今日尾盤研發(fā)觀點2024-05-06
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指高開后震蕩整理，IH、IF、IC、IM主力合約分別收漲0.95%、1.11%、1.34%、1.67%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體收漲，滬指再創(chuàng)年內(nèi)新高。截止收盤，滬指漲1.16%，收報3140.72點；深證成指漲2%，收報9779.21點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%，收報1895.21點。滬深兩市成交額達(dá)到1.1萬億元，為連續(xù)第4個交易日突破萬億，北向資金凈買入93.16億元。行業(yè)板塊幾乎全線上揚，化學(xué)原料、化學(xué)制品、生物制品、化纖行業(yè)、化肥行業(yè)、交運設(shè)備板塊漲幅居前，僅旅游酒店、教育、銀行板塊逆市下跌。國內(nèi)方面，4月制造業(yè)PMI為50.4%，比上月下降0.4個百分點，連續(xù)兩個月位于擴張區(qū)間。海外方面，美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人大幅不及預(yù)期，為六個月以來的最小增幅，失業(yè)率上升、大致處于2022年1月以來的最高，薪資增幅放緩至3.9%。交易員們對美聯(lián)儲首次降息的預(yù)期時間從11月提前至9月。綜合看，國內(nèi)制造業(yè)景氣度小幅回落，顯示經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢較弱，海外美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，預(yù)計短期指數(shù)仍以寬幅震蕩為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.21%，滬銀收漲0.67%，國際金價偏強震蕩，目前2313美元/盎司，金銀比價85.6。假期期間外盤表現(xiàn)偏弱拖累節(jié)后貴金屬走勢，不過中東局勢反復(fù)，美聯(lián)儲鴿派預(yù)期有所升溫，美元指數(shù)走弱，貴金屬行情有所回暖?；久?，美國4月非農(nóng)就業(yè)人口增加17.5萬人大幅不及預(yù)期，失業(yè)率上升、大致處于2022年1月以來的最高，薪資增幅放緩。美聯(lián)儲繼續(xù)維持基準(zhǔn)利率不變，縮表剎車。資金方面，我國央行已連續(xù)17個月增持黃金，截至3月末，中國的黃金儲備達(dá)到7274萬盎司，環(huán)比增加16萬盎司。截至5/3，SPDR黃金ETF持倉830.47噸，SLV白銀ETF持倉13189.61噸。整體來說，短期地緣風(fēng)險降溫令貴金屬行情進(jìn)入階段性調(diào)整，但從中長期來說走勢依舊偏強。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力合約收跌1.07%，LME因英國銀行假日休市一日。宏觀方面，國內(nèi)宏觀氛圍偏多，海外美國4月PMI的弱勢以及最新非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，使市場對于降息的預(yù)期重新抬頭。國內(nèi)供應(yīng)端，近期國內(nèi)銅精礦加工費繼續(xù)下行，礦端緊張依然存在；現(xiàn)貨方面，雖然部分冶煉廠著手開始出口，但臨近交割且現(xiàn)貨貼水較大，預(yù)計冶煉廠仍會增加運往倉庫的量；而進(jìn)口銅在近期也有到貨，SMM預(yù)計本周供應(yīng)量將有所增加，但增量有限。庫存端，截止至5月6日，國內(nèi)電解銅社會庫存為40.47萬噸，環(huán)比增加1.68萬噸，目前市場供需兩弱，社庫如預(yù)期走高。需求方面，銅價居于高位對下游采購打擊較大，五一假期部分企業(yè)同比延長放假時間，銅桿開工率同比也有所下滑，不少企業(yè)仍表示對后市持悲觀態(tài)度，仍有減產(chǎn)停產(chǎn)風(fēng)險存在。整體來說，消費表現(xiàn)較弱對銅價有所拖累，預(yù)計短期銅價將以震蕩走勢為主。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預(yù)計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價維持偏弱運行，預(yù)計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力合約收漲0.83%，LME因英國銀行假日休市一日。基本面來看，進(jìn)口窗口關(guān)閉，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)維持增長態(tài)勢，國內(nèi)鋁土礦供給偏緊，礦價較為堅挺，氧化鋁、電解鋁成本支撐較大。庫存方面，截止至5月6日，國內(nèi)鋁錠庫存79.4萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。消費方面，下游開工率持穩(wěn)運行，積極擴大國內(nèi)需求、落實好大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案的方向不變，國內(nèi)需求韌性仍有保障，但高位鋁價仍然抑制下游采購積極性。短期來看，國內(nèi)供需矛盾不大，而鋁錠低庫存與終端需求向好能夠給予鋁價支撐，預(yù)計鋁價或?qū)⑵珡娺\行。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收跌0.89%，LME因英國銀行假日休市一日。海外市場，隨著鋅價走高，Budel冶煉廠和Tara礦開啟復(fù)產(chǎn)，海外供應(yīng)端存在修復(fù)預(yù)期，施壓鋅價。國內(nèi)供應(yīng)面，近期鋅精礦加工費持續(xù)下降，冶煉廠成本對鋅價支撐較強，整體供應(yīng)端偏緊。消費端，4月鍍鋅開工整體上課，鐵塔和基建訂單表現(xiàn)較好，光伏訂單今年招標(biāo)較晚，預(yù)計5-6月落地增多；國內(nèi)新能源汽車發(fā)展迅猛，對輪胎用氧化鋅需求構(gòu)成支撐，整體需求尚可。庫存端，截至5月6日，SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為21.63萬噸，環(huán)比增加0.47萬噸。綜合來看，鋅市供應(yīng)端緊缺邏輯持續(xù)，宏觀和基本面利多共振，預(yù)計短期將維持偏強震蕩走勢。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲2.25%，LME因英國銀行假日休市一日。國內(nèi)供應(yīng)面，5月原生鉛冶煉企業(yè)檢修態(tài)勢不改，“反向開票”相關(guān)政策短暫擾動廢電瓶回收市場疊加下游需求偏淡，再生鉛企業(yè)檢修增多，節(jié)前鉛錠供應(yīng)并不寬松。原料端，礦端加工費持續(xù)下跌，鉛精礦維持供不應(yīng)求格局；廢電瓶“反向開票”政策實施，短期廢料回收量減少，原料供應(yīng)問題突出。消費端，鉛酸蓄電池市場正值淡季，而鉛價高企，部分下游企業(yè)加大減產(chǎn)力度。庫存端，截止至5月6日，國內(nèi)鉛錠社會庫存5.62萬噸，環(huán)比增加0.31萬噸，近期期現(xiàn)價差保持在300-400元/噸，使得交割品牌的持貨商偏向于交倉，仍需關(guān)注交倉移庫帶來的社會庫存增幅預(yù)期兌現(xiàn)情況。整體來說，鉛市場供需雙降，傳統(tǒng)消費淡季行情下鉛價上方承壓，而下方則受成本端支撐，預(yù)計短期鉛價以高位震蕩整理為主。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力合約收漲1.33%，LME因英國銀行假日休市一日。印尼RKAB在開齋節(jié)后未有任何官方的進(jìn)展披露，仍需關(guān)注印尼鎳礦審批的進(jìn)展動態(tài)，短期印尼政府的審批放緩導(dǎo)致多頭情緒支撐，在后續(xù)RKAB加速下，鎳價或?qū)⒂谢卣{(diào)的壓力。國內(nèi)純鎳供應(yīng)端，鎳板供應(yīng)維持增量，海外長單雖較去年規(guī)模有所減少，但對于僅靠內(nèi)部產(chǎn)量就滿足國內(nèi)需求的情況下，進(jìn)口鎳板仍然影響著國內(nèi)供需格局繼續(xù)向?qū)捤深A(yù)期傾斜。需求端，不銹鋼方面，不銹鋼廠遠(yuǎn)期原料儲備需求近期釋放，不銹鋼市場成交價格走高；硫酸鎳方面，當(dāng)前詢盤活躍度有所回暖，受鎳價強勢運行影響，鎳鹽原料成本上移幅度較大，前驅(qū)體廠對鎳鹽現(xiàn)貨的活躍需求使得鹽廠在面臨虧損節(jié)點挺價情緒再起，但高價難以向下傳導(dǎo)。整體來看，印尼鎳鐵、中間品產(chǎn)量提升逐漸緩解前期原料偏緊問題，但鎳原料成本對鎳價仍存支撐，預(yù)計短期鎳價將保持高位震蕩。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)高位震蕩運行，期價偏強整理，暫獲10日均線附近支撐，短期表現(xiàn)波動依然較大，偏強震蕩為主，關(guān)注下方890一線附近支撐力度。近期全球鐵礦石發(fā)運量遠(yuǎn)端供應(yīng)因天氣影響消退而低位反彈，處于近3年同期中等偏高水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3010.3萬噸，周環(huán)比增加66.2萬噸；4月全球發(fā)運量周均值為2883萬噸，環(huán)比3月減少194萬噸，同比去年4月增加112萬噸。近期中國45港鐵礦石近端供應(yīng)止增轉(zhuǎn)降，仍處于近3年同期高位水平。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2389萬噸，周環(huán)比減少140萬噸，較上月周均值高95萬噸；4月到港量周均值為2451萬噸，環(huán)比3月增加158萬噸，同比去年4月增加340萬噸；需求端，本周鐵水產(chǎn)量加速上升，周內(nèi)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為228.72萬噸/天，周環(huán)比增加2.5萬噸/天，同比減少14.82萬噸/天，較年初增加10.55萬噸/天。伴隨近期成材端維持正常去庫，國內(nèi)大部分鋼廠資金壓力有所緩解，尤其是北方部分區(qū)域的鋼廠盈利率相較前期有明顯的改善，鋼廠復(fù)產(chǎn)的動力也因此增強。中國45港鐵礦石庫存延續(xù)前17期累庫趨勢，處于近3年同期較高水平。截止4月26日，45港鐵礦石庫存總量14759.1萬噸，環(huán)比累庫199.6萬噸，較年初累庫2514.4萬噸，比去年同期庫存高1872.1萬噸。綜合預(yù)計，鐵礦石市場短期內(nèi)供需雙強，鐵礦石價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠主力合約低開后震蕩整理收陽線?！拔逡弧遍L假期間日本橡膠主力合約下跌2.31%，受內(nèi)外盤價格聯(lián)動影響，今日國內(nèi)橡膠主力合約低開。但國內(nèi)宏觀經(jīng)濟預(yù)期良好，股指反彈，市場交投情緒較好，天然橡膠期貨未繼續(xù)下跌。從供需來看，供應(yīng)方面，海南產(chǎn)區(qū)橡膠陸續(xù)開割，原料膠水逐漸釋放。本周起云南產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報陸續(xù)有降雨天氣，密切關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣動態(tài)以及開割進(jìn)展情況。未來主要關(guān)注國內(nèi)外新膠是否順利上量。5月份市場對新膠供應(yīng)上量存在預(yù)期。需求方面，下游全鋼輪胎企業(yè)內(nèi)銷薄弱，成品庫存壓力攀升；部分全鋼胎企業(yè)假期停工檢修，本周關(guān)注下游企業(yè)開工率?，F(xiàn)貨市場方面，上海市場天然橡膠現(xiàn)貨價格窄幅波動，其中22年SCRWF主流貨源意向成交價格為13350-13400元/噸，較前一交易日持平。期貨主力合約升水現(xiàn)貨價格。原料方面，海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格參考為13000元/噸，較上一工作日持穩(wěn)。綜合來看，橡膠供應(yīng)存增加預(yù)期，需求偏弱，但宏觀預(yù)期將有所好轉(zhuǎn)，橡膠期貨將陷入震蕩走勢。 | ||
PVC(V) | 今日PVC主力合約期價低開后震蕩整理。供應(yīng)方面，部分在檢企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)開車，檢修損失量有所減少，行業(yè)開工負(fù)荷率小幅提升。本周天業(yè)天辰廠區(qū)計劃檢修，但其他裝置變動不大，檢修損失量將有所減少。需求方面，國內(nèi)需求表現(xiàn)一般，部分管型材制品企業(yè)假期放假3-5天，這導(dǎo)致假期過后上游庫存有所累積。出口方面，雖然目前國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)出口價格相較其他貨源價格有一定優(yōu)勢，但國外客戶詢盤積極性一般，加之近期運費上漲，預(yù)計短期國內(nèi)出口維持基礎(chǔ)接單量，難有明顯放量?，F(xiàn)貨方面，華東主流含稅現(xiàn)匯自提5560-5640元/噸，期貨09合約升水現(xiàn)貨。這主要是由于市場對未來需求預(yù)期較好。整體來看，PVC供需不緊張，不過電石法PVC理論出現(xiàn)虧損，進(jìn)口VCM以及外購乙烯法PVC理論利潤不高。燒堿現(xiàn)貨價格偏弱，電石法PVC及燒堿一體化毛利將下降。因此需要關(guān)注PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修情況。此外，宏觀預(yù)期較前期好轉(zhuǎn)。因此PVC期貨價格或延續(xù)區(qū)間運行。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3408元/噸，較一交易日下跌2.82%。低硫主力合約期價收于4336元/噸，較上一交易日下跌3.56%。供應(yīng)方面，截至4月21日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨588.36萬噸，環(huán)比增加5.58%。其中美國發(fā)貨49.12萬噸，環(huán)比下降18.33%；俄羅斯發(fā)貨68.83萬噸，環(huán)比下降9.05%；新加坡發(fā)貨44.76萬噸，環(huán)比增加209.07%。需求方面，焦化需求低迷，煉廠有排庫操作；此外，終端需求疲軟，抑制船東補油心態(tài)。截至4月19日當(dāng)周，中國沿海散貨運價指數(shù)為987.93，環(huán)比上漲2.56%；中國出口集裝箱運價指數(shù)為1186.53，環(huán)比上漲0.12%。庫存方面，截止4月24日當(dāng)周，新加坡燃料油庫存錄得1894.2 萬桶，環(huán)比下降14.62%。整體來看，燃料油供應(yīng)增加，需求偏剛需，關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于619.4元/桶，較上一交易日下跌4.25%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產(chǎn)量在截止4月26日當(dāng)周錄得1310萬桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國夏季駕駛旺季將來臨，國內(nèi)交通運輸用油消費增長將帶動原油需求。國內(nèi)方面，主營煉廠在截至4月25日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為80.1%，環(huán)比下降0.63%。大連石化、中科煉化、中海油東方石化、天津石化、鎮(zhèn)海煉化部分裝置及錦州石化全廠仍處檢修期內(nèi)，塔河石化1#常減壓裝置將結(jié)束檢修，預(yù)計主營煉廠平均開工負(fù)荷較為平穩(wěn)。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至4月24日當(dāng)周平均開工負(fù)荷為63.26%，環(huán)比持平。暫無新增加的檢修裝置，神馳將恢復(fù)開工，多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn)，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負(fù)荷或小幅上漲。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3659元/噸，較上一交易日下跌2.35%。供應(yīng)方面，截止4月25日當(dāng)周，國內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為26.3%，環(huán)比下降3.6%。國內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量為41.1萬噸，環(huán)比下降6萬噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量23.8噸，環(huán)比增加2.3萬噸；中石化總產(chǎn)量8.5萬噸，環(huán)比下降8.3萬噸；中石油總產(chǎn)量6.6萬噸，環(huán)比持平；中海油總產(chǎn)量2.2萬噸，環(huán)比持平。齊魯石化、東明石化以及北海煉化間歇生產(chǎn)，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，國內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共26.9萬噸，環(huán)比減少30%。北方地區(qū)天氣晴好，煉廠月底合同執(zhí)行出貨有所增加，南方多降雨天氣，需求表現(xiàn)不溫不火，整體需求緩慢提升。整體來看，瀝青供應(yīng)回升，需求平穩(wěn)，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料主力合約小幅下跌1.09%?！拔逡弧狈偶倨陂g布倫特原油主力合約下跌3.65%，原料成本下降，塑料期貨隨之小幅下跌。供應(yīng)方面，石化裝置仍處集中檢修期，國內(nèi)供應(yīng)暫無顯著壓力。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口船貨到港量變化不大，整體壓力有限。此外海運費上漲，遠(yuǎn)期貨源仍存不穩(wěn)定預(yù)期，因此該因素將對塑料期貨形成一定支撐。需求方面，農(nóng)膜行業(yè)來看，需求逐步進(jìn)入淡季。5月份農(nóng)膜行業(yè)需求或進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，部分工廠停工待產(chǎn)，對原料需求減少。其他下游行業(yè)需求相對平穩(wěn)?！拔逡弧奔倨谶^后，上游庫存有累積。本周關(guān)注下游企業(yè)補庫情況以及上游石化企業(yè)聚烯烴庫存變動情況。現(xiàn)貨市場方面，LLDPE市場價跌10-100元/噸，華北地區(qū)LLDPE價格在8380-8600元/噸，華東地區(qū)LLDPE價格在8380-8650元/噸。整體來看，塑料供需兩弱，而國際原油往下調(diào)整，塑料期貨價格隨之調(diào)整。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯主力合約期貨價格下跌1.31%?！拔逡弧狈偶倨陂g布倫特原油主力合約下跌3.65%，原料成本下降，PP期貨隨之小幅下跌。供應(yīng)方面，PP裝置檢修處于季節(jié)性旺季，但4月下旬青島金能二期和泉州國亨化學(xué)PP裝置投產(chǎn)，供應(yīng)因素對PP期貨支撐力度不強。港口庫存方面，近期進(jìn)口貨源到港量不多，預(yù)計港口庫存小幅下滑。需求方面，終端制品企業(yè)訂單表現(xiàn)整體疲軟，大型制品企業(yè)訂單相對穩(wěn)定，中小型制品企業(yè)因訂單難資金壓力大，原料采購多維持按需采購模式。塑編及塑膜需求暫無明顯亮點，管材行業(yè)因房地產(chǎn)周期影響銷售壓力不減。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大。整體來看，聚丙烯供應(yīng)存增加預(yù)期，需求端支撐有限，原油等原料成本下跌，聚丙烯期貨或?qū)⑵跽鹗帯?/p> | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢來看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠主力合約期價低開后震蕩運行。“五一”放假期間布倫特原油主力合約下跌3.65%，但今日國內(nèi)原料丁二烯市場價格高位運行，降價未能有效傳導(dǎo)，這導(dǎo)致合成膠報價變動不大。本周繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)丁二烯價格情況，若報價下調(diào)，即原料成本下降，合成膠或?qū)㈦S之小幅下跌。供應(yīng)方面，上周錦州、益華橡塑、齊翔、威特、燕山維持停車，振華重啟時間推遲，浩普恢復(fù)正常生產(chǎn)，其他裝置正常運行。北方地區(qū)裝置集中停車對行情形成一定支撐；需求方面，“五一”小長假下游企業(yè)開工有所走弱，本周關(guān)注開工恢復(fù)情況?，F(xiàn)貨市場方面，合成膠現(xiàn)貨報價穩(wěn)定，華北地區(qū)BR9000市場價格13200-13300元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格13100-13300元/噸；整體來看，合成橡膠供需兩弱，上游原油下跌，但丁二烯報價穩(wěn)定，合成膠期價或?qū)⑵跽鹗帯?/p> | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏弱運行，收跌幅0.42%，收盤價11995元/噸。市場參考價：不通氧553#在12900-13100元/噸，通氧553#在13200-13300元/噸，421#在13700-13800元/噸。近期供應(yīng)端硅企報價基本持穩(wěn)，下游硅粉訂單及部分出口貿(mào)易單價格偏低。工業(yè)硅全國社會庫存共計36.7萬噸，較上周環(huán)比減少0.3萬噸。其中社會普通倉庫10.7萬噸，較上周環(huán)比減少0.7萬噸，社會交割倉庫26萬噸，較上周環(huán)比增加0.4萬噸。需求端多晶硅企業(yè)開工情況基本正常，近期有一小廠進(jìn)行檢修，但有新產(chǎn)能投產(chǎn)爬坡，總的多晶硅產(chǎn)量維持正向增加。有機硅行業(yè)開工率小幅增加，恒星20萬噸單體產(chǎn)能檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，其余單體企業(yè)開工率基本穩(wěn)定。鋁合金行業(yè)開工率基本穩(wěn)定，周內(nèi)企業(yè)按需采購成交，成交價格與上周基本持平。預(yù)計震蕩維穩(wěn)為主。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收漲0.85%。近期碳酸鋰基本面有邊際轉(zhuǎn)弱跡象，政策落地對需求實際帶動作用有待觀察，碳酸鋰期價承壓震蕩。國內(nèi)供應(yīng)端，江西環(huán)保事件塵埃落定，擾動因素有所消退，鹽湖產(chǎn)量復(fù)產(chǎn)，智利進(jìn)口規(guī)模保持高位，供應(yīng)端整體呈現(xiàn)恢復(fù)節(jié)奏，不過短期鋰鹽端整體散單惜售情緒并未有明顯變化，現(xiàn)貨市場供應(yīng)貨源流通不算寬裕。消費方面，5月正極材料排產(chǎn)環(huán)比增速有所放緩，近期部分廠家采購意愿也有減弱，正極等下游企業(yè)反饋，近期僅在價格低幅時期進(jìn)行采購以補充散單供應(yīng)，對高價貨源采購較為謹(jǐn)慎；《汽車以舊換新補貼實施細(xì)則》的頒發(fā)會帶動汽車置換需求的增量，不過短期對新能源汽車消費的提振效果仍需持續(xù)追蹤。整體來說，近期碳酸鋰供需雙方陷入僵持狀態(tài)，后期隨著供應(yīng)端的持續(xù)恢復(fù)，預(yù)期后續(xù)碳酸鋰價格或存一定上行阻力。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強運行，收盤價6185元/噸，周漲幅0.39%。周五ICE原糖主力合約偏強運行，收漲幅0.31%，收盤價19.32美分/磅。國際方面，美國農(nóng)業(yè)部(USDA) 最新預(yù)測報告顯示，預(yù)計2024125榨季巴西的甘蔗種植面積將增加至846萬公頃，較2023/24榨季的835萬公頃有所提高;甘蔗產(chǎn)量將較2023124季下降8.5%，為6.45億噸，主要原因是降雨量低于正常水平;食糖總產(chǎn)量預(yù)計為4400萬噸;食糖出口量預(yù)計為3450萬噸。2023/24榨季巴西產(chǎn)糖量預(yù)測為4554萬噸創(chuàng)歷史新高;食糖出口量預(yù)測為3597萬噸。預(yù)計印度2023/24榨季的食糖產(chǎn)量為3200萬噸;2024/25榨季的食糖產(chǎn)量為3300萬噸，消費量為3200萬噸，糖出口量估計為370萬噸。國內(nèi)方面，截至4月22日，全區(qū)74家開機糖廠僅余1家未收榨，預(yù)計最終收榨時間為4月末。截至4月底.廣西食糖第三方倉庫庫存高點已現(xiàn)，環(huán)比上月下降約7萬噸。受4月中下旬期價大幅下挫影響，刺激部分基差糖點價銷售，現(xiàn)貨走量尚可。當(dāng)前，食糖出庫以三方庫居多，勞工未見反饋不足、相對充裕.裝車等待時間基本在2天以內(nèi)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏強運行，收盤價2409元/噸，收漲幅0.96%。周五美玉米主力合約震蕩運行，收盤價460美分/蒲式耳，收跌幅0%。國際市場，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報告中公布稱截至2024年4月21日當(dāng)周，美國玉米種植率為12%一如市場預(yù)期，此前一周為6%，去年同期為12%五年均值為10%。截至當(dāng)周，美國玉米出苗率為3%，上年同期為2%五年均值為2%。據(jù)氣象預(yù)測機構(gòu)Maxar的預(yù)報顯示，未來一周，美國中部地區(qū)的潮濕天氣預(yù)計將放緩玉米播種進(jìn)度，Maxar表示，溫暖天氣也令玉米種植帶的土壤升溫。烏克蘭農(nóng)業(yè)部長表示，與2023年相比，暴雨導(dǎo)致包括玉米在內(nèi)的春播推遲了20%。國內(nèi)方面，全國玉米市場價格為2390元/噸，產(chǎn)區(qū)自然干糧上量增加，整體供應(yīng)壓力較大，深加工企業(yè)陸續(xù)下調(diào)干糧收購價格，但吉林直屬庫陸續(xù)開庫收購，且受前期建庫成本支撐，貿(mào)易商低價惜售情緒仍存。近期港口交易量不高，以訂單交付為主，現(xiàn)貨庫存及成交都比較少，疊加期貨走勢偏弱，貿(mào)易商報價信心不足。內(nèi)陸地區(qū)飼料企業(yè)仍舊遵循剛需采購的策略，循環(huán)補庫。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北大豆銷售進(jìn)度較為緩慢，余糧接近4.5成左右，隨著天氣回暖，貿(mào)易商下調(diào)收購價格，價格回落后，農(nóng)戶售糧積極性一般，同時大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進(jìn)口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反彈測試3500元/噸，巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨，令大豆收割受阻并引發(fā)產(chǎn)量損失，阿根廷大豆上市壓力階段性增加，在阿根廷大豆豐產(chǎn)壓力下，大豆上漲空間受限，但是，南美大豆升貼水小幅上升。2024/25年度美豆將初步展開播種，目前中西部地區(qū)墑情略有短缺，未來兩周南部地區(qū)及中西部部分地區(qū)將迎來降雨，有利于大豆播種。國內(nèi)方面, ４月中旬進(jìn)口大豆到港逐步增加，上周油廠開機小幅下降，截至4月26日當(dāng)周，大豆壓榨量為192.3萬噸，略低于上周的195.17萬噸，豆粕庫存延續(xù)上升，截至4月26日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為48.85萬噸,環(huán)比增加10.40%,同比增加129.45%。隨著油廠開機率逐步回升，豆粕將進(jìn)入累庫階段。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 隨著阿根廷大豆上市，豆油出口壓力增大，豆油供應(yīng)壓力階段性上升，當(dāng)前豆棕價差處于低位，且巴西三月份起將生物柴油摻混率由12%上調(diào)至14%，巴西豆油出口受限，對阿根廷豆油形成支撐。國內(nèi)方面，4月下旬油廠開機逐步恢復(fù)，但豆油消費有所好轉(zhuǎn)，本周豆油庫存小幅下降，截至4月26日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為84.08萬噸，環(huán)比增加0.21%,同比增加16.79%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油依托7300元/噸震蕩，MPOB報告顯示，截至3月底，馬棕庫存為1714973噸，環(huán)比下降10.68%，同比上升2.45%。馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，開齋節(jié)過后產(chǎn)量逐步恢復(fù)，sppoma數(shù)據(jù)顯示，4月馬棕產(chǎn)量較上月同期增加3.76%，棕櫚油供應(yīng)壓力上升，4月份印尼棕櫚油出口增加，馬棕出口受到拖累，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示4月馬棕出口較上月同期減少8.97%/11.46%。馬棕庫存維持低位，但隨著供需邊際走弱，近期價格有所承壓。國內(nèi)方面，國內(nèi)棕櫚油供需兩弱，棕櫚油庫存較上周下降，截至4月26日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為46.835萬噸，環(huán)比減少5.72%，同比減少39.52%，4月份棕櫚油進(jìn)口利潤有所改善，棕櫚油新增買船較多。建議持有菜棕油價差擴大。 | ||
菜籽類 | 歐洲菜籽減產(chǎn)擔(dān)憂加強，對菜系形成支撐。進(jìn)口菜籽到港壓力增加，供應(yīng)壓力階段性加大，近期國內(nèi)菜籽壓榨有所回升，豆菜粕價差升至高位，對菜粕消費形成提振，截至4月26日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.01萬噸,環(huán)比減少2.90%,同比增加94.19%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油及葵油進(jìn)口仍處高位，加之菜籽壓榨回升，菜油庫存較往年處于偏高水平，截至4月26日，華東主要油廠菜油庫存為29.87萬噸，環(huán)比減少6.30%,同比增加2.22%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收漲幅1.38%，收盤價17615元/噸。全國豬價15.03元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應(yīng)2023年6-9月能繁母豬變化，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，期間能繁母豬存欄量環(huán)比去化幅度0.02%-0.70%，且自7月開始環(huán)比去化幅度逐步擴大，同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響，10月去化幅度明顯加快，加之新生仔豬數(shù)從去年9月開始出現(xiàn)環(huán)比減少，因此預(yù)計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢，但尚未至供給反轉(zhuǎn)或出現(xiàn)供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%，較上周下降 0.02 百分點，同比低 6.61%。周內(nèi)開工有增有減，整體波動都很小，開工比上周微跌，預(yù)計短期生豬價格企穩(wěn)。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約繼續(xù)走低，收盤價7368元/噸，收跌幅2.35%。山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農(nóng)好貨3.2-3.4元/斤，普通貨2.1-2.3元/斤；條紋好貨3.5-3.6元/斤，普通貨2.3-2.5元/斤。果農(nóng)通貨果1.6-2.3元/斤；三四級果0.7-1.5元/斤，按質(zhì)論價。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前70#以上果農(nóng)統(tǒng)貨2.5-2.8元/斤，70#以上果農(nóng)半商品3.6-3.8元/斤，庫內(nèi)高次主流價格1.3-1.5元/斤，客商貨80#半商品4.5-5.3元/斤，以質(zhì)論價。截至2024年4月24日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為457.42萬噸，庫存量較上周減少44.56萬噸。走貨較上周基本略有加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為37.24%，較上周減少2.97%，周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)仍以果農(nóng)低價貨源出貨為主，走貨相對緩慢，整體五一備貨提振有限。沂源產(chǎn)區(qū)走貨不快，客商數(shù)量不多且大多出價較低，去庫壓力較大。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在41.85%，較上周減少3.75%，渭南產(chǎn)區(qū)部分冷庫果農(nóng)貨陸續(xù)進(jìn)入清庫階段。經(jīng)過客商多輪挑選后，剩余果農(nóng)貨質(zhì)量下滑嚴(yán)重，產(chǎn)區(qū)客商調(diào)合適貨源難度增加。預(yù)計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價15555元/噸，收跌幅0.92%。周五ICE美棉主力合約震蕩偏強運行，收漲幅3.24%，收盤價77.92美分/磅。國際方面，美聯(lián)儲的鷹派作風(fēng)令商品市場承壓運行，對棉價亦形成一定的壓力。據(jù)美國國家農(nóng)業(yè)統(tǒng)計局（NASS）最新發(fā)布的種植進(jìn)度報告，截至4月21日，已完成意向種植面積的16%，較上一周增加了3個百分點，較五年平均水平持平。目前美國西南棉區(qū)，西得州大部天氣晴朗，氣溫偏高，在21-32℃左右，預(yù)計未來7-10天內(nèi)得州狹長地帶地區(qū)局地將擴大播種面積。國內(nèi)方面，目前國內(nèi)下游市場整體持穩(wěn)運行，雖然訂單表現(xiàn)不及市場預(yù)期，但在金三銀四傳統(tǒng)紡織行業(yè)旺季的背景下，下游紡企以及維持偏高的開機率，但由于部分紡企已將年前的訂單趕制完成，因此產(chǎn)成品庫存方面小幅上升，但整體依舊處于正常水平。此外在高開機的背景下對棉花原料有一定的剛性需求，短期棉花價格維持震蕩走勢。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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