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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-27

發(fā)布時(shí)間:2023-09-27 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

股指

今日四組期指繼續(xù)偏弱運(yùn)行,IH、IF、IC主力合約分別收跌0.60%、0.43%、0.16%、0.32%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌0.43%,收?qǐng)?bào)3102.27點(diǎn);深證成指跌0.60%,收?qǐng)?bào)10060.15點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%,收?qǐng)?bào)1989.83點(diǎn)。市場成交額持續(xù)低迷,僅有6656億元,北向資金凈賣出超60億元。行業(yè)板塊漲少跌多,工業(yè)母機(jī)概念股走強(qiáng),游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、通用設(shè)備板塊漲幅居前,能源金屬、化學(xué)原料、醫(yī)療服務(wù)、化肥行業(yè)跌幅居前。短期來看,臨近中秋國慶長假,市場流動(dòng)性有慣性緊縮規(guī)律,指數(shù)整體走弱,不過上周以來市場成交量持續(xù)萎靡,階段底部特征初顯,而上周五市場出現(xiàn)自發(fā)性上漲,此前政策和效果或逐步顯現(xiàn),疊加8月以來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力度在加強(qiáng),市場或迎來進(jìn)一步的支撐。預(yù)計(jì)指數(shù)本周仍以縮量窄幅震蕩為主,而節(jié)后可能出現(xiàn)指數(shù)整體上行,重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后9月重要數(shù)據(jù)以及國慶節(jié)期間的消費(fèi)等數(shù)據(jù)。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力合約收跌0.03%,滬銀收跌1.92%,美元指數(shù)刷新十個(gè)月新高,國際金價(jià)震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于1911美元/盎司,金銀比價(jià)83.44。美聯(lián)儲(chǔ)公布的9月利率決定維持利率不變,同時(shí)還表示仍預(yù)計(jì)年底前將再次加息,而明年的降息幅度將少于此前的預(yù)期,這反映出他們對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸前景的信心日益增強(qiáng)。外盤方面,美國CPI數(shù)據(jù)顯示通脹溫和反彈,由于原油價(jià)格走高,加息擔(dān)憂未完全消除。內(nèi)盤方面,匯率弱勢下貴金屬配置需求激增,同時(shí),黃金進(jìn)口配額審批收縮,現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。不過,較大的溢價(jià)催生套利機(jī)會(huì),且央行多項(xiàng)舉措維穩(wěn)匯率,預(yù)計(jì)內(nèi)外盤價(jià)差將有所收斂。資金方面,我國央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金。截至8月末,人民銀行黃金儲(chǔ)備報(bào)6962萬盎司,環(huán)比增加93萬盎司,區(qū)間累計(jì)增持698萬盎司黃金。截至9/25,SPDR黃金ETF持倉876.52噸,前值877.39噸,SLV白銀ETF持倉13946.55噸,前值13980.77噸。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議符合預(yù)期,關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑,預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。

金屬
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銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅震蕩整理,早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià),無奈市場不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水,平水銅供應(yīng)略松,主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅,成交積極,很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸,成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上,暫時(shí)觀望。

螺紋(RB)

今日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫,期價(jià)跌破3700一線關(guān)口附近,盤中繼續(xù)增倉下行,現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬噸,環(huán)比增加13.12萬噸,增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增,板材較建材增量居多,且以建材和熱卷表現(xiàn)突出;工藝方面,增量集中于長流程工藝企業(yè),建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升,螺增線降,螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸;庫存方面,本周五大鋼材總庫存1549.35萬噸,周環(huán)比降庫30.04萬噸,降幅1.9%。本周庫存整體延去化,但品種分化,主要表現(xiàn)為長降板增;其中建材延續(xù)去庫主因在于小長假臨近,市場和終端管理剛需備庫,加快倉庫發(fā)貨節(jié)奏;本周建材廠庫延續(xù)下降,目前降庫主因在于小長假臨近,剛需備庫和廠庫遷移前移操作的比例占比較多,促使庫存環(huán)比延續(xù)下降,螺紋鋼鋼廠庫存下降2.4%至178.32萬噸;螺紋鋼社會(huì)庫存下降4.6%至512.1萬噸。消費(fèi)方面,本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.3%,本周即為小長假最后一個(gè)交易周,而市場補(bǔ)庫需求表現(xiàn)不及預(yù)期,短期價(jià)格承壓明顯,預(yù)計(jì)盤面弱勢運(yùn)行為主,短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然較大。

熱卷(HC)

今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)下挫,期價(jià)跌破3800一線附近支撐,現(xiàn)貨市場價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),原因?yàn)榻赥JTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束,產(chǎn)量增幅較多;主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)镾G近期產(chǎn)線檢修,產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看,熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端,板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高,出貨節(jié)奏一旦放緩就會(huì)促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加,主要增幅地區(qū)在華北和華東,原因?yàn)榻阡搹S檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸;社會(huì)庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板,其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有微減,但降幅不大,整體表現(xiàn)相對(duì)維穩(wěn)。整體來看,受需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和平控執(zhí)行有限的推動(dòng)下,企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯有限,因而整體供應(yīng)水平環(huán)比明顯回升,熱卷消費(fèi)相對(duì)疲軟,庫存壓力有所增加,短期偏弱運(yùn)行為主。

鋁(AL)

暫時(shí)觀望

今日鋁價(jià)窄幅震蕩,整體波動(dòng)較小?,F(xiàn)貨方面,上海成交集中14180-14190元/噸,對(duì)當(dāng)月貼水150-140元/噸,廣東地區(qū)現(xiàn)貨成交價(jià)格集中在14230~14240元/噸,粵滬價(jià)差維持在50元/噸附近。華東地區(qū)下游企業(yè)僅按剛需采購,現(xiàn)貨貼水維穩(wěn),中間商暫無利潤空間操作,持貨商出貨雖然積極,但并未因成交較差而主要降價(jià)出售,整體成交顯現(xiàn)消費(fèi)較差,供需僵持狀態(tài)。今日社會(huì)庫存較上周四增加1萬噸,合計(jì)126.7萬噸。政策無進(jìn)一步消息,盤面多空比較僵持,雖基本面利空,但處于減產(chǎn)期長線空單仍需謹(jǐn)慎,操作上,建議暫時(shí)觀望或者維持逢低建多的思路。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力小幅上行,收盤21850元/噸,漲幅0.58%;倫鋅重心小幅上移,現(xiàn)運(yùn)行于2549美元/噸,漲幅0.67%。宏觀面,美元偏強(qiáng)震蕩,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,但立場更趨鷹派,預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端,國內(nèi)加工費(fèi)跟隨海外價(jià)格下跌,礦端供應(yīng)偏緊,疊加四季度國內(nèi)煉廠冬儲(chǔ),預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍有下行預(yù)期,9月國內(nèi)冶煉廠集中檢修期已過,鋅錠供應(yīng)仍有增加預(yù)期;消費(fèi)端,近期下游加工企業(yè)開工有所分化,整體表現(xiàn)略不及預(yù)期,依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況,近期國內(nèi)房地產(chǎn)利好政策頻發(fā),引發(fā)市場對(duì)于下游終端市場的期待。庫存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫存9.14萬噸,較上周一減少0.89萬噸,國慶長假前的備貨需求有望使庫存維持低位。綜合來看,隨著進(jìn)口鋅到港和持續(xù)流入,基本面對(duì)鋅價(jià)支撐減弱,短期滬鋅走勢料將承壓。

鉛(PB)

今日滬鉛主力繼續(xù)小幅下行,收盤16760元/噸,跌幅0.59%。倫鉛重心小幅上移,現(xiàn)運(yùn)行于2184.5美元/噸,漲幅0.11%。宏觀面,美元偏強(qiáng)震蕩,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,但立場更趨鷹派,預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛煉廠庫存維持低位,再生鉛則供應(yīng)地域性差異擴(kuò)大,精廢價(jià)差較大,表明市場僅是地域性供應(yīng)偏緊。成本端,對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升,鉛冶煉成本易漲難跌。需求端,下游消費(fèi)恢復(fù)情況仍存在差異,雙節(jié)前下游備庫預(yù)期兌現(xiàn)有限,后續(xù)繼續(xù)關(guān)注節(jié)日臨近采買表現(xiàn)。庫存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫存8.20萬噸,較上周一減少0.31萬噸,鉛滬倫比值擴(kuò)大,鉛錠出口窗口關(guān)閉;節(jié)前多數(shù)下游企業(yè)已完成備貨,冶煉企業(yè)庫存較低,節(jié)前社會(huì)庫存增加可能性不大。鉛市場關(guān)注點(diǎn)回歸國內(nèi)供需現(xiàn)狀,預(yù)計(jì)短期滬鉛將以震蕩為主。

鎳(NI)

暫時(shí)觀望

今日南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望

不銹鋼(SS)

建議觀望

近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上,需求很強(qiáng),沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào),但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價(jià)格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點(diǎn)未破前高,目前期現(xiàn)市場價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機(jī)入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期大幅下降后有小幅回升,本期值為3044.3萬噸,環(huán)比增加31.1萬噸,略低于上月均值39.7萬噸,高于今年均值及去年同期水平,目前處在今年以來的相對(duì)高位;本期45港鐵礦石到港量在上期集中到港后回落至2200萬噸,周環(huán)比減少503萬噸,降幅18.6%,較上月均值低243萬噸,較今年均值低74萬噸。需求端方面,上周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為248.8萬噸/天,周環(huán)比增加1萬噸/天,對(duì)比年初高28.1萬噸/天,同比增加8.8萬噸/天,周內(nèi)區(qū)域高爐停復(fù)產(chǎn)頻發(fā),整體鐵水復(fù)產(chǎn)量要強(qiáng)于檢修量。庫存方面,本期中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前三期去庫趨勢,目前庫存絕對(duì)值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月22日,45港鐵礦石庫存總量11592.6萬噸,周環(huán)比去庫273.14萬噸,比今年年初庫存低1766.3萬噸,比去年同期庫存低1591.6萬噸。據(jù)Mysteel調(diào)研近期鐵水產(chǎn)量仍高位運(yùn)行,國慶長假前港口鐵礦石疏港量將持續(xù)高位。供需作用下,預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫存或?qū)⒕S持去庫趨勢。目前日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)沖高至年內(nèi)新高,旺季需求減弱和鋼廠增產(chǎn)終會(huì)導(dǎo)致矛盾的積累,高需求支撐鐵礦石價(jià)格高位震蕩。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)依然偏弱運(yùn)行,期價(jià)承壓下挫,跌破850一線附近,預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加劇,整體或偏弱運(yùn)行為主。

天膠及20號(hào)膠

今日天然橡膠期貨主力01合約繼續(xù)下跌至13800元/噸附近。今日天然橡膠現(xiàn)貨亦下跌為主,天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度較大,因此天然橡膠期貨仍面臨套利盤壓力。從宏觀來看,近期房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好,但美聯(lián)儲(chǔ)等海外央行后期仍有加息可能。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)橡膠期貨的影響偏中性。從供需數(shù)據(jù)來看,本周海南產(chǎn)區(qū)天氣多云為主,云南部分產(chǎn)區(qū)小雨天氣,關(guān)注天氣對(duì)割膠的影響。從新膠供應(yīng)來看,目前國內(nèi)處于割膠旺季,后期供應(yīng)仍將充裕。新膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)釋放。進(jìn)口方面,據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2023年8月份中國進(jìn)口天然橡膠(包含乳膠、混合膠)共計(jì)54.59萬噸,環(huán)比上漲7.23%,同比上漲12.28%。需求方面,國慶節(jié)假期臨近,部分輪胎企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn),輪胎廠家開工或呈現(xiàn)小幅回調(diào),需求端對(duì)膠價(jià)較難形成較大支撐?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,9月26日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌150元/噸左右,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12650元/噸附近,期貨01合約升水現(xiàn)貨依舊偏高。原料方面,云南產(chǎn)區(qū)膠水收購價(jià)格穩(wěn)定,云南干膠廠膠水收購價(jià)格參考11700-12000元/噸附近;海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價(jià)格為12300元/噸。綜合來看,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用,但仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn);天然橡膠供需將趨于寬松。此外,期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,在無更多利好消息的情況下,天然橡膠期貨價(jià)格上行遇阻,天然橡膠期貨仍將繼續(xù)回調(diào)。

PVC(V)

今日PVC期貨01合約繼續(xù)下跌。PVC供應(yīng)緩慢回升,而國慶節(jié)長假部分下游企業(yè)放假,需求階段性將轉(zhuǎn)弱,PVC期貨下跌。另外海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。宏觀方面,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較好,但美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表述對(duì)市場有一定利空影響。宏觀經(jīng)濟(jì)支撐力度減弱。不過PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域,房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續(xù)實(shí)施,PVC需求預(yù)期尚可。出口方面,國內(nèi)高價(jià)貨源出口訂單不佳?,F(xiàn)貨方面,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌,華東主流現(xiàn)匯自提6060-6160元/噸。綜合來看,本周PVC周度供應(yīng)將繼續(xù)回升,需求逐漸減弱,PVC期貨面臨往下調(diào)整壓力。

燃油(FU)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。

乙二醇(EG)

前多逐步了結(jié)

PVC主力1709合約回落整理,但整體仍然偏強(qiáng)。當(dāng)前新疆地區(qū)運(yùn)輸問題成為主要矛盾,單邊上漲超過半個(gè)月,國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場各地貨源仍然不多,期貨大漲提振業(yè)者心態(tài),市場氣氛明顯好轉(zhuǎn),貿(mào)易商積極漲價(jià)。上方空間受出口利潤制約,高度有限。原料電石企業(yè)仍處于盈虧邊緣,并因限電、爐況等影響而造成電石生產(chǎn)不足的現(xiàn)象,產(chǎn)量難以繼續(xù)攀升,供應(yīng)增加較為緩慢;另一方面,燒堿行業(yè)利潤較好,行業(yè)開工率較高。我們認(rèn)為,電石數(shù)貨源供應(yīng)仍處于矛盾狀態(tài),供需仍不平衡,需要消化庫存保證正常生產(chǎn)。PVC商家惜售明顯,下游市場按需采購,需求穩(wěn)定。需求端上看,出口仍然占比較大,出口利潤維持高位支撐需求穩(wěn)步上行。目前,市場缺乏利空,考驗(yàn)?zāi)芊裾旧?000繼續(xù)上行。

原油(SC)

今日原油主力合約期價(jià)收于682.3元/桶,較上一交易日下跌1.36%。供應(yīng)方面,沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底,且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月15日當(dāng)周錄得1290萬桶/日,與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高,雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議上暫停加息,但是呈現(xiàn)鷹派表述,11月加息概率增加。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為83.77%,環(huán)比下跌0.65%。本周四川石化仍將處在全廠檢修期內(nèi),大慶煉化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)主營煉廠平均開工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月20日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為70.02%,較上周上漲2.6%。本周暫無煉廠計(jì)劃檢修,利津和萬通一次裝置負(fù)荷進(jìn)一步提升,其他煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主,山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來看,原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。

瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價(jià)收于3850元/噸,較上一交易日下跌1.66%。供應(yīng)方面,截止9月21日,國內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為70萬噸,環(huán)比下降6.1萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量47.9萬噸,中石化總產(chǎn)量13.6萬噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬噸。瀝青產(chǎn)能利用率為41.6%,環(huán)比下降3.7%。本周華東主營煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青,加之華南主營煉廠小幅提產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬噸,環(huán)比增加12.7%。雙節(jié)來臨,或迎來一波備貨小高潮,但仍需警惕資金回款風(fēng)險(xiǎn),或限制業(yè)者拿貨積極性。整體來看,瀝青供需雙增,期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。

塑料(L)

今日塑料期貨主力01合約下跌0.35%。本周國際原油或?qū)⒗^續(xù)高位震蕩,乙烯單體價(jià)格上漲,仍需關(guān)注成本支撐。本周下游企業(yè)國慶節(jié)之前補(bǔ)庫仍將對(duì)塑料期貨形成支撐作用,塑料期貨短期下跌空間不大。從供需數(shù)據(jù)來看,本周國內(nèi)PE計(jì)劃檢修損失量在4.79萬噸,環(huán)比減少2.32萬噸。不過供應(yīng)端對(duì)價(jià)格仍暫無較大壓力。需求方面,上周農(nóng)膜開工率增加3.5%,包裝類、管材開工率亦繼續(xù)回升。本周國慶節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫需求將提升,這將對(duì)價(jià)格形成支撐,但下周需求將轉(zhuǎn)弱。9月26日華北大區(qū)線性部分跌10-70元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8200-8400元/噸。綜合來看,本周上游原油價(jià)格高位震蕩,乙烯單體價(jià)格上漲,成本支撐猶存;塑料供應(yīng)壓力依舊不大,棚膜、PE管等行業(yè)開工率下周將略下降,塑料期貨價(jià)格將下跌后震蕩運(yùn)行。

聚丙烯(PP)

多單謹(jǐn)慎持有

今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,收陽線,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對(duì)市場沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢,建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。

PTA(TA)

今日PTA主力合約期價(jià)收于6114元/噸,較上一交易日下跌1.8%。供應(yīng)方面,截至9月21日,國內(nèi)PTA周產(chǎn)量為136.28萬噸,環(huán)比增加7.55萬噸。周產(chǎn)能利用率為83.7%,環(huán)比增加4.39%。本周關(guān)注計(jì)劃外減停,已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)開工率變動(dòng)不大。需求方面,聚酯周度平均開工率為88.05%,環(huán)比下降2.22%。雖然山力短纖裝置計(jì)劃重啟,部分聚酯瓶片裝置將繼續(xù)減產(chǎn),市場供應(yīng)縮量明顯大于增量,預(yù)計(jì)聚酯市場整體供應(yīng)將明顯下滑。整體來看,PTA檢修力度不足,聚酯因亞運(yùn)影響減產(chǎn),終端無實(shí)際好轉(zhuǎn),累庫預(yù)期較強(qiáng)。短纖方面,主力合約期價(jià)收于7616元/噸,較上一交易日下跌1.5%。下游需求未明顯好轉(zhuǎn),僅部分渦流紡訂單相對(duì)略好。且中秋節(jié)及十一假期部分庫存偏高的紗廠存休假可能,下游開工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)收于8930元/噸,較上一交易日下跌2.6%。供應(yīng)方面,截至9月21日,國內(nèi)PX產(chǎn)量為65.32萬噸;周均開工率為77.88%,環(huán)比下降1.57%。本周未有裝置變動(dòng)。彭州石化、浙石化延續(xù)檢修量。整體來看,雖然PX供應(yīng)偏緊;但下游加工費(fèi)低位,對(duì)PX支撐作用較弱。建議暫時(shí)觀望。

苯乙烯(EB)

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動(dòng)性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。

焦炭(J)

今日焦炭期貨主力(J2401合約)較大幅度回落,成交良好,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉價(jià)2240元/噸(0),期現(xiàn)基差-232元/噸;焦炭總庫存850.33萬噸(+11.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率93.03%(0.4)。綜合來看,受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策不斷出臺(tái),市場情緒高漲,黑色系價(jià)格大幅拉漲,部分投機(jī)需求進(jìn)場拿貨。焦炭基本面向好改善,個(gè)別焦企有提漲意愿,首輪提漲已基本落地。供應(yīng)方面,隨著原料煤價(jià)格持續(xù)上漲,焦企虧損程度加劇,個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象,供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降,整體仍保持高位。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn),仍處于248萬噸/天以上水平。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚?,?duì)價(jià)格持有較強(qiáng)議價(jià)能力,短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為,上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。短期內(nèi)焦炭供需格局延續(xù)偏緊,短期焦炭市場繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。

焦煤(JM)

今日焦煤期貨主力(JM2401合約)較大幅度回落,成交良好,持倉量大減?,F(xiàn)貨市場近期行情上漲,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價(jià)1900元/噸(0),期現(xiàn)基差68元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫存187.79萬噸(-3.8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫存可用9.96天(+0.3)。綜合來看,上游方面,產(chǎn)地安全檢查頻繁,部分煤礦產(chǎn)能仍未恢復(fù)到正常水平。受局部供應(yīng)偏緊的影響,近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸,短期煉焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行。不過目前焦企虧損程度加深,煤價(jià)再漲空間或?qū)⑹芟?。進(jìn)口方面,因臨近國慶假期,下游補(bǔ)庫需求利好蒙古焦煤銷售,市場情緒整體偏向樂觀。海運(yùn)煤方面,澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減,供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng),倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面,近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫現(xiàn)象,同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場,煉焦煤需求有所回升,市場整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為,此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是,后續(xù)需求下降的預(yù)期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。

動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1709合約今日維持震蕩,現(xiàn)貨價(jià)格近期以穩(wěn)為主,部分坑口略有上調(diào),內(nèi)蒙地區(qū)煤管票在后期將會(huì)逐漸放開,產(chǎn)量將會(huì)再次逐漸上升,近期港口庫存已經(jīng)開始逐漸上升,但下游隨著高溫用電季節(jié)來臨,需求將保持相對(duì)高位,因此短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格難有大幅松動(dòng),但期貨價(jià)格在逼近600元/噸的整數(shù)關(guān)口,后期政策面出手干預(yù)價(jià)格上漲的預(yù)期加強(qiáng),我們認(rèn)為1709合約價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下跌,特別是在8月份,但趨勢性行情的把握建議更需關(guān)注1801合約,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

今日甲醇主力合約期價(jià)收于2457元/噸,較上一交易日下跌2.19%。供應(yīng)方面,截至9月21日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.72%,環(huán)比增加3.05%。本周暫無裝置集中檢修,關(guān)注內(nèi)蒙古世林30萬噸/年、寧夏和寧30萬噸/年、新疆心連心10萬噸/年裝置重啟時(shí)間,內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫存方面,截至9月20日,港口總庫存量114.56萬噸,環(huán)比增加1.19%。本周外輪抵港計(jì)劃再次表現(xiàn)集中,其中顯性抵港計(jì)劃32.18萬噸,預(yù)計(jì)港口庫存繼續(xù)累庫。需求方面,截至9月21日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為50.94%,環(huán)比0.16%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看,本周二甲醚、醋酸、BDO開工均下滑,甲醛、MTBE穩(wěn)定,DMF開工增加。本周魯西化工裝置或恢復(fù)生產(chǎn),氯化物需求或增加;甲醛、二甲醚需求變化或不大;安徽華誼預(yù)計(jì)重啟,醋酸需求或增加;利華益裝置進(jìn)料即將出貨,MTBE需求或增加。整體來看,甲醇成本支撐較強(qiáng),節(jié)前備貨需求仍在,但供應(yīng)壓力顯現(xiàn),預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。

尿素(UR)

暫且觀望為宜

現(xiàn)階段就甲醇基本面來看,市場供給正常,開工保持在6成以上,6月進(jìn)口在70萬噸,而傳統(tǒng)下游需求要面對(duì)生產(chǎn)淡季及環(huán)保監(jiān)察、安全生產(chǎn)等不可抗力因素影響,致消耗能力進(jìn)一步弱化;新型下游則保持穩(wěn)定、高效的采購能力。整體來看,甲醇基本面并不支持行情走高。但近期甲醇期貨在化工板塊、雙塑等產(chǎn)品帶動(dòng)下,強(qiáng)勢走高,南北套利窗口開啟,本周需關(guān)注北貨南運(yùn)的貿(mào)易量。故本周行情持謹(jǐn)慎態(tài)度,區(qū)域調(diào)整或加劇。日內(nèi)甲醇期價(jià)維持震蕩態(tài)勢,持倉下降,得益于目前港口庫存的相對(duì)低位,以及烯烴生產(chǎn)企業(yè)利潤尚可,暫不會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制,短期甲醇小幅反彈。但是隨著開工率的上行,以及傳統(tǒng)需求偏淡,上行空間有限,追漲需謹(jǐn)慎,操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

逢低短多思路

從數(shù)據(jù)看,上半年平板玻璃產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到4.14億重箱,同比增加5.4%。在產(chǎn)產(chǎn)能方面也有4440萬重箱的同比增加。尤其是六月份以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的點(diǎn)火速度越發(fā)加快,對(duì)目前和未來現(xiàn)貨價(jià)格有一定的制約作用。近期的高溫天氣對(duì)下游加工企業(yè)訂單也有一定的影響,生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比沒有明顯的增加。因此短期內(nèi)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格依然維持窄幅震蕩為主。生產(chǎn)企業(yè)目前資金狀況尚可,并不急于削減庫存。增加出庫的動(dòng)力來自于避免高溫天氣造成的玻璃保質(zhì)期較短等等。日內(nèi)玻璃期價(jià)震蕩盤整,持倉減少,鑒于當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)整體庫存水平不高、企業(yè)盈利狀況良好,以及廠商挺價(jià)意愿和旺季預(yù)期等因素的影響,操作上建議待價(jià)格回落短多思路操作。

白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.17%,收于6909元/噸。周一ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,盤中跌幅2.82%,收盤價(jià)26.55美分/磅。國際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示,如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬噸左右,而期初庫存約為550萬噸,那么(印度)的糖供應(yīng)量應(yīng)在3720萬噸左右。消費(fèi)量可能接近2800萬噸。該協(xié)會(huì)將在10月份再次審查其產(chǎn)量預(yù)估,屆時(shí)將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復(fù)的影響。政府亦認(rèn)為,2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬噸左右。這是在計(jì)入乙醇轉(zhuǎn)移后的數(shù)據(jù),而消費(fèi)量可能在2800萬噸左右?guī)字芮?,高?jí)官員曾表示,下一年度的供需情況無需擔(dān)心。最初,市場對(duì)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔(dān)憂。但最近幾日降雨的恢復(fù)應(yīng)該有助于挽救局勢。國內(nèi)方面,從9月開始,現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)超過7500元/噸的水平,之后就不斷有拋儲(chǔ)的消息流出,這導(dǎo)致了鄭糖主力合約從7100元/噸以上的水平最低跌至6800元/噸一線,這個(gè)階段就類似于 “預(yù)期先行:鄭糖提前下跌兌現(xiàn)拋儲(chǔ)的預(yù)期”,但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)依然相對(duì)堅(jiān)挺;接下來市場進(jìn)入第二個(gè)階段,靴子落地,我們需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間的差異,從數(shù)量上,目前累計(jì)的競拍量為12.67萬噸,和之前傳的40萬噸量級(jí)差距較大,如果此后沒有新增儲(chǔ)備,不及預(yù)期的數(shù)量對(duì)于盤面相對(duì)利好。從價(jià)格上,一級(jí)糖的競拍底價(jià)7300元/噸,基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價(jià)格平水,因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價(jià),而是切實(shí)地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng),只是數(shù)量相對(duì)有限,對(duì)于盤面來說,7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約,對(duì)于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

階段性承壓

今日連玉米期價(jià)減倉下行,價(jià)格重心明顯下移。市場方面,今日國內(nèi)玉米市場呈現(xiàn)疲態(tài),錦州陳糧二等理論平艙1690-1730元/噸,較上周末下降20-30元/噸,鲅魚圈陳糧二等理論平艙1680元/噸,較昨日降價(jià)20元/噸,廣東港口二等陳糧碼頭1780-1800元/噸,東北地區(qū)陳糧出庫1540-1600元/噸不等,含2014年拍賣玉米,上周拍賣價(jià)格走軟或令市場下行,華北深加工企業(yè)掛牌1730-1870元/噸,部分企業(yè)小降10元/噸,普通玉米供應(yīng)充裕,關(guān)注近期沿海集裝箱運(yùn)費(fèi)上漲。上周,分貸分還玉米成交率熄火,由上周40.8%再次降低至9.15%,而本周中儲(chǔ)包干成交率也進(jìn)一步下滑,剔除13年玉米,成交率也只有65.7%,不及上周的87.06%水平。目前部分南方春玉米上市,加之前期拋儲(chǔ)糧源出庫,目前市場供應(yīng)相對(duì)充裕,價(jià)格近期有望承壓。操作上,建議觀望。淀粉方面,玉米淀粉現(xiàn)貨市場陷入高位僵持階段,成本運(yùn)營壓力高企以及虧損制約下,短期內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格下行空間受限。但下游需求的放量繼續(xù)增量空間有限,價(jià)格上行又缺乏足夠的推動(dòng)力。預(yù)計(jì)短線玉米淀粉現(xiàn)貨市場價(jià)格有望維持高位僵持運(yùn)。操作上,建議觀望。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場化收購,2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕依托3900元/噸支撐震蕩,目前美豆初步展開收割,截至9月24日,美豆收割率為12%,五年均值為11%,上市壓力階段性增加,同時(shí)美豆出口疲弱,巴西大豆初步展開播種,美豆高位上漲動(dòng)力不足。9月份美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干,截至9月24日,美豆優(yōu)良率為50%,上周為52%,上年同期為55%,美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性,關(guān)注收割期單產(chǎn)驗(yàn)證情況。國內(nèi)方面,9、10月份大豆到港放緩, 豆粕供應(yīng)將逐步收緊,截至9月22日當(dāng)周,大豆壓榨量為188.44萬噸,高于上周的177.51萬噸,另一方面豆粕提貨放緩,本周庫存大幅上升,截至9月22日當(dāng)周,國內(nèi)豆粕庫存為78.43萬噸,環(huán)比增加14.58%,同比增加65.15%,豆粕降庫速度不及預(yù)期,抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。

豆油(Y)

當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,同時(shí)美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁對(duì)豆油形成支撐,NOPA數(shù)據(jù)顯示,8月美豆油庫存為12.5億磅,低于去年同期的15.65億磅,另一方面,菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,但大豆壓榨仍處高位,豆油提貨有所放緩,本周豆油庫存小幅上升,截至9月22日當(dāng)周,國內(nèi)豆油庫存為100.64萬噸,環(huán)比增加2.42%,同比增加24.42%,同時(shí),近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油依托7200元/噸震蕩, MPOB報(bào)告顯示,截至8月底,馬棕庫存為2124963噸,環(huán)比上升22.54%,同比上升1.45%,馬棕庫存回升至200萬噸以上,同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn),9月份馬棕產(chǎn)量處于偏高水平,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,9月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少2.5%,MPOA數(shù)據(jù)顯示,9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12.38%,出口方面,9月馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-25日馬棕出口較上月同期上升17.5%/15.2%,但印度、中國棕櫚油庫存處于高位,且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升,馬棕出口空間受限,后期馬棕仍維持累庫預(yù)期,對(duì)棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面, 8、9月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫存延續(xù)上升,相較往年處于偏高水平,截至9月22日當(dāng)周,國內(nèi)棕櫚油庫存為73.44萬噸,環(huán)比減少5.82%,同比增加101.98%,近期國內(nèi)新增10-11月買船,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。

菜籽類

加拿大菜籽陸續(xù)收割,上市壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲,本周菜粕庫存下降,截至9月22日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.1萬噸,環(huán)比減少17.33%,同比增加144.09%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加,本周菜油庫存小幅上升,較往年處于偏高水平,截至9月22日,華東主要油廠菜油庫存為29萬噸,環(huán)比增加0.87%,同比增加215.22%。建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性

今日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩,價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?,F(xiàn)貨方面,目前因部分地區(qū)天氣高溫,雞蛋質(zhì)量問題更加嚴(yán)重,市場走貨偏慢,蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況,由于北方受北京市場蛋價(jià)穩(wěn)定影響,暫時(shí)穩(wěn)定為主,走貨速度稍有減緩,預(yù)計(jì)全國雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日,蛋價(jià)企穩(wěn)后,目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日,但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快,難以預(yù)測其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降,蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右(考慮包裝成本),若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水,目前很難看到如此的漲幅,建議觀望。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.43%,收盤價(jià)9343元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多,洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購價(jià)格4.2-4.3元/斤,合陽產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn),75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤,以質(zhì)論價(jià),西部目前早富士同樣存在上色差的問題,部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多,影響客商訂購積極性。截至9月21日,本周全國主產(chǎn)區(qū)庫存剩余量為2.60萬噸,單周出庫量2.88萬噸,預(yù)計(jì)下周全國主產(chǎn)區(qū)清庫。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為0.56%,較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫,以客商發(fā)自己渠道為主,新產(chǎn)季開始前陸續(xù)消耗完畢。中秋備貨銷區(qū)市場走貨加快,預(yù)計(jì)庫內(nèi)老富士價(jià)格有繼續(xù)上漲可能。洛川產(chǎn)區(qū)個(gè)別訂貨,70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤,預(yù)計(jì)明天進(jìn)行裝貨。受連續(xù)降雨天氣預(yù)報(bào)影響,西部產(chǎn)區(qū)大面積摘袋預(yù)計(jì)在9月27日之后進(jìn)行。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行。

棉花及棉紗

今日鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于17215元/噸,收漲幅0.2%。周一夜盤ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅2.55%,收盤價(jià)88.13美分/磅。國際方面,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中公布稱截至2023年9月17日當(dāng)周,美國棉花優(yōu)良率為29%,前一周為29%、上年同期為33%。美國棉花收割率為9%,前一周為8%,去年同期為11%,五年均值為10%。當(dāng)前市場預(yù)計(jì)發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性增強(qiáng)后,澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季,國際棉花供應(yīng)擔(dān)憂助漲ICE棉花走高。截至當(dāng)周,美國棉花盛鈴率為 55%,上一周為43%,上年同期為58%,五年均值為52%。國內(nèi)方面,7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求,紡企競拍積極,原料庫存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè),并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后,未來的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 9月18日-9月22日儲(chǔ)備棉銷售第八周,合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源10萬噸,總成交7.09萬噸,成交率70.85%。平均成交價(jià)格17407元/噸,折3128價(jià)格17865元/噸。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場,整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

生豬(LH)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

花生(PK)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉單持續(xù)流出,倉單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊倉單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開始鄭棉倉單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394)


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