漸進(jìn)入旺季,采購(gòu)預(yù)期增加,疊加最近內(nèi)蒙古煤礦安全事故,90萬(wàn)噸產(chǎn)能受到影響,成本端面臨抬升,而需求來(lái)看,農(nóng)需繼續(xù)增長(zhǎng)規(guī)模有限、工業(yè)需求仍弱于去年同期水平,建議暫且觀望。


玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉(cāng)減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。


白糖(SR)

今日鄭糖主力價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行,收于6381元/噸,收漲幅1.88%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,盤中跌幅0.47%,收盤價(jià)21.27美分/磅。國(guó)際方面,金融市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn),印度、泰國(guó)收榨加快產(chǎn)量逐漸清晰難達(dá)預(yù)期,增強(qiáng)了市場(chǎng)做多信心,部分空頭回補(bǔ)推動(dòng)糖價(jià)上行。近期美元兌主要產(chǎn)糖國(guó)貨幣走弱,也抬高了以美元計(jì)價(jià)的糖價(jià)。基本面上,印度馬邦官員周一表示,該邦糧產(chǎn)量可能比此前預(yù)估的產(chǎn)量低16%,泰國(guó)數(shù)據(jù)顯示,至3月27日,累計(jì)產(chǎn)糖1099.33萬(wàn)噸,從壓榨進(jìn)度看,最終產(chǎn)量估計(jì)難以超過(guò)1150萬(wàn)噸。由于印度、泰國(guó)糖產(chǎn)量難以達(dá)到產(chǎn)量預(yù)期,導(dǎo)致當(dāng)前供應(yīng)偏緊。國(guó)內(nèi)方面,當(dāng)前廣西2022/23榨季已收榨糖廠達(dá)67家,同比增加31家,較2020/21榨季增加13家;未收榨糖廠6家,榨蔗為2.45萬(wàn)噸/日。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù),2023年1-2月我國(guó)成品糖產(chǎn)量累計(jì)為531.3萬(wàn)噸,較上年同期增長(zhǎng)2.4%,上年1-2月份我國(guó)成品糖產(chǎn)量累計(jì)為518.7萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)廣西壓榨已近尾聲,大幅減產(chǎn)成定局,減產(chǎn)量抵消其他主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)量后仍將拉底全國(guó)產(chǎn)量,對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成支撐。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

今日玉米主力合約震蕩運(yùn)行,收于2742元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)基層玉米上量下降,港口玉米到貨持續(xù)減少,貿(mào)易商心態(tài)仍然謹(jǐn)慎,下游拿貨意愿有所上升;華北地區(qū)貿(mào)易商隨著虧損程度加深出貨積極性減弱,預(yù)計(jì)價(jià)格或止跌企穩(wěn)。需求端來(lái)看,現(xiàn)階段下游企業(yè)庫(kù)存水平尚可,繼續(xù)建庫(kù)意愿不強(qiáng),需求提振有限。飼料養(yǎng)殖端,目前養(yǎng)殖端二次育肥較前期明顯減少,豬價(jià)滯漲回落,飼料企業(yè)大幅建庫(kù)意愿不強(qiáng),基本按需采購(gòu)的節(jié)奏。綜合來(lái)看近期小麥價(jià)格大幅下跌給玉米市場(chǎng)帶來(lái)明顯利空影響,部分飼料企業(yè)考慮小麥替代進(jìn)一步抑制玉米飼用需求,而玉米本身需求也表現(xiàn)低迷疊加宏觀情緒影響預(yù)計(jì)短期玉米仍偏弱震蕩為主。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示2022年中國(guó)大豆總產(chǎn)量2029萬(wàn)噸,比上年度增加389萬(wàn)噸,增幅23.7%,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆收購(gòu)價(jià)格走高,3月9日呼倫貝爾及大楊樹(shù)大豆收購(gòu)價(jià)格上調(diào)0.05元/斤,同時(shí),中儲(chǔ)糧將在黑龍江、內(nèi)蒙古開(kāi)啟大豆收購(gòu)計(jì)劃,對(duì)大豆價(jià)格形成支撐。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧6成左右,南方余糧在4成左右,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕反彈承壓3550元/噸,巴西方面,3-4月份巴西大豆上市壓力逐步增加,巴西CNF報(bào)價(jià)持續(xù)走低,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至3月16日,巴西大豆收割進(jìn)度為62%,低于去年同期的69%,短期供應(yīng)較為充足。另一方面,阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)季接近尾聲,截至3月16日當(dāng)周,阿根廷大豆結(jié)莢率為76.3%,去年同期為86.6%,五年均值為86.9%,3月上旬阿根廷降水依然偏少,本周阿根廷大豆優(yōu)良率仍處于極低水平,截至3月23日當(dāng)周,阿根廷大豆優(yōu)良率為2%,上周為2%,去年同期為29%,布交所將阿根廷大豆產(chǎn)量由2900萬(wàn)噸調(diào)降至2500萬(wàn)噸,羅薩里奧谷物交易所預(yù)估由3450萬(wàn)噸下調(diào)至2790萬(wàn)噸,對(duì)比之下,USDA3300萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)估不排除仍有下調(diào)空間。在巴西大豆上市壓力,以及宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊下,美豆關(guān)注1400美分/蒲支撐。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠壓榨量處于偏低水平,截至3月24日當(dāng)周,大豆壓榨量為139.41萬(wàn)噸,低于上周的141.6萬(wàn)噸,本周豆粕提貨成交疲弱,豆粕庫(kù)存上升,截至3月24日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為56.72萬(wàn)噸,環(huán)比增加9.48%,同比增加76.37%。4月份進(jìn)口大豆到港大幅增加,豆粕供應(yīng)壓力上升,同時(shí)豆粕進(jìn)入消費(fèi)淡季,供應(yīng)壓力漸增。操作上暫且觀望。

豆油(Y)

3、4月份巴西大豆上市壓力增大,同時(shí)宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊下,美豆回調(diào)測(cè)試1400美分/蒲,美豆壓榨持續(xù)低于預(yù)期,2月美豆油消費(fèi)表現(xiàn)良好,美豆油庫(kù)存小幅下降,NOPA數(shù)據(jù)顯示,2月末美豆油庫(kù)存82.05萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.1%,同比減少12.2%。巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)決定于4月份將生物柴油強(qiáng)制摻混比例提高到12%,巴西生柴政策提高進(jìn)度偏慢,同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油,對(duì)豆油支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面,近期豆油消費(fèi)放緩,消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期,本周豆油庫(kù)存下降,整體維持偏低水平,截至3月24日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為65.47萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.88%,同比減少13.76%。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油延續(xù)反彈,3月份馬棕供需邊際收緊,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,3月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降22.92%,需求方面,印尼2月份以來(lái)進(jìn)一步限制出口政策,馬棕出口出現(xiàn)明顯增長(zhǎng),ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示3月1-25日馬棕出口較上月同期上升11.35%/19.78%。盡管棕櫚油基本面有所好轉(zhuǎn),但近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升,同時(shí)印尼考慮上調(diào)棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅,對(duì)棕櫚油走勢(shì)形成拖累。國(guó)內(nèi)方面,本周棕櫚油庫(kù)存小幅下降,截至3月24日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為97.81萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.80%,同比增加250.95%。但棕櫚油庫(kù)存仍處相對(duì)偏高水平,操作上建議暫且觀望。

菜籽類

1季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量升至高位,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存較上周持平,截至3月24日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.5萬(wàn)噸,同比增加28.57%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油儲(chǔ)備輪換增加短期現(xiàn)貨供應(yīng),菜油庫(kù)存小幅增加,截至3月24日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為17.25萬(wàn)噸,環(huán)比增加4.10%,同比減少13.36%。隨著豆粽/菜棕價(jià)差收窄至低位,建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.28%,收于4319元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn),全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.81元/斤。雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定,市場(chǎng)走貨一般。主銷區(qū)均價(jià)5.05元/斤。市場(chǎng)需求一般,下游對(duì)高價(jià)貨源接受程度有限,銷區(qū)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎,清理庫(kù)存為主。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只,環(huán)比減幅0.17%,較近五年均值減少3.63%,存欄量繼續(xù)下降,雞蛋整體供應(yīng)量有限。另一方面,當(dāng)前雞蛋價(jià)格僅能夠維持當(dāng)期成本,養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄資金不足,補(bǔ)欄積極性不高。當(dāng)前新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量,在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降,多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格。需求方面,隨著家庭庫(kù)存逐漸消化,進(jìn)入3月終端消費(fèi)或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。此外3月下旬受清明節(jié)日提前備貨拉動(dòng),下游經(jīng)銷商以及食品廠采購(gòu)量或逐漸提升,終端市場(chǎng)需求將繼續(xù)恢復(fù)現(xiàn)貨蛋雞價(jià)格。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約止跌維穩(wěn),收漲幅0.29%,收于8253元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截至3月22日,本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為548.19萬(wàn)噸,單周出庫(kù)量24.87萬(wàn)噸,清明備貨提振,走貨速度較上周加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為46.53%,較上周減少1.82%。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為40.00%,較上周減少1.48%。目前銷區(qū)市場(chǎng)走貨尚可,但清明補(bǔ)貨不及往年,其次進(jìn)口水果逐漸減少,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格偏弱運(yùn)行。

棉花及棉紗

今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收于14325元/噸,收跌幅0.21%。周三ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.25%,收盤價(jià)82.73美分/磅。國(guó)際方面,國(guó)際銀行危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解,提振風(fēng)險(xiǎn)投資,同時(shí)美元走軟提振棉價(jià)。截至3月16日當(dāng)周,2022/23美陸地棉周度簽約7.04萬(wàn)噸,周增38%,較前四周平均水平增33%,其中越南簽約2.61萬(wàn)噸,中國(guó)簽約2.18萬(wàn)噸;2023/24周簽約0.48萬(wàn)噸;2022/23美陸地棉出口裝運(yùn)6.18噸,周降0.5%,較前四周平均水平增13%,其中越南2.09萬(wàn)噸,巴基斯坦0.95萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。從當(dāng)前國(guó)內(nèi)的貨幣政策及財(cái)政政策來(lái)看,整體維持偏寬松的格局。穩(wěn)健的貨幣政策,或?qū)⒂欣谕苿?dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。另一方面,截至2月底棉花商業(yè)庫(kù)存為528.91萬(wàn)噸,環(huán)比增加17.04萬(wàn)噸,同比減少11.93萬(wàn)噸,當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存為近五年次高點(diǎn)。由于本年度棉花的加工進(jìn)度偏慢,部分軋花廠需待3、4月份才能結(jié)束加工,國(guó)內(nèi)期棉價(jià)格震蕩偏弱走勢(shì)。

生豬(LH)

今日生豬主力合約偏弱運(yùn)行,收于15180元/噸?,F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.69元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.17元/公斤。雖臨近月底但養(yǎng)殖戶出欄積極性尚可,集團(tuán)場(chǎng)出欄也沒(méi)有明顯縮量,整體豬源供應(yīng)尚可;但下游白條走貨情況欠佳,屠宰量有所下跌,短期來(lái)看生豬現(xiàn)貨價(jià)格或繼續(xù)窄幅偏弱為主。中長(zhǎng)期來(lái)看,母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)2月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.84%。自去年5月開(kāi)始全國(guó)能繁母豬存欄量連續(xù)環(huán)比正增長(zhǎng),按照生豬的生長(zhǎng)周期來(lái)推算,由于產(chǎn)能的持續(xù)恢復(fù),今年三月后的生豬供應(yīng)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)環(huán)比增加態(tài)勢(shì)。并且從前期仔豬出生數(shù)據(jù)來(lái)看也可以印證3月之后的生豬供應(yīng)仍將處于釋放階段。前期入場(chǎng)的二次育肥預(yù)計(jì)將在4到5月左右出欄,屆時(shí)由于體重增加帶來(lái)的供應(yīng)壓力仍將較大,后期面臨的供應(yīng)壓力難減。而需求端整體消費(fèi)趨勢(shì)處于逐漸復(fù)蘇狀態(tài),但目前仍處于生豬需求淡季對(duì)于價(jià)格的提振較為有限,市場(chǎng)供大于求局面延續(xù)。綜合來(lái)看近期現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行盤面缺乏利好提振偏弱運(yùn)行為主,預(yù)計(jì)短期生豬或繼續(xù)偏弱震蕩。


花生(PK)

今日花生期貨主力合約收漲0.10%?,F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)上貨量有限,市場(chǎng)走貨有所放緩,貿(mào)易商多持貨觀望態(tài)度,高價(jià)建庫(kù)存意愿偏低。進(jìn)口米方面,3到4月進(jìn)入到進(jìn)口到港旺季,進(jìn)口花生到港量逐漸增加,然而交易情況不佳蘇丹米報(bào)價(jià)繼續(xù)下調(diào)目前在10200-10400元/噸左右。油廠方面,從目前油廠開(kāi)機(jī)率來(lái)看油廠開(kāi)機(jī)率處于歷史低位水平,主要是花生油粕價(jià)格受到油脂油料價(jià)格偏弱影響,油廠壓榨虧損較為嚴(yán)重,油廠對(duì)于高價(jià)原料接受度較低并且油廠花生庫(kù)存尚可,多以消化庫(kù)存為主,整體收購(gòu)意愿較低。整體來(lái)看雖然今年花生減產(chǎn)是確定事實(shí),基層余糧也有限供應(yīng)偏緊,但是由于油廠榨利惡化加工需求偏弱使得花生高價(jià)支撐較弱,油廠低收購(gòu)意愿將繼續(xù)抑制花生行情。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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