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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-05-05

發(fā)布時(shí)間:2023-05-10 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜美股三大指數(shù)集體收跌,標(biāo)普道指五周新低。兩年期德債收益率猛降17個(gè)基點(diǎn),兩年期美債收益率創(chuàng)六周新低。黃金逼近歷史高位。美油盤中閃崩逾7%后反彈,收跌0.1%。國(guó)內(nèi)方面,國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,今年“五一”假期,全國(guó)消費(fèi)相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)24.4%。其中,服務(wù)消費(fèi)和商品消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)28.7%和19.5%,反映居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。旅游游覽和娛樂(lè)服務(wù)業(yè)銷售收入同比增長(zhǎng)3.2倍。海外方面,歐洲央行如期加息25個(gè)基點(diǎn),利率水平達(dá)2008年10月以來(lái)最高。歐洲央行重申將根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并基于通脹前景調(diào)整利率政策,并預(yù)計(jì)將于7月停止資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃再投資。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德明確表示不會(huì)暫停加息,強(qiáng)調(diào)通脹前景仍存在重大上行風(fēng)險(xiǎn)。而有消息人士稱,部分歐洲央行決策者預(yù)計(jì)未來(lái)還將加息2-3次。今日關(guān)注中國(guó)4月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指走勢(shì)分化,IC、IM探底回升,IH、IF震蕩走強(qiáng),截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8614?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)走勢(shì)分化,滬指漲0.82%,收?qǐng)?bào)3350.46點(diǎn),日線四連陽(yáng)迎來(lái)5月開(kāi)門紅;深證成指跌0.57%,收?qǐng)?bào)11273.87點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.16%,收?qǐng)?bào)2297.67點(diǎn)。市場(chǎng)成交額維持在一萬(wàn)億上方,達(dá)到1.17萬(wàn)億,為連續(xù)第20個(gè)交易日突破萬(wàn)億,北向資金今日凈賣出14.39億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行47.6bp報(bào)1.658%,7天期下行33.7bp報(bào)1.963%,14天期下行47.6bp報(bào)1.979%,1月期下行1.5bp報(bào)2.294%。目前中證1000期指已站上20日均線,上證50期指站上20日均線,滬深300、中證500期指仍在20日均線下方。宏觀面看,海外美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第十次加息且加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì)稱通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀,美國(guó)三大股指尾盤跳水。而國(guó)內(nèi)4月PMI重回榮枯線下方使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度擔(dān)憂,不過(guò)此前重要會(huì)議釋放積極信號(hào),對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定的提振,加之節(jié)前現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)整體反彈以及大金融等業(yè)績(jī)的刺激,對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)整體的提振??傮w來(lái)看,盡管國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)不及預(yù)期,但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)依舊,加上財(cái)報(bào)季已經(jīng)結(jié)束,市場(chǎng)仍有走強(qiáng)基礎(chǔ)和動(dòng)力,指數(shù)有望開(kāi)啟震蕩走強(qiáng)。

貴金屬

隔夜國(guó)際金價(jià)高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2049美元/盎司,金銀比價(jià)79.88。美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復(fù),但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱,且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加,在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長(zhǎng)期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下,將可能對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來(lái)看,美聯(lián)儲(chǔ)5月議息會(huì)議加息25個(gè)基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會(huì)稱通脹偏高不支持降息,市場(chǎng)對(duì)此作出鷹派解讀。資金方面,我國(guó)央行連續(xù)5個(gè)月購(gòu)入黃金,央行繼去年11月以來(lái),累計(jì)增持386萬(wàn)盎司。截至5/3,SPDR黃金ETF持倉(cāng)928.30噸,持平,SLV白銀ETF持倉(cāng)14532.92噸,前值14527.51噸。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià),預(yù)計(jì)加息將接近尾聲,貴金屬價(jià)格將獲得支撐。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約小幅回落,倫銅震蕩整理,收于8535美元/噸。五一假期期間,外盤銅價(jià)偏弱運(yùn)行。美聯(lián)儲(chǔ)本周再次加息25個(gè)基點(diǎn),并暗示此后停止行動(dòng)。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒漸濃,第一共和國(guó)銀行業(yè)績(jī)暴雷后被摩根大通收購(gòu),令風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。基本面來(lái)看,供應(yīng)方面,期盤暴跌吸引下游增加逢低采購(gòu)意愿,現(xiàn)貨升水止跌企穩(wěn),廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)喪失也會(huì)提振精銅消費(fèi),但總體而言電解銅產(chǎn)量逐月上升,供給預(yù)期較強(qiáng)。庫(kù)存方面,截至4月28日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一減少1.34萬(wàn)噸至16.35萬(wàn)噸。五一假期間冶煉廠發(fā)貨到倉(cāng)庫(kù)的量將明顯增加,預(yù)計(jì)本周庫(kù)存小幅積累。需求方面,在經(jīng)歷了3月的強(qiáng)勁復(fù)蘇后,4月銅市場(chǎng)消費(fèi)放緩,當(dāng)前地產(chǎn)端恢復(fù)緩慢,汽車消費(fèi)仍靠降價(jià)刺激銷售,期待更多支持政策落地提振終端消費(fèi)。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期向好,但實(shí)際消費(fèi)未超出季節(jié)性,美聯(lián)儲(chǔ)加息后美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫,預(yù)計(jì)整體銅價(jià)維持震蕩。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行,期價(jià)繼續(xù)走弱,靠近3600一線附近支撐,預(yù)計(jì)短期或延續(xù)空頭格局,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)繼續(xù)調(diào)整。供應(yīng)方面,上周五大鋼材品種供應(yīng)956萬(wàn)噸,減量8.6萬(wàn)噸,降幅0.9%。上周供應(yīng)水平環(huán)比延續(xù)減產(chǎn)主因依舊在于行情偏弱,企業(yè)虧損、主動(dòng)檢修和被動(dòng)檢修相結(jié)合,進(jìn)而使得整體供應(yīng)持續(xù)減量。上周建材合計(jì)產(chǎn)量環(huán)比明顯減量。其中螺紋鋼品種除東北和華北,其余區(qū)域供應(yīng)水平均有減量;周產(chǎn)量下降3.7%至283.49萬(wàn)噸。庫(kù)存端,上周五大鋼材品種總庫(kù)存1940.07萬(wàn)噸,周環(huán)比下降47.69萬(wàn)噸,降幅2.4%。五一節(jié)前的現(xiàn)階段,本應(yīng)遵循剛需備庫(kù)的規(guī)律推動(dòng)鋼廠發(fā)貨進(jìn)而降庫(kù),但從現(xiàn)階段行情走勢(shì)和市場(chǎng)情緒來(lái)看,采購(gòu)積極性、入庫(kù)資源量、鋼廠供應(yīng)收縮,以及各地庫(kù)存不同程度的銷售壓力和庫(kù)存壓力等因素,使得鋼廠發(fā)貨節(jié)奏較往年明顯偏緩。建材庫(kù)存下降56萬(wàn)噸,降幅4.2%;上周建材廠庫(kù)合計(jì)降庫(kù),但幅度明顯收窄,且區(qū)域分化現(xiàn)象依舊突出;鋼廠庫(kù)存表現(xiàn)維穩(wěn),微幅回落1.02萬(wàn)噸至267.95萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存下降44.81萬(wàn)噸至726.57萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅1.9%,上周五大品種周表觀消費(fèi)量環(huán)比略有提升,主要表現(xiàn)長(zhǎng)增板降,這與品種去庫(kù)幅度有一定關(guān)系,行情持續(xù)性走弱,即便在五一小長(zhǎng)假節(jié)前也未改回調(diào)走勢(shì),主因不僅僅在于原料成本塌陷,也在于需求表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期。本周為五一假期,市場(chǎng)交易氛圍將明顯減弱,疊加梅雨季節(jié)影響,短期市場(chǎng)價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2310合約弱勢(shì)運(yùn)行,整體維持空頭表現(xiàn),上方均線系統(tǒng)附近依然承壓明顯,期價(jià)跌破3700一線關(guān)口附近,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周期現(xiàn)價(jià)格均回調(diào),引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒,市場(chǎng)采購(gòu)和鋼廠銷售均有承壓,進(jìn)而使得節(jié)前補(bǔ)庫(kù)并未如預(yù)期般表現(xiàn)的明顯。因停產(chǎn)比例范圍擴(kuò)大,使得主要鋼材品種產(chǎn)量持續(xù)收縮,對(duì)于現(xiàn)在去庫(kù)壓力帶來(lái)一定緩沖作用,上周后期跌勢(shì)放緩。供給端,上周熱軋產(chǎn)量有所回升,主要增幅地區(qū)在北方,原因?yàn)镃ZZT和XY復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量?jī)?yōu)速回升。主要降幅地區(qū)在華東,原因?yàn)镾G檢修一條熱軋產(chǎn)線,導(dǎo)致產(chǎn)量下降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至4月27日,熱卷周度產(chǎn)量320.69萬(wàn)噸,環(huán)比回升1.0%。庫(kù)存端,熱卷廠庫(kù)上升2.01萬(wàn)噸至91.35萬(wàn)噸,上周廠庫(kù)環(huán)比小幅增加,基本上以正常出貨為主,只是在區(qū)域增減方面略有分化;社庫(kù)上升5.6萬(wàn)噸至249.07萬(wàn)噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅1.3%,板材消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。從月環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看,現(xiàn)階段受供應(yīng)緊縮和去庫(kù)收窄影響,周消費(fèi)水平明顯下滑,市場(chǎng)情緒偏弱。綜合來(lái)看,熱卷庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn),產(chǎn)量繼續(xù)回升,短期消費(fèi)依然偏弱,熱卷價(jià)格延續(xù)承壓運(yùn)行為主。

鋁(AL)

隔夜滬鋁主力重心繼續(xù)回落,收于18330元/噸,跌幅0.46%。倫鋁延續(xù)跌勢(shì),收盤2295.5美元/噸,跌幅1.16%。宏觀面,隔夜美元小幅回升,因在歐洲央行放慢加息步伐后,美元指數(shù)走強(qiáng),施壓基本金屬。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)端緩慢增長(zhǎng),雖然云南第三輪限電暫未擴(kuò)大至電解鋁企業(yè),但市場(chǎng)對(duì)此仍有擔(dān)憂,豐水期來(lái)臨之前復(fù)產(chǎn)壓力不大,持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)仉娏η闆r;成本端,預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)大跌,電解鋁成本重心繼續(xù)下移。消費(fèi)端,據(jù)調(diào)研顯示近期鋁加工行業(yè)新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱,對(duì)于5月份悲觀情緒開(kāi)始占據(jù)主導(dǎo),對(duì)需求復(fù)蘇預(yù)期落空。庫(kù)存端,周四公布的SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存83.5萬(wàn)噸,較上周四下降1.8萬(wàn)噸,鋁社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)狀態(tài),電解鋁保持去庫(kù)趨勢(shì)。綜合來(lái)看,節(jié)后鋁價(jià)利空因素較多,預(yù)計(jì)短期滬鋁或承壓運(yùn)行為主,但低庫(kù)存支撐下鋁價(jià)底部空間相對(duì)有限。持續(xù)關(guān)注宏觀方面及云南供應(yīng)端方面的消息。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力低位盤整,收于21120元/噸,漲幅0.09%。倫鋅同樣維持盤整,收盤2626.5美元/噸,漲幅0.36%。宏觀面,隔夜美元小幅回升,因在歐洲央行放慢加息步伐后,美元指數(shù)走強(qiáng),施壓基本金屬。海外市場(chǎng),近期LME整體庫(kù)存總量仍維持增長(zhǎng),歐美需求持續(xù)走弱,歐洲現(xiàn)貨升水快速滑落,后續(xù)需謹(jǐn)慎集中交倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,除內(nèi)蒙古地區(qū)外,其他地區(qū)鋅礦加工費(fèi)多數(shù)滑落,冶煉廠理論單噸收益減少。近期云南限電減產(chǎn)體量較小,目前對(duì)國(guó)內(nèi)相對(duì)寬松供應(yīng)格局影響不大。消費(fèi)端,目前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍較疲軟,下游前期基本剛需采購(gòu)為主,主流下游開(kāi)工均有下滑跡象。庫(kù)存端,上周五公布的鋅錠庫(kù)存11.49萬(wàn)噸,較上周一減少2.16萬(wàn)噸,節(jié)前鋅價(jià)走勢(shì)下行,部分下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)社庫(kù)去化,當(dāng)下庫(kù)存波動(dòng)主要受下游階段性補(bǔ)庫(kù)的影響。整體來(lái)看,在供應(yīng)暫時(shí)相對(duì)充足而消費(fèi)并不明朗的情況下,鋅價(jià)基本面支撐有限,而宏觀面氛圍偏空,預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)偏弱運(yùn)行。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力沖高回落,收于15310元/噸,跌幅0.39%。倫鉛以震蕩為主,收盤2127美元/噸,漲幅0.33%。宏觀面,隔夜美元小幅回升,因在歐洲央行放慢加息步伐后,美元指數(shù)走強(qiáng),施壓基本金屬。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存,原生鉛交割品牌檢修預(yù)期增多,再生鉛則有較多恢復(fù)與新增,整體供應(yīng)壓力有限。需求端,鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季影響加劇,經(jīng)銷商采購(gòu)下降,多數(shù)企業(yè)成品庫(kù)存增加,企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn)。庫(kù)存端,上周五鉛錠社會(huì)庫(kù)存2.61萬(wàn)噸,較上周一減少0.34萬(wàn)噸,五一期間鉛冶煉廠正常生產(chǎn),疊加后續(xù)再生鉛檢修的企業(yè)復(fù)產(chǎn),而下游企業(yè)多有放假,節(jié)后社會(huì)庫(kù)存可能轉(zhuǎn)為累庫(kù)。綜合來(lái)看,原生鉛與再生鉛供應(yīng)增減并存,鉛消費(fèi)淡季持續(xù),基本面多空因素交織,短期滬鉛料維持震蕩態(tài)勢(shì)。

鐵礦石(I)

假期期間內(nèi),港口現(xiàn)貨市場(chǎng)基本隨著國(guó)內(nèi)的假期處于休息的狀態(tài),遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度也相對(duì)較弱,其中勞動(dòng)節(jié)當(dāng)天海外多區(qū)域也處于假期狀態(tài)市場(chǎng)活躍度幾乎為零,而之后隨著海外休假結(jié)束少數(shù)國(guó)際市場(chǎng)參與者回歸市場(chǎng)鐵礦石衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性略有回歸,但是實(shí)貨市場(chǎng)整體表現(xiàn)依舊較為冷清,未有實(shí)質(zhì)性成交發(fā)現(xiàn)。本周鐵礦石供需基本面依舊延續(xù)供給改善需求回落趨勢(shì)。詳細(xì)來(lái)看,周一公布的全球鐵礦石周度發(fā)運(yùn)了超過(guò)3000萬(wàn)噸,環(huán)比增加60多萬(wàn)噸,為今年以來(lái)的偏高水平,其中澳洲、巴西供給增量明顯,澳巴以外的國(guó)家因節(jié)奏問(wèn)題發(fā)運(yùn)小幅回落;而需求度端受下游需求偏弱、鋼廠資金壓力等問(wèn)題,鐵水降幅加速,預(yù)計(jì)本期247鋼廠鐵水下降3-4萬(wàn)噸;鐵礦石短期的供給逐漸寬松,但考慮到前期臺(tái)風(fēng)影響,該周期內(nèi)到鐵礦石到港仍處于較低水平,預(yù)計(jì)本周45港口庫(kù)存可能延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì),降幅較上周將會(huì)明顯收窄,但不排除假期間鋼廠提貨速度放緩,港口出現(xiàn)小幅累庫(kù)現(xiàn)象,同時(shí)在港船舶數(shù)量也將由上周的大幅下降轉(zhuǎn)為小幅波動(dòng)。昨日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)承壓運(yùn)行,期價(jià)維持弱勢(shì)整理格局,尾盤跌破700一線整數(shù)關(guān)口,短期或延續(xù)空頭表現(xiàn)。

天膠橡膠

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。

原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)衰退拖累原油需求,油價(jià)延續(xù)跌勢(shì);但在歐央行決定放緩加息節(jié)奏后,油價(jià)跌幅收窄。供應(yīng)方面,5月OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止4月28日當(dāng)周錄得1230萬(wàn)桶/日,較上周增加10萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國(guó)煉廠春季檢修結(jié)束,駕駛高峰季即將到來(lái)將帶動(dòng)原油消費(fèi)將回升。國(guó)內(nèi)方面,截至4月27日,國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷為75.91%,較4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長(zhǎng)慶石化、遼陽(yáng)石化及烏魯木齊石化全廠仍處檢修期內(nèi),哈爾濱石化或進(jìn)入檢修,鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置或結(jié)束檢修。由于成品油需求預(yù)期較好,預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷難有大幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月26日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為64.37%,較上周上漲0.34%。本周山東暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,中海外一次負(fù)荷或提升至正常水平,其他多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或有提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求有回暖預(yù)期,建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。

燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)大幅下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至4月23日當(dāng)周,全球燃料油發(fā)貨量為452.11萬(wàn)噸,較上一周期下降22.08%。其中美國(guó)發(fā)貨40.86萬(wàn)噸,較上一周期下降13.54%;俄羅斯發(fā)貨113.64萬(wàn)噸,較上一周期增加15.12%;新加坡發(fā)貨為32.68萬(wàn)噸,較上一周期下降16.21%。在原料端供應(yīng)收縮的影響下,預(yù)計(jì)燃油供應(yīng)維持低增速。需求方面,市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期仍較樂(lè)觀,但美聯(lián)儲(chǔ)加息令經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),宏觀利空因素持續(xù)擾動(dòng)。此外,海運(yùn)消費(fèi)有走弱趨勢(shì),預(yù)計(jì)燃料油需求端短期內(nèi)或仍難尋支撐。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1091.06,較上周期下跌1.65%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為934.39,較上周期下跌0.82%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2306萬(wàn)桶,比上周期減少45.9萬(wàn)桶,環(huán)比下降1.95%。目前燃料油供需雙弱,期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩回落態(tài)勢(shì)。


PVC(V)

夜盤PVC期貨09合約小幅下跌1.14%。昨日市場(chǎng)在關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),亦關(guān)注國(guó)內(nèi)“五一”假期居民消費(fèi)信心的恢復(fù),PVC期貨跌幅不大。不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)5月如期加息的影響仍需動(dòng)態(tài)關(guān)注,特別是歐美中小銀行系統(tǒng)穩(wěn)定性問(wèn)題。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),PVC整體開(kāi)工負(fù)荷不高,上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率71.73%。上周檢修損失量(含長(zhǎng)期停車企業(yè))在8.17萬(wàn)噸,周環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸。本周陽(yáng)煤恒通、伊犁南崗等42萬(wàn)噸裝置計(jì)劃?rùn)z修,檢修損失量將略下降。假期后華東/華南倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存或較節(jié)前增加。需求方面,下游企業(yè)消化庫(kù)存、剛需采購(gòu)為主。出口方面,出口接單一般?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,昨日華東主流現(xiàn)匯自提5920-6000元/噸,期貨主力合約和現(xiàn)貨基本平水。綜合來(lái)看,5月上旬PVC行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率相對(duì)歷史水平仍偏低,而下游制品訂單較為平淡,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,PVC期貨將偏弱震蕩,建議暫時(shí)觀望。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面,截止4月26日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為57.7萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.8萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量36.4萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.6萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量12.7萬(wàn)噸,環(huán)比下降0.2萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.8萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸,中海油2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。綜合開(kāi)工率為35.5%,環(huán)比下降1.8%。本周山東以及華北個(gè)別煉廠持續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)以及檢修,帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面,截止4月26日,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量45.9萬(wàn)噸,環(huán)比減少11.3%。華東及東北出貨量減少明顯,其他地區(qū)變動(dòng)較小。華東地區(qū)出貨減少最多,主因主營(yíng)煉廠間歇停產(chǎn),其次受降雨天氣影響,出貨大幅減少。整體來(lái)看,瀝青供需兩弱,或以區(qū)間偏弱震蕩為主。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力09合約下跌0.84%。從成本來(lái)看,盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)三周下降,但是美聯(lián)儲(chǔ)加息,投資者對(duì)海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,國(guó)際油價(jià)整體下跌,塑料成本支撐較弱,塑料期貨跟隨原油波動(dòng)。不過(guò)近期國(guó)際原油跌幅過(guò)快,短線或?qū)⒓夹g(shù)性反彈,塑料期貨繼續(xù)下跌空間不大。從供需來(lái)看,5月4日PE裝置檢修占比7.9%,LLDPE生產(chǎn)比例39%。本周PE檢修損失量預(yù)計(jì)在5.13萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.65萬(wàn)噸。五一小長(zhǎng)假后上游企業(yè)將有所累庫(kù),庫(kù)存壓力偏大。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國(guó)產(chǎn)PE報(bào)價(jià),進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜訂單減弱,其它領(lǐng)域需求平穩(wěn)?,F(xiàn)貨方面,昨日華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8150-8320元/噸,基差偏高。綜合來(lái)看,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,上游聚烯烴庫(kù)存水平偏高,但仍需關(guān)注國(guó)際原油是否技術(shù)性反彈,加上09合約對(duì)應(yīng)的基差偏高,塑料期貨繼續(xù)下跌空間不大,短期將跟隨原油波動(dòng)。建議暫時(shí)觀望。


聚丙烯(PP)

夜盤PP期貨主力合約09合約下跌0.66%。從成本來(lái)看,盡管歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)5月份開(kāi)始進(jìn)一步減產(chǎn),但是不受減產(chǎn)協(xié)議約束的部分歐佩克成員國(guó)的原油產(chǎn)量增加,部分抵消了原油產(chǎn)量同盟國(guó)進(jìn)一步減產(chǎn)的努力。另外,5月4日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)加息,投資者對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)存下行預(yù)期,國(guó)際油價(jià)整體走勢(shì)仍較弱。受國(guó)際原油整體下跌影響,聚丙烯期貨偏弱運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),檢修產(chǎn)能占比18.3%。本周PP裝置檢修損失量在13.82萬(wàn)噸,周環(huán)比減少7.06%。庫(kù)存方面,節(jié)后歸來(lái)上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存有所累積,庫(kù)存壓力偏高。進(jìn)口方面,海外供應(yīng)商對(duì)華報(bào)盤較少,疊加海外仍有部分裝置檢修,進(jìn)口貨源對(duì)國(guó)內(nèi)壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開(kāi),近期國(guó)內(nèi)PP現(xiàn)貨價(jià)格回落,關(guān)注出口是否增加。需求方面,下游目前仍面臨新增訂單不足、成品庫(kù)存累積、利潤(rùn)下滑等困境,拉絲PP需求偏弱?,F(xiàn)貨方面,昨日華北拉絲PP粒料主流價(jià)格在7390-7470元/噸,而山東地區(qū)PP粉料價(jià)格多在7250-7300元/噸,粒料和粉料價(jià)差不大。綜合來(lái)看,海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較弱,國(guó)際原油下跌,對(duì)下游化工品形成壓力,不過(guò)PP期貨下跌至PP粉料價(jià)格附近,加上近期裝置檢修維持高位,PP期貨繼續(xù)下跌空間不大, PP期貨將偏弱震蕩運(yùn)行。建議暫時(shí)等待機(jī)會(huì)。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2309合約)繼續(xù)下探,成交良好,持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情暫穩(wěn),成交較差。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2390元/噸(-100),期現(xiàn)基差296元/噸;焦炭總庫(kù)存935.6萬(wàn)噸(+19.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.53%(-1.54)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率0%(-90.6)。綜合來(lái)看,焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)第五輪提降落地后弱穩(wěn)運(yùn)行,考慮到煉焦煤行情仍處于下跌趨勢(shì)中,雙焦市場(chǎng)信心低迷,市場(chǎng)觀望情緒濃厚。上游方面,焦企開(kāi)工率回落,較大部分限產(chǎn)20%-30%,少數(shù)限產(chǎn)達(dá)到50%。盡管由于原料端煉焦煤價(jià)格連續(xù)下跌,焦企成本下移明顯,盈利能力較好,但短期內(nèi)焦企提產(chǎn)意愿普遍較低。下游方面,鋼價(jià)震蕩趨弱終端成材消費(fèi)市場(chǎng)并無(wú)起色。由于鋼廠虧損的情況較為嚴(yán)重,檢修范圍有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì),焦炭采購(gòu)量明顯下降。我們認(rèn)為,前期焦炭市場(chǎng)行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長(zhǎng)時(shí)間的穩(wěn)定。考慮到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響,焦炭需求或已經(jīng)見(jiàn)頂??紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過(guò)剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期等利空因素的證實(shí),焦炭行情很難從弱勢(shì)格局中走出來(lái)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)的情況。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2309合約)延續(xù)下行走勢(shì),成交活躍,持倉(cāng)量增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅擴(kuò)大,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1660元/噸(-40),期現(xiàn)基差334.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存191.87萬(wàn)噸(+1.4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用8.9天(+0.1)。綜合來(lái)看,近期煉焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)行情較大幅度下跌,市場(chǎng)悲觀情緒蔓延,行情止跌或?yàn)闀r(shí)尚早。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),,銷售壓力較大,庫(kù)存累積較為明顯。下游方面,鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟,采購(gòu)積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當(dāng)期成本,按需采購(gòu)焦煤的情況較為普遍。值得注意的是,鋼廠大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數(shù)據(jù)印證,終端需求實(shí)質(zhì)性下降。進(jìn)口方面,蒙古焦煤市場(chǎng)行情弱勢(shì)運(yùn)行,甘其毛都口岸發(fā)往內(nèi)地的車輛顯著減少,五一假期市場(chǎng)成交氛圍冷清。不過(guò)隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復(fù),海運(yùn)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量增加。我們認(rèn)為,黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達(dá)預(yù)期的境地,考慮到焦煤市場(chǎng)供應(yīng)并不緊張,后續(xù)行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費(fèi)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開(kāi)工率的變化。


白糖(SR)

隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行,收于6864元/噸,收跌幅0.44%。周四ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅1.67%,收盤價(jià)25.54美分/磅。國(guó)際方面,短期原糖價(jià)格出現(xiàn)高位回頭,但巴西國(guó)家食品供應(yīng)公司發(fā)布報(bào)告表示,巴西2023年甘蔗種植面積降至12年以來(lái)新低,為2011年以來(lái)最低水平,主要因?yàn)椴糠址N植甘蔗的土地被轉(zhuǎn)種收益更好的大豆和玉米。但由于天氣條件改善,甘蔗產(chǎn)量將增長(zhǎng)5.4%,至6.101億噸,糖產(chǎn)量將達(dá)3704萬(wàn)噸,增長(zhǎng)6%。糖產(chǎn)量預(yù)期處于市場(chǎng)預(yù)期區(qū)間的低位。國(guó)內(nèi)方面,根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù),已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬(wàn)噸,同比減少2.35萬(wàn)噸,銷量42.4萬(wàn)噸,同比增加5.457萬(wàn)噸,庫(kù)存9.44萬(wàn)噸,大幅低于上年的17.26萬(wàn)噸,市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬(wàn)噸之間,繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)強(qiáng)勁恢復(fù),整體表現(xiàn)尚可。而隨著原糖上漲配額外進(jìn)口補(bǔ)充國(guó)內(nèi)食糖供給,加上內(nèi)外價(jià)差倒掛,短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)將補(bǔ)漲修復(fù)價(jià)差。另一方面國(guó)家海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示,3月國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖7萬(wàn)噸,同比減少5.17萬(wàn)噸,減幅42.48%。2023年1至3月累計(jì)進(jìn)口95萬(wàn)噸,同比增加1.15萬(wàn)噸,增幅1.23%,2022/23榨季累計(jì)進(jìn)口272.2萬(wàn)噸,同比減少4.62萬(wàn)噸,減幅1.67%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看,受配額制度的制約同比變化不大,從量上看對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)影響有限,但從這期間外盤走勢(shì)可以看到,進(jìn)口成本不斷提升,對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成支撐作用,糖價(jià)仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

隔夜玉米主力合約震蕩下跌,收于2599元/噸。國(guó)內(nèi)方面,東北地區(qū)中儲(chǔ)糧輪換接近尾聲,對(duì)市場(chǎng)心態(tài)有所影響。貿(mào)易商銷售心態(tài)一般,出貨積極性較高;華北地區(qū)本地貨源供應(yīng)增加,疊加?xùn)|北貨源補(bǔ)充,市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松。需求端來(lái)看,由于基層余糧不足深加工企業(yè)到貨量低位,現(xiàn)階段深加工庫(kù)存不斷下降?,F(xiàn)階段深加工企業(yè)開(kāi)機(jī)率仍維持下降,深加工企業(yè)提價(jià)收購(gòu)意愿不強(qiáng),多以隨采隨用為主,整體深加工需求仍較為清淡。飼料養(yǎng)殖端,近期豬價(jià)有所回暖且市場(chǎng)二次育肥現(xiàn)象有所增加,不過(guò)考慮到小麥等替代品供應(yīng)充足,飼料企業(yè)采購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎多以隨用隨采為主。綜合來(lái)看隨著基層售糧進(jìn)度的加快,基層余糧有限,并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里,持糧成本的增加將對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)替代品如小麥及進(jìn)口玉米供應(yīng)也較為充足,且玉米下游需求仍較為疲軟疊加宏觀氛圍偏弱也使得玉米價(jià)格受到抑制,預(yù)計(jì)玉米區(qū)間震蕩為主。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,同時(shí)基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧4成左右,南方余糧在3成左右,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕承壓3500元/噸,美豆新作播種開(kāi)局進(jìn)度較快,截至4月30日當(dāng)周,美豆種植率為19%,去年同期為7%,五年均值為11%,中西部地區(qū)天氣整體良好,未來(lái)一周此前偏干的堪薩斯地區(qū)降水有所增加,短期缺乏天氣支撐,巴西方面,目前巴西大豆收割已近尾聲,收割壓力或邊際減輕,貼水報(bào)價(jià)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。阿根廷方面,阿根廷大豆展開(kāi)收割,阿根廷政府將在4月8日起推出新一輪優(yōu)惠匯率政策,以刺激農(nóng)戶銷售,階段性供應(yīng)有所增加。3-6月為巴西大豆出口高峰期,目前銷售進(jìn)度依然偏慢,關(guān)注出口兌現(xiàn)情況,全球大豆短期供應(yīng)充足使得大豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面,前期通關(guān)延誤大豆或在4月下旬逐步到港,加之5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高,到港壓力大幅增加,油廠壓榨量逐步上升,截至4月28日當(dāng)周,大豆壓榨量為176.31萬(wàn)噸,高于上周的153.93萬(wàn)噸,五一節(jié)前備貨帶動(dòng)豆粕提貨走高,本周豆粕庫(kù)存下降,截至4月28日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為318.67萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.49%,同比減少6.30%,豆粕庫(kù)存為21.29萬(wàn)噸,環(huán)比減少10.70%,同比減少38.52%,預(yù)計(jì)五月份豆粕將進(jìn)入累庫(kù)階段。豆粕維持底部震蕩走勢(shì)。

豆油(Y)

由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn),阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制,但是,巴西大豆豐產(chǎn)格局確立,短期市場(chǎng)仍在消化巴西大豆上市壓力,同時(shí)巴西大豆壓榨預(yù)期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時(shí)印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油,對(duì)豆油支撐減弱。國(guó)內(nèi)方面,油廠壓榨處于偏低水平,同時(shí)油脂消費(fèi)偏弱,本周豆油庫(kù)存小幅上升,截至4月21日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為66.55萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.74%,同比減少14.89%,豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊,油廠挺價(jià)對(duì)豆油形成支撐,但5月大豆到港壓力上升,豆油供應(yīng)偏緊局面或有所緩解。操作上建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油依托6700元/噸反彈,4月份馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期,但是開(kāi)齋節(jié)假期對(duì)馬棕產(chǎn)量帶來(lái)拖累,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,4月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少8.9%,此外,進(jìn)口國(guó)需求放緩抑制馬棕出口空間,4月馬棕出口明顯放緩, ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少18%/21.2%,4月份馬棕庫(kù)存不排除小幅下滑可能,但中期仍將維持累庫(kù)格局。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)(DMO)由每月45萬(wàn)噸下調(diào)至30萬(wàn)噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復(fù)此前凍結(jié)的約300萬(wàn)噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應(yīng)壓力階段性增加。國(guó)內(nèi)方面,棕櫚油庫(kù)存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛程度加深,棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕,截至4月21日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為85.53萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.74%,同比增加185.58%。棕櫚油整體維持震蕩偏弱走勢(shì)。

菜籽類

2季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時(shí)豆菜粕價(jià)差處于高位,短期豆粕供應(yīng)偏緊,對(duì)菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫(kù)存大幅下降,截至4月21日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為2.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少34.78%,同比減少34.38%。隨著進(jìn)口大豆到港壓力顯現(xiàn),關(guān)注豆菜粕縮小行情。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油庫(kù)存延續(xù)回升,短期供應(yīng)較為寬松,截至4月21日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為28.51萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.55%,同比增加44.14%。但是,三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解,關(guān)注豆菜油價(jià)差擴(kuò)大。

雞蛋(JD)

昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.52%,收于4172元/500kg。全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)穩(wěn),雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價(jià)4.57元/斤,較上一日價(jià)格下跌0.03元/斤,跌幅0.65%,主產(chǎn)區(qū)順勢(shì)出貨,成交穩(wěn)定;主銷區(qū)均價(jià)4.67元/斤,較上一日價(jià)格下跌0.04元/斤,跌幅0.85%,主銷區(qū)市場(chǎng)走貨順暢。供應(yīng)方面,全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價(jià)格走弱,養(yǎng)殖單位淘雞積極性提升,月內(nèi)淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過(guò)后,市場(chǎng)暫無(wú)節(jié)假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲(chǔ),下游環(huán)節(jié)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),對(duì)雞蛋僅維持剛需,市場(chǎng)需求或進(jìn)入淡季。預(yù)計(jì)節(jié)后雞蛋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅3.79%,收于8898元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存 80#以上一二級(jí)價(jià)格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫(kù)存富士 70#起步價(jià)格在3.8 元/斤。截止5月4日截至5月3日,本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為345.31萬(wàn)噸,單周出庫(kù)量32.60萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為31.13%,較上周減少2.41%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度相比上周稍有放緩,但整體走貨仍較為可觀。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為26.34%,較上周減少1.99%。本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨放緩。周內(nèi)副產(chǎn)區(qū)小冷庫(kù)基本清庫(kù),大庫(kù)剩余貨源多以客商按需調(diào)貨為主。去庫(kù)速度增加,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價(jià)格維穩(wěn)。

生豬(LH)

昨日生豬主力合約震蕩走弱,收于15905元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國(guó)生豬出欄均價(jià)為14.55元/公斤,較前日均價(jià)下跌0.07元/公斤?,F(xiàn)階段散戶出欄積極性一般,五一節(jié)期間養(yǎng)殖端二育進(jìn)場(chǎng)多以詢價(jià)為主,而需求端五一假期結(jié)束屠宰量回落,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格支撐較弱。中長(zhǎng)期來(lái)看,母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)3月能繁母豬存欄環(huán)比下跌1.95%,母豬存欄連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下跌。按照母豬存欄推算,目前仍對(duì)應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段,生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。不過(guò)從去年冬季開(kāi)始至今年春季全國(guó)各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降或?qū)?月的生豬供應(yīng)量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律,下半年需求或整體好于上半年。整體來(lái)說(shuō)7月合約面臨的基本面壓力或有所好轉(zhuǎn),不過(guò)考慮到近期二育增多則會(huì)對(duì)后期供應(yīng)形成壓力,使得市場(chǎng)擔(dān)憂后期反彈高度,繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格變化,建議觀望為宜。

花生(PK)

昨日花生期貨主力合約上漲,收于10736元/噸。現(xiàn)階段各產(chǎn)區(qū)余量有限基層上貨量較少,且貿(mào)易商持貨觀望情緒較重,市場(chǎng)供應(yīng)整體偏緊。新作方面,河南春花生開(kāi)始陸續(xù)播種,受小麥占地的影響,預(yù)計(jì)春花生播種面積將繼續(xù)縮減。進(jìn)口方面,蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場(chǎng)擔(dān)憂進(jìn)口量,不過(guò)當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開(kāi)蘇丹港口,但預(yù)計(jì)對(duì)整體進(jìn)口量的影響較為有限;不過(guò)對(duì)于后期來(lái)說(shuō),武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿變數(shù),后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險(xiǎn)。需求端,臨近五一市場(chǎng)備貨意愿增加,但高價(jià)收購(gòu)接受度仍較低;而受到花生油、花生粕的價(jià)格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤(rùn)仍較差,截止到4月27日當(dāng)周花生油廠加工利潤(rùn)為-489.5元/噸。受到壓榨利潤(rùn)惡化的影響油廠開(kāi)機(jī)率較低,油廠收購(gòu)意愿較差,整體油廠暫無(wú)明顯動(dòng)態(tài)按需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看產(chǎn)區(qū)余量偏低、春花生種植面積不及預(yù)期及蘇丹武裝沖突都對(duì)盤面提供一定支撐,不過(guò)油廠壓榨利潤(rùn)持續(xù)欠佳需求偏弱持續(xù)對(duì)花生價(jià)格形成抑制,建議以震蕩思路對(duì)待為主。


棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于15795元/噸,收漲幅1.12%。周四ICE美棉主力合偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅3.66%,收盤價(jià)81.76美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)USDA銷售出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,提振美棉期價(jià)上漲。截止4月27日當(dāng)周美國(guó)市場(chǎng)年度出口銷售凈增23.13萬(wàn)包,較之前一周增加19%,較前四周均值增加65%。美國(guó)棉花出口裝船41.4萬(wàn)包,較之前一周增加4%,較此前四周均值增加30%,其中中國(guó)出口裝船10.72萬(wàn)包。國(guó)內(nèi)方面,截至4月23日當(dāng)周,公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)9.83萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸,增幅4.3%;同比增加6.9萬(wàn)噸,增幅235.2%運(yùn)費(fèi)價(jià)格周內(nèi)也出現(xiàn)小幅上漲,主要因汽運(yùn)車次減少。從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看,新年度受積溫偏低影響,北疆棉花播種進(jìn)度緩慢,相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響,部分棉田受災(zāi),但目前的時(shí)間節(jié)點(diǎn)仍可進(jìn)行補(bǔ)種。預(yù)計(jì)棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主,后續(xù)需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。


金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文


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