今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-08-29
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股三大指數(shù)集體收漲，兩年期美債收益率創(chuàng)兩個(gè)多月新高后持續(xù)回落，刷新日低。美元指數(shù)止住五日連創(chuàng)逾兩月新高勢頭，仍接近兩月高位；日元連創(chuàng)九個(gè)多月新低。歐洲天然氣大漲逾10%；原油漲跌互見，美油三日反彈，布油止步兩連陽。黃金止住兩連跌，現(xiàn)貨黃金三周新高。國內(nèi)方面，國家發(fā)展改革委指出，下半年要加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強(qiáng)、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。海外方面，在市場對年內(nèi)加息預(yù)期升溫之際，450億美元兩年期美債的得標(biāo)利率創(chuàng)2006年來新高，競標(biāo)倍數(shù)創(chuàng)三年多來次高。標(biāo)售強(qiáng)勁提振債市情緒，結(jié)果出爐后美債價(jià)格有所回升、收益率回落。此后公布的460億美元五年期美債得標(biāo)利率創(chuàng)2007年來新高，標(biāo)售需求仍穩(wěn)健。今日重點(diǎn)關(guān)注美國8月諮商會消費(fèi)者信心指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指高開后震蕩走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲1.28%、1.10%、1.16%、0.50%?，F(xiàn)貨方面，A股三大指數(shù)高開低走，滬指開盤漲逾5%，收盤漲1.13%，收報(bào)3098.64點(diǎn)；深證成指開盤漲近6%，收盤漲1.01%，收報(bào)10233.15點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指開盤漲近7%，收盤漲0.96%，收報(bào)2060.04點(diǎn)。市場成交額顯著放大，超過1.1萬億元，北向資金凈賣出逾80億元。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、煤炭行業(yè)、裝修建材、工程咨詢服務(wù)、證券板塊漲幅居前；通信服務(wù)、貴金屬、釀酒行業(yè)、軟件開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、半導(dǎo)體板塊下跌。資金方面，Shibor隔夜品種上行9.10bp報(bào)1.910%，7天期上行16.0bp報(bào)2.056%，14天期上行0.5bp報(bào)2.007%，1月期上行1.8bp報(bào)1.869%。目前IH、IF、IC、IM均在20日均線下方。短期來看，隨著離岸人民幣匯率創(chuàng)出年內(nèi)新低，外資轉(zhuǎn)為凈流出，滬指回補(bǔ)7月25日跳空缺口，顯示短期政策底已跌破，市場做多信心不足。從中期看，隨著各項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)政策措施落地，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將步入復(fù)蘇周期，指數(shù)有望震蕩上行。 | ||
貴金屬 | 隔夜國際金價(jià)小幅反彈，現(xiàn)運(yùn)行于1921美元/盎司，金銀比價(jià)79.00。8月25日美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會發(fā)表講話，警告通脹“依舊過高”，以及“如果適宜，美聯(lián)儲準(zhǔn)備繼續(xù)加息”。目前，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月按兵不動，11月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為68%。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，且美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示官員在未來加息路徑上仍有分歧，多數(shù)官員認(rèn)為通脹仍有上行風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致美債收益率及美元指數(shù)繼續(xù)走高，外盤貴金屬承壓，但內(nèi)盤方面得益于匯率風(fēng)險(xiǎn)的對沖需求保持偏強(qiáng)震蕩。近期通脹有所回落但仍具有黏性，美國CPI處于2021年3月以來最低時(shí)期，歐元區(qū)核心通脹仍頑固，但較峰值幾乎減半，日本通脹則仍在走高，地區(qū)間分化加劇。資金方面，我國央行已連續(xù)9個(gè)月增持黃金。截至7月末，央行黃金儲備達(dá)6869萬盎司，環(huán)比增加74萬盎司，區(qū)間累計(jì)增持605萬盎司黃金。截至8/25，SPDR黃金ETF持倉884.04噸，持平，SLV白銀ETF持倉13836.74噸，前值13876.67噸。關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑，預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格震蕩整理。 | 金屬 | |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2310合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，期價(jià)波動加劇，跌破3700一線附近，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨小幅調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)937.54萬噸，環(huán)比增加7.02萬噸，增幅0.8%。上周五大鋼材供應(yīng)環(huán)比延續(xù)微增，主因在于設(shè)備復(fù)產(chǎn)及生產(chǎn)狀態(tài)恢復(fù)正常。從五大品種供應(yīng)水平連續(xù)三周微增來看，平控落地效果并不顯著，或者說短期內(nèi)減產(chǎn)意愿有限；從全年平控預(yù)期來看，各品種仍有減產(chǎn)空間在。螺紋鋼周產(chǎn)量下降0.1%至263.45萬噸；庫存方面，上周五大鋼材總庫存1643.3萬噸，周環(huán)比降庫17.1萬噸，降幅1.03%。上周庫存整體延去化，長降板增，建材去庫表現(xiàn)優(yōu)于板材，廠庫去化幅度高于社庫。螺紋鋼社會庫存下降12.71萬噸至589.41萬噸；螺紋鋼鋼廠庫存下降7.35萬噸至196.93萬噸。消費(fèi)方面，上周五大品種周消費(fèi)量增幅0.9%；其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.8%，短期內(nèi)建材投機(jī)采購需求尚可。上周宏觀釋放利好消息，加強(qiáng)國內(nèi)穩(wěn)增長信號，在加大對城中村改造、保障性住房建設(shè)等方面有金融扶持政策，對于鋼材需求消費(fèi)存在支撐預(yù)期。因此，需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和預(yù)期支撐的前提下，預(yù)計(jì)整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2310合約表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，期價(jià)跌破3900一線附近支撐，擊穿60日均線附近，現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)弱勢維穩(wěn)。供應(yīng)端，上周熱軋產(chǎn)量有所增加，主要增幅地區(qū)在西北、華東地區(qū)，原因?yàn)榻阡搹S鐵水調(diào)劑過后流向板材情況偏多，力保板卷產(chǎn)量。數(shù)據(jù)來看，熱卷周產(chǎn)量回升1.1%至318萬噸。庫存端，上周廠庫小幅回升0.9萬噸至86.3萬噸，上周廠庫稍有增加，主要增幅在中南地區(qū)，原因?yàn)锳G近期代理商提貨速度放緩，其余地區(qū)仍以正常出貨為主。綜合來看，五大品種鋼廠庫存環(huán)比降幅略有擴(kuò)張，主因在于廠庫前移節(jié)奏加快及市場采購情緒受行情轉(zhuǎn)上漲影響而有好轉(zhuǎn)；社會庫存上升0.98萬噸至290.3萬噸。消費(fèi)方面，板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.4%。上周表觀消費(fèi)除冷軋板卷和中厚板，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平均有微增。從同比表現(xiàn)來看，板材消費(fèi)表現(xiàn)略好于建材。整體來看，從庫存和需求表現(xiàn)來看，得益于建筑鋼材庫存去庫支撐，五大品種總庫連續(xù)兩周去化，但長降板增，可見板材受制于入庫資源相對充足，但出貨節(jié)奏一般，因此大概率延續(xù)累庫，短期板材價(jià)格寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁(AL) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜LME鋁價(jià)1912.5美元/噸，下跌0.18%，隔夜滬主連收14460元/噸，滬鋁現(xiàn)貨貼水150元/噸，LME鋁現(xiàn)貨貼水21.5美元/噸,LME庫存較昨減少3150噸至噸，上期所注冊倉單增加297噸至362890噸。昨日現(xiàn)貨上海成交集中14180-14190元/噸，對當(dāng)月貼水150-140元/噸，廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸，粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購，現(xiàn)貨貼水維穩(wěn)，中間商暫無利潤空間操作，持貨商出貨雖然積極，但并未因成交較差而主要降價(jià)出售，整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差，供需僵持狀態(tài)。昨日社會庫存較上周四增加1萬噸，合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息，盤面多空比較僵持，雖基本面利空，但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎，操作上，建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。 | |
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力延續(xù)上漲態(tài)勢，收盤20765元/噸，漲幅0.75%；LME因夏季銀行假日休市一日。宏觀面，周一美元小跌，投資者在等待本周晚些時(shí)候?qū)⒐嫉年P(guān)鍵數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)大型礦山基本生產(chǎn)正常，內(nèi)蒙古、四川檢修礦山或?qū)⒅鸩綇?fù)產(chǎn)，冶煉端利潤尚可，部分企業(yè)有提前結(jié)束檢修或延遲檢修計(jì)劃，疊加進(jìn)口鋅流入的補(bǔ)充，供應(yīng)端整體偏寬松；消費(fèi)端，目前終端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，下游開工方面變化不大，“金九銀十”消費(fèi)預(yù)期企業(yè)整體持觀望態(tài)度，依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫存端，周一SMM鋅錠社會庫存8.15萬噸，較上周一減少1.78萬噸，后續(xù)隨著北方部分煉廠復(fù)產(chǎn)，且鐵路運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，疊加進(jìn)口窗口的開啟，預(yù)計(jì)庫存或有累增。綜合來看，市場對現(xiàn)貨偏緊的反應(yīng)仍在持續(xù)，多頭資金表現(xiàn)較強(qiáng)，但隨著國產(chǎn)鋅陸續(xù)到貨和進(jìn)口涌入，基本面對盤面支撐或減弱。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力震蕩走低，收盤16235元/噸，跌幅0.58%。LME因夏季銀行假日休市一日。宏觀面，周一美元小跌，投資者在等待本周晚些時(shí)候?qū)⒐嫉年P(guān)鍵數(shù)據(jù)。國內(nèi)供應(yīng)端，本周原生鉛交割品牌企業(yè)生產(chǎn)將逐步恢復(fù)，加之再生精鉛新擴(kuò)建產(chǎn)線逐漸產(chǎn)量穩(wěn)定，供應(yīng)端穩(wěn)中有增。成本端，廢電瓶等原料價(jià)格居高不下，成本抬升因素將長期支持鉛價(jià)。需求端，部分地區(qū)廠家反映電動自行車、汽車蓄電池市場需求暫無較大改善，為避免庫存累增，工廠開工率維持在70%附近，同時(shí)因近日鉛價(jià)大幅上漲，成本壓力上升，短期原料暫不做采購計(jì)劃。庫存端，周一SMM鉛錠社會庫存5.82萬噸，較上周一減少0.01萬噸，后續(xù)檢修企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期有限，疊加較大的期現(xiàn)價(jià)差，或促使持貨商繼續(xù)交倉，后續(xù)鉛錠社會庫存將止降轉(zhuǎn)升。綜合來看，多空因素交織，鉛價(jià)或維持高位震蕩態(tài)勢。 | ||
鎳(NI) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
不銹鋼(SS) | 觀望為宜 | 進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，成交縮量，市場心態(tài)走弱。鋼企采購基本完畢，僅有部分鋼企按需采購。遠(yuǎn)期市場觀望明顯，市場下跌后，活躍度趨弱，目前多以詢價(jià)為主，目前市場八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右，成交一般。國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價(jià)格整體持穩(wěn)，部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱，期價(jià)小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱，關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐，觀望為宜。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定攀升，本期發(fā)運(yùn)量3257萬噸，周環(huán)比增加299.9萬噸，較上月均值高234.5萬噸，較今年均值高328.4萬噸，位于今年單周以來的偏高水平，與去年同期發(fā)運(yùn)趨勢相反。本期45港鐵礦石到港量沖高回落，降幅明顯，本期到港量2237.5萬噸，周環(huán)比減少943.4萬噸，降幅29.66%，較上月均值低115.4萬噸，較今年均值低18.2萬噸；需求端方面，上周鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為245.57萬噸/天，周環(huán)比減少0.05萬噸/天，對比年初高24.8萬噸/天，同比增加16.1萬噸/天，由于生產(chǎn)端維持高位，加上鋼廠庫存近階段極低水平，周內(nèi)鋼廠在港口保持高疏港的同時(shí)增加了港口現(xiàn)貨的采購力度來進(jìn)行小幅補(bǔ)庫。截止8月25日，45港鐵礦石庫存總量12032.48萬噸，周環(huán)比去庫18.51萬噸，比今年年初庫存低1169.24萬噸，比去年同期庫存低1783.51萬噸。上周到港量沖高回落，需求端由于目前日均鐵水未有明顯減量，疊加疏港量繼續(xù)增加，綜合來看，由于供應(yīng)降幅大于需求，所以本期45港庫存有所去庫。終端成材需求仍有“金九銀十”預(yù)期，證偽前在成材低庫存下價(jià)格仍有支撐，但原料端價(jià)格高位震蕩對鋼廠利潤的擠壓進(jìn)一步加大，鋼廠減產(chǎn)壓力增加，整體來看鐵礦石價(jià)格表現(xiàn)依然相對抗跌。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)高位轉(zhuǎn)弱，期價(jià)反彈動力暫緩，整體仍處810一線上方，短期波動依然較大，寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天膠及20號膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約震蕩整理。從供需數(shù)據(jù)來看，云南膠水產(chǎn)出維持穩(wěn)定，海南部分產(chǎn)區(qū)降雨，昨日膠水價(jià)格有所上漲。天然橡膠社會庫存將繼續(xù)下降。需求方面，目前輪胎企業(yè)生產(chǎn)加工利潤尚可，出口訂單平穩(wěn)；輪胎行業(yè)開工率高于去年同期水平。上周全鋼胎開工率64.47%，增加0.09%；半鋼胎開工率72.26%，增加0.13%。宏觀上，本周四關(guān)注中國8月官方制造業(yè)PMI?，F(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，8月28日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上漲100元/噸左右，華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12200-12250元/噸附近。原料方面，云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定，云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考10600-10900元/噸；海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為11200元/噸，上調(diào)400元/噸。綜合來看，本周天然橡膠需求將維持穩(wěn)定，新膠供應(yīng)增量仍將不高；天然橡膠期貨受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期等因素影響或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩回落。美國墨西哥灣熱帶風(fēng)暴或沖擊供應(yīng)，但市場擔(dān)心美聯(lián)儲可能進(jìn)一步加息將抑制需求。供應(yīng)方面，沙特額外減產(chǎn)100萬桶/日延長至9月。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底，目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止8月18日當(dāng)周錄得1280萬桶/日，較上周增加10萬桶/日。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至2023年底，且表示將在9月削減30萬桶/日原油出口配合壓縮供應(yīng)。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面，美國夏季駕駛旺季暫未結(jié)束，但歐美制造業(yè)PMI持續(xù)低于50%榮枯線，市場對經(jīng)濟(jì)前景和石油需求保持擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒再起。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至8月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為81.83%，與上周持平。大慶煉化仍處在全廠檢修期內(nèi)，暫無其他煉廠檢修，預(yù)計(jì)國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷保持穩(wěn)定。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至8月23日當(dāng)周，平均開工負(fù)荷為65.6%，較上周下跌1.55%。8月底鑫岳前期檢修裝置計(jì)劃開工，9月初萬通計(jì)劃恢復(fù)開工，其他多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷保持平穩(wěn)為主。預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或有小幅提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾，建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國產(chǎn)油大國在圣彼得堡舉行了會議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會允許其它國家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國生產(chǎn)商對沖未來生產(chǎn)帶來動力。導(dǎo)致市場趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉方面，多頭增倉踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約下跌1.06%。昨日證券交易印花稅減半征收，宏觀氛圍有所好轉(zhuǎn)。此外，地產(chǎn)認(rèn)房不認(rèn)貸等政策落地，各個(gè)城市可自主選擇執(zhí)行，房地產(chǎn)相關(guān)消息提振PVC需求預(yù)期。不過隨著各項(xiàng)利好政策出臺和消化，部分資金或?qū)簳r(shí)獲利離場，PVC期貨往下調(diào)整。不過8月28日山東、內(nèi)蒙古等地區(qū)部分企業(yè)上調(diào)電石價(jià)格，后期仍需關(guān)注成本支撐。從供需數(shù)據(jù)來看，上周PVC整體開工負(fù)荷率74.45%，環(huán)比提升0.56%；其中電石法PVC開工負(fù)荷率73.88%，環(huán)比下降1.24%；乙烯法PVC開工負(fù)荷率76.18%，環(huán)比提升5.99%。PVC整體開工負(fù)荷率依舊偏低。本周僅有1家企業(yè)計(jì)劃檢修，預(yù)計(jì)檢修損失量將減少，供應(yīng)略回升。本周華東及華南樣本倉庫總庫存將繼續(xù)小幅下降。出口方面，國內(nèi)PVC粉出口尚可。國內(nèi)需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)按需采購為主，對高價(jià)貨源補(bǔ)庫力度偏弱?，F(xiàn)貨方面，華東主流現(xiàn)匯自提6170-6260元/噸。綜合來看，PVC粉基本面壓力不大，PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率負(fù)荷不高，9月份PVC需求將逐漸進(jìn)入旺季，PVC期貨將高位震蕩。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止8月24日，國內(nèi)95家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為75.5萬噸，環(huán)比下降1.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量48.9萬噸，環(huán)比下降1.9萬噸；中石化總產(chǎn)量16.9萬噸，環(huán)比下降0.2萬噸；中石油總產(chǎn)量6.8萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸；中海油2.9萬噸，環(huán)比持平。本周期瀝青產(chǎn)能利用率為45.3%，環(huán)比下降0.5%。雖然云南石化間歇停產(chǎn)，但華東以及華北個(gè)別煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54萬噸，環(huán)比增加1.6%。受資金回款慢、天氣雨水等利空因素制約，業(yè)者入市積極性不佳；但隨著部分煉廠實(shí)行批量優(yōu)惠政策，或利好煉廠出貨，屆時(shí)煉廠廠庫庫存水平或呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。整體來看，瀝青供應(yīng)增速高于需求增速，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約小幅下跌0.83%。從成本來看，國際原油震蕩運(yùn)行，上游原油價(jià)格對塑料期貨指引性不強(qiáng)。從供需數(shù)據(jù)來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內(nèi)PE檢修損失量在5.07萬噸，環(huán)比減少1.01萬噸，但上游企業(yè)聚烯烴庫存不高，供應(yīng)端仍暫無較大壓力。進(jìn)口方面，LLDPE進(jìn)口報(bào)價(jià)折合人民幣高于國產(chǎn)LLDPE價(jià)格，進(jìn)口壓力有所減輕。另外進(jìn)口貨源因部分船期延遲因素，到港或有減量，供給相對平穩(wěn)。需求方面，農(nóng)膜、包裝類、管材開工率將繼續(xù)增加，下游企業(yè)或?qū)樾枨笸疽约伴_學(xué)季訂單逢低補(bǔ)充原料庫存?，F(xiàn)貨方面，昨日華北大區(qū)線性部分跌10-50元/噸，華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8350元/噸，華東地區(qū)LLDPE價(jià)格在8350-8600元/噸。綜合來看，塑料供應(yīng)壓力依舊不大，棚膜、PE管等行業(yè)開工率將繼續(xù)小幅回升，下游需求邊際好轉(zhuǎn)將繼續(xù)支撐塑料期貨，塑料期貨將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
聚丙烯(PP) | 夜盤PP期貨主力合約01合約盤中小幅反彈。從成本來看，LPG價(jià)格繼續(xù)上漲，PDH利潤下降至成本線附近，這對國內(nèi)PP期貨形成一定支撐作用。從供需來看，新增產(chǎn)能方面，寶豐能源三期推遲，計(jì)劃本周出產(chǎn)品，但裝置實(shí)際運(yùn)行情況仍難以確定。本周新增浙江石化四線和廣州石化一線裝置計(jì)劃檢修。預(yù)計(jì)檢修裝置停車損失量約在9.32萬噸，供應(yīng)將有所下降。庫存方面，近期主要生產(chǎn)企業(yè)聚烯烴庫存暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，上周進(jìn)口拉絲PP上漲15美元/噸，8月份進(jìn)口利潤收窄，進(jìn)口量壓力有所減輕。出口方面，印度以及東南亞等地區(qū)需求有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)維持少量出口。需求方面，塑編等行業(yè)開工仍處于低位，周度開工率略下降，但9月份傳統(tǒng)需求旺季即將到來，塑編企業(yè)開工后期將小幅增加。注塑、PP管材、CPP周度開工率環(huán)比將繼續(xù)回升。綜合來看，上游甲醇以及LPG價(jià)格處于高位，成本仍存在一定支撐；國產(chǎn)PP供應(yīng)不大，PP注塑制品等需求好轉(zhuǎn)，下游需求整體將好轉(zhuǎn)，PP期貨價(jià)格將偏強(qiáng)震蕩。 | ||
PTA(TA) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機(jī)會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)窄幅震蕩，成交一般，持倉量減?，F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn)，成交良好。天津港準(zhǔn)一級冶金焦平倉價(jià)2140元/噸(0)，期現(xiàn)基差-58.5元/噸；焦炭總庫存839.92萬噸(+16.1)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.91%(0.81)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率91.77%(0)。綜合來看，考慮鋼廠當(dāng)前原材料不斷升高，成本壓力較大，面臨虧損局面；經(jīng)山東、河北、唐山、天津、山西區(qū)域等鋼廠共同協(xié)商，計(jì)劃對焦炭提降100-110元/噸，但本輪降價(jià)全面落地之際，焦企聯(lián)合拒絕提降，或?qū)е孪乱惠唭r(jià)格下跌難度加大。供應(yīng)方面，近期焦化企業(yè)噸焦平均盈利約24元，焦企開工積極性較強(qiáng)。需求方面，各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn)。此外，近期鋼廠螺紋鋼利潤虧損明顯擴(kuò)大，負(fù)反饋并未終止。我們認(rèn)為，上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài)，而受利潤虧損的影響，焦企生產(chǎn)積極性偏差，導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。下一階段，從成材市場需求、產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配、行政調(diào)控等角度分析，高爐鐵水產(chǎn)量下降風(fēng)險(xiǎn)較大，焦炭市場供需關(guān)系仍有機(jī)會朝著寬松的方向發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將或有逐漸走弱可能，重點(diǎn)關(guān)注成材市場情緒及粗鋼平控政策。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)偏弱震蕩，成交一般，持倉量減。現(xiàn)貨市場近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1590元/噸(0)，期現(xiàn)基差93元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫存160.26萬噸(-10.6)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.5天(-0.4)。綜合來看，上游方面，近期煤礦安全生產(chǎn)事故頻發(fā)，多地煤礦因此停產(chǎn)整改。此外，山西局召開緊急會議要求開展國有大礦安全生產(chǎn)大檢查，市場對短期供應(yīng)有收緊的預(yù)期。不過得益于利潤良好，近期洗煤廠生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)量表現(xiàn)偏穩(wěn)?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，黑色市場下游表現(xiàn)偏弱，市場情緒較前兩周有所回落，線上競拍的流拍比例明顯增多，部分煤種價(jià)格開始下跌。進(jìn)口方面，隨著產(chǎn)地煤價(jià)不斷回升，澳煤性價(jià)比開始凸顯，國內(nèi)開始適當(dāng)采購，澳煤價(jià)格小幅上漲。而蒙古焦煤進(jìn)口市場偏穩(wěn)運(yùn)行，行情有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)弱預(yù)期。下游方面，近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗，但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認(rèn)為，此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下，受供應(yīng)的擾動導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。但迎峰度夏收尾，臺風(fēng)及降雨氣候增多利空動力煤行情，或從品種結(jié)構(gòu)的角度為焦煤行情止?jié)q帶來機(jī)會。此外，后續(xù)需求下降的預(yù)期較大，或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將有高位回落的機(jī)會，重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
動力煤(TC) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 隔夜動力煤主力1709合約維持震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主，部分坑口略有上調(diào)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會逐漸放開，產(chǎn)量將會再次逐漸上升，近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升，但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨，需求將保持相對高位，因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動，但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口，后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng)，我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會出現(xiàn)一定程度的下跌，特別是在8月份，但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
甲醇(ME) | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面，截至8月23日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.76%，環(huán)比增加2.85%。本周寧夏和寧30萬噸/年裝置計(jì)劃檢修，但兗礦國宏64、新奧60萬噸/年等甲醇裝置計(jì)劃恢復(fù)，內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫存方面，港區(qū)的進(jìn)口表需有所回升，且寧波港進(jìn)船速度再度放緩；但下周外輪抵港計(jì)劃相對分散，且總體量較大，預(yù)計(jì)下周甲醇港口庫存將繼續(xù)累庫。需求方面，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為47.46%，環(huán)比下降2.42%；從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看，本周甲醛、二甲醚、DMF、BDO 開工增加，醋酸、MTBE 開工下滑。本周山東主流工廠裝置恢復(fù)正常，氯化物需求或增加；二甲醚需求變化或不大；瀏陽京港恢復(fù)，甲醛需求增加；魯深發(fā)有開工計(jì)劃，MTBE需求或增加；安徽華誼檢修，但索普、廣西華誼或恢復(fù)滿負(fù)荷，醋酸需求或增加；關(guān)注寧夏寶豐新建三期MTO裝置負(fù)荷變化。整體來看，甲醇供應(yīng)端變化不大，需求有增加預(yù)期，期價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
尿素(UR) | 暫且觀望為宜 | 現(xiàn)階段就甲醇基本面來看，市場供給正常，開工保持在6成以上，6月進(jìn)口在70萬噸，而傳統(tǒng)下游需求要面對生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響，致消耗能力進(jìn)一步弱化；新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看，甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動下，強(qiáng)勢走高，南北套利窗口開啟，本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，區(qū)域調(diào)整或加劇。隔夜甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢，持倉下降，得益于目前港口庫存的相對低位，以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可，暫不會對甲醇價(jià)格形成壓制，短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行，以及傳統(tǒng)需求偏淡，上行空間有限，追漲需謹(jǐn)慎，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 逢低短多思路 | 從數(shù)據(jù)看，上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到4.14億重箱，同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快，對目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可，并不急于削減庫存。增加出庫的動力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。隔夜玻璃期價(jià)小幅走高，持倉減少，鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好，以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響，操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。 | |
白糖(SR) | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收于6945元/噸，收漲幅0.5%。周一ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，盤中漲幅2.93%，收盤價(jià)25.62美分/磅。國際方面，原糖期貨上漲，因預(yù)期印度可能限制糖出口，未來數(shù)月供應(yīng)料趨緊。由于降雨不足導(dǎo)致甘蔗產(chǎn)量下降，印度預(yù)計(jì)將在10月開始的下一榨季禁止糖廠出口糖，為七年來首次，該消息支撐市場。在截至9月30日的榨季當(dāng)中，印度只允許糖出口610萬噸糖，而上一年度則允許糖廠出口創(chuàng)紀(jì)錄的1.110萬噸。2016年印度曾對糖出口征收20%的關(guān)稅，以遏制海外銷售，印度退出全球市場，可能會推高本就處在多年高點(diǎn)附近的紐約原糖和倫敦白糖期貨價(jià)格，引發(fā)對全球食品市場進(jìn)一步通脹的擔(dān)憂。國內(nèi)方面，截至7月底，全國累計(jì)銷售食糖738萬噸，同比增加62萬噸；累計(jì)銷糖率82.3%，同比加快11.5%。其中7月單月全國銷售糖50萬噸，同比減少26萬噸，7月單月全國銷糖量環(huán)比減少，廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為7335元/噸，上漲41元/噸；當(dāng)前產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為7020~7420元/噸，加工糖廠報(bào)價(jià)區(qū)間為7390~7750元/噸，糖企報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，僅少數(shù)上調(diào)20元/噸。短期國內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米及玉米淀粉 | 階段性承壓 | 因天氣狀況有所改善，隔夜美玉米主力合約收低。國內(nèi)方面，昨日連玉米期價(jià)減倉下行，價(jià)格重心明顯下移。市場方面，國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài)，錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸，下降20-30元/噸，鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸，降價(jià)20元/噸，廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸，東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等，含2014年拍賣玉米，上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行，華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸，部分企業(yè)小降10元/噸，普通玉米供應(yīng)充裕，關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周，分貸分還玉米成交率熄火，由上周40.8%再次降低至9.15%，而同期中儲包干成交率也進(jìn)一步下滑，剔除13年玉米，成交率也只有65.7%，不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市，加之前期拋儲糧源出庫，目前市場供應(yīng)相對充裕，價(jià)格近期有望承壓。操作上，建議觀望。淀粉方面，玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段，成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下，短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限，價(jià)格上行又缺乏足夠的推動力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上，建議觀望。 | |
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料，深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度，推動擴(kuò)大大豆政策性收儲和市場化收購，2023年大豆播種面積有望進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市，中儲糧大豆拍賣持續(xù)，同時(shí)大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，東北大豆走貨較為緩慢，大豆購銷清淡，對大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托4000元/噸反彈，目前美豆生長期接近尾聲，截至8月27日，美豆結(jié)莢率為91%，快于90%的五年均值，本周美豆優(yōu)良率小幅下降，高于市場預(yù)期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率為58%，上周為59%，上年同期為57%。Pro Farmer作物巡查預(yù)估美豆單產(chǎn)為49.7蒲/英畝，低于USDA所給出的50.9蒲/英畝，未來兩周美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干，美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性，此外，美豆壓榨需求強(qiáng)勁，對美豆形成一定支撐。國內(nèi)方面，本周油廠壓榨升至高位，截至8月25日當(dāng)周，大豆壓榨量為171.76萬噸，低于上周的186.62萬噸，豆粕下游提貨較好，庫存小幅下降，截至8月25日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為65.18萬噸,環(huán)比減少2.01%,同比減少10.53%， 7、8月份巴西大豆裝運(yùn)偏慢，大豆到港放緩，豆粕供應(yīng)將逐步收緊，市場擔(dān)憂情緒有所上升。建議多單滾動操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長期，8月下旬美豆產(chǎn)區(qū)天氣轉(zhuǎn)干，天氣升水對豆油形成支撐，等待美豆產(chǎn)量進(jìn)一步驗(yàn)證。美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁，8月份USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆油生物燃料消費(fèi)量1億磅至117億磅，美豆油走勢偏強(qiáng)。國內(nèi)方面，8月下旬大豆到港 放緩，豆油供應(yīng)壓力減輕，同時(shí)雙節(jié)備貨來臨，豆油消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存小幅下降，截至8月18日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為105.36萬噸，環(huán)比減少1.56%,同比增加29.37%。建議多單滾動操作。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜P2401反彈承壓7920元/噸，目前馬棕處于增產(chǎn)周期，但馬棕產(chǎn)量恢復(fù)程度持續(xù)偏慢， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期增加11%，8月份歐盟棕櫚油進(jìn)口增加，但是，隨著近期印度、中國棕櫚油庫存上升，印度、中國棕櫚油進(jìn)口放緩，8月下旬馬棕出口轉(zhuǎn)降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少7.82%/4.28%，馬棕庫存仍處低位，短期供應(yīng)壓力不大，但出口下滑使得棕櫚油走勢受到抑制。國內(nèi)方面，本周棕櫚油庫存止降轉(zhuǎn)升，截至8月18日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為63.05萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加158.99%， 8月份整體到港充足，短期供應(yīng)暫不缺乏。建議多單減倉。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)降水偏少引發(fā)減產(chǎn)擔(dān)憂，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫存上升，截至8月25日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.6萬噸,環(huán)比增加44.00%,同比增加18.03%。操作上建議多單滾動操作。菜油方面，近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加，本周菜油庫存小幅上升，較往年處于偏高水平，截至8月25日，華東主要油廠菜油庫存為31.13萬噸，環(huán)比增加5.10%,同比增加177.95%。建議暫且觀望。 | ||
雞蛋(JD) | 關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性 | 昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩，價(jià)格圍繞3900元/500kg波動?，F(xiàn)貨方面，目前因部分地區(qū)天氣高溫，雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重，市場走貨偏慢，蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況，由于北方受北京市場蛋價(jià)穩(wěn)定影響，暫時(shí)穩(wěn)定為主，走貨速度稍有減緩，預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日，蛋價(jià)企穩(wěn)后，目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日，但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快，難以預(yù)測其可持續(xù)性?？紤]5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降，蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右（考慮包裝成本)，若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水，目前很難看到如此的漲幅，建議觀望。 | |
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.78%，收于8868元/噸。目前合陽70#以上主流成交價(jià)格4.2元/斤左右，商品果70#以上4.5-4.6元/斤。截至8月23日，本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為21.80萬噸，單周出庫量8.14萬噸，棲霞產(chǎn)區(qū)冷庫清庫逐漸增多，后續(xù)周度庫存預(yù)計(jì)逐漸減少至完全清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫存果行情平穩(wěn)運(yùn)行，早熟嘎啦上貨量增加，好貨價(jià)格穩(wěn)定，一般質(zhì)量貨源價(jià)格趨弱運(yùn)行。陜西延安產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦逐漸上量，宜川.黃陵產(chǎn)區(qū)也陸續(xù)開始交易，70#以上主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤。洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦價(jià)格下滑0.2-0.3元/斤，由于未來一周的降雨天氣影響，果農(nóng)擔(dān)憂質(zhì)量問題存讓價(jià)出售的情緒，且客商采購積極性不高。山東產(chǎn)區(qū)嘎啦目前上貨量偏少，且質(zhì)量較差，按照現(xiàn)貨商一二級標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo)率1/3左右，西部、山東嘎啦同樣面臨較大的質(zhì)量問題，部分客商目光重新轉(zhuǎn)移至庫存老富士已補(bǔ)充市場貨源，從廣東三大銷區(qū)市場到車輛來看，近期蘋果到車輛逐漸增加，對應(yīng)產(chǎn)區(qū)價(jià)格稍有漲價(jià)。 | ||
生豬(LH) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
花生(PK) | 暫且觀望 | 截至7月23日當(dāng)周，美棉優(yōu)良率為55%，此前一周為60%，去年同期為52%。受拋儲延長傳聞影響，儲備棉成交率由上周的80%以上迅速回落，7月24日儲備棉掛牌出售29771.722噸，成交率57.09%，成交均價(jià)14620元/噸，較前一日下跌43元/噸，折3128級價(jià)格15749元/噸，較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出，倉單壓力有所減輕，7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張，預(yù)報(bào)倉單增加7至12張，兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水，因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。 | |
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于17515元/噸，收跌幅0.43%。周一ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，盤中跌幅0.56%，收盤價(jià)86.87美分/磅。國際方面，目前美國主產(chǎn)棉區(qū)高溫少雨墑情差，美棉苗情持續(xù)惡化（美國農(nóng)業(yè)部每周作物生長報(bào)告顯示，截至2023年8月20日當(dāng)周，美國棉花優(yōu)良率降至33%，前一周為36%，上年同期為31%），其中得州棉株整體優(yōu)良率10%，較前一周下降4個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下降1個(gè)百分點(diǎn)。由于今年美棉種植面積有所下滑，惡劣的天氣情況引發(fā)了市場對于供應(yīng)端的擔(dān)憂。根據(jù)美國商業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2023年7月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調(diào))為259.64億美元，同比增長2.2%，環(huán)比增長1.05%。7月美國零售總額6964億美元，同比增長0.7%，環(huán)比增長1%。1-7月美國美國的服裝及服裝配飾零售額為1811.64億美元，同比增長1.12%。7月美國服裝及配飾零售額同環(huán)比均增，整體表現(xiàn)尚可。國內(nèi)方面，8月21日-8月25日儲備棉銷售第四周，合計(jì)上市儲備棉資源6.00萬噸，總成交6.00萬噸，成交率100%。8月28日儲備棉銷售資源12000.3929噸，實(shí)際成交12000.3929噸，成交率100%。平均成交價(jià)格17909元/噸，較前一日上漲289元/噸，折3128價(jià)格18358元/噸，較前一日上漲174元/噸。本輪儲備棉拋售進(jìn)口棉及國內(nèi)棉花同時(shí)進(jìn)行，在一定程度上增加棉花供應(yīng)。下游純棉紗市場行情整體持穩(wěn)，表現(xiàn)一般，市場以小單走貨為主。紡企小廠減停產(chǎn)情況仍然存在，庫存壓力當(dāng)前不大。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
