今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2023-11-08
品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀(guān) | 隔夜美股繼續(xù)走高,標(biāo)普道指七連漲、創(chuàng)七周新高,納指八連陽(yáng),納指和標(biāo)普均創(chuàng)兩年最長(zhǎng)連漲日。美債收益率回落,十年期收益率盤(pán)中降10個(gè)基點(diǎn),開(kāi)始靠近一個(gè)月低位。美元指數(shù)繼續(xù)反彈,脫離逾六周低位。多種商品齊跌,原油跌超4%創(chuàng)一個(gè)月最大跌幅,并創(chuàng)三個(gè)多月新低;黃金兩連跌至近三周低位;倫敦基本金屬全線(xiàn)回落,倫鎳跌近2.9%創(chuàng)兩年新低,倫銅止步三連漲、跌落一個(gè)月高位。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)10月出口同比降6.4%,進(jìn)口增長(zhǎng)3%;主要商品進(jìn)口延續(xù)低位,原油進(jìn)口同比大漲13.4%;10月外儲(chǔ)下降0.44%,黃金儲(chǔ)備十二個(gè)月連增。海外方面,美聯(lián)儲(chǔ)多位高官表態(tài),加息呼聲仍在,普遍緊盯美債收益率,一致認(rèn)為通脹太高。其中,美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼和明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利均發(fā)表鷹派講話(huà),提到未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)依然可能加息,這助推美元上行,原油、黃金等大宗商品價(jià)格承壓。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)10月CPI、PPI數(shù)據(jù)。 | 宏觀(guān)金融 | |
股指 | 昨日四組期指表現(xiàn)分化,IH、IF主力合約分別收跌0.34%、0.22%,IC、IM收漲0.14%、0.36%?,F(xiàn)貨方面,A股三大指數(shù)震蕩整理,滬指跌0.04%,收?qǐng)?bào)3057.27點(diǎn);深證成指跌0.15%,收?qǐng)?bào)10056.49點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指跌0.47%,收?qǐng)?bào)2022.77點(diǎn)。市場(chǎng)成交額達(dá)到9930億元,較前一日略有萎縮,北向資金凈賣(mài)出45.88億元。行業(yè)板塊漲多跌少,算力概念與CPO概念大漲,通信設(shè)備、光學(xué)光電子、消費(fèi)電子、通信服務(wù)、教育板塊漲幅居前,保險(xiǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、貴金屬、旅游酒店板塊跌幅居前。短期來(lái)看,海內(nèi)外因素積極改善,國(guó)內(nèi)金融工作會(huì)議召開(kāi),對(duì)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)整體表述樂(lè)觀(guān),有助于提振市場(chǎng)的信心,海外美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期放緩,失業(yè)率升至近兩年高位,時(shí)薪同比增速創(chuàng)2021年中期以來(lái)的最小年度漲幅,市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間可能提前至明年6月,美元走低以及美債收益率高位震蕩回落之下,外資流出有望緩解。不過(guò),當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍舊偏弱,10月PMI整體低于預(yù)期,出口數(shù)據(jù)繼續(xù)下滑,后續(xù)即將公布的通脹數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)預(yù)期也并不樂(lè)觀(guān),或?qū)?duì)市場(chǎng)形成一定壓制,指數(shù)短期預(yù)計(jì)繼續(xù)維持震蕩反復(fù)。 | ||
貴金屬 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于1970美元/盎司,金銀比價(jià)86.60。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)卡什卡利表示,央行在通脹降至2%的目標(biāo)方面做得不夠,認(rèn)為當(dāng)前的加息周期尚未結(jié)束,傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率。基本面來(lái)看,近期美國(guó)包括ISM制造業(yè)指數(shù)、非農(nóng)就業(yè)等強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加了經(jīng)濟(jì)“軟著陸”概率,通脹壓力反復(fù),由于油價(jià)攀升,美國(guó)通脹水平連續(xù)兩個(gè)月反彈,歐元區(qū)通脹雖有下滑,但仍是歐央行目標(biāo)的2倍多。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)由分化趨于一致,美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)向鴿派,歐央行官員認(rèn)為加息周期已經(jīng)結(jié)束,日央行面臨艱難抉擇。資金方面,我國(guó)央行已連續(xù)11個(gè)月增持黃金。截至9月末,7046萬(wàn)盎司,環(huán)比增加了84萬(wàn)盎司,區(qū)間累計(jì)增持782萬(wàn)盎司黃金。截至11/7,SPDR黃金ETF持倉(cāng)863.24噸,前值861.51噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)13705.17噸,持平。全球主要央行鴿派表態(tài)疊加當(dāng)前巴以沖突持續(xù),預(yù)計(jì)貴金屬價(jià)格仍有支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力合約小幅回落,倫銅價(jià)格小幅回落,現(xiàn)運(yùn)行于8195美元/噸。宏觀(guān)方面,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)卡什卡利表示,央行在通脹降至2%的目標(biāo)方面做得不夠,認(rèn)為當(dāng)前的加息周期尚未結(jié)束,傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率。基本面來(lái)看,部分進(jìn)口銅流入現(xiàn)貨市場(chǎng),但主流銅并未表現(xiàn)出寬松狀態(tài),需關(guān)注后市貨源補(bǔ)充情況;華南地區(qū)庫(kù)存因到貨不多,庫(kù)存下降,持貨商挺價(jià)情緒較強(qiáng),但下游更多維持剛需采購(gòu),升貼水重心上移,但實(shí)際成交并不活躍。庫(kù)存方面,截至11月3日周五,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一上升0.48萬(wàn)噸至6.37萬(wàn)噸,較上周五下降0.43萬(wàn)噸,庫(kù)存有觸底反彈的跡象。需求方面,上周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為74.03%,較上周下降13.13個(gè)百分點(diǎn)。華北環(huán)保檢查、及銅價(jià)連續(xù)反彈精廢價(jià)差重新擴(kuò)大,料精銅替代廢銅的效應(yīng)大幅減少,對(duì)電解銅的需求量下降。價(jià)格方面,中國(guó)出臺(tái)了力度較大的經(jīng)濟(jì)刺激政策,同時(shí)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫明顯,美聯(lián)儲(chǔ)有望停止加息,預(yù)計(jì)銅價(jià)仍有支撐。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2401合約維持震蕩運(yùn)行,期價(jià)表現(xiàn)暫穩(wěn),整體仍處均線(xiàn)系統(tǒng)上方,盤(pán)中圍繞3800一線(xiàn)爭(zhēng)奪,關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力,現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)維穩(wěn)。供應(yīng)端,上周五大鋼材品種供應(yīng)910.58萬(wàn)噸,環(huán)比節(jié)前增加4.5萬(wàn)噸,增幅0.5%。上周五大鋼材品種除冷軋和中厚板,其余品種環(huán)比均有增量,上周各品種供應(yīng)增減變化均不大,主因在于品種將鐵水調(diào)配。上周調(diào)研末端新增多家鋼廠(chǎng)檢修,且以長(zhǎng)流程企業(yè)為主,疊加近期北方開(kāi)始供暖,使得高爐原料供應(yīng)比例有所減少,因而本周建材產(chǎn)量預(yù)期將有明顯減量。上周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上升1.8%至262.28萬(wàn)噸。庫(kù)存方面,上周五大鋼材總庫(kù)存1421.51萬(wàn)噸,環(huán)比上周減少55.6萬(wàn)噸,降幅3.8%。上周五大品種去庫(kù)幅度環(huán)比相對(duì)持穩(wěn),去庫(kù)力度維持,廠(chǎng)庫(kù)受鋼價(jià)上漲刺激,發(fā)貨節(jié)奏較上周略有加快,社庫(kù)降幅收窄主因在于北方雨雪天氣影響發(fā)運(yùn)。螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降5.4%至176.68萬(wàn)噸;螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存下降6.0%至401.63萬(wàn)噸。需求端,上周五大品種周消費(fèi)量降幅0.1%;其中建材消費(fèi)環(huán)比增幅0.8%。雖然近期鋼價(jià)明顯上揚(yáng),但伴隨北方天氣因素影響程度加大,出庫(kù)和需求表現(xiàn)將逐漸減弱,在華東和南方無(wú)增量需求的前提下,去庫(kù)幅度逐步收窄,表觀(guān)消費(fèi)水平逐步降低,其中螺紋鋼300萬(wàn)噸的周消費(fèi)水平或?qū)㈦y以觸碰,整體來(lái)看,鋼價(jià)在整體黑色產(chǎn)業(yè)鏈中的表現(xiàn)依然相對(duì)偏弱,或維持寬幅整理格局。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2401合約表現(xiàn)維持震蕩運(yùn)行,期價(jià)高位盤(pán)整,整體仍處均線(xiàn)系統(tǒng)上方,圍繞3900一線(xiàn)附近波動(dòng),預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)暫穩(wěn)。上周熱軋產(chǎn)量小幅上升,主要增幅地區(qū)在東北、西南地區(qū),JLJL上周復(fù)產(chǎn),PG近期鋼廠(chǎng)投產(chǎn)意愿增加,整體產(chǎn)量增多。主要降幅地區(qū)在華東、東北地區(qū),MG上周檢修,TJTT由于在不飽和生產(chǎn)狀態(tài)下新增一座高爐檢修,產(chǎn)量依舊下降。熱卷產(chǎn)量周環(huán)比上升1.1%至316.30萬(wàn)噸。庫(kù)存端,上周廠(chǎng)庫(kù)小幅降庫(kù),主要降幅地區(qū)在華東和中南地區(qū),一方面是近期鋼廠(chǎng)檢修,庫(kù)存相應(yīng)減少,另一方面是近期行情好轉(zhuǎn),鋼廠(chǎng)加快對(duì)外發(fā)貨節(jié)奏。綜合來(lái)看,由于宏觀(guān)利好刺激下鋼材價(jià)格近期漲勢(shì)偏好,加上華東及南方剛性需求尚可,且淡季到來(lái)前北方鋼廠(chǎng)出貨仍有支撐,進(jìn)而推動(dòng)庫(kù)存持續(xù)去化。熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.9%至281.78萬(wàn)噸;鋼廠(chǎng)庫(kù)存下降1.8%至87.05萬(wàn)噸。需求端,板材消費(fèi)環(huán)比降幅0.7%。上周五大品種表觀(guān)消費(fèi)除冷軋和中厚板,其余品種環(huán)比均有小幅回升,整體變化不大。目前雖有宏觀(guān)刺激市場(chǎng)信心,但反饋到需求上仍需時(shí)日,供需矛盾仍在逐步累積,若下周企業(yè)檢修影響量仍不及預(yù)期,鋼價(jià)反彈空間或較為有限,整體寬幅震蕩運(yùn)行為主。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力承壓震蕩,收盤(pán)19200元/噸,漲幅0.13%。LME鋁偏弱盤(pán)整,收盤(pán)2277美元/噸,跌幅0.39%。氧化鋁主力重心下行,收盤(pán)3021元/噸,跌幅0.49%。宏觀(guān)面,美元小幅回升,市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)以尋找利率政策的進(jìn)一步信號(hào)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端仍存擔(dān)憂(yōu),此次電解鋁企業(yè)減產(chǎn)量較前期預(yù)計(jì)有所下降,不過(guò)整體減產(chǎn)規(guī)模仍較大,將使得供應(yīng)壓力有所緩解;此外,進(jìn)口鋁錠現(xiàn)貨仍有小幅盈利,市場(chǎng)進(jìn)口貨源不減。氧化鋁方面,秋冬季電解鋁限產(chǎn)的擔(dān)憂(yōu)抑制氧化鋁價(jià)格表現(xiàn),目前成本趨于回落,遠(yuǎn)期過(guò)剩的壓力仍存。需求端表現(xiàn)一般,上周鋁下游開(kāi)工穩(wěn)中小降,淡季將至新增訂單已顯頹勢(shì)。庫(kù)存端,周一SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存68.5萬(wàn)噸,較上周一增加3.2萬(wàn)噸,鋁錠去庫(kù)依舊不暢,庫(kù)存仍處于半年以來(lái)的高位水平。綜合來(lái)看,美元下跌支撐倫鋁走勢(shì),但消費(fèi)、庫(kù)存等因素依然制約其上方空間,短期滬鋁預(yù)計(jì)以偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)為主。 | ||
鋅(ZN) | 隔夜滬鋅主力震蕩上揚(yáng),收盤(pán)21655元/噸,漲幅0.63%;LME鋅小幅走高,收盤(pán)2576美元/噸,漲幅0.33%。宏觀(guān)面,美元小幅回升,市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)以尋找利率政策的進(jìn)一步信號(hào)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)北方地區(qū)鋅精礦即將進(jìn)入季節(jié)性淡季,同時(shí)進(jìn)口礦不及預(yù)期,礦端偏緊延續(xù),加工費(fèi)或持續(xù)下調(diào),但冶煉端短期過(guò)剩局面較難扭轉(zhuǎn),可關(guān)注云南地區(qū)枯水期限電對(duì)供應(yīng)端的潛在影響;海外市場(chǎng),根據(jù)新星公司公告,其礦山停產(chǎn)并不會(huì)影響其Clarksville冶煉廠(chǎng)的產(chǎn)量,該事件四季度對(duì)鋅供求平衡影響暫有限。消費(fèi)端,鋅下游板塊開(kāi)工率均有所下滑,終端上占主體的地產(chǎn)和基建偏弱,后續(xù)增量預(yù)計(jì)有限。庫(kù)存端,周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存9.76萬(wàn)噸,較上周一減少0.14萬(wàn)噸,近期國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存仍處于偏低位置。綜合來(lái)看,市場(chǎng)逐步消化海外鋅礦減產(chǎn)的消息,國(guó)內(nèi)基本面對(duì)鋅價(jià)的支撐依然有限,短期鋅價(jià)向上空間仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力以震蕩為主,收盤(pán)16480元/噸,跌幅0.06%。LME鉛重心繼續(xù)攀升,收盤(pán)2193美元/噸,漲幅0.32%。宏觀(guān)面,美元小幅回升,市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)官員講話(huà)以尋找利率政策的進(jìn)一步信號(hào)。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,原生鉛與再生鉛企業(yè)集中檢修,尤其是檢修企業(yè)多是交割品牌企業(yè),鉛錠供應(yīng)轉(zhuǎn)降,緩和后續(xù)鉛錠累庫(kù)壓力;成本端,四季度正值冬儲(chǔ)時(shí)段,鉛精礦與廢電瓶需求上升,原料成本成為鉛價(jià)的強(qiáng)支撐因素。需求端,近期鉛蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)轉(zhuǎn)淡,部分下游企業(yè)順勢(shì)減產(chǎn),近期鉛價(jià)走高,下游觀(guān)望為主。庫(kù)存端,周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.16萬(wàn)噸,較上周一增加0.13萬(wàn)噸,后續(xù)關(guān)注鉛錠交倉(cāng)移庫(kù)動(dòng)向,以及鉛冶煉企業(yè)檢修帶來(lái)的減量擴(kuò)大,短期鉛錠累庫(kù)預(yù)期不改。整體來(lái)說(shuō),鉛廠(chǎng)集中減產(chǎn)以及美元回落支撐鉛價(jià)上揚(yáng),但近期國(guó)內(nèi)鉛錠消費(fèi)欠佳,短期來(lái)看鉛價(jià)上方空間有限。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/(SS) | 隔夜滬鎳主力合約震蕩下行,倫鎳價(jià)格震蕩下行,現(xiàn)運(yùn)行于17955美元/噸。宏觀(guān)方面,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部鷹派代表人物、明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)卡什卡利表示,央行在通脹降至2%的目標(biāo)方面做得不夠,認(rèn)為當(dāng)前的加息周期尚未結(jié)束,傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率?;久鎭?lái)看,供應(yīng)端,月內(nèi)有新增電積鎳產(chǎn)能投產(chǎn),當(dāng)前純鎳仍處于產(chǎn)量爬坡階段。鎳鐵供應(yīng)目前整體處于寬松狀態(tài),不銹鋼盤(pán)面及現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱,下游對(duì)高價(jià)鎳鐵接受度較低,部分鋼廠(chǎng)有停產(chǎn)計(jì)劃,目前鎳鐵呈現(xiàn)供需雙弱的局面。在當(dāng)前剛需仍存但硫酸鎳供應(yīng)偏緊的情況下,下游對(duì)于硫酸鎳可接受價(jià)格有所上調(diào),高價(jià)硫酸鎳傳導(dǎo)至下游有一定難度,但成本端支撐仍存,硫酸鎳下行空間或有限。需求端,不銹鋼下游需求不振,社會(huì)庫(kù)存小幅累庫(kù),近期鋼廠(chǎng)減產(chǎn)消息頻傳。9月多家新能源車(chē)企促銷(xiāo)打折,新能源汽車(chē)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升,不過(guò)終端銷(xiāo)售數(shù)據(jù)環(huán)比放緩,后續(xù)訂單預(yù)期偏悲觀(guān)。整體而言,鎳價(jià)將受基本面和宏觀(guān)偏空情緒影響偏弱運(yùn)行。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力繼續(xù)大幅下探,收盤(pán)142550元/噸,跌幅3.13%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,近期碳酸鋰部分大廠(chǎng)的產(chǎn)線(xiàn)從檢修中恢復(fù),排產(chǎn)、開(kāi)工率明顯上行,市場(chǎng)碳酸鋰供應(yīng)有所增量;部分貿(mào)易商在庫(kù)存壓力之下,低價(jià)沖量,亦在一定程度上擠壓鹽廠(chǎng)零單出貨空間,部分鹽企挺價(jià)心態(tài)有所動(dòng)搖,報(bào)價(jià)亦有所下行。成本端,澳洲四季度定價(jià)談判基本結(jié)束,除了頭部礦山以外,部分礦山改為M+1定價(jià)方法,一定程度上削弱了鋰礦話(huà)語(yǔ)權(quán),鋰礦企業(yè)有加速出貨的預(yù)期,礦價(jià)將進(jìn)一步下調(diào),鋰鹽成本支撐繼續(xù)下探。需求端,目前下游電池廠(chǎng)產(chǎn)成品庫(kù)存壓制,對(duì)原料采買(mǎi)意愿依舊不高,實(shí)際成交寥寥。四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi),一季度新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季,因此消費(fèi)端支撐減弱。整體來(lái)看,供應(yīng)端產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn),需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn),供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù),預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)依然以偏弱運(yùn)行為主。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠(chǎng)價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面,本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量小幅增加,本期值為3144萬(wàn)噸,環(huán)比增加91萬(wàn)噸,較上月均值低34萬(wàn)噸,低于去年同期水平,目前較今年周均值高181萬(wàn)噸;10月份以來(lái)發(fā)運(yùn)節(jié)奏總體不斷加快,絕對(duì)量高于往年同期。其中巴西月內(nèi)發(fā)運(yùn)波動(dòng)較大,澳洲與非主流總體平穩(wěn),本周巴西其他礦山單周發(fā)運(yùn)也是再次達(dá)到年內(nèi)新高。本期45港鐵礦石到港量增加至2664萬(wàn)噸,周環(huán)比回升385萬(wàn)噸,增幅16.9%,較上月均值高342萬(wàn)噸,10月份到港水平整體同環(huán)比增加,本期到港量處于往年四季度高位水平。需求端方面,本周鐵水產(chǎn)量再次回落,周內(nèi)247家鋼廠(chǎng)鐵水日均產(chǎn)量為241.4萬(wàn)噸/天,周環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸/天,對(duì)比年初高20.7萬(wàn)噸/天,同比增加8.6萬(wàn)噸/天,周內(nèi)檢修高爐數(shù)量明顯增加,本次檢修主要以前期計(jì)劃?rùn)z修以及虧損臨時(shí)檢修為主。庫(kù)存方面,本期中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)前兩期的累庫(kù)趨勢(shì),目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于低位。截止11月3日,45港鐵礦石庫(kù)存總量11293.4萬(wàn)噸,環(huán)比增加156.3萬(wàn)噸,比今年年初庫(kù)存低2817.3萬(wàn)噸,比去年同期庫(kù)存低1650.8萬(wàn)噸。目前港口周度卸貨量遠(yuǎn)高于周度疏港總量,加上港口壓港船只數(shù)量增加,將促使港口卸貨效率加快,在供需作用下,預(yù)計(jì)下期港口鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)維持累庫(kù)趨勢(shì)不變。昨日鐵礦石主力2401合約表現(xiàn)維持高位整理格局,期價(jià)仍處920一線(xiàn)上方,預(yù)計(jì)短期表現(xiàn)波動(dòng)依然較大,整體維持偏強(qiáng)運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 夜盤(pán)天然橡膠期貨主力01合約偏弱震蕩,下方關(guān)注60日均線(xiàn)支撐。昨夜國(guó)際原油大跌,市場(chǎng)交投情緒偏弱。另外昨日膠水等原料價(jià)格走低以及下游輪胎等行業(yè)開(kāi)工率小幅下調(diào)等因素對(duì)天然橡膠期貨價(jià)格形成一定壓力。本周海南產(chǎn)區(qū)小雨至多云天氣為主,西雙版納等產(chǎn)地多云天氣為主,天氣對(duì)割膠的影響減弱。11月上旬海外泰國(guó)降雨相對(duì)10月上旬有所減少,東北部產(chǎn)區(qū)原料膠水釋放增多;泰國(guó)南部產(chǎn)區(qū)降雨亦有所減少。本周天然橡膠供應(yīng)充裕。需求方面,上周全鋼胎開(kāi)工率下調(diào)2.15%,半鋼胎行業(yè)開(kāi)工率下調(diào)0.1%。目前輪胎替換市場(chǎng)出貨有所放緩,受庫(kù)存及訂單影響,國(guó)內(nèi)部分輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工運(yùn)行有所下調(diào)?,F(xiàn)貨方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊,11月7日天然橡膠全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)150元/噸,華東地區(qū)2022年SCRWF主流價(jià)格在12900-13100元/噸,期貨01合約升水現(xiàn)貨。膠水價(jià)格方面,海南地區(qū)制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為12500元/噸;云南地區(qū)干膠廠(chǎng)膠水主流收購(gòu)價(jià)格參考11600-12400元/噸。泰國(guó)煙膠片55泰銖/公斤,跌0.30泰銖/公斤;膠水52.8泰銖/公斤,持穩(wěn);杯膠44.95泰銖/公斤,跌0.4泰銖/公斤。綜合來(lái)看,天然橡膠供應(yīng)充裕,下游輪胎開(kāi)工率或?qū)⒗^續(xù)小幅下調(diào),對(duì)原料需求或?qū)⒎啪彛谪浬F(xiàn)貨幅度偏高,天然橡膠期貨價(jià)格仍面臨往下調(diào)整壓力。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月2日,國(guó)內(nèi)PTA周產(chǎn)能利用率為77.23%,環(huán)比下降0.51%。本周已減停裝置或延續(xù)檢修,產(chǎn)量或維持下降趨勢(shì)。需求方面,聚酯周度平均開(kāi)工率為88.89%,環(huán)比下降0.12%。預(yù)計(jì)在新裝置投產(chǎn)后,負(fù)荷逐步提升,聚酯供應(yīng)或小幅增加。整體來(lái)看,PTA供需基本面繼續(xù)改善,關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。短纖方面,主力合約期價(jià)震蕩上行。儀征化纖13萬(wàn)噸/年的低熔點(diǎn)裝置計(jì)劃于11月初投產(chǎn),供應(yīng)仍有增量預(yù)期。此外,終端負(fù)反饋持續(xù),下游信心不足,短纖存累庫(kù)預(yù)期。PX方面,主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至11月2日,國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為68.13萬(wàn)噸,周均開(kāi)工率為81.24%,環(huán)比上漲0.88%。本周浙石化裝置恢復(fù)、彭州石化延續(xù)檢修,預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回升。需求方面,本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修,漢邦計(jì)劃投料,已減停裝置或延續(xù)檢修,關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看,PX市場(chǎng)供需偏弱,期價(jià)或弱勢(shì)震蕩。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)震蕩上行。供應(yīng)方面,截至11月2日,甲醇裝置產(chǎn)能利用率為82.5%,環(huán)比增加3.22%。本周榆林兗礦60裝置短停檢修,府谷20裝置檢修,新疆新業(yè)50裝置降負(fù)運(yùn)行,貴州天福20、云南曲煤20、瀘西大為10裝置重啟,預(yù)計(jì)供應(yīng)繼續(xù)增加。港口庫(kù)存方面,截至11月1日,港口總庫(kù)存量87.68萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.38%。沿海甲醇外輪抵港計(jì)劃依舊較為集中,預(yù)計(jì)港口庫(kù)存將有所累庫(kù)。需求方面,截至11月2日,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工為48.08%,較上周下降2.99%;從下游產(chǎn)業(yè)細(xì)化來(lái)看,醋酸、DMF、二甲醚、甲醛及BDO均下滑,MTBE持穩(wěn)。本周青州天安計(jì)劃開(kāi)工,MTBE需求量增加;蘭考匯通存開(kāi)車(chē)計(jì)劃,二甲醚需求量增加;濮陽(yáng)鵬鑫裝置開(kāi)工增加,甲醛需求量增加;湖北華魯繼續(xù)提負(fù)荷中,河北建滔、安徽華誼存恢復(fù)預(yù)期下,醋酸需求量增加;江蘇理文計(jì)劃停車(chē)檢修,氯化物需求減少。整體來(lái)看,甲醇供應(yīng)增加,需求改善有限,,但北方取暖季煤炭?jī)r(jià)格易漲難跌,建議暫時(shí)觀(guān)望。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)大幅下行。供應(yīng)方面,沙特延長(zhǎng)額外減產(chǎn)100萬(wàn)桶/日至年底。俄羅斯減產(chǎn)50萬(wàn)桶/日至年底,且表示將削減30萬(wàn)桶/日原油出口至年底配合壓縮供應(yīng)。OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)365萬(wàn)桶/日至2024年底,目前減產(chǎn)規(guī)模約達(dá)全球石油產(chǎn)量的3.5%。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止10月27日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日,與上周持平。需求方面,隨著取暖季的來(lái)臨,石油消費(fèi)有回升預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)暫緩加息也緩解了市場(chǎng)對(duì)持續(xù)加息抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的憂(yōu)慮。國(guó)內(nèi)方面,主營(yíng)煉廠(chǎng)在截至11月2日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為79.43%,環(huán)比下跌0.71%。本周四川石化、湛江東興石化、青島石化及廣州石化1#常減壓裝置仍將處在檢修期內(nèi),疊加煉廠(chǎng)利潤(rùn)降低,主營(yíng)煉廠(chǎng)平均開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)走低。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至11月1日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為63.52%,環(huán)比下跌4.54%。本周暫無(wú)煉廠(chǎng)計(jì)劃全廠(chǎng)檢修,但煉油利潤(rùn)短期內(nèi)或難有好轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或繼續(xù)下滑。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù),需求端有取暖季需求支撐,建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截至10月29日當(dāng)周,全球燃料油到貨量為525.21萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.26%。其中新加坡到貨56.49萬(wàn)噸,環(huán)比下降41.18%;美國(guó)到貨67.35萬(wàn)噸,環(huán)比增加25%。國(guó)內(nèi)方面,因煉廠(chǎng)利潤(rùn)不佳,本周期整體供應(yīng)呈下降趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在煉廠(chǎng)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)之前,供應(yīng)難有明顯提升。需求方面,隨著圣誕及新年季的到來(lái),備貨需求或推動(dòng)海運(yùn)市場(chǎng)消費(fèi)。本周期中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為956.86,環(huán)比增加0.54%;中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為 811.5,環(huán)比下降0.70%。庫(kù)存方面,新加坡燃料油庫(kù)存錄得1943.6萬(wàn)桶,環(huán)比下降0.51%。整體來(lái)看,燃料油供應(yīng)受煉廠(chǎng)利潤(rùn)制約,需求端有海運(yùn)旺季支撐,期價(jià)或有修復(fù),關(guān)注成本端的影響。 | ||
PVC(V) | 夜盤(pán)PVC期貨01合約下午小幅下跌。上游原油下跌以及近期PVC實(shí)際需求并未顯著增加,導(dǎo)致PVC價(jià)格回落,整體延續(xù)震蕩走勢(shì)。不過(guò)國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及市場(chǎng)對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)PVC需求改善仍有期待,即PVC需求預(yù)期改善,因此短期PVC下跌動(dòng)力亦不足。供需數(shù)據(jù)方面,上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷率74.96%,環(huán)比下降0.74%。本周計(jì)劃新增唐山三友檢修,PVC生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率仍將不高。需求方面,目前制品企業(yè)部分大廠(chǎng)開(kāi)工維持在4-7成,中小企業(yè)開(kāi)工偏低。出口方面,近期乙烯法出口有一定接單,關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口接單情況。現(xiàn)貨方面,昨日PVC現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)10元/噸左右,華東主流現(xiàn)匯自提5950-6020元/噸。綜合來(lái)看,本周PVC供應(yīng)充裕,下游實(shí)際需求變動(dòng)不大,但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期有所改善,PVC出口訂單尚可,PVC期貨下方存在支撐。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面,截止11月2日,國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為37%,環(huán)比下降1.4%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠(chǎng)周度總產(chǎn)量為62萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.9萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量38.9萬(wàn)噸,環(huán)比下降5.7萬(wàn)噸;中石化總產(chǎn)量13.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.6萬(wàn)噸;中石油總產(chǎn)量6.7萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸;中海油2.9萬(wàn)噸,環(huán)比持平。本周雖然華東地區(qū)主力煉廠(chǎng)間歇停產(chǎn),但山東、東北部分地?zé)捰虚_(kāi)工計(jì)劃、主營(yíng)有追加排產(chǎn),供應(yīng)預(yù)計(jì)變化不大。需求方面,國(guó)內(nèi)54家瀝青廠(chǎng)家出貨量共47.3萬(wàn)噸,環(huán)比減少4.1%。市場(chǎng)剛需略顯平淡,整體不溫不火,以剛需低端成交和優(yōu)先出社會(huì)庫(kù)資源為主。整體來(lái)看,瀝青供應(yīng)較為平穩(wěn),需求表現(xiàn)偏弱,期價(jià)面臨下行壓力。 | ||
塑料(L) | 夜盤(pán)塑料期貨主力01合約偏弱震蕩。上游原油下跌對(duì)其形成壓力。昨夜布倫特原油下跌4.43%。沙特等產(chǎn)油國(guó)延續(xù)減產(chǎn),但市場(chǎng)更關(guān)注需求轉(zhuǎn)弱預(yù)期。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看,本周PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量在4.52萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.81萬(wàn)噸。PE裝置計(jì)劃?rùn)z修損失量不高,國(guó)產(chǎn)供給平穩(wěn)。需求方面,農(nóng)膜開(kāi)工率小幅回升,地膜訂單有所跟進(jìn);包裝類(lèi)、管材等開(kāi)工率亦回升。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面,昨日華北大區(qū)線(xiàn)性窄幅波動(dòng),華北地區(qū)LLDPE價(jià)格在8120-8300元/噸。綜合來(lái)看,塑料供應(yīng)充裕,棚膜、PE管等行業(yè)開(kāi)工率回升,上游原油價(jià)格走勢(shì)偏弱,塑料期貨將震蕩運(yùn)行為主。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲,持倉(cāng)量小幅增加,技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。昨日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià),對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng),貿(mào)易商高報(bào)出貨,部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏,局部出現(xiàn)惜售情緒,華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸,期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠(chǎng)依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu),塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%,BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%,需求整體變化不大。供應(yīng)方面,市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低,貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加,裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì),建議多單謹(jǐn)慎持有;套利方面,近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響,09-01價(jià)差有所下跌,但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口,因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
合成橡膠(BR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
燒堿(BR) | 暫時(shí)觀(guān)望 | TA高位回落,上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2401合約)震蕩整理,成交一般,持倉(cāng)量減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情降價(jià)后暫穩(wěn),成交好轉(zhuǎn)。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2240元/噸(0),期現(xiàn)基差-273元/噸;焦炭總庫(kù)存832.69萬(wàn)噸(+24);焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率75.64%(0.48)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率90.23%(-0.5)。綜合來(lái)看,近期焦炭?jī)r(jià)格逆轉(zhuǎn),第一輪提降大范圍落地。受此影響,焦企利潤(rùn)大幅收縮,行業(yè)虧損面擴(kuò)大。不過(guò)焦企生產(chǎn)暫維持正常水平,獨(dú)立焦企全樣本產(chǎn)能利用率為75.74%??紤]后期降價(jià)空間有限,部分鋼廠(chǎng)開(kāi)始加量采購(gòu),外加部分投機(jī)需求進(jìn)場(chǎng)。需求方面,Mysteel調(diào)研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率80.12%,環(huán)比上周下降2.37個(gè)百分點(diǎn);鋼廠(chǎng)盈利率16.88%;日均鐵水產(chǎn)量241.40萬(wàn)噸,環(huán)比下降1.33萬(wàn)噸。近期成材市場(chǎng)因萬(wàn)億國(guó)債產(chǎn)生樂(lè)觀(guān)預(yù)期并帶動(dòng)價(jià)格小幅反彈,但實(shí)際成交情況較差,市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。此外,鋼廠(chǎng)利潤(rùn)虧損的情況尚無(wú)明顯改善,主動(dòng)檢修的情況有多增多。受此影響, 鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存維持政策水平,后續(xù)采購(gòu)意愿偏弱。我們認(rèn)為盡管粗鋼平控和秋冬季環(huán)保限產(chǎn)仍未對(duì)焦炭需求形成立竿見(jiàn)影的削減作用,但產(chǎn)業(yè)下游長(zhǎng)期面臨利潤(rùn)虧損的局面,負(fù)向反饋將頻繁發(fā)生且較容易形成行情的逆轉(zhuǎn)。本階段需求端利空因素占據(jù)上風(fēng),加之焦煤成本下降,或?yàn)榻固績(jī)r(jià)格下跌打開(kāi)窗口??紤]到穩(wěn)金融政策的影響,期貨市場(chǎng)行情走勢(shì)暫與基本面相背。預(yù)計(jì)后市將寬幅震蕩并有轉(zhuǎn)弱機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注成材市場(chǎng)成交情況及鋼廠(chǎng)消耗。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2401合約)震蕩整理,成交一般,持倉(cāng)大減?,F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情短暫企穩(wěn),成交良好。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)1900元/噸(0),期現(xiàn)基差-11.5元/噸;港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存208.72萬(wàn)噸(+3.8);全樣本獨(dú)立焦化廠(chǎng)煉焦煤平均庫(kù)存可用10.27天(-0.2)。綜合來(lái)看,上游方面,主產(chǎn)區(qū)煤礦安全檢查仍然嚴(yán)格,但山西省部分煤礦復(fù)產(chǎn)后改善了煉焦原煤供應(yīng)狀況。由于市場(chǎng)情緒偏弱,主產(chǎn)地煤市整體仍延續(xù)偏弱走勢(shì),下游終端客戶(hù)剛需采購(gòu)為主,貿(mào)易商以觀(guān)望為主,部分煤礦降價(jià)后銷(xiāo)售無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)樣本開(kāi)工率72.27%,較上期降2.44%;日均產(chǎn)量60.80萬(wàn)噸,降2.48萬(wàn)噸;原煤庫(kù)存259.68萬(wàn)噸;精煤庫(kù)存131.20萬(wàn)噸。進(jìn)口方面,港口海運(yùn)焦煤現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格呈偏弱運(yùn)行,蒙煤市場(chǎng)通關(guān)量維持較高水平,行情震蕩波動(dòng)。近日蒙古國(guó)線(xiàn)上競(jìng)拍成交良好,成交價(jià)格維持高位。下游方面,焦炭現(xiàn)貨價(jià)格第一輪價(jià)格提降基本落地,市場(chǎng)悲觀(guān)情緒或在期貨行情反彈的影響下逐漸消散。我們認(rèn)為,當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力,終端需求回落的預(yù)期亦逐漸加強(qiáng),煉焦煤行情上漲難度較大。但另一方面,煤炭保供繼續(xù)對(duì)焦煤供應(yīng)形成擠壓,或因此限制下跌空間。預(yù)計(jì)后市將短暫偏強(qiáng)震蕩,重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)煤礦坑口銷(xiāo)售情況及下游焦企開(kāi)工。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅0.14%,收盤(pán)價(jià)6939元/噸。周二ICE原糖主力合約偏弱運(yùn)行,收跌幅1.43%,收盤(pán)價(jià)27.55美分/磅。國(guó)際方面,厄爾尼諾事件帶給北半球帶來(lái)減產(chǎn)預(yù)期,以及印度的出口政策給糖市帶來(lái)長(zhǎng)期支撐。巴西物流瓶頸導(dǎo)致短期供應(yīng)趨緊。根據(jù)天氣預(yù)報(bào),11月初降水量稍有下降,但在巨額裝運(yùn)量以及有限的實(shí)際運(yùn)力下,巴西港口運(yùn)輸效率問(wèn)題仍支撐原糖價(jià)格。印度糖廠(chǎng)陸續(xù)開(kāi)榨,ISMA估產(chǎn)下調(diào)至3370萬(wàn)噸,較八月初估產(chǎn)低280萬(wàn)噸,北半球的出口限制使原糖沖高仍具有動(dòng)能。國(guó)內(nèi)方面,現(xiàn)貨廣西陳糖基本清庫(kù),云南糖陳糖仍在去化,昨日云南糖報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。受主產(chǎn)區(qū)降水較多影響,糖廠(chǎng)提前開(kāi)榨存在困難,目前以保含糖率為目標(biāo)。新舊榨季交替,內(nèi)外價(jià)差倒掛持續(xù)加深,供應(yīng)端可選糖源偏少,市場(chǎng)情緒稍有轉(zhuǎn)暖。短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏弱運(yùn)行,收于2544元/噸,收跌幅0.39%。周二美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅1.73%,收盤(pán)價(jià)469美分/蒲式耳。國(guó)際方面,美國(guó)新作收割順利推進(jìn),愛(ài)荷華州和伊利諾伊州的收割率已達(dá)到90%左右,堪薩斯州、北卡羅萊那州、田納西州、德克薩斯州的收割工作已基本完成。美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱(chēng),截至2023年11月5日當(dāng)周,美國(guó)玉米收割率為81%,較之前一周提升10個(gè)百分點(diǎn),低于市場(chǎng)預(yù)測(cè)值及去年同期,但快于五年平均水平。國(guó)內(nèi)方面,于降雪天氣改善儲(chǔ)存條件提振種植戶(hù)及貿(mào)易商持糧緩售信心,或致局部地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)短時(shí)偏強(qiáng)。但新季玉米上市量繼續(xù)增長(zhǎng),新作供應(yīng)壓力繼續(xù)凸顯。因此總體上11月上中旬期間價(jià)格上漲很難具有持續(xù)性,預(yù)判下半月后段-12月上旬期間價(jià)格扭轉(zhuǎn)幾率更高。 | ||
大豆(A) | 中央一號(hào)文件提出要加力擴(kuò)種大豆油料,深入實(shí)施飼用豆粕減量替代行動(dòng),農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示將提高大豆補(bǔ)貼力度,推動(dòng)擴(kuò)大大豆政策性收儲(chǔ)和市場(chǎng)化收購(gòu),2023年大豆播種面積進(jìn)一步提升。南方地區(qū)新豆陸續(xù)上市,中儲(chǔ)糧大豆拍賣(mài)持續(xù),同時(shí)大豆下游需求較為清淡,豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低,東北大豆走貨較為緩慢,大豆購(gòu)銷(xiāo)清淡,對(duì)大豆價(jià)格形成抑制,大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕反彈突破4100元/噸,目前美豆收割接近尾聲,截至10月29日,美豆收割率為85%,上一周為76%,五年均值為78%,上市壓力基本得到釋放,同時(shí),阿根廷大豆壓榨下降,美豆粕出口表現(xiàn)獲得支撐,豆粕走勢(shì)堅(jiān)挺對(duì)美豆形成提振,但是,美豆出口表現(xiàn)持續(xù)偏弱,抑制美豆上方空間。南美方面,CONAB數(shù)據(jù)顯示,截至10月29日,巴西大豆播種率為40.0%,上周為28.4%,去年同期為47.6%。播種期巴西中部及北部地區(qū)降水偏少,而南部地區(qū)降水過(guò)量,中西部主產(chǎn)州種植進(jìn)度偏慢,未來(lái)兩周南部地區(qū)降水持續(xù)偏多,未來(lái)一周中西部產(chǎn)區(qū)降水改善,但8-14天降水依然不足,關(guān)注后期馬托格羅索州大豆重播風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)方面,本周油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)有所下降,截至11月3日當(dāng)周,大豆壓榨量為156.73萬(wàn)噸,低于上周的167.59萬(wàn)噸, 豆粕庫(kù)存隨之下降,截至11月3日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為62.29萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.61%,同比增加174.04%,11月后進(jìn)口大豆到港增加,且豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱,預(yù)計(jì)豆粕庫(kù)存逐步上升。建議多單高拋低吸滾動(dòng)操作。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前美豆進(jìn)入收割期,收割壓力階段性增加,但美豆供應(yīng)偏緊格局,近期美豆油生柴產(chǎn)量過(guò)剩,美豆油供應(yīng)壓力有所上升,同時(shí),菜籽葵籽上市高峰期,菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累,美豆油高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面,近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大,油脂整體供應(yīng)暫不缺乏,但本周大豆壓榨有所放緩帶動(dòng)豆油庫(kù)存下降,截至11月3日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為94萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.59%,同比增加16.76% ,11月進(jìn)口大豆到港壓力加大,豆油供應(yīng)壓力將逐步上升,關(guān)注消費(fèi)旺季豆油需求端支撐情況。建議暫且觀(guān)望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油依托7300元/噸震蕩,9月份馬棕增庫(kù)不及預(yù)期,但較往年仍處高位,截至9月底,馬棕庫(kù)存為2313569噸,環(huán)比上升9.60%,同比下降0.15%。8-10月份棕櫚油產(chǎn)量處于年度產(chǎn)量高峰, sppoma數(shù)據(jù)顯示,10月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加5.88%,10月馬棕出口依舊疲弱,ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示10月馬棕出口較上月上升7%/8.9%,棕櫚油短期供應(yīng)壓力仍存,且10月份仍有累庫(kù)預(yù)期,但11月后馬棕產(chǎn)量有望季節(jié)性下降,中期供需邊際好轉(zhuǎn)關(guān)注下方支撐。國(guó)內(nèi)方面, 10-11月份棕櫚油整體到港充足,本周棕櫚油庫(kù)存延續(xù)上升,截至11月3日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為97.27萬(wàn)噸,環(huán)比增加6.00%,同比增加49.10%,相較往年處于偏高水平,棕櫚油到港壓力持續(xù)加大。建議暫且觀(guān)望。 | ||
菜籽類(lèi) | 加拿大菜籽收割接近尾聲,上市壓力階段性加大,近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升,豆菜粕價(jià)差升至高位,對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振,本周菜粕庫(kù)存有所下降,截至11月3日,沿海主要油廠(chǎng)菜粕庫(kù)存為0.7萬(wàn)噸,環(huán)比減少22.22%,同比增加366.67%。操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面,近期俄羅斯及歐盟菜油采購(gòu)增加,菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平,截至11月3日,華東主要油廠(chǎng)菜油庫(kù)存為28.43萬(wàn)噸,環(huán)比增加7.93%,同比增加210.71%。建議暫且觀(guān)望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面,昨日生豬主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)15765元/噸,收跌幅1.75%?,F(xiàn)貨方面,全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.92元/公斤,較昨日上漲0.03元/公斤。現(xiàn)貨方面,市場(chǎng)恐慌拋售狀態(tài)仍存,但終端需求整體回升緩慢,宰量快速增加企業(yè)多為低價(jià)拋售豬源,受此制約周中前期南北豬價(jià)呈連續(xù)回落趨勢(shì),北方多地價(jià)格重心壓向13元/公斤。10月養(yǎng)殖公司整體銷(xiāo)售計(jì)劃完成率為98.20%,南北區(qū)域差異化明顯。北方部分省份受前期市場(chǎng)跌價(jià)影響,有主客觀(guān)因素囤積現(xiàn)象,造成完成率偏低;南方少數(shù)省份企業(yè)預(yù)期偏弱及價(jià)位降低,存在減重超賣(mài)現(xiàn)象。受到10月計(jì)劃后推影響,11月計(jì)劃環(huán)比增幅為7.06%。11月份開(kāi)始,氣溫將繼續(xù)下降,終端消費(fèi)預(yù)計(jì)逐漸好轉(zhuǎn),在11月份中下旬,南方腌臘即將啟動(dòng),預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰,遠(yuǎn)期到元旦之后,節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用,對(duì)豬價(jià)帶來(lái)一定的利好支撐。但從目前生豬市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看,供需壓力依舊存在,加之疫情的不確定性,預(yù)計(jì)11月上旬豬價(jià)漲幅有限。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行,收漲幅4.23%,收盤(pán)價(jià)8999元/噸。山東棲霞產(chǎn)區(qū)剩余貨源客商收購(gòu)積極性不高,部分貨源以果農(nóng)自行入庫(kù)為主,價(jià)格略顯混亂,80#通貨價(jià)格1.7-3.0元/斤不等,看貨定價(jià)。洛川70#以上地窖通貨2.8-3.3元/斤,地面高撿貨源價(jià)格1.6-1.7元/斤;澄城75#以上果農(nóng)貨出庫(kù)價(jià)格3.5-3.6元/斤,山西產(chǎn)區(qū)膜袋富士走貨尚可,75#以上1.4-1.5元/斤,紙加膜走貨不快,80#以上紙加膜主流成交價(jià)格2.6-2.7元/斤。批發(fā)市場(chǎng)成交氛圍稍有好轉(zhuǎn),廣東槎龍果品批發(fā)市場(chǎng)到貨34車(chē)左右,但日內(nèi)到貨消化仍有壓力。浙江嘉興水果批發(fā)市場(chǎng)交易氛圍一般,高價(jià)貨源走貨不快。總的來(lái)說(shuō),地面交易陸續(xù)掃尾,剩余貨源質(zhì)量較差,預(yù)計(jì)短期內(nèi)隨著貨源質(zhì)量的下滑,現(xiàn)貨蘋(píng)果價(jià)格偏弱下行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收盤(pán)價(jià)15715元/噸,收跌幅0.47%。周二ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行,收跌幅2.09%,收盤(pán)價(jià)76.37美分/磅。國(guó)際方面,11月5日當(dāng)周美國(guó)棉花收割率為57%,前一周為49%,去年同期為61%,五年均值為55%。美國(guó)棉花盛鈴率為95%,上一周為93%,上年同期為99%,五年均值為97%。國(guó)內(nèi)方面,新棉采收進(jìn)行時(shí),隨著棉花期貨價(jià)格的下跌,軋花廠(chǎng)收購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎,近兩日停收觀(guān)望軋花廠(chǎng)增加,部分軋花廠(chǎng)下調(diào)籽棉收購(gòu)價(jià)。下游金九銀十旺季跡象并不明顯,訂單仍無(wú)太大改善,紡企購(gòu)銷(xiāo)倒掛承壓運(yùn)行。截至目前,已公示的2023年度新疆棉花加工企業(yè)數(shù)量合計(jì)1058家,其中地方企業(yè)755家,兵團(tuán)企業(yè)303家,較2022年度增加4家。通過(guò)計(jì)算,平均每家企業(yè)加工量減幅23%至5000噸以下,近日對(duì)多家企業(yè)調(diào)研了解,大部分企業(yè)反饋?zhàn)衙奘召?gòu)量低于去年。11月6日儲(chǔ)備棉銷(xiāo)售資源12005.6762噸,實(shí)際成交5722.2564噸,成交率47.66%。平均成交價(jià)格16103元/噸,較前一日下跌295元/噸,折3128價(jià)格16686元/噸,較前一日下跌183元/噸。新疆棉成交均價(jià)16070元/噸,較前一日下跌194元/噸,新疆棉折3128價(jià)格16675元/噸,較前一日下跌183元/噸,新疆棉平均加價(jià)幅度33元/噸。7月31日至11月6日累計(jì)成交總量852137.131噸,成交率0.7345。儲(chǔ)備棉成交的降溫也是現(xiàn)貨端逐漸轉(zhuǎn)為寬松以及紡企備貨心態(tài)改變的標(biāo)志,引發(fā)市場(chǎng)情緒回落。下游全棉坯布市場(chǎng),整體好轉(zhuǎn)程度有限。預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒(Z0011282),李天堯 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿(Z0000394),段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎 | ||
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