今日尾盤研發(fā)觀點2024-09-02
| 品種 | 策略 | 分析要點 | 上海中期 研發(fā)團隊 |
股指 | 今日四組期指集體走弱，IH、IF、IC、IM主力合約分別收跌1.84%、2.16%、2.56%、2.72%?，F(xiàn)貨A股三大指數(shù)集體走弱，滬指再創(chuàng)階段新低。截止收盤，滬指跌1.10%，收報2811.04點；深證成指跌2.11%，收報8172.21點；創(chuàng)業(yè)板指跌2.75%，收報1536.95點。滬深兩市成交額7057億元，較上周五大幅萎縮超1700億。行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，船舶制造、半導體、釀酒行業(yè)、航天航空、醫(yī)藥商業(yè)、證券、軟件開發(fā)、游戲板塊跌幅居前，保險板塊逆市走強。國內方面，中國8月官方制造業(yè)PMI為49.1，中小型企業(yè)生產經營壓力有所加大，高技術制造業(yè)重回擴張區(qū)間。海外方面，美國二季度實際GDP年化季環(huán)比上修至3%，初值2.8%。美國二季度核心PCE物價指數(shù)年化季環(huán)比小幅下修至2.8%，略低于預期，PCE年化季環(huán)比大幅上修至2.9%，遠超預期值2.2%。美國上周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)下降至23.1萬，低于預期。目前市場預期美聯(lián)儲肯定會在9月降息，甚至不排除大幅降息50個基點的可能性。綜合看，海外降息預期有所加強，但在本周五非農數(shù)據(jù)公布前仍有不確定性，國內基本面偏弱，預計指數(shù)仍以震蕩磨低為主。 | 宏觀金融 | |
貴金屬 | 今日倫敦金震蕩下行，現(xiàn)運行于2497美元/盎司，金銀比價87.6。美聯(lián)儲鮑威爾在全球央行年會中轉向鴿派，疊加中東沖突升級，貴金屬價格獲得支撐?；久妫诿绹洕鷶?shù)據(jù)反映在高利率水平和財政政策正?；那闆r下，就業(yè)市場和通脹不斷趨弱，但服務業(yè)景氣度及居民消費熱情依舊較高，預期經濟大概率以“軟著陸”為基準情景。從貨幣政策角度來看，海外央行貨幣政策立場不盡相同，美聯(lián)儲全面轉向鴿派，歐央行降息一次并可能繼續(xù)降息，而日本央行保留加息的可能。避險方面，美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，目前哈里斯支持率保持上升趨勢，但獨立候選人小羅伯特肯尼迪退出大選，并支持特朗普，美國大選的最終走向仍未清晰。資金方面，中國央行7月未增持黃金，連續(xù)三個月央行黃金儲備保持不變。截至8/29，SPDR黃金ETF持倉857.27噸，前值856.12噸，SLV白銀ETF持倉14453.59噸，前值14453.59噸。綜合來看，當下市場交易主線較為復雜，降息預期與美國大選選情將是下階段貴金屬行情演繹的關鍵，短期謹慎偏多看待。 | 金屬 | |
銅及國際銅 | 今日滬銅主力收跌0.54%，倫銅高位震蕩，現(xiàn)運行于9236美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉向，不過銅價反彈使得國內銅去庫幅度放緩，LME銅庫存依然維持在31萬噸上方，銅價雖然上行但也面臨阻力。基本面來看，供應端，臨近第四季度國內冶煉廠被動減產情況顯現(xiàn)，雖有新增產能填補缺口，但到貨減少仍令國內電解銅去庫趨勢延續(xù)。不過，本周銅價反彈使得下游觀望情緒加強，國內銅庫存去庫幅度放緩。截至8月26日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四微微下降0.01萬噸至28.34萬噸, 延續(xù)了去庫的態(tài)勢，但降幅大幅放緩。需求方面，上周SMM調研了國內主要大中型銅桿企業(yè)的生產及銷售情況，綜合看企業(yè)開工率為80.55%，環(huán)比小幅下降0.37個百分點，低于預期值0.8個百分點。此前銅價處于低位時，下游企業(yè)集中提貨和排產，其中主要是積壓訂單的釋放，并有部分新增訂單。本周銅價重心上移并穩(wěn)定在73000元/噸以上，新訂單有所減弱，但在現(xiàn)有排產計劃的支撐下，開工率依然維持在較高水平。綜合來看，美聯(lián)儲降息預期強烈，國內消費對銅價存在支撐，銅價或仍延續(xù)震蕩上行走勢。 | ||
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 近期市場建筑鋼材偏弱運行，連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下，市場主導品牌、經銷商報價小幅松動，幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價，其中螺紋鋼上調220元/噸，盤螺線材上調250元/噸，受此影響大廠資源報價混亂，其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等，相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30，現(xiàn)貨成交偏冷，價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升，期價多空爭奪依然激烈，盤中波動幅度依然較大，但上方5日、10日均線附近壓力明顯，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 熱軋板卷市場價格小幅下跌，市場成交整體不佳。市場心態(tài)有所變化，市場報價小幅走低，下游用戶觀望情緒較濃，市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少，加上鋼廠訂貨價格比較高，因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看，低庫存及高成本對價格有一定的支撐，預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整，期價維持偏弱運行，預計短期多空爭奪依然激烈，上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大，觀望為宜。 | |
鋁及氧化鋁 | 今日滬鋁主力收盤19550元/噸，跌幅1.51%；倫鋁重心繼續(xù)下行，現(xiàn)運行于2423美元/噸。供應端，近期限電等擾動因素未對電解鋁生產造成實質性影響，供應端相對平穩(wěn)。庫存端，截止至9月2日，SMM國內鋁錠庫存81.0萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，在傳統(tǒng)旺季及國內經濟刺激政策下下游消費逐漸復蘇，去庫拐點可期。消費方面，SMM8月國內鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)錄得43.6%，環(huán)比增長1.8個百分點，整體仍在榮枯線以下運行。對于即將到來的傳統(tǒng)旺季，工業(yè)型材處于回暖趨勢，鋁板帶、鋁箔、原生合金及再生合金或迎來季節(jié)性回暖，國內需求有望復蘇。預計短期鋁價維持震蕩走勢為主，后仍需關注宏觀變動及鋁下游消費的可持續(xù)性。 | ||
鋅(ZN) | 今日滬鋅主力收盤23630元/噸，跌幅1.75%；倫鋅震蕩走低，現(xiàn)運行于2844美元/噸。國內供應面，國內礦端供應依然偏緊，在中國鋅原料聯(lián)合談判小組會上，國內煉廠達成減產共識，后市需關注實際減產力度。消費端，上周鋅價高位運行，鋅下游消費整體表現(xiàn)不一，鍍鋅企業(yè)因鋼鐵價格持穩(wěn)，整體開工有所改善；壓鑄和氧化鋅訂單受鋅價格高位和庫存高企壓制，開工小幅走弱。預計進入9月高溫雨水天氣緩解，戶外施工增加，企業(yè)檢修恢復，整體消費或有改善。庫存端，截至9月2日，SMM國內鋅錠庫存總量為12.88萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸。綜合來看，基本面供需兩弱格局暫時無太大改變，但供應端減產擔憂仍支撐鋅價，料短期滬鋅震蕩整理為主。 | ||
鉛(PB) | 今日滬鉛主力收盤17130元/噸，跌幅1.24%；倫鉛偏弱震蕩，現(xiàn)運行于2046美元/噸。國內供應面，近期河南、湖南等地區(qū)部分原生鉛煉廠進入檢修狀態(tài)，鉛錠供應有所減量；再生鉛方面多家煉廠有9月檢修結束復產預期，但預計增量體現(xiàn)在中下旬，整體增幅有限。目前鉛錠現(xiàn)貨流通相對寬松。消費端，雖上周五商務部等五部門發(fā)布了《推動電動自行車以舊換新實施方案》，促進鉛蓄電池市場更換需求釋放，但當前鉛消費短板突出，成為拖累鉛價的主要因素之一。庫存端，截止至9月2日，SMM國內鉛錠社會庫存2.03萬噸，環(huán)比增加0.45萬噸，近期下游消費偏弱，鉛錠社庫止跌回升。整體來說，鉛消費表現(xiàn)不及預期，而廢電瓶報廢量有限，且廢料價格較為堅挺，使得煉廠生產受限，多空因素交織，短期鉛價或延續(xù)盤整態(tài)勢。 | ||
鎳及不銹鋼 | 今日滬鎳主力收跌2.90%，倫鎳震蕩下行，現(xiàn)運行于16625美元/噸。宏觀方面，在全球央行年會上美聯(lián)儲多位官員表態(tài)支持降息，顯示美聯(lián)儲出現(xiàn)重大鴿派轉向。純鎳方面，海內外價差縮窄，國內鎳板出口量驟減，更多鎳板在國內市場流通，導致國內庫存上升。鎳鐵方面，國內8月整體產量趨于平穩(wěn)，華東冶煉廠產量小幅爬坡，產量預期小幅增量。印尼RKAB審批進展仍較為緩慢，冶煉廠原料資源緊缺格局下預期8月鎳鐵產量小幅增長。鎳鐵市場受礦端價格連續(xù)上漲，鋼廠采購價最高去至1025元/鎳（到廠含稅）。硫酸鎳方面，隨著逐漸進入傳統(tǒng)的金九銀十旺季，前驅體企業(yè)有一定備貨需求，目前市場晶體主流成交系數(shù)位于低幅97折至98折，多數(shù)鎳鹽廠現(xiàn)階段成品庫存水位較低，挺價情緒較強。需求端，臨近不銹鋼傳統(tǒng)消費旺季，鋼廠產量出現(xiàn)恢復，庫存去化尚可。新能源汽車產銷仍表現(xiàn)亮眼，新一輪汽車以舊換新啟動，補貼力度翻倍，對原料需求有一定的支撐。綜合來看，鎳價靠近成本支撐，需求有所回暖，但中長期供應過剩壓力仍存。 | ||
集運指數(shù)(歐線) | 建議觀望 | 近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上，需求很強，沖抵了錳硅的高開工率，企業(yè)庫存低；港口錳礦現(xiàn)貨報價上調，但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調；錳硅現(xiàn)貨市場價格節(jié)節(jié)走高，北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉，成交并未同比例放量，今日最高點未破前高，目前期現(xiàn)市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業(yè)的生產成本，可控制倉位擇機入場保值，短線客戶建議觀望。 | |
鐵礦石(I) | 今日鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)轉弱運行，期價跌破730一線關口，重回均線系統(tǒng)下方，短期或波動加劇，整體或走弱運行。供應方面，近期全球鐵礦石發(fā)運量遠端供應延續(xù)增勢，處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3221.1萬噸，周環(huán)比增加55萬噸；8月全球發(fā)運量周均值為3105萬噸，環(huán)比7月增加174萬噸，同比去年8月增加21萬噸。受前期發(fā)運影響，上周到港船增加明顯，根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2567萬噸，周環(huán)比增加219.1萬噸，較上月周均值高104萬噸，到港量大幅增加。需求方面，周內Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示高爐檢修座數(shù)多于復產座數(shù)，鐵水產量繼續(xù)減量，上周247樣本鋼廠日均鐵水產量繼續(xù)回落，247樣本鋼廠鐵水日均產量為220.89萬噸/天，周環(huán)比減少3.57萬噸/天。上周在鐵水繼續(xù)回落情況下，鋼廠疏港繼續(xù)小幅回落，在港船舶環(huán)比減量明顯，港口卸貨量大于出庫量，港口庫存累庫明顯，中國45港鐵礦石庫存止降轉增，絕對值處于近3年同期高位。截止8月29日，45港鐵礦石庫存總量15372.4萬噸，環(huán)比累庫339.9萬噸，預計短期礦石價格依然震蕩運行為主。 | ||
天然橡膠 | 今日天然橡膠期貨主力合約減倉下跌。今日天然橡膠期貨下跌一方面是由于市場交投氛圍較弱，一方面是由于部分資金獲利離場，持倉量下降。從供需來看，今日供需變動不大，本周仍需要關注降雨天氣對割膠影響。需求方面，9月份下游需求一般季節(jié)性好轉，不過當前輪胎庫存有所積壓；下游企業(yè)在成本壓力下維持逢低剛需采購為主，對膠價整體支撐有限?，F(xiàn)貨市場方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，9月2日海南產區(qū)制全乳膠水收購價格參考13800元/噸；西雙版納地區(qū)膠水收購價格參考14600-15000元/噸；22年SCRWF主流貨源意向成交價格為15000-15200元/噸，較前一交易日下跌100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格為15200-15250元/噸，較前一日下跌125元/噸。綜合來看，國內市場預期將出臺更多支撐經濟發(fā)展舉措，國內宏觀不應過于悲觀；國內外主產區(qū)仍受降雨影響，新膠釋放或不及預期；原料價格處于高位，天然橡膠期貨或將繼續(xù)偏強震蕩。下游企業(yè)面臨一定成本壓力，關注下游企業(yè)開工率以及產區(qū)天氣變動。 | ||
PVC(V) | 今日PVC期貨主力合約下跌2.39%。從供需來看，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周因停車及檢修造成的理論損失量（含長期停車企業(yè)）在7.659萬噸。本周包頭海平面、湖北宜化（楚星廠區(qū)）、山西瑞恒計劃檢修，加之部分前期檢修企業(yè)延續(xù)，預計本周PVC粉檢修損失量較本周增加。需求方面，國內下游企業(yè)剛需采購為主，下游采購積極性不高。重慶等地繼續(xù)優(yōu)化房地產政策，關注后續(xù)房地產領域的需求。出口方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊，近期海外接單量有所增加?，F(xiàn)貨方面，華東主流含稅現(xiàn)匯自提5260-5400元/噸，期貨升水現(xiàn)貨。整體來看，本周PVC裝置檢修損失量增加，PVC供應充裕，但PVC期貨價格前期持續(xù)下跌，整體估值不高，PVC期貨或將繼續(xù)震蕩筑底。 | ||
燃油及低硫燃油 | 今日燃料油主力合約期價收跌4.82%。供應方面，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日當周，全球燃料油發(fā)貨566.92萬噸 ，較上周期下降23.36%。其中美國發(fā)貨60.1萬噸，較上周期增加88.22%；俄羅斯發(fā)貨92.52萬噸，較上周期下降35.01%；新加坡發(fā)貨40.44萬噸，較上周期增加55.54%。預計本周到港燃料油量將回落。需求方面，中國沿海散貨運價指數(shù)和波羅的海干散貨指數(shù)小幅增長、中國出口集裝箱運價指數(shù)回落。目前終端航運市場需求疲軟，中下游備貨維持剛需，批發(fā)業(yè)者出貨承壓，僅華北和山東批發(fā)出庫量有明顯增加，其余區(qū)域平穩(wěn)交付前期訂單。預計隨著“金九”臨近，終端航運市場拉運需求逐步釋放，刺激船東補油加注積極性，加速供船商庫存周轉力度，繼續(xù)支撐批發(fā)業(yè)者船用重油出庫水平。建議關注成本端和紅海局勢對期價的影響。 | ||
原油(SC) | 今日原油主力合約期價收跌3.03%。供應方面，OPEC+部分國家額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年三季度，但將從10月起逐步增產。美國原油產量較前周下降，處于歷史高位水平。利比亞削減原油產量和出口量，全球原油供應中斷風險升高。需求方面，美國原油、汽油庫存錄得下降，夏季駕駛旺季煉廠開工率持續(xù)增長將帶動原油需求。但市場擔憂美國經濟下滑拖累原油消費。國內方面，本周天津石化2#常減壓裝置、寧夏石化全廠將結束檢修，吉林石化全廠、金陵石化2#常減壓裝置、滄州石化全廠仍處檢修期內，勝利油田煉廠或進入全廠檢修，預計主營煉廠平均開工負荷或有所回升。山東地煉方面，尚能、海右計劃8月底或9月初恢復開工，其他煉廠裝置或平穩(wěn)運行，預計山東地煉一次常減壓開工負荷或繼續(xù)提升。整體來看，原油市場供應偏緊態(tài)勢持續(xù)，需求暫有支撐，建議密切關注地緣局勢和美聯(lián)儲動向。 | ||
瀝青(BU) | 今日瀝青主力合約期價收跌1.64%。供應方面，根據(jù)隆眾資訊的調研顯示，截至8月29日當周，瀝青周度總產量為49.4萬噸,環(huán)比增加6.6萬噸。其中地煉總產量27.5萬噸，環(huán)比增加3.8萬噸；中石化總產量10.2萬噸，環(huán)比增加3萬噸；中石油總產量8.8萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸；中海油總產量2.9萬噸，環(huán)比下降0.1萬噸。本周齊魯石化、東明石化以及江蘇新海轉產，將帶動產能利用率下降。需求方面，預計隨著北方地區(qū)天氣好轉，項目施工將逐漸增加，瀝青需求或小幅增加。整體來看，瀝青基本面有所修復，期價或偏強運行，關注成本端對期價的影響。 | ||
塑料(L) | 今日塑料期貨主力合約下跌1.36%。從成本來看，國際原油寬幅震蕩，主要對塑料期貨交易心態(tài)形成影響。周五國際原油下跌，不利于塑料期貨交易心態(tài)。供應方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，上周PE檢修損失量在8.81萬噸，周環(huán)比略增加0.43萬噸；預計本周PE檢修損失量在6.6萬噸，環(huán)比減少2.21萬噸。隨著檢修損失量下滑，國產PE供應將回升。進口方面，進口貨源陸續(xù)到港，進口供應有所增加。需求方面，近期蒜膜需求增加，雙防膜需求好轉，農膜整體進入生產旺季，工廠及經銷商有所備貨。整體來看，本周國內部分裝置檢修重啟，周度產量有所增加，PE進口量將有所增加，但農膜需求有所好轉，9月份其他領域需求一般季節(jié)性好轉，塑料期貨價格下方存在一定支撐。 | ||
聚丙烯(PP) | 今日聚丙烯期貨主力合約減倉下跌1.23%。供應方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調研，上周檢修裝置停車損失量約在11.86萬噸，本周檢修損失量繼續(xù)減少。進口方面，進口利潤依舊不高，海外供應商對華報盤仍少，進口量對國內暫無較大壓力。出口方面，近期海外市場未見明顯轉好，整體出口增量較少。需求方面，塑編開工率有所提升，但開工率水平仍偏低。成品庫存高位等問題影響下游開工率水平。不過后期家電等行業(yè)“以舊換新”等政策將帶動部分PP的需求。整體來看，隨著裝置檢修量下降，聚丙烯整體供應將有所增加，下游需求或將逐漸好轉，PP期貨下方存在支撐。 | ||
PTA及短纖 | 正套持有 | TA高位回落，上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動，盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺，而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力，正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態(tài)勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位，對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續(xù)抵港，7月初MEG供需格局或將出現(xiàn)拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下，7月份供應量預期持續(xù)收縮，目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看，負荷依舊在88.4%左右的高位，7月份聚酯產量預期靠近350萬噸，故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因，PTA表現(xiàn)相對不活躍，如果繼續(xù)減倉，PTA仍會表現(xiàn)相對抗跌，而對于買盤機會來說，由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性，價格也處于歷史相對低位，在不發(fā)生系統(tǒng)性風險以及原油大幅下跌的情況下，正套繼續(xù)持有。 | |
合成橡膠 | 今日合成橡膠期貨主力合約往下調整。市場交投氛圍偏弱以及本周供應有所回升預期對盤面形成影響。供應方面，威特、揚子、振華、錦州維持檢修，其他裝置正常運行，傳化新裝置負荷提升，總體來看本周行業(yè)開工負荷預計有所提升。卓創(chuàng)資訊預計國內高順順丁裝置平均開工負荷或調整至65%附近。浙江石化10萬噸/年高順順丁橡膠裝置計劃9月2日-26日停車檢修。需求方面，全鋼胎面臨銷售不佳及庫存高位壓力，輪胎等行業(yè)下游需求增量有限?，F(xiàn)貨市場方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，9月2日華北地區(qū)BR9000市場價格15000-15300元/噸；華東地區(qū)BR9000市場價格15000-15300元/噸；華南地區(qū)BR9000市場價格15200-15400元/噸。整體來看，本周合成橡膠周度供應將有所增加，下游需求平穩(wěn)，合成膠期貨價格或將偏強震蕩。 | ||
焦炭(J) | 遠月空單謹慎持有 | 焦炭主力1709合約今日維持震蕩，期貨貼水逐漸減少，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，焦化廠開工率維持在80上方，焦化企業(yè)生產積極性有所提升，但下游鋼廠備貨較為充足，因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢，整體來看，現(xiàn)貨采購需求良好，但并沒有達到供不應求的局面，因此后期焦價提價空間有限，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
焦煤(JM) | 遠月空單謹慎持有 | 焦煤主力1709合約今日維持震蕩，近期在下游焦化企業(yè)采購積極性提高的背景下，焦煤現(xiàn)貨價格保持穩(wěn)中有漲的格局，盡管供應依然維持充足，但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下，期貨價格不斷修復貼水，但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放，相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現(xiàn)，操作上建議遠月空單謹慎持有。 | |
工業(yè)硅 | 今日工業(yè)硅主力合約偏弱運行，收盤價9615元/噸，收跌幅4.85%。市場參考價：不通氧553#在11300-11500元/噸，通氧553#在11400-11600元/噸，421#在12000-12100元/噸。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前四川地區(qū)限電影響較為有限，僅樂山地區(qū)部分硅企要求降負生產，影響礦熱爐數(shù)3-4臺。疊加工業(yè)硅行情維持一般，本次受影響硅企多選擇直接減產停爐，個別爐子計劃9月初停產，且減產部分后續(xù)再度復產意愿不高。8月部分多晶硅產能有減產降負荷情況，綜合來看8月份硅料產量環(huán)比7月繼續(xù)減少。且雖然上述限電有影響到部分供應端工業(yè)硅企業(yè)，但是對需求端多晶硅也產生了一定影響，因此，整體來自多晶硅方面的需求呈現(xiàn)偏弱的狀態(tài)； 有機硅方面，近期國內供應量小幅減弱，后續(xù)供應預計仍有小幅減少趨勢，當前浙江地區(qū)新產能開車再度延后，同時華北地區(qū)部分產線開始檢修，產量預計減少；鋁合金方面上周開工率維持穩(wěn)定。 | ||
碳酸鋰 | 今日碳酸鋰主力收盤75200元/噸，跌幅4.69%。國內供應端，近期碳酸鋰產量持續(xù)下滑，但隨著上周鋰價反彈，鋰礦生產碳酸鋰虧損程度縮窄，后續(xù)企業(yè)減產動力或有減弱，整體供應依然保持高位。消費端，臨近旺季，下游正極材料排產增加，8月磷酸鐵鋰正極企業(yè)開工較好，9月預計排產可持續(xù)增加，動力訂單和儲能訂單反饋都有增量。庫存端，截至8月29日，SMM國內碳酸鋰庫存13.13萬噸，環(huán)比減少1256噸，庫存迎來久違去庫。整體來看，雖然碳酸鋰基本面邊際略有改善，但改善力度不大，支撐價格反彈的動力依然不足，后市需關注下游旺季表現(xiàn)，短期碳酸鋰期價預計將呈震蕩整理走勢。 | ||
白糖(SR) | 今日白糖主力合約震蕩偏弱運行，收盤價5635元/噸，收跌幅0.44%。國際方面，8月27日，普氏資訊（S&P Global Commodity Insights）公布的報告顯示，預計巴西中南部地區(qū)8月上半月的食糖產量為329萬噸，同比減少5.2%；甘蔗壓榨量為4579萬噸，同比減少4.5%，制糖比從去年同期的50.82%降至50.14%；ATR預計將略高于去年同期。國內方面，據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，7月我國進口糖漿、白砂糖預混粉22.81萬噸，同比增加3.48萬噸，增幅17.99%。2024年1-7月份累計進口117.68萬噸，同比增長13.44萬噸，增幅12.90%。2023/24榨季截至7月，累計進口159.21萬噸，同比增加36.58萬噸，增幅29.83%。關注巴西中南部產區(qū)信息對于盤面的支撐力度與持續(xù)性。 | 農產品 | |
玉米 | 今日玉米主力價格震蕩偏弱運行，收盤價2287元/噸，收跌幅2.1%。國內方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至2024年8月23日，北方四港玉米庫存共計146萬噸，周環(huán)比減少22.0萬噸；當周北方四港下海量共計27萬噸，周環(huán)比增加0.70萬噸。廣東港內貿玉米庫存共計26.5萬噸，較上周減少9.00萬噸；外貿庫存25.5萬噸，較上周減少5.10萬噸；進口高粱64.2萬噸，較上周增加4.20萬噸；進口大麥69.9萬噸，較上周減少5.60萬噸。港口購銷平淡，以訂單交付為主；南通港港存上升。隨著天氣好轉，山東深加工企業(yè)門前到貨車輛明顯增加，企業(yè)陸續(xù)下調收購價格 。 | ||
大豆(A) | 2023/24年度國產大豆應較為充足，東北產區(qū)余量收購接近尾聲，大豆隨用隨買，南方地區(qū)報價平穩(wěn)，大豆下游需求較為清淡，豆制品企業(yè)開工偏低，進口大豆較國產大豆仍有價格優(yōu)勢，對大豆價格形成抑制，近期中儲糧大豆拍賣成交良好，大豆維持區(qū)間震蕩。 | ||
豆粕(M) | 今日豆粕依托3000元/噸震蕩，2024/25年度美豆豐產預期逐步兌現(xiàn)，九月份美豆將逐步上市，由于美豆生長期天氣狀況良好，美豆優(yōu)良率較往年處于高位，截至8月25日，美豆優(yōu)良率為67%，上周為68%，上年同期為58%，寬松供應格局持續(xù)對美豆形成抑制。但是，隨著美豆價格大幅下行，美豆較巴西大豆性價比優(yōu)勢顯現(xiàn)，出口端開始對美豆顯現(xiàn)支撐，8月份以來美豆出口明顯加速，對美豆價格帶來支撐。國內方面,8月份進口大豆到港壓力偏高，本周油廠開機轉增，豆粕供應壓力偏大，截至8月23日當周，大豆壓榨量為202.48萬噸，低于上周的202.48萬噸，另一方面，豆粕提貨偏低，豆粕庫存延續(xù)上升，截至8月23日當周，國內豆粕庫存為149.86萬噸,環(huán)比增加0.14%,同比增加129.92%。建議震蕩思路。 | ||
豆油(Y) | 6-8月份阿根廷大豆進入壓榨高峰帶動豆油供應增加，但巴西豆油國內生柴需求旺盛導致出口受限，市場對阿根廷豆油依賴度上升，此外，印度對阿根廷豆油進口需求增加，且菜籽及葵籽減產擔憂上升，為豆油提供較強支撐。國內方面，7、8月份大豆壓榨處于高位，豆油消費較為疲弱，本周豆油庫存小幅下降，截至8月23日當周，國內豆油庫存為109.59萬噸，環(huán)比減少1.37%,同比增加6.35%。建議暫且觀望。 | ||
棕櫚油(P) | 今日棕櫚油承壓8100元/噸回調，8月份馬棕產量良好， SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月馬棕產量較上月持平，國際豆棕價差處于低位，且菜籽迎來上市，油脂間出口競爭壓力依然偏高，8月馬棕出口有所下降，ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口較上月減少11.51%。8月份馬棕產量較高，而出口放緩，或帶動馬棕逐步累庫，但庫存水平較往年中性偏低，整體供應壓力不大，此外，繼印尼B40生柴政策落地之后，印尼總統(tǒng)稱希望明年實施B50生柴政策，對棕櫚油形成支撐，棕櫚油在三大油脂中表現(xiàn)偏強。國內方面，7-9月棕櫚油進口增加，國內棕櫚油庫存回升，但近期棕櫚油洗船給到港帶來不確定性，截至8月23日當周，國內棕櫚油庫存為59.793萬噸，環(huán)比增加2.63%，同比減少7.53%。此外，美元降息交易升溫，宏觀環(huán)境回暖對油脂形成支撐。棕櫚油維持震蕩偏強走勢，建議多單滾動操作。 | ||
菜籽類 | 2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產量增幅較大，盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產，但烏克蘭菜籽收割上市高峰期，供應暫不缺乏，同時，受大豆豐產拖累，菜籽價格表現(xiàn)偏弱。國內后期菜籽到港較為充足，菜粕供應壓力偏大，截至8月23日，沿海主要油廠菜粕庫存為3.3萬噸,環(huán)比增加40.43%,同比減少8.33%。國內菜油庫存高位徘徊，對菜油形成拖累，截至8月23日，華東主要油廠菜油庫存為28.1萬噸，環(huán)比減少1.33%,同比減少9.73%。維持震蕩思路。 | ||
生豬及雞蛋 | 生豬方面，今日生豬主力合約震蕩偏弱運行，收盤價18170元/噸，收跌幅0.41%。當前生豬價格19.6元/公斤。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，8月26日重點養(yǎng)殖企業(yè)全國生豬日度出欄量為249990頭，較8月1日上漲63.24%，由于去年四季度疫病的原因導致7-8月份階段性供應斷檔，且前期二次育肥進場導致適重出欄豬源較少，8月上旬供應端計劃量小。月底學校開學，但難有實質性消費增量，對白條帶動有限，且目前毛豬價格依舊處于高位，對于屠企而言，接貨成本較高，但是終端消費平平，屠企陷入采賣兩難的境況。 | ||
蘋果(AP) | 今日蘋果主力合約震蕩運行，收盤價6821元/噸，收跌幅0.04%。客商貨80#統(tǒng)貨質量略好的2.2-2.4元/斤，80#一二級好貨片紅2.7-3元/斤，客商貨80#一二級條紋3.5-4.0元/斤 ；陜西洛川產區(qū)庫存富士貨源70#以上半商品主流成交價格4.0-4.2元/斤，以質論價；洛川產區(qū)早熟嘎啦70#以上半商品主流成交價格3.3-3.7元/斤，70#以上統(tǒng)貨3.0-3.3元/斤；產地黃嘎啦70#以上統(tǒng)貨3.0-3.2元/斤。截至2024年8月28日，全國主產區(qū)蘋果冷庫庫存量為51.29萬噸，庫存量較上周減少9.26萬噸。走貨較上周環(huán)比繼續(xù)加快。山東產區(qū)庫容比為9.12%，較上周減少1.14%。周內中秋備貨要貨商數(shù)量增加，以發(fā)市場及商超為主，中秋禮盒包裝較去年略減?？蜕特浽磧r格略有回落，讓價促售心理明顯，目前各規(guī)格均有尋貨，果農貨仍以低價貨源出貨為主。陜西產區(qū)庫容比在2.4%，較上周減少1.07%，去庫速度維持偏慢水平，庫存貨源仍以客商包裝發(fā)自存貨為主，實際成交一般，部分因質量問題影響清庫進度。周內陜北產區(qū)嘎啦交易陸續(xù)收尾，客商多集中收購早熟貨源為主，庫存果交易熱度有所下滑。 | ||
棉花及棉紗 | 今日棉花主力合約震蕩偏弱運行，收盤價13550元/噸，收跌幅1.85%。國際方面，據(jù)美國農業(yè)部統(tǒng)計，至8月25日全美棉花結鈴率89%，較去年同期領先2個百分點；全美棉株整體優(yōu)良率40%，較前一周環(huán)比下降2個百分點，較去年同期高7個百分點。其中得州棉株整體優(yōu)良率26%，較前一周下降3個百分點，較去年同期高19個百分點。近兩周美棉的優(yōu)良率較前期有所下降，美國農業(yè)部也對產量進行下調，對棉價起到了一定的提振作用。國內方面，目前即將步入9月傳統(tǒng)的旺季節(jié)點，下游市場存在繼續(xù)好轉的可能性，短期內或對棉價有提振。 | ||
金屬研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜 | ||
能源化工研發(fā)團隊成員 | 黃慧雯（Z0010132）韋鳳琴，郭金諾, 李吉龍 | ||
農產品研發(fā)團隊成員 | 雍恒（Z0011282）,李天堯 | ||
宏觀股指研發(fā)團隊成員 | 王舟懿（Z0000394），段恩文 | ||
風險提示 | 市場有風險，投資需謹慎 | ||
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