今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-05-10
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指走勢偏弱震蕩,截止收盤2*IH/IC主力合約比值為0.8677?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)今日走勢分化,滬指跌1.15%,收報3319.15點(diǎn);深證成指漲0.14%,收報11140.19點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指漲0.73%,收報2262.22點(diǎn)。市場成交額維持在一萬億上方,達(dá)到1.02萬億元,為連續(xù)第24個交易日突破萬億。北向資金大幅凈買入55.71億元。資金方面,Shibor隔夜品種下行12.9bp報1.110%,7天期上行7.7bp報1.902%,14天期上行4.8bp報1.861%,1月期下行0.7bp報2.228%。目前上證50、滬深300、中證500、中證1000均在20日均線下方。宏觀面看,海外美國4月非農(nóng)新增就業(yè)25.3萬人遠(yuǎn)超預(yù)期,失業(yè)率續(xù)創(chuàng)1969年以來新低,工資增長繼續(xù)加速,對加息形成支撐,但考慮到銀行業(yè)的壓力和迅速收緊的信貸環(huán)境,當(dāng)前美聯(lián)儲加息預(yù)期對市場的影響逐步減小,需要關(guān)注即將公布的美國4月CPI數(shù)據(jù)。國內(nèi)4月PMI重回榮枯線下方使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度擔(dān)憂,不過此前重要會議釋放積極信號,對市場帶來一定的提振,加之節(jié)前現(xiàn)貨市場已經(jīng)迎來整體反彈以及大金融等業(yè)績的刺激,對市場帶來整體的提振。總體來看,海外因素對A股的影響短期趨弱,而國內(nèi)雖然4月經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)不及預(yù)期,但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢依舊,加上財報季已經(jīng)結(jié)束,市場仍有走強(qiáng)基礎(chǔ)和動力,指數(shù)有望在回調(diào)過后企穩(wěn)走強(qiáng)。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.46%,滬銀收漲0.3%,國際金價高位震蕩,現(xiàn)運(yùn)行于2029美元/盎司,金銀比價78.73。市場持續(xù)等待美國通脹數(shù)據(jù)和債務(wù)上限談判結(jié)果。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動改善,主因服務(wù)業(yè)快速回暖,通脹壓力反復(fù),但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱,且金融穩(wěn)定的風(fēng)險已經(jīng)增加,在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下,將可能對整個金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。從貨幣政策角度來看,美聯(lián)儲5月議息會議加息25個基點(diǎn),聲明刪除“進(jìn)一步加息適宜”的措辭,暗示將暫停加息,鮑威爾記者會稱通脹偏高不支持降息,市場對此作出鷹派解讀。資金方面,我國央行連續(xù)6個月購入黃金,央行繼去年11月以來,累計(jì)增持412萬盎司。截至5/9,SPDR黃金ETF持倉934.95噸,前值937.55噸,SLV白銀ETF持倉14524.34噸,前值14484.35噸。美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價,預(yù)計(jì)加息將接近尾聲,貴金屬價格將獲得支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約小幅收跌0.24%,倫銅小幅回落,現(xiàn)運(yùn)行于8543美元/噸。市場關(guān)注本周稍晚將公布的美國通脹數(shù)據(jù),可能為美國利率前景提供線索?;久鎭砜矗?yīng)方面,期盤暴跌吸引下游增加逢低采購意愿,現(xiàn)貨升水止跌企穩(wěn),廢銅經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢喪失也會提振精銅消費(fèi),但總體而言電解銅產(chǎn)量逐月上升,供給預(yù)期較強(qiáng)。庫存方面,截至5月8日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五減少0.07萬噸,對比去年同期(2022年5月9日)高4.59萬噸。預(yù)計(jì)本周進(jìn)口銅清關(guān)量會增加,庫存仍有小幅累庫。需求方面,在經(jīng)歷了3月的強(qiáng)勁復(fù)蘇后,4月銅市場消費(fèi)放緩,當(dāng)前地產(chǎn)端恢復(fù)緩慢,汽車消費(fèi)仍靠降價刺激銷售,期待更多支持政策落地提振終端消費(fèi)。綜合來看,國內(nèi)復(fù)蘇預(yù)期向好,但實(shí)際消費(fèi)未超出季節(jié)性,美聯(lián)儲加息后美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫,預(yù)計(jì)整體銅價維持震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)震蕩運(yùn)行,期價沖高回落,未能有效站穩(wěn)3700一線,預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行為主,波動有所加劇,現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅調(diào)整。供應(yīng)方面,供應(yīng)端將繼續(xù)保持收縮趨勢,主因在于現(xiàn)階段邏輯依舊處于成本塌陷,行情偏弱,企業(yè)虧損的現(xiàn)狀。上周五大鋼材品種供應(yīng)940.93萬噸,減量15.07萬噸,降幅1.6%。上周除中厚板環(huán)比微增,其余品種供應(yīng)水平延續(xù)減產(chǎn),主因依舊在于市場預(yù)期偏弱,企業(yè)虧損、品種結(jié)構(gòu)調(diào)整、原料減少等因素相結(jié)合,進(jìn)而使得整體供應(yīng)持續(xù)減量。螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.7%至272.98萬噸。庫存端,上周五大鋼材品種總庫存1957.3萬噸,周環(huán)比增庫17.22萬噸,增幅0.9%。除螺紋鋼總庫環(huán)比仍有下降,其余品種環(huán)比均有累庫,且以熱卷為主。上周建材廠庫區(qū)域分化現(xiàn)象明顯。其中增庫區(qū)域集中于華東、華南、西北和西南,降庫區(qū)域集中于中南、東北和華北小幅下降。省份來看,山西、寧夏、河南等省資源外發(fā)環(huán)比加快,江蘇、廣東、福建等省市場資源流入偏多,使得市場散單采購積極性減弱,進(jìn)而壓制廠發(fā)節(jié)奏,導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)廠庫累積。螺紋鋼鋼廠庫存表現(xiàn)維穩(wěn),微幅上升1.52萬噸至269.47萬噸;社會庫存下降10.56萬噸至716.01萬噸。消費(fèi)方面,上周五大品種周消費(fèi)量降幅6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅13.1%。受假日影響,伴隨供應(yīng)水平降幅擴(kuò)張,庫存環(huán)比節(jié)后環(huán)比累庫,使得周表觀消費(fèi)量明顯下移,這與市場采購情緒不佳,行情偏弱有較大關(guān)系。后市來看,若補(bǔ)庫推動消費(fèi)好轉(zhuǎn),將提振市場情緒,進(jìn)而支撐價格觸底企穩(wěn)。但若降水對運(yùn)輸和開工影響超出預(yù)期,市場補(bǔ)庫節(jié)奏提升緩慢,將使得鋼價延續(xù)弱勢回調(diào)趨勢,市場價格短期波動加劇。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約整理運(yùn)行,整體反彈動力暫緩,期價依然承壓3800一線關(guān)口附近阻力,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)維穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量稍有下降,主要降幅地區(qū)在東北和中南地區(qū),原因?yàn)門G近期不飽和生產(chǎn);LG其他品種產(chǎn)量有所恢復(fù),熱軋產(chǎn)量相對減少。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示,截至5月4日,熱卷周度產(chǎn)量318.36萬噸,環(huán)比下降0.7%。庫存端,熱卷廠庫上升1.6萬噸至92.95萬噸,上周廠庫小幅增庫,基本上以正常出貨為主。綜合來看,五一節(jié)中因假期因素影響,多數(shù)區(qū)域廠發(fā)限制,庫存環(huán)比累增。其余區(qū)域因廠庫前移,資源轉(zhuǎn)移至市場、終端或貿(mào)易商手中等因素而廠庫環(huán)比下降;社庫上升15.79萬噸至264.86萬噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅3.7%,板材消費(fèi)繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。從月環(huán)比表現(xiàn)來看,現(xiàn)階段受供應(yīng)緊縮和去庫收窄影響,周消費(fèi)水平明顯下滑,市場情緒偏弱。綜合來看,熱卷庫存繼續(xù)回升,短期消費(fèi)依然偏弱,但熱卷價格在連續(xù)調(diào)整后或面臨一定的修正,短期波動加劇。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力以震蕩走勢為主,收于18295元/噸,漲幅0.11%。倫鋁重心小跌,目前2308美元/噸,跌幅0.30%。宏觀面,外圍情緒仍然偏冷,美國債務(wù)違約擔(dān)憂升溫,銀行業(yè)動蕩雖已暫時穩(wěn)定,但仍存大量流動性風(fēng)險,市場不確定因素依然較多,市場等待債務(wù)上限談判消息和美國通脹數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端,雖然貴州出現(xiàn)新增停產(chǎn),但由于停產(chǎn)產(chǎn)能不大,對鋁價影響有限;云南地區(qū)電力仍然偏緊,但目前尚無新增減產(chǎn),且豐水期逐漸臨近,近期云南出現(xiàn)降水預(yù)報,其再次減產(chǎn)的預(yù)期有所下降,不排除后期煉廠有復(fù)產(chǎn)可能,整體來看短期供應(yīng)處于緩慢增加狀態(tài);成本端,預(yù)焙陽極市場大跌,電解鋁成本重心不斷下移。消費(fèi)端,據(jù)調(diào)研顯示近期鋁加工行業(yè)新增訂單明顯轉(zhuǎn)弱,對于5月份悲觀情緒開始占據(jù)主導(dǎo),對需求復(fù)蘇預(yù)期落空。庫存端,周一公布的SMM鋁錠社會庫存81.6萬噸,較上周四下降1.9萬噸,電解鋁保持去庫趨勢。綜合來看,節(jié)后鋁價利空因素較多,預(yù)計(jì)短期滬鋁或承壓運(yùn)行為主,但低庫存支撐下鋁價底部空間相對有限。持續(xù)關(guān)注宏觀方面及云南供應(yīng)端方面的消息。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力小幅震蕩走低,收于21395元/噸,跌幅0.26%。倫鋅走勢回落,目前2648.5美元/噸,跌幅0.75%。宏觀面,外圍情緒仍然偏冷,美國債務(wù)違約擔(dān)憂升溫,銀行業(yè)動蕩雖已暫時穩(wěn)定,但仍存大量流動性風(fēng)險,市場不確定因素依然較多,市場等待債務(wù)上限談判消息和美國通脹數(shù)據(jù)。海外市場,LME鋅庫存近日雖有回落,但整體幅度十分有限,LME鋅現(xiàn)貨升水維持貼水狀態(tài),暗示現(xiàn)貨供應(yīng)偏寬松。國內(nèi)供應(yīng)端,雖然精礦加工費(fèi)有所回落,但國內(nèi)冶煉廠利潤仍然較好,煉廠生產(chǎn)節(jié)奏暫未受影響,不過由于檢修及云南限電等因素后續(xù)產(chǎn)量或較預(yù)期下降,但整體產(chǎn)量或仍高于去年同期。消費(fèi)端,從數(shù)據(jù)來看地產(chǎn)等終端需求恢復(fù)遲鈍,剛需釋放仍然受限,鋅價高位現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡。庫存端,周一公布的SMM鋅錠庫存12.59萬噸,較上周五增加0.79萬噸,節(jié)后社庫小幅增加,但整體仍相對偏低。整體來看,在供應(yīng)暫時相對充足而消費(fèi)并不明朗的情況下,鋅價基本面支撐有限,疊加鋅價高位現(xiàn)貨成交較弱,整體支撐不足,預(yù)計(jì)滬鋅短期內(nèi)維持偏弱震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力重心小幅揚(yáng)升,收于15285元/噸,漲幅0.26%。倫鉛小幅回落,目前2127.5美元/噸,跌幅0.54%。宏觀面,外圍情緒仍然偏冷,美國債務(wù)違約擔(dān)憂升溫,銀行業(yè)動蕩雖已暫時穩(wěn)定,但仍存大量流動性風(fēng)險,市場不確定因素依然較多,市場等待債務(wù)上限談判消息和美國通脹數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端,河南、湖南、安徽和山東等地區(qū)原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)檢修結(jié)束后,其產(chǎn)量逐步恢復(fù),鉛錠地域性供應(yīng)偏緊基本緩解,市場供應(yīng)有所增加。需求端,鉛消費(fèi)市場正值淡季,大部分鉛蓄電池企業(yè)處于減產(chǎn)狀態(tài),五一假期后下游企業(yè)補(bǔ)庫表現(xiàn)一般,消費(fèi)動力依舊不足。庫存端,周一SMM鉛錠社會庫存2.75萬噸,較上周五增加0.03萬噸,臨近滬鉛2305合約交割,交倉貨源將繼續(xù)轉(zhuǎn)運(yùn)至交割倉庫,鉛錠社會庫存仍有上升空間。綜合來看,基本面呈現(xiàn)供應(yīng)緩慢恢復(fù)而需求持續(xù)低迷的狀態(tài),短期滬鉛料維持承壓震蕩態(tài)勢。 | ||
鐵礦石(I) | 供需方面,澳巴發(fā)運(yùn)預(yù)計(jì)維持高位波動,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量觸底后已經(jīng)連續(xù)兩期保持增勢,并且已經(jīng)增至今年以來中高水平。本期發(fā)運(yùn)量3002.1萬噸,周環(huán)比增加63.9萬噸,較上月均值高34.1萬噸/周,較今年均值高211.6萬噸,位于今年以來的單周次高位水平。另外,非主流發(fā)運(yùn)進(jìn)入旺季,本期中國45港口鐵礦石到港量延續(xù)兩周下降,當(dāng)周已經(jīng)降至今年最低水平。本期到港量1808.7萬噸,周環(huán)比下降397.8萬噸,較上月均值低383.2萬噸/周,較今年均值低444.2萬噸。需求端,目前鋼廠高爐減產(chǎn)仍表現(xiàn)為區(qū)域性,而不是全國范圍,當(dāng)前減產(chǎn)主要發(fā)生在華北、東北和西北地區(qū),華東地區(qū)減產(chǎn)不顯著,華中和華南地區(qū)尚未出現(xiàn)減產(chǎn)跡象。本期247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為240.48萬噸/天,周環(huán)比下降3.06萬噸/天,累計(jì)增加19.76萬噸/天,同比增加3.74萬噸/天,近期鋼廠利潤虧損延續(xù)以及庫存的積壓導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)力度及范圍均有所增加。庫存端,由于假期鋼廠廠內(nèi)庫存的消耗,鋼廠提貨力度會有所增加,疊加到港對港口庫存有所補(bǔ)充,預(yù)計(jì)港口庫存延續(xù)去庫,但去庫幅度收窄。本期中國45港鐵礦石庫存在前期經(jīng)歷了短暫的累庫后再回去庫區(qū)間,目前已經(jīng)連續(xù)去庫兩周,單周去庫幅度保持在150萬噸/周附近,較之前去庫速率略有收窄。價格趨勢來看,短期反彈的基本面支撐不足,炒作的棚改消息也被證偽,短期盤面上漲大概僅為超跌反彈,反轉(zhuǎn)趨勢尚未確立,接下來高爐減產(chǎn)仍然會是鐵礦石價格運(yùn)行的主要邏輯。今日鐵礦石主力2309合約表現(xiàn)暫穩(wěn),期價反彈動力略顯不足,下方700一線整數(shù)關(guān)口仍有一定支撐,短期波動加劇,整體寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約09合約延續(xù)反彈收陽線。09合約突破60日均線壓力,上方繼續(xù)關(guān)注前一平臺12700元/噸附近壓力。短期天然橡膠供需變動不大,后期關(guān)注天氣對供應(yīng)的影響。從國內(nèi)天然橡膠供需來看,云南部分產(chǎn)區(qū)受白粉病等因素影響,整體開割延期, 5月中旬天氣降雨量有所增加,5月下旬或?qū)⒛茼樌_割;而本周海南降雨天氣增加,影響膠水產(chǎn)區(qū)。上周青島等樣本企業(yè)天然橡膠庫存繼續(xù)增加,短期國內(nèi)天然橡膠供應(yīng)不緊張,但未來是否出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)問題建議動態(tài)關(guān)注。需求數(shù)據(jù)方面,本周下游輪胎企業(yè)開工率將逐漸回升。不過國內(nèi)輪胎終端需求弱勢延續(xù)?,F(xiàn)貨方面,5月10日天然橡膠現(xiàn)貨報價上漲150元/噸,2021年SCRWF主流價格在11800—11850元/噸。合成膠方面,華東地區(qū)丁苯1502價格12000-12100元/噸,合成膠價格高于天然橡膠現(xiàn)貨價格。原料方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為10600元/噸。綜合來看,天然橡膠供需偏弱,社會庫存繼續(xù)累積,但部分產(chǎn)區(qū)全面開割延后,后期減產(chǎn)預(yù)期對遠(yuǎn)期期貨合約存在一定支撐。天然橡膠將寬幅震蕩。因此建議持震蕩思路參與。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨09合約繼續(xù)走弱,下方關(guān)注前一低點(diǎn)即5600元/噸附近支撐。這兩日市場交投情緒偏弱,PVC供需變動不大。從供需數(shù)據(jù)來看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC整體開工負(fù)荷率76.13%,環(huán)比提升4.40%,其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.52%,環(huán)比提升6.49%;乙烯法PVC開工負(fù)荷率85.06%,環(huán)比下降2.75%。本周新疆天業(yè)等三套裝置檢修,檢修損失量略增加。需求方面,下游企業(yè)剛需采購為主。出口方面,PVC出口仍存利潤,但出口量較少?,F(xiàn)貨價格方面,今日PVC現(xiàn)貨小幅下跌,華東主流現(xiàn)匯自提5800-5880元/噸。綜合來看,本周由于仍有部分裝置檢修,PVC行業(yè)開工負(fù)荷率相對歷史水平仍偏低,但下游制品訂單較為平淡,加上國內(nèi)股指等下跌,宏觀情緒轉(zhuǎn)弱,PVC期貨偏弱運(yùn)行,建議暫時等待機(jī)會。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于2947元/噸,較上一交易日上漲0.79%。低硫主力合約期價收于3747元/噸,較上一交易日下跌0.45%。供應(yīng)方面,受運(yùn)費(fèi)下降提振,預(yù)計(jì)到達(dá)亞洲套利的燃料油可能會增加。5月抵達(dá)新加坡的西方低硫燃料油供應(yīng)量在100-140萬噸之間,而4月的到貨量為大約100萬噸。但在原料端供應(yīng)收縮的影響下,預(yù)計(jì)燃油供應(yīng)維持低增速。需求方面,市場對中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期仍較樂觀,但美聯(lián)儲加息令經(jīng)濟(jì)衰退憂慮持續(xù),宏觀利空因素持續(xù)擾動。此外,海運(yùn)消費(fèi)有走弱趨勢,預(yù)計(jì)燃料油需求端短期內(nèi)或仍難尋支撐。本周期中國沿海散貨運(yùn)價指數(shù)為1072.5,較上周期下跌1.7%;中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)為964.49,較上周期上漲3.2%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得2061.9萬桶,比上周期減少244.1萬桶,環(huán)比下跌10.59%。目前燃料油供強(qiáng)需弱,期價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩回落態(tài)勢。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于519.4元/桶,較上一交易日上漲0.1%。市場擔(dān)憂美國補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲備將加劇原油供應(yīng)緊張,并預(yù)計(jì)季節(jié)性需求將上升,油價繼續(xù)收高。供應(yīng)方面,5月OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2023年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止4月28日當(dāng)周錄得1230萬桶/日,較上周增加10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國煉廠春季檢修結(jié)束,駕駛高峰季即將到來將帶動原油消費(fèi)將回升。國內(nèi)方面,截至4月27日,國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為75.91%,較4月中旬下跌1.51%。5月上旬惠州煉廠一期裝置、金陵石化3#常減壓裝置、長慶石化、遼陽石化及烏魯木齊石化全廠仍處檢修期內(nèi),哈爾濱石化或進(jìn)入檢修,鎮(zhèn)海煉化3#常減壓裝置或結(jié)束檢修。由于成品油需求預(yù)期較好,預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至5月3日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為65.83%,較上周上漲1.46%。本周山東地?zé)挄簾o檢修計(jì)劃,多數(shù)煉廠負(fù)荷或保持平穩(wěn)為主,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或平穩(wěn)為主。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端有回暖預(yù)期,但市場心態(tài)持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3624元/噸,較上一交易日下跌1.01%。供應(yīng)方面,截止5月3日,國內(nèi)79家瀝青企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.1%,環(huán)比下降3.4%。本周山東及華北個別煉廠持續(xù)轉(zhuǎn)產(chǎn)以及檢修,帶動產(chǎn)能利用率下降,預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率將下降至35.3%。需求方面,國內(nèi)多地降雨頻繁對公路項(xiàng)目施工形成明顯阻礙,疊加資金面偏緊,瀝青剛性需求持續(xù)受限。截止5月2日,國內(nèi)54家瀝青企業(yè)出貨量為46.1萬噸,環(huán)比增加0.4%。隨著公路項(xiàng)目施工的增加,瀝青剛需將會改善,但需求增量相對有限,預(yù)計(jì)瀝青價格以偏弱運(yùn)行為主。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力09合約偏弱震蕩。昨夜國際原油繼續(xù)反彈,塑料期貨受到一定支撐,下跌幅度不大。從供需來看,PE裝置檢修占比在11%附近,LLDPE生產(chǎn)比例33%。PE裝置檢修有所增加,不過上游石化企業(yè)聚烯烴庫存壓力偏大,本周上游石化企業(yè)將去庫存為主。進(jìn)口方面,進(jìn)口LLDPE高于國產(chǎn)PE報價,進(jìn)口量增量不多。需求方面,地膜訂單進(jìn)入淡季,其它領(lǐng)域需求穩(wěn)定?,F(xiàn)貨方面,今日華北地區(qū)LLDPE價格在8000-8200元/噸,基差偏高。綜合來看,上游聚烯烴庫存水平偏高,但國際原油反彈,加上09合約對應(yīng)的基差偏高,塑料期貨繼續(xù)下跌空間不大,塑料期貨將震蕩筑底。建議暫時觀望。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約09合約繼續(xù)走弱。雖然國際原油反彈對PP期貨形成一定提振,但因上游聚烯烴庫存偏高,PP期貨反彈未能持續(xù)。不過PP裝置檢修增加,PP期貨下跌幅度亦不大。從供需數(shù)據(jù)來看,根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),近期PP檢修產(chǎn)能占比18%。拉絲PP生產(chǎn)比例27%。近期PP裝置檢修損失量較高,不過PP上游生產(chǎn)企業(yè)庫存有所累積,庫存壓力偏高。進(jìn)口方面,海外供應(yīng)商對華報盤較少,進(jìn)口貨源對國內(nèi)壓力不大。出口方面,出口窗口仍舊打開,近期國內(nèi)PP現(xiàn)貨價格回落,關(guān)注出口是否增加。需求方面,目前拉絲PP需求偏弱?,F(xiàn)貨方面,今日華北拉絲主流價格在7250-7350元/噸,華東拉絲主流價格在7300-7450元/噸。綜合來看,短期PP供應(yīng)不緊張,不過PP期貨下跌至PP粉料價格附近,加上近期裝置檢修維持高位,PP期貨繼續(xù)下跌空間不大, PP期貨將震蕩運(yùn)行。建議暫時等待機(jī)會。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2309合約)弱勢震蕩,上行乏力,成交良好,持倉量略增?,F(xiàn)貨市場近期行情有止跌跡象,成交較差。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價2190元/噸(0),期現(xiàn)基差26.5元/噸;焦炭總庫存935.6萬噸(+19.8);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.53%(-1.54)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率89.49%(-1.1)。綜合來看,焦炭現(xiàn)貨市場第六輪提降落地后,河北部分鋼廠迅速推進(jìn)第七輪價格下跌,累積跌幅達(dá)到600元/噸。上游方面,焦企開工率回落,較大部分限產(chǎn)20%-30%,少數(shù)限產(chǎn)達(dá)到50%。盡管由于原料端煉焦煤價格連續(xù)下跌,焦企成本下移明顯,盈利能力較好,但短期內(nèi)焦企提產(chǎn)意愿普遍較低。下游方面,鋼價震蕩趨弱終端成材消費(fèi)市場并無起色。由于鋼廠虧損的情況較為嚴(yán)重,檢修范圍有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢,焦炭采購量明顯下降。我們認(rèn)為,前期焦炭市場行情在鋼廠高需求的支撐下維持了較長時間的穩(wěn)定。考慮到粗鋼產(chǎn)量調(diào)控的政策影響,焦炭需求或已經(jīng)見頂??紤]到煉焦煤成本“坍塌”、焦炭產(chǎn)能過剩、成材需求表現(xiàn)始終不及預(yù)期等利空因素的證實(shí),焦炭行情很難從弱勢格局中走出來。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)動態(tài)及港口現(xiàn)貨市場活躍度。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2309合約)弱勢震蕩,成交良好,持倉量增?,F(xiàn)貨市場近期行情跌幅擴(kuò)大,成交較差。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1580元/噸(0),期現(xiàn)基差228.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存191.87萬噸(+1.4);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用8.9天(+0.1)。綜合來看,近期煉焦煤現(xiàn)貨市場行情較大幅度下跌,市場悲觀情緒蔓延,行情止跌或?yàn)闀r尚早。上游方面,煤礦維持正常生產(chǎn),銷售壓力較大,庫存累積較為明顯。最新全國110家洗煤廠樣本開工率74.38%(-4.96%)。下游方面,鋼焦企業(yè)需求表現(xiàn)疲軟,采購積極性較差。焦化企業(yè)為了降低當(dāng)期成本,按需采購焦煤的情況較為普遍。值得注意的是,鋼廠大面積減產(chǎn)已經(jīng)得到數(shù)據(jù)印證,終端需求實(shí)質(zhì)性下降。進(jìn)口方面,蒙古焦煤市場行情弱勢運(yùn)行,近期甘其毛都口岸過貨量約9萬噸/天,已回歸到相對較高的水平。此外,隨著澳洲和俄羅斯煤礦產(chǎn)量的恢復(fù),海運(yùn)進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)量增加。我們認(rèn)為,黑色產(chǎn)業(yè)鏈正面臨終端需求頻頻不達(dá)預(yù)期的境地,考慮到焦煤市場供應(yīng)并不緊張,后續(xù)行情發(fā)展的關(guān)鍵仍在于成材消費(fèi)表現(xiàn)。預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注焦化企業(yè)生產(chǎn)開工率的變化。 | ||
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價格震蕩偏強(qiáng),收于6954元/噸,收漲幅0.32%。周二ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.42%,收盤價26.18美分/磅。國際方面,目前隨著北半球結(jié)束生產(chǎn)、糖價爆發(fā)式的上漲,這些因素應(yīng)與價格之間都已經(jīng)得到了充分的印證,且市場的目光已經(jīng)轉(zhuǎn)向了巴西中南部。目前巴西中短期有一些重要的因素對后期糖價的方向選擇可能產(chǎn)生影響,首先是中南部壓榨的情況。由于市場預(yù)期巴西將大幅增產(chǎn),因此壓榨進(jìn)度是市場首先關(guān)注的,后期將會對糖價產(chǎn)生明顯影響。其次是巴西的港口物流對出口的影響,如果產(chǎn)量增加,但無法運(yùn)出,對糖價階段性的走勢影響較大。這些目前雖被預(yù)期但仍不確定的因素可能是近期糖價高位展開震蕩的原因。國內(nèi)方面,根據(jù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù),已公布數(shù)據(jù)的廣東產(chǎn)糖量51.84萬噸,同比減少2.35萬噸,銷量42.4萬噸,同比增加5.457萬噸,庫存9.44萬噸,大幅低于上年的17.26萬噸,市場預(yù)期國內(nèi)產(chǎn)糖在910至930萬噸之間,繼上年度減產(chǎn)后再次減產(chǎn)。國內(nèi)食糖消費(fèi)強(qiáng)勁恢復(fù),整體表現(xiàn)尚可。而隨著原糖上漲配額外進(jìn)口補(bǔ)充國內(nèi)食糖供給,加上內(nèi)外價差倒掛,短期國內(nèi)糖價將補(bǔ)漲修復(fù)價差。另一方面國家海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示,3月國內(nèi)進(jìn)口食糖7萬噸,同比減少5.17萬噸,減幅42.48%。2023年1至3月累計(jì)進(jìn)口95萬噸,同比增加1.15萬噸,增幅1.23%,2022/23榨季累計(jì)進(jìn)口272.2萬噸,同比減少4.62萬噸,減幅1.67%。從進(jìn)口數(shù)據(jù)看,受配額制度的制約同比變化不大,從量上看對國內(nèi)供應(yīng)影響有限,但從這期間外盤走勢可以看到,進(jìn)口成本不斷提升,對國內(nèi)糖價形成支撐作用,糖價仍將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 今日玉米主力合約繼續(xù)下跌,收于2566元/噸。國內(nèi)方面,東北地區(qū)自然干糧有出庫需求,貿(mào)易商銷售心態(tài)偏弱;華北地區(qū)貿(mào)易商出貨積極性增加,另外東北糧源對供應(yīng)也有補(bǔ)充,市場供應(yīng)較為充足。需求端來看,受深加工利潤仍虧損影響開工率不高,深加工玉米收購積極性較低。飼料養(yǎng)殖端,近期豬價有所回暖且市場二次育肥現(xiàn)象有所增加,不過考慮到小麥等替代品供應(yīng)充足,飼料企業(yè)采購心態(tài)較為謹(jǐn)慎多以隨用隨采為主。綜合來看隨著基層售糧進(jìn)度的加快,基層余糧有限,并且貨源也將逐漸轉(zhuǎn)移到貿(mào)易商手里,持糧成本的增加將對玉米價格形成一定支撐。不過小麥價格走低使米麥價差縮窄疊加進(jìn)口替代品持續(xù)抑制下游需求,預(yù)計(jì)玉米短期偏弱為主。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購,2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,同時基層余糧處于偏高水平,東北地區(qū)余糧4成左右,南方余糧在3成左右,對大豆價格形成抑制。大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3500元/噸回調(diào),美豆新作播種開局進(jìn)度較快,截至5月7日當(dāng)周,美豆種植率為35%,去年同期為11%,五年均值為21%,中西部地區(qū)天氣整體良好,未來一周此前偏干的堪薩斯地區(qū)降水有所增加,短期缺乏天氣支撐,巴西方面,目前巴西大豆收割已近尾聲,收割壓力或邊際減輕,貼水報價出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,3-6月為巴西大豆出口高峰期,目前銷售進(jìn)度依然偏慢,關(guān)注出口兌現(xiàn)情況。巴西大豆收割壓力邊際減輕對大豆形成支撐,但全球大豆短期供應(yīng)充足限制大豆反彈幅度。國內(nèi)方面,5、6月份進(jìn)口大豆到港量偏高,到港壓力大幅增加,油廠壓榨量逐步上升,截至5月5日當(dāng)周,大豆壓榨量為187.49萬噸,高于上周的176.31萬噸,同時下游豆粕提貨積極,本周豆粕庫存上升,截至5月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為28.29萬噸,環(huán)比增加32.88%,同比減少31.50%,隨著壓榨供應(yīng)上升,五月份豆粕進(jìn)入累庫階段。豆粕短線維持震蕩走勢。 | ||
豆油(Y) | 由于2022/23年度阿根廷旱情或?qū)е麓蠖箿p產(chǎn),阿根廷大豆壓榨及豆油出口受到抑制,但是,巴西大豆豐產(chǎn)格局確立,短期市場仍在消化巴西大豆上市壓力,同時巴西大豆壓榨預(yù)期大增,且巴西4月份所實(shí)施的B12生柴摻混政策強(qiáng)度遠(yuǎn)低于此前市場預(yù)期的B15,巴西豆油出口潛力增加,部分彌補(bǔ)阿根廷豆油供應(yīng)缺口。同時印度將從4月1日期停止免稅進(jìn)口毛豆油,對豆油支撐減弱。國內(nèi)方面,油廠壓榨逐步回升,同時油脂消費(fèi)偏弱,本周豆油庫存延續(xù)上升,截至5月5日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為78.99萬噸,環(huán)比增加9.72%,同比減少7.64%。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7200元/噸回調(diào),MPOB報告顯示,4月份馬棕產(chǎn)量為1196450噸,環(huán)比下降7.13%,同比下降18.16%,月度出口量為1074447噸,環(huán)比下降27.78,同比上升1.89%,截至4月底,馬棕庫存為1497535噸,環(huán)比下降10.54%,同比下降8.80%。此前路透/CIMB/彭博分別預(yù)估4月末馬棕庫存為151/151/153萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期,報告偏多。印尼方面,5月1日起印尼政府將棕櫚油國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)由每月45萬噸下調(diào)至30萬噸,但印尼政府放寬了一些食用油產(chǎn)品的比例,此外還將恢復(fù)此前凍結(jié)的約300萬噸的棕櫚油出口許可證,印尼棕櫚油出口供應(yīng)壓力階段性增加。此外,俄羅斯再次允許烏克蘭糧食出口通道船只外運(yùn),給油脂市場帶來壓力。國內(nèi)方面,棕櫚油庫存逐步下降,加之近期棕櫚油進(jìn)口利潤倒掛程度加深,棕櫚油供應(yīng)壓力有所減輕,截至5月5日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為72.92萬噸,環(huán)比減少5.84%,同比增加167.20%。棕櫚油短期維持震蕩走勢。 | ||
菜籽類 | 2季度菜籽供應(yīng)較為寬松,菜籽壓榨量處于偏高水平,同時豆菜粕價差處于高位,短期豆粕供應(yīng)偏緊,對菜粕消費(fèi)形成支撐,本周菜粕庫存自低位回升,截至5月5日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.83萬噸,環(huán)比增加82.58%,同比減少43.40%。操作上暫且觀望。菜油方面,菜籽壓榨升至高位,菜油庫存延續(xù)回升,短期供應(yīng)較為寬松,截至5月5日,華東主要油廠菜油庫存為34.75萬噸,環(huán)比增加18.93%,同比增加87.33%,但是,三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期緩解,操作上暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.41%,收于4153元/500kg。全國雞蛋價格多數(shù)穩(wěn),雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價4.57元/斤,較上一日價格下跌0.03元/斤,跌幅0.65%,主產(chǎn)區(qū)順勢出貨,成交穩(wěn)定;主銷區(qū)均價4.67元/斤,較上一日價格下跌0.04元/斤,跌幅0.85%,主銷區(qū)市場走貨順暢。供應(yīng)方面,全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.88 億只,環(huán)比增幅 0.25%,同比增幅 2.59%,存欄量雖稍有增加。另一方面4 月淘汰雞出欄量環(huán)比增幅近 17%,因雞蛋價格走弱,養(yǎng)殖單位淘雞積極性提升,月內(nèi)淘雞量環(huán)比增多。需求方面,五一過后,市場暫無節(jié)假日提振,加之南方氣溫升高、降雨量增多,空氣濕度提升不利于雞蛋存儲,下游環(huán)節(jié)為規(guī)避風(fēng)險,對雞蛋僅維持剛需,市場需求或進(jìn)入淡季。預(yù)計(jì)近期雞蛋價格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng),收漲幅0.2%,收于8656元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存 80#以上一二級價格在4元/斤左右,陜西洛川產(chǎn)區(qū)果農(nóng)庫存富士 70#起步價格在3.8 元/斤。截止5月4日全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為345.31萬噸,單周出庫量32.60萬噸。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為31.13%,較上周減少2.41%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度相比上周稍有放緩,但整體走貨仍較為可觀。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為26.34%,較上周減少1.99%。本周陜西產(chǎn)區(qū)走貨放緩。周內(nèi)副產(chǎn)區(qū)小冷庫基本清庫,大庫剩余貨源多以客商按需調(diào)貨為主。去庫速度增加,預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果價格維穩(wěn)。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約偏弱運(yùn)行,收于15685元/噸,收跌幅0.48%。周二ICE美棉主力合偏弱運(yùn)行,盤中跌幅2.77%,收盤價80.87美分/磅。國際方面,美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示,4月非農(nóng)新增就業(yè)25.3萬人,高于預(yù)期的18.5萬人,創(chuàng)下連續(xù)第12個月超出預(yù)期的紀(jì)錄。4 月失業(yè)率為3.4%,低于前值3.5%和預(yù)期3.6%,再次觸及今年1月創(chuàng)下的53年新低。4月份非農(nóng)就業(yè)報告超出預(yù)期,暗示美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁勢頭。刺激美國三大指數(shù)周五收市皆走高,銀行業(yè)更是迎來久違的反彈,但美國銀行業(yè)過去3周存款流出高達(dá)3600億美元,銀行擠兌繼續(xù)加速,仍需警惕宏觀環(huán)境變化。國內(nèi)方面,截至4月23日當(dāng)周,公路出疆棉運(yùn)輸量總計(jì)9.83萬噸,環(huán)比增加0.4萬噸,增幅4.3%;同比增加6.9萬噸,增幅235.2%運(yùn)費(fèi)價格周內(nèi)也出現(xiàn)小幅上漲,主要因汽運(yùn)車次減少。從當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)端來看,新年度受積溫偏低影響,北疆棉花播種進(jìn)度緩慢,相較于以往推遲10-15天。南疆受沙塵暴及冰雹等惡劣天氣影響,部分棉田受災(zāi),但目前的時間節(jié)點(diǎn)仍可進(jìn)行補(bǔ)種。預(yù)計(jì)棉花價格區(qū)間震蕩為主,后續(xù)需關(guān)注植棉面積和產(chǎn)區(qū)天氣的變化。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約震蕩下行,收于15700元/噸。現(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價為14.37元/公斤,較前日均價上漲0.02元/公斤。現(xiàn)階段散戶低價出欄有所抵觸,不過需求端并無明顯提振,預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價格在養(yǎng)殖端情緒支撐下或窄幅偏強(qiáng),但持續(xù)上漲動力較為缺乏。中長期來看,母豬方面根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)樣本企業(yè)4月能繁母豬存欄環(huán)比增加0.04%。按照母豬存欄推算,目前仍對應(yīng)前期母豬產(chǎn)能恢復(fù)階段,生豬供應(yīng)將維持環(huán)比增長態(tài)勢。不過從去年冬季開始至今年春季全國各地豬病影響較為明顯,1至2月的生豬生產(chǎn)指標(biāo)有所下降或?qū)?月的生豬供應(yīng)量產(chǎn)生影響。而需求端按照季節(jié)性規(guī)律,下半年需求或整體好于上半年。整體來說4月二育有所增加意味著對后期供應(yīng)形成壓力使得市場擔(dān)憂后期反彈高度,且現(xiàn)階段現(xiàn)貨缺乏利好提振整體偏弱震蕩使得近期盤面偏弱為主。不過近期消息方面由于豬糧比過度下跌二級預(yù)警國家將啟動第二批收儲工作將對生豬提供一定支撐,建議觀望為宜。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力震蕩運(yùn)行,收于10792元/噸?,F(xiàn)階段各產(chǎn)區(qū)余量較低,產(chǎn)區(qū)仍維持低上貨量,整體交易有限。新作方面,河南春花生開始陸續(xù)播種,受小麥占地的影響,預(yù)計(jì)春花生播種面積將繼續(xù)縮減。進(jìn)口方面,蘇丹爆發(fā)武裝沖突使得市場擔(dān)憂進(jìn)口量,不過當(dāng)前我國進(jìn)口的大部分蘇丹花生米已到港或已離開蘇丹港口,但預(yù)計(jì)對整體進(jìn)口量的影響較為有限;不過對于后期來說,武裝沖突使得后期進(jìn)口量充滿變數(shù),后期花生進(jìn)口量面臨減少的風(fēng)險。需求端,受到花生油、花生粕的價格仍維持穩(wěn)中偏弱影響使得油廠壓榨利潤仍較差,截止到4月27日當(dāng)周花生油廠加工利潤為-489.5元/噸。受到壓榨利潤惡化的影響油廠開機(jī)率較低,油廠收購意愿較差,整體油廠暫無明顯動態(tài)按需采購為主。綜合來看產(chǎn)區(qū)余量偏低、春花生種植面積不及預(yù)期及蘇丹武裝沖突都對盤面提供一定支撐,預(yù)計(jì)花生價格高位震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯,李霽月 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394) |