今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-08-14
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 上周，美股主要指數(shù)表現(xiàn)分化，道指全周反彈，納指七個(gè)月來(lái)首次兩周連跌。周五美債收益率短線回落，但收盤仍漲；美元回吐多數(shù)漲幅，后又加速上漲，創(chuàng)五周新高，日元兌美元一度觸及去年日本干預(yù)匯市門檻。原油反彈，連漲七周創(chuàng)一年半最長(zhǎng)連漲。歐洲天然氣兩日回落，全周仍漲超20%。黃金五連陰又創(chuàng)兩周新低，連跌三周。倫鎳六連跌，全周跌5%。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化外商投資環(huán)境，加大吸引外商投資力度的意見》。中國(guó)7月社會(huì)融資規(guī)模增量5282億元，新增人民幣貸款3459億元，人民幣存款減少1.12萬(wàn)億元，M2同比增10.7%，M2-M1剪刀差擴(kuò)大。海外方面，受服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲的推動(dòng)，美國(guó)7月PPI同比增速由6月修正前的0.1%加速上漲至0.8%，高于預(yù)期的0.7%；核心PPI同比上漲2.4%，高于預(yù)期的2.3%，與6月持平。今日重點(diǎn)關(guān)注德國(guó)7月批發(fā)價(jià)格指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 上周四組期指走勢(shì)下行，IH、IF、IC、IM周線分別收跌3.17%、3.61%、3.53%、3.53%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)周五集體大跌，滬指跌2.01%，創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅，深證成指跌2.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.33%，收?qǐng)?bào)2187.04點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷，僅有7635億元，北向資金凈賣出123億，連續(xù)5日凈賣出。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)，證券、燃?xì)?、保險(xiǎn)、軟件開發(fā)、采掘行業(yè)跌幅居前，僅醫(yī)藥商業(yè)、化學(xué)制藥、中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等醫(yī)藥賽道與房地產(chǎn)開發(fā)板塊逆市上漲。資金方面，Shibor隔夜品種下行0.9bp報(bào)1.331%，7天期上行1.9bp報(bào)1.777%，14天期下行0.4bp報(bào)1.770%，1月期下行2.0bp報(bào)1.921%。目前IH、IF、IC、IM仍在均跌破20日均線。短期來(lái)看，隨著市場(chǎng)情緒的高位走低以及板塊上漲后的回撤需求，指數(shù)迎來(lái)連續(xù)的回落。從上周陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)看，外貿(mào)數(shù)據(jù)繼續(xù)低迷，而CPI數(shù)據(jù)首次轉(zhuǎn)負(fù)，PPI雖然小幅回升但仍低于預(yù)期，預(yù)期邊際減弱之下也造成指數(shù)整體弱勢(shì)。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)實(shí)質(zhì)性政策的預(yù)期仍在，指數(shù)仍有走強(qiáng)基礎(chǔ)。配置上，當(dāng)前A股處于底部估值修復(fù)階段，與政策和復(fù)蘇最相關(guān)的IH或?qū)⒈憩F(xiàn)偏強(qiáng)，IM預(yù)計(jì)相對(duì)偏弱。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1913美元/盎司，金銀比價(jià)84.38。美國(guó)7月CPI同比漲幅從6月的3%加速至3.2%，為2022年6月以來(lái)首次加速上升，但低于預(yù)期的3.3%；CPI環(huán)比上升0.2%，符合預(yù)期，與前值持平，互換市場(chǎng)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)再度加息的可能性下降。近期美國(guó)服務(wù)業(yè)繼續(xù)改善，制造業(yè)陷入萎縮，而歐元區(qū)綜合PMI繼續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)幾乎停滯。通脹有所回落但仍具有黏性，6月美國(guó)CPI刷新2021年3月以來(lái)最低，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇。從貨幣政策角度來(lái)看，雖然7月美歐央行仍繼續(xù)加息，但后續(xù)行動(dòng)并未給出明確的前瞻指引而是相機(jī)而動(dòng)，體現(xiàn)出其鴿派立場(chǎng)，而日本央行的收緊或一觸即發(fā)。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲(chǔ)備達(dá)6869萬(wàn)盎司，環(huán)比增加74萬(wàn)盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬(wàn)盎司黃金。截至8/10，SPDR黃金ETF持倉(cāng)903.38噸，持平，SLV白銀ETF持倉(cāng)14062.10噸，前值14044.98噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，美歐央行繼續(xù)加息深化了市場(chǎng)對(duì)衰退的定價(jià)，貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 上周螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)依然承壓運(yùn)行，期價(jià)跌破3700一線附近，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整。上周受大運(yùn)會(huì)和臺(tái)風(fēng)帶來(lái)的強(qiáng)降雨天氣影響，螺紋表需周環(huán)比下降26.8萬(wàn)噸至246.6萬(wàn)噸，水泥出庫(kù)量同樣環(huán)比下降近4%。本周隨著臺(tái)風(fēng)影響轉(zhuǎn)弱，降雨量隨之減少，預(yù)計(jì)螺紋需求或有小幅回升空間（預(yù)計(jì)回升到260萬(wàn)噸左右）。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，唐山地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)（三家鋼廠生產(chǎn)螺紋，目前已有兩家復(fù)產(chǎn)）結(jié)束后已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周整周復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致長(zhǎng)流程螺紋產(chǎn)量有小幅增量。且目前多個(gè)地區(qū)谷電生產(chǎn)已有利潤(rùn)，短期電爐產(chǎn)量仍有邊際回升。但由于上周原料加速擠壓鋼廠利潤(rùn)，鋼廠即期利潤(rùn)已虧100元/噸左右，預(yù)計(jì)本周螺紋產(chǎn)量或?yàn)榘嗽赂唿c(diǎn)。整體來(lái)看，短期內(nèi)盤面壓力較大，表現(xiàn)或有所轉(zhuǎn)弱。 | ||
熱卷(HC) | 上周熱卷主力2310合約表現(xiàn)偏弱運(yùn)行，期價(jià)繼續(xù)回落，跌破3950一線，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)小幅調(diào)整。上周熱卷表需周環(huán)比下降13萬(wàn)噸至302萬(wàn)噸，熱卷總庫(kù)存結(jié)束兩周去庫(kù)，轉(zhuǎn)為累庫(kù)。但隨著臺(tái)風(fēng)天氣影響轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)本周熱卷總庫(kù)存再次轉(zhuǎn)為去庫(kù)。本周限產(chǎn)落地節(jié)奏更加明確，且市場(chǎng)對(duì)限產(chǎn)落地后熱卷的減量預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)盤面卷螺差仍有走擴(kuò)預(yù)期（目前主力合約卷螺差260元/噸，預(yù)計(jì)仍有20-40上升空間）。熱卷表現(xiàn)相對(duì)建材較為堅(jiān)挺。但前期限產(chǎn)消息落實(shí)力度并不達(dá)預(yù)期，卷板價(jià)格高位難以持續(xù)，短期依然承壓運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫(kù)存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊(cè)倉(cāng)單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無(wú)利潤(rùn)空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會(huì)庫(kù)存較上周四增加1萬(wàn)噸，合計(jì)126.7萬(wàn)噸。政策無(wú)進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長(zhǎng)線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 周五夜盤滬鋅主力跳空低開后低位盤整，收盤20480元/噸，跌幅0.85%；倫鋅大幅下挫，收盤2398美元/噸，跌幅2.12%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期卷土重來(lái)，美指反彈，有色金屬整體表現(xiàn)承壓；國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，持續(xù)落實(shí)經(jīng)濟(jì)刺激政策。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)鋅精礦加工費(fèi)上行，顯示礦端供應(yīng)相對(duì)寬松，國(guó)內(nèi)8月份冶煉廠進(jìn)入集中檢修期，且南方地區(qū)廠家存在錯(cuò)峰生產(chǎn)現(xiàn)象，但進(jìn)口鋅錠流入對(duì)鋅錠供應(yīng)端有所補(bǔ)充，整體供應(yīng)維穩(wěn)；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，強(qiáng)降雨和臺(tái)風(fēng)導(dǎo)致部分地區(qū)運(yùn)輸、開工均受到影響，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫(kù)存端，周五SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存11.72萬(wàn)噸，較上周五減少0.97萬(wàn)噸，周內(nèi)進(jìn)口窗口關(guān)閉，進(jìn)口鉛錠較少，疊加北方鐵路運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，整體到貨較少，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。綜合來(lái)看，宏觀情緒釋放后市場(chǎng)回歸基本面，但供需面暫未有明顯改善，滬鋅上方仍存較大阻力，需持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策落地與下游消費(fèi)情況。 | ||
鉛(PB) | 周五夜盤滬鉛主力重心小跌，收盤15905元/噸，跌幅0.28%。倫鉛最低觸及2100元/噸，收盤2129美元/噸，跌幅0.33%。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期卷土重來(lái)，美指反彈，有色金屬整體表現(xiàn)承壓；國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需，持續(xù)落實(shí)經(jīng)濟(jì)刺激政策。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，多家煉廠檢修恢復(fù)，再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線亦逐漸開爐或產(chǎn)量穩(wěn)定，鉛錠供應(yīng)增量逐步體現(xiàn)。需求端，8月鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季時(shí)段，但終端消費(fèi)尚未兌現(xiàn)，傳統(tǒng)旺季表現(xiàn)不如預(yù)期，下游企業(yè)多是以銷定產(chǎn)，且隨著鉛價(jià)持續(xù)走高，企業(yè)成本也隨之攀升，近期可關(guān)注傳統(tǒng)旺季終端是否有實(shí)質(zhì)性的改善。庫(kù)存端，周五SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存5.33萬(wàn)噸，較上周五增加0.29萬(wàn)噸，下周滬鉛2308合約交割在即，加之市場(chǎng)消費(fèi)需求欠佳，鉛錠社會(huì)庫(kù)存如期累增。綜合來(lái)看，8月鉛錠供應(yīng)預(yù)期增量，而消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，鉛錠累庫(kù)壓力上升；另一方面，鉛精礦和廢電瓶?jī)r(jià)格仍居高不下，高成本對(duì)鉛價(jià)起到支撐作用，短期滬鉛料維持區(qū)間震蕩。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢，僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯，市場(chǎng)下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，45港鐵礦石到港量自上期小幅回落后再次出現(xiàn)大幅下滑，位于近一個(gè)月以來(lái)的新低位。需求端，唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，區(qū)域高爐集中復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量反彈。庫(kù)存端，本期45港鐵礦石庫(kù)存已連續(xù)兩期維持降庫(kù)趨勢(shì)，本期港庫(kù)絕對(duì)值已降至年內(nèi)新低。價(jià)格走勢(shì)方面，本周黑色系價(jià)格持跌運(yùn)行，其中成材價(jià)格跌幅小于鐵礦石。本周成材產(chǎn)量小幅下降，但由于華北地區(qū)暴雨、洪水持續(xù)，運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致成材出庫(kù)受限，需求大幅下降，材總體呈現(xiàn)大幅累庫(kù)，成材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)情緒走弱后成材價(jià)格帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格下跌。雖然上周鐵礦跌幅更大，但壓力主要還是來(lái)自于平控預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)波動(dòng)有所加劇。上周鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)波動(dòng)加劇，期價(jià)周五大幅拉漲，重回730一線上方，主力移倉(cāng)換月，短期波動(dòng)依然較大，整體寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
天膠及20號(hào)膠 | 上周天然橡膠期貨主力01合約在12840-13000元/噸區(qū)間內(nèi)震蕩。上周天然橡膠整體供應(yīng)回升，但下游輪胎開工率亦回升，供需面暫無(wú)顯著矛盾。但隨著市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀樂(lè)觀情緒的消化，市場(chǎng)開始關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)，海外宏觀面對(duì)天然橡膠價(jià)格形成擾動(dòng)。從供需來(lái)看，國(guó)內(nèi)外目前處于割膠期，新膠供應(yīng)充裕。不過(guò)近期云南部分地區(qū)降雨導(dǎo)致膠水釋放量不及預(yù)期，膠水價(jià)格上漲，建議動(dòng)態(tài)關(guān)注。另外目前泰國(guó)、越南產(chǎn)區(qū)天氣影響導(dǎo)致原料釋放仍表現(xiàn)不暢，膠水收購(gòu)價(jià)格維持堅(jiān)挺，這亦將對(duì)膠價(jià)底部形成一定支撐。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤(rùn)尚可，出口訂單平穩(wěn)，上周全鋼胎行業(yè)開工率在增加4.57%，半鋼胎行業(yè)開工率增加0.2%至72.03%。本周輪胎行業(yè)開工率將保持相對(duì)穩(wěn)定?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月11日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12000-12050元/噸附近。原料方面，云南地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考10300-10600元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為10700元/噸，上調(diào)200元/噸。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)天然橡膠新膠供應(yīng)回升而需求維持穩(wěn)定，天然橡膠供需壓力不大，天然橡膠期貨將隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化震蕩運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 周五夜盤原油主力合約期價(jià)震蕩上行。國(guó)際能源署對(duì)全球需求前景持樂(lè)觀預(yù)期，疊加減產(chǎn)氛圍利好仍存，油價(jià)上漲。供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止8月4日當(dāng)周錄得1260萬(wàn)桶/日，較上周增加40萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至2023年底，且表示將8月、9月分別削減50萬(wàn)桶/日和30萬(wàn)桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國(guó)燃油季節(jié)性消費(fèi)利好仍在延續(xù)，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)和亞洲的需求前景信心增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至8月10日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為81.88%，環(huán)比下跌0.89%。大慶煉化仍將處在全廠檢修期內(nèi)，暫無(wú)其他煉廠檢修，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)主營(yíng)煉廠原油加工總量及平均開工負(fù)荷將有微幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月9日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為67.25%，較上周下跌0.77%。8月中旬利津煉化檢修，少數(shù)煉廠負(fù)荷靈活調(diào)整，其他多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷將下滑。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 上周PVC期貨01合約回調(diào)至20日均線附近震蕩整理，周五夜盤繼續(xù)下調(diào)。上周PVC開工負(fù)荷有所回升，但PVC裝置臨時(shí)檢修裝置亦增加；海外PVC報(bào)價(jià)有所上漲，PVC出口良好；上游電石價(jià)格等上漲，因此PVC供需面對(duì)價(jià)格暫未形成較大壓力，PVC期貨下調(diào)主要受海外宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及內(nèi)銷較為平淡等因素影響。下周PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在7.83萬(wàn)噸，較上周增加0.84萬(wàn)噸。本周有2家企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修，預(yù)計(jì)檢修損失量將略增加。上周PVC整體開工負(fù)荷率74.13%，環(huán)比提升0.28%，本周PVC粉行業(yè)開工負(fù)荷率或小幅下降。出口方面，海外PVC報(bào)價(jià)上漲后，關(guān)注海外需求持續(xù)性。國(guó)內(nèi)需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)仍按需采購(gòu)為主，追高補(bǔ)庫(kù)需求不高。但若價(jià)格下跌，仍有部分企業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存。上游原料價(jià)格方面，西北地區(qū)電石價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)際原油整體上漲，這對(duì)PVC形成一定提振作用。綜合來(lái)看，本周檢修損失量略增加，PVC粉基本面壓力依然不大，PVC期貨將繼續(xù)隨市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變動(dòng)而震蕩運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 周五夜盤瀝青主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，截止8月10日，國(guó)內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為為74.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.8萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量45.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7萬(wàn)噸。中石化總產(chǎn)量20萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.1萬(wàn)噸。中石油總產(chǎn)量6.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.1萬(wàn)噸。中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比增加3.1%。雖然揚(yáng)子以及齊魯石化間歇停產(chǎn)及轉(zhuǎn)產(chǎn)，但河北鑫海復(fù)產(chǎn)瀝青，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.7%。市場(chǎng)剛需緩慢回暖，部分地區(qū)需求逐漸增加，但是個(gè)別地區(qū)受降雨影響，仍難有較為明顯起色。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)增加、需求變動(dòng)不大，預(yù)計(jì)期價(jià)或偏弱運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 上周塑料期貨主力09合約在8160元/噸附近震蕩。從成本來(lái)看，主要產(chǎn)油國(guó)維持減產(chǎn)以及美國(guó)能源信息署等上調(diào)原油均價(jià)預(yù)測(cè)值，國(guó)際原油基本面偏強(qiáng)，不過(guò)海外宏觀經(jīng)濟(jì)存在壓力，下周國(guó)際原油將維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，塑料期貨仍將受到原油波動(dòng)影響。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國(guó)內(nèi)PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在8.41萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.07萬(wàn)噸。不過(guò)上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存壓力不大，即供應(yīng)端仍暫無(wú)較大壓力。進(jìn)口方面，上周線性報(bào)價(jià)上漲10美元/噸，中東某外商成交在940-970美元/噸，進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國(guó)產(chǎn)LLDPE價(jià)格。需求方面，農(nóng)膜及包裝類訂單將繼續(xù)增加，下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_學(xué)季訂單逢低補(bǔ)充原料庫(kù)存。綜合來(lái)看，塑料供應(yīng)壓力不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率小幅回升，上游原油價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，塑料期貨將延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | ||
聚丙烯(PP) | 上周PP期貨主力合約09合約在7400元/噸附近震蕩。從成本來(lái)看，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)監(jiān)測(cè)委員會(huì)支持沙特等國(guó)自愿額外減產(chǎn)延長(zhǎng)到9月份，原油價(jià)格下方將受到供應(yīng)減少預(yù)期支撐，而上方面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期壓力，整體將高位震蕩，國(guó)際原油處于高位將對(duì)PP價(jià)格形成成本支撐。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周預(yù)計(jì)PP裝置檢修損失量在8.30萬(wàn)噸，增加11.11%，供應(yīng)將小幅縮減。庫(kù)存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存不高。進(jìn)口方面，進(jìn)口利潤(rùn)收窄，關(guān)注進(jìn)口量是否下降。出口方面，印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，出口將小幅增加。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，新增訂單暫無(wú)改善，短期塑編需求仍偏弱，而CPP周度開工率環(huán)比略回升。綜合來(lái)看，上游原油等偏強(qiáng)運(yùn)行，成本支撐猶存；國(guó)產(chǎn)PP供應(yīng)不大，隨著海外PP報(bào)價(jià)上漲，進(jìn)口貨源壓力將略減輕，不過(guò)下游需求處于淡季，PP期貨價(jià)格將繼續(xù)震蕩運(yùn)行。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 周五夜盤焦炭期貨主力(J2309合約)快速拉升后震蕩回落，成交尚可，持倉(cāng)量減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0)，期現(xiàn)基差20.5元/噸；焦炭總庫(kù)存826.52萬(wàn)噸(-29.8)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.67%(0.72)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.03%(1)。綜合來(lái)看，近期受煉焦煤成本大幅上漲的影響，焦炭現(xiàn)貨第四輪價(jià)格提漲迅速落地后，第五輪提漲在部分區(qū)域被提出。此外，針對(duì)粗鋼產(chǎn)量平控政策是否執(zhí)行的疑問(wèn)越來(lái)越大。考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力及前7個(gè)月超產(chǎn)幅度較大，不排除政策調(diào)整的可能。供應(yīng)方面，焦炭第四輪提漲迅速落地，焦化企業(yè)盈利能力提升，開工積極性較強(qiáng)。需求方面，鋼廠日均鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭需求形成較強(qiáng)支撐。但值得注意的是，近期鋼廠環(huán)保限產(chǎn)政策得到落實(shí)，鋼廠將繼續(xù)通過(guò)消極采購(gòu)、低庫(kù)存運(yùn)行的方式壓制焦炭?jī)r(jià)格上漲。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤(rùn)虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，近階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤(rùn)虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場(chǎng)需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場(chǎng)供需關(guān)系仍有機(jī)會(huì)朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或有逐漸走弱可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 周五夜盤焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩回落，成交良好，持倉(cāng)量微增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情逐漸轉(zhuǎn)跌，成交好轉(zhuǎn)。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1600元/噸(-10)，期現(xiàn)基差116.5元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存167.07萬(wàn)噸(-6.1)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.95天(+0.1)。綜合來(lái)看，上游方面，煤礦整體維持正常生產(chǎn)，山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)或基本確定復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，煉焦煤供應(yīng)暫無(wú)明顯收窄趨勢(shì)。近期煤礦出貨順暢的情況不改，但黑色市場(chǎng)下游表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)情緒較前兩周有所回落，部分煤種價(jià)格開始下跌。進(jìn)口方面，隨著產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升，澳煤性價(jià)比開始凸顯，國(guó)內(nèi)開始適當(dāng)采購(gòu)，澳煤價(jià)格小幅上漲。下游方面，經(jīng)歷一波集中補(bǔ)庫(kù)后，近期焦企采購(gòu)重回謹(jǐn)慎。不過(guò)高爐開工高位，焦煤、焦炭實(shí)際需求表現(xiàn)較好。我們認(rèn)為，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下，受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。此外，鐵水產(chǎn)量下行趨勢(shì)中斷、粗鋼產(chǎn)量平控或有變數(shù)，相關(guān)因素促使焦煤市場(chǎng)情緒高漲。但值得注意的是，迎峰度夏過(guò)半，臺(tái)風(fēng)及降雨氣候增多利空動(dòng)力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來(lái)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將有高位回落的機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
動(dòng)力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動(dòng)力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開，產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升，近期港口庫(kù)存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來(lái)臨，需求將保持相對(duì)高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng)，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢(shì)性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 周五夜盤甲醇主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，截至10日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為771.72%，環(huán)比下降0.81%。后期兗礦國(guó)宏計(jì)劃?rùn)z修，寧夏和寧也有檢修計(jì)劃；仍有部分裝置計(jì)劃恢復(fù)，如四川旺蒼、神木、包鋼慶華、府谷、延安能化、中煤陜西榆林等，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)開工將走高。海外市場(chǎng)方面，伊朗開工下滑至72%，非伊開工下滑至77%。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為50.24%，周增1.56%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看，本周甲醛、二甲醚、醋酸、BDO開工增加，MTBE開工下滑，DMF開工穩(wěn)定。下游剛需拿貨、前期偏高成本支撐下，疊加港口烯烴重啟提振等，業(yè)者挺價(jià)、推漲意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)短期甲醇延續(xù)偏強(qiáng)整理，關(guān)注后續(xù)烯烴項(xiàng)目恢復(fù)及港口庫(kù)存變化。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來(lái)看，市場(chǎng)供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬(wàn)噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購(gòu)能力。整體來(lái)看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下，強(qiáng)勢(shì)走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢(shì)，持倉(cāng)下降，得益于目前港口庫(kù)存的相對(duì)低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)尚可，暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬(wàn)重箱的同比增加。尤其是六月份以來(lái)冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對(duì)目前和未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫(kù)環(huán)比沒(méi)有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫(kù)存。增加出庫(kù)的動(dòng)力來(lái)自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉(cāng)減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫(kù)存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 周五夜盤鄭糖主力價(jià)格震蕩運(yùn)行，收于6898元/噸，漲跌幅0%。周五ICE原糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.8%，收盤價(jià)24.38美分/磅。國(guó)際方面，隨著全球糖供應(yīng)吃緊，多國(guó)愈發(fā)依賴從印度進(jìn)口糖。然而，印度農(nóng)業(yè)區(qū)降雨不均，令市場(chǎng)擔(dān)憂糖產(chǎn)量將不足，可能連續(xù)第二年下降。印度糖廠協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)阿迪蒂亞·瓊瓊瓦拉說(shuō)，印度糖主產(chǎn)區(qū)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦6月降水不足，致收成承壓。這一協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，糖產(chǎn)量在2023年至2024年制糖周期將減少3.4%至3170萬(wàn)噸。印度糖減產(chǎn)同時(shí)，印度將利用更多糖制造生物燃料。印度糖廠協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，印度將把450萬(wàn)噸糖轉(zhuǎn)化成乙醇，同比增加9.8%。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西8月第一周出口糖63.11萬(wàn)噸，日均出口量為15.78萬(wàn)噸，較上年8月全月的日均出口量12.86萬(wàn)噸增加23%。巴西壓榨數(shù)據(jù)、對(duì)天氣關(guān)注的熱度下降，導(dǎo)致糖價(jià)在連續(xù)上漲之后開始回落。巴西行業(yè)組織UNICA公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月上半月巴西中南部地區(qū)壓榨甘蔗4837.3萬(wàn)噸，同比增加4.21%，產(chǎn)糖324.1萬(wàn)噸，同比增加8.86%，甘蔗糖分140.58kg/噸，同比下降1.69%，甘蔗制糖比50.01%，同比增加2.94%，累計(jì)壓榨甘蔗2.5825億噸，同比增加10.1%，累計(jì)產(chǎn)糖1547萬(wàn)噸，同比增加21.88%。與6月下半月相比，甘蔗壓榨量、糖產(chǎn)量以及壓榨比例均有提高，甘蔗糖分降幅減少，顯示壓榨速度已經(jīng)進(jìn)入了高峰，但累計(jì)數(shù)據(jù)增幅較6月下半月仍有下降，表明增速在減慢。壓榨的進(jìn)一步提速，打破了因6月下半月增速減緩預(yù)期，也顯示出在巴西中南部壓榨期間，供應(yīng)大量增加是主要方向，最近的三個(gè)月處于最壓榨最高峰階段，糖價(jià)將受到來(lái)自供應(yīng)的壓力。國(guó)內(nèi)方面，截至7月底，全國(guó)累計(jì)銷售食糖738萬(wàn)噸，同比增加62萬(wàn)噸；累計(jì)銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國(guó)銷售糖50萬(wàn)噸，同比減少26萬(wàn)噸，7月單月全國(guó)銷糖量環(huán)比減少，但產(chǎn)銷率高于去年同期，數(shù)據(jù)仍相對(duì)利多，短期支撐糖市。盤面看，短期受產(chǎn)銷良好數(shù)據(jù)支撐及印度糖出口可能受限，糖價(jià)逐步回升。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國(guó)內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉(cāng)下行，價(jià)格重心明顯下移。市場(chǎng)方面，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫(kù)1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場(chǎng)下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫(kù)，目前市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營(yíng)壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu)，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。東北及南方地區(qū)大豆余量不足1成，但中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購(gòu)銷清淡，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 周五隔夜豆粕承壓4500元/噸震蕩，8月大豆供需報(bào)告中，USDA下調(diào)2023/24年度美豆單產(chǎn)1.1蒲/英畝至50.9蒲/英畝，產(chǎn)量隨之下調(diào)258萬(wàn)噸至1.1445億噸，出口下調(diào)68萬(wàn)噸至4967萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)149萬(wàn)噸至667萬(wàn)噸，庫(kù)銷比由7.01%降至5.77%，2023/24年度全球大豆產(chǎn)量和消費(fèi)量分別下調(diào)252萬(wàn)噸和57萬(wàn)噸，期末庫(kù)存下調(diào)158萬(wàn)噸至1.1940億噸。2023/24年度美豆單產(chǎn)低于市場(chǎng)預(yù)估，美豆供需呈現(xiàn)偏緊格局，關(guān)注后期單產(chǎn)實(shí)際兌現(xiàn)情況。美豆優(yōu)良率本周小幅回升，但仍處低位水平，截至8月6日，美豆優(yōu)良率為54%，上周為52%，上年同期為59%，八月上中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)美豆支撐下降，美豆天氣炒作接近尾聲，單產(chǎn)進(jìn)入關(guān)鍵驗(yàn)證期，近期美豆上方壓力偏大，需關(guān)注美豆單產(chǎn)實(shí)際兌現(xiàn)情況。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠壓榨自高位回落，截至8月4日當(dāng)周，大豆壓榨量為176.77萬(wàn)噸，低于上周的193.93萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存延續(xù)上升，截至8月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為77.03萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.13%,同比減少17.31%，進(jìn)口大豆到港高峰過(guò)后，8月中下旬豆粕供應(yīng)將逐步收緊，且7月巴西大豆裝運(yùn)偏慢，后期大豆到港節(jié)奏存在不確定性，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，8月中旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，天氣升水對(duì)豆油支撐減弱，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。盡管俄烏沖突持續(xù)，但葵花油供應(yīng)暫不缺乏，市場(chǎng)對(duì)油脂供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所緩解。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開機(jī)率下降，豆油供應(yīng)壓力減輕，消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫(kù)存小幅下降，截至8月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為108.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.23%,同比增加22.29%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
棕櫚油(P) | 周五隔夜棕櫚油依托7400元/噸震蕩，7月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，7月份馬棕產(chǎn)量為1610052噸，環(huán)比上升11.21%，同比上升2.32%，月度出口量為1353925噸，環(huán)比上升15.55%，同比上升2.16%，截至7月底，馬棕庫(kù)存為1731512噸，環(huán)比上升0.68%，同比下降2.33%。此前路透/彭博預(yù)估7月末馬棕庫(kù)存為179萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存低于市場(chǎng)預(yù)期。目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但整體產(chǎn)量增幅有限，印度、中國(guó)等主要進(jìn)口國(guó)棕櫚油補(bǔ)庫(kù)行情帶動(dòng)近期馬棕出口好轉(zhuǎn)，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-10日馬棕出口較上月同期上升5.88%/17.52%。但是，當(dāng)前俄羅斯葵花油供應(yīng)充足，且烏克蘭菜籽進(jìn)入上市高峰期，歐盟菜籽菜油供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，7月份以來(lái)俄烏沖突所引發(fā)的物流受阻擔(dān)憂有所弱化，同時(shí)，隨著近期印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存快速上升，出口空間受到抑制。國(guó)內(nèi)方面，7、8月份棕櫚油到港壓力偏高，但本周棕櫚油到港放緩，庫(kù)存延續(xù)下降，截至8月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為61.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.03%，同比增加168.64%。建議多單滾動(dòng)操作。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，同時(shí)三季度菜籽到港壓力逐步減輕，且菜粕進(jìn)入消費(fèi)旺季，本周菜粕庫(kù)存下降，較往年處于偏低水平，截至8月4日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少27.35%,同比減少57.07%。操作上建議多單滾動(dòng)操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加，本周菜油庫(kù)存小幅上升，截至8月4日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.39萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.38%,同比增加89.10%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重，市場(chǎng)走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 上周蘋果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，周漲幅0.88%，收于8871元/噸。目前合陽(yáng)70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月9日，本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為40.07萬(wàn)噸，單周出庫(kù)量10.19萬(wàn)噸，環(huán)比上周走貨有所加快。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為5.80%，較上周減少1.42%。山東產(chǎn)區(qū)走貨速度較上周有所加快，主要原因位當(dāng)前西北早熟嘎啦等品種出現(xiàn)大量返青現(xiàn)象，好貨價(jià)格依然偏硬，但一般貨源商品率下滑比較嚴(yán)重，拉回批發(fā)市場(chǎng)后發(fā)面情況較多，導(dǎo)致部分客商重新選擇冷庫(kù)老富士，走貨速度有所加快。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為3.54%，較上周減少0.97%。套袋方面，陜西產(chǎn)區(qū)本年度套袋量相比去年有所上升，預(yù)計(jì)增加3成左右。目前從蘋果生長(zhǎng)情況來(lái)看，陜西商品率較上一年度有所下降，新季蘋果質(zhì)量存疑。近期嘎啦好貨難大量組織，且市場(chǎng)反饋一般，客商收購(gòu)積極性較差，利好山東冷庫(kù)老富士去庫(kù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫(kù)存果價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。西部早熟客商目前多集中于白水、合陽(yáng)產(chǎn)區(qū)，可關(guān)注該產(chǎn)區(qū)價(jià)格變化。此外，東西部嘎啦陸續(xù)進(jìn)入摘袋上色階段，短期蘋果期價(jià)區(qū)間震蕩為主。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?，?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出，倉(cāng)單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 周五夜盤鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于17230元/噸，收漲幅0.12%。周五ICE美棉主力合震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅1.92%，收盤價(jià)87.8美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的8月供需報(bào)告顯示期初庫(kù)存將增加，但產(chǎn)量將減少250萬(wàn)包，導(dǎo)致2023/24年度美國(guó)棉花出口、國(guó)內(nèi)使用量和期未庫(kù)存下降。USDA預(yù)計(jì)美國(guó)期未庫(kù)存為310萬(wàn)包，7月報(bào)告為380萬(wàn)包。8月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1399萬(wàn)包，7月預(yù)估為1650萬(wàn)包。全球2023/24年度棉花產(chǎn)量預(yù)估為1.1412億包，7月預(yù)估為1.1684億包。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)國(guó)家相關(guān)部門要求和2023年中央儲(chǔ)備棉銷售的公告中公布的中央儲(chǔ)備棉銷售底價(jià)計(jì)算公式，第三周(8月14日-8月18日)銷售底價(jià)為17353元/噸(折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B)。本輪儲(chǔ)備棉拋售進(jìn)口棉及國(guó)內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年7月，我國(guó)紡織品服裝出口總額271.15億美元，同比降幅18.38%，連續(xù)第三個(gè)月呈下降態(tài)勢(shì)且降幅持續(xù)擴(kuò)大，環(huán)比增加0.45%; 其中紡織品出口額111.54億美元，同比下降17.89%，環(huán)比下降3.57%;服裝出口額159.61億美元，同比下降18.73%，環(huán)比增加3.47%。下游純棉紗市場(chǎng)整體延續(xù)淡季行情，坯布端表現(xiàn)亦是如此。在淡季行情下織廠生產(chǎn)意愿不高，整體開機(jī)率穩(wěn)中有降，目前開機(jī)水平在56.7%附近。目前常規(guī)品種出貨情況不佳，織廠實(shí)際讓價(jià)成交。目前織廠累庫(kù)存維持累積，織廠平均庫(kù)存水平在31.2天左右，部分廠家?guī)齑鎵毫^大。近期棉紗價(jià)格穩(wěn)中偏弱，加上下游淡季行情，織廠目前采購(gòu)棉紗隨用隨買為主，整體維持謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
