今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-07-17
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指走勢探底回升集體收跌，2*IH/IC主力合約比值縮小至0.8366?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指跌0.87%，收報(bào)3209.63點(diǎn)；深證成指跌0.63%，收報(bào)11010.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.75%，收報(bào)2207.44點(diǎn)。市場成交額萎縮，僅有8026億元，北向資金受臺(tái)風(fēng)“泰利”影響暫停交易。行業(yè)板塊漲少跌多，電網(wǎng)設(shè)備、環(huán)保行業(yè)、包裝材料、中藥、公用事業(yè)、汽車整車板塊漲幅居前，游戲、小金屬、保險(xiǎn)、能源金屬、汽車服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)板塊跌幅居前。資金方面，Shibor隔夜品種下行2.00bp報(bào)1.312%，7天期上行5.4bp報(bào)1.860%，14天期下行0.60bp報(bào)1.880%，1月期上行0.1pb報(bào)2.069%。目前IH、IF、IC站上20日均線，IM仍在均線下方。短期，海內(nèi)外環(huán)境有所改善，對市場利空因素減弱。在人民幣階段升值下，現(xiàn)貨市場快速走強(qiáng)，上證指數(shù)站穩(wěn)3200點(diǎn)。不過，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示復(fù)蘇依舊疲軟，同時(shí)中報(bào)行情中業(yè)績欠佳品種也對股指價(jià)格有所壓制。短期內(nèi)指數(shù)整體或仍以日線級別震蕩整理為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.07%，滬銀收漲0.29%，國際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1951美元/盎司，金銀比價(jià)78.60。美國6月通脹降超預(yù)期，市場押注7月為美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，并下調(diào)對歐美其他央行加息預(yù)期，美元走弱提振貴金屬價(jià)格。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍具有韌性，美國GDP數(shù)值大幅上修，一季度美國GDP按年增長2%，較此前公布的修正數(shù)據(jù)上修0.7%，為美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息提供支撐。不過美國通脹數(shù)據(jù)顯示，6月美國PCE物價(jià)指數(shù)首次跌破4%，通脹降溫趨勢越發(fā)明顯。當(dāng)前美歐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)改善，主因服務(wù)業(yè)快速回暖，通脹壓力反復(fù)，但中期的經(jīng)濟(jì)展望仍舊疲弱，且金融穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，在高負(fù)債水平及經(jīng)濟(jì)從長期低利率轉(zhuǎn)向高利率的情況下，將可能對整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生沖擊。資金方面，我國央行連續(xù)7個(gè)月購入黃金，央行繼去年11月以來，累計(jì)增持黃金463萬盎司，約合131.26噸。截至7/14，SPDR黃金ETF持倉914.66噸，持平，SLV白銀ETF持倉14259.24噸，前值14330.59噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場對衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 滬期銅震蕩整理，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)震蕩加劇，重回3700一線下方，盤中大幅減倉，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)方面，上周五大鋼材品種供應(yīng)932.58萬噸，減量4.14萬噸，降幅0.4%，上周五大鋼材供應(yīng)延續(xù)下降趨勢，減量主因集中于限產(chǎn)、錯(cuò)峰生產(chǎn)、盈利情況轉(zhuǎn)差、品種結(jié)構(gòu)調(diào)整等。螺紋鋼周產(chǎn)量下滑0.4%至276.06萬噸，上周建材環(huán)比減量。螺紋鋼品種除華東和華北，其余區(qū)域均有不同程度減量，且以東北和西南為主，減量省份集中于四川、河南和遼寧；線盤品種除華中和東北，其余區(qū)域環(huán)比減量，減量省份以福建、四川、新疆等為主。綜合來看，受現(xiàn)貨弱勢調(diào)整影響，企業(yè)盈利水平下滑，疊加年中常規(guī)例檢，上周企業(yè)臨檢比例提升，因而產(chǎn)量環(huán)比下降。庫存端，上周五大鋼材總庫存1618.98萬噸，周環(huán)比增庫17.91萬噸，增幅1.1%。上周庫存延續(xù)累增，這與淡季需求表現(xiàn)不佳，采購節(jié)奏放緩、發(fā)運(yùn)周期延長，備庫意愿偏低等因素有明顯相關(guān)。螺紋鋼廠庫增加6.88萬噸至203.64萬噸，除西北和西南，其余區(qū)域較上周相比均有累庫。累庫明顯省份以江蘇、陜西、黑龍江、廣東等省為主；另外福建、四川等省環(huán)比仍保持降庫；社會(huì)庫存上升3.05萬噸至558.01萬噸，淡季累庫趨勢延續(xù)。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.2%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降幅0.6%，上周表觀消費(fèi)除螺紋鋼和冷軋，其余品種表觀消費(fèi)環(huán)比相對持穩(wěn)，短期板材消費(fèi)表現(xiàn)將持續(xù)好于建材。綜合來看，供應(yīng)增量有限的前提下，淡季累庫的幅度或?qū)⒌陀陬A(yù)期，疊加需求規(guī)律性走弱，預(yù)計(jì)盤面壓力較大，短期表現(xiàn)或偏弱整理運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，期價(jià)重回弱勢表現(xiàn)，跌破3800一線附近支撐，短期或波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量小幅下降，主要降幅地區(qū)在東北和華北地區(qū)，原因?yàn)锳G本月整月檢修，產(chǎn)量有所下降；DH預(yù)計(jì)檢修至下月。中南地區(qū)部分鋼廠存在臨時(shí)檢修情況，產(chǎn)量小幅下降。Mysteel周度數(shù)據(jù)顯示，截至7月13日，熱卷周度產(chǎn)量303.51萬噸，環(huán)比下降0.6%，關(guān)于現(xiàn)階段“粗鋼平控”消息、錯(cuò)峰生產(chǎn)以及年中常規(guī)臨檢等因素影響，臨時(shí)性檢修/減產(chǎn)比例動(dòng)態(tài)性增加，整體供應(yīng)水平增長空間有限，進(jìn)而使得淡季累庫對市場信心的壓制得到部分緩解。庫存端，熱卷廠庫上升6.18萬噸至95.92萬噸，上周廠庫大幅增庫，主要原因?yàn)榻赟G向市場發(fā)貨速度放緩，處于短期累庫階段。綜合來看，累庫省份比例環(huán)比上周有所提升，個(gè)別省份廠庫仍有下滑主因在于交付前期訂單以及區(qū)域內(nèi)資源供應(yīng)下滑。此外，目前淡季累庫為預(yù)期內(nèi)趨勢，受限于供應(yīng)水平低位，累庫幅度相對有限；社庫微幅下滑0.09萬噸至281.31萬噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.2%。綜合來看，平控消息雖有傳出，但實(shí)際兌現(xiàn)尚需時(shí)日。此外，現(xiàn)階段多空因素交織加劇鋼價(jià)波動(dòng)程度，漲跌趨勢難明，熱卷價(jià)格寬幅整理運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 今日滬鋁主力重心繼續(xù)下行，收盤18220元/噸，收跌0.44%。倫鋁展開下行走勢，當(dāng)前2252.5美元/噸，跌幅0.92%。氧化鋁主力觸低回升，收盤2781元/噸，收跌0.14%。宏觀面，美國消費(fèi)者信心超預(yù)期攀升，連創(chuàng)一年多新低的美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲，但走勢依然承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，電解鋁供應(yīng)增減并存，但相比云南的大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)，四川的少量減產(chǎn)，不影響短期供應(yīng)，但是西南高溫天氣頻發(fā)，引發(fā)市場對西南地區(qū)電力供應(yīng)擔(dān)憂，另外電解鋁成本方面在氧化鋁的反彈帶動(dòng)下有所反彈。氧化鋁方面雖然受云南復(fù)產(chǎn)帶來的需求支撐，但整體供應(yīng)過剩依舊制約其價(jià)格走勢。消費(fèi)端，處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，下游加工開工率維持低位，短期消費(fèi)或難出現(xiàn)明顯改善。庫存端，周一鋁錠社會(huì)庫存55.8萬噸，較上周一增加2.8萬噸，鋁錠社會(huì)庫存去庫不暢，隨著電解鋁廠退水鑄錠增加，疊加下游消費(fèi)邊際走弱，鋁社會(huì)庫存呈現(xiàn)小幅累庫狀態(tài)。綜合來看，云南地區(qū)電解鋁復(fù)產(chǎn)及消費(fèi)邊際走弱壓制鋁價(jià)，但低庫存對底部構(gòu)成支撐，滬鋁短期受宏觀情緒影響預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力一路走低，收盤20195元/噸，收跌1.25%。倫鋅大幅回落，當(dāng)前2386.5美元/噸，跌幅1.95%。宏觀面，美國消費(fèi)者信心超預(yù)期攀升，連創(chuàng)一年多新低的美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲，但走勢依然承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，由于鋅精礦加工費(fèi)處于相對高位，煉廠的盈利水平處于歷史同期中高位；7-8月進(jìn)入集中檢修期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比回落，不過低價(jià)進(jìn)口鋅錠流入兌現(xiàn)，部分抵消煉廠檢修影響。消費(fèi)端，下游對后續(xù)市場消費(fèi)持觀望態(tài)度，當(dāng)前下游實(shí)際新增訂單及終端需求暫時(shí)未見好轉(zhuǎn)，關(guān)注后續(xù)國內(nèi)政策端對消費(fèi)的刺激情況；庫存端，周一鋅錠社會(huì)庫存12.51萬噸，較上周一增加1.18萬噸，臨近交割市場到貨增加，疊加現(xiàn)貨出貨不暢，鋅錠社庫累增。整體來看，宏觀情緒宣泄完畢后滬鋅回歸基本面上，現(xiàn)貨成交不佳，社會(huì)庫存繼續(xù)累增，基本面支撐較弱，鋅價(jià)上沖動(dòng)能不足。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力高位震蕩為主，收盤15750元/噸，收漲0.06%。倫鉛震蕩下挫，當(dāng)前2107.5美元/噸，跌幅0.99%。宏觀面，美國消費(fèi)者信心超預(yù)期攀升，連創(chuàng)一年多新低的美元指數(shù)轉(zhuǎn)漲，但走勢依然承壓。國內(nèi)供應(yīng)端，進(jìn)入7月下旬多家煉廠檢修恢復(fù)，再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)，但受到原料供應(yīng)偏緊影響部分冶煉廠產(chǎn)能釋放或收到限制。需求端，下游鉛蓄電池市場傳統(tǒng)淡季逐漸進(jìn)入尾聲，部分電池企業(yè)非常規(guī)放假時(shí)間減少，鉛消費(fèi)開始出現(xiàn)些許好轉(zhuǎn)跡象。但下游市場目前仍以剛需采購為主，市場對消費(fèi)恢復(fù)的預(yù)期普遍延至8月中下旬，鉛消費(fèi)好轉(zhuǎn)程度有限。庫存端，周一鉛錠社會(huì)庫存3.80萬噸，較上周一增加0.53萬噸，滬鉛2307合約交割前移倉需求使得社會(huì)庫存上升，當(dāng)前部分原生鉛交割品牌企業(yè)尚處于檢修狀態(tài)，鉛錠供應(yīng)有限，后續(xù)社會(huì)庫存增勢料將趨緩。綜合來看，國內(nèi)鉛市場供應(yīng)增加，而鉛消費(fèi)相對好轉(zhuǎn)，市場對傳統(tǒng)旺季抱有預(yù)期，關(guān)注后續(xù)下游接貨力度對價(jià)格的支持，短期滬鉛預(yù)計(jì)保持震蕩走勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望 | |
不銹鋼(SS) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機(jī)入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供需方面，供應(yīng)端，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量繼季末沖量結(jié)束后出現(xiàn)了大幅下滑，本期跌幅較往年同期相對較大。本期發(fā)運(yùn)量2802.8萬噸，周環(huán)比減少665.3萬噸，較上月均值低402.5萬噸，較今年均值低82.2萬噸，位于今年以來的單周中等稍低位水平。 本期中國45港口鐵礦石到港量已經(jīng)連續(xù)三期保持增勢，但增幅較小。本期到港量2409.2萬噸，周環(huán)比增加49.1萬噸，增幅2%，較上月均值高196.5萬噸，較今年均值高162.6萬噸，目前鐵礦石到港量絕對值高于今年均線，同位于近一個(gè)月以來的絕對高位水平。需求端，本周鐵水產(chǎn)量回落明顯，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為244.38萬噸/天，周環(huán)比下降2.44萬噸/天，對比年初高23.66萬噸/天，同比增加18.12萬噸/天，周內(nèi)個(gè)別區(qū)域鋼廠開始增加了高爐檢修，屬于季節(jié)性的常規(guī)檢修，同時(shí)下游淡季需求的特征已逐漸顯現(xiàn)，鐵水產(chǎn)量或?qū)⑦M(jìn)入下行通道。庫存端，中國45港鐵礦石庫存連續(xù)四期保持降庫趨勢，目前已降至年內(nèi)絕對低位水平。截止7月14日，45港鐵礦石庫存總量12495.2萬噸，周環(huán)比去庫143.4萬噸，比今年年初庫存低635.4萬噸，比去年同期庫存低533.1萬噸。本周45港鐵礦石庫存繼續(xù)延續(xù)去庫趨勢，雖然本期鐵礦石到港量保持了一定的增量，但是本周需求表現(xiàn)相對較強(qiáng)，基本面維持供強(qiáng)需弱格局；且鋼廠在維持高需求下提貨力度加大，疏港量繼續(xù)回升，綜合導(dǎo)致本周45港口鐵礦石庫存再次呈現(xiàn)去庫趨勢。目前鋼廠減產(chǎn)還是局部減產(chǎn)，后期鋼廠可能會(huì)因?yàn)槔麧櫟氖湛s主動(dòng)減產(chǎn)檢修數(shù)量增加，需求走弱或?qū)⒔o礦價(jià)帶來一定的壓力。今日鐵礦石主力2309合約高位回落，期價(jià)重回850一線下方，短期表現(xiàn)或波動(dòng)加劇，關(guān)注830一線能否有效支撐。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約減倉下跌，技術(shù)走勢偏弱，關(guān)注30日均線支撐。7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%；中國一至二季度GDP同比增加5.5%，今日公布的部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，市場交投情緒轉(zhuǎn)弱，天然橡膠等工業(yè)品期貨價(jià)格受到一定影響。供需來看，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠期，新膠供應(yīng)逐漸回升，不過本周臺(tái)風(fēng)“泰利”預(yù)計(jì)將于今天夜間在廣東到海南文昌一帶沿海登陸，該地區(qū)割膠將暫時(shí)受到影響。海外方面，從泰國產(chǎn)區(qū)情況來看，上周南部產(chǎn)區(qū)降雨偏少狀況并未有明顯改善，膠水生產(chǎn)放量有限，即新膠供應(yīng)壓力有限。需求方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，上周下游輪胎行業(yè)開工率小幅回升，本周仍將穩(wěn)定為主。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，7月17日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌100元/噸，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12250-12350元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格穩(wěn)定，干膠廠膠水收購價(jià)格參考11000-11300元/噸；海南產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價(jià)格穩(wěn)定，制全乳膠水收購價(jià)格為10700元/噸。綜合來看，17日公布的部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，市場交易心態(tài)受到一定影響，天然橡膠期貨下跌，但后續(xù)我國將仍有更多促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長舉措，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不應(yīng)過于悲觀；從產(chǎn)業(yè)來看，國內(nèi)天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，海外供應(yīng)壓力將有所減輕，天然橡膠供需暫無顯著矛盾，后期繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)消息。天然橡膠期貨整體將繼續(xù)區(qū)間震蕩。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨09合約減倉下跌，技術(shù)走勢轉(zhuǎn)弱，明日觀察能否站穩(wěn)10日均線。7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%。不過保交樓背景下，房地產(chǎn)繼續(xù)維持高竣工，弱銷售，低開工趨勢。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋竣工面積33904萬平方米，增長19.0%。PVC地板、PVC管材、型材等在房屋竣工后存在部分需求，因此在保交樓的背景下，PVC需求仍存在一定增量，對后市不應(yīng)過于悲觀。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率73.82%，環(huán)比增加0.34%，增幅不大。本周有兩家企業(yè)計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)檢修損失量略下降。隨著下游企業(yè)補(bǔ)庫，PVC社會(huì)庫存有所下降。需求方面， PVC下游剛性需求尚可。出口方面，出口存在少量利潤， PVC粉少量出口。綜合來看，本周PVC行業(yè)開工負(fù)荷將逐漸回升，但PVC下游剛性需求尚可，PVC社會(huì)庫存或?qū)⒗^續(xù)下降，隨著市場情緒趨于穩(wěn)定，PVC期貨整體將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。 | ||
燃油(FU) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
乙二醇(EG) | 前多逐步了結(jié) | PVC主力1709合約回落整理，但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾，單邊上漲超過半個(gè)月，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多，期貨大漲提振業(yè)者心態(tài)，市場氣氛明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約，高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣，并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象，產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升，供應(yīng)增加較為緩慢；另一方面，燒堿行業(yè)利潤較好，行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為，電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài)，供需仍不平衡，需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯，下游市場按需采購，需求穩(wěn)定。需求端上看，出口仍然占比較大，出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前，市場缺乏利空，考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。 | |
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于576.7元/桶，較上一交易日下跌1.15%。美元指數(shù)反彈，疊加交易商獲利回吐，油價(jià)下跌。供應(yīng)方面，沙特7月額外減產(chǎn)100萬桶/日。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止7月7日當(dāng)周錄得1230萬桶/日，較上周下降10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國駕駛高峰季到來，出行需求帶來的汽油消費(fèi)增長將推動(dòng)原油需求。國內(nèi)方面，截至7月13日，國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為80.29%，環(huán)比上漲2.03%。大慶石化、蘭州石化仍處檢修期內(nèi)，洛陽石化有望恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷將繼續(xù)上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至7月12日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.03%，較上周下跌0.12%。7月中旬萬通石化進(jìn)入檢修期，墾利石化部分二次裝置開工，海右石化亦存開工計(jì)劃，其他煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷下降。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3743元/噸，較上一交易日下跌0.61%。供應(yīng)方面，截止7月13日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為58.7萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量29.8萬噸，環(huán)比下降3.5萬噸，中石化總產(chǎn)量19.9萬噸，環(huán)比增加2.3萬噸，中石油總產(chǎn)量6.1萬噸，環(huán)比增加1.1萬噸，中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為34.9%，環(huán)比下降0.1%。本周華東主營煉廠間歇停產(chǎn)，但華北以及山東地區(qū)個(gè)別地?zé)捰袕?fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共49.2萬噸，環(huán)比增加11.1%。隨著北方地區(qū)降雨逐漸結(jié)束，剛需有望小幅回暖，南方降雨也有所減少，實(shí)際剛需或有一定起色。整體來看，瀝青供需雙增，期價(jià)或延續(xù)強(qiáng)勢。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力09合約減倉下跌，下方關(guān)注10日均線支撐。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國1至6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比8.2%，間接說明上半年塑料包裝材料需求尚可。從供需數(shù)據(jù)來看，雖然國內(nèi)石化裝置檢修損失量窄幅下滑，但部分品種貨源供應(yīng)依舊偏緊，塑料供應(yīng)壓力不大。據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周PE計(jì)劃檢修損失量在8.28萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸。LLDPE生產(chǎn)比例維持在34%附近偏低水平。進(jìn)口方面，隨著部分PE牌號(hào)進(jìn)口存利潤，7月到港貨物將有所增加。需求方面，棚膜、包裝膜訂單尚可，上周整體需求略好轉(zhuǎn)?，F(xiàn)貨市場方面，7月17日華北大區(qū)線性價(jià)格下跌20-80元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8070-8450元/噸。綜合來看，本周塑料供應(yīng)環(huán)比小幅增加，但棚膜、包裝膜等行業(yè)補(bǔ)庫需求尚可，LLDPE生產(chǎn)比例維持偏低水平，塑料期貨整體將震蕩運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日PP期貨主力合約09合約減倉下跌，下方關(guān)注10日均線支撐。PP期貨往下調(diào)整主要是受市場情緒影響。另外京博石化20萬噸PP裝置投放，本周新增產(chǎn)能釋放對市場形成一定壓力。本周PP裝置停車損失量在10.45萬噸，減少8.41%，因此總體供應(yīng)預(yù)計(jì)小幅增加。進(jìn)口方面，海外裝置檢修減少，海外供應(yīng)有所增加，后期進(jìn)口貨源到港將小幅增加。出口方面，內(nèi)外盤價(jià)差收窄，PP出口量較少。需求方面，塑編等行業(yè)處于需求淡季，其它領(lǐng)域剛需穩(wěn)定。另外，7月17日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資58550億元，同比下降7.9%；上半年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積791548萬平方米，同比下降6.6%。塑料編織袋部分應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域，比如水泥外包裝等。房地產(chǎn)投資、施工領(lǐng)域數(shù)據(jù)偏弱，間接說明今年上半年P(guān)P下游制品在房地產(chǎn)等領(lǐng)域的需求偏弱。綜合來看，本周PP供應(yīng)略回升，下游需求處于淡季，但剛性需求尚可。隨時(shí)市場交投情緒趨于穩(wěn)定，PP期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
PTA(TA) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
苯乙烯(EB) | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會(huì)來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2309合約)震蕩下行，收跌1.86%，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)1990元/噸(0)，期現(xiàn)基差-177元/噸；焦炭總庫存885.65萬噸(-11.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.25%(0.11)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.2%(-0.9)。綜合來看，因鋼廠利潤恢復(fù)、市場信心增強(qiáng)的利好，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲落地后，部分區(qū)域擬再漲50元/噸。由于鋼廠利潤水平不高，暫未對第二輪提漲表態(tài)。供應(yīng)方面，近期焦企陷入虧損并主動(dòng)調(diào)低生產(chǎn)開工率。由于煉焦煤價(jià)格上漲，焦企經(jīng)營壓力增大的情況也為本輪價(jià)格提漲帶來迫切性。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，粗鋼產(chǎn)量平控政策及碳排放控制政策或呼之欲出，鋼廠對于焦炭采購的積極性較差，將繼續(xù)通過消極采購、低庫存運(yùn)行的方式壓制焦炭價(jià)格上漲。此外，本周鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，但即便如此，焦炭總庫存并沒有出現(xiàn)明顯的下降趨勢。由此判斷，焦炭供應(yīng)端仍能應(yīng)對下游的高需求。而下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩，重點(diǎn)關(guān)注粗鋼產(chǎn)量調(diào)整政策及鋼廠生產(chǎn)利潤的變化。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2309合約)震蕩下行，跌幅明顯，成交良好，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情上漲，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1530元/噸(0)，期現(xiàn)基差139.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存211.98萬噸(-15.3)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.17天(-0.3)。綜合來看，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲落地，焦煤市場情緒亦被帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格上漲明顯。上游方面，盡管安全生產(chǎn)壓力較大，但近期國內(nèi)煤礦整體生產(chǎn)正常，出貨壓力較前期有所減輕。但另一方面，下游壓價(jià)意圖明顯，洗煤廠生產(chǎn)積極性回落。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國110家洗煤廠樣本開工率76.47%，較上期增2.14%。進(jìn)口方面，前期蒙古焦煤日通關(guān)量維持在1100車/天的高位，那達(dá)慕大會(huì)期間口岸通關(guān)量有所下降。由于供應(yīng)相對充分，蒙古焦煤市場行情偏弱運(yùn)行。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫后，近期焦企采購重回謹(jǐn)慎。不過高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場供應(yīng)較為寬松，而需求或有逐漸觸頂回落的可能，市場基本面格局好轉(zhuǎn)的預(yù)期降逐漸減弱。值得注意的是，近期鋼廠利潤有所好轉(zhuǎn)，或?yàn)榻固楷F(xiàn)貨價(jià)格第一輪提漲帶來契機(jī)并因此提振市場信心，短期內(nèi)焦煤期現(xiàn)市場或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，待樂觀預(yù)期得到消化后將重回弱勢。預(yù)計(jì)后市將短暫偏穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及下游生產(chǎn)開工情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會(huì)對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 今日鄭糖主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收于6882元/噸，收跌幅0.2%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.08%，收盤價(jià)24.29美分/磅。國際方面，巴西行業(yè)組織UNICA 6月下半月，中南部地區(qū)壓榨甘蔗4300.3萬噸，同比增加2.19%，累計(jì)產(chǎn)糖269.5萬噸，同比增加7.57%，甘蔗含量133.04kg/噸，同比下降3.02%，甘蔗制糖比49.43%，同比提高3.89個(gè)百分點(diǎn)。至6月下半月，該地區(qū)已累計(jì)壓榨甘蔗2.09788億噸，同比增加11.51%，累計(jì)產(chǎn)糖1222.8萬噸，同比增加25.85%。從數(shù)據(jù)上看，除甘蔗含糖量下降，其他指標(biāo)均高于上年同期，由其是甘蔗制糖比達(dá)到了非常高的水平，但與6月上半月相比，各指標(biāo)增幅均有所下降，這使糖累計(jì)增幅從上半月的32.13%降至25.85%，對于穩(wěn)定當(dāng)前糖價(jià)起到了積極作用。國內(nèi)方面，主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)公布產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，至6月底廣西累計(jì)產(chǎn)糖527.03萬噸，同比減少84.91萬噸，累計(jì)銷糖411.63萬噸同比增加30.56萬噸，產(chǎn)銷率78.1%，同比提高15.83個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存115.4萬噸， 同比減少115.47萬噸，其中6月銷糖30.56萬噸；內(nèi)蒙累計(jì)產(chǎn)糖58.3萬噸，同比增加11.3萬噸，銷糖48.98萬噸，同比增加3.58萬噸，產(chǎn)銷率84.01%，同比下降8.64個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)庫存9.32萬噸，同比增加5.72萬噸。國內(nèi)現(xiàn)貨市場持續(xù)平淡，供需均不活躍，需方對當(dāng)前價(jià)格持有謹(jǐn)慎態(tài)度，隨用戶隨買，采購積極性較低，而供方受到進(jìn)口成本倒掛進(jìn)口大幅下降、工業(yè)庫存低的支撐，報(bào)價(jià)穩(wěn)定在高位區(qū)域，市場進(jìn)入僵持狀態(tài)。預(yù)計(jì)國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 今日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場方面，今日國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，較上周末下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，較昨日降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，另一方面黑龍江儲(chǔ)備大豆收購對大豆形成支撐，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓4100元/噸，7月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆播種面積至8350萬英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)571萬噸至1.1703億噸，出口和壓榨分別下調(diào)340萬噸和27萬噸，期末庫存下調(diào)136萬噸至816萬噸，庫銷比由7.93%降至7.01%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)539萬噸和158萬噸，期末庫存下調(diào)236萬噸至1.2098億噸，舊作方面調(diào)整主要為上調(diào)2022/23年度巴西大豆出口100萬噸至9400萬噸。USDA7月報(bào)告對美豆播種面積的調(diào)整與6月末面積報(bào)告預(yù)估相符，美豆單產(chǎn)暫未作出調(diào)整，隨著7、8月份美豆關(guān)鍵生長季到來，實(shí)際單產(chǎn)仍有待作物生長狀況仍驗(yàn)證，報(bào)告中性。2023年6月份以來，美豆中西部主產(chǎn)區(qū)發(fā)生大范圍干旱，過去一周中西部迎來大范圍降水，土壤墑情有所改善，截至7月11日一周，美國大豆產(chǎn)區(qū)干旱面積由60%降至57%，美豆優(yōu)良率小幅回升，截至7月9日，美豆優(yōu)良率為51%，上周為50%，上年同期為62%。未來一周，中西部產(chǎn)區(qū)降水尚可，有利于穩(wěn)定作物生長狀況，但7月下旬降水再度轉(zhuǎn)弱，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，對美豆形成較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨回升，截至7月14日當(dāng)周，大豆壓榨量為187.45萬噸，高于上周的160.96萬噸，本周豆粕庫存延續(xù)下降，截至7月14日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為52.63萬噸,環(huán)比減少1.50%,同比減少49.77%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | USDA種植面積報(bào)告顯示，2023/24年度美豆種植面積預(yù)估為8350.5萬英畝，大幅低于3月份種植意向報(bào)告的8750.5萬英畝和2022年的8745萬英畝，出苗期美豆優(yōu)良率處于偏低水平，美豆天氣炒作升溫，種植面積下調(diào)疊加天氣風(fēng)險(xiǎn)，給豆油帶來成本支撐。國內(nèi)方面，近兩周油廠開機(jī)率回落至偏低水平，豆油供應(yīng)壓力減輕，但豆油消費(fèi)依舊疲弱，本周豆油庫存小幅下降，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為99.47萬噸，環(huán)比減少1.26%,同比增加2.58%。操作上建議多單減倉。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7600元/噸震蕩整理，MPOB月度報(bào)告顯示，6月份馬棕產(chǎn)量為1447795噸，環(huán)比下降4.60%，同比下降6.30%，月度出口量為1171741噸，環(huán)比上升8.59%，同比下降1.86%，截至6月底，馬棕庫存為1720567噸，環(huán)比上升1.92%，同比上升4.54%。此前路透/彭博分別預(yù)估6月末馬棕庫存為186/187萬噸，MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預(yù)期，報(bào)告偏多。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅受限，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示7月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加7%，同時(shí)，印度、中國棕櫚油采購有所好轉(zhuǎn)，隨著主要進(jìn)口國庫存壓力下降，后期棕櫚油出口或有所改善，7月上旬馬棕出口持續(xù)回暖，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示7月1-15日馬棕出口較上月同期上升19.3%/16.7%，且三季度黑海菜葵油供應(yīng)壓力邊際減輕，為下半年棕櫚油消費(fèi)提供支撐。國內(nèi)方面，棕櫚油榨利改善帶動(dòng)買船增加，本周棕櫚油庫存轉(zhuǎn)升，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為59.28萬噸，環(huán)比增加4.99%，同比增加174.95%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)三季度到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫存下降，較往年處于偏低水平，截至7月14日，沿海主要油廠菜粕庫存為0.7萬噸,環(huán)比減少12.50%,同比減少85.23%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，三季度菜油供應(yīng)壓力預(yù)期逐步緩解，本周菜油庫存延續(xù)下降，截至7月14日，華東主要油廠菜油庫存為30.21萬噸，環(huán)比減少0.49%,同比增加56.53%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
雞蛋(JD) | 今日雞蛋主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.43%，收于4156元/500kg。主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為4.25元/斤，主銷區(qū)均價(jià)4.57元/斤，全國主產(chǎn)區(qū)淘汰雞價(jià)格多數(shù)走低，部分穩(wěn)定個(gè)別上漲。主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價(jià)5.47元/斤，較昨日價(jià)格落0.03元/斤。供應(yīng)方面，全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為11.78億只，環(huán)比減幅0.59%，同比增幅0.08%，較近五年均值減少3.46%，存欄量繼續(xù)下降，雞蛋供應(yīng)量有限。目前大日齡蛋雞數(shù)量占比偏低，蛋雞存欄結(jié)構(gòu)趨于年輕化，說明未來新增產(chǎn)能將增加，而淘汰產(chǎn)能有限，在產(chǎn)蛋雞存欄量呈增加趨勢。7月份南方進(jìn)入梅雨季，雞蛋存儲(chǔ)難度增大，加之終端需求疲軟，西南地區(qū)雞蛋價(jià)格承壓下滑。因雞蛋及淘汰雞呈正相關(guān)，淘汰雞價(jià)格亦呈下降走勢，但因待淘適齡蛋雞占比低，淘汰雞價(jià)格跌幅低于雞蛋，預(yù)計(jì)近期雞蛋價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.12%，收于8676元/噸。蘋果80#一二級條紋客商貨5.5-5.8元/斤，片紅4.2-4.5元/斤。截至7月12日，全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為84.50萬噸，單周出庫量16.13萬噸，冷庫走貨繼續(xù)放緩，果農(nóng)貨剩余貨源質(zhì)量下滑明顯。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為10.99%，較上周減少1.33%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周繼續(xù)放緩，棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)貨基本清庫，冷庫內(nèi)剩余貨源集中在客商貨，貨源不多，基本以客商發(fā)自己市場為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比為7.72%，較上周減少1.38%，陜西產(chǎn)區(qū)走貨繼續(xù)放緩，貨源目前多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，以客商發(fā)自存為主。蘋果進(jìn)入傳統(tǒng)銷售淡季，批發(fā)市場交易熱度不高，蘋果銷售受時(shí)令水果沖擊較為明顯，產(chǎn)區(qū)行情繼續(xù)保持東強(qiáng)西弱的格局，客商多尋性價(jià)比好貨采購，行情分化逐漸明顯，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋果好貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行為主。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于16905元/噸，收跌幅1.63%。周五ICE美棉主力合震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.6%，收盤價(jià)81.29美分/磅。國際方面，USDA 7月棉花供需報(bào)告中對2023/24年度美棉花出口量調(diào)減，期初、期末庫存較上月有所增加，美棉產(chǎn)量及消費(fèi)量保持不變。出口預(yù)期調(diào)減25萬包至1375萬包，而期末庫存預(yù)估增加至380萬包。美棉7月庫消比為23.82%，2023/24美陸地棉農(nóng)場均價(jià)降至76美分/磅，低于2022/23年度價(jià)格82美分/磅。全球棉花方面，2023/24年度全球棉花產(chǎn)量、期末庫存預(yù)估有所上調(diào)，而全球進(jìn)出口量以及消費(fèi)量均有所下調(diào)。產(chǎn)量較上月增加12萬包，其中印度、巴西上調(diào)產(chǎn)量；全球棉花消費(fèi)量較上月調(diào)減約55萬包，其中中國、孟加拉國等國下調(diào)消費(fèi)量；2023/24年度全球棉花期末庫存增加173萬包；而新年度全球棉進(jìn)出口量7月均下調(diào)，全球棉花進(jìn)口量減少25萬包，出口量減少24萬包。全球庫銷比由6月的57.72%增加至59.09%，報(bào)告中性偏空。國內(nèi)方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)發(fā)布的疆棉發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示， 6月份出疆棉運(yùn)輸量再度下降，出疆棉總計(jì)發(fā)運(yùn)38.19萬噸，環(huán)比下降13.52萬噸，降幅26.1%。其中，通過公路發(fā)運(yùn)32.77萬噸，環(huán)比下降13.24萬噸；鐵路發(fā)運(yùn)量總計(jì)5.42萬噸，環(huán)比下降0.28萬噸。6月發(fā)運(yùn)量環(huán)比雖有下滑，但與近幾年同期水平相比依舊處于高位。目前下游紡織企業(yè)仍然處于虧損的狀態(tài)，近期受厄爾尼諾氣候影響，多地出現(xiàn)連續(xù)高溫現(xiàn)象，也是令部分紡織廠開機(jī)下滑的原因，棉紗庫存繼續(xù)累積。全棉坯布淡季行情延續(xù)，織廠開機(jī)率繼續(xù)下滑，目前開機(jī)水平在57.8%；內(nèi)銷訂單整體稀少，外銷訂單訂單未有改善，織廠采購棉紗目前仍然是以隨用隨買為主。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15015元/噸?，F(xiàn)貨方面現(xiàn)階段全國生豬出欄均價(jià)為14.00元/公斤，較前日均價(jià)上漲0.05元/公斤。周末受情緒支撐價(jià)格有所上漲，但目前養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏正常，且需求端仍表現(xiàn)疲軟，預(yù)計(jì)短期生豬現(xiàn)貨價(jià)格或窄幅震蕩為主。母豬方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)2023年5月全國能繁母豬存欄量為4258萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比增加6%，較正常保有量4100萬頭偏高3.85%。根據(jù)前期的母豬數(shù)據(jù)來看目前供應(yīng)仍處于環(huán)比增加趨勢，供應(yīng)較為充足。從今年1月開始母豬存欄開始環(huán)比下降，或?qū)?0個(gè)月后的生豬出欄產(chǎn)生影響，但由于今年母豬產(chǎn)能去化幅度有限，所以整體生豬供應(yīng)減量或較為有限。需求端，隨著氣溫升高市場需求清淡，短期下游需求難有明顯利好提振。同時(shí)考慮到目前凍品庫容率也處于高位，凍品出貨較緩慢，屠企虧損較為嚴(yán)重，屠企因凍品庫存高企資金占用較多，再主動(dòng)增加分割入庫的動(dòng)力明顯減少。綜合來看雖收儲(chǔ)落地但現(xiàn)貨始終無起色，預(yù)計(jì)短期盤面仍以收升水為主。 | ||
花生(PK) | 今日花生期貨主力震蕩上行，收于10248元/噸?，F(xiàn)階段產(chǎn)區(qū)余糧見底，下游市場需求未有明顯回升，以隨購隨銷為主，短期來看花生價(jià)格或隨需求端變化而窄幅震蕩。新作方面，近期黃淮地區(qū)高溫低降雨天氣可能影響花生生長，需持續(xù)關(guān)注花生生長狀況。需求端，目前油廠多停機(jī)檢修?；ㄉ秃突ㄉ蓛r(jià)格的弱勢運(yùn)行以及花生原料高價(jià)，使得油廠壓榨利潤繼續(xù)負(fù)增長，下游需求偏弱仍是持續(xù)抑制花生價(jià)格的重要因素。綜合來看陳米余量偏緊但下游需求始終低迷，現(xiàn)貨市場交易清淡，花生基本面沒有明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)短期花生仍以跟隨油脂板塊為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
