今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-09-28
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜美股僅道指收跌、創(chuàng)四個(gè)月最低,標(biāo)普驚險(xiǎn)收漲。美債收益率先跌后漲,10年期收益率再創(chuàng)十六年最高,30年期收益率刷新十二年半最高。美元多日連創(chuàng)十個(gè)月最高,歐元近九個(gè)月最低,日元近一年低位。美油盤中漲4%,一度升破94美元?jiǎng)?chuàng)一年最高。黃金跌穿1880美元,連跌三日至半年多最低,倫銅徘徊四個(gè)月低位,鎳觸及14個(gè)月最低。國(guó)內(nèi)方面,央行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)三季度例會(huì)強(qiáng)調(diào),加大宏觀政策調(diào)控力度,精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。促進(jìn)物價(jià)低位回升,保持物價(jià)在合理水平。堅(jiān)決對(duì)單邊、順周期行為予以糾偏,堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn),保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。海外方面,美國(guó)上周MBA 30年期固定抵押貸款利率7.41%,刷新2000年以來(lái)新高,前值7.31%;抵押貸款申請(qǐng)活動(dòng)指數(shù)189.6,前值192.1。美聯(lián)儲(chǔ)卡什卡利表示,美國(guó)政府關(guān)門或汽車工人長(zhǎng)期罷工可能會(huì)拖累經(jīng)濟(jì),那種情況也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)不必動(dòng)用其工具來(lái)緩解物價(jià)上漲。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)至9月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日四組期指震蕩走強(qiáng),IH、IF、IC主力合約分別收漲0.48%、0.28%、0.47%、0.66%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收漲,滬指漲0.16%,收?qǐng)?bào)3107.32點(diǎn);深證成指漲0.44%,收?qǐng)?bào)10104.32點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲0.82%,收?qǐng)?bào)2006.22點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到7165億元,北向資金凈買入近20億元。行業(yè)板塊漲多跌少,風(fēng)電設(shè)備、光伏設(shè)備等新能源賽道與醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥、中藥等醫(yī)藥賽道強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲,貴金屬、船舶制造、計(jì)算機(jī)設(shè)備板塊跌幅居前。短期來(lái)看,隨著8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正、交易所進(jìn)一步規(guī)范減持規(guī)定以及央行重要發(fā)聲,節(jié)前情緒有所提振,預(yù)計(jì)會(huì)引發(fā)部分資金進(jìn)場(chǎng)。同時(shí),上周以來(lái)指數(shù)間隔表現(xiàn)以及北向資金的反復(fù),也表明市場(chǎng)低迷狀態(tài)逐步減弱。隨著近期波段風(fēng)險(xiǎn)的釋放尾聲以及多方的出手提振,整體有利于提振市場(chǎng)信心,預(yù)計(jì)指數(shù)后續(xù)可能出現(xiàn)短期上行,重點(diǎn)關(guān)注節(jié)后9月重要數(shù)據(jù)以及國(guó)慶節(jié)期間的消費(fèi)等數(shù)據(jù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜美元指數(shù)刷新十個(gè)月新高,國(guó)際金價(jià)震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于1877美元/盎司,金銀比價(jià)83.27。美聯(lián)儲(chǔ)公布的9月利率決定維持利率不變,同時(shí)還表示仍預(yù)計(jì)年底前將再次加息,而明年的降息幅度將少于此前的預(yù)期,這反映出他們對(duì)經(jīng)濟(jì)軟著陸前景的信心日益增強(qiáng)。外盤方面,美國(guó)CPI數(shù)據(jù)顯示通脹溫和反彈,由于原油價(jià)格走高,加息擔(dān)憂未完全消除。內(nèi)盤方面,匯率弱勢(shì)下貴金屬配置需求激增,同時(shí),黃金進(jìn)口配額審批收縮,現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張。不過(guò),較大的溢價(jià)催生套利機(jī)會(huì),且央行多項(xiàng)舉措維穩(wěn)匯率,預(yù)計(jì)內(nèi)外盤價(jià)差將有所收斂。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)10個(gè)月增持黃金。截至8月末,人民銀行黃金儲(chǔ)備報(bào)6962萬(wàn)盎司,環(huán)比增加93萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持698萬(wàn)盎司黃金。截至9/25,SPDR黃金ETF持倉(cāng)876.52噸,前值877.39噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13946.55噸,前值13980.77噸。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議符合預(yù)期,關(guān)注后續(xù)貨幣政策路徑,預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格支撐較強(qiáng)。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約繼續(xù)收跌,美元指數(shù)走強(qiáng),倫銅震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于8080美元/噸。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)官員鷹派發(fā)言令美元指數(shù)沖高,銅價(jià)承壓,不過(guò)這對(duì)下游節(jié)前備貨無(wú)疑是利好信息,故無(wú)論從現(xiàn)貨成交價(jià)格以及庫(kù)存走勢(shì),均可看出下游備貨情緒?;久鎭?lái)看,供應(yīng)方面,銅價(jià)重心跌至買方心理預(yù)期價(jià)位,本周僅四個(gè)交易日,考慮到長(zhǎng)假因素,下游備貨情緒將繼續(xù)展現(xiàn),現(xiàn)貨升水也將走向堅(jiān)挺。庫(kù)存方面,截至9月22日上周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周一大幅減少1.61萬(wàn)噸至9.47萬(wàn)噸,較上上周五下降0.62萬(wàn)噸。華東地區(qū)進(jìn)口銅雖有流入,但總量較上上周有所減少,且伴隨銅價(jià)大跌下游補(bǔ)貨積極性提升,使其庫(kù)存下降。需求方面,SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況,綜合看企業(yè)開(kāi)工率為68.89%,較上周回落2.89個(gè)百分點(diǎn)。精銅桿開(kāi)工率出現(xiàn)地域分化,華南地區(qū)的精銅桿企業(yè)表示今年國(guó)慶放假時(shí)間較往年要長(zhǎng),節(jié)前以控制成品庫(kù)存量為主,大型銅桿企業(yè)設(shè)備并未開(kāi)足。華東地區(qū)則表現(xiàn)較好,從企業(yè)反饋來(lái)看,下游部分線纜廠有因假期放假需提前備貨,因此本周生產(chǎn)節(jié)奏加快,對(duì)銅桿的需求增加。價(jià)格方面,下游展現(xiàn)出為中秋以及國(guó)慶假期備貨意愿,但近期LME庫(kù)存持續(xù)增加,現(xiàn)已突破16萬(wàn)噸,美元指數(shù)也保持強(qiáng)勢(shì),預(yù)計(jì)銅市后續(xù)寬幅震蕩。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)弱勢(shì)維穩(wěn),期價(jià)跌破3700一線關(guān)口附近,盤中小幅減倉(cāng),現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)跟隨調(diào)整。上周五大鋼材品種供應(yīng)916.94萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.12萬(wàn)噸,增幅1.5%。上周五大品種供應(yīng)環(huán)比轉(zhuǎn)增,板材較建材增量居多,且以建材和熱卷表現(xiàn)突出;工藝方面,增量集中于長(zhǎng)流程工藝企業(yè),建材供應(yīng)環(huán)比環(huán)比回升,螺增線降,螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬(wàn)噸;庫(kù)存方面,本周五大鋼材總庫(kù)存1549.35萬(wàn)噸,周環(huán)比降庫(kù)30.04萬(wàn)噸,降幅1.9%。本周庫(kù)存整體延去化,但品種分化,主要表現(xiàn)為長(zhǎng)降板增;其中建材延續(xù)去庫(kù)主因在于小長(zhǎng)假臨近,市場(chǎng)和終端管理剛需備庫(kù),加快倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨節(jié)奏;本周建材廠庫(kù)延續(xù)下降,目前降庫(kù)主因在于小長(zhǎng)假臨近,剛需備庫(kù)和廠庫(kù)遷移前移操作的比例占比較多,促使庫(kù)存環(huán)比延續(xù)下降,螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降2.4%至178.32萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降4.6%至512.1萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,本周五大品種周消費(fèi)量增幅0.6%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅2.3%,本周即為小長(zhǎng)假最后一個(gè)交易周,而市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求表現(xiàn)不及預(yù)期,短期價(jià)格承壓明顯,預(yù)計(jì)盤面弱勢(shì)運(yùn)行為主,短期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)弱勢(shì)整理,期價(jià)跌破3800一線附近支撐,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)跟隨回落。供應(yīng)端,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),原因?yàn)榻赥JTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束,產(chǎn)量增幅較多;主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因?yàn)镾G近期產(chǎn)線檢修,產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來(lái)看,熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬(wàn)噸。庫(kù)存端,板材總庫(kù)存環(huán)比累增主因在于供應(yīng)壓力偏高,出貨節(jié)奏一旦放緩就會(huì)促使庫(kù)存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫(kù)增加,主要增幅地區(qū)在華北和華東,原因?yàn)榻阡搹S檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,庫(kù)存累增。整體熱卷廠庫(kù)回升5.2%至88.3萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存上升1.5%至296.77萬(wàn)噸。消費(fèi)方面,板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.5%。上周表觀消費(fèi)除熱軋和中厚板,其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有微減,但降幅不大,整體表現(xiàn)相對(duì)維穩(wěn)。整體來(lái)看,受需求環(huán)比好轉(zhuǎn)和平控執(zhí)行有限的推動(dòng)下,企業(yè)減產(chǎn)意愿明顯有限,因而整體供應(yīng)水平環(huán)比明顯回升,熱卷消費(fèi)相對(duì)疲軟,庫(kù)存壓力有所增加,短期偏弱運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力重心小幅抬升,收盤19470元/噸,漲幅0.26%。LME鋁先抑后揚(yáng),收盤2237.5美元/噸,跌幅0.16%。氧化鋁震蕩上揚(yáng),收盤3077元/噸,漲幅1.22%。宏觀面,美元觸及10個(gè)月最高,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,但立場(chǎng)更趨鷹派,預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)增速放緩,海外進(jìn)口窗口打開(kāi),需警惕進(jìn)口低價(jià)貨源對(duì)國(guó)內(nèi)鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊。氧化鋁方面,短期內(nèi)國(guó)內(nèi)氧化鋁緊平衡格局或?qū)⒀永m(xù),氧化鋁價(jià)格偏穩(wěn)震蕩為主,需持續(xù)關(guān)注氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)和現(xiàn)貨交投的活躍度。需求端,旺季下游消費(fèi)具有一定韌性,但剛需能否真正改善仍需市場(chǎng)檢驗(yàn)。庫(kù)存端,周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.1萬(wàn)噸,較上周一減少0.8萬(wàn)噸,在倉(cāng)單有限的背景下,低庫(kù)存對(duì)鋁價(jià)的支撐作用尚可持續(xù)。綜合來(lái)看,市場(chǎng)交易邏輯暫未出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變,短期低庫(kù)存及倉(cāng)單量較低對(duì)鋁價(jià)仍有支撐。鋁價(jià)短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩運(yùn)行為主,后續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存和下游消費(fèi)情況。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力小幅回落,收盤21435元/噸,跌幅0.46%;LME鋅震蕩走低,收盤2493美元/噸,跌幅0.78%。宏觀面,美元觸及10個(gè)月最高,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,但立場(chǎng)更趨鷹派,預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期鋅精礦加工費(fèi)持穩(wěn),當(dāng)前冶煉廠生產(chǎn)利潤(rùn)尚好,隨著三季度的結(jié)束,北方煉廠將陸續(xù)開(kāi)始準(zhǔn)備冬儲(chǔ)的采購(gòu),對(duì)原料的需求也將增長(zhǎng),關(guān)注原料供應(yīng)問(wèn)題對(duì)冶煉的干擾情況;消費(fèi)端,近期下游加工企業(yè)開(kāi)工有所分化,整體表現(xiàn)略不及預(yù)期,依然需要關(guān)注驗(yàn)證旺季消費(fèi)兌現(xiàn)情況。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.14萬(wàn)噸,較上周一減少0.89萬(wàn)噸,國(guó)慶長(zhǎng)假前的備貨需求有望使庫(kù)存維持低位。綜合來(lái)看,下游企業(yè)基本已經(jīng)備庫(kù)完畢,疊加終端消費(fèi)情況延續(xù)疲軟格局,基本面對(duì)鋅價(jià)支撐較弱,滬鋅走勢(shì)偏弱運(yùn)行。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力在40日均線處盤整,收盤16560元/噸,跌幅0.36%。LME鉛大幅下挫,收盤2151美元/噸,跌幅1.47%。宏觀面,美元觸及10個(gè)月最高,美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變,但立場(chǎng)更趨鷹派,預(yù)計(jì)年底前將再加息一次。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛煉廠庫(kù)存維持低位,再生鉛則供應(yīng)地域性差異擴(kuò)大,精廢價(jià)差較大,表明市場(chǎng)僅是地域性供應(yīng)偏緊。成本端,對(duì)于鉛精礦及廢電瓶等原料的需求進(jìn)一步提升,鉛冶煉成本易漲難跌。需求端,下游消費(fèi)恢復(fù)情況仍存在差異,下游備庫(kù)接近尾聲。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存8.20萬(wàn)噸,較上周一減少0.31萬(wàn)噸,節(jié)前多數(shù)下游企業(yè)已完成備貨,冶煉企業(yè)庫(kù)存較低,節(jié)前社會(huì)庫(kù)存增加可能性不大。節(jié)假日期間,供應(yīng)端以穩(wěn)定開(kāi)工為主,而下游蓄電池企業(yè)則普遍根據(jù)訂單表現(xiàn)安排3-6天不等的假期,短期供需錯(cuò)配或?qū)⑹构?jié)后庫(kù)存累增預(yù)期增加,鉛價(jià)上行動(dòng)力或有所減弱。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力合約觸底反彈,倫鎳價(jià)格震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于19050美元/噸。消息方面,印尼鎳礦配額新政策落地,印尼允許鎳礦生產(chǎn)計(jì)劃和預(yù)算報(bào)告的有效期延長(zhǎng)至三年,此前因鎳礦供給確定性而帶來(lái)的市場(chǎng)情緒憂慮得到一定緩解?;久鎭?lái)看,供應(yīng)端,8月不銹鋼排產(chǎn)維持增量,對(duì)鎳鐵需求起到支撐作用,鎳鐵價(jià)格持續(xù)上行。隨著鎳鐵利潤(rùn)的修復(fù),鐵廠紛紛結(jié)束檢修計(jì)劃,中國(guó)及印尼鎳鐵產(chǎn)量均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。下游前驅(qū)體端進(jìn)入節(jié)奏性采購(gòu),疊加國(guó)慶小長(zhǎng)假來(lái)臨,節(jié)前對(duì)于硫酸鎳采購(gòu)意愿進(jìn)一步增強(qiáng)。成本高企及市場(chǎng)上濃厚的看漲情緒引發(fā)鹽廠挺價(jià)情緒走強(qiáng),使得鹽廠及上下游報(bào)價(jià)價(jià)差走闊。在當(dāng)前減產(chǎn)預(yù)期仍存、供應(yīng)偏緊但需求較之前好轉(zhuǎn)的節(jié)點(diǎn),硫酸鎳價(jià)格仍有上行可能性。需求端,目前不銹鋼板塊仍處于強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)的境況,當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)量仍處于高位,但下游需求平平導(dǎo)致了不銹鋼的庫(kù)存呈現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象。8月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言,不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入旺季,新能源汽車滲透率持續(xù)提升,預(yù)計(jì)短期鎳價(jià)仍有支撐,但隨著純鎳供應(yīng)的如期釋放,中期基本面有向下驅(qū)動(dòng)。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力在15萬(wàn)元/噸一線附近震蕩,收盤148450元/噸,跌幅0.44%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損,鹽廠減停產(chǎn)增加,今日鋰鹽龍頭企業(yè)志存鋰業(yè)宣布對(duì)部分設(shè)備檢修,反映鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價(jià)心態(tài)漸強(qiáng);成本端,當(dāng)前鋰礦價(jià)格已到達(dá)部分持貨商心理底價(jià),挺價(jià)意味漸濃,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋰礦價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。需求端,下游排產(chǎn)明顯低于去年,呈現(xiàn)旺季不旺的特征,據(jù)SMM數(shù)據(jù),磷酸鐵鋰正極材料排產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)6%,三元正極材料環(huán)比減少6%,而去年同期排產(chǎn)環(huán)比增速分別為24%、15%。整體來(lái)看,當(dāng)前下游需求力度偏弱,“金九銀十”期待落空,期現(xiàn)共振趨弱的態(tài)勢(shì)延續(xù),短期碳酸鋰預(yù)計(jì)以偏空走勢(shì)為主。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷上期大幅下降后有小幅回升,本期值為3044.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加31.1萬(wàn)噸,略低于上月均值39.7萬(wàn)噸,高于今年均值及去年同期水平,目前處在今年以來(lái)的相對(duì)高位;本期45港鐵礦石到港量在上期集中到港后回落至2200萬(wàn)噸,周環(huán)比減少503萬(wàn)噸,降幅18.6%,較上月均值低243萬(wàn)噸,較今年均值低74萬(wàn)噸。需求端方面,上周鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為248.8萬(wàn)噸/天,周環(huán)比增加1萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高28.1萬(wàn)噸/天,同比增加8.8萬(wàn)噸/天,周內(nèi)區(qū)域高爐停復(fù)產(chǎn)頻發(fā),整體鐵水復(fù)產(chǎn)量要強(qiáng)于檢修量。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前三期去庫(kù)趨勢(shì),目前庫(kù)存絕對(duì)值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月22日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11592.6萬(wàn)噸,周環(huán)比去庫(kù)273.14萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低1766.3萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1591.6萬(wàn)噸。據(jù)Mysteel調(diào)研近期鐵水產(chǎn)量仍高位運(yùn)行,國(guó)慶長(zhǎng)假前港口鐵礦石疏港量將持續(xù)高位。供需作用下,預(yù)計(jì)港口鐵礦石庫(kù)存或?qū)⒕S持去庫(kù)趨勢(shì)。目前日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)沖高至年內(nèi)新高,旺季需求減弱和鋼廠增產(chǎn)終會(huì)導(dǎo)致矛盾的積累,高需求支撐鐵礦石價(jià)格高位震蕩。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價(jià)跌勢(shì)暫緩,但整體依然承壓850一線附近,預(yù)計(jì)短期高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加劇,整體或偏弱運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤天然橡膠期貨主力01合約盤中小幅反彈至13875元/噸附近震蕩。昨日天然橡膠現(xiàn)貨下跌為主,天然期貨01合約升水現(xiàn)貨幅度仍較大,因此天然橡膠期貨仍面臨壓力。從宏觀來(lái)看,成都等城市進(jìn)一步放開(kāi)房地產(chǎn)限購(gòu),近期房地產(chǎn)政策持續(xù)優(yōu)化,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期良好,但美聯(lián)儲(chǔ)等海外央行后期仍有加息可能。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)橡膠期貨的影響偏中性。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,本周海南產(chǎn)區(qū)天氣多云為主,云南部分產(chǎn)區(qū)小雨天氣,關(guān)注天氣對(duì)割膠的影響。從新膠供應(yīng)來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)處于割膠旺季,新膠供應(yīng)壓力將繼續(xù)釋放。10月份國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)仍將充裕。需求方面,國(guó)慶節(jié)假期臨近,部分輪胎企業(yè)計(jì)劃停產(chǎn),輪胎廠家開(kāi)工或呈現(xiàn)小幅回調(diào),需求端對(duì)膠價(jià)較難形成較大支撐?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,9月27日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌150元/噸左右,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12500元/噸附近,期貨01合約升水現(xiàn)貨依舊偏高。原料方面,云南產(chǎn)區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格穩(wěn)定,云南干膠廠膠水收購(gòu)價(jià)格參考11700-12000元/噸附近;海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格為12100元/噸,下調(diào)200元/噸。綜合來(lái)看,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍將對(duì)天然橡膠期貨形成支撐作用,但仍需關(guān)注海外宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn);天然橡膠供需將趨于寬松。此外,期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,在無(wú)更多利好消息的情況下,天然橡膠期貨仍面臨壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至9月21日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)量為136.28萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.55萬(wàn)噸。周產(chǎn)能利用率為83.7%,環(huán)比增加4.39%。本周關(guān)注計(jì)劃外減停,已減停裝置或延續(xù)檢修。預(yù)計(jì)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面,聚酯周度平均開(kāi)工率為88.05%,環(huán)比下降2.22%。雖然山力短纖裝置計(jì)劃重啟,部分聚酯瓶片裝置將繼續(xù)減產(chǎn),市場(chǎng)供應(yīng)縮量明顯大于增量,預(yù)計(jì)下周聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)將明顯下滑。整體來(lái)看,PTA檢修力度不足,聚酯因亞運(yùn)影響減產(chǎn),終端無(wú)實(shí)際好轉(zhuǎn),累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。下游需求未明顯好轉(zhuǎn),僅部分渦流紡訂單相對(duì)略好。且中秋節(jié)及十一假期部分庫(kù)存偏高的紗廠存休假可能,下游開(kāi)工或下滑。短纖期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。供應(yīng)方面,截至9月21日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為65.32萬(wàn)噸;周均開(kāi)工率為77.88%,環(huán)比下降1.57%。本周未有裝置變動(dòng)。彭州石化、浙石化延續(xù)檢修量。整體來(lái)看,雖然PX供應(yīng)偏緊;但下游加工費(fèi)低位,對(duì)PX支撐作用較弱。建議暫時(shí)觀望。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面,截至9月21日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.72%,環(huán)比增加3.05%。本周暫無(wú)裝置集中檢修,關(guān)注內(nèi)蒙古世林30萬(wàn)噸/年、寧夏和寧30萬(wàn)噸/年、新疆心連心10萬(wàn)噸/年裝置重啟時(shí)間,內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面,截至9月20日,港口總庫(kù)存量114.56萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.19%。本周外輪抵港計(jì)劃再次表現(xiàn)集中,其中顯性抵港計(jì)劃32.18萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)港口庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。需求方面,截至9月21日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為50.94%,環(huán)比0.16%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看,本周二甲醚、醋酸、BDO開(kāi)工均下滑,甲醛、MTBE穩(wěn)定,DMF開(kāi)工增加。本周魯西化工裝置或恢復(fù)生產(chǎn),氯化物需求或增加;甲醛、二甲醚需求變化或不大;安徽華誼預(yù)計(jì)重啟,醋酸需求或增加;利華益裝置進(jìn)料即將出貨,MTBE需求或增加。整體來(lái)看,甲醇成本支撐較強(qiáng),節(jié)前備貨需求仍在,但供應(yīng)壓力顯現(xiàn),預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)高開(kāi)高走。供應(yīng)方面,沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止9月22日當(dāng)周錄得1290萬(wàn)桶/日,與上周持平。原油供應(yīng)緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國(guó)通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)走高,雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議上暫停加息,但是呈現(xiàn)鷹派表述,11月加息概率增加。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至9月21日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為83.77%,環(huán)比下跌0.65%。本周四川石化仍將處在全廠檢修期內(nèi),大慶煉化或陸續(xù)結(jié)束檢修,預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷難有大幅波動(dòng)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至9月20日當(dāng)周,平均開(kāi)工負(fù)荷為70.02%,較上周上漲2.6%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修,利津和萬(wàn)通一次裝置負(fù)荷進(jìn)一步提升,其他煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定為主,山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)提升。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)高開(kāi)低走。低硫主力合約期價(jià)高開(kāi)低走。供應(yīng)方面,截至9月17日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為427.23萬(wàn)噸,環(huán)比下降24.8%。其中新加坡到貨79.65萬(wàn)噸,環(huán)比下降13.4%;美國(guó)到貨37.7萬(wàn)噸,環(huán)比下降57.46%。需求方面,美國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季已結(jié)束,9月下旬將出現(xiàn)累庫(kù)拐點(diǎn),季節(jié)性利好將消散。全球經(jīng)濟(jì)疲軟持續(xù),亞洲經(jīng)濟(jì)也暫無(wú)顯著反彈跡象。需求端短線或有走弱。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為941.02,環(huán)比下降0.24%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為875.21,環(huán)比下降1.7%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得2185.5萬(wàn)桶,環(huán)比增加5.22%。整體來(lái)看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。 | ||
PVC(V) | 夜盤PVC期貨01合約盤中反彈0.31%。PVC供應(yīng)緩慢回升,而國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假部分下游企業(yè)放假,需求階段性將轉(zhuǎn)弱,PVC期貨走勢(shì)偏弱。另外海外需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。宏觀方面,成都等城市進(jìn)一步放開(kāi)房地產(chǎn)限購(gòu),國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍較好,但仍需關(guān)注海外宏觀風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)PVC下游制品主要應(yīng)用于房地產(chǎn)領(lǐng)域,房地產(chǎn)優(yōu)化政策繼續(xù)實(shí)施,PVC需求預(yù)期尚可。出口方面,國(guó)內(nèi)高價(jià)貨源出口訂單不佳?,F(xiàn)貨方面,現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌,華東主流現(xiàn)匯自提5980-6100元/噸。綜合來(lái)看,本周PVC周度供應(yīng)將繼續(xù)回升,需求逐漸減弱,PVC期貨面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止9月21日,國(guó)內(nèi)96家瀝青廠家周度總產(chǎn)量為70萬(wàn)噸,環(huán)比下降6.1萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量47.9萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量13.6萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量5.6萬(wàn)噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。瀝青產(chǎn)能利用率為41.6%,環(huán)比下降3.7%。本周華東主營(yíng)煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青,加之華南主營(yíng)煉廠小幅提產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共52.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加12.7%。雙節(jié)來(lái)臨,或迎來(lái)一波備貨小高潮,但仍需警惕資金回款風(fēng)險(xiǎn),或限制業(yè)者拿貨積極性。整體來(lái)看,瀝青供需雙增,期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
塑料(L) | 夜盤塑料期貨主力01合約在8265元/噸附近震蕩。昨夜布倫特原油上漲2.19%,而國(guó)內(nèi)乙烯單體價(jià)格上漲,仍需關(guān)注成本支撐。本周下游企業(yè)國(guó)慶節(jié)之前補(bǔ)庫(kù)仍對(duì)塑料期貨形成支撐作用,塑料期貨下跌幅度不大。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,本周國(guó)內(nèi)PE計(jì)劃?rùn)z修損失量在4.79萬(wàn)噸,環(huán)比減少2.32萬(wàn)噸。石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存不高,供應(yīng)端對(duì)價(jià)格仍暫無(wú)較大壓力。需求方面,上周農(nóng)膜開(kāi)工率增加3.5%,包裝類、管材開(kāi)工率亦繼續(xù)回升。本周國(guó)慶節(jié)前下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求尚可,但下周需求將轉(zhuǎn)弱。9月27日華北大區(qū)線性報(bào)價(jià)穩(wěn)定,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8230-8400元/噸。綜合來(lái)看,本周上游原油價(jià)格高位震蕩,乙烯單體價(jià)格上漲,成本支撐猶存;塑料供應(yīng)壓力依舊不大,棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率下周將略下降,塑料期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)大幅拉升,成交良好,持倉(cāng)量增?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(+100),期現(xiàn)基差-47.5元/噸;焦炭總庫(kù)存850.33萬(wàn)噸(+11.5);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率76.57%(-0.6)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率93.03%(0.4)。綜合來(lái)看,受房地產(chǎn)政策及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷出臺(tái),市場(chǎng)情緒高漲,黑色系價(jià)格大幅拉漲,部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)拿貨。焦炭基本面向好改善,部分焦企提出第二輪價(jià)格提漲。供應(yīng)方面,隨著原料煤價(jià)格持續(xù)上漲,焦企虧損程度加劇,個(gè)別已有減產(chǎn)現(xiàn)象,供應(yīng)端產(chǎn)量稍有下降,整體仍保持高位。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn),仍處于248萬(wàn)噸/天以上水平。短期高鐵水、高日耗背景下剛需旺盛。不過(guò)當(dāng)前鋼廠處于連續(xù)增庫(kù)狀態(tài)且?guī)齑嫠教幱谥械炔糠制咚?,?duì)價(jià)格持有較強(qiáng)議價(jià)能力,短期看焦炭基本面處于平衡趨于緊張狀態(tài)。我們認(rèn)為,上一階段焦炭市場(chǎng)存在較為明顯的供應(yīng)減、需求增的狀態(tài),而受利潤(rùn)虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導(dǎo)致了供需關(guān)系實(shí)質(zhì)性收緊。不過(guò)庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn),加之需求回落預(yù)期仍存,焦炭市場(chǎng)仍有走弱的機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注鋼材以及原料煤的價(jià)格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)較大幅度拉升,成交良好,持倉(cāng)量略增。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1890元/噸(0),期現(xiàn)基差106元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存187.79萬(wàn)噸(-3.8);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用9.96天(+0.3)。綜合來(lái)看,上游方面,產(chǎn)地安全檢查頻繁,部分煤礦產(chǎn)能仍未恢復(fù)到正常水平。受局部供應(yīng)偏緊的影響,近日主產(chǎn)區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲50-100元/噸,短期煉焦煤市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)目前焦企虧損程度加深,煤價(jià)再漲空間或?qū)⑹芟?。進(jìn)口方面,因臨近國(guó)慶假期,下游補(bǔ)庫(kù)需求利好蒙古焦煤銷售,市場(chǎng)情緒整體偏向樂(lè)觀。海運(yùn)煤方面,澳洲事故導(dǎo)致供應(yīng)縮減,供需偏緊格局下澳煤支撐偏強(qiáng),倒掛幅度進(jìn)一步擴(kuò)大并抑制進(jìn)口。下游方面,近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來(lái)。下游焦企對(duì)部分剛需煤種有適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象,同時(shí)貿(mào)易商等中間環(huán)節(jié)有少量投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng),煉焦煤需求有所回升,市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。我們認(rèn)為,此前煉焦煤市場(chǎng)在全鏈條低庫(kù)存的前提下,受供應(yīng)的擾動(dòng)導(dǎo)致了價(jià)格的快速拉漲。值得注意的是,后續(xù)需求下降的預(yù)期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩,重點(diǎn)關(guān)注煤礦安全生產(chǎn)形勢(shì)及線上競(jìng)拍成交情況。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅0.1%,收于6928元/噸。周三ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.38%,收盤價(jià)26.34美分/磅。國(guó)際方面,印度糖廠協(xié)會(huì)(ISMA)主席Aditya Jhunjhunwala 表示,如果2023/24年度的產(chǎn)量保持在3170萬(wàn)噸左右,而期初庫(kù)存約為550萬(wàn)噸,那么(印度)的糖供應(yīng)量應(yīng)在3720萬(wàn)噸左右。消費(fèi)量可能接近2800萬(wàn)噸。該協(xié)會(huì)將在10月份再次審查其產(chǎn)量預(yù)估,屆時(shí)將考慮馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦晚期季風(fēng)雨恢復(fù)的影響。政府亦認(rèn)為,2023/24年度糖產(chǎn)量可能在3000萬(wàn)噸左右。這是在計(jì)入乙醇轉(zhuǎn)移后的數(shù)據(jù),而消費(fèi)量可能在2800萬(wàn)噸左右?guī)字芮?,高?jí)官員曾表示,下一年度的供需情況無(wú)需擔(dān)心。最初,市場(chǎng)對(duì)馬哈拉施特拉邦和卡納塔克邦的甘蔗收成有一些擔(dān)憂。但最近幾日降雨的恢復(fù)應(yīng)該有助于挽救局勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面,接9月22日放儲(chǔ)政策靴子落地,我們需要關(guān)注現(xiàn)實(shí)和預(yù)期之間的差異,從數(shù)量上,目前累計(jì)的競(jìng)拍量為12.67萬(wàn)噸,和之前傳的40萬(wàn)噸量級(jí)差距較大,如果此后沒(méi)有新增儲(chǔ)備,不及預(yù)期的數(shù)量對(duì)于盤面相對(duì)利好。從價(jià)格上,一級(jí)糖的競(jìng)拍底價(jià)7300元/噸,基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價(jià)格平水,因此本次競(jìng)拍的基調(diào)并非打壓糖價(jià),而是切實(shí)地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應(yīng),只是數(shù)量相對(duì)有限,對(duì)于盤面來(lái)說(shuō),7300元/噸的價(jià)格升水11也高于主力01合約,對(duì)于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于2607元/噸,收漲幅0.19%。周三美玉米主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.04%,收盤價(jià)484.75美分/蒲式耳。國(guó)際方面,美國(guó)玉米作物優(yōu)良率改善,作物收割加速推進(jìn)。截至2023年9月24日當(dāng)周,美國(guó)玉米優(yōu)良率為53%,高于市場(chǎng)預(yù)期的51%,前一周為51%,上年同期為52%。當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為 15%,不及市場(chǎng)預(yù)期的前一周為9%,去年同期為11%,五年均值為17%,13%;當(dāng)周,美國(guó)玉米成熟率為70%,上一周為54%上年同期為55%,五年均值為60%。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示,截至2023年9月21日當(dāng)周,美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為660.811噸,此前市場(chǎng)預(yù)估為40-80萬(wàn)噸,前一周修正后為676,323噸,初值為642,095噸。截至2022年9月22日當(dāng)周,美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量為549,608噸。本作物年度迄今,美國(guó)玉米出口檢驗(yàn)量累計(jì)為1.962.378噸,上一年度同期為1.696.827噸。國(guó)內(nèi)方面,9月25日,山東深加工企業(yè)剩余車輛208車,較昨日減少485車,在周末到車數(shù)量小幅恢復(fù)之后周一到車數(shù)量再度回落,多數(shù)終端也因此再次啟動(dòng)提價(jià)以促進(jìn)門前到貨量,華北市場(chǎng)繼上周階段性見(jiàn)底之后延續(xù)著反彈的走勢(shì)。相比之下東北產(chǎn)區(qū)的價(jià)格走勢(shì)則與華北市場(chǎng)大相徑庭,在階段性上量以及貿(mào)易環(huán)節(jié)觀望情緒濃重的共同作用之下,東北產(chǎn)區(qū)在周末至今主要以小幅下行的走勢(shì)為主,其中北方港口收購(gòu)價(jià)下挫較為明顯三天內(nèi)下調(diào)幅度達(dá)到30元/噸,受連帶效應(yīng)影響南方港口主流成交價(jià)也是跟隨小幅下調(diào)20元/噸。整體來(lái)看,上周末在東北產(chǎn)區(qū)一波上量的沖擊下,新糧的收購(gòu)價(jià)回落態(tài)勢(shì)較為明顯,但華北市場(chǎng)在兩次深度調(diào)整之后已經(jīng)開(kāi)啟了反彈的走勢(shì),玉米震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕依托3900元/噸支撐反彈,目前美豆初步展開(kāi)收割,截至9月24日,美豆收割率為12%,五年均值為11%,上市壓力階段性增加,同時(shí)美豆出口疲弱,巴西大豆初步展開(kāi)播種,美豆高位上漲動(dòng)力不足。9月份美豆產(chǎn)區(qū)持續(xù)偏干,截至9月24日,美豆優(yōu)良率為50%,上周為52%,上年同期為55%,美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性,關(guān)注收割期單產(chǎn)驗(yàn)證情況。國(guó)內(nèi)方面,9、10月份大豆到港放緩, 豆粕供應(yīng)將逐步收緊,截至9月22日當(dāng)周,大豆壓榨量為188.44萬(wàn)噸,高于上周的177.51萬(wàn)噸,另一方面豆粕提貨放緩,本周庫(kù)存大幅上升,截至9月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為78.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加14.58%,同比增加65.15%,豆粕降庫(kù)速度不及預(yù)期,抑制豆粕上漲空間。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,同時(shí)美豆油生柴需求消費(fèi)強(qiáng)勁對(duì)豆油形成支撐,NOPA數(shù)據(jù)顯示,8月美豆油庫(kù)存為12.5億磅,低于去年同期的15.65億磅,另一方面,菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,但大豆壓榨仍處高位,豆油提貨有所放緩,本周豆油庫(kù)存小幅上升,截至9月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為100.64萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.42%,同比增加24.42%,同時(shí),近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7200元/噸反彈, MPOB報(bào)告顯示,截至8月底,馬棕庫(kù)存為2124963噸,環(huán)比上升22.54%,同比上升1.45%,馬棕庫(kù)存回升至200萬(wàn)噸以上,同時(shí)8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,供應(yīng)偏緊局面得到扭轉(zhuǎn),9月份馬棕產(chǎn)量處于偏高水平,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,9月1-25日馬棕產(chǎn)量較上月同期減少2.5%,MPOA數(shù)據(jù)顯示,9月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加12.38%,出口方面,9月馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示9月1-25日馬棕出口較上月同期上升17.5%/15.2%,但印度、中國(guó)棕櫚油庫(kù)存處于高位,且菜油、葵花油上市期供應(yīng)壓力上升,馬棕出口空間受限,后期馬棕仍維持累庫(kù)預(yù)期,對(duì)棕櫚油行情形成抑制。國(guó)內(nèi)方面, 8、9月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,相較往年處于偏高水平,截至9月22日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為73.44萬(wàn)噸,環(huán)比減少5.82%,同比增加101.98%,近期國(guó)內(nèi)新增10-11月買船,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕消費(fèi)旺季接近尾聲,本周菜粕庫(kù)存下降,截至9月22日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.1萬(wàn)噸,環(huán)比減少17.33%,同比增加144.09%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,本周菜油庫(kù)存小幅上升,較往年處于偏高水平,截至9月22日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為29萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.87%,同比增加215.22%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約偏弱運(yùn)行,收于16610元/噸,收跌幅0.09%?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)16.2元/公斤,較昨日減少0.1元/公斤。市場(chǎng)價(jià)格多數(shù)拉漲,散戶抗價(jià)情緒較強(qiáng),低價(jià)出欄積極性一般,實(shí)際成交情況尚可,消費(fèi)端利好支撐有限,短期內(nèi)市場(chǎng)處于調(diào)整階段。母豬方面,22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%,偏向于母豬300頭以上中大型豬場(chǎng)環(huán)比增幅0.2%。母豬補(bǔ)欄方面并不積極,零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來(lái)冬季,擔(dān)心仔豬成活率,所以補(bǔ)欄目前并不積極。截止9月5日,涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn),則母豬謹(jǐn)慎淘汰。消費(fèi)端難有明顯提升空間,但情緒帶動(dòng)下的二育進(jìn)場(chǎng)和壓欄惜售仍是支撐價(jià)格的主導(dǎo)因素,可階段性高位,導(dǎo)致二育入場(chǎng)謹(jǐn)慎,壓欄也尚未形成持續(xù)性動(dòng)作,仍延續(xù)隨壓隨出狀態(tài),故而預(yù)計(jì)短期價(jià)格維持區(qū)間震蕩可能性較大??偟膩?lái)說(shuō),養(yǎng)殖端出欄積極,供應(yīng)表現(xiàn)尚可;然而需求端表現(xiàn)一般,宰量增減均有,未有明顯提振。雖臨近雙節(jié),備貨訂單尚未增量,一般節(jié)前2-3天備貨高峰。關(guān)注近期北方行情及終端消費(fèi)變化。 | ||
蘋果(AP) | 昨日蘋果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.1%,收盤價(jià)9438元/噸。陜西早熟富士上貨也有所增多,洛川產(chǎn)區(qū)70#以上主流收購(gòu)價(jià)格4.2-4.3元/斤,合陽(yáng)產(chǎn)區(qū)成交價(jià)格暫穩(wěn),75#以上半商品主流成交價(jià)格3.5-3.6元/斤,以質(zhì)論價(jià),西部目前早富士同樣存在上色差的問(wèn)題,部分產(chǎn)區(qū)貨源窩銹占比較多,影響客商訂購(gòu)積極性。截至9月21日,本周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)庫(kù)存剩余量為2.60萬(wàn)噸,單周出庫(kù)量2.88萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)下周全國(guó)主產(chǎn)區(qū)清庫(kù)。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為0.56%,較上周減少0.62%。山東產(chǎn)區(qū)剩余貨源主要集中在大庫(kù),以客商發(fā)自己渠道為主,新產(chǎn)季開(kāi)始前陸續(xù)消耗完畢。中秋備貨銷區(qū)市場(chǎng)走貨加快,預(yù)計(jì)庫(kù)內(nèi)老富士?jī)r(jià)格有繼續(xù)上漲可能。洛川產(chǎn)區(qū)個(gè)別訂貨,70#以上好貨訂貨價(jià)格3.9元/斤,預(yù)計(jì)明天進(jìn)行裝貨。受連續(xù)降雨天氣預(yù)報(bào)影響,西部產(chǎn)區(qū)大面積摘袋預(yù)計(jì)在9月27日之后進(jìn)行。預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于17495元/噸,收漲幅0.89%。周三ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,盤中漲幅0.02%,收盤價(jià)88.2美分/磅。國(guó)際方面,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱截至2023年9月17日當(dāng)周,美國(guó)棉花優(yōu)良率為29%,前一周為29%、上年同期為33%。美國(guó)棉花收割率為9%,前一周為8%,去年同期為11%,五年均值為10%。當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)計(jì)發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的可能性增強(qiáng)后,澳大利亞今年將迎接南半球更為炎熱的春季和夏季,國(guó)際棉花供應(yīng)擔(dān)憂助漲ICE棉花走高。截至當(dāng)周,美國(guó)棉花盛鈴率為 55%,上一周為43%,上年同期為58%,五年均值為52%。國(guó)內(nèi)方面,7月底儲(chǔ)備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求,紡企競(jìng)拍積極,原料庫(kù)存有所提升。近日滑準(zhǔn)稅配額已下達(dá)給棉紡企業(yè),并宣布新棉收購(gòu)期間將根據(jù)形勢(shì)繼續(xù)銷售中央儲(chǔ)備棉之后,未來(lái)的供應(yīng)端壓力預(yù)期減弱。 9月18日-9月22日儲(chǔ)備棉銷售第八周,合計(jì)上市儲(chǔ)備棉資源10萬(wàn)噸,總成交7.09萬(wàn)噸,成交率70.85%。平均成交價(jià)格17407元/噸,折3128價(jià)格17865元/噸。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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