今日尾盤研發(fā)觀點(diǎn)2024-07-04
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
股指 | 今日四組期指集體走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌0.37%、0.57%、1.71%、2.22%。現(xiàn)貨A股三大指數(shù)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)，深證成指與創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)階段新低。截止收盤，滬指跌0.83%，收?qǐng)?bào)2957.57點(diǎn)；深證成指跌0.99%，收?qǐng)?bào)8673.83點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%，收?qǐng)?bào)1647.22點(diǎn)。滬深兩市今日成交額5831億，較上個(gè)交易日放量28億。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，房地產(chǎn)服務(wù)、旅游酒店、教育、醫(yī)療服務(wù)、環(huán)保行業(yè)、裝修建材、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、商業(yè)百貨板塊跌幅居前，僅貴金屬板塊逆市翻紅。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)6月制造業(yè)PMI為49.5%，與上月持平，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.5%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。海外方面，美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)48.5，不及預(yù)期的49.1，5月前值為48.7，ISM制造業(yè)指數(shù)連續(xù)三個(gè)月萎縮，價(jià)格指數(shù)降幅創(chuàng)逾一年最大。綜合看，海外美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有壓力，指數(shù)連續(xù)下行后，隨著重要會(huì)議日期的確立，政策預(yù)期下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升，預(yù)計(jì)四組期指有望迎來(lái)反彈。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收漲1.02%，滬銀收漲1.93%，倫敦金高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2355美元/盎司，金銀比價(jià)77.56。美國(guó)6月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)15萬(wàn)人，為四個(gè)月最低水平，提振美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期，貴金屬重拾漲勢(shì)。基本面，由于需求持續(xù)低迷，6月份美國(guó)制造業(yè)連續(xù)第三個(gè)月萎縮，投入物價(jià)指數(shù)降至六個(gè)月新低，這表明通脹可能繼續(xù)回落，利好貴金屬價(jià)格。周三美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的6月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們關(guān)于潛在利率路徑仍存在意見(jiàn)分歧，需要更多數(shù)據(jù)的支持。關(guān)注本周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將引導(dǎo)貴金屬價(jià)格波動(dòng)。資金方面，5月中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為7280萬(wàn)盎司，與上月持平，這意味著中國(guó)央行在此前連續(xù)18個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備后暫停增持黃金儲(chǔ)備。截至7/3，SPDR黃金ETF持倉(cāng)834.80噸，前值833.37噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)13688.66噸，前值13586.27噸。展望后市，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺，法國(guó)大選第一輪投票開(kāi)始，美國(guó)大選正式拉開(kāi)帷幕，宏觀避險(xiǎn)情緒仍存，貴金屬價(jià)格將獲得支撐。 | 金屬 | |
銅及國(guó)際銅 | 今日滬銅主力收漲0.99%，倫銅價(jià)格高位震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于9831美元/噸。宏觀方面，美國(guó)6月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)15萬(wàn)人，為四個(gè)月最低水平；美國(guó)6月29日當(dāng)周首申升至23.8萬(wàn)人，創(chuàng)今年1月以來(lái)新高，二者均顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，降息預(yù)期進(jìn)一步升溫?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，銅礦緊張情況延續(xù)，Antofagasta達(dá)成年中銅精礦加工費(fèi)23.25美元/濕噸，低于國(guó)內(nèi)冶煉廠心理價(jià)格的下線。但現(xiàn)貨市場(chǎng)維持寬裕，月底有進(jìn)口銅集中到港，預(yù)計(jì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)存在一定沖擊。庫(kù)存方面，截至7月1日周一，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比上周四增加0.81萬(wàn)噸至40.72萬(wàn)噸,結(jié)束去庫(kù)重新累庫(kù)，總庫(kù)存較去年同期的10.50萬(wàn)噸高30.22萬(wàn)噸。需求方面，下游穩(wěn)定開(kāi)工，但需要考慮由于市場(chǎng)環(huán)境不好，地產(chǎn)、基建等工程項(xiàng)目仍處于低迷階段。資金緊張、高溫、暴雨等天氣因素對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目及施工進(jìn)度也造成一定的影響。整體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)降溫，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)略有回暖，關(guān)注本周非農(nóng)就業(yè)及其對(duì)降息預(yù)期的影響，操作上短期建議偏多看待。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià)，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂，其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等，相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價(jià)格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈，盤中波動(dòng)幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少，加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高，因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷售。綜合來(lái)看，低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐，預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。今日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整，期價(jià)維持偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收跌0.34%%，倫鋁承壓震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2541美元/噸?；久鎭?lái)看，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，受鋁棒加工費(fèi)回暖提振，鋁水合金化比例較前期有所回升，行業(yè)鑄錠邊際減少；但是受電解鋁供應(yīng)端持續(xù)攀升，以及鋁棒等初加工產(chǎn)品加工費(fèi)低廉影響，鋁錠庫(kù)存轉(zhuǎn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，去庫(kù)存在阻力。截止至7月4日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存77.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸，庫(kù)存量繼續(xù)處于同期高位，現(xiàn)貨維持貼水行情。消費(fèi)方面，光伏、汽車等行業(yè)新訂單并非理想，鋁加工企業(yè)開(kāi)工率短期將維持低迷狀態(tài)。短期鋁價(jià)受基本面影響預(yù)計(jì)偏弱震蕩運(yùn)行，但需密切關(guān)注宏觀面突發(fā)事件干擾市場(chǎng)情緒。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收漲0.47%，倫鋅窄幅盤整，現(xiàn)運(yùn)行于2981美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，鋅礦加工費(fèi)依然處于低位，隨著原料短缺傳導(dǎo)，后期精煉鋅產(chǎn)量亦將大概率縮減。消費(fèi)端，上周鋅下游消費(fèi)維持弱勢(shì)，整體開(kāi)工繼續(xù)下降，其中氧化鋅因淡季影響，疊加輪胎出口減少以及極個(gè)別地區(qū)受環(huán)保影響，整體開(kāi)工下降明顯；鍍鋅和壓鑄鋅合金因淡季影響下，終端訂單走弱，開(kāi)工延續(xù)弱勢(shì)。三季度受高溫和雨水天氣影響，預(yù)計(jì)鋅下游消費(fèi)難有較大起色。庫(kù)存端，截至7月4日，SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為19.83萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.04萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，支撐鋅價(jià)的主要因素仍為礦端持續(xù)縮緊，且目前看來(lái)短期難以緩解，但同時(shí)消費(fèi)偏弱限制鋅價(jià)上方空間，預(yù)計(jì)短期將以偏強(qiáng)震蕩為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收漲0.36%，倫鉛偏弱震蕩，現(xiàn)運(yùn)行于2211美元/噸。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)以再生鉛為主的煉廠減停產(chǎn)仍在進(jìn)行，同時(shí)鉛錠進(jìn)口窗口處于打開(kāi)狀態(tài)，緩和國(guó)內(nèi)錠端供應(yīng)氛圍；而原料端供應(yīng)矛盾并未改變，如廢電瓶?jī)r(jià)格在鉛價(jià)回落時(shí)段，仍是保持上漲態(tài)勢(shì)。消費(fèi)端，鉛價(jià)持續(xù)高位，下游企業(yè)成本壓力較大，采購(gòu)多以長(zhǎng)單為主，散單市場(chǎng)交投兩淡。庫(kù)存端，截止至7月4日，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存6.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.07萬(wàn)噸，下周再生鉛煉廠減產(chǎn)將增多，同時(shí)需關(guān)注交割移庫(kù)以及7月中下旬進(jìn)口鉛到港對(duì)于社庫(kù)的影響。短期來(lái)看，市場(chǎng)多空交織，鉛價(jià)或維持高位盤整態(tài)勢(shì)。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收漲0.22%，倫鎳價(jià)格偏弱運(yùn)行，現(xiàn)運(yùn)行于17215美元/噸。LME宣布將從今年10月3日起暫停接受俄羅斯諾里爾斯克鎳公司在芬蘭Harjavalta工廠的鎳陰極和鎳豆交割，LME此舉將進(jìn)一步加劇全球鎳市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面。純鎳方面，6月國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量維持高位，內(nèi)外價(jià)格倒掛情況延續(xù)，電積鎳由于出口較多升水堅(jiān)挺，但總體而言，國(guó)內(nèi)精煉鎳新增產(chǎn)能巨大，純鎳自身供需較弱。鎳鐵方面，RKAB審批量低于預(yù)期，印尼鎳礦資源依舊緊張，鎳鐵產(chǎn)量未有明顯變化，回流量依舊偏低。硫酸鎳方面，隨著鹽廠逐步陷入虧損，挺價(jià)心態(tài)走強(qiáng)，但下游三元前驅(qū)體排產(chǎn)依舊較弱。需求端，不銹鋼消費(fèi)進(jìn)入淡季，庫(kù)存消化節(jié)奏放緩，7月鋼廠有減產(chǎn)預(yù)期。新能源汽車車銷仍呈增量，但對(duì)電芯需求始終不及預(yù)期。綜合來(lái)看，不銹鋼、新能源等主要下游表現(xiàn)低迷，供應(yīng)端鎳鐵、硫酸鎳等產(chǎn)量穩(wěn)中趨降。在供需雙弱背景下，印尼鎳礦的矛盾難以支撐價(jià)格回升，短期鎳價(jià)超跌，預(yù)計(jì)價(jià)格將有所修復(fù)，中長(zhǎng)期供應(yīng)過(guò)剩壓力仍存。 | ||
集運(yùn)指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強(qiáng)，沖抵了錳硅的高開(kāi)工率，企業(yè)庫(kù)存低；港口錳礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)，但外盤期貨報(bào)價(jià)除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報(bào)價(jià)已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉(cāng)，成交并未同比例放量，今日最高點(diǎn)未破前高，目前期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)位均已遠(yuǎn)高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉(cāng)位擇機(jī)入場(chǎng)保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2409合約表現(xiàn)偏強(qiáng)整理運(yùn)行，期價(jià)表現(xiàn)繼續(xù)小幅反彈，暫獲860一線附近支撐，短期表現(xiàn)或維持偏強(qiáng)運(yùn)行。供應(yīng)方面，全球發(fā)運(yùn)量表現(xiàn)回落，受前期高發(fā)運(yùn)的影響，本周到港量迎來(lái)明顯回升；需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐復(fù)產(chǎn)座數(shù)整體高于檢修座數(shù)，但由于個(gè)別復(fù)產(chǎn)大高爐暫未順利出鐵，以及近期受到鋼廠盈利下滑的影響，除了部分鋼廠新增檢修以外還有個(gè)別鋼廠高爐出現(xiàn)了限產(chǎn)，鐵水止增轉(zhuǎn)降；庫(kù)存方面，中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存結(jié)束前2期累庫(kù)趨勢(shì)重新累庫(kù)，絕對(duì)值仍處于近3年同期高位；247家鋼企盈利率為42.86%。綜合預(yù)計(jì)，鐵礦石供應(yīng)增量大于需求，45港港口庫(kù)存或?qū)⒀永m(xù)累庫(kù)趨勢(shì)，鐵礦石價(jià)格或維持寬幅震蕩運(yùn)行。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約下跌0.9%，整體處于震蕩運(yùn)行走勢(shì)。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)處于割膠旺季，新膠供應(yīng)存增加預(yù)期，天然橡膠期貨上漲空間受限制。而天然橡膠社會(huì)庫(kù)存仍緩慢下降，加上原料價(jià)格仍處于近三年歷史高位，因此天然橡膠期貨持續(xù)下跌動(dòng)力亦不足。天然橡膠期貨將震蕩運(yùn)行為主。本周海南產(chǎn)區(qū)天氣有所好轉(zhuǎn)，多云和小雨天氣為主，局部降雨對(duì)割膠影響相對(duì)有限。7月4日制全乳膠水收購(gòu)價(jià)格參考為13600元/噸。云南產(chǎn)區(qū)小雨至中雨天氣，割膠受到一定影響。7月4日西雙版納地區(qū)膠水收購(gòu)價(jià)格參考13800-14000元/噸。海外方面，目前國(guó)外產(chǎn)區(qū)供應(yīng)繼續(xù)釋放，泰國(guó)原料價(jià)格下滑；國(guó)內(nèi)替代指標(biāo)已至口岸，周內(nèi)陸續(xù)入境，對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)存在補(bǔ)充。需求方面，目前輪胎等下游企業(yè)對(duì)原料需求表現(xiàn)偏弱?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，7月4日22年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為14450-14550元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價(jià)格為14950-15000元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)外新膠供應(yīng)回升，進(jìn)口量存增加預(yù)期，全鋼胎等行業(yè)需求偏弱，天然橡膠供需趨于寬松，但膠水等原料價(jià)格偏高，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，天然橡膠期貨價(jià)格以寬幅震蕩看待。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約下午下跌。從供需來(lái)看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周因停車及檢修造成的理論損失量（含長(zhǎng)期停車企業(yè)）在7.755萬(wàn)噸，較上周增加1.788萬(wàn)噸。下周有四家新增檢修企業(yè)，并且本周檢修企業(yè)多數(shù)將延續(xù)至下周，預(yù)計(jì)下周PVC粉檢修損失量繼續(xù)增加，這將對(duì)PVC價(jià)格形成一定支撐。不過(guò)齊魯石化36萬(wàn)噸PVC裝置預(yù)計(jì)7月中旬開(kāi)車，先開(kāi)20萬(wàn)噸裝置，產(chǎn)1000型和700型。需求方面，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主，下游采購(gòu)積極性不高；出口方面，海運(yùn)費(fèi)較高，出口增量有限?，F(xiàn)貨方面，近期烏海地區(qū)各家電石廠為減輕出貨壓力下調(diào)出廠價(jià)格。整體來(lái)看，近期PVC裝置檢修損失量增加，PVC期貨受到支撐作用，但電石等下跌以及新產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期將影響反彈高度，PVC或?qū)⒀永m(xù)震蕩。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價(jià)收于3599元/噸，較上一交易日下跌0.44%。低硫主力合約期價(jià)收于4438元/噸，較上一交易日下跌0.31%。供應(yīng)方面，截至6月23日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨554.35萬(wàn)噸，環(huán)比下跌5.89%。其中美國(guó)發(fā)貨28.79萬(wàn)噸，環(huán)比下跌35.28%；俄羅斯發(fā)貨67.45萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.09%；新加坡發(fā)貨22.68萬(wàn)噸，環(huán)比下跌21.09%。需求方面，下游供船商家及終端市場(chǎng)補(bǔ)采心態(tài)延續(xù)謹(jǐn)慎剛需，需求無(wú)明顯利好。截至6月21日當(dāng)周，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)為967.56，環(huán)比下跌0.17%；中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)為1829.22，環(huán)比上漲5.52%。庫(kù)存方面，截止6月26日當(dāng)周，新加坡燃料油庫(kù)存錄得1929.3萬(wàn)桶，環(huán)比下跌15.41%。整體來(lái)看，燃料油供應(yīng)下降，需求較低迷，關(guān)注成本端和紅海局勢(shì)對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價(jià)收于633.3元/桶，較上一交易日下跌0.24%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國(guó)家宣布將額外自愿減產(chǎn)220萬(wàn)桶/日延長(zhǎng)至2024年三季度。美國(guó)原油產(chǎn)量在截止6月21日當(dāng)周錄得1320萬(wàn)桶/日，環(huán)比持平。需求方面，美國(guó)金融夏季駕駛旺季，國(guó)內(nèi)制造業(yè)復(fù)蘇將帶動(dòng)原油需求。國(guó)內(nèi)方面，主營(yíng)煉廠在截至6月27日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為77.63%，環(huán)比增加0.33%。本周獨(dú)山子石化全廠、大連西太石化全廠及茂名石化部分常減壓裝置仍處檢修期內(nèi)，天津石化2#常減壓裝置及寧夏石化全廠將進(jìn)入檢修，預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷或有所下降。山東地?zé)捯淮纬p壓裝置在截至6月26日當(dāng)周平均開(kāi)工負(fù)荷為56.97%，環(huán)比增加0.87%。嵐橋計(jì)劃于7月初進(jìn)入全廠檢修期，其他煉廠裝置保持穩(wěn)定運(yùn)行，預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或先穩(wěn)后漲。整體來(lái)看，原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價(jià)收于3695元/噸，較上一交易日上漲0.35%。供應(yīng)方面，截止6月26日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率為25.7%，環(huán)比增加3.5%。國(guó)內(nèi)96家瀝青煉廠周度總產(chǎn)量45.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.5萬(wàn)噸。其中地?zé)捒偖a(chǎn)量22.6噸，環(huán)比增加2.1萬(wàn)噸；中石化總產(chǎn)量13.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7；中石油總產(chǎn)量6.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸；中海油總產(chǎn)量2.9萬(wàn)噸，環(huán)比持平。本周齊魯石化、東明石化、寧波科元及廣東石化均正常生產(chǎn)，產(chǎn)量增加預(yù)期明顯，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率將增加。需求方面，國(guó)內(nèi)54家瀝青廠家出貨量共37.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.4%。南北差異仍存，南方地區(qū)多降雨天氣，下游終端施工受阻；北方地區(qū)天氣尚可，剛需有支撐。整體來(lái)看，瀝青供需偏寬松，關(guān)注成本端對(duì)期價(jià)的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約下午下跌。國(guó)際原油整體反彈以及塑料裝置檢修量偏高等因素后期仍將對(duì)塑料期貨形成支撐作用，導(dǎo)致塑料期貨價(jià)格跌幅不大。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)本周PE檢修損失量在11.38萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.34萬(wàn)噸。7月3日檢修產(chǎn)能占比在19%附近。7月上旬檢修產(chǎn)能較多。進(jìn)口方面，進(jìn)口貨源整體供應(yīng)壓力不大。需求方面，目前下游各行業(yè)處于季節(jié)性淡季，包裝膜、棚膜等行業(yè)開(kāi)工率不高，即塑料下游需求增量不高。整體來(lái)看，因國(guó)內(nèi)裝置持續(xù)檢修以及進(jìn)口量不高，供應(yīng)壓力不大，國(guó)際原油整體反彈等因素支撐LLDPE價(jià)格，但下游需求處于季節(jié)性淡季，塑料期貨價(jià)格整體將延續(xù)震蕩走勢(shì)。 | ||
聚丙烯(PP) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 今日PP主力合約價(jià)格繼續(xù)上漲，收陽(yáng)線，持倉(cāng)量小幅增加，技術(shù)走勢(shì)偏強(qiáng)。今日石化企業(yè)繼續(xù)上調(diào)報(bào)價(jià)，對(duì)市場(chǎng)的成本支撐增強(qiáng)，貿(mào)易商高報(bào)出貨，部分市場(chǎng)常用牌號(hào)貨源緊俏，局部出現(xiàn)惜售情緒，華東市場(chǎng)拉絲主流價(jià)格在8350-8450元/噸，期貨小幅升水現(xiàn)貨。下游工廠依舊根據(jù)訂單謹(jǐn)慎采購(gòu)，塑編企業(yè)開(kāi)工率為60%，BOPP企業(yè)開(kāi)工率維持在64%，需求整體變化不大。供應(yīng)方面，市場(chǎng)石化庫(kù)存和港口庫(kù)存整體偏低，貿(mào)易商庫(kù)存小幅增加，裝置重啟帶來(lái)的供應(yīng)增加量對(duì)市場(chǎng)沖擊有所緩和。預(yù)計(jì)PP1709合約將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，建議多單謹(jǐn)慎持有；套利方面，近兩個(gè)交易日受廢塑料進(jìn)口政策影響，09-01價(jià)差有所下跌，但該進(jìn)口政策目前暫未明確規(guī)定禁止涉及聚丙烯廢塑料的進(jìn)口，因此建議正套謹(jǐn)慎持有。 | |
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng)，盤面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位，對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看，負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸，故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因，PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍，如果繼續(xù)減倉(cāng)，PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，而對(duì)于買盤機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō)，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價(jià)格也處于歷史相對(duì)低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約下跌0.73%。合成膠供應(yīng)方面，本周獨(dú)山子、藍(lán)德、揚(yáng)子維持檢修，齊魯維持降負(fù)生產(chǎn)，威特暫無(wú)重啟計(jì)劃，齊翔騰達(dá)9萬(wàn)噸/年高順順丁橡膠裝置7月3日起降負(fù)運(yùn)行，7月4日全線停，其他裝置正常運(yùn)行，卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)高順順丁裝置平均開(kāi)工負(fù)荷或維持在64%附近。需求方面，目前輪胎企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)需求偏弱，其它行業(yè)穩(wěn)定?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，7月4日華北地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15300-15500元/噸；華東地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15250-15400元/噸；華南地區(qū)BR9000市場(chǎng)價(jià)格15200-15300元/噸，華北地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，其他地區(qū)穩(wěn)定。整體來(lái)看，合成橡膠供應(yīng)周環(huán)比回升，需求一般，但國(guó)際原油反彈，成本存在一定支撐，合成膠期貨價(jià)格將震蕩運(yùn)行。 | ||
焦炭(J) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，焦化廠開(kāi)工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì)，整體來(lái)看，現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好，但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下，期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收跌幅0.35%，收盤價(jià)11380元/噸。市場(chǎng)參考價(jià)：通氧553#硅在12700-12800元/噸，周環(huán)比下跌300元/噸，441#硅在13100-13300元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸，421#硅在13500-13600元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸。551#硅及中頻爐硅等規(guī)格貨物盤面點(diǎn)價(jià)買貨數(shù)量增多。同時(shí)由于低價(jià)貨源的流出，加上部分硅企因市場(chǎng)形勢(shì)被迫降低報(bào)價(jià)，導(dǎo)致工業(yè)硅的成交重心進(jìn)一步下移。需求端的多晶硅企業(yè)開(kāi)工率略有上升，主要原因是一家年產(chǎn)能為5萬(wàn)噸的硅料企業(yè)在停產(chǎn)檢修后重新投產(chǎn)。有機(jī)硅企業(yè)的開(kāi)工率保持穩(wěn)定，多數(shù)企業(yè)專注于消化庫(kù)存，采購(gòu)以按需為主。鋁合金企業(yè)的開(kāi)工率依然偏弱。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收跌0.63%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，碳酸鋰供應(yīng)較為充足，江西青海產(chǎn)量有所上行，加之進(jìn)口貨源陸續(xù)到港補(bǔ)充，供應(yīng)壓力繼續(xù)增加，目前外采礦石企業(yè)成本利潤(rùn)倒掛，但暫未影響開(kāi)工率。消費(fèi)方面，6月新能源汽車銷量環(huán)比仍增長(zhǎng)，但由于6月年中沖量影響，不少車企提前準(zhǔn)備電芯材料導(dǎo)致需求前置，后續(xù)備貨需求下滑，近期市場(chǎng)成交冷淡。此外，7月頭部正極企業(yè)訂單持穩(wěn)微增，終端電芯需求有小幅回暖預(yù)期。庫(kù)存端，SMM上周碳酸鋰現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)累積，各環(huán)節(jié)庫(kù)存均有增量。整體來(lái)說(shuō)，基本面雖有改善預(yù)期，但改善料有限，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰期價(jià)維持偏弱震蕩走勢(shì)。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，收盤價(jià)6261元/噸，收漲幅0.84%。國(guó)際方面，巴西6月前三周出口糖和糖蜜254.53萬(wàn)噸，日均出口量為16.97萬(wàn)噸，較上年6月的日均出口量136582.06噸增加了24.24%。上年6月，巴西糖出口量為286.82萬(wàn)噸。2023/24榨季泰國(guó)甘蔗總?cè)胝チ繛?210萬(wàn)噸，產(chǎn)糖量達(dá)870萬(wàn)噸，同時(shí)生產(chǎn)了350萬(wàn)噸糖蜜。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)主體心態(tài)偏弱，沿海銷區(qū)庫(kù)存普遍不高，以銷代采為主，現(xiàn)貨走量一般。湖南、江西等內(nèi)陸市場(chǎng)因糖價(jià)下降，部分剛性需求釋放，走量相對(duì)較好，但貿(mào)易商為了加快出庫(kù)調(diào)低價(jià)格，銷售利潤(rùn)微薄。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)2472元/噸，收跌幅0.6%。國(guó)內(nèi)方面，受東北地區(qū)汛情以及華北地區(qū)旱情的天氣因素的影響，市場(chǎng)看漲情緒增強(qiáng)，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，東北深加工企業(yè)以及港口貿(mào)易企業(yè)均提價(jià)促收，華北貿(mào)易商對(duì)后市看漲，出現(xiàn)惜售情緒，市場(chǎng)流通量減少。銷區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行，購(gòu)銷平淡，港口貿(mào)易商挺價(jià)情緒減弱。內(nèi)陸地區(qū)仍舊持穩(wěn)，以新疆糧交易為主，東北及其他地區(qū)糧源流入較少。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國(guó)產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購(gòu)接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報(bào)價(jià)平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開(kāi)工偏低，進(jìn)口大豆較國(guó)產(chǎn)大豆仍有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，對(duì)大豆價(jià)格形成抑制，近期中儲(chǔ)糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕回調(diào)測(cè)試3300元/噸，USDA 6月末種植面積報(bào)告預(yù)估美豆播種面積為8610萬(wàn)英畝，低于3月報(bào)告預(yù)估的8650萬(wàn)英畝，美豆部分產(chǎn)區(qū)降雨過(guò)量，給大豆生長(zhǎng)帶來(lái)壓力，本周美豆優(yōu)良率較上周持平，截至6月30日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為67%，上年同期為50%。美豆價(jià)格已處于成本線下方，進(jìn)一步下行空間受限，關(guān)注企穩(wěn)后反彈表現(xiàn)。南美大豆出口壓力依然偏大，6月份巴西大豆出口走高，阿根廷大豆重返出口市場(chǎng)，大豆供應(yīng)短期較為寬松。國(guó)內(nèi)方面,6-8月份進(jìn)口大豆到港壓力偏高，本周油廠開(kāi)機(jī)升至高位，截至6月28日當(dāng)周，大豆壓榨量為217.91萬(wàn)噸，高于上周的194.4萬(wàn)噸，豆粕提貨有所增加，本周庫(kù)存大幅上升，截至6月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為105.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.81%,同比增加48.06%。建議暫且觀望。 | ||
豆油(Y) | 6-7月份阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加，為阿根廷豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，近期大豆壓榨不及預(yù)期，豆油消費(fèi)較為疲弱，本周豆油庫(kù)存大幅上升，截至6月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為98.41萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.29%,同比減少2.31%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油反彈測(cè)試8000元/噸，棕櫚油進(jìn)入增產(chǎn)周期，供應(yīng)壓力逐步增大，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示6月馬棕產(chǎn)量較上月同期減少5.1%，隨著豆菜葵油相對(duì)棕櫚油溢價(jià)收窄，6月馬棕出口有所放緩，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示6月馬棕出口較上月同期減少11.8%/15.42%，馬棕仍有累庫(kù)壓力。國(guó)內(nèi)方面，隨著進(jìn)口利潤(rùn)有所改善，5-7棕櫚油進(jìn)口略有增加，棕櫚油供需兩弱，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍處低位，本周棕櫚油庫(kù)存較上周增加，截至6月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為42.762萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.05%，同比減少24.26%。近兩天棕櫚油領(lǐng)漲油脂，主要是受到中國(guó)是否對(duì)印尼棕櫚油加征關(guān)稅的擔(dān)憂影響，印尼作為棕櫚油最大主產(chǎn)國(guó)，中國(guó)對(duì)印尼棕櫚油進(jìn)口的依賴度較大，在缺乏充足進(jìn)口替代的情況下，能否最終落地不確定性較大，不宜過(guò)分追高。 | ||
菜籽類 | 新季油菜籽已經(jīng)收割上市，陳季油菜籽剩余量稀少，大多數(shù)貿(mào)易商開(kāi)始采購(gòu)新季油菜籽。近期國(guó)內(nèi)菜籽壓榨有所回升，本周菜粕庫(kù)存上升，截至6月28日，沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為4.33萬(wàn)噸,環(huán)比增加25.51%,同比增加260.83%。操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油庫(kù)存高位震蕩，較往年處于偏高水平，截至6月28日，華東主要油廠菜油庫(kù)存為29.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.19%,同比減少15.75%。建議暫且觀望。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，收漲幅0.42%，收盤價(jià)17855元/噸。當(dāng)前生豬價(jià)格17.7元/公斤。全國(guó)生豬出欄均重125.99公斤，較上周下降0.3公斤，周環(huán)比降幅0.24%，月環(huán)比增幅0.06%，年同比增幅4.50%。二次育肥豬源出欄增量，南方多降雨，局部區(qū)域豬病風(fēng)險(xiǎn)增加，小范圍集中出欄以及規(guī)模企業(yè)前期壓欄豬源陸續(xù)放量，三方面導(dǎo)致供應(yīng)增加。多地氣溫偏高，養(yǎng)殖主體持續(xù)性壓欄預(yù)期不強(qiáng)，基本維持擇機(jī)出欄，所以預(yù)計(jì)短期生豬交易均重缺乏大漲空間。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)6879元/噸，收跌幅1.36%。山東棲霞晚富士果農(nóng)貨80#一二級(jí)片紅好貨2.3-3元/斤，片紅普通貨1.5-2.0元/斤，客商貨80#一二級(jí)2.8-4元/斤。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前客商70#起步半商品主流成交價(jià)格4.0-4.2元/斤， 客商貨80#半商品4.7-5.2元/斤，以質(zhì)論價(jià)。截至2024年7月3日，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫(kù)庫(kù)存量為128.36萬(wàn)噸，庫(kù)存量較上周減少17.47萬(wàn)噸。走貨較上周環(huán)比減速。山東產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比為15.57%，較上周減少1.02%，本周山東整體走貨放緩。周內(nèi)少量商超渠道尋找一二級(jí)好貨貨源，電商及團(tuán)購(gòu)尋貨繼續(xù)放緩，出口貨源因出殘率較高、利潤(rùn)壓縮，走貨也有放緩。目前市場(chǎng)交易果農(nóng)一般貨源為主，客商前期貨源少量交易。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)容比在11.43%，較上周減少1.61%。本周陜西主產(chǎn)區(qū)走貨速度繼續(xù)放緩，現(xiàn)階段區(qū)內(nèi)貨源不多，多集中于洛川產(chǎn)區(qū)，基本以客商按需發(fā)自存為主，周內(nèi)好貨價(jià)格堅(jiān)挺，整體成交有限。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收盤價(jià)14650元/噸，收跌幅0.88%。國(guó)際方面，7月2日止當(dāng)周，目前美棉生長(zhǎng)情況相較于去年同期表現(xiàn)良好，但需要關(guān)注后期產(chǎn)棉區(qū)的天氣變化，從主產(chǎn)棉區(qū)得州情況來(lái)看，表層土壤缺水區(qū)域面積占比52%，環(huán)比上周增加5個(gè)百分點(diǎn)，同比增減少10個(gè)百分點(diǎn)；底層土壤缺水區(qū)域面積占比47%，環(huán)比上周增加9個(gè)百分點(diǎn)，同比減少13個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看當(dāng)?shù)貕勄樘幱诮晖谄椭械人?，且持續(xù)好于去年同期。國(guó)內(nèi)方面，產(chǎn)業(yè)下游積弱暫未有邊際好轉(zhuǎn)跡象，紡企、織廠開(kāi)機(jī)趨近于2022年同期水平，成品庫(kù)存累積，市場(chǎng)暫難見(jiàn)明顯利好驅(qū)動(dòng)。 | ||
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險(xiǎn)提示 | 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 | ||
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