今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-01-03
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 隔夜科技股拖累納指三連跌、一度跌近2%，道指盤(pán)中轉(zhuǎn)漲，反彈至歷史新高。2024年美債開(kāi)門(mén)黑，盤(pán)中兩年期美債收益率升10個(gè)基點(diǎn)、十年期收益率升至兩周高位。美元指數(shù)創(chuàng)近十個(gè)月最大漲幅。原油四連陰至逾兩周低位，盤(pán)中漲超2%后轉(zhuǎn)跌超1%。倫銅三連跌至兩周低位。黃金勉強(qiáng)收漲，止住兩連跌。比特幣盤(pán)中漲破4.5萬(wàn)美元，創(chuàng)21個(gè)月新高。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI 50.8，創(chuàng)四個(gè)月新高，較上月增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間。制造業(yè)供需擴(kuò)張小幅加速，但企業(yè)繼續(xù)削減用工，預(yù)期小幅回落。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行2023年12月凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元。PSL是“三大工程”的資金來(lái)源，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著顯著的拉動(dòng)作用。海外方面，2月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值為44.4，較11月的44.2略微提升，但仍然位于榮枯線(xiàn)下方。這已經(jīng)是歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)第18個(gè)月處于收縮區(qū)間。今日重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)12月ISM制造業(yè)指數(shù)。 | 宏觀金融 | |
股指 | 昨日期指迎來(lái)新年首個(gè)交易日，全天偏弱運(yùn)行，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌1.43%、1.50%、0.78%、0.92%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體走弱，滬指跌0.43%，收?qǐng)?bào)2962.28點(diǎn)；深證成指跌1.29%，收?qǐng)?bào)9401.35點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.87%，收?qǐng)?bào)1855.92點(diǎn)。市場(chǎng)成交額僅有7878億元，北向資金凈賣(mài)出52.69億。行業(yè)板塊漲多跌少，煤炭行業(yè)逆市走強(qiáng)，航運(yùn)港口、環(huán)保行業(yè)、工程機(jī)械、公用事業(yè)、電力行業(yè)漲幅居前，半導(dǎo)體、釀酒行業(yè)、能源金屬、醫(yī)療服務(wù)、風(fēng)電設(shè)備、證券板塊跌幅居前。國(guó)內(nèi)方面，12 月官方制造業(yè) PMI 為 49，預(yù)期 49.5，前值 49.4，制造業(yè)景氣水平有所回落；12 月官方非制造業(yè) PMI 為 50.4，預(yù)期 50.5，前值 50.2，高于臨界點(diǎn)，表明非制造業(yè)擴(kuò)張有所加快。海外方面，元旦節(jié)前美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、現(xiàn)OpenAI董事會(huì)成員薩默斯表示，市場(chǎng)低估了通脹風(fēng)險(xiǎn)，宣布軟著陸為時(shí)過(guò)早。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)復(fù)蘇力度較弱，基礎(chǔ)仍需加固，外部流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)但仍有較大不確定性，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)整體信心缺失，指數(shù)在反復(fù)中不斷磨底，預(yù)計(jì)后續(xù)仍以區(qū)間震蕩為主。 | ||
貴金屬 | 隔夜滬金主力收跌0.03%，滬銀收跌0.70%，國(guó)際金價(jià)收盤(pán)2058.739美元/盎司，金銀比價(jià)87.1。美元周二上漲，受助于美債收益率上升，隔夜貴金屬小幅回落，投資者等待美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)和歐洲通脹數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲(chǔ)政策提供線(xiàn)索?；久鎭?lái)看，本周市場(chǎng)將迎來(lái)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要等重磅事件。從貨幣政策角度來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變；歐洲央行表態(tài)偏鷹；日本央行繼續(xù)維持超寬松貨幣政策。資金方面，我國(guó)央行已連續(xù)13個(gè)月增持黃金，截至11月末，中國(guó)的黃金儲(chǔ)備達(dá)到7158萬(wàn)盎司，較10月末的7120萬(wàn)盎司環(huán)比增加38萬(wàn)盎司。截至12/29，SPDR黃金ETF持倉(cāng)879.11噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13603.11噸。整體來(lái)說(shuō)，貴金屬仍將受到市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的影響，重點(diǎn)關(guān)注本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要以及非農(nóng)數(shù)據(jù)等對(duì)市場(chǎng)的指引。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅(CU) | 隔夜滬銅主力收跌0.44%；倫銅收跌0.34%。當(dāng)前市場(chǎng)維持樂(lè)觀降息預(yù)期，但隔夜美元走強(qiáng)，疊加國(guó)內(nèi)銅社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)累積，滬銅走勢(shì)承壓。基本面來(lái)看，供應(yīng)端粗銅加工費(fèi)下行，原料偏緊或?qū)σ睙拑冬F(xiàn)產(chǎn)生不確定性。庫(kù)存方面，截至1月2日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比增加0.52萬(wàn)噸至7.16萬(wàn)噸。需求方面，上周?chē)?guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)開(kāi)工率為71.40%，環(huán)比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工率超預(yù)期仍維持較高水平的主因是有業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)存在增產(chǎn)以及停產(chǎn)后恢復(fù)的情況，產(chǎn)量大幅回升，對(duì)開(kāi)工率起到明顯拉動(dòng)作用；而其余大部分企業(yè)皆正常生產(chǎn)或受年終結(jié)算影響有停產(chǎn)情況。整體來(lái)說(shuō)，基本面對(duì)銅價(jià)支撐有限，可關(guān)注宏觀面及海外消息對(duì)銅價(jià)的指引。 | ||
螺紋(RB) | 昨日螺紋鋼主力2405合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，期價(jià)站上4000一線(xiàn)繼續(xù)反彈，重回前高附近，短期波動(dòng)依然較大，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)表現(xiàn)小幅拉漲。供應(yīng)端，上周五大鋼材品種供應(yīng)886.31萬(wàn)噸，周環(huán)比降19.52萬(wàn)噸，降幅2.2%%。上周五大鋼材品種產(chǎn)量整體有所下降，核心驅(qū)動(dòng)在于近期受利潤(rùn)下降及北方重污染天氣影響，鋼廠階段性減產(chǎn)進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)量收縮。上周產(chǎn)量轉(zhuǎn)升為降，且降幅較為明顯。其中三北和西南地區(qū)產(chǎn)量降幅均在萬(wàn)噸以上，主因在于鐵水轉(zhuǎn)移疊加部分鋼廠臨時(shí)檢修，僅華南及其他區(qū)域個(gè)別鋼廠受軋線(xiàn)復(fù)產(chǎn)影響，產(chǎn)量微增，螺紋鋼周產(chǎn)量下降3.7%至251.84萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，上周五大鋼材總庫(kù)存1338.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增20.03萬(wàn)噸，增幅1.5%。上周庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，但增幅收窄。南方地區(qū)施工條件好轉(zhuǎn)疊加金融盤(pán)面提振，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)情緒稍有回暖，西南、華南、華北地區(qū)庫(kù)存均呈降勢(shì)，其余地區(qū)則仍處于累庫(kù)階段，其中華東地區(qū)直供量轉(zhuǎn)弱，累庫(kù)幅度最為明顯；而社庫(kù)繼續(xù)累庫(kù)，主要受季節(jié)性影響需求下滑。螺紋鋼鋼廠庫(kù)存上升1.6%至195.87萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存上升7.9%至395.29萬(wàn)噸，社庫(kù)廠庫(kù)雙升。需求端，上周五大品種周消費(fèi)量為866.28萬(wàn)噸，降2.2%%；其中建材消費(fèi)環(huán)比降3.9%，上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材降板材增的分化局面，反映季節(jié)性因素對(duì)建材消費(fèi)影響更明顯。整體來(lái)看，后期隨著鋼廠階段性檢修結(jié)束，后期鋼材產(chǎn)量仍有一定回升預(yù)期；需求方面，隨著淡季逐漸深入，季節(jié)性因素將對(duì)需求形成持續(xù)壓制，需求整體水平將保持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤(pán)面將寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
熱卷(HC) | 昨日熱卷主力2405合約震蕩走高，期價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)強(qiáng)，重回4150一線(xiàn)附近，整體表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面高位波動(dòng)加劇，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)持穩(wěn)。上周熱卷產(chǎn)量小幅下降，主要增幅地區(qū)在華東地區(qū)，原因?yàn)镹G熱軋軋線(xiàn)上周復(fù)產(chǎn)，上周整體產(chǎn)量繼續(xù)回升。主要降幅地區(qū)在華北地區(qū)，原因?yàn)槭墉h(huán)保限產(chǎn)影響，部分鋼廠高爐甚至產(chǎn)線(xiàn)停產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降，熱卷產(chǎn)量周環(huán)比持平316.98萬(wàn)噸。庫(kù)存端，上周廠庫(kù)有所下降，主要降幅在華北地區(qū)，當(dāng)?shù)劁搹S資源向全國(guó)集中發(fā)散，廠庫(kù)下降較快，鋼廠庫(kù)存下降5.2%至85.23萬(wàn)噸；從三大區(qū)域來(lái)看，華東和南方周環(huán)比分別去化1.09萬(wàn)噸、4.41萬(wàn)噸，而北方周環(huán)比累庫(kù)0.91萬(wàn)噸；從七大區(qū)域來(lái)看，除華東、華南及西南外，其余區(qū)域均呈現(xiàn)小幅累庫(kù)狀態(tài)，其中華東去庫(kù)最明顯，環(huán)比降1.09萬(wàn)噸，熱卷社會(huì)庫(kù)存下降2.0%至219.75萬(wàn)噸。需求端，板材消費(fèi)環(huán)比降1.2%。上周五大品種表觀消費(fèi)呈現(xiàn)建材降幅大于板材，主要由于季節(jié)性因素對(duì)建材消費(fèi)影響更明顯，短期內(nèi)熱卷價(jià)格或仍將震蕩運(yùn)行。 | ||
鋁及氧化鋁 | 隔夜滬鋁主力收跌1.47%，倫鋁收跌2.60%。氧化鋁主力收漲1.34%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，青海省因抗震救災(zāi)對(duì)電力負(fù)荷進(jìn)行管理，受上游端影響電解鋁供應(yīng)或有變動(dòng)。氧化鋁方面，當(dāng)前山西、河南缺礦以及北方環(huán)保限產(chǎn)雙重打擊下，氧化鋁產(chǎn)量明顯下降，供應(yīng)持續(xù)收緊，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)緊張的格局暫難緩解。需求端，SMM統(tǒng)計(jì)上周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下調(diào)2.9個(gè)百分點(diǎn)至60.2%，河南等地迎來(lái)環(huán)保檢查，導(dǎo)致多家鋁板帶箔企業(yè)減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度20%—100%不等。庫(kù)存端，周四SMM鋁錠社會(huì)庫(kù)存46.0萬(wàn)噸，較上周一增加1.7萬(wàn)噸，整體維持低庫(kù)存狀態(tài)。短期來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存保持低位運(yùn)行且受上游原料端影響，短期鋁價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.28%；倫鋅收跌1.88%。海外市場(chǎng)，托克因運(yùn)營(yíng)成本增加以及銅、鋅價(jià)格低迷，宣布再次關(guān)閉旗下Myra Falls polymetallic 鉛鋅銅礦，轉(zhuǎn)入長(zhǎng)期護(hù)理及維護(hù)，加劇礦端緊缺預(yù)期。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，近期鋅精礦加工費(fèi)仍然零星下調(diào)，鋅礦供需依然偏緊，當(dāng)前煉廠原料庫(kù)存并不處于低位，預(yù)計(jì)加工費(fèi)下調(diào)幅度不會(huì)太大。國(guó)內(nèi)天氣轉(zhuǎn)冷，國(guó)內(nèi)礦供應(yīng)進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，此外進(jìn)口窗口關(guān)閉，對(duì)滬鋅價(jià)格起到支撐作用。消費(fèi)端，北方環(huán)保預(yù)警再起，同時(shí)山東大雪天氣，鍍鋅企業(yè)開(kāi)工受此影響減弱，消費(fèi)淡季下限制鋅價(jià)上行高度。庫(kù)存端，周一SMM鋅錠社會(huì)庫(kù)存7.92萬(wàn)噸，較上周一增加0.56萬(wàn)噸，社庫(kù)維持下降，但下降幅度相對(duì)有限。綜合來(lái)看，宏觀情緒樂(lè)觀及海外礦短缺擔(dān)憂(yōu)支撐鋅價(jià)，國(guó)內(nèi)基本面支撐有限，預(yù)計(jì)短期滬鋅偏強(qiáng)震蕩。 | ||
鉛(PB) | 隔夜滬鉛主力收跌0.31%，倫鉛收跌0.14%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，供應(yīng)端產(chǎn)量下滑預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原生鉛煉廠檢修增多，再生鉛煉廠生產(chǎn)則受限于廢料價(jià)格上漲、供應(yīng)不足等情況減停產(chǎn)。成本端，廢電瓶等原料供應(yīng)緊張，近期廢電瓶?jī)r(jià)格反彈補(bǔ)漲，成為鉛價(jià)運(yùn)行的強(qiáng)支撐。消費(fèi)端，年末特殊時(shí)段因素解除，下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常采購(gòu)，后續(xù)關(guān)注鉛消費(fèi)是否回暖。庫(kù)存端，周一SMM鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.76萬(wàn)噸，較上周一減少0.32萬(wàn)噸，檢修限產(chǎn)等因素導(dǎo)致鉛錠供應(yīng)收緊，預(yù)計(jì)社會(huì)庫(kù)存將延續(xù)降勢(shì)。市場(chǎng)多空交織，短期預(yù)計(jì)鉛價(jià)將保持震蕩走勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼(NI)/（SS） | 隔夜滬鎳主力收漲0.17%，倫鎳收跌0.24%?；久婀?yīng)過(guò)剩壓力依然較大，庫(kù)存累積趨勢(shì)未改，鎳價(jià)保持偏弱震蕩。從國(guó)內(nèi)基本面來(lái)看，供應(yīng)端，海內(nèi)外精煉鎳庫(kù)存雙雙累庫(kù)，且受鎳價(jià)較上月相比有所回暖，且原料價(jià)格持續(xù)下行影響，外采原料生產(chǎn)鎳板利潤(rùn)空間出現(xiàn)，部分減產(chǎn)及停產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量上升。鎳鐵方面近期鎳鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)成交多以上游甩貨回籠資金為主，但整體庫(kù)存仍于高位，供給過(guò)剩現(xiàn)狀難改。硫酸鎳方面，當(dāng)前供應(yīng)充足，下游前驅(qū)體12月訂單量均有嚴(yán)重減量，其主要原因?yàn)橄掠坞姵亟K端年底有去庫(kù)需求，因此傳導(dǎo)至上游前驅(qū)體端。需求端，不銹鋼行業(yè)受部分企業(yè)的增產(chǎn)計(jì)劃影響，預(yù)計(jì)后續(xù)300系不銹鋼產(chǎn)量上行，一定程度上對(duì)純鎳需求有所支撐；合金方面，當(dāng)前仍然算是合金行業(yè)的淡季，下游訂單尚未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，因此對(duì)鎳板需求有限。整體來(lái)看，滬鎳基本面依然承壓，下方存在一定成本支撐因素，短期鎳價(jià)料維持區(qū)間震蕩。 | ||
碳酸鋰 | 昨日碳酸鋰主力偏強(qiáng)震蕩，收漲0.60%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，當(dāng)下國(guó)內(nèi)鋰鹽大廠仍維持穩(wěn)定生產(chǎn)；進(jìn)口貨源繼續(xù)補(bǔ)充國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，短期國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量仍多。當(dāng)下部分外購(gòu)鋰礦的鋰鹽企業(yè)仍在虧損狀態(tài)下維持穩(wěn)定生產(chǎn)，需關(guān)注其年后的生產(chǎn)安排計(jì)劃。江西個(gè)別產(chǎn)能較小的鋰鹽企業(yè)在代工訂單減少后已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入停產(chǎn)狀態(tài)。且鋰鹽企業(yè)往往在春節(jié)前后有季節(jié)性檢修安排，個(gè)別鋰鹽企業(yè)有例行檢修預(yù)期。需求端，下游正極材料企業(yè)訂單仍存減量、在年前對(duì)原料庫(kù)存維持低周轉(zhuǎn)周期管理要求、且客供和長(zhǎng)單基本滿(mǎn)足原料采購(gòu)需求，當(dāng)下對(duì)碳酸鋰散單采購(gòu)需求仍低迷。整體來(lái)看，碳酸鋰整體供需面改善有限，碳酸鋰走勢(shì)依舊承壓。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線(xiàn)) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈，重新站上80000元/噸，南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸，較上一交易日上漲700元/噸，上海地區(qū)，金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈，金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格，現(xiàn)鎳升貼水收窄，日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極，下游低位適量接貨，成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸，桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸，上調(diào)幅度700元/噸。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
鐵礦石(I) | 供應(yīng)端方面，近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)連續(xù)6期在3200萬(wàn)噸以上，本期攀升至近三年新高。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3529.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加234.1萬(wàn)噸，較上月周均值高483.3萬(wàn)噸。目前12月單周發(fā)運(yùn)均值為3371.9萬(wàn)噸，處于近三年絕對(duì)高位。近期天氣因素對(duì)船只到港節(jié)奏干擾明顯，中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)波動(dòng)較大，本期到港量出現(xiàn)高位回落。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2059.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減少524萬(wàn)噸，降幅20.3%，較上月周均值低328萬(wàn)噸，處于近三年同期低位。需求端方面，本周鐵水產(chǎn)量持續(xù)下行，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為221.28萬(wàn)噸/天，周環(huán)比下降5.36萬(wàn)噸/天，對(duì)比年初高0.56萬(wàn)噸/天，同比減少1.23萬(wàn)噸/天，本周?chē)?guó)內(nèi)新增19座高爐檢修，新增2座高爐復(fù)產(chǎn)，周內(nèi)鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)大幅度下降主要是由于部分地區(qū)環(huán)保政策的限制以及鋼廠整體的盈利情況持續(xù)惡化。庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存延續(xù)上期累庫(kù)趨勢(shì)，目前庫(kù)存絕對(duì)值仍處于近三年低位。截止12月28日，45港鐵礦石庫(kù)存總量11991.73萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)105萬(wàn)噸，比今年年初庫(kù)存低1138.8萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低1193.9萬(wàn)噸。昨日鐵礦石主力2405合約表現(xiàn)維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，期價(jià)向上挑戰(zhàn)1000一線(xiàn)整數(shù)關(guān)口，短期高位波動(dòng)加劇，整體依然偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主。 | ||
天然橡膠 | 隔夜天然橡膠主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期。東南亞主產(chǎn)區(qū)，泰國(guó)南部降雨偏多，新膠釋放不暢，原料成本持續(xù)高挺，對(duì)膠價(jià)底部存有較強(qiáng)支撐。需求方面，截至12月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)半鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.64%，環(huán)比下降2.17%。全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為54.66%，環(huán)比下降7.27%。下游輪胎企業(yè)訂單需求放緩，尤其全鋼輪胎產(chǎn)銷(xiāo)壓力升溫，成品持續(xù)累庫(kù)，從而對(duì)企業(yè)開(kāi)工形成拖累，原料采購(gòu)需求恐進(jìn)一步放緩，膠價(jià)缺乏需求端有效支撐。綜合來(lái)看，天然橡膠供應(yīng)端呈現(xiàn)旺季不旺特點(diǎn)，原料短缺下收購(gòu)價(jià)格持續(xù)高挺，成本端支撐仍存；但下游需求明顯放緩，期價(jià)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。 | ||
聚酯產(chǎn)業(yè)鏈 | 隔夜PTA主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月28日，國(guó)內(nèi)PTA周開(kāi)工率為80.76%，環(huán)比下降2.11%。本周已減停裝置或延續(xù)檢修，預(yù)計(jì)開(kāi)工率變動(dòng)不大。需求方面，聚酯周度平均開(kāi)工率為87.56%，環(huán)比下降0.67%。部分聚酯工廠有裝置計(jì)劃?rùn)z修，但市場(chǎng)有新裝置投產(chǎn)講制約聚酯市場(chǎng)整體供應(yīng)下滑幅度。整體來(lái)看，PTA供需變動(dòng)不大，關(guān)注成本端的變化。短纖方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)裝置重啟或檢修計(jì)劃，供應(yīng)暫無(wú)壓力。需求方面，缺單明顯影響下，紗廠減產(chǎn)力度或相對(duì)提升。預(yù)計(jì)期價(jià)維持弱勢(shì)震蕩。PX方面，主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)PX產(chǎn)量為71.84萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.32%。國(guó)內(nèi)PX周均產(chǎn)能利用率為85.66%，環(huán)比下降1.15%。雖然本周廣東石化負(fù)荷恢復(fù)，但福佳負(fù)荷降低至8成，預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅下降。需求方面，本周逸盛寧波3#計(jì)劃?rùn)z修，漢邦計(jì)劃投料，已減停裝置或延續(xù)檢修，關(guān)注計(jì)劃外減停。整體來(lái)看，PX供需雙弱，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
甲醇 | 隔夜甲醇主力合約期價(jià)偏弱運(yùn)行。供應(yīng)方面，截至12月28日，甲醇裝置產(chǎn)能利用率為79.89%，環(huán)比增加2.96%。本周云南曲煤20、中原大化50裝置計(jì)劃重啟，中天合創(chuàng)360裝置在本周短停后重啟，預(yù)計(jì)內(nèi)地供應(yīng)充裕。港口庫(kù)存方面，截至12月27日，港口總庫(kù)存為90.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.43%。本周外輪卸貨存縮量的預(yù)期，疊加內(nèi)貿(mào)補(bǔ)充明顯減量，預(yù)計(jì)港口庫(kù)存或?qū)⑷?kù)。需求方面，截至12月28日，甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工下降1.99%至46.11%；從各行業(yè)來(lái)看，本周醋酸、二甲醚、甲醛、BDO 下滑，MTBE、DMF 開(kāi)工增加。本周青州天安存有開(kāi)工計(jì)劃，MTB需求增加；大連恒力新裝置提負(fù)荷，疊加故障裝置逐步恢復(fù)，醋酸需求量增加；二甲醚需求波動(dòng)不大。整體來(lái)看，甲醇供應(yīng)充足，需求有所恢復(fù)，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行。 | ||
原油(SC) | 隔夜原油主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，第36屆歐佩克+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議歐佩克成員國(guó)各自宣布在明年Q1期間“自愿”減產(chǎn)，總規(guī)模合計(jì)219.3萬(wàn)桶/日，其中沙特和俄羅斯分別減產(chǎn)100萬(wàn)桶和50萬(wàn)桶。目前美國(guó)原油產(chǎn)量處于歷史高位。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止12月22日當(dāng)周錄得1330萬(wàn)桶/日，與上周持平。需求方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放明年降息信號(hào)，美元走弱支撐油價(jià)。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至12月28日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為78.05%，環(huán)比持平。本周仍無(wú)新增檢修煉廠，但新年開(kāi)啟且汽油需求在春節(jié)前將受到提振，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所上漲。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至12月27日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為64.33%，環(huán)比下降1.3%。本周暫無(wú)煉廠計(jì)劃全廠檢修，多數(shù)煉廠裝置負(fù)荷或保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或穩(wěn)定為主。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)；需求端短期雖有取暖季需求支撐，但前景不佳，建議密切關(guān)注巴以軍事沖突、俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息動(dòng)向。 | ||
燃油及低硫燃油 | 隔夜燃料油主力合約期價(jià)震蕩下行。低硫主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月24日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨量為518.62萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.70%。其中美國(guó)發(fā)貨61.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加71.72%；俄羅斯發(fā)貨78.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.47%；新加坡發(fā)貨13.15萬(wàn)噸，環(huán)比增加35.54%。國(guó)內(nèi)方面，高低硫燃料油裂解價(jià)表現(xiàn)分化，低硫利潤(rùn)強(qiáng)于高硫。需求方面，圣誕及新年季的到來(lái)推升備貨需求，但市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和需求前景的擔(dān)憂(yōu)延續(xù)。截至12月22日，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為1187.71，環(huán)比上漲2.18%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為879.75，環(huán)比上漲1.20%。庫(kù)存方面，截止12月27日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得2109.4 萬(wàn)桶，環(huán)比增加2.64%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)增加，需求有回落預(yù)期，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PVC(V) | 隔夜PVC主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截至12月27日當(dāng)周，PVC開(kāi)工率為76.99%，環(huán)比增加1.47%；其中電石法開(kāi)工率為76.94%，環(huán)比增加1.81%；乙烯法開(kāi)工率為77.13%，環(huán)比增加0.43%。本周PVC開(kāi)工繼續(xù)提升，韓華、華蘇、德州實(shí)華等企業(yè)開(kāi)工繼續(xù)提升，而檢修企業(yè)有限，預(yù)計(jì)供應(yīng)端繼續(xù)增加。需求方面，國(guó)內(nèi)制品企業(yè)開(kāi)工預(yù)測(cè)繼續(xù)走低，北方區(qū)域環(huán)保問(wèn)題繼續(xù)影響開(kāi)工。進(jìn)入1月下游部分下游開(kāi)工繼續(xù)走低，需求走弱。出口方面，亞洲PVC市場(chǎng)1月新價(jià)格環(huán)比走低，東南亞地區(qū)低價(jià)格下需求補(bǔ)庫(kù)增加，印度買(mǎi)家需求多推遲至圣誕或新年假期之后。整體來(lái)看，PVC基本面疲弱，預(yù)計(jì)期價(jià)或區(qū)間偏弱運(yùn)行。 | ||
瀝青(BU) | 隔夜瀝青主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，截止12月28日，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為31.3%，環(huán)比下降0.9%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為52.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.4萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量33.3噸，環(huán)比下降2萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量12.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3萬(wàn)噸；中石油總產(chǎn)量4.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.9萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周雖然茂名石化以及中油高富計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，但云南石化間歇停產(chǎn)，加之山東個(gè)別煉廠暫無(wú)生產(chǎn)計(jì)劃，帶動(dòng)產(chǎn)能利用率下降。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共43.3萬(wàn)噸，環(huán)比增12.5%。隨著天氣好轉(zhuǎn)以及入庫(kù)需求增加，瀝青現(xiàn)貨低價(jià)資源拿貨積極性較高，部分多為南方市場(chǎng)采購(gòu)為主，北方地區(qū)零星剛需為主，部分遠(yuǎn)期合同詢(xún)盤(pán)積極性較高。整體來(lái)看，瀝青供應(yīng)有所回落，低價(jià)資源需求較為堅(jiān)挺，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 隔夜塑料主力合約期價(jià)震蕩下行。供應(yīng)方面，目前聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)計(jì)劃性檢修裝置較少，部分裝置存在臨時(shí)性停車(chē)情況，預(yù)計(jì)本周檢修影響量減少，供應(yīng)有增長(zhǎng)預(yù)期。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源到港量有增加預(yù)期，但整體體量不大。需求方面，農(nóng)膜訂單跟進(jìn)有限，部分地區(qū)工廠為響應(yīng)相關(guān)政策，有限產(chǎn)和停工動(dòng)作，整體開(kāi)工較上期有明顯下滑。地膜需求緩慢跟進(jìn)，開(kāi)工或有望由下滑逐步轉(zhuǎn)為提升，但臨近春節(jié)假期，經(jīng)銷(xiāo)商下單情緒仍較為謹(jǐn)慎。伴隨訂單跟進(jìn)，工廠或有節(jié)前補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作整體來(lái)看，塑料供應(yīng)充足，需求有改善，期價(jià)或區(qū)間運(yùn)行。 | ||
聚丙烯(PP) | 隔夜聚丙烯主力合約震蕩下行。供應(yīng)方面，本周暫無(wú)新增產(chǎn)能投放，部分近期短修裝置計(jì)劃本周重啟，裝置整體檢修力度預(yù)計(jì)減弱。安徽天大15萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置、惠州立拓新材料有限公司30萬(wàn)噸/年聚丙烯裝置計(jì)劃1月中旬?dāng)U能。關(guān)注計(jì)劃外檢修情況。需求方面，下游部分企業(yè)仍存節(jié)前采購(gòu)需求，需求預(yù)計(jì)有所向好。目前下游開(kāi)工水平偏低，入市采購(gòu)謹(jǐn)慎，但隨著元旦假期期間原料的消耗，以及春節(jié)假期來(lái)臨前部分下游企業(yè)仍存在采購(gòu)的需求，需求預(yù)計(jì)階段性向好。整體來(lái)看，聚丙烯基本面有所好轉(zhuǎn)，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
PTA(TA)及短纖 | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
合成橡膠（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
燒堿（BR） | 暫時(shí)觀望 | TA高位回落，上方5500一線(xiàn)阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，但考慮加工差過(guò)大，建議暫時(shí)觀望為宜。 | |
焦炭(J) | 隔夜焦炭期貨主力(J2405合約)小幅上行，成交較好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情上漲預(yù)期下降，成交轉(zhuǎn)弱。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2540元/噸(0)，期現(xiàn)基差0.5元/噸；焦炭總庫(kù)存861.82萬(wàn)噸(+0)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率73.59%(-2.09)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率82.75%(-2)。綜合來(lái)看，隨著宏觀利多驅(qū)動(dòng)降溫以及原料價(jià)格高位見(jiàn)頂，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)元旦假期后提出焦炭?jī)r(jià)格第一輪提降。近期河北、河南、陜西等多地由于環(huán)保管控，區(qū)域內(nèi)焦鋼企業(yè)生產(chǎn)受限，焦企減產(chǎn)20-30%不等，鋼廠高爐檢修增多，鐵水減量明顯，焦炭供需雙弱。庫(kù)存方面，在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫(kù)存快速回升，本輪補(bǔ)庫(kù)接近尾聲。部分考慮高爐檢修，日耗下降，對(duì)原料控制到貨增多，影響部分焦企出貨不暢，個(gè)別庫(kù)存小幅累積。我們認(rèn)為，高爐鐵水產(chǎn)量經(jīng)歷一輪下降后，已降至日均230萬(wàn)噸下方?？紤]到鋼廠效益一般，加之年底高爐檢修增多，鋼廠開(kāi)工率或還有小幅下降的空間。結(jié)合近階段焦炭總庫(kù)存呈現(xiàn)出穩(wěn)中有增的走勢(shì)，焦炭市場(chǎng)供需矛盾在供需雙降的過(guò)程中有所緩解。短期看隨著原料煤松動(dòng)以及鋼材需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱背景下，焦炭探漲預(yù)期轉(zhuǎn)弱，或因需求端因素短暫走弱。預(yù)計(jì)后市將轉(zhuǎn)弱，重點(diǎn)關(guān)注焦煤行情走向及焦企生產(chǎn)積極性。 | ||
焦煤(JM) | 隔夜焦煤期貨主力(JM2405合約)小幅上行，成交較好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情下跌，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港俄羅斯主焦煤平倉(cāng)價(jià)2450元/噸(0)，期現(xiàn)基差520元/噸；港口進(jìn)口煉焦煤庫(kù)存155.77萬(wàn)噸(-21.8)；全樣本獨(dú)立焦化廠煉焦煤平均庫(kù)存可用12.39天(+0.4)。綜合來(lái)看，供應(yīng)方面，由于事故和年度檢修等原因，近幾日仍有新增停產(chǎn)煤礦，產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)偏緊。此外，關(guān)于呂梁煤礦取消夜班生產(chǎn)的消息得到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，加劇市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)?？涌趦r(jià)格方面，山西主流大礦競(jìng)拍成交整體跌多漲少，跌幅8-120元/噸不等，部分煤礦坑口簽單也有所放緩。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)延續(xù)高位運(yùn)行，下游采購(gòu)積極性一般，口岸成交偏弱，監(jiān)管區(qū)庫(kù)存處于高位水平。我們認(rèn)為，接下來(lái)的2-3個(gè)月煉焦煤總供應(yīng)量稍低于全年平均水平。而需求方面，盡管宏觀政策傾向于維護(hù)黑色市場(chǎng)信心，但成材需求的季節(jié)性規(guī)律很難打破，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配不合理的狀況容易引發(fā)價(jià)格的負(fù)向反饋。此外，今冬電力煤炭?jī)?chǔ)備較為充足，資源擠占因素對(duì)行情的影響也較為有限。預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩為主，重點(diǎn)關(guān)注冬季煤炭保供壓力及黑色市場(chǎng)情緒。 | ||
白糖(SR) | 隔夜白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)6315元/噸，收漲幅0.69%。周二ICE原糖主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅1.81%，收盤(pán)價(jià)20.86美分/磅。國(guó)際方面，巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月27日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為83艘，此前一周為88艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為377.92萬(wàn)噸，較此前一周為334.1萬(wàn)噸上漲了43.82萬(wàn)噸。高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為350.49萬(wàn)噸。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為295.22萬(wàn)噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為63.01萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)方面，新增東糖新凱糖廠、崇左天等糖廠開(kāi)機(jī)。截至當(dāng)前，廣西2023/24榨季已有70家糖廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，日榨蔗能力約59萬(wàn)噸。12月我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉同比增加6.36萬(wàn)噸至12.98萬(wàn)噸，增幅96.07%，為5年最高位水平，但期價(jià)在前期大幅下挫后市場(chǎng)利空情緒有所減弱，短期國(guó)內(nèi)糖價(jià)偏弱運(yùn)行。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 隔夜玉米期貨主力震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)2429元/噸，收漲幅0.33%。周二美玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)464.5美分/蒲式耳，收跌幅1.33%。國(guó)際方面，天氣預(yù)報(bào)顯示巴西種植區(qū)將出現(xiàn)一些急需的降雨巴西的高溫和干燥天氣已經(jīng)引起人們對(duì)這個(gè)頭號(hào)出產(chǎn)國(guó)作物健康狀況的擔(dān)憂(yōu)。巴西未來(lái)一周的天氣狀況有望為北部和中部地區(qū)帶來(lái)降雨，可能緩解遭受于旱打擊的作物壓力，這也壓低玉米價(jià)格。12月14日消息，巴西最大的種糧農(nóng)戶(hù)合作組織Coamo周三稱(chēng)，計(jì)劃在2024-2026期間投資約7億美元，主要用于擴(kuò)大谷物存儲(chǔ)能力和建設(shè)玉米乙醇加工廠。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū)，96家主要玉米深加工廠家的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2023年第52周，截止12月27日加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量441.8萬(wàn)噸，較上周增加0.48%。元旦期間華北地區(qū)玉米價(jià)格止跌反彈。受玉米價(jià)格持續(xù)下跌和政策面利好消息支撐，市場(chǎng)短期看漲心態(tài)有所恢復(fù)，貿(mào)易商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，深加工門(mén)前到貨量維持低位，價(jià)格止跌反彈。銷(xiāo)區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行，養(yǎng)殖需求疲軟，供應(yīng)寬松，下游飼料企業(yè)采購(gòu)心態(tài)不佳，仍舊以維持安全庫(kù)存、滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，臨近年底會(huì)小幅增高些玉米庫(kù)存，心態(tài)謹(jǐn)慎。貿(mào)易商方面，隨到隨走，高報(bào)低走，預(yù)計(jì)1月玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度大豆集中上市后，階段性供應(yīng)較為充足，東北大豆銷(xiāo)售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近6成左右，農(nóng)戶(hù)年前售糧積極性較高，儲(chǔ)糧大豆本周未有拍賣(mài)，但大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，大豆貿(mào)易商隨用隨買(mǎi)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 隔夜豆粕3300元/噸下方延續(xù)回調(diào)，巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，12月中旬巴西降水狀況不及此前預(yù)期，中部及東部產(chǎn)區(qū)旱情依然較為嚴(yán)峻，12月份以來(lái)部分機(jī)構(gòu)下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量200-300萬(wàn)噸，但預(yù)報(bào)顯示12月下旬巴西降水有所好轉(zhuǎn)，巴西大豆產(chǎn)量仍有修復(fù)空間。阿根廷大豆播種進(jìn)度良好，布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱(chēng)，截至12月27日當(dāng)周，2023/24年度大豆播種率達(dá)到78.6%，快于去年同期的72.2%。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期之下，美豆走勢(shì)承壓。國(guó)內(nèi)方面，本周油廠開(kāi)機(jī)小幅下降，截至12月22日當(dāng)周，大豆壓榨量為161.25萬(wàn)噸，低于上周的171.75萬(wàn)噸，但 豆粕消費(fèi)持續(xù)疲弱，豆粕庫(kù)存延續(xù)增加，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為83.56萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.82%,同比增加129.18%。建議偏空思路。 | ||
豆油(Y) | 當(dāng)前巴西大豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期臨近，未來(lái)兩周降水良好，巴西天氣支撐減弱，而阿根廷大豆開(kāi)局良好，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)稱(chēng)，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，對(duì)豆油形成支撐。美國(guó)菜油進(jìn)口增加，美豆油生物燃料需求放緩，同時(shí)，菜葵油供應(yīng)增加對(duì)油脂形成拖累，美豆油維持震蕩。國(guó)內(nèi)方面，近期棕櫚油、菜油庫(kù)存壓力較大，油脂整體供應(yīng)暫不缺乏，本周豆油庫(kù)存小幅下降，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為98.49萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.84%,同比增加30.79%， 12月進(jìn)口大豆到港壓力加大，豆油供應(yīng)壓力將逐步上升。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 隔夜棕櫚油回調(diào)測(cè)試7000元/噸 ，11月末馬棕庫(kù)存為2420398噸，環(huán)比下降1.09%，同比上升5.76%，馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，12月馬棕產(chǎn)量延續(xù)下降，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，12月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少10.86%，同時(shí)， 12月馬棕出口延續(xù)回落，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示12月馬棕出口較上月同期減少9.9%/2.1%，短期馬棕庫(kù)存仍處偏高水平，但隨著供需邊際好轉(zhuǎn)，棕櫚油庫(kù)存壓力預(yù)期逐步下降，下方支撐有所加強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，隨著棕櫚油到港放緩，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至12月22日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為93.38萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.24%，同比減少8.85%，相較往年處于偏高水平。建議暫且觀望。 | ||
菜籽類(lèi) | 進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價(jià)差升至高位，對(duì)菜粕消費(fèi)形成提振，截至12月22日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為3.5萬(wàn)噸,環(huán)比增加11.82%,同比增加21.53%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應(yīng)壓力增加，菜油庫(kù)存較往年處于偏高水平，截至12月22日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為32.34萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.13%,同比增加249.62%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，昨日生豬主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.91%，收盤(pán)價(jià)13830元/噸。全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)為14.56元/公斤?，F(xiàn)貨方面，首先供應(yīng)端因前期炒作豬病導(dǎo)致的被動(dòng)壓欄產(chǎn)能仍有部分待釋放，但需求端隨著氣溫下降，消費(fèi)仍有持續(xù)向好可能，理論上會(huì)對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)肥標(biāo)差的持續(xù)堅(jiān)挺，或催動(dòng)市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)升溫，從而帶動(dòng)市場(chǎng)壓欄增重意愿，疊加肥標(biāo)價(jià)差的擴(kuò)大，二育有再次入場(chǎng)可能，倘若此利好出現(xiàn)，會(huì)導(dǎo)致屠企采購(gòu)難度明顯增強(qiáng)，帶動(dòng)價(jià)格重心向上攀升。全國(guó)生豬出欄均價(jià)14.66元/公斤，周環(huán)比漲幅3.20%，月環(huán)比降幅1.85%，年同比降幅36.52%。隨后天氣逐步轉(zhuǎn)涼，南方大肥需求逐漸提振，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，眾多利好因素下支撐宰量上升。預(yù)計(jì)到冬至前后達(dá)到高峰。到元旦之后節(jié)日對(duì)于終端消費(fèi)都將會(huì)有一個(gè)明顯的帶動(dòng)作用。 | ||
蘋(píng)果(AP) | 昨日蘋(píng)果主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤(pán)價(jià)8231元/噸，收漲幅0.18%。山東棲霞晚富士80#一二級(jí)片紅果4.0-4.2元/斤，質(zhì)量稍好4.5-4.8元/斤。通貨果2.5-2.8元/斤；三級(jí)果1.5-2元/斤，四級(jí)1.0-1.2元/斤。山東蓬萊四級(jí)果價(jià)格1.5元/斤左右，三級(jí)果2.5元/斤左右，80#一二級(jí)貨源價(jià)格4.5-5.0元/斤，以質(zhì)論價(jià)。陜西洛川產(chǎn)區(qū)70#以上統(tǒng)貨2.9-3.5元/斤，70#以上半商品3.5-4.0元/斤，庫(kù)內(nèi)高次1.8-2.5元/斤，看貨定價(jià)。庫(kù)內(nèi)果農(nóng)高次2.1-2.2元/斤。截至2023年12月27日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果冷庫(kù)庫(kù)存量為931.17萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少10.24萬(wàn)噸。走貨較上周明顯加快，但仍不及去年同期。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為64.97%，較上周減少0.63%，山東產(chǎn)區(qū)去庫(kù)速度加快，但略慢于去年同期。周內(nèi)煙臺(tái)產(chǎn)區(qū)物流運(yùn)輸基本恢復(fù)，節(jié)日帶動(dòng)下出庫(kù)有所增速。棲霞東部鄉(xiāng)鎮(zhèn)庫(kù)內(nèi)包裝增加，蓬萊走貨略有增加，其他副產(chǎn)區(qū)少量走貨。目前出庫(kù)以三四級(jí)及禮盒用果為主，仍以客商包裝自有貨源為主，果農(nóng)好貨相對(duì)難調(diào)。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為83.42%，較上周減少1.03%。陜西產(chǎn)區(qū)去庫(kù)速度加快，且快于去年同期。隨著節(jié)日的臨近，包裝走貨速度加快，陜北果農(nóng)貨交易也隨之增量。周內(nèi)陜北及咸陽(yáng)產(chǎn)區(qū)走貨提速，而渭南產(chǎn)區(qū)貨源性?xún)r(jià)比較差，節(jié)日備貨氛圍一般。目前客商仍在積極消化自存貨源，果農(nóng)貨交易圍繞陜北產(chǎn)區(qū)進(jìn)行，小單車(chē)走貨增多。從產(chǎn)地客商的貨源需求來(lái)看，以大果、好貨以及低價(jià)高次貨源為主，蘋(píng)果短期價(jià)格區(qū)間震蕩運(yùn)行。 | ||
棉花及棉紗 | 隔夜鄭棉主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.1%，收盤(pán)價(jià)15570元/噸。周二ICE美棉主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅1.3%，收盤(pán)價(jià)79.9美分/磅。國(guó)際方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷(xiāo)售報(bào)告顯示，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花出口銷(xiāo)售凈增14.67萬(wàn)包，較之前一周明顯增加，但較前四周均值減少18%。當(dāng)周，美國(guó)下一年度棉花出口銷(xiāo)售凈增1,300包。美國(guó)棉花出口裝船22.23萬(wàn)包，創(chuàng)市場(chǎng)年度高位--較之前一周增加50%，較前四周均值增加96%。其中，對(duì)中國(guó)大陸出口裝船8.38萬(wàn)包。當(dāng)周，美國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售16.55萬(wàn)包，下市場(chǎng)年度棉花新銷(xiāo)售1.300包。國(guó)內(nèi)方面，隨著近期鄭棉期價(jià)持續(xù)走高，紡企加工利潤(rùn)仍不樂(lè)觀，產(chǎn)成品庫(kù)存目前仍處于累庫(kù)的狀態(tài)，企業(yè)去庫(kù)壓力較大。全棉坯布市場(chǎng)常規(guī)品種弱勢(shì)成交，下游貿(mào)易商、染廠拿貨不多，近期觀望為主，目前廠商對(duì)年前備貨多比較糾結(jié)，短期內(nèi)下游市場(chǎng)難有實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，或?qū)ΡP(pán)面價(jià)格形成一定的壓力，預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜,鄔小楓 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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