今日尾盤研發(fā)觀點2023-10-12
品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指偏強震蕩,IH、IF、IC、IM分別上漲0.99%、1.07%、0.69%、0.85%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收漲,滬指漲0.94%,收報3107.90點;深證成指漲0.83%,收報10168.49點;創(chuàng)業(yè)板指漲0.76%,收報2019.10點。市場成交額達到8313億元,北向資金凈買入66.16億元。行業(yè)板塊漲多跌少,能源金屬板塊大漲,汽車整車、風電設備、保險、電池板塊漲幅居前,游戲、文化傳媒、采掘行業(yè)跌幅居前。短期來看,國內(nèi)經(jīng)濟整體復蘇,9月PMI時隔5個月重返榮枯線上方,工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增,上市公司盈利整體回升預期增強,同時匯金公司增持四大行提升市場信心,為指數(shù)走強帶來支撐。不過,近期人民幣匯率貶值加上海外地緣沖突升級等因素對A股市場仍有壓制,指數(shù)整體或仍以震蕩為主,重點關注即將公布的國內(nèi)金融信貸數(shù)據(jù)以及美國9月CPI。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲0.73%,滬銀收漲1.21%,國際金價震蕩上行,現(xiàn)運行于1881美元/盎司,金銀比價84.80。隨著巴以新一輪沖突爆發(fā),以及美聯(lián)儲官員頻頻釋放鴿派信號,美元指數(shù)繼續(xù)回落,11月不加息概率大幅增加,提振貴金屬價格?;久鎭砜?,近期美國包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟“軟著陸”概率,通脹壓力反復,由于油價攀升,美國通脹水平連續(xù)兩個月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標的2倍多。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場分化,9月美聯(lián)儲雖暫停加息但指引偏鷹,點陣圖傳遞了利率維持高位更長時間的信號;9月歐洲央行加息25個基點,但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成,表態(tài)鴿派;日本央行意外維持超寬松貨幣政策,被市場認為“推翻”了兩周前有關結(jié)束負利率的前瞻指引。資金方面,我國央行已連續(xù)11個月增持黃金。截至9月末,7046萬盎司,環(huán)比增加了84萬盎司,區(qū)間累計增持782萬盎司黃金。截至10/9,SPDR黃金ETF持倉861.81噸,前值865.85噸,SLV白銀ETF持倉14088.66噸,節(jié)前14031.64噸。美聯(lián)儲11月加息預期降溫,疊加當前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長被罷免等綜合影響,貴金屬價格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.47%,倫銅震蕩下跌,現(xiàn)運行于8055美元/噸。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論,表示長期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲加息的必要性降低,美元指數(shù)有所回落。此外,中美關系有所緩和,外媒稱中國政府或提高赤字率,市場情緒有所好轉(zhuǎn)?;久鎭砜矗壳皣鴥?nèi)銅冶煉廠開工率持續(xù)回升,產(chǎn)量超市場預期。9月SMM中國電解銅產(chǎn)量為101.2萬噸,環(huán)比增加2.3萬噸,增幅為2.3%,同比增加11.3%;且較預期的98.61萬噸增加2.59萬噸?,F(xiàn)貨方面,銅價下破67000元/噸,下游補貨積極性提高,現(xiàn)貨升貼水隨之回升。庫存方面,截至10月9日周一,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周六增加2.07萬噸至11.43萬噸,較節(jié)前大增4.12萬噸。需求方面,近期國家出臺一系列經(jīng)濟刺激政策,提振了市場對“金九銀十”需求端復蘇的信心,但何時傳導至消費端口還需觀察。綜合來看,銅市場供應邊際轉(zhuǎn)為寬松,同時國內(nèi)經(jīng)濟初現(xiàn)回暖跡象,但地緣政治風險升溫,預計銅價寬幅震蕩重心上移。 | ||
螺紋(RB) | 今日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價暫獲3600一線關口附近支撐,盤中探底回升,波動有所加劇,現(xiàn)貨市場報價表現(xiàn)小幅上漲。上周五大鋼材品種供應916.94萬噸,環(huán)比增加13.12萬噸,增幅1.5%。上周五大品種供應環(huán)比轉(zhuǎn)增,板材較建材增量居多,且以建材和熱卷表現(xiàn)突出;工藝方面,增量集中于長流程工藝企業(yè),建材供應環(huán)比環(huán)比回升,螺增線降,螺紋鋼周產(chǎn)量上升3.1%至255.37萬噸;庫存方面,上周五大鋼材總庫存1549.35萬噸,周環(huán)比降庫30.04萬噸,降幅1.9%。庫存整體延去化,但品種分化,主要表現(xiàn)為長降板增;國慶期間市場建筑鋼材價格變化不大,個別市場雖有成交但并不活躍。從基本面來看,由于鋼廠利潤整體壓縮,北方地區(qū)部分鋼廠開始主動減產(chǎn)檢修,過節(jié)期間市場到貨較節(jié)前相比整體增加,雖然個別市場仍有規(guī)格緊缺的情況出現(xiàn),但商家主動拉漲意愿不強,鋼廠出廠價整體維持節(jié)前水平。預計短期價格承壓明顯,預計盤面弱勢運行為主,短期調(diào)整風險依然較大。 | ||
熱卷(HC) | 今日熱卷主力2401合約表現(xiàn)有所企穩(wěn),期價暫獲3700一線附近支撐,盤中波動加劇,尾盤小幅拉漲,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)有所回升。供應端,上周熱軋產(chǎn)量大幅回升,主要增幅地區(qū)在華北地區(qū),原因為近期TJTT熱軋產(chǎn)線停產(chǎn)檢修結(jié)束,產(chǎn)量增幅較多;主要降幅地區(qū)在華東地區(qū),原因為SG近期產(chǎn)線檢修,產(chǎn)量有所減少。數(shù)據(jù)來看,熱卷周產(chǎn)量上升2.2%至315.79萬噸。庫存端,板材總庫存環(huán)比累增主因在于供應壓力偏高,出貨節(jié)奏一旦放緩就會促使庫存出現(xiàn)累增表現(xiàn)。上周廠庫增加,主要增幅地區(qū)在華北和華東,原因為近期鋼廠檢修結(jié)束以及部分鋼廠發(fā)貨節(jié)奏放緩,庫存累增。整體熱卷廠庫回升5.2%至88.3萬噸;社會庫存上升1.5%至296.77萬噸。消費方面,板材消費環(huán)比降幅0.5%。十一假日期間,熱卷價格基本沒有上調(diào),但成交尚可,全國熱軋卷板價格均以平穩(wěn)為主。熱卷供給持續(xù)維持高位,而需求無亮點,節(jié)中庫存進一步累積。整體來看,熱卷消費相對疲軟,庫存壓力有所增加,短期偏弱運行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力以震蕩為主,收盤19105元/噸,跌幅0.03%。LME鋁低位盤整,目前2214.5美元/噸,漲幅0.05%。氧化鋁主力偏強震蕩,收盤3053元/噸,漲幅0.36%。宏觀面,外圍宏觀消息面對市場有所擾動,11月加息預期降溫,美元指數(shù)走低,提振了市場信心,但最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和巴以沖突的加劇又為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應端,目前電解鋁總運行產(chǎn)能在4294萬噸附近,處于歷史高位,短期難有大幅增量預期;氧化鋁方面,其長期供應增加預期雖令其走勢承壓,但冬季北方電解鋁廠有一定備庫需求疊加其成本端燒堿大幅上漲,對氧化鋁有一定支撐。需求端,結(jié)合目前國內(nèi)鋁下游開工情況的調(diào)研情況,節(jié)后下游訂單或有轉(zhuǎn)好預期,后期鋁社會庫存或在節(jié)后下游集中補庫的推動下,重新進入去庫狀態(tài),鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài);庫存端,周四SMM鋁錠社會庫存62.6萬噸,較周一減少0.5萬噸,庫存絕對值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看,短期的累庫或?qū)褐茰X及現(xiàn)貨升水,但中長期來看供應端增幅大幅收窄的情況下,鋁供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài),將給予滬鋁支撐。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力延續(xù)震蕩格局,收盤21320元/噸,漲幅0.16%;LME鋅走勢偏強震蕩,目前2475美元/噸,漲幅0.41%。宏觀面,外圍宏觀消息面對市場有所擾動,11月加息預期降溫,美元指數(shù)走低,提振了市場信心,但最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和巴以沖突的加劇又為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應端,當前鋅礦加工費走弱,暗示礦端有趨緊預期,不過伴隨國內(nèi)冶煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束,供應出現(xiàn)恢復,疊加進口貨源流入,鋅錠供應整體增加;消費端,當前需求表現(xiàn)仍顯平淡,國內(nèi)地產(chǎn)刺激政策仍未扭轉(zhuǎn)房企拿地頹勢且房企銷售回暖幅度有限,地產(chǎn)領域繼續(xù)施壓鋅消費,家電領域也受到空調(diào)內(nèi)銷不佳施壓鋅消費。庫存端,周一SMM鋅錠社會庫存10.15萬噸,較節(jié)前增長2.12萬噸,累庫幅度不及預期。綜合來看,北方冶煉廠復產(chǎn)帶來的供應壓力以及庫存累增預期給短期滬鋅走勢帶來壓力,鋅價走勢料偏弱整理。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力企穩(wěn)震蕩,收盤16370元/噸,漲幅0.15%。LME鉛低位盤整,目前2089美元/噸,漲幅0.12%。宏觀面,外圍宏觀消息面對市場有所擾動,11月加息預期降溫,美元指數(shù)走低,提振了市場信心,但最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和巴以沖突的加劇又為市場增添了不確定性。國內(nèi)供應端,原料緊張限制鉛錠供應,10月電解鉛產(chǎn)量增幅或不及預期,再生鉛煉廠增幅也將放緩;成本端,再生鉛冶煉企業(yè)于節(jié)前備庫,原生鉛冶煉企業(yè)按慣例進行鉛精礦冬儲,廢電瓶和鉛精礦等原料成本繼續(xù)抬升,給予鉛價成本支撐。需求端,下游經(jīng)銷商反映電動自行車蓄電池市場終端消費一般,又因前期電池庫存較多,近期銷售仍以消化庫存為主,同時電池價格上調(diào)困難,電池生產(chǎn)成本壓力較大,目前工廠以銷定產(chǎn)。庫存端,周一SMM鉛錠社會庫存7.70萬噸,較節(jié)前下降0.1萬噸,因節(jié)假日期間鉛蓄電池企業(yè)普遍放假,冶煉企業(yè)正常生產(chǎn),同時期現(xiàn)價差較大且交割日臨近,冶煉廠積壓的鉛錠庫存開始向社會倉庫轉(zhuǎn)移,或使鉛錠社會庫存延續(xù)增勢,拖累鉛價走勢。綜合看,節(jié)后鉛價一方面或?qū)⑹艿嚼蹘祛A期的拖累,但另一方面將繼續(xù)受到成本端支撐,預計短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局,關注下游復產(chǎn)后的補庫需求。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲1.24%,倫鎳價格反彈,現(xiàn)運行于18615美元/噸。美聯(lián)儲官員發(fā)表鴿派言論,表示長期美債收益率的上升可能使美聯(lián)儲加息的必要性降低,美元指數(shù)有所回落。此外,中美關系有所緩和,外媒稱中國政府或提高赤字率,市場情緒有所好轉(zhuǎn)?;久鎭砜矗?,9月海內(nèi)外鎳鐵產(chǎn)量呈現(xiàn)減產(chǎn)預期,主因當前鎳礦配額問題尚未解決,預期年內(nèi)鎳礦供給呈現(xiàn)偏緊趨勢。不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對高價鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計劃,但由于鎳鐵原料價格高企下行空間受限。前驅(qū)體在當前剛需仍存但硫酸鎳供應偏緊的情況下,對于硫酸鎳可接受價格有所上調(diào),但高價硫酸鎳仍難以傳導至下游,前驅(qū)體企業(yè)利潤持續(xù)被擠壓。需求端,不銹鋼整體供強需弱,社會庫存小幅累庫,成本線堅挺利潤虧損較多,預計后續(xù)不銹鋼廠有所減產(chǎn)。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢,市場占有率進一步提升。整體而言,鎳價將受基本面和宏觀情緒壓制偏弱運行。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業(yè)庫存低;港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào),但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào);錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運量大幅增加至今年新高,本期值為3497.7萬噸,環(huán)比增加523萬噸,較上月均值高414萬噸,高于去年同期水平,目前較今年周均值高543萬噸;本期45港鐵礦石到港量延續(xù)上期增勢小幅增加至2394萬噸,周環(huán)比增加58萬噸,增幅2.5%,較上月均值低49萬噸,較今年均值高115萬噸。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量止增轉(zhuǎn)降,周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為247萬噸/天,周環(huán)比降低近2萬噸/天,對比年初高26.3萬噸/天,同比增加7.1萬噸/天,周內(nèi)檢修高爐座數(shù)顯著增加,除常規(guī)檢修外本周部分高爐因產(chǎn)能置換以及利潤虧損而導致的停產(chǎn)檢修。庫存方面,本期中國45港鐵礦石庫存繼續(xù)延續(xù)前四期去庫趨勢,目前庫存絕對值為年內(nèi)新低及近三年同期最低位。截止9月28日,45港鐵礦石庫存總量11385.42萬噸,周環(huán)比去庫207.2萬噸,比今年年初庫存低1816.3萬噸,比去年同期庫存低1690.2萬噸。由于鋼廠受虧損擴大的影響進而影響生產(chǎn)積極性,鐵水下行或?qū)p弱鐵礦石價格的支持,成材產(chǎn)量下降可能性增加,鐵礦石價格支撐弱化,或?qū)⒚媾R一定的調(diào)整壓力。今日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)小幅反彈,期價突破830一線,站上5日均線附近阻力,預計短期高位寬幅震蕩為主,整體波動弄依然較為劇烈。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力01合約增倉上漲3.57%。天然橡膠反彈至震蕩區(qū)間上沿附近,技術(shù)走勢轉(zhuǎn)強。近期市場關注泰國等產(chǎn)區(qū)降雨天氣對割膠的影響。泰國內(nèi)政部防災減災廳10日發(fā)布報告稱,受強降雨天氣影響,泰國北部和東北部的9個府正遭受洪水侵襲。泰國膠水等原料報價有所上漲。另外日膠漲幅大于國內(nèi)。20號膠漲幅亦大于全乳膠。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),近期深色膠社會庫存繼續(xù)下降,而淺色膠后期存累庫可能。國內(nèi)方面,本周海南產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨天氣,割膠或受到一定影響。云南亦出現(xiàn)局部降雨。10月份為泰國雨季,但泰國天然橡膠主要分布在南部,因此我們認為供應短期受到一定影響,中期供應仍平穩(wěn),10月份泰國產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。國內(nèi)處于割膠旺季,新膠供應壓力仍將繼續(xù)釋放。天然橡膠社會庫存同比仍偏高,10月份國內(nèi)天然橡膠供應仍將充裕。需求方面,下游輪胎企業(yè)基本恢復正常,但由于前期已經(jīng)備貨,本周需求端對膠價較難形成較大支撐。現(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月12日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價格上漲375元/噸,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價格在13250元/噸附近,期貨01合約升水現(xiàn)貨1415元/噸。膠水價格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購價格參考為12300元/噸,較前一交易日持穩(wěn)。云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購價格參考11700-12200元/噸,價格有所上漲。綜合來看,短期市場關注天氣因素對割膠的影響,天然橡膠期貨偏強運行,但國內(nèi)天然橡膠供需充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價格反彈至震蕩區(qū)間上沿附近,追多需謹慎。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨01合約減倉反彈1.01%。本周PVC粉行業(yè)開工負荷率整體較前期有所提升,假期后生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會庫存均出現(xiàn)累庫,電石短期價格略偏弱,PVC粉基本面仍偏弱,但PVC期貨前期持續(xù)下跌,部分空頭或?qū)@利離場,持倉量減少,PVC期貨或?qū)簳r止跌后震蕩。從宏觀方面來看,雖然紹興等城市進一步放開房地產(chǎn)限購,但市場亦關注部分房地產(chǎn)企業(yè)債務問題,市場交投情緒仍偏謹慎,這將影響PVC需求預期。而海外需求預期轉(zhuǎn)弱,PVC出口偏弱?,F(xiàn)貨方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月12日PVC出廠價暫時穩(wěn)定,華東主流現(xiàn)匯自提5780-5870元/噸。綜合來看,PVC供應充裕,但下游需求偏弱,下周關注下游企業(yè)是否重新補庫。PVC期貨暫時止跌后震蕩運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3295元/噸,較上一交易日下跌0.81 %。低硫主力合約期價收于4405元/噸,較上一交易日下跌0.36%。供應方面,截至9月24日當周,全球燃料油到貨量為490.19萬噸,環(huán)比增加16.62%。其中新加坡到貨30.17萬噸,美國到貨50.69萬噸。國內(nèi)方面,山東地區(qū)主流企業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)定,暫無新增開工與檢修,供應整體變化不大。需求方面,市場觀望氛圍濃厚、成交稀少,下游剛需購進,企業(yè)多執(zhí)行前期訂單,穩(wěn)價出貨為主。本周期中國沿海散貨運價指數(shù)為959.97,環(huán)比上漲2.01%;中國出口集裝箱運價指數(shù)為871.8,環(huán)比下跌0.39%。庫存方面,新加坡燃料油庫存錄得1977.4萬桶,環(huán)比減少9.52%。整體來看,海運市場消費持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關注成本端的價格走勢。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于648.4元/桶,較上一交易日下跌1.22%。供應方面,沙特延長額外減產(chǎn)100萬桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬桶/日至年底,且表示將削減30萬桶/日原油出口至年底配合壓縮供應。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國原油產(chǎn)量在截止9月22日當周錄得1290萬桶/日,與上周持平。原油供應緊張的狀態(tài)持續(xù)。需求方面,美國駕駛旺季結(jié)束,秋季需求將下降。此外,美聯(lián)儲仍存加息預期,經(jīng)濟衰退憂慮影響原油消費。國內(nèi)方面,主營煉廠在截至9月21日當周平均開工負荷為83.77%,環(huán)比下跌0.65%。10月四川石化仍將處在檢修期內(nèi),湛江東興石化及廣州石化1#常減壓裝置或進入檢修,預計10月主營煉廠平均開工負荷或有所降低。山東地煉一次常減壓裝置在截至9月27日當周,平均開工負荷為72.98%,較上周上漲2.96%。國慶假期暫無煉廠計劃檢修,多數(shù)煉廠裝置負荷或保持穩(wěn)定,不過不排除個別煉廠因利潤欠佳,小幅下調(diào)一次負荷的可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷穩(wěn)定。整體來看,原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù),需求端持續(xù)受到宏觀因素干擾,建議密切關注巴以軍事沖突、俄烏局勢和美聯(lián)儲加息動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3770元/噸,較上一交易日上漲0.11%。供應方面,截止9月27日,國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為40%,環(huán)比下降1.6%。主因東北地區(qū)、山東地區(qū)以及華東地區(qū)個別煉廠停產(chǎn)以及降產(chǎn),帶動整體產(chǎn)能利用率下降。假期期間東明石化、齊魯石化轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油,整體供應穩(wěn)中下降。需求方面,終端項目動工有限,疊加交通運輸受限,市場交投轉(zhuǎn)淡。國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共54.9萬噸,環(huán)比減少15.6%。進入10月,北方項目受氣溫下降影響逐步停工,屆時需求或逐漸減少;南方目前需求不溫不火,但有剛需支撐,需關注后期需求的釋放情況。整體來看,瀝青供需雙增,期價或區(qū)間運行。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力01合約在8030元/噸附近偏弱整理,整體走勢較弱。昨夜國際原油下跌,布倫特原油下跌2.4%,市場對中東地區(qū)的局勢可能導致的供應擔憂有所緩解。國際原油以震蕩看待,成本因素支撐不強。從供需數(shù)據(jù)來看,上游石化企業(yè)聚烯烴庫存緩慢下降,塑料供應充裕。需求方面,農(nóng)膜、包裝類、管材等開工率有所下降,本周下游行業(yè)補庫需求偏弱?,F(xiàn)貨市場方面,10月12日華北大區(qū)線性部分跌20-100元/噸,華北地區(qū)LLDPE價格在8000-8200元/噸。綜合來看,上游原料國際原油下跌,塑料供應充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢,塑料期貨價格將偏弱運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹慎持有 | 今日PP主力合約價格繼續(xù)上漲,收陽線,持倉量小幅增加,技術(shù)走勢偏強。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報價,對市場的成本支撐增強,貿(mào)易商高報出貨,部分市場常用牌號貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場拉絲主流價格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹慎采購,塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應方面,市場石化庫存和港口庫存整體偏低,貿(mào)易商庫存小幅增加,裝置重啟帶來的供應增加量對市場沖擊有所緩和。預計PP1709合約將維持偏強走勢,建議多單謹慎持有;套利方面,近兩個交易日受廢塑料進口政策影響,09-01價差有所下跌,但該進口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進口,因此建議正套謹慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續(xù)收縮,目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現(xiàn)相對不活躍,如果繼續(xù)減倉,PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力01合約上漲2.42%。天然橡膠期貨反彈對合成膠形成一定帶動作用。不過合成膠出廠價以及現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定,并未大幅跟漲。從供需來看,本周合成膠橡膠期貨交割品順丁橡膠供應充裕,揚子橡膠順丁橡膠裝置計劃10月下旬重啟。需求方面,假期停產(chǎn)的輪胎企業(yè)開工逐漸回升,但下游企業(yè)多數(shù)消化庫存為主,需求對價格支撐力度不大?,F(xiàn)貨價格方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月12日華北地區(qū)BR9000市場價格12100-12600元/噸;華東地區(qū)BR9000市場價格12500-12700元/噸,順丁橡膠現(xiàn)貨價格整體穩(wěn)定,部分企業(yè)上調(diào)100元/噸。綜合來看,順丁橡膠裝置開工負荷維持穩(wěn)定,后期檢修裝置存重啟計劃,順丁橡膠供應充裕,下游企業(yè)補庫需求偏弱,在供需不緊張的情況下,合成膠期貨價格將陷入震蕩走勢。 | ||
焦炭(J) | 今日焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩偏強運行,成交一般,持倉量略減?,F(xiàn)貨市場近期行情暫穩(wěn),成交良好。天津港準一級冶金焦平倉價2340元/噸(0),期現(xiàn)基差-9元/噸;焦炭總庫存829.57萬噸(-21.2);焦爐綜合產(chǎn)能利用率76.27%(0.01)、全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率92.31%(-0.8)。綜合來看,近期房地產(chǎn)行業(yè)受恒大集團負面消息的影響,市場信心再次受到打擊,成材市場悲觀情緒再起。供應方面,前期焦煤價格上漲幅度過大,焦企虧損程度加劇。焦化全行業(yè)普遍處于虧損狀態(tài),平均虧損150元/噸左右。個別已有減產(chǎn)現(xiàn)象,供應端產(chǎn)量稍有下降,整體仍保持高位。需求方面,各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,且秋冬季環(huán)保限產(chǎn)政策陸續(xù)提出,但暫未在高爐鐵水產(chǎn)量上得到體現(xiàn),仍處于248萬噸/天以上水平。不過節(jié)后鋼材市場表現(xiàn)低迷,鋼廠利潤虧損的情況明顯加重。受此影響,多地鋼廠表示后期有停產(chǎn)或減產(chǎn)計劃,或逐漸改變雙焦需求高位的局面。我們認為,上一階段焦炭市場存在較為明顯的供應減、需求增的狀態(tài),而受利潤虧損的影響,焦企生產(chǎn)積極性偏差,導致了供需關系實質(zhì)性收緊。不過庫存拐點已現(xiàn),加之需求回落預期仍存,焦炭市場仍有走弱的機會。預計后市將寬幅震蕩,重點關注鋼材以及原料煤的價格表現(xiàn)。 | ||
焦煤(JM) | 今日焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩偏強運行,成交一般,持倉量減?,F(xiàn)貨市場近期行情漲跌互現(xiàn),近期已有逐漸松動跡象,成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉價1910元/噸(-10),期現(xiàn)基差199.5元/噸;港口進口煉焦煤庫存187.1萬噸(0);全樣本獨立焦化廠煉焦煤平均庫存可用10.22天(-0.1)。綜合來看,上游方面,產(chǎn)地安全生產(chǎn)形勢依舊嚴峻,安全檢查持續(xù)影響煤礦產(chǎn)能釋放。不過目前焦企虧損程度加深,現(xiàn)貨煤價漲跌互現(xiàn),部分煤種價格已下跌80-100元/噸。進口方面,節(jié)前下游補庫需求利好蒙古焦煤銷售,市場情緒整體偏向樂觀。海運煤方面,澳洲事故導致供應縮減,供需偏緊格局下澳煤支撐偏強,倒掛幅度進一步擴大并抑制進口。下游方面,山西出臺關于做好4.3米焦爐關停工作的緊急通知,相關情況或從有效產(chǎn)能縮減的角度利空焦煤需求。但近期各地粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策逐漸明朗,但暫未體現(xiàn)到高爐鐵水產(chǎn)量上來。我們認為,此前煉焦煤市場在全鏈條低庫存的前提下,受供應的擾動導致了價格的快速拉漲。值得注意的是,后續(xù)需求下降的預期較大,或從根本上利空焦煤行情的發(fā)展。預計后市將偏弱震蕩,重點關注煤礦安全生產(chǎn)形勢及線上競拍成交情況。 | ||
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行,收漲幅0.14%,收于14210元/噸。當前期貨價格弱勢,套利空間縮小,期現(xiàn)公司交易積極性下降。金屬硅現(xiàn)貨價格漲幅愈漸趨緩,隨著假期臨近,現(xiàn)貨市場走勢越發(fā)平穩(wěn)。目前國內(nèi)供應情況基本穩(wěn)定,廠家多在交付訂單,積極生產(chǎn),個別廠家計劃下月開爐。目前市場參考價:不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價14600元/噸,通氧553#出廠含稅參考價15000元/噸,441#出廠含稅參考價15500元/噸,3303#出廠含稅參考價15900元/噸,421#出廠含稅參考價16000元/噸,通氧97#硅出廠含稅參考價13400元/噸左右。西北大廠連續(xù)上調(diào)報價后,中小企業(yè)紛紛跟隨,寬幅上調(diào)報價。目前期現(xiàn)交易的熱度居高不下,多數(shù)可生產(chǎn)421#金屬硅的硅廠都選擇與期貨交易,鎖定價格后交付訂單,使得硅廠的壓力與風險較小,生產(chǎn)較為積極。新疆地區(qū)部分中小企業(yè)本周再次新增開爐數(shù),開工增加,下周產(chǎn)量將有體現(xiàn)。目前下游整體需求一般。下游前雖多晶硅庫存仍處于低位,但下游市場氛圍轉(zhuǎn)淡,企業(yè)面臨降價風險,對原材采購謹慎;有機硅行情弱勢,廠家生產(chǎn)積極性較弱;鋁加工行業(yè)受終端拖累,開工狀況不及預期。預計短期工業(yè)硅價格震蕩運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力合約強勢反彈,全部合約漲停,收盤164950元/噸,漲幅5.81%。國內(nèi)供應端,目前外采鋰輝石和鋰云母均出現(xiàn)虧損,鹽廠減停產(chǎn)增加,鋰鹽企業(yè)在虧損幅度加深的背景下挺價心態(tài)漸強;成本端,澳洲礦山及非洲礦山多有投產(chǎn)和爬坡,鋰輝石供應逐步增加;國內(nèi)鋰礦買方對鋰礦進口的意愿依舊偏低,目前國內(nèi)鋰鹽廠和澳洲礦山關于四季度的長單定價仍在談判中,目前除澳洲以外的部分地區(qū)臨單價格已經(jīng)開始下調(diào),四季度來臨后預計鋰輝石價格將持續(xù)走弱;需求端,電池正極材料排產(chǎn)情況較差,對于碳酸鋰的需求減弱。昨日中汽協(xié)公布9月份我國新能源汽車產(chǎn)銷略超預期,引爆資金做多情緒。整體來看,近期供給端減產(chǎn)惜售,而需求端宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,供應過剩情況有所緩解,預計短期碳酸鋰價格底部企穩(wěn)。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.1%,收于6816元/噸。周三ICE原糖主力合約偏弱運行,收跌幅1.72%,收盤價26.31美分/磅。國際方面,國內(nèi)長假期間巴西港口擁堵加劇,食糖運輸效率有所下滑。Williams發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至10月5日當周,巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量再度破百,升至118艘,較此前一周增加26艘。同時當周港口等待裝運的食糖數(shù)量增至567.92萬噸,環(huán)比躍升167.09萬噸,其中食糖主要出口港口桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為465.2萬噸。國內(nèi)方面,9月22日放儲政策靴子落地,我們需要關注現(xiàn)實和預期之間的差異,從數(shù)量上,目前累計的競拍量為12.67萬噸,和之前傳的40萬噸量級差距較大,如果此后沒有新增儲備,不及預期的數(shù)量對于盤面相對利好。從價格上,一級糖的競拍底價7300元/噸,基本和偏貴的陳糖現(xiàn)貨價格平水,因此本次競拍的基調(diào)并非打壓糖價,而是切實地想要增加一定量的現(xiàn)貨供應,只是數(shù)量相對有限,對于盤面來說,7300元/噸的價格升水11也高于主力01合約,對于盤面存支撐甚至提振的作用。短期國內(nèi)糖價區(qū)間震蕩運行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米期貨主力震蕩偏強運行,收于2537元/噸,收漲幅0.2%。周三美玉米主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅0.15%,收盤價487.25美分/蒲式耳。國際方面,美玉米收割順利推進,兩大玉米主產(chǎn)州愛荷華州和伊利諾伊州的收割率分別為16%和23%,均快于去年同期,進展最快的北卡羅來納州收割率已達到86%,德克薩斯州已完成78%。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱,截至2023年10月1日當周,美國玉米收割率為23%,慢于市場預測水平,較之前一周提升8個百分點,快于去年同期及五年平均水平。國內(nèi)方面,國內(nèi)深加工企業(yè)玉米庫存繼續(xù)攀升,山東、河南河北、寧夏及安徽地區(qū)均明顯增加,山東庫存增幅超出20%,黑龍江及吉林地區(qū)庫存則小幅縮減。截止10月4日加工企業(yè)玉米庫存總量274.2萬噸,較上周增加7.11%,連續(xù)第五周攀升,突破15周高點,預計短期玉米震蕩運行。 | ||
大豆(A) | 中央一號文件提出要加力擴種大豆油料,深入實施飼用豆粕減量替代行動,農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補貼力度,推動擴大大豆政策性收儲和市場化收購,2023年大豆播種面積進一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲糧大豆拍賣持續(xù),同時大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購銷清淡,對大豆價格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕圍繞3800元/噸整理,目前美豆收割推進,截至10月8日,美豆收割率為43%,上一周為23%,五年均值為37%,上市壓力階段性增加,本周美豆單產(chǎn)有所改善,截至10月8日,美豆優(yōu)良率為51%,上周為52%,上年同期為57%,美豆單產(chǎn)仍有一定不確定性,關注收割期單產(chǎn)驗證情況。同時巴西大豆初步展開播種,近期巴西中部降雨增加,有利于大豆播種,南部地區(qū)降雨持續(xù),部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇,厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預期偏強。美豆測試成本支撐。國內(nèi)方面,9、10月份大豆到港放緩,國慶期間壓榨下降,截至10月6日當周,大豆壓榨量為86.53萬噸,低于上周的166.62萬噸, 豆粕庫存下降,截至10月6日當周,國內(nèi)豆粕庫存為77.35萬噸,環(huán)比減少1.38%,同比增加133.40%,但豆粕降庫速度不及預期。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當前美豆進入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應偏緊格局,同時美豆油生柴需求消費強勁對豆油形成支撐,NOPA數(shù)據(jù)顯示,8月美豆油庫存為12.5億磅,低于去年同期的15.65億磅,另一方面,菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應增加對油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應壓力減輕,但豆油提貨有所放緩,同時,近期棕櫚油、菜油庫存壓力較大,油脂整體供應暫不缺乏,截至10月6日當周,國內(nèi)豆油庫存為102.67萬噸,環(huán)比增加2.02%,同比增加27.26%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7000元/噸支撐震蕩,10月10日MPOB發(fā)布了9月份馬來西亞棕櫚油月度報告,9月份馬棕產(chǎn)量為1829434噸,環(huán)比上升4.33%,同比上升3.33%,月度出口量為1196113噸,環(huán)比下降2.11%,同比下降15.96%,截至9月底,馬棕庫存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。此前路透/彭博預估9月末馬棕庫存為238/241萬噸,MPOB所公布的馬棕庫存低于市場預期。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,供應偏緊局面得到扭轉(zhuǎn),10月馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-10日馬棕出口較上月同期增加12%/29.6%,但印度、中國棕櫚油庫存處于高位,且菜油、葵花油上市期供應壓力上升,馬棕出口空間受限,對棕櫚油行情形成抑制。國內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫存延續(xù)上升,截至10月6日當周,國內(nèi)棕櫚油庫存為85.85萬噸,環(huán)比增加16.90%,同比增加79.56%。相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類 | 加拿大菜籽陸續(xù)收割,上市壓力階段性加大,近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升,菜粕消費旺季接近尾聲,菜粕庫存處于偏高水平,截至10月6日,沿海主要油廠菜粕庫存為2.38萬噸,環(huán)比增加25.26%,同比增加296.67%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購增加,菜油庫存小幅上升,較往年處于偏高水平,截至10月6日,華東主要油廠菜油庫存為28.64萬噸,環(huán)比減少3.01%,同比增加183.56%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,今日生豬主力合約偏強運行,收于16680元/噸,收漲幅1.03%?,F(xiàn)貨方面,全國生豬出欄均價15.14元/公斤,較昨日減少0.24元/公斤。市場價格多數(shù)拉漲,散戶抗價情緒較強,低價出欄積極性一般,實際成交情況尚可,消費端利好支撐有限,短期內(nèi)市場處于調(diào)整階段。母豬方面,22023年8月涌益數(shù)據(jù)能繁環(huán)比7月增0.04%,偏向于母豬300頭以上中大型豬場環(huán)比增幅0.2%。母豬補欄方面并不積極,零星有散戶補欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季,擔心仔豬成活率,所以補欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤,則母豬謹慎淘汰。北方市場豬價跌勢明顯。節(jié)后歸來,消費轉(zhuǎn)弱,加之屠企宰殺虧損,故宰量多數(shù)下滑;然而養(yǎng)殖端供應充足,造成短時供需錯配,豬價進入下滑通道。二育進場謹慎,等待低位時機,行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài),供應表象下,終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因,整體供應端出欄積極性尚可,養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價觀望。但現(xiàn)階段供應仍偏強,需求拉動效果不足,疊加北方價格連續(xù)弱勢下調(diào),預計短期震蕩偏弱調(diào)整。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏強運行,收跌幅1.16%,收盤價9373元/噸。產(chǎn)區(qū)紅貨供應仍顯偏緊,目前客商收購多以現(xiàn)發(fā)市場為主。山東招遠畢郭市場上貨量增多,客商存壓價心態(tài)。陜西產(chǎn)區(qū)客商多向銅川、渭南等關中一帶轉(zhuǎn)移,訂貨較為積極,好貨價格偏硬運行,洛川70#以上半商品主流價格穩(wěn)定4.2-4.3元/斤,鏟園價格3.2-3.3元/斤,銅川訂貨客商增多,70#以上好貨成交價格3.8-4.0元/斤。甘肅產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)定,靜寧70#以上主流價格4.8-5.2元/斤。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應,果農(nóng)挺價情緒強硬,高價形勢下客商訂貨偏謹慎,預計短期蘋果價格高位震蕩運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日鄭棉主力合約震蕩偏弱運行,收于16970元/噸,收跌幅0.44%。周三ICE美棉主力合約偏弱運行,收跌幅2.32%,收盤價85.2美分/磅。國際方面,據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)周度作物生長報告,截至10月1日當周,美國棉花生長優(yōu)良率維持在30%,不及去年同期的31%。美棉大部分產(chǎn)區(qū)干旱少雨,使得作物優(yōu)良率偏低,但晴朗干燥的天氣有助于及時作物及時收割。據(jù)報道,由于炎熱和干燥的條件,一些田地單產(chǎn)較低,收割正在進行中。國內(nèi)方面,7月底儲備棉持續(xù)流出保障了紡企的用棉需求,紡企競拍積極,原料庫存有所提升。近日滑準稅配額已下達給棉紡企業(yè),并宣布新棉收購期間將根據(jù)形勢繼續(xù)銷售中央儲備棉之后,未來的供應端壓力預期減弱。 10月8日儲備棉銷售資源20000.6141噸,實際成交18295.7791噸,成交率91.48%。平均成交價格17479元/噸,較前一日下跌73元/噸,折3128價格17924元/噸,較前一日下跌56元/噸。7月31日至10月8日累計成交總量678322.9716噸成交率90.67%。儲備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標志,引發(fā)市場情緒回落。下游全棉坯布市場,整體好轉(zhuǎn)程度有限。預計短期棉花價格區(qū)間震蕩為主。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險,投資需謹慎 | ||
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