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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2023-10-26

發(fā)布時(shí)間:2023-10-30 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

隔夜美股主要指數(shù)表現(xiàn)分化,標(biāo)普五連陰,創(chuàng)今年內(nèi)最長(zhǎng)連跌日,和道指齊創(chuàng)四個(gè)半月新低,納指止住四連跌。十年期美債收益率盤中升破5.1%再創(chuàng)2007年來新高,后一度回落近20個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)三連跌至四周低位;日元逼近11個(gè)月低谷后轉(zhuǎn)漲。原油兩連跌,美油一度跌超3%,布油跌至一周低位。黃金終結(jié)四連陽(yáng),跌落逾兩月高位。倫鎳跌超2%,回落至兩年來低谷;倫銅反彈。國(guó)內(nèi)方面,中央?yún)R金公司10月23日買入交易型開放式指數(shù)基金(ETF),并將在未來繼續(xù)增持。海外方面,本輪巴以沖突已致雙方超6500人死亡;哈馬斯釋放兩名被關(guān)押在加沙地帶的以色列人質(zhì);王毅同以色列外長(zhǎng)科恩通電話,稱中方對(duì)沖突局勢(shì)愈演愈烈深表?yè)?dān)憂,當(dāng)務(wù)之急是防止局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)10月Markit制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI初值。

宏觀金融
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股指

昨日四組期指延續(xù)下行,IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.81%、1.22%、2.86%、2.71%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)集體收跌,滬指跌1.47%,收?qǐng)?bào)2939.29點(diǎn);深證成指跌1.51%,收?qǐng)?bào)9425.98點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌1.69%,收?qǐng)?bào)1864.91點(diǎn)。市場(chǎng)成交額持續(xù)低迷,僅有7211億元,北向資金因重陽(yáng)節(jié)港股休市暫停交易。行業(yè)板塊方面,光伏設(shè)備、能源金屬、教育、電池、采掘行業(yè)、小金屬、石油行業(yè)跌幅居前,無(wú)一行業(yè)板塊上漲。短期來看,國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì),統(tǒng)計(jì)局公布三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%,環(huán)比增長(zhǎng)1.3%,其中生產(chǎn)端工業(yè)、服務(wù)業(yè)加快恢復(fù),支出端消費(fèi)貢獻(xiàn)較為顯著,而地產(chǎn)仍為拖累項(xiàng)。海外方面,巴以沖突加劇,市場(chǎng)擔(dān)憂局勢(shì)擴(kuò)大化,避險(xiǎn)情緒提升。整體來看,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇結(jié)構(gòu)仍然偏弱,而海外階段性風(fēng)險(xiǎn)加劇,整體風(fēng)險(xiǎn)偏好整體被抑制,上證指數(shù)在跌破3000點(diǎn)后加速下跌,市場(chǎng)情緒悲觀下短期可能出現(xiàn)擠兌情況,指數(shù)或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)。

貴金屬

隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1973美元/盎司,金銀比價(jià)85。鮑威爾在上周四講話中表示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的證據(jù)或支持加息,而債市收益率上升可能意味著無(wú)需加息更多,巴以新一輪沖突仍在升級(jí)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員頻頻釋放鴿派信號(hào)提振貴金屬價(jià)格。基本面來看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)分化,9月美聯(lián)儲(chǔ)雖暫停加息但指引偏鷹,點(diǎn)陣圖傳遞了利率維持高位更長(zhǎng)時(shí)間的信號(hào);9月歐洲央行加息25個(gè)基點(diǎn),但歐央行聲明暗示本輪加息周期或已完成,表態(tài)鴿派;日本央行意外維持超寬松貨幣政策,被市場(chǎng)認(rèn)為“推翻”了有關(guān)結(jié)束負(fù)利率的前瞻指引。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至10/20,SPDR黃金ETF持倉(cāng)863.24噸,前值848.24噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13743.74噸,持平。美聯(lián)儲(chǔ)11月大概率不加息,疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù)、眾議院議長(zhǎng)被罷免等綜合影響,貴金屬價(jià)格仍有支撐。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

隔夜滬銅主力合約震蕩上行,倫銅價(jià)格震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于7972美元/噸。宏觀方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示,目前政策并未達(dá)到過緊的程度,未來將謹(jǐn)慎行動(dòng),此次講話使得利率期貨定價(jià)11月加息的概率降至1%,但12月仍可能加息,銅價(jià)寬幅震蕩?;久鎭砜?,華東地區(qū)升貼水走低,主要由于部分貿(mào)易商進(jìn)口貨源到港,換現(xiàn)需求較強(qiáng)而拉低價(jià)格。華南地區(qū)庫(kù)存再次下降,持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng),升貼水大幅走高,且拉升至可異地調(diào)貨。庫(kù)存方面,截至10月20日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一下降1.88萬(wàn)噸至9.53萬(wàn)噸,較上周五下降2.2萬(wàn)噸。不少企業(yè)反映目前在手訂單仍十分充足,料下游需求量仍能維持較好水平,周度庫(kù)存預(yù)計(jì)會(huì)小幅下降。需求方面,本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開工率為85.48%,較上周回升2.73個(gè)百分點(diǎn),周內(nèi)開工率創(chuàng)年內(nèi)新高,精廢桿價(jià)差持續(xù)縮窄對(duì)精銅桿的消費(fèi)提振明顯。近期國(guó)家出臺(tái)一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策,提振了市場(chǎng)對(duì)“金九銀十”需求端復(fù)蘇的信心。價(jià)格方面,銅價(jià)低位運(yùn)行,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求韌性較強(qiáng),但美元高位壓制疊加地緣沖突的不確定性,預(yù)計(jì)銅價(jià)偏弱震蕩。

螺紋(RB)

昨日螺紋鋼主力2401合約表現(xiàn)繼續(xù)回落,期價(jià)承壓運(yùn)行,跌破3600一線關(guān)口附近支撐,整體表現(xiàn)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅回落。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)901.5萬(wàn)噸,環(huán)比節(jié)前減少16.71萬(wàn)噸,降幅1.8%。上周五大鋼材品種除螺紋鋼和冷軋,其余品種均有減產(chǎn),且以熱軋板卷為主,減產(chǎn)企業(yè)集中于長(zhǎng)流程生產(chǎn)工藝。上周螺紋產(chǎn)量有所反彈,除華北、西北和東北,其余區(qū)域供應(yīng)均有增產(chǎn),降產(chǎn)省份主要有安徽、黑龍江、新疆等,增產(chǎn)省份主要有江蘇、河南、山東等;上周環(huán)比上升1.4%至256.26萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1537.69萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少65.78萬(wàn)噸,降幅4.1%。近期市場(chǎng)價(jià)格整體區(qū)間震蕩,漲跌互現(xiàn),在上漲行情驅(qū)動(dòng)下,投機(jī)和剛需備庫(kù)有明顯體現(xiàn),廠發(fā)和市場(chǎng)交易節(jié)奏明顯加快,進(jìn)而使得庫(kù)存去化擴(kuò)張。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存下降8.5%至191.56萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降5.4%至457.66萬(wàn)噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量增幅5.8%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅14.4%。目前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎,整體價(jià)格上漲動(dòng)力有限,預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)上下空間較為有限,盤面或維持寬幅整理運(yùn)行為主。

熱卷(HC)

昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)震蕩偏弱運(yùn)行,期價(jià)沖高回落,重回3700一線附近,整體表現(xiàn)依然承壓,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)有所回落。上周熱軋產(chǎn)量大幅下降,主要降幅地區(qū)在華北和東北地區(qū),CZZT和JLJL軋線檢修,HG轉(zhuǎn)爐檢修,加上SXJL鐵水流向建材,導(dǎo)致產(chǎn)量有所下降。上周BG復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量稍有上升。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比下降2.4%至309.37萬(wàn)噸。產(chǎn)量下降的背景下,熱卷總庫(kù)存有所下滑,熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.0%至299.65萬(wàn)噸;鋼廠庫(kù)存下降3.2%至91.64萬(wàn)噸,上周廠庫(kù)降幅較大,主要原因?yàn)橐徊糠咒搹S檢修庫(kù)存相應(yīng)減少,另一部分鋼廠加快發(fā)貨進(jìn)度。綜合來看,上周價(jià)格表現(xiàn)區(qū)間震蕩,漲跌互現(xiàn),市場(chǎng)情緒環(huán)比上周有所好轉(zhuǎn),投機(jī)采購(gòu)和剛需備庫(kù)支撐,使得各區(qū)域出貨節(jié)奏有所加快,進(jìn)而使得庫(kù)存環(huán)比明顯去化。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比增幅0.1%。整體來看,熱卷消費(fèi)尚無(wú)起色,預(yù)計(jì)短期上下空間較為有限,或?qū)挿鹗庍\(yùn)行為主。

鋁及氧化鋁

隔夜滬鋁主力高開低走,收盤18905元/噸,漲幅0.29%。LME鋁重心繼續(xù)小跌,收盤2176美元/噸,跌幅0.18%。氧化鋁窄幅盤整,收盤3055元/噸,漲幅0.20%。宏觀面,宏觀方面擾動(dòng)因素頗多,全球高利率環(huán)境或?qū)⒊掷m(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,10月仍有20萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn),當(dāng)前進(jìn)口窗口打開,進(jìn)口鋁錠后續(xù)持續(xù)流入國(guó)內(nèi),在枯水季來臨之前供應(yīng)端壓力仍存;氧化鋁方面,秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔(dān)憂抑制氧化鋁價(jià)格表現(xiàn),目前成本趨于回落,遠(yuǎn)期過剩的壓力仍存。需求端,國(guó)內(nèi)政策端持續(xù)釋放利好,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升,下游訂單有轉(zhuǎn)好預(yù)期;庫(kù)存端,周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.0萬(wàn)噸,較上周四增加0.4萬(wàn)噸,庫(kù)存絕對(duì)值仍舊位于近五年同期低位。綜合來看目前國(guó)內(nèi)鋁市多空交織,短期內(nèi)鋁價(jià)或維持高位震蕩為主,后續(xù)需關(guān)注下游訂單情況以及庫(kù)存。

鋅(ZN)

隔夜滬鋅主力震蕩上揚(yáng),收盤21035元/噸,漲幅0.91%;LME鋅走勢(shì)先抑后揚(yáng),收盤2430美元/噸,跌幅0.35%。宏觀面,宏觀方面擾動(dòng)因素頗多,全球高利率環(huán)境或?qū)⒊掷m(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,同時(shí)進(jìn)口礦產(chǎn)量不及預(yù)期,礦端偏緊延續(xù),加工費(fèi)或持續(xù)下調(diào),但冶煉端短期過剩局面較難扭轉(zhuǎn),且現(xiàn)貨端基于進(jìn)口補(bǔ)充和冶煉廠生產(chǎn)正常加持,現(xiàn)貨供應(yīng)充足;消費(fèi)端,加工企業(yè)開工整體一般,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續(xù)增量預(yù)計(jì)有限。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存10.26萬(wàn)噸,較上周五增長(zhǎng)0.01萬(wàn)噸,近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存仍處于偏低位置,但現(xiàn)貨升水偏弱,現(xiàn)貨端供應(yīng)并不緊張,難以對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成有效提振。綜合來看,鋅市基本面對(duì)盤面支撐有限,短期鋅價(jià)走勢(shì)料偏弱整理。

鉛(PB)

隔夜滬鉛主力震蕩為主,收盤16445元/噸,跌幅0.21%。LME鉛走勢(shì)震蕩,收盤2098美元/噸,漲幅0.36%。宏觀面,宏觀方面擾動(dòng)因素頗多,全球高利率環(huán)境或?qū)⒊掷m(xù)較長(zhǎng)時(shí)間,短期美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的搖擺不定和巴以沖突的加劇為市場(chǎng)增添了不確定性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,當(dāng)前部分原生鉛冶煉企業(yè)處于檢修,再生鉛方面亦有新增檢修,短期供應(yīng)階段性減量。成本端,10月份鉛精礦處于冬儲(chǔ)時(shí)段,其加工費(fèi)再度下降對(duì)鉛價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐,但原料之一的廢電瓶市場(chǎng)流通貨源增加,即使在鉛價(jià)上漲背景下,廢電瓶?jī)r(jià)格不漲反跌,制約鉛價(jià)上漲幅度。需求端,下游經(jīng)銷商反映電動(dòng)自行車蓄電池市場(chǎng)終端消費(fèi)一般,整體消費(fèi)表現(xiàn)不如9月。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.78萬(wàn)噸,較上周五增加0.08萬(wàn)噸,鉛價(jià)持續(xù)走高,尤其是期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大,促使下游企業(yè)采購(gòu)偏向煉廠貨源,鉛錠社會(huì)庫(kù)存止跌回升。另一方面,海外倫鉛庫(kù)存持續(xù)上升,或使后續(xù)鉛價(jià)上漲空間受限。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

隔夜滬鎳主力合約震蕩下跌,倫鎳價(jià)格回落,現(xiàn)運(yùn)行于18177美元/噸。宏觀方面,中國(guó)三季度GDP同比增長(zhǎng)4.9%,好于預(yù)期,但美元上漲抵消中國(guó)數(shù)據(jù)好于預(yù)期帶來的支撐?;久鎭砜?,供應(yīng)端,月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn),當(dāng)前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠有停產(chǎn)計(jì)劃,目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下,下游對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào),高價(jià)硫酸鎳傳導(dǎo)至下游有一定難度,但成本端支撐仍存,硫酸鎳下行空間或有限。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),近期鋼廠減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車企促銷打折,新能源汽車延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。

碳酸鋰

昨日碳酸鋰主力合約在15萬(wàn)元/噸附近整理,收盤150800元/噸,跌幅0.76%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期鋰輝石精礦價(jià)格大幅下滑,鋰鹽廠減產(chǎn)必要性下降,有復(fù)產(chǎn)預(yù)期,期價(jià)承壓下行;成本端,9月進(jìn)口鋰礦大增,鋰礦價(jià)格加快回落,鋰鹽成本支撐有所松動(dòng);需求端,目前下游電池廠產(chǎn)成品庫(kù)存壓制,對(duì)正極材料廠砍單現(xiàn)象頻出,進(jìn)而影響正極材料廠排產(chǎn)和對(duì)原料碳酸鋰的采購(gòu)。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi),一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季,因此消費(fèi)端支撐減弱。庫(kù)存端,碳酸鋰庫(kù)存總體保持下行態(tài)勢(shì),但受下游觀望情緒影響去庫(kù)節(jié)奏偏緩。整體來看,供應(yīng)端依然壓力較大,預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)依然以偏弱運(yùn)行為主。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量經(jīng)歷季末波動(dòng)后恢復(fù)正常節(jié)奏,本期值為3095萬(wàn)噸,環(huán)比增加200萬(wàn)噸,較上月均值低287萬(wàn)噸,高于去年同期水平,目前較今年周均值高138萬(wàn)噸;巴西發(fā)運(yùn)量低位反彈,為本期增量作出主要貢獻(xiàn),環(huán)比增加193萬(wàn)噸;澳洲發(fā)運(yùn)量1846.5萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.6萬(wàn)噸。本期45港鐵礦石到港量大幅反彈至2738萬(wàn)噸,周環(huán)比增加703萬(wàn)噸,增幅34.5%,較上月均值高416萬(wàn)噸,較今年均值高454萬(wàn)噸。本期澳礦到港已增加至高位,巴西到港量已連增三期,下期回調(diào)可能性較大。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì),周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為242.4萬(wàn)噸/天,周環(huán)比降3.5萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高21.7萬(wàn)噸/天,同比增加4.4萬(wàn)噸/天,周內(nèi)雖復(fù)產(chǎn)高爐座數(shù)有所增加,但由于檢修高爐容積量明顯多于復(fù)產(chǎn)高爐容積量,因此日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)下行趨勢(shì)。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存結(jié)束連續(xù)5期去庫(kù)開始小幅累庫(kù),目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止10月20日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11041.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加195.9萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低2869.8萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1951.2萬(wàn)噸。繼續(xù)關(guān)注終端需求情況和鋼廠減產(chǎn)狀況,成材表需能否持續(xù)堅(jiān)挺是成材矛盾得以緩解的關(guān)鍵,也是決定鋼廠減產(chǎn)節(jié)奏的關(guān)鍵性因素。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)依然承壓運(yùn)行,期價(jià)探底回升,整體仍處830一線上方,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。


天然橡膠

夜盤天然橡膠期貨主力01合約在14500元/噸附近偏弱震蕩。昨日國(guó)內(nèi)股票指數(shù)繼續(xù)下跌,宏觀氛圍偏弱。從供需來看,本周海南產(chǎn)區(qū)降雨將有所減少,西雙版納等產(chǎn)地降雨天氣亦減少;海外泰國(guó)處于雨季。我們認(rèn)為天然橡膠供應(yīng)短期受到降雨等天氣影響,中期供應(yīng)仍平穩(wěn),10月份泰國(guó)產(chǎn)量環(huán)比一般季節(jié)性回升。需求方面,上周輪胎企業(yè)開工率小幅增加,本周需求仍將維持穩(wěn)定,輪胎開工率繼續(xù)增加空間有限?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月23日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格下跌175元/噸左右。華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在13050-13300元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為13700元/噸;云南地區(qū)干膠廠膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11700-12200元/噸。膠水價(jià)格穩(wěn)定。全乳膠交割利潤(rùn)可觀,國(guó)營(yíng)廠生產(chǎn)積極性高,膠水主要流向國(guó)營(yíng)廠,關(guān)注全乳膠產(chǎn)量是否回升。綜合來看,本周國(guó)內(nèi)天然橡膠供需仍舊充裕、期貨升水現(xiàn)貨幅度偏高,加上外圍宏觀環(huán)境及地緣風(fēng)險(xiǎn)仍帶來不確定性,市場(chǎng)將從關(guān)注天氣因素轉(zhuǎn)向宏觀和供需因素,天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩回升。供應(yīng)方面,截至10月19日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率為77%。新材料360萬(wàn)噸裝置重啟,英力士110萬(wàn)噸停車檢修,其他個(gè)別裝置恢復(fù)。目前暫無(wú)計(jì)劃外檢修,預(yù)計(jì)產(chǎn)量較為平穩(wěn)。需求方面,聚酯周度平均開工率為90.5%。隨著蕭山兩家聚酯裝置的恢復(fù),聚酯負(fù)荷整體有所回升,其他裝置暫未有變動(dòng)計(jì)劃。整體來看,PTA供需基本面改善,但期價(jià)仍受制于成本端及經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)。本周暫無(wú)計(jì)劃內(nèi)裝置檢修或重啟計(jì)劃,供應(yīng)端持平。目前雙節(jié)期間休假的紗廠多已復(fù)工,但需求端依舊無(wú)利好消息傳出,預(yù)計(jì)需求仍將偏清淡。整體來看,短纖基本面較為疲弱,期價(jià)或偏弱運(yùn)行。PX方面,主力合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。供應(yīng)方面,截至10月19日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為66.55萬(wàn)噸.周均開工率為79,35%,環(huán)比下降0.33%。本周未有裝置變動(dòng),彭州石化延續(xù)檢修,供應(yīng)平穩(wěn)。需求方面,本周逸盛新材料1#重啟,已減停裝置或延續(xù)檢修,關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來看,PX市場(chǎng)供需無(wú)明顯變化,成本支撐一般,預(yù)計(jì)期價(jià)區(qū)間運(yùn)行。


甲醇

隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月19日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.85%,環(huán)比下降0.79%。本周寧夏寶豐裝置停車、青海中浩60、貴州赤天化30裝置停車,關(guān)注新鄉(xiāng)中新15、山西梗陽(yáng)30裝置重啟時(shí)間,預(yù)計(jì)供應(yīng)將減少。港口庫(kù)存方面,截至10月18日,港口總庫(kù)存量87.4萬(wàn)噸,環(huán)比下跌0.79%。本周沿海甲醇外輪仍有較為集中的到貨補(bǔ)充,預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)。需求方面,截至10月19日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開工為52.52%,環(huán)比增加1.58%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來看,MTBE、醋酸、甲醛開工均增加,二甲醚、BDO下滑,DMF持穩(wěn)。本周衢州巨化計(jì)劃?rùn)z修,氯化物需求量減少;濮陽(yáng)鵬鑫、蘭考匯通裝置降負(fù),甲醛需求呈減少趨勢(shì);MTBE、醋酸均有裝置重啟,需求將增加;二甲醚需求變化或不大。整體來看,甲醇供應(yīng)下降,但成本支撐作用減弱,預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行。


原油(SC)

隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。供應(yīng)方面,巴以沖突影響下,市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)收緊對(duì)伊朗制裁,將加劇原油供應(yīng)緊張局面。沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月13日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日,與上周持平。需求方面,美國(guó)駕駛旺季結(jié)束,交通運(yùn)輸用油需求將下降。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠在截至10月19日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.39%,環(huán)比下跌0.55%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi),預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開工負(fù)荷或微幅下滑。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至10月18日當(dāng)周,平均開工負(fù)荷為69.85%,環(huán)比下跌1.22%。本周暫無(wú)煉廠存檢修計(jì)劃,但由于煉油利潤(rùn)偏弱,不排除后期更多煉廠降低負(fù)荷的可能,預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端受到宏觀因素干擾,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月15日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為482.64萬(wàn)噸,環(huán)比下降18.56%。其中新加坡到貨50.78萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.20%;美國(guó)到貨51.41萬(wàn)噸,環(huán)比下降53.26%。需求方面,船燃市場(chǎng)整體交投氛圍延續(xù)謹(jǐn)慎,終端航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)低平,船東貨物拉運(yùn)需求低迷,補(bǔ)油需求有所下降。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為951.65,環(huán)比下降1.2%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為819.97,環(huán)比下跌3.75%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得1939.4萬(wàn)桶,環(huán)比增加7.9%。整體來看,海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)持續(xù)疲軟,燃料油基本面供需兩弱,建議關(guān)注成本端的價(jià)格走勢(shì)。


PVC(V)

夜盤PVC期貨01合約小幅反彈。PVC生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)開工負(fù)荷以及PVC社會(huì)庫(kù)存有所下調(diào)對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐。不過部分PVC生產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)下調(diào)PVC現(xiàn)貨報(bào)價(jià),短期上漲動(dòng)力依舊偏乏力。供需數(shù)據(jù)方面,上周PVC整體開工負(fù)荷率75.17%,環(huán)比下降4.88個(gè)百分點(diǎn),開工率下降將緩和PVC下跌態(tài)勢(shì)。本周暫無(wú)裝置計(jì)劃?rùn)z修企業(yè),部分在檢企業(yè)開工逐步恢復(fù),預(yù)計(jì)本周檢修損失量小幅下降。上周社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)小幅下跌。需求方面,下游訂單依然不佳,終端維持剛需采購(gòu)?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,昨日華東主流現(xiàn)匯自提5820-5930元/噸。綜合來看,PVC供應(yīng)充裕,下游需求偏弱,PVC期貨將震蕩筑底。


瀝青(BU)

隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截止10月19日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為37.7%,環(huán)比增加1.7%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為62.9萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.3萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量44.9萬(wàn)噸,中石化總產(chǎn)量8.1萬(wàn)噸,中石油總產(chǎn)量7.1萬(wàn)噸,中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸。本周山東以及華東地區(qū)個(gè)別煉廠小幅提產(chǎn)以及復(fù)產(chǎn),帶動(dòng)產(chǎn)能利用率增加。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共49.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加10.3%。出貨量增加主因山東金誠(chéng)石化、云南石化復(fù)產(chǎn)出貨,疊加主營(yíng)煉廠優(yōu)惠政策集中出貨。預(yù)計(jì)市場(chǎng)剛需略顯平淡,整體不溫不火,投機(jī)性需求大幅減弱,部分主動(dòng)去庫(kù)。整體來看,瀝青供應(yīng)增加、需求略顯平淡,期價(jià)或以區(qū)間運(yùn)行為主。


塑料(L)

夜盤塑料期貨主力01合約震蕩整理。昨日塑料現(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌,短期塑料供應(yīng)充裕,塑料期貨將隨市場(chǎng)消息震蕩整理。國(guó)際原油方面,昨夜國(guó)際原油下跌,布倫特原油下跌1.86%。本周市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注中東局勢(shì),國(guó)際原油將寬幅震蕩運(yùn)行。從供需數(shù)據(jù)來看,本周PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量在5.89萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.05萬(wàn)噸,檢修損失量不高。上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于中等水平,塑料供應(yīng)充裕。需求方面,上周農(nóng)膜、包裝類開工率小幅回升、管材等開工率略下降,下游行業(yè)按需補(bǔ)庫(kù)為主。目前工廠新增訂單不及預(yù)期,本周下游企業(yè)繼續(xù)逢低接貨為主?,F(xiàn)貨價(jià)格方面,昨日華北大區(qū)線性和高壓部分跌10-70元/噸,華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在7950-8150元/噸。綜合來看,上游原料國(guó)際原油寬幅震蕩,整體處于高位,雖然對(duì)塑料期貨形成一定支撐,但塑料供應(yīng)充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開工率回升緩慢,塑料期貨價(jià)格將震蕩筑底。


聚丙烯(PP)

多單謹(jǐn)慎持有

昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開工率為60%,BOPP企業(yè)開工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動(dòng),盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來說,由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情提漲受阻,已有降價(jià)預(yù)期,成交尚可。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2340元/噸(0),期現(xiàn)基差39元/噸;焦炭總庫(kù)存818.07萬(wàn)噸(-12.7);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.82%(-0.93)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率90.62%(-1.3)。綜合來看,上游方面,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪提漲中道受阻,焦化企業(yè)積極出貨為主,暫未發(fā)生實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)的情況。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為76.55,日均產(chǎn)量70.01萬(wàn)噸。產(chǎn)地4.3米焦?fàn)t從10月20-25日開始停止進(jìn)煤,雖然部分企業(yè)已提前尋找替代廠家,但關(guān)停部分對(duì)區(qū)域仍會(huì)造成一定供給擾動(dòng)影響,階段性偏緊現(xiàn)象將短暫存在。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.34%,日均鐵水產(chǎn)量242.44萬(wàn)噸,環(huán)比下降3.51萬(wàn)噸,同比增加4.39萬(wàn)噸。下游方面,近期成材市場(chǎng)下跌趨勢(shì)減緩,貿(mào)易市場(chǎng)成交量有一定回升,但鋼廠利潤(rùn)虧損的情況尚無(wú)明顯改善,主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響, 鋼廠焦炭庫(kù)存維持政策水平,后續(xù)采購(gòu)意愿偏弱。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面,負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng),加之焦煤成本下降,或?yàn)榻固績(jī)r(jià)格下跌打開窗口。預(yù)計(jì)后市將弱勢(shì)運(yùn)行,重點(diǎn)關(guān)注高爐鐵水產(chǎn)量與焦炭日均產(chǎn)量的相對(duì)變化。


焦煤(JM)

隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)小幅回升,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌趨勢(shì)增強(qiáng),成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1880元/噸(-10),期現(xiàn)基差207.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存192.09萬(wàn)噸(+5);全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用10.36天(+0.2)。綜合來看,上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴(yán)格,但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱,主產(chǎn)區(qū)原煤出貨稍顯受阻,庫(kù)存多在煤礦端累積。同時(shí),產(chǎn)業(yè)悲觀情緒導(dǎo)致洗煤廠生產(chǎn)積極性下降,最新110家洗煤廠開工率環(huán)比上周下降2.98%至73.01%,日均精煤產(chǎn)量降至62.15萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,國(guó)際焦煤供弱需強(qiáng),澳煤發(fā)運(yùn)效率不高,港口發(fā)運(yùn)排隊(duì)較多。價(jià)格依舊較強(qiáng),澳煤遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上漲11美金/噸。俄煤礦山存在增設(shè)產(chǎn)能計(jì)劃,加大煉焦煤出口量預(yù)期。此外,進(jìn)口蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平,但市場(chǎng)氛圍較為冷清。下游方面,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第三輪價(jià)格提漲遇到較大阻力,市場(chǎng)悲觀情緒日漸濃厚。此外,山西淘汰4.3米焦?fàn)t的進(jìn)程加快,或?qū)姑盒枨笮纬梢欢ǖ挠绊?。我們認(rèn)為,當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力,終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強(qiáng),相關(guān)因素或引發(fā)新一輪焦煤價(jià)格下跌。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩,重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷售情況及下游焦企開工。


白糖(SR)

隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.43%,收于6753元/噸。周一ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅2.46%,收盤價(jià)27.51美分/磅。國(guó)際方面,據(jù)外電10月23日消息,咨詢機(jī)構(gòu)Datagro周一公布,巴西中南部地區(qū)2024/25年度 (2024年4月-2025年3月)糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到4.260萬(wàn)噸紀(jì)錄高位,糖廠將偏重榨糖,乙醇生產(chǎn)居于次位下一年度產(chǎn)量將超過2023/24年度預(yù)估產(chǎn)量4,030萬(wàn)噸,屆時(shí)甘蔗用于榨糖的比例將上升。Dataqro還預(yù)計(jì)下一年度甘蔗壓榨量將縮減2024/25年度甘蔗壓榨量預(yù)計(jì)為6.2億噸,2023/24年度壓榨量料創(chuàng)紀(jì)錄高位6.245億噸。據(jù)外電10月23日消息,巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex) 公布的出口數(shù)據(jù)顯示,巴西10月前三周出口糖210.04萬(wàn)噸,日均出口量為15萬(wàn)噸,較上年10月全月的日均出口量16.65萬(wàn)噸減少10%。上年10月全月出口量為316.38萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面,2023年9月上半月關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港2.568萬(wàn)噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)已經(jīng)進(jìn)入新榨季,北方甜菜糖產(chǎn)區(qū)已經(jīng)有糖廠陸續(xù)開榨,但南方甘蔗糖產(chǎn)區(qū)還沒有糖廠開榨。目前處于新舊榨季轉(zhuǎn)換時(shí)期,雖然庫(kù)存處于季節(jié)性低位但為迎接新糖上市,糖廠往往會(huì)清庫(kù),從而利空現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)利空暫時(shí)告一段落,后期需關(guān)注第二批拍賣的影響。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)區(qū)間震蕩運(yùn)行。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

隔夜玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于2516元/噸,收漲幅0.21%。周一美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.96%,收盤價(jià)490.75美分/蒲式耳。國(guó)際方面,美國(guó)玉米收割工作繼續(xù)推進(jìn),且降雨有利于阿根廷作物產(chǎn)區(qū)。交易商關(guān)注美國(guó)玉米收成,同時(shí)對(duì)以色列和哈馬斯沖突的擔(dān)憂揮之不去。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站10月16日消息,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱,截至2023年10月22日當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為59%,符合市場(chǎng)預(yù)期,前一周為45%,去年同期為59%,五年均值為54%。國(guó)內(nèi)方面,海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)2023年9月玉米進(jìn)口量為1,646,874.04噸,環(huán)比增加37.38%,同比增加7.35%。其中,巴西超越美國(guó)成為最大玉米供應(yīng)國(guó),當(dāng)月從巴西進(jìn)口玉米1,246,173.23噸,環(huán)比大增390.24%,去年同期中國(guó)未進(jìn)口巴西玉米。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),東北地區(qū)新季玉米收割超出七成,華北地區(qū)新季收割基本結(jié)束氣溫偏高不利于基層糧源保管,種植戶賣糧積極性偏高,流通糧源相對(duì)寬松。貿(mào)易主體隨收隨走,飼料企業(yè)和深加工企業(yè)均以隨采隨用為主,建立中長(zhǎng)期庫(kù)存意愿不強(qiáng),深加工企業(yè)廠門到貨處于相對(duì)高位,糧源相對(duì)寬松,價(jià)格繼續(xù)偏弱運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期玉米震蕩偏弱運(yùn)行。

大豆(A)

中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。

豆粕(M)

隔夜豆粕承壓3950元/噸回調(diào),目前美豆收割過半,截至10月22日,美豆收割率為76%,上一周為62%,五年均值為67%,上市壓力逐步釋放,USDA10月報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)0.5蒲/英畝至49.6蒲/英畝,同時(shí),阿根廷大豆壓榨下降,美豆下方成本支撐較強(qiáng)。南美方面,巴西大豆初步展開播種,Agrural數(shù)據(jù)顯示,截至10月12日,巴西2023/24年度大豆播種率為17%,上周為10.1%,去年同期為24%。巴西中部降雨偏少,馬托格洛索州播種偏慢,但10月末降水有所恢復(fù),有利于播種及出苗,厄爾尼諾氣候模型之下南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng),限制大豆反彈空間。國(guó)內(nèi)方面,油廠開機(jī)升至高位,截至10月20日當(dāng)周,大豆壓榨量為185.03萬(wàn)噸,高于上周的143.59萬(wàn)噸, 豆粕庫(kù)存上升,截至10月20日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為74.09萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.35%,同比增加143.24%,豆粕供應(yīng)較為充足,加之11月后進(jìn)口大豆到港增加,近期豆粕基差表現(xiàn)偏弱。建議暫且觀望。

豆油(Y)

當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量持續(xù)增加,美豆油供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,9-10月大豆到港 放緩,豆油供應(yīng)壓力減輕,但豆油提貨有所放緩,同時(shí),近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,截至10月13日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94.65萬(wàn)噸,環(huán)比減少7.81%,同比增加12.56%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

隔夜棕櫚油承壓7300元/噸回調(diào),9月份馬棕增庫(kù)不及預(yù)期,但較往年仍處高位,截至9月底,馬棕庫(kù)存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,sppoma數(shù)據(jù)顯示,10月1-15日馬棕產(chǎn)量較上月同期下降0.73%,10月馬棕出口回升,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月1-20日馬棕出口較上月同期增加9.9%/7.85%,棕櫚油短期供應(yīng)壓力仍存,中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,截至10月20日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為81.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.48%,同比增加34.09%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀望。

菜籽類

加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,本周菜粕庫(kù)存有所下降,截至10月20日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為1.66萬(wàn)噸,環(huán)比減少9.29%,同比增加453.33%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平,截至10月20日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為27.95萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.31%,同比增加182.32%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16450元/噸,收漲幅0.37%。現(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)15.47元/公斤。近期豬價(jià)連續(xù)上漲刺激二次育肥集中入場(chǎng),目前二育市場(chǎng)已趨于階段性飽和,市場(chǎng)看漲情緒降溫。母豬方面,當(dāng)前母豬補(bǔ)欄方面并不積極,零星有散戶補(bǔ)欄小體重后備,但因考慮下半年產(chǎn)仔后正好迎來冬季,擔(dān)心仔豬成活率,所以補(bǔ)欄目前并不積極。涌益調(diào)研7kg仔豬主流成交均價(jià)287元./頭,頭均虧損100元左右。隨著仔豬價(jià)格下跌,能繁母豬或有淘汰可能,但是養(yǎng)戶端反饋若下半年商品豬有利潤(rùn),則母豬謹(jǐn)慎淘汰。北方市場(chǎng)豬價(jià)跌勢(shì)明顯。節(jié)后歸來,消費(fèi)轉(zhuǎn)弱,加之屠企宰殺虧損,故宰量多數(shù)下滑;然而養(yǎng)殖端供應(yīng)充足,造成短時(shí)供需錯(cuò)配,豬價(jià)進(jìn)入下滑通道。二育進(jìn)場(chǎng)謹(jǐn)慎,等待低位時(shí)機(jī),行情支撐力度弱。供需兩端處于雙增狀態(tài),供應(yīng)表象下,終端缺乏二育及壓欄利好支撐誘因,整體供應(yīng)端出欄積極性尚可,養(yǎng)殖企業(yè)穩(wěn)價(jià)觀望。但現(xiàn)階段供應(yīng)仍偏強(qiáng),需求拉動(dòng)效果不足,疊加北方價(jià)格連續(xù)弱勢(shì)下調(diào),預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整。

蘋果(AP)

昨日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅3.17%,收盤價(jià)8941元/噸。當(dāng)前東西部收購(gòu)行情不一,銷區(qū)氛圍仍顯清淡。山東產(chǎn)區(qū)好貨價(jià)格穩(wěn)硬運(yùn)行,客商收購(gòu)積極性尚可,棲霞80#一二級(jí)片紅4.0-4.2元/斤,條紋4.5-4.8元/斤,通貨3.2-3.6元/斤 ,看貨定價(jià)。本周山東產(chǎn)區(qū)晚富士收購(gòu)進(jìn)行之中,貨源逐步上量,據(jù)了解目前已上貨源基本在 30%-40%。市場(chǎng)普遍反應(yīng)貨源質(zhì)量依舊偏差,較去年上色緩慢,客商入市較多,以質(zhì)論價(jià)為主。西部產(chǎn)區(qū)前期好貨訂購(gòu)基本結(jié)束,剩余貨源客商采購(gòu)積極性不高,按需收購(gòu)?fù)ㄘ洏?biāo)準(zhǔn)貨源為主,一般質(zhì)量貨源價(jià)格穩(wěn)中偏弱。寶雞、咸陽(yáng)等產(chǎn)區(qū)果農(nóng)開始自行入庫(kù)。產(chǎn)區(qū)紅貨仍難大量供應(yīng),果農(nóng)挺價(jià)情緒強(qiáng)硬,高價(jià)形勢(shì)下客商訂貨偏謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)短期蘋果價(jià)格高位回落運(yùn)行。

棉花及棉紗

隔夜鄭棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收于16050元/噸,收漲幅0.78%。周五ICE美棉主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅1.69%,收盤價(jià)83.83美分/磅。國(guó)際方面,截至2023年10月22日當(dāng)周,美國(guó)棉花優(yōu)良率為29%,前一周為30%,上年同期為30%。截至當(dāng)周,美國(guó)棉花收割率為41%,前一周為33%,去年同期為44%,五年均值為39%。國(guó)內(nèi)方面,新棉采收進(jìn)行時(shí),隨著棉花期貨價(jià)格的下跌,軋花廠收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎,近兩日停收觀望軋花廠增加,部分軋花廠下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無(wú)太大改善,紡企購(gòu)銷倒掛承壓運(yùn)行。10月23日儲(chǔ)備棉銷售資源20003.385噸,實(shí)際成交5147.8442噸,成交率25.73%。平均成交價(jià)格16613元/噸,較前一日下跌190元/噸,折3128價(jià)格17278元/噸,較前一日下跌181元/噸。7月31日至10月23日累計(jì)成交總量791529.6389噸成交率81.76%。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎

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