今日尾盤研發(fā)觀點2024-08-29
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指表現(xiàn)分化，IH、IF主力合約收跌0.63%、0.17%，IC、IM分別收漲1.36%、1.63%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)漲跌不一。截止收盤，滬指跌0.50%，收報2823.11點；深證成指漲0.94%，收報8154.44點；創(chuàng)業(yè)板指漲0.65%，收報1541.40點。兩市成交額6072億元，較昨日放量1107億。盤面上，光伏設(shè)備大漲，消費電子、光學(xué)光電子、電池、電機板塊漲幅居前，銀行、鐵路公路板塊跌幅居前。國內(nèi)方面，近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍然偏弱，供給端全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速連續(xù)三個月回落。需求端社會消費品零售總額小幅回升，但固定資產(chǎn)投資有所放緩，其中制造業(yè)投資小幅下滑，基建投資明顯回落，房地產(chǎn)降幅有所擴大。海外方面，美聯(lián)儲官網(wǎng)公布了最新美聯(lián)儲貼現(xiàn)率會議紀要，芝加哥聯(lián)儲、紐約聯(lián)儲的董事會成員在7月便投票贊成下調(diào)貼現(xiàn)率25個基點。目前市場預(yù)期美聯(lián)儲肯定會在9月降息，甚至不排除大幅降息50個基點的可能性。綜合看，海外降息預(yù)期反復(fù)，國內(nèi)基本面仍然偏弱，市場對政策支持是否足夠強勁仍存在疑慮，指數(shù)預(yù)計仍以窄幅震蕩磨底為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日滬金主力合約收跌0.14%，滬銀收跌0.99%，倫敦金震蕩上行，現(xiàn)運行于2515美元/盎司，金銀比價85。美聯(lián)儲鮑威爾在全球央行年會中轉(zhuǎn)向鴿派，疊加中東沖突升級，貴金屬價格獲得支撐?；久?，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財政政策正?；那闆r下，就業(yè)市場和通脹不斷趨弱，但二季度GDP增速反彈超預(yù)期亦顯示增長的韌性，美國經(jīng)濟軟著陸概率較大。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場不盡相同，美聯(lián)儲為降息打開大門，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，加拿大央行已經(jīng)連續(xù)兩次降息，而日本央行保留加息的可能。避險方面，美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，市場對于各類資產(chǎn)的走勢難以形成一致預(yù)期，資產(chǎn)波動率顯著增加。資金方面，中國央行7月未增持黃金，連續(xù)三個月央行黃金儲備保持不變。截至8/28，SPDR黃金ETF持倉856.12噸，前值856.12噸，SLV白銀ETF持倉14453.59噸，前值14470.62噸。綜合來看，當(dāng)下市場交易主線較為復(fù)雜，降息預(yù)期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關(guān)鍵，短期謹慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌1.13%，倫銅高位震蕩，現(xiàn)運行于9276美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向，不過銅價反彈使得國內(nèi)銅去庫幅度放緩，LME銅庫存依然維持在31萬噸上方，銅價雖然上行但也面臨阻力?；久鎭砜?，供應(yīng)端，臨近第四季度國內(nèi)冶煉廠被動減產(chǎn)情況顯現(xiàn)，雖有新增產(chǎn)能填補缺口，但到貨減少仍令國內(nèi)電解銅去庫趨勢延續(xù)。不過，本周銅價反彈使得下游觀望情緒加強，國內(nèi)銅庫存去庫幅度放緩。截至8月26日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微微下降0.01萬噸至28.34萬噸, 延續(xù)了去庫的態(tài)勢，但降幅大幅放緩。需求方面，本周SMM調(diào)研了國內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為80.55%，環(huán)比小幅下降0.37個百分點，低于預(yù)期值0.8個百分點。此前銅價處于低位時，下游企業(yè)集中提貨和排產(chǎn)，其中主要是積壓訂單的釋放，并有部分新增訂單。本周銅價重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上，新訂單有所減弱，但在現(xiàn)有排產(chǎn)計劃的支撐下，開工率依然維持在較高水平。綜合來看，美聯(lián)儲降息預(yù)期強烈，國內(nèi)消費對銅價存在支撐，銅價或仍延續(xù)震蕩上行走勢。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價，其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸，盤螺線材上調(diào)250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預(yù)計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調(diào)整，期價維持偏弱運行，預(yù)計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤19710元/噸，跌幅0.98%；倫鋁重心下行，現(xiàn)運行于2476.5美元/噸。供應(yīng)端，近期限電等擾動因素未對電解鋁生產(chǎn)造成實質(zhì)性影響，供應(yīng)端相對平穩(wěn)。庫存端，截止至8月29日，SMM國內(nèi)鋁錠庫存81.1萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，鋁價快速反彈下出庫數(shù)據(jù)下降，抑制現(xiàn)貨貼水收窄，但在傳統(tǒng)旺季及國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策下下游消費逐漸復(fù)蘇，去庫拐點可期。消費方面，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率微漲0.04個百分點至62.3%，同比下滑1.3%，“金九銀十”消費旺季將至，鋁下游多個板塊需求出現(xiàn)回升跡象，預(yù)計后續(xù)開工率將呈現(xiàn)穩(wěn)中回漲走勢。預(yù)計短期鋁價維持震蕩走勢為主，警惕宏觀降息幅度或旺季消費表現(xiàn)不及預(yù)期帶來的價格回落風(fēng)險。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤24095元/噸，漲幅0.33%；倫鋅小幅上揚，現(xiàn)運行于2890.5美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，國內(nèi)礦端供應(yīng)依然偏緊，在中國鋅原料聯(lián)合談判小組會上，國內(nèi)煉廠達成減產(chǎn)共識。消費端，上周受黑色價格回升影響，鍍鋅開工有所回升，然而壓鑄鋅合金和氧化鋅依舊偏弱運行。整體來看，鋅下游淡季消費表現(xiàn)持續(xù)，下游企業(yè)觀望情緒較濃，短期內(nèi)開工或無明顯回升。庫存端，截至8月29日，SMM國內(nèi)鋅錠庫存總量為12.71萬噸，環(huán)比減少0.16萬噸。綜合來看，鋅原料端供應(yīng)持續(xù)縮緊，但消費短期難有改善，滬鋅上方遇阻整理。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤17450元/噸，漲幅0.43%；倫鉛窄幅整理，現(xiàn)運行于2071.5美元/噸。國內(nèi)供應(yīng)面，進入9月原生鉛冶煉廠常規(guī)檢修與產(chǎn)量調(diào)整增多，再生鉛方面多家煉廠有9月檢修結(jié)束復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但預(yù)計增量體現(xiàn)在中下旬，整體增幅有限。目前鉛錠現(xiàn)貨流通相對寬松。消費端，下游電動自行車蓄電池市場更換需求平平，同時傳統(tǒng)開學(xué)季臨近，部分品牌企業(yè)有意于近期開展新一輪電池促銷。庫存端，截止至8月29日，SMM國內(nèi)鉛錠社會庫存1.58萬噸，環(huán)比減少0.13萬噸，近期由于鉛價走勢偏弱，持貨商多積極出貨，鉛錠社會庫存隨之下滑。關(guān)注鉛錠供應(yīng)趨勢及開學(xué)季下游鉛酸蓄電池消費變化對鉛價的影響，短期滬鉛料維持區(qū)間震蕩。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌0.26%，倫鎳高位震蕩，現(xiàn)運行于17010美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉(zhuǎn)向。純鎳方面，海內(nèi)外價差縮窄，國內(nèi)鎳板出口量驟減，更多鎳板在國內(nèi)市場流通，導(dǎo)致國內(nèi)庫存上升。鎳鐵方面，國內(nèi)8月整體產(chǎn)量趨于平穩(wěn)，華東冶煉廠產(chǎn)量小幅爬坡，產(chǎn)量預(yù)期小幅增量。印尼RKAB審批進展仍較為緩慢，冶煉廠原料資源緊缺格局下預(yù)期8月鎳鐵產(chǎn)量小幅增量。硫酸鎳方面，印尼新增中間品產(chǎn)線的投產(chǎn)將一定程度上緩解硫酸鎳的供應(yīng)緊缺問題，但現(xiàn)階段供需緊平衡下，硫酸鎳成本與售價仍存倒掛。且隨著高冰鎳利潤走縮，高冰鎳轉(zhuǎn)產(chǎn)動力消失，存在減產(chǎn)預(yù)期，賣方挺價情緒高昂。需求端，臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費旺季，鋼廠產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)，不過現(xiàn)實需求仍低迷。新能源汽車產(chǎn)銷仍表現(xiàn)亮眼，新一輪汽車以舊換新啟動，補貼力度翻倍，對原料需求有一定的支撐。綜合來看，鎳價靠近成本支撐，需求有所回暖，但中長期供應(yīng)過剩壓力仍存。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標(biāo)基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調(diào)，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調(diào)；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產(chǎn)成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)偏強震蕩運行，期價站穩(wěn)750一線關(guān)口，突破20日均線附近阻力，短期或波動加劇，關(guān)注持續(xù)反彈動力。供應(yīng)方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應(yīng)環(huán)比回升，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3166.1萬噸，周環(huán)比增加201.4萬噸；8月全球發(fā)運量周均值為3433萬噸，環(huán)比7月增加137萬噸，同比去年8月減少17萬噸。受前期發(fā)運影響，上周到港船有所減少，到港量稍降，根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2348萬噸，周環(huán)比減少6.9萬噸，較上月周均值低115萬噸。需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)明顯多于復(fù)產(chǎn)座數(shù)，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量，上周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落。截止周五，247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為224.46萬噸/天，周環(huán)比減少4.31萬噸/天，較年初增加6.29萬噸/天，同比減少21.11萬噸/天。鋼廠虧損面擴大，盈利狀況未見改善，采購偏謹慎，按需少量采購。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下，廠庫和疏港量均有所回落，港口卸貨量整體小于出庫量，中國45港鐵礦石庫存延續(xù)小幅去庫趨勢，絕對值處于近3年同期高位。截止8月22日，45港鐵礦石庫存總量15032.5萬噸，環(huán)比去庫2.6萬噸，較年初累庫2287.8萬噸，比去年同期庫存高3000萬噸，預(yù)計短期礦石價格依然震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約尾盤下跌收陰線。從供需來看，云南部分地區(qū)受季風(fēng)性落葉病影響（關(guān)累、景哈較為嚴重），膠水量不多。原料價格較高，成本支撐較強。海外泰國等降雨，泰國多地突發(fā)洪水，影響割膠作業(yè)，導(dǎo)致新膠產(chǎn)量釋放仍不及預(yù)期。需求方面，下游正處于季節(jié)性需求淡季，當(dāng)前全鋼輪胎市場運行乏力，輪胎庫存有所積壓；下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購為主，對膠價整體支撐有限。現(xiàn)貨市場方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月29日海南產(chǎn)區(qū)制全乳膠水收購價格參考13600元/噸；西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考14500-14700元/噸，較上一交易日上漲300元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價格為15150-15350元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為15350元/噸，較前一日上漲100元/噸。綜合來看，海外美國9月降息預(yù)期增加，宏觀氛圍或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)；國內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)仍受降雨影響，新膠釋放或不及預(yù)期；原料價格處于高位，天然橡膠期貨或?qū)⒗^續(xù)偏強運行。下游企業(yè)面臨一定成本壓力，關(guān)注下游企業(yè)開工率以及產(chǎn)區(qū)天氣變動。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約震蕩整理。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PVC粉整體開工負荷率為74.18%，環(huán)比下降1.65%；其中電石法PVC粉開工負荷率為73.68%，環(huán)比下降0.93%；乙烯法PVC粉開工負荷率為75.58%，環(huán)比下降3.73%。本周寧波臺塑及泰州聯(lián)成計劃檢修，甘肅金川30萬噸PVC裝置8月28日起停車檢修，計劃9月12日恢復(fù)。需求方面，國內(nèi)下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高。出口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，近期海外接單量有所增加。印度官方公布聚氯乙烯BIS認證延期至2024年12月24日執(zhí)行?；罘矫妫A東主流含稅現(xiàn)匯自提5350-5470元/噸，01合約升水現(xiàn)貨。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量增加，下游處于需求淡季，PVC供應(yīng)充裕，但PVC期貨價格前期持續(xù)下跌，整體估值不高，若宏觀預(yù)期改善，PVC期貨將繼續(xù)技術(shù)性反彈。若宏觀偏弱，PVC期貨或?qū)⒗^續(xù)震蕩筑底。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收于3005元/噸，較上一交易日下跌2.12%。供應(yīng)方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日當(dāng)周，全球燃料油發(fā)貨739.70萬噸，較上周期增加48.39%。其中美國發(fā)貨31.93萬噸，較上周期下降34.12%；俄羅斯發(fā)貨142.36萬噸，較上周期增加176.05%；新加坡發(fā)貨26萬噸，較上周期增加96.67%。預(yù)計本周到港燃料油量將明顯增長。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)微幅增長、中國出口集裝箱運價指數(shù)小幅回落。短期內(nèi)終端航運市場需求恢復(fù)較為緩慢，但“金九”將臨，船燃業(yè)者入市積極，批發(fā)商陸續(xù)備庫，船燃需求將緩慢恢復(fù)。關(guān)注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收于550.1元/桶，較上一交易日下跌2.13%。供應(yīng)方面，OPEC+部分國家額外自愿減產(chǎn)220萬桶/日延長至2024年三季度，但將從10月起逐步增產(chǎn)。美國原油產(chǎn)量較前周增加，處于歷史高位水平。需求方面，美國原油、汽油及餾分油庫存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。但美國非農(nóng)數(shù)據(jù)下修，截至8月17日當(dāng)周失業(yè)救濟申請人數(shù)高于預(yù)期，打壓市場信心。國內(nèi)方面，本周天津石化2#常減壓裝置、金陵石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠及吉林石化全廠仍處檢修期內(nèi)，滄州石化或進入全廠檢修，預(yù)計主營煉廠平均開工負荷或繼續(xù)下降。山東地?zé)挿矫妫旌?、華龍一次負荷或逐步正常，尚能、海右計劃8月底恢復(fù)開工，其他煉廠裝置或平穩(wěn)運行，預(yù)計山東地?zé)捯淮纬p壓開工負荷或繼續(xù)提升。整體來看，原油市場供應(yīng)偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求有恢復(fù)預(yù)期，建議密切關(guān)注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收于3431元/噸，較上一交易日下跌0.52%。供應(yīng)方面，北方地區(qū)近期供應(yīng)穩(wěn)中有增，部分煉廠釋放遠期合同積極性較高。南方地區(qū)主力煉廠多間歇生產(chǎn)為主，個別煉廠有發(fā)船計劃，部分地區(qū)受降雨天氣影響，汽運零散出貨。本周鎮(zhèn)海煉化以及齊魯石化穩(wěn)定生產(chǎn)，加之河北鑫高源有生產(chǎn)計劃，帶動產(chǎn)能利用率增加。需求方面，北方個別地區(qū)仍有間歇降雨，南方尤其華南地區(qū)多陰雨天氣，整體剛需回暖緩慢，市場投機性需求低迷，貿(mào)易商接貨積極性較差。整體來看，瀝青基本面偏弱，期價上方承壓，關(guān)注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約盤中反彈收陽線。從成本來看，昨夜國際原油往下調(diào)整，這對塑料期貨交易心態(tài)形成影響，導(dǎo)致塑料期貨漲幅不大。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，本周PE檢修損失量在8.81萬噸，周環(huán)比略增加0.43萬噸；預(yù)計下周PE檢修損失量在6.6萬噸，環(huán)比減少2.21萬噸。隨著檢修損失量下滑，國產(chǎn)PE供應(yīng)將回升。進口方面，進口貨源陸續(xù)到港，進口供應(yīng)有所增加。需求方面， 8月下旬東北地區(qū)農(nóng)膜需求有所改善，華北地區(qū)訂單進一步跟進。整體來看，國內(nèi)部分裝置檢修重啟，周度產(chǎn)量有所增加，PE進口量將有所增加，8月下旬華北地區(qū)農(nóng)膜需求有所好轉(zhuǎn)，9月份需求一般季節(jié)性好轉(zhuǎn)，塑料期貨價格或?qū)⒗^續(xù)小幅上漲。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約震蕩整理。供應(yīng)方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，本周計劃檢修裝置停車損失量約在10.49萬噸。進口方面，進口利潤依舊不高，海外供應(yīng)商對華報盤仍少，進口量對國內(nèi)暫無較大壓力。出口方面，近期海外市場未見明顯轉(zhuǎn)好，整體出口增量較少。需求方面，塑編開工率有所提升，但開工率水平仍偏低。成品庫存高位等問題影響下游開工率水平。不過后期家電等行業(yè)“以舊換新”等政策將帶動部分PP的需求。整體來看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應(yīng)將有所增加，下游需求或?qū)⒅饾u好轉(zhuǎn)，PP期貨或?qū)睾头磸棥?/p> | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預(yù)計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內(nèi)煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年P(guān)TA裝置提前停車、西南一90萬噸/年P(guān)TA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約尾盤下跌，持倉量減少，部分資金或獲利離場。供應(yīng)方面，本周威特、揚子、振華維持檢修，齊翔騰達9萬噸/年高順順丁橡膠裝置7月4日停車檢修，8月26日投料，目前低負荷運行，產(chǎn)品陸續(xù)產(chǎn)出，科信或重啟后低負運行，其他裝置正常運行。卓創(chuàng)資訊預(yù)計本周國內(nèi)高順順丁裝置平均開工負荷或在57%附近。浙江石化10萬噸/年高順順丁橡膠裝置目前正常生產(chǎn)，計劃9月2日-26日停車檢修。需求方面，輪胎等行業(yè)下游需求增量有限。現(xiàn)貨市場方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，8月29日華華北地區(qū)BR9000市場價格15100-15200元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格15200-15300元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價格15200-15300元/噸。華東現(xiàn)貨報價上漲，基差不高。整體來看，本周合成橡膠周度供應(yīng)變動不大，下游需求平穩(wěn)，下個月部分裝置計劃檢修，合成膠期貨價格或?qū)⑵珡娺\行。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內(nèi)期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達到供不應(yīng)求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應(yīng)依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復(fù)貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，相信焦煤供應(yīng)壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約震蕩偏強運行，收盤價10130元/噸，收漲幅3.16%。市場參考價：不通氧553#在11300-11500元/噸，通氧553#在11400-11600元/噸，421#在12000-12100元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前四川地區(qū)限電影響較為有限，僅樂山地區(qū)部分硅企要求降負生產(chǎn)，影響礦熱爐數(shù)3-4臺。疊加工業(yè)硅行情維持一般，本次受影響硅企多選擇直接減產(chǎn)停爐，個別爐子計劃9月初停產(chǎn)，且減產(chǎn)部分后續(xù)再度復(fù)產(chǎn)意愿不高。8月部分多晶硅產(chǎn)能有減產(chǎn)降負荷情況，綜合來看8月份硅料產(chǎn)量環(huán)比7月繼續(xù)減少。且雖然上述限電有影響到部分供應(yīng)端工業(yè)硅企業(yè)，但是對需求端多晶硅也產(chǎn)生了一定影響，因此，整體來自多晶硅方面的需求呈現(xiàn)偏弱的狀態(tài)； 有機硅方面，近期國內(nèi)供應(yīng)量小幅減弱，后續(xù)供應(yīng)預(yù)計仍有小幅減少趨勢，當(dāng)前浙江地區(qū)新產(chǎn)能開車再度延后，同時華北地區(qū)部分產(chǎn)線開始檢修，產(chǎn)量預(yù)計減少；鋁合金方面上周開工率維持穩(wěn)定。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤76850元/噸，漲幅1.45%。國內(nèi)供應(yīng)端，部分非一體化鋰鹽廠因成本壓力問題、疊加對后市價格走勢存看空態(tài)度有小幅減產(chǎn)，但其產(chǎn)生的減量對于目前的月度高額生產(chǎn)量級來看仍然不夠明顯，整體供應(yīng)依然保持高位。消費端，下游需求有所好轉(zhuǎn)，但材料廠擔(dān)憂后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈去庫壓力，疊加長協(xié)客供比例較高，基本可以滿足需求，采購依然謹慎，市場成交多為貿(mào)易商交易。庫存端，截至8月22日，SMM國內(nèi)碳酸鋰庫存13.26萬噸，環(huán)比增加524噸，庫存累積速度進一步放緩。整體來看，雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善，但改善力度不大，支撐價格反彈的動力依然不足，料碳酸鋰期價將繼續(xù)承壓運行。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩運行，收盤價5649元/噸，收漲幅0.09%。國際方面，8月27日，普氏資訊（S&P Global Commodity Insights）公布的報告顯示，預(yù)計巴西中南部地區(qū)8月上半月的食糖產(chǎn)量為329萬噸，同比減少5.2%；甘蔗壓榨量為4579萬噸，同比減少4.5%，制糖比從去年同期的50.82%降至50.14%；ATR預(yù)計將略高于去年同期。國內(nèi)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，7月我國進口糖漿、白砂糖預(yù)混粉22.81萬噸，同比增加3.48萬噸，增幅17.99%。2024年1-7月份累計進口117.68萬噸，同比增長13.44萬噸，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累計進口159.21萬噸，同比增加36.58萬噸，增幅29.83%。關(guān)注巴西中南部產(chǎn)區(qū)信息對于盤面的支撐力度與持續(xù)性。 | 農(nóng)產(chǎn)品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏弱運行，收盤價2344元/噸，收跌幅0.17%。國內(nèi)方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2024年8月23日，北方四港玉米庫存共計146萬噸，周環(huán)比減少22.0萬噸；當(dāng)周北方四港下海量共計27萬噸，周環(huán)比增加0.70萬噸。廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫存共計26.5萬噸，較上周減少9.00萬噸；外貿(mào)庫存25.5萬噸，較上周減少5.10萬噸；進口高粱64.2萬噸，較上周增加4.20萬噸；進口大麥69.9萬噸，較上周減少5.60萬噸。港口購銷平淡，以訂單交付為主；南通港港存上升。隨著天氣好轉(zhuǎn)，山東深加工企業(yè)門前到貨車輛明顯增加，企業(yè)陸續(xù)下調(diào)收購價格 。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產(chǎn)大豆應(yīng)較為充足，東北產(chǎn)區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報價平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進口大豆較國產(chǎn)大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕反彈承壓3000元/噸，8月下旬美豆結(jié)莢期進入尾聲，由于美豆生長期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至8月25日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為68%，上年同期為58%，美豆豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，九月份即將迎來收割，寬松供應(yīng)格局持續(xù)對美豆形成抑制。本周美豆出口有所好轉(zhuǎn)，但新作整體銷售進度遠遠落后于往年，消費端支撐不足。國內(nèi)方面,8月份進口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機轉(zhuǎn)增，豆粕供應(yīng)壓力偏大，截至8月23日當(dāng)周，大豆壓榨量為202.48萬噸，低于上周的202.48萬噸，另一方面，豆粕提貨偏低，豆粕庫存延續(xù)上升，截至8月23日當(dāng)周，國內(nèi)豆粕庫存為149.86萬噸,環(huán)比增加0.14%,同比增加129.92%。建議震蕩思路。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應(yīng)增加，但巴西豆油國內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，且菜籽及葵籽減產(chǎn)擔(dān)憂上升，為豆油提供較強支撐。國內(nèi)方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存小幅下降，截至8月23日當(dāng)周，國內(nèi)豆油庫存為109.59萬噸，環(huán)比減少1.37%,同比增加6.35%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油回調(diào)測試8000元/噸，7-11月馬棕仍處年度產(chǎn)量高峰期，8月份馬棕產(chǎn)量良好，供應(yīng)壓力整體偏高，SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日，馬棕產(chǎn)量較上月同期減少0.88%，國際豆棕價差處于低位，且菜籽迎來上市，油脂間出口競爭壓力依然偏高，8月馬棕出口有所下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月1-25日馬棕出口較上月同期減少14.9%/14.05%。8月份馬棕產(chǎn)量較高，而出口放緩，或帶動馬棕逐步累庫，但庫存水平較往年中性偏低，整體供應(yīng)壓力不大，此外，繼印尼B40生柴政策落地之后，印尼總統(tǒng)稱希望明年實施B50生柴政策，對棕櫚油形成支撐，棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強。國內(nèi)方面，7-9月棕櫚油進口增加，國內(nèi)棕櫚油庫存回升，但近期棕櫚油洗船給到港帶來不確定性，截至8月23日當(dāng)周，國內(nèi)棕櫚油庫存為59.793萬噸，環(huán)比增加2.63%，同比減少7.53%。此外，美元降息交易升溫，宏觀環(huán)境回暖對油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強走勢。 | ||
菜籽類 | 2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn)，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應(yīng)暫不缺乏，同時，受大豆豐產(chǎn)拖累，菜籽價格表現(xiàn)偏弱。國內(nèi)后期菜籽到港較為充足，菜粕供應(yīng)壓力偏大，截至8月23日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.3萬噸,環(huán)比增加40.43%,同比減少8.33%。國內(nèi)菜油庫存高位徘徊，對菜油形成拖累，截至8月23日，華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸，環(huán)比減少1.33%,同比減少9.73%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏強運行，收盤價18155元/噸，收漲幅0.86%。當(dāng)前生豬價格19.6元/公斤。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，8月26日重點養(yǎng)殖企業(yè)全國生豬日度出欄量為249990頭，較8月1日上漲63.24%，由于去年四季度疫病的原因?qū)е?-8月份階段性供應(yīng)斷檔，且前期二次育肥進場導(dǎo)致適重出欄豬源較少，8月上旬供應(yīng)端計劃量小。月底學(xué)校開學(xué)，但難有實質(zhì)性消費增量，對白條帶動有限，且目前毛豬價格依舊處于高位，對于屠企而言，接貨成本較高，但是終端消費平平，屠企陷入采賣兩難的境況。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約偏弱運行，收盤價6832元/噸，收跌幅0.28%。客商貨80#統(tǒng)貨質(zhì)量略好的2.2-2.4元/斤，80#一二級好貨片紅2.7-3元/斤，客商貨80#一二級條紋3.5-4.0元/斤 ；陜西洛川產(chǎn)區(qū)庫存富士貨源70#以上半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤，以質(zhì)論價；洛川產(chǎn)區(qū)早熟嘎啦70#以上半商品主流成交價格3.3-3.7元/斤，70#以上統(tǒng)貨3.0-3.3元/斤；產(chǎn)地黃嘎啦70#以上統(tǒng)貨3.0-3.2元/斤。截至2024年8月28日，全國主產(chǎn)區(qū)蘋果冷庫庫存量為51.29萬噸，庫存量較上周減少9.26萬噸。走貨較上周環(huán)比繼續(xù)加快。山東產(chǎn)區(qū)庫容比為9.12%，較上周減少1.14%。周內(nèi)中秋備貨要貨商數(shù)量增加，以發(fā)市場及商超為主，中秋禮盒包裝較去年略減?？蜕特浽磧r格略有回落，讓價促售心理明顯，目前各規(guī)格均有尋貨，果農(nóng)貨仍以低價貨源出貨為主。陜西產(chǎn)區(qū)庫容比在2.4%，較上周減少1.07%，去庫速度維持偏慢水平，庫存貨源仍以客商包裝發(fā)自存貨為主，實際成交一般，部分因質(zhì)量問題影響清庫進度。周內(nèi)陜北產(chǎn)區(qū)嘎啦交易陸續(xù)收尾，客商多集中收購早熟貨源為主，庫存果交易熱度有所下滑。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏強運行，收盤價13800元/噸，收漲幅0.04%。國際方面，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，至8月25日全美棉花結(jié)鈴率89%，較去年同期領(lǐng)先2個百分點；全美棉株整體優(yōu)良率40%，較前一周環(huán)比下降2個百分點，較去年同期高7個百分點。其中得州棉株整體優(yōu)良率26%，較前一周下降3個百分點，較去年同期高19個百分點。近兩周美棉的優(yōu)良率較前期有所下降，美國農(nóng)業(yè)部也對產(chǎn)量進行下調(diào)，對棉價起到了一定的提振作用。國內(nèi)方面，目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點，下游市場存在繼續(xù)好轉(zhuǎn)的可能性，短期內(nèi)或?qū)γ迌r有提振。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風(fēng)險提示 | 市場有風(fēng)險，投資需謹慎 | ||
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