今日早盤研發(fā)觀點2023-04-20
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
宏觀 | 隔夜美股三大指數(shù)表現(xiàn)分化，道指兩連陰，標普微跌止步兩連陽，納指小幅轉漲。泛歐股指暫別14個月高位，法股連創(chuàng)歷史新高。兩年期美債收益率創(chuàng)五周新高，英債收益率升逾10個基點，再創(chuàng)一個月新高。美元指數(shù)反彈，脫離一年低谷。原油回落至本月內低位，盤中跌近3%；美國天然氣跌超6%告別四周高位。黃金一度跌破2000美元，盤中跌近2%創(chuàng)逾兩周新低。倫鎳終結七連陽跌離近兩月高位，倫鋁又創(chuàng)近兩月新高。國內方面，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會介紹，當前正在抓緊研究起草關于恢復和擴大消費的政策文件，下大力氣穩(wěn)定汽車消費；將研究合理縮減外資準入負面清單；生豬價格進一步明顯下跌的可能性較小，隨著后期豬肉消費穩(wěn)步恢復，生豬價格有望逐步回升至合理區(qū)間；堅決遏制鐵礦石價格的不合理上漲，后期鐵礦石市場供需趨于寬松，價格可能總體趨于回落。海外方面，美國共和黨提議將債務上限提高1.5萬億美元，或延長至明年3月31日。歐元區(qū)3月CPI終值同比升6.9%，預期升6.9%，初值升6.9%；環(huán)比升0.9%，預期升1.1%，初值升0.9%。今日關注中國4月貸款市場報價利率。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指走勢橫盤震蕩走弱，截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8490?，F(xiàn)貨方面，三大股指盤中弱勢震蕩，午后再度走低，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢拉升，兩市成交額扔維持在萬億上方，北向資金凈賣出約9億元。資金方面，Shibor隔夜品種上行,8.3bp報2.130%，7天期上行1.9bp報2.097%，14天期下行0.1bp報2.285%，1月期持平報2.310%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000期指均在20日均線上方。宏觀面看，海外美聯(lián)儲“鷹王”布拉德支持加息至5.5%-5.75%，另有一位明年票委稱將再加息一次，隨后暫停加息并維持利率超過5%，市場對5月美聯(lián)儲加息25個基點的押注升至90%，仍預計年底前因經(jīng)濟不佳而降息。高盛上調歐央行緊縮預期，稱5月加息50個基點概率也很高。國內一季度GDP同比增長4.5%，高于市場預期，也顯示出了2023年經(jīng)濟開局的向好。其中3月份社會商品零售總額同比增長10.6%，遠超過了1、2月份的表現(xiàn)，體現(xiàn)出消費的回暖，此外3月出口增速也很快，給經(jīng)濟復蘇帶來信心上的提振。短期，經(jīng)濟全面復蘇趨勢良好，但市場對后經(jīng)濟修復力度仍存有疑問，加上現(xiàn)貨市場進入一季報進入密集披露期，業(yè)績影響較大，指數(shù)連續(xù)上行中動力減弱，可能在連續(xù)上行后進入調整階段。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價高位震蕩，現(xiàn)運行于1993美元/盎司，金銀比價79.60。美國4月密歇根大學調查顯示，受汽油價格影響，消費者對未來一年通脹預期的初值從3月的3.6%飆升至4.6%，數(shù)據(jù)公布后市場預期5月加息概率回升，美元指數(shù)回升。當前銀行業(yè)風險急劇上升，美國硅谷銀行、簽名銀行相繼倒閉，瑞士信貸暴雷，雖然緊急救助計劃接踵而至，但其172億美元AT1債券清零，在銀行業(yè)危機時持有人資產(chǎn)可能瞬間血本無歸令市場感到恐慌，資金流入避險資產(chǎn)。資金方面，央行持續(xù)增持黃金，2月末我國黃金儲備6592萬盎司，較上月增加80萬盎司，是繼去年11月增持以來連續(xù)4個月增持黃金。截至4/14，SPDR黃金ETF持倉927.72噸，前值930.61噸，SLV白銀ETF持倉14611.81噸，前值14648.96噸。避險情緒及美聯(lián)儲放緩加息有望持續(xù)提振貴金屬價格。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報好銅價，無奈市場不予認可直接調降為平水，平水銅供應略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個別大貿易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉。今日票據(jù)因素仍導致市場存有10元/噸~20元/噸價差。操作上，暫時觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)弱勢震蕩，期價站穩(wěn)3900一線，下方暫獲5、10日均線支撐，現(xiàn)貨市場報價小幅回落。供應方面，上周五大鋼材品種供應983.17萬噸，增量1.77萬噸，增幅0.2%。五大鋼材品種供應水平增幅明顯收縮，其中減量以短流程生產(chǎn)工藝為主，主因在于鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)高位，盈利不佳，主動減產(chǎn)。增量依舊以長流程生產(chǎn)工藝為主，部分企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)相對穩(wěn)定。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比基本持穩(wěn)，整體略有增量，周產(chǎn)量回升0.1%至301.64萬噸。庫存端，上周五大鋼材品種總庫存2025.69萬噸，周環(huán)比下降20.76萬噸，降幅1%。五大鋼材總庫存降幅環(huán)比略有持穩(wěn)，廠發(fā)環(huán)比降幅明顯收縮，社庫降庫環(huán)比略有擴張，主因在于市場情緒謹慎，采購節(jié)奏放緩，壓制鋼廠發(fā)貨，以降低市場自有庫存為主。上周建材廠庫整體減量，但螺增線降，區(qū)域分化表現(xiàn)突出。區(qū)域方面，除華東、華中和東北，其余區(qū)域庫存環(huán)比均有降庫，且以華北為主。螺紋鋼鋼廠庫存回升5.64萬噸至268.41萬噸，社會庫存下降14.68萬噸至799.13萬噸。消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.2%；其中建材消費環(huán)比增幅2%，上周五大品種周表觀消費量環(huán)比相對持穩(wěn)，從周及月的環(huán)比表現(xiàn)來看，現(xiàn)階段消費水平呈逐步下滑趨勢，但與同比表現(xiàn)來看，目前消費水平表現(xiàn)稍好。但房地產(chǎn)及部分基建項目等領域資金仍存在較大缺口，下游用鋼需求明顯受到資金短缺困擾，使得現(xiàn)實需求用鋼消耗量遠低于市場預期。預計短期市場表現(xiàn)依然偏弱，但連續(xù)回調或帶來一定的技術性反彈需求，期價或將有所企穩(wěn)。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)弱勢整理，整體反彈乏力，下方4000一線仍有一定支撐，現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)維穩(wěn)運行。供給端，上周熱軋產(chǎn)量有所下降，主要降幅地區(qū)在華北和華北地區(qū)，主要原因為近期CZZT和XY兩家鋼廠檢修，導致產(chǎn)量有小幅減少。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至4月13日，熱卷周度產(chǎn)量323.84萬噸，環(huán)比下降0.4%。庫存端，熱卷廠庫上升0.87萬噸至87.73萬噸，上周廠庫小幅增庫，主要原因是東北幾家鋼廠近期復產(chǎn)，庫存有所增加，整體仍以正常出貨為主；社庫上升2.43萬噸至240.74萬噸。需求端，板材消費環(huán)比降幅1.2%，板材消費有所轉弱。綜合來看，熱卷庫存拐點已初現(xiàn)，短期消費略有下滑，熱卷價格延續(xù)整理運行為主。 | ||
鋁(AL) | 隔夜滬鋁主力延續(xù)上漲態(tài)勢，收于19095元/噸，漲幅0.34%。倫鋁繼續(xù)摸高，收盤2450美元/噸，漲幅0.43%。宏觀面，中國經(jīng)濟增長超出預期，美元走勢疲軟，對基本金屬走勢構成支撐。國內供應端，國內電解鋁供應端緩慢增長，雖然云南第三輪限電暫未擴大至電解鋁企業(yè)，但市場對此仍有擔憂，豐水期來臨之前復產(chǎn)壓力不大，持續(xù)關注當?shù)仉娏η闆r；成本端因近期原料價格下行而出現(xiàn)松動。消費端，目前進入傳統(tǒng)消費旺季，下游開工繼續(xù)回升，但仍低于去年同期。庫存端，周一公布的SMM鋁錠社會庫存93.5萬噸，較上周四下降3.1萬噸，較歷史同期相比，現(xiàn)在庫存水平處于近5年來低位。綜合來看，短期鋁市基本面良好，宏觀面情緒好轉，但需求增幅放緩，當前鋁價突破19000萬元/噸關口，繼續(xù)上漲仍需等待基本面更進一步的向好信號。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力跳空低開并低位盤整，收于22110元/噸，跌幅0.99%。倫鋅大跌，收盤2791.5美元/噸，跌幅2.04%。宏觀面，中國經(jīng)濟增長超出預期，美元走勢疲軟，對基本金屬走勢構成支撐。海外市場，近期LME整體庫存總量仍維持增長，歐美需求持續(xù)走弱，歐洲現(xiàn)貨升水快速滑落，后續(xù)需謹慎集中交倉的風險。國內供應端，除內蒙古地區(qū)外，其他地區(qū)鋅礦加工費多數(shù)滑落，冶煉廠理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小，目前對國內相對寬松供應格局影響不大；云南降雨依舊偏少，市場擔心冶煉廠減產(chǎn)進一步加劇。消費端，“金三銀四”季節(jié)性旺季對鍍鋅消費尚有一定支撐，但壓鑄鋅合金開工表現(xiàn)一般，需求端受環(huán)保及訂單欠佳影響有所下滑。庫存端，周一公布的鋅錠庫存14.27萬噸，較上周五增加0.1萬噸，庫存錄增。整體來看，受制于海內外供應增加較強預期，疊加近日市場現(xiàn)貨情緒一般，下游開工亦表現(xiàn)偏弱，社會庫存去化放緩，預計短期滬鋅維持偏弱震蕩態(tài)勢。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力承壓震蕩，收于15390元/噸，跌幅0.03%。倫鉛震蕩為主，收盤2146美元/噸，跌幅0.09%。宏觀面，中國經(jīng)濟增長超出預期，美元走勢疲軟，對基本金屬走勢構成支撐。國內供應端，4月河南、云南地區(qū)大型原生鉛企業(yè)檢修抵消了湖南、河南地區(qū)企業(yè)復產(chǎn)的增量，月度產(chǎn)量預計減少2萬噸，供應端壓力有所減弱；近期廢舊電瓶價格持續(xù)抬升，成本端對鉛價支撐增強。需求端，鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季影響加劇，經(jīng)銷商采購下降，多數(shù)企業(yè)成品庫存增加，企業(yè)順勢減產(chǎn)。庫存端，周一鉛錠社會庫存4.22萬噸，較上周五增加0.17萬噸，滬鉛2304合約交割后交倉貨源抵達倉庫，鉛錠社會庫存隨之增加。近期倫鉛走勢強筋，鉛錠出口窗口庫重新打開，后續(xù)鉛錠存在轉移去庫的可能性。綜合來看，近期市場供需雙減，基本面并無突出矛盾且宏觀情緒好轉，預計短期滬鉛仍將延續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時觀望 | 隔夜滬鎳繼續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報價在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調其出廠價格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內貿易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調電解鎳(大板)上海報價至80200元/噸，桶裝小塊上調至81400元/噸，上調幅度700元/噸。操作上，暫時觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進口礦現(xiàn)貨價格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報價+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價小幅調整，整體表現(xiàn)有所轉弱，關注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應端， 本期全球鐵礦石發(fā)運量季末沖高后季節(jié)性回落，本期發(fā)運量2352.1萬噸，環(huán)比減少374萬噸，較上月均值下降130.84萬噸/周，較今年均值增加37.8萬噸。因下期澳洲受颶風影響，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量將出現(xiàn)大幅回落趨勢，總量或減少500萬噸達至今年周度低位值。需求端，本期鐵礦石需求繼續(xù)保持強勁上漲趨勢。247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.7萬噸，環(huán)比增加1.63萬噸，較年初累計增加25.95萬噸，同比增加13.4萬噸，鐵水日均產(chǎn)量突破三年新高。目前鋼廠盈利情況已經(jīng)連續(xù)兩期下滑，加之鋼廠成材銷售壓力逐步加大，預計鐵水產(chǎn)量短期即將見頂。本期港口現(xiàn)貨采購量在市場下跌情緒影響下環(huán)比下降，鋼廠疏港積極性也同步下滑，隨著消耗量的繼續(xù)增加，鋼廠鐵礦石庫存周環(huán)比再次去庫，庫存可用天數(shù)進一步探底。庫存端，本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)去庫趨勢，單周去庫幅度連續(xù)兩周在200-300萬噸/周，較之前有所擴大。截止4月14日，45港鐵礦石庫存總量1.29億噸，周環(huán)比去庫241萬噸，比今年年初庫存低219萬噸，比去年同期庫存低1960萬噸，港口庫存量距離去年最低值僅相差339萬噸，目前港口庫存量處于近兩年絕對低位。短期來看，鐵礦石到港量將迎來礦山季末沖量帶來的持續(xù)增量，而鐵礦石需求端的增量則較為有限，預計港口庫存仍將維持下降趨勢，不過降庫幅度將逐步收窄。昨日鐵礦石主力2309合約沖高回落，整體反彈動力略顯不足，上方面臨20日均線附近壓制，預計短期震蕩運行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力合約09合約震蕩整理。受白粉病以及高溫降雨偏少等因素影響，云南產(chǎn)區(qū)干旱氣候導致整體開割繼續(xù)延后，這對市場形成一定支撐。不過上周現(xiàn)貨社會庫存繼續(xù)累庫。下游輪胎行業(yè)需求表現(xiàn)一般。因此反彈持續(xù)性有待觀察。從供需來看，近期海南膠水繼續(xù)釋放。上周天然橡膠社會庫存仍在累庫。需求數(shù)據(jù)方面，目前多數(shù)輪胎企業(yè)開工無明顯調整，全鋼胎行業(yè)開工率68.72%，周環(huán)比下降0.13%，半鋼胎行業(yè)開工率73.28 %，周環(huán)比下降0.19%，降幅均不大。目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)。宏觀方面，4月18日中國國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國2023年一季度國內生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.5%，超出市場預期的4%，比上年四季度環(huán)比增長2.2%。國內宏觀經(jīng)濟預期好轉。但仍需要關注5月美聯(lián)儲加息幅度?，F(xiàn)貨方面，4月18日天然橡膠現(xiàn)貨報價上漲100元/噸，上海21年SCRWF主流價格在11450-11500元/噸。綜合來看，市場對國內宏觀經(jīng)濟存向好預期，但仍需關注海外宏觀經(jīng)濟風險。國內天然橡膠社會庫存累積，需求變動不大，天然橡膠期貨將區(qū)間波動，建議持區(qū)間操作思路參與，即在震蕩區(qū)間下沿附近逢低多單參與。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價震蕩下行。盡管美國原油庫存下降，市場更擔心美聯(lián)儲即將加息可能抑制能源需求，美元匯率上漲，國際油價下跌。供應方面，OPEC+維持減產(chǎn)200萬桶/日至2023年底，5月將額外減產(chǎn)165萬桶/日，兩次減產(chǎn)使OPEC+減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月14日當周錄得1230萬桶/日，與上周持平。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油產(chǎn)量維持低增速。需求方面，美國銀行業(yè)危機緩解，美聯(lián)儲加息步伐放緩，疊加美國煉廠春季檢修結束，原油消費將回升。國內方面，截至3月30日，國內主營煉廠平均開工負荷為76.12%，較中旬下跌2.11%。4月鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置及惠州煉廠一期裝置仍將處在檢修期內，而長慶石化、遼陽石化、洛陽石化及烏魯木齊石化等計劃將在4月進入全廠檢修，預計4月國內主營煉廠平均開工負荷將會出現(xiàn)明顯下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月12日當周，平均開工負荷為64.87%，較上周下跌1.21%。本周多數(shù)煉廠負荷或保持平穩(wěn)為主，個別煉廠二次裝置有檢修計劃，一次負荷或有降低，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或小幅下滑。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有小幅回暖預期，建議密切關注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應過剩，油價反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應過剩并幫助提振油價，但供應過剩持續(xù)，油價也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨09合約震蕩整理。PVC供應端集中檢修逐步兌現(xiàn)，庫存略下降。一季度國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，國內復蘇勢頭向好，市場信心有所恢復。受以上因素影響，PVC期貨近期整體有所反彈。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PVC整體開工負荷率76.74%，環(huán)比下降0.72個百分點；其中電石法PVC開工負荷率73.15%，環(huán)比下降1.40%；乙烯法PVC開工負荷率89.03%，環(huán)比增加1.61%。上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在4.701萬噸，周環(huán)比增加1.311萬噸。本周新疆宜化、鄂爾多斯、新疆中泰（米東廠區(qū)）、寧夏金昱元和內蒙億利等檢修，本周檢修損失量有所增加。庫存方面，上周華東地區(qū)社會庫存小幅下降，華南地區(qū)庫存繼續(xù)下降。需求方面，目前下游需求相對平穩(wěn)?，F(xiàn)貨方面，華東主流現(xiàn)匯自提6140-6180元/噸，價格重心小幅上移。綜合來看，本周國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，PVC裝置計劃檢修較多，PVC期貨受到提振。建議在震蕩區(qū)間下沿多單參與，持區(qū)間操作思路參與。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價震蕩下行。供應方面，截止4月12日，國內96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為59.4萬噸，環(huán)比下降2.5萬噸。其中地煉總產(chǎn)量40.5萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸，中石化總產(chǎn)量11.6萬噸，環(huán)比下降5.0萬噸，中石油總產(chǎn)量4.5萬噸，環(huán)比增加1.6萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸。瀝青企業(yè)綜合開工率為37%，環(huán)比下降1.5%。本周齊魯石化以及金陵石化預計復產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率上漲。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共51.7萬噸，環(huán)比增加6.1%。市場剛需有所回暖，個別項目陸續(xù)動工，但整體仍有限，部分資源仍以入庫需求為主。整體來看，瀝青供需雙增，期價或以區(qū)間震蕩為主。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力09合約小幅下跌。近期國際原油高位回落，塑料期貨反彈乏力。從供需來看，4月19日PE裝置檢修占比11%，LLDPE生產(chǎn)比例35.7%，LLDPE生產(chǎn)比例偏低。昨日國內PE檢修損失量有所增加。進口方面，進口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價，4月份總進口量增量不多。需求方面，地膜訂單減弱，其他領域需求平穩(wěn)。綜合來看，國際原油下跌，塑料供應充裕，需求整體穩(wěn)定，但LLDPE生產(chǎn)比例偏低，塑料期貨整體將區(qū)間波動。建議逢低試多，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約09合約小幅下跌。昨夜國際原油下跌，聚丙烯成本支撐減弱。從供需數(shù)據(jù)來看，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，4月19日檢修產(chǎn)能占比15%。拉絲生產(chǎn)比例29%。PP裝置檢修損失量有所增加。進口方面，進口貨源對國內壓力不大。由于東北亞及東南亞逐步進入檢修季，供應趨緊對華報盤有限。出口方面，出口窗口仍舊打開，但由于東南亞需求未見起色，出口增加量不多。需求方面，塑編行業(yè)開工負荷在50%，拉絲PP需求偏弱；新增訂單偏弱、成品庫存高企的情況依然存在。綜合來看，國際原油下跌，PP供需偏寬松，但PP裝置檢修將有所增加，PP期貨以震蕩看待。建議逢低試多，高拋低吸區(qū)間操作。 | ||
PTA(TA) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩回落，成交良好，持倉量增?，F(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交較差。天津港準一級冶金焦平倉價2590元/噸(0)，期現(xiàn)基差209.5元/噸；焦炭總庫存930.23萬噸(-8.1)；焦爐綜合產(chǎn)能利用率78%(2.17)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.8%(0.6)。綜合來看，近期焦炭現(xiàn)貨市場第三輪價格提降落地，考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢中，雙焦市場信心低迷，市場觀望情緒濃厚。上游方面，得益于成本下降進度較快，第三輪降價后焦化企業(yè)仍有機會保持盈虧平衡，生產(chǎn)總體平穩(wěn)，但基本無增產(chǎn)計劃。下游方面，鋼價震蕩趨弱，成交一般，終端成材消費市場并無起色，加之原料端煉焦煤市場價格仍在回調，焦炭市場仍有進一步看跌情緒。我們認為，前期焦炭市場行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長時間的穩(wěn)定?？紤]到粗鋼產(chǎn)量調控的政策影響，焦炭需求或已經(jīng)見頂。不過高爐檢修數(shù)量暫保持先前水平，并無大面積新增檢修減產(chǎn)出現(xiàn)?？紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預期等利空因素的證實，焦炭行情很難從弱勢格局中走出來。預計后市將暫時企穩(wěn)，重點關注成材終端需求的實際表現(xiàn)能否趕超預期。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)震蕩回落，跌幅較大，成交良好，持倉量增。現(xiàn)貨市場近期行情跌幅擴大，成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1850元/噸(0)，期現(xiàn)基差266.5元/噸；港口進口煉焦煤庫存179.77萬噸(+11.9)；全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.61天(-0.3)。綜合來看，近期煉焦煤現(xiàn)貨市場行情較大幅度下跌，市場悲觀情緒蔓延。上游方面，經(jīng)過前期降價后，主產(chǎn)區(qū)煤礦出貨壓力有所緩解，線上競拍的流拍情況有所減少。煤礦生產(chǎn)基本正常，供應供給邊際依舊小幅增加。下游方面，鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟，采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當期成本，按需采購焦煤的情況較為普遍。進口方面，蒙古焦煤市場行情弱勢運行，甘其毛都口岸發(fā)往內地的車輛顯著減少。隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復，海運進口煤發(fā)運量增加。我們認為，黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達預期的境地，考慮到焦煤市場供應并不緊張，后續(xù)行情發(fā)展的關鍵仍在于成材消費表現(xiàn)。預計后市將短暫企穩(wěn)，重點關注鋼廠及焦化廠生產(chǎn)開工情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠月空單謹慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調，內蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內現(xiàn)貨價格難有大幅松動，但期貨價格在逼近600元/噸的整數(shù)關口，后期政策面出手干預價格上漲的預期加強，我們認為1709合約價格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關注1801合約，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關注北貨南運的貿易量。故本周行情持謹慎態(tài)度，區(qū)域調整或加劇。隔夜甲醇期價維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復產(chǎn)生產(chǎn)線的點火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內玻璃現(xiàn)貨價格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質期較短等等。隔夜玻璃期價小幅走高，持倉減少，鑒于當前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價意愿和旺季預期等因素的影響，操作上建議待價格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價格震蕩偏弱運行，收于6807元/噸，收跌幅0.06%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏弱運行，盤中跌幅0.33%，收盤價23.82美分/磅。國際方面，全球供應形勢仍未發(fā)生明顯改變，市場期待巴西中南部地區(qū)的壓榨能緩解供應緊張的局面。但該地區(qū)大規(guī)模壓榨需在6月之后，在此之前，糖供應增加有限。國內方面，根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸，同比減少2.35萬噸，銷量42.4萬噸，同比增加5.457萬噸，庫存9.44萬噸，大幅低于上年的17.26萬噸，市場預期國內產(chǎn)糖在910至930萬噸之間，繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。另一方面國家海關公布數(shù)據(jù)顯示，3月國內進口食糖7萬噸，同比減少5.17萬噸，減幅42.48%。2023年1至3月累計進口95萬噸，同比增加1.15萬噸，增幅1.23%，2022/23榨季累計進口272.2萬噸，同比減少4.62萬噸，減幅1.67%。從進口數(shù)據(jù)看，受配額制度的制約同比變化不大，從量上看對國內供應影響有限，但從這期間外盤走勢可以看到，進口成本不斷提升，對國內糖價形成支撐作用，糖價仍將保持穩(wěn)強運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 隔夜玉米主力合約偏弱震蕩，收于2730元/噸。國內方面，東北地區(qū)貿易商有挺價情緒，但下游需求不旺市場購銷總量下降；華北地區(qū)深加工企業(yè)到貨量減少，收購價格以穩(wěn)為主。需求端來看，由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位，現(xiàn)階段深加工庫存不斷下降。但由于目前深加工企業(yè)虧損仍較為嚴重，開工率繼續(xù)下降，深加工企業(yè)提價收購意愿不強，多以隨采隨用為主，整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端，豬價持續(xù)弱勢運行養(yǎng)殖端壓欄情緒減弱，并且目前二次育肥積極性也較低。同時小麥等替代品供應充足，飼料企業(yè)需求不佳。綜合來看隨著基層售糧進度的加快，基層余糧有限，并且貨源也將逐漸轉移到貿易商手里，持糧成本的增加將對玉米價格形成一定支撐。而近期小麥止跌回暖、淀粉價格抬升也給玉米提供支撐，短期玉米或有所反彈。不過受制于下游深加工需求及飼用需求仍舊疲軟，玉米上方空間也受到抑制，預計玉米區(qū)間震蕩為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料，深入實施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度，推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進一步提升。下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，同時基層余糧處于偏高水平，東北地區(qū)余糧4成左右，南方余糧在3成左右，對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕承壓3600元/噸延續(xù)回調，4月大豆供需報告中，USDA大幅下調2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量600萬噸至2700萬噸，壓榨量隨之下調325萬噸，進口量上調105萬噸 ，期末庫存減少170萬噸至1810萬噸，巴西大豆產(chǎn)量上調100萬噸，壓榨量上調50萬噸，出口量未做調整，期末庫存增加121萬噸至3275萬噸，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量和消費量分別下調551萬噸和530萬噸，期末庫存上調28萬噸至1.0029億噸，4月USDA大豆報告中性偏空。巴西方面，巴西大豆收割進入尾聲，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截至3月30日，巴西大豆收割進度為76%，低于上年同期的81%，供應壓力邊際緩解。另一方面，阿根廷大豆初步展開收割，阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策，以刺激農(nóng)戶銷售，政策的刺激效應或促進阿根廷大豆出口的階段性增加，全球大豆短期供應充足使得大豆走勢承壓，但2022/23年度全球大豆庫銷比仍將維持偏低水平，大豆中長期行情暫不看空。國內方面，進口大豆到港延誤，部分油廠缺豆使得壓榨恢復偏慢，本周油廠壓榨量有所上升，但仍處于偏低水平，截至4月14日當周，大豆壓榨量為146.99萬噸，高于上周的128.78萬噸，生豬養(yǎng)殖利潤處于虧損狀態(tài)，抑制豆粕消費，但近期提貨有所好轉，本周豆粕庫存大幅下降，截至4月14日當周，國內豆粕庫存為27.09萬噸,環(huán)比減少17.26%,同比減少16.98%。關注4月下旬進口大豆到港壓力及開機狀況。豆粕短期偏弱運行。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或導致大豆減產(chǎn)，阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制，但是，巴西大豆豐產(chǎn)格局確立，短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力，同時巴西大豆壓榨預期大增，且巴西4月份所實施的B12生柴摻混政策強度遠低于此前市場預期的B15，巴西豆油出口潛力增加，部分彌補阿根廷豆油供應缺口。同時印度將從4月1日期停止免稅進口毛豆油，對豆油支撐減弱。國內方面，油廠壓榨處于偏低水平，同時油脂消費偏弱，本周豆油庫存小幅上升，截至4月14日當周，國內豆油庫存為65.41萬噸，環(huán)比增加2.72%,同比減少14.66%，豆油現(xiàn)貨供應偏緊，油廠挺價對豆油形成支撐，但5月大豆到港壓力上升，豆油供應偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油反彈承壓7400元/噸，MPOB月度報告顯示，3月份馬棕產(chǎn)量為1288354噸，環(huán)比上升2.77%，同比下降8.71%，月度出口量為1486233噸，環(huán)比上升31.76%，同比上升15.95%，截至3月底，馬棕庫存為1673044噸，環(huán)比下降21.08%，同比上升13.59%。此前路透/CIMB/彭博分別預估3月末馬棕庫存為177/184/175萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存大幅低于市場預期，報告利多。但是，隨著洪澇因素減退，加之馬棕4月份將進入增產(chǎn)周期，馬棕供應逐步回升，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，4月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增22.50%，此外，進口國需求放緩抑制馬棕出口空間， 4月上半月馬棕出口明顯放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月1-15日馬棕出口較上月同期減少28.72%/33.73%，馬棕整體供需格局仍將維持中性，印尼方面，5月份印尼或放松出口限制，但印尼2月棕櫚油庫存降至264萬噸，環(huán)比下降14.84%，對油脂形成支撐。國內方面，棕櫚油庫存逐步下降，加之近期棕櫚油進口利潤倒掛程度加深，棕櫚油供應壓力有所減輕，截至4月14日當周，國內棕櫚油庫存為89.79萬噸，環(huán)比減少2.53%，同比增加206.45%，整體維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應較為寬松，菜籽壓榨量升至高位，同時豆菜粕價差處于高位，短期豆粕供應偏緊，對菜粕消費形成支撐，本周菜粕庫存大幅下降，截至4月14日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.22萬噸,環(huán)比減少44.00%,同比增加5.57%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜籽壓榨升至高位，菜油儲備輪換增加短期現(xiàn)貨供應，菜油庫存大幅增加，截至4月14日，華東主要油廠菜油庫存為27.8萬噸，環(huán)比增加9.28%,同比增加37.56%。豆菜/菜棕價差收窄至低位，建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 昨日雞蛋主力合約震蕩運行，收漲幅0.09%，收于4367元/500kg。全國雞蛋價格多數(shù)穩(wěn)，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價為4.81元/斤。雞蛋貨源供應穩(wěn)定，市場走貨一般。主銷區(qū)均價5.05元/斤。市場需求一般，下游對高價貨源接受程度有限，銷區(qū)貿易商心態(tài)謹慎，清理庫存為主。供應方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.77億只，環(huán)比減幅0.17%，較近五年均值減少3.63%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋整體供應量有限。另一方面，當前雞蛋價格僅能夠維持當期成本，養(yǎng)殖單位補欄資金不足，補欄積極性不高。當前新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量略少于淘汰雞出欄量，在產(chǎn)蛋雞存欄量小幅下降，多地小碼蛋貨源偏緊支撐雞蛋現(xiàn)貨價格。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏強上行，收漲幅1.99%，收于8408元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價格在4元/斤左右，陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價格在3.8 元/斤。截至4月13日全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為458.11萬噸，單周出庫量33.85萬噸，4月份進入蘋果傳統(tǒng)銷售旺季，走貨速度較上周有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為39.78%，較上周減少2.54%。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為34.01%，較上周減少2.32%。目前銷區(qū)市場走貨表現(xiàn)尚可。去庫速度增加，預計短期內蘋果價格維穩(wěn)，五一備貨開啟庫存走貨尚可。 | ||
生豬(LH) | 昨日生豬主力合約繼續(xù)上漲，收于16670元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為14.22元/公斤，較前日均價上漲0.18元/公斤。目前散戶低價惜售情緒增加，集團場出欄節(jié)奏有所放緩，部分地區(qū)二次育肥詢價增多；而屠宰量方面仍未明顯增量，終端仍無有效支撐，預計短期生豬現(xiàn)貨價格在情緒支撐下或有所反彈，實際仍需關注二次育肥入場情況。中長期來看，母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%，母豬存欄連續(xù)5個月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算，目前仍對應前期母豬產(chǎn)能恢復階段，生豬供應將維持環(huán)比增長態(tài)勢。不過從去年冬季開始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯，1至2月的仔豬存活率有所下降或對7月的生豬供應量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律，下半年需求或整體好于上半年。整體來說7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉，疊加近期現(xiàn)貨或在情緒等因素支撐下止跌回暖，預計短期生豬或有所反彈。 | ||
花生(PK) | 昨日花生期貨主力合約偏強運行，收于10550元/噸。現(xiàn)階段基層挺價意愿仍較重，基層上貨量有限，貿易商并不急于拋貨，普遍持貨觀望待漲為主動。需求端，花生油、花生粕的價格仍維持穩(wěn)中偏弱使得油廠壓榨利潤仍較差，截止到4月14日當周花生油廠加工利潤為-495.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機率較低，油廠收購意愿較差，整體油廠暫無明顯動態(tài)按需采購為主。消息方面，4月15日蘇丹首都喀土穆多地突發(fā)武裝沖突，或將影響花生裝船，蘇丹進口花生量或受到影響，建議觀望為主。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約偏強運行，收于15170元/噸，收漲幅0.1%。周三ICE美棉主力合約偏弱運行，盤中跌幅1.17%，收盤價83.69美分/磅。國際方面美國3月PPI同比上升2.7%，增幅連續(xù)第8個月下降，進一步證實美國通脹降溫。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）統(tǒng)計，至4月9日全美棉花播種進度6%，較去年同期及近五年平均水平落后1個百分點，處于近年來中等偏慢水平。國內方面，棉花目標補貼終于落地，棉花目標價格水平依舊穩(wěn)定在18600元/噸。與以往不同的是，在2023年棉花目標補貼政策中對新疆棉花以固定產(chǎn)量510萬噸進行補貼。由于本年度新疆棉區(qū)的棉花產(chǎn)量620萬噸之上，與目標補貼產(chǎn)量的510萬噸相差110萬噸，18600元/噸的棉花目標補貼價格整體起到平穩(wěn)市場的作用。截至3月底棉花商業(yè)庫存為507.24萬噸，環(huán)比減少21.67萬噸，同比增加4萬噸。當前棉花商業(yè)庫存為近五年最高點。當前每日加工量維持在兩千噸左右的水平，預計將在月底結束加工。截至3月底棉花工業(yè)庫存為69.61萬噸，環(huán)比增加0.99萬噸，棉花工業(yè)庫存已連續(xù)六個月上漲，目前處于正常水平。后續(xù)需關注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
