今日尾盤研發(fā)觀點2024-04-25
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指震蕩走強，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.44%、0.37%、0.24%、0.54%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一，滬指漲0.27%，深成指漲0.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.04%，滬深兩市成交7734億元，較上日縮量211億元，北向資金買入3.49億元。板塊題材上，PEEK材料、鈦白粉、磷化工、減肥藥板塊漲幅居前；廚衛(wèi)電器、國防軍工板塊跌幅居前。國內方面，我國一季度國內生產總值按不變價格計算同比增長5.3%，比上年四季度環(huán)比增長1.6%，高于市場預期。海外方面，美國4月制造業(yè)PMI跌破榮枯線，初值為49.9，遠低于預期值52及3月前值的51.9。綜合看，國內一季度經濟數(shù)據超預期，但3月單月看，投資以及出口等有所回落，物價也迎來回落，顯示經濟整體在修復但仍然不強，企業(yè)盈利依然磨底，隨著業(yè)績密集公布，預計指數(shù)仍有反復。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.13%，滬銀收跌0.28%，國際金價維持震蕩走勢，目前2322美元/盎司，金銀比價85.1。今日貴金屬探低回升，近期地緣政治風險有所緩和，缺乏更多利好支撐，投資者等待關鍵經濟數(shù)據，以獲得有關美國降息時間表的更多線索?；久妫绹?月核心資本財訂單溫和增長，2月數(shù)據被下修，表明第一季度企業(yè)設備支出可能依然疲軟。本周重點關注美國一季度GDP及3月PCE數(shù)據。資金方面，我國央行已連續(xù)17個月增持黃金，截至3月末，中國的黃金儲備達到7274萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司。截至4/24，SPDR黃金ETF持倉833.63噸，SLV白銀ETF持倉13368.73噸。整體來說，市場避險情緒有所降溫，疊加美國政策預期轉鷹，短期貴金屬存在一定高位調整可能；但從中長期來看，美國目前正處于政策緊縮周期尾聲，面臨經濟持續(xù)回落的壓力，預計貴金屬未來仍有上漲動力。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收漲0.98%，倫銅震蕩走高，現(xiàn)運行于9859美元/噸。宏觀方面，礦山供應擔憂持續(xù)為銅價提供支撐，另外，烏克蘭無人機擊中俄羅斯兩個石油儲備庫，以色列稱準備立即開展拉法行動并已打擊了黎巴嫩南部真主黨，地緣沖突也在一定程度拉高了銅價。國內供應端，近期國內銅精礦加工費繼續(xù)下行，礦端緊張依然存在；現(xiàn)貨方面，國內冶煉廠陸續(xù)進入檢修期到貨減少，加之近期冶煉廠出口增多，預計本周供應量較上周有所減少。庫存端，截止至4月25日，國內電解銅社會庫存為40.47萬噸，環(huán)比增加0.10萬噸，累庫勢頭有所放緩。需求方面，銅價反彈致使現(xiàn)貨交易保持冷清，下游補貨難見增量，若銅價持穩(wěn)消費或有起色。整體來說，資金層面維持堅挺，預計銅價近期易漲難跌，同時布林肯已抵達上海，需關注雙方會晤進展。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲1.16%，倫鋁維持震蕩，現(xiàn)運行于2585美元/噸。基本面來看，4月份國內電解鋁運行產能維持抬升為主，主因云南地區(qū)釋放的第一批復產仍在執(zhí)行，且目前云南來水表現(xiàn)良好，省內其他待復產產能仍需關注有無復產可能。庫存方面，截止至4月25日，國內鋁錠庫存80.7萬噸，環(huán)比減少2.4萬噸。消費方面，消費旺季疊加國內“以舊換新”等利好政策不斷推進，消費端仍保持樂觀預期；短期高位鋁價抑制下游采購積極性，開工率上行略受阻力，下游需求仍需更多終端消費方面的刺激帶動。整體來說，目前全球鋁貿易摩擦擾動信息較多的情況下，國內盤面短期或受外圍消息刺激高位震蕩為主。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.95%，倫鋅震蕩走高，現(xiàn)運行于2836美元/噸。國內供應面，近期鋅精礦加工費再次下降，冶煉廠成本對鋅價支撐較強，且4月鋅冶煉廠檢修仍較多，整體供應端偏緊。消費端，傳統(tǒng)消費旺季表現(xiàn)不及預期，但下游三大板塊開工仍顯堅挺，鋅價高位下壓制現(xiàn)貨消費，整體消費一般。庫存端，截至4月25日，SMM國內鋅錠庫存總量為21.28萬噸，環(huán)比減少0.81萬噸。綜合來看，鋅市供應端緊缺邏輯持續(xù)，但現(xiàn)貨消費不佳，滬鋅上行乏力，預計短期預計維持高位震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.85%，倫鉛震蕩走高，現(xiàn)運行于2211美元/噸。國內供應面，原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)增減并存，滬鉛高位運行，期現(xiàn)價差較大，持貨商仍傾向交倉；廢電瓶持貨商畏跌拋售，部分再生鉛冶煉廠原料庫存回到安全位置，后續(xù)關注再生鉛冶煉廠減產范圍是否進一步擴大。消費端，鉛酸蓄電池市場正值淡季，而鉛價高企，部分下游企業(yè)加大減產力度。庫存端，截止至4月25日，國內鉛錠社會庫存5.73萬噸，環(huán)比增加0.11萬噸。整體來說，鉛市場供需雙降，傳統(tǒng)消費淡季行情下鉛價上方承壓，而下方則受成本端支撐，預計短期鉛價以高位震蕩整理為主。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲0.58%，倫鎳維持震蕩，現(xiàn)運行于18940美元/噸。近期市場擾動情緒逐漸消散，鎳價在基本面壓制下有所回落，不過鎳成本支撐仍在，關于供應面利多的消息依然會影響市場，期價維持區(qū)間震蕩。國內純鎳供應端，鎳板供應維持增量，海外長單雖較去年規(guī)模有所減少，但對于僅靠內部產量就滿足國內需求的情況下，進口鎳板仍然影響著國內供需格局繼續(xù)向寬松預期傾斜。需求端，不銹鋼下游和終端需求較為疲弱，鋼廠積壓庫存難以消化，鋼廠采購意向價格較低且需求清淡。整體來看，印尼鎳鐵、中間品產量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題，但鎳原料成本對鎳價仍存支撐，預計鎳價下方空間有限。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)高位震蕩運行，期價沖高回落，暫獲5日均線附近支撐，短期表現(xiàn)波動依然較大，寬幅整理運行為主。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應受天氣影響出現(xiàn)季節(jié)性下跌，處于近3年同期較低位。根據Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據顯示，本期值為2392.2萬噸，周環(huán)比減少853.6萬噸；4月全球發(fā)運量周均值為2819萬噸，環(huán)比3月減少257萬噸，同比去年4月增加48萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應持續(xù)攀升，處于近3年同期高位水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據顯示，本期值為2528萬噸，周環(huán)比增加92萬噸，較上月周均值高235萬噸；需求端，上周鐵水產量持續(xù)增加，周內247家鋼廠鐵水日均產量為226.22萬噸/天，周環(huán)比增加1.47萬噸/天，同比減少19.66萬噸/天，較年初增加8.05萬噸/天。庫存端，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前16期累庫趨勢，高于去年同期水平。截止4月19日，45港鐵礦石庫存總量14559.5萬噸，環(huán)比累庫72萬噸，較年初累庫2314.7萬噸，比去年同期庫存高1524.9萬噸。整體來看，近期由于澳洲天氣影響消退，部分礦山港口檢修結束，預計下期全球鐵礦石發(fā)運量明顯回升。需求端，預計下周日均鐵水產量延續(xù)增勢。庫存端，下周到港量預計有所下滑，卸貨入庫量減少，節(jié)前鋼廠提貨力度預計將有所提升，港口疏港量或將明顯增加，綜合預計，下期45港港口庫存或有去庫趨勢，鐵礦石價格或將震蕩運行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約期價收于14045元/噸，較上一交易日下跌1.2%。供應方面，云南西雙版納產區(qū)迎來弱降雨天氣，市場對新膠釋放預期升溫。但開割初期膠水釋放不足，新膠供應壓力或相對有限。密切關注產區(qū)最新天氣以及二次開割進展。海外產區(qū)正值低產季，原料供應釋放依然偏緊。需求方面，截至4月18日當周，國內半鋼胎企業(yè)產能利用率為80.87%，環(huán)比增加0.02%。全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為71.06%，環(huán)比下降0.12%。下游輪胎行業(yè)整體開工穩(wěn)定，但企業(yè)對于原料高價仍心存抵觸。全鋼輪胎企業(yè)目前產銷壓力較大，整體開工水平較難有明顯提升，原料需求缺乏亮眼表現(xiàn)。綜合來看，短期新膠供給壓力相對有限，下游輪胎企業(yè)產銷壓力較大，需求端較為乏力，預計期價將區(qū)間運行。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價收于5918元/噸，較上一交易日上漲0.17%。供應方面，本周無新增檢修企業(yè)，且前期檢修的企業(yè)部分恢復，預計檢修損失量將減少，周度產量將增加。需求方面，目前下游采購原料延續(xù)逢低補貨節(jié)奏，軟制品企業(yè)采購積極性尚可，硬質品因訂單限制，采購情緒低迷。出口方面，雖然國內生產企業(yè)出口價格相較其他貨源價格優(yōu)勢較為明顯，但國外客戶詢盤積極性一般，聽聞印度意向采購價格低于CFR760，預計出口短期難以放量。整體來看，PVC供需兩弱，期價或區(qū)間運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3525元/噸，較上一交易日上漲1.35%。低硫主力合約期價收于4527元/噸，較上一交易日上漲0.31%。供應方面，截至4月14日當周，全球燃料油發(fā)貨557.24萬噸，環(huán)比下降6.53%。其中美國發(fā)貨60.15萬噸，環(huán)比增加9.33%；俄羅斯發(fā)貨75.67萬噸，環(huán)比增加104.06%；新加坡發(fā)貨14.48萬噸，環(huán)比下降7.04%。需求方面，消費表現(xiàn)溫和，下游按需謹慎采購。截至4月12日當周，中國沿海散貨運價指數(shù)為963.23，環(huán)比下跌0.16%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為1185.13，環(huán)比下跌0.52%。庫存方面，截止4月17日當周，新加坡燃料油庫存錄得2218.6萬桶，環(huán)比增加5.63%。整體來看，燃料油供應增加，需求偏剛需，關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于650.3元/桶，較上一交易日上漲1.34%。供應方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產量在截止4月12日當周錄得1310萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國煉廠春季檢修期漸入尾聲，煉廠開工率逐步回升，下游消費可期。國內方面，主營煉廠在截至4月18日當周平均開工負荷為80.73%，環(huán)比下降0.23%。本周塔河石化1#常減壓裝置、大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮(zhèn)海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內，預計主營煉廠平均開工負荷或小幅下滑。山東地煉一次常減壓裝置在截至4月17日當周平均開工負荷為63.26%，環(huán)比上漲0.71%。4月底神馳將恢復開工，其他前期檢修煉廠由于煉油利潤不佳，推遲開工計劃，其它暫無新增加的檢修裝置，多數(shù)煉廠負荷保持平穩(wěn)，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或小幅增加。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復預期，建議密切關注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3775元/噸，較上一交易日上漲1.02%。供應方面，截止4月17日當周，國內瀝青產能利用率為27.2%，環(huán)比下降2.2%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為47.1萬噸，環(huán)比下降3.4萬噸。其中地煉總產量21.5噸，環(huán)比下降2.8萬噸；中石化總產量16.8萬噸，環(huán)比下降0.9萬噸；中石油總產量6.6萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸；中海油總產量2.2萬噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化及山東勝星均有復產計劃，帶動產能利用率增加。需求方面，國內54家瀝青廠家出貨量共38.5萬噸，環(huán)比增加2.2%。市場零散剛需拿貨為主，現(xiàn)貨投機需求減弱，南方地區(qū)多降雨天氣，對于實際需求有所阻礙。整體來看，瀝青供應偏緊，需求受阻，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約期價收于8364元/噸，較上一交易日上漲0.07%。供應方面，本周廣東石化、海南煉化裝置計劃開車，預計檢修影響量稍有減少，但仍處集中檢修期。進口方面，周內進口船貨到港量變化不大，整體供應壓力有限。需求方面，農膜整體需求明顯減弱，地膜新單跟進寥寥，多數(shù)工廠降負生產，少數(shù)工廠處停工狀態(tài)；棚膜需求清淡，工廠多選擇淡季停機，農膜行業(yè)整體開工明顯下滑。伴隨春耕季節(jié)結束，農膜行業(yè)進入需求淡季，工廠訂單不足，補倉情緒不佳，觀望情緒濃厚。整體來看，塑料供需兩弱，期價或區(qū)間運行。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期價收于7568元/噸，較上一交易日上漲0.23%。供應方面，4月中下旬供應端利好猶存，檢修企業(yè)集中于華東及華南地區(qū)，以華東地區(qū)浙江石化、東華（寧波）及華南地區(qū)中景石化、中科煉化為代表的檢修企業(yè)，市場供應下降。港口庫存方面，進口窗口仍處于關閉狀態(tài)，進口貨源到港有所收縮。需求方面，下游工廠庫存低位，或存適量補貨預期。目前下游工廠開工波動暫不大，但因成品庫存偏高且盈利水平難有明顯改善，入市采購依然較謹慎。但考慮到下游工廠原料庫存低位，部分企業(yè)五一節(jié)前或存在適量的補貨，需求端或存在一定支撐。整體來看，聚丙烯供應壓力不大，需求端有補貨支撐，預計期價或區(qū)間運行。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價收于12940元/噸，較上一交易日上漲0.98%。供應方面，截至4月18日當周，國內高順順丁裝置平均開工負荷為58.72%，環(huán)比增加6.89%。本周錦州、益華橡塑、振華維持停車，浩普重啟，齊翔停車，其他裝置正常運行。預計國內高順順丁裝置平均開工負荷或下滑。需求方面，半鋼輪胎出口訂單表現(xiàn)強勁，支撐銷量，整體表現(xiàn)供不應求。全鋼輪胎市場需求疲軟，廠家?guī)齑嬷饾u增長，在庫存和出貨壓力下，不乏全鋼輪胎企業(yè)借機檢修或減停產的可能。整體來看，合成橡膠供應回落，下游需求分化，期價或區(qū)間運行。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.59%，收盤價11745元/噸。市場參考價：不通氧553#在13000-13100元/噸，通氧553#在13200-13300元/噸，421#在13900-14100元/噸。工業(yè)硅供需偏寬松環(huán)境下，下游采購在消化自身庫存的同時按需少量多次采購，硅供應商出貨困難，硅企促單讓利銷售，同時工業(yè)硅期貨主力合約也大幅下挫，刺激硅價下行。4月中旬，隨著硅價跌破中小規(guī)模硅企成本線，行業(yè)出現(xiàn)因虧損導致硅企減產的情況。下游觀望情緒未有轉變，按需采購市場成交量仍較為有限，預計短期工業(yè)硅價格震蕩偏弱運行。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌0.72%。國內供應端，近期鋰鹽企業(yè)依然保持散單惜售情緒，不過隨著外購鋰礦生產碳酸鋰的利潤空間在3月初期修復后持續(xù)維持，且江西宜春地區(qū)的中小型鋰鹽企業(yè)近期零星進行復產，國內市場生產端將整體延續(xù)恢復節(jié)奏。現(xiàn)貨市場供應貨源較3月緊缺狀態(tài)已經大幅改觀，但難言寬松格局。消費方面，正極等下游企業(yè)近期依然維持剛需或低價貨源采買補庫的狀態(tài)，部分下游企業(yè)反饋經過近期的采買后已完成對于五一假期的原料備庫需求。關注近期部分車企陸續(xù)推出增配降價等形式的優(yōu)惠政策，以及月底時期的北京車展能否帶來后續(xù)車銷增量和消費提振。整體來說，近期碳酸鋰現(xiàn)貨市場供應偏緊以及下游剛性需求釋放對碳酸鋰短期價格構成階段性支撐，但中長期來看，碳酸鋰過剩格局并未改變，其上方依然存在壓力。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤價6158元/噸，收跌幅0.6%。周三ICE原糖主力合約震蕩偏強運行，收漲幅0.05%，收盤價19.64美分/磅。國際方面，美國農業(yè)部(USDA) 最新預測報告顯示，預計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃，較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產量預計為4400萬噸;食糖出口量預計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產糖量預測為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預測為3597萬噸。預計印度2023/24榨季的食糖產量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產量為3300萬噸，消費量為3200萬噸，糖出口量估計為370萬噸。國內方面，截至4月22日，全區(qū)74家開機糖廠僅余1家未收榨，預計最終收榨時間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點已現(xiàn)，環(huán)比上月下降約7萬噸。受4月中下旬期價大幅下挫影響，刺激部分基差糖點價銷售，現(xiàn)貨走量尚可。當前，食糖出庫以三方庫居多，勞工未見反饋不足、相對充裕.裝車等待時間基本在2天以內。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏弱運行，收盤價2411元/噸，收跌幅0.25%。周三美玉米主力合約偏弱運行，收盤價448.5美分/蒲式耳，收跌幅0.88%。國際市場，美國農業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2024年4月21日當周，美國玉米種植率為12%一如市場預期，此前一周為6%，去年同期為12%五年均值為10%。截至當周，美國玉米出苗率為3%，上年同期為2%五年均值為2%。據氣象預測機構Maxar的預報顯示，未來一周，美國中部地區(qū)的潮濕天氣預計將放緩玉米播種進度，Maxar表示，溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農業(yè)部長表示，與2023年相比，暴雨導致包括玉米在內的春播推遲了20%。國內方面，全國玉米市場價格為2390元/噸，產區(qū)自然干糧上量增加，整體供應壓力較大，深加工企業(yè)陸續(xù)下調干糧收購價格，但吉林直屬庫陸續(xù)開庫收購，且受前期建庫成本支撐，貿易商低價惜售情緒仍存。近期港口交易量不高，以訂單交付為主，現(xiàn)貨庫存及成交都比較少，疊加期貨走勢偏弱，貿易商報價信心不足。內陸地區(qū)飼料企業(yè)仍舊遵循剛需采購的策略，循環(huán)補庫。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北大豆銷售進度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿易商下調收購價格，價格回落后，農戶售糧積極性一般，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕承壓3400元/噸震蕩，阿根廷大豆上市壓力階段性增加，在阿根廷大豆豐產壓力下，大豆走勢承壓，但是，巴西及阿根廷農戶銷售意愿仍有不確定性，南美大豆升貼水小幅上升。4月中旬，2024/25年度美豆將初步展開播種，目前中西部地區(qū)墑情略有短缺，未來兩周南部地區(qū)及中西部部分地區(qū)將迎來降雨，有利于大豆播種。國內方面, ４月中旬進口大豆到港將逐步增加，本周油廠開機回升，截至4月19日當周，大豆壓榨量為195.17萬噸，高于上周的177.06萬噸，豆粕庫存止降轉升，截至4月19日當周，國內豆粕庫存為44.25萬噸,環(huán)比增加31.81%,同比增加85.61%，隨著油廠開機率逐步回升，豆粕偏緊局面將有所緩解。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 當前巴西大豆收割期壓力逐步釋放，巴西減產背景下成本支撐較強，而阿根廷大豆收割壓力漸增，豆油供應壓力階段性上升。消費方面，巴西植物油行業(yè)協(xié)會稱，將于2024年三月份起將生物柴油摻混率由12%上調至14%，對巴西豆油形成支撐。但是，美國菜油進口增加，美豆油生物燃料需求放緩，美豆油消費驅動放緩。國內方面，近期豆油消費有所好轉，本周豆油庫存小幅下降，截至4月19日當周，國內豆油庫存為83.9萬噸，環(huán)比減少2.62%,同比增加26.07%，建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓7500元/噸回調，MPOB報告顯示，截至3月底，馬棕庫存為1714973噸，環(huán)比下降10.68%，同比上升2.45%。馬棕進入增產周期，但是4月份受開齋節(jié)假期增多因素影響，短期產量依然將受到抑制，sppoma數(shù)據顯示，4月1-20日馬棕產量較上月同期減少7.15%，棕櫚油短期供應壓力不大，4月份印尼棕櫚油出口增加，馬棕出口受到拖累，Amspec數(shù)據分別顯示4月1-25日馬棕出口較上月同期減少0.5%。馬棕庫存維持低位，但隨著產量供應邊際增加，近期價格有所承壓。國內方面，國內棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至4月19日當周，國內棕櫚油庫存為49.679萬噸，環(huán)比減少3.53%，同比減少41.92%， 4月份棕櫚油進口有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產擔憂加強，對菜系形成支撐。進口菜籽到港壓力增加，供應壓力階段性加大，近期國內菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至4月19日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.1萬噸,環(huán)比增加3.33%,同比增加47.62%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油供應壓力增加，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至4月19日，華東主要油廠菜油庫存為31.88萬噸，環(huán)比增加2.91%,同比增加11.82%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅1.66%，收盤價17515元/噸。全國豬價14.97元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化，據數(shù)據統(tǒng)計，期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴大，同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少，因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉或出現(xiàn)供給斷檔時期。截止到4月11日樣本企業(yè)屠宰量為111120頭，環(huán)比增加0.59%，同比減少27.50%。宰量雖環(huán)比小幅增加但遠不及去年同期，價格水平回歸7.50-8.30元/斤，屠企無主動分割入庫情況，且凍品庫容持續(xù)高位徘徊且去庫壓力較大，終端餐飲消費亦受到多方因素限制，仍處相對疲態(tài)。供應相對充足，行情不及前期，短期價格或延續(xù)窄幅調整。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運行，收盤價7470元/噸，收跌幅1.87%。山東煙臺棲霞晚富士目前出庫果農貨一二級半帶點的價格1.1-1.4元/斤?？蜕?0#一二級一般貨源出庫價格3-3.2元/斤左右，80#一二級果農好貨2.5-3元/斤，80#一二級果農一般貨2-2.5元/斤。陜西洛川產區(qū)目前70#以上果農統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農半商品3.6-3.8元/斤，庫內高次主流價格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質論價。截至2024年4月17日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為501.98萬噸，庫存量較上周減少41.43萬噸。走貨較上周基本持平。山東產區(qū)庫容比為40.21%，較上周減少2.94%，周內部分西部客商轉至山東產區(qū)尋貨，山東煙臺棲霞產區(qū)客商有所增加，一般質量貨源開始大量走貨，招遠低價貨源繼續(xù)出貨。沂源產區(qū)走貨一般，客商壓價收購，果農急售情緒濃厚。陜西產區(qū)庫容比在45.60%，較上周減少3.37%，周內上半周陜西產區(qū)走貨速度略有加快，果農出貨心態(tài)焦急，讓價意愿增強，客商壓價挑選。而隨著庫內剩余貨源質量下滑，部分尋貨商將目光轉移至其他產區(qū)，下半周包裝發(fā)貨速度減緩。此外，雖已進入五一備貨期，但節(jié)日提振效果一般，區(qū)內整體走貨仍偏不溫不火。預計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15700元/噸，收跌幅0.63%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏弱運行，收跌幅0.89%，收盤價80.91美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲的鷹派作風令商品市場承壓運行，對棉價亦形成一定的壓力。美國農業(yè)部 (USDA) 周四公布的出口銷售報告顯示，截至4月11日當周，美國2023/24年度陸地棉凈簽33135噸（含簽約34496噸，取消前期簽約1361噸），較前一周增加79%，較近四周平均增加64%。裝運陸地棉60487噸，較前一周減少3%，較近四周平均減少24%。凈簽約本年度皮馬棉612噸，較前一周減少66%，裝運皮馬棉1338噸，較前一周減少63%。簽約新年度陸地棉18166噸，無新增簽約新年度皮馬棉。本周美棉裝運量環(huán)比有所下滑。國內方面，目前國內下游市場整體持穩(wěn)運行，雖然訂單表現(xiàn)不及市場預期，但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
免責聲明 | 報告觀點僅代表作者個人觀點，不代表公司意見。本報告觀點及刊載之所有信息，僅供參考，并不構成投資建議。據此操作，風險自擔。我們盡力確保報告中信息的準確性、完整性和及時性，但我們不對其準確性、完整性、及時性、有效性和適用性等作任何的陳述和保證。上海中期期貨研究所 的所有研究報告，版權均屬于上海中期期貨股份有限公司，未經本公司授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用。 | ||
