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  • 上海中期期貨股份有限公司

今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2024-10-21

發(fā)布時(shí)間:2024-10-22 搜索
品種策略分析要點(diǎn)
上海中期
           
 研發(fā)團(tuán)隊(duì)

宏觀

上周五,標(biāo)普、道指再創(chuàng)新高,且連漲六周,標(biāo)普、道指創(chuàng)今年最長(zhǎng)的周度連漲,午后羅素小盤(pán)股轉(zhuǎn)跌。美元跌離11周高位,但連漲三周。日元升穿150?,F(xiàn)貨黃金漲穿2720美元再創(chuàng)新高,白銀暴漲6.5%,創(chuàng)近十二年最高。中東緊張局勢(shì)降溫,美油一度跌超2.5%,失守70美元,全周跌超8%。國(guó)內(nèi)方面,中國(guó)三季度GDP 4.6%,9月社會(huì)消費(fèi)品零售同比加速增長(zhǎng)3.2%,規(guī)上工業(yè)增加值增長(zhǎng)5.4%,增速放緩四個(gè)月后回升,固定資產(chǎn)投資增速回穩(wěn)、持平8月,前三季度多項(xiàng)房地產(chǎn)指標(biāo)降幅收窄。9月70城房?jī)r(jià)顯示,一線城市新房、二手房?jī)r(jià)加速下降,二三線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比趨穩(wěn)。海外方面,美國(guó)政府2024財(cái)年預(yù)算赤字突破1.8萬(wàn)億美元?jiǎng)?chuàng)第三高紀(jì)錄僅次于新冠疫情期間,全年債務(wù)利息支出首超萬(wàn)億、且首次超過(guò)國(guó)防開(kāi)支。今日重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)10月一年期和五年期LPR。

宏觀金融
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股指

上周,四組期指走勢(shì)探底回升,IH、IF、IC、IM周線分別收漲0.76%、1.31%、2.63%、6.05%?,F(xiàn)貨A股三大指數(shù)上周五集體上漲,截止收盤(pán),滬指漲2.91%,收?qǐng)?bào)3261.56點(diǎn);深證成指漲4.71%,收?qǐng)?bào)10357.68點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指漲7.95%,收?qǐng)?bào)2195.10點(diǎn)。滬深兩市成交額突破兩萬(wàn)億元,較前一日大幅放量超6000億?;久婵矗瑖?guó)內(nèi)前三季度?GDP增長(zhǎng)4.8%,略好于預(yù)期。隨著貨幣政策和財(cái)政政策一攬子穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重大舉措實(shí)施,加上穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)政策發(fā)力,現(xiàn)貨市場(chǎng)信心有望回升。此外,央行正式推出股票回購(gòu)增持再貸款,并表示年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況,擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25—0.5個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看,在經(jīng)歷連續(xù)快速調(diào)整后,憑借經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐預(yù)期,疊加流動(dòng)性釋放和增量資金的利好,指數(shù)在周五放量反彈,后續(xù)或進(jìn)入震蕩區(qū)間的短期上行周期。

貴金屬

周五夜盤(pán)倫敦金震蕩上行,現(xiàn)運(yùn)行于2720美元/盎司,金銀比價(jià)80.73?;久妫诿绹?guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映在高利率水平和財(cái)政政策正?;那闆r下,就業(yè)市場(chǎng)和通脹不斷趨弱,但服務(wù)業(yè)景氣度及居民消費(fèi)熱情依舊較高,預(yù)期經(jīng)濟(jì)大概率以“軟著陸”為基準(zhǔn)情景,但預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)彰顯韌性不會(huì)阻礙美聯(lián)儲(chǔ)下月降息步伐。從貨幣政策角度來(lái)看,海外央行貨幣政策立場(chǎng)不盡相同,美聯(lián)儲(chǔ)全面轉(zhuǎn)向鴿派,歐央行年內(nèi)第三次降息,而日本央行保留加息的可能。避險(xiǎn)方面,近期朝鮮半島、中東局勢(shì)再度緊張,疊加美國(guó)大選臨近,特朗普支持率大幅趕超哈里斯,可能會(huì)加劇貿(mào)易緊張局勢(shì),大選走向的不確定性牽動(dòng)市場(chǎng)神經(jīng)。資金方面,中國(guó)央行9月未增持黃金,連續(xù)五個(gè)月央行黃金儲(chǔ)備保持不變。截至10/18,SPDR黃金ETF持倉(cāng)888.63噸,前值884.59噸,SLV白銀ETF持倉(cāng)14766.71噸,前值14727噸。綜合來(lái)看,歐洲央行繼續(xù)降息后美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期順理成章,后續(xù)關(guān)注美國(guó)大選進(jìn)展,預(yù)計(jì)貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行。

金屬
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銅及國(guó)際銅(CU)

周五夜盤(pán)滬銅主力合約收漲0.44%,倫銅震蕩整理,現(xiàn)運(yùn)行于9622.5美元/噸。宏觀方面,中國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)好于預(yù)期,近期政策密集出臺(tái),四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升將是大概率事件。此外,中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝提出把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為重要考量,預(yù)計(jì)LPR將再降25BP。基本面來(lái)看,供應(yīng)端,進(jìn)口銅仍呈增加態(tài)勢(shì),自10月中下旬起進(jìn)口銅流入量將有明顯增加,在此預(yù)期下若銅價(jià)持續(xù)居高不下,現(xiàn)貨供大于求局面將進(jìn)一步延續(xù),使得去庫(kù)壓力明顯增大。庫(kù)存方面,截至10月17日周四,SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較周二增加0.87萬(wàn)噸至22.92萬(wàn)噸,且較節(jié)前增加6.37萬(wàn)噸,節(jié)后兩周累庫(kù)幅度為近幾年最大的。需求方面,本周SMM調(diào)研了國(guó)內(nèi)主要大中型銅桿企業(yè)的生產(chǎn)及銷(xiāo)售情況,綜合看企業(yè)開(kāi)工率為78.89%,如期環(huán)比上升18.46個(gè)百分點(diǎn),較預(yù)期值高1.54個(gè)百分點(diǎn)。節(jié)后面對(duì)銅價(jià)大幅走低,精銅桿廠訂單量表現(xiàn)不一,少數(shù)企業(yè)表示在銅價(jià)下跌時(shí)訂單明顯恢復(fù),但多數(shù)企業(yè)表示下游企業(yè)觀望情緒回升,新增訂單受抑制。綜合來(lái)看,電解銅社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)壓力較大,但全球央行進(jìn)入降息周期,流動(dòng)性改善及財(cái)政增量政策的支撐將帶動(dòng)銅價(jià)回暖,銅價(jià)后續(xù)謹(jǐn)慎樂(lè)觀看待。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場(chǎng)建筑鋼材偏弱運(yùn)行,連續(xù)幾日成交表現(xiàn)低迷的情況下,市場(chǎng)主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)小幅松動(dòng),幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼大幅上調(diào)出廠價(jià),其中螺紋鋼上調(diào)220元/噸,盤(pán)螺線材上調(diào)250元/噸,受此影響大廠資源報(bào)價(jià)混亂,其中廠提螺紋報(bào)3730-3780元/噸不等,相對(duì)而言小廠資源普遍報(bào)至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現(xiàn)貨成交偏冷,價(jià)格盤(pán)整觀望為主。昨日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價(jià)多空爭(zhēng)奪依然激烈,盤(pán)中波動(dòng)幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格小幅下跌,市場(chǎng)成交整體不佳。市場(chǎng)心態(tài)有所變化,市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場(chǎng)成交整體較差。不過(guò)目前市場(chǎng)庫(kù)存資源相對(duì)偏少,加上鋼廠訂貨價(jià)格比較高,因此市場(chǎng)商家也不愿過(guò)低銷(xiāo)售。綜合來(lái)看,低庫(kù)存及高成本對(duì)價(jià)格有一定的支撐,預(yù)計(jì)近期熱卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行。昨日熱卷主力1710合約弱勢(shì)調(diào)整,期價(jià)維持偏弱運(yùn)行,預(yù)計(jì)短期多空爭(zhēng)奪依然激烈,上方均線系統(tǒng)附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

周五夜盤(pán)滬鋁主力合約收盤(pán)20720元/噸,漲幅0.39%;倫鋁收盤(pán)2613.5美元/噸,漲幅2.19%。供應(yīng)端,國(guó)內(nèi)四季度云南地區(qū)減產(chǎn)預(yù)期下降疊加部分新增及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)端維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。成本端,近期氧化鋁價(jià)格快速拉漲,電解鋁行業(yè)成本上漲明顯。消費(fèi)端,目前下游開(kāi)工情況總體穩(wěn)定,10月仍是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,工業(yè)鋁型材、鋁板帶箔行業(yè)將持續(xù)發(fā)力,為下游消費(fèi)貢獻(xiàn)增量,終端地產(chǎn)在近期政策信號(hào)托底下或可獲得邊際的預(yù)期改善。庫(kù)存端,截至10月17日,SMM國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存64.8萬(wàn)噸,環(huán)比減少0.8萬(wàn)噸,“金九銀十”傳統(tǒng)旺季下國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存的超預(yù)期表現(xiàn)得以延續(xù),依舊為鋁價(jià)表現(xiàn)提供良好支撐。整體來(lái)看,鋁市場(chǎng)基本面供需矛盾并不突出,短期維持震蕩走勢(shì)為主,關(guān)注海內(nèi)外宏觀情緒變化及終端消費(fèi)情況。

鋅(ZN)

周五夜盤(pán)滬鋅主力合約收盤(pán)25160元/噸,漲幅0.46%;倫鋅收盤(pán)3089美元/噸,漲幅1.48%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)面,SMM9月精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比增量2%以上,高于預(yù)期值,其預(yù)計(jì)隨著冶煉廠原料緊張的小幅緩解,10月冶煉廠產(chǎn)量將繼續(xù)小幅增加。消費(fèi)端,地產(chǎn)板塊相關(guān)舉措未能超出市場(chǎng)預(yù)期,在黑色板塊大幅走低,買(mǎi)漲不買(mǎi)跌的心態(tài)影響下,鋅消費(fèi)端預(yù)期走弱,下游接貨不足,現(xiàn)貨成交偏弱。庫(kù)存端,截至10月17日,SMM國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存總量為12.18萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.27萬(wàn)噸。綜合來(lái)看,當(dāng)前礦緊缺局勢(shì)未改,供應(yīng)端對(duì)鋅價(jià)仍存支撐,但消費(fèi)端表現(xiàn)偏弱,近期需關(guān)注宏觀情緒對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)指引,滬鋅短期料維持震蕩走勢(shì)。

鉛(PB)

周五夜盤(pán)滬鉛主力合約收盤(pán)16800元/噸,漲幅0.24%;倫鉛收盤(pán)2070美元/噸,漲幅0.07%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,本周原生鉛和再生鉛冶煉企業(yè)均有提產(chǎn)情況(檢修后復(fù)產(chǎn)與新建投產(chǎn)),鉛錠階段性供應(yīng)增加。期間,雖有部分冶煉企業(yè)意外檢修,以及安徽地區(qū)環(huán)保檢查,但并未改變鉛錠貨源寬松的趨勢(shì)。消費(fèi)端,汽車(chē)消費(fèi)季節(jié)性回歸疊加“以舊換新”等政策性導(dǎo)向,鉛酸蓄電池銷(xiāo)售訂單有所好轉(zhuǎn),電池生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工情緒受提振;但因鉛價(jià)走勢(shì)偏弱震蕩,下游企業(yè)持觀望態(tài)度剛需慎采鉛錠,現(xiàn)貨成交情況一般。庫(kù)存端,截至10月17日,SMM國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存7.59萬(wàn)噸,環(huán)比增加0.78萬(wàn)噸,鉛錠社庫(kù)刷新五個(gè)月新高,后市需關(guān)注新建產(chǎn)能放量情況以及安徽環(huán)保檢查的進(jìn)度。目前鉛市場(chǎng)供需雙增,但因供應(yīng)增量大于需求且受宏觀因素有色金屬承壓,短期滬鉛料以震蕩整理走勢(shì)為主。

鎳及不銹鋼(NI)/(SS)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

碳酸鋰

上周碳酸鋰主力震蕩下行,周跌幅4.40%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端,SMM9月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比減少6%,同比增加38%;10月份在下游需求向好的驅(qū)動(dòng)下,部分鋰鹽廠排產(chǎn)小幅增加,預(yù)計(jì)10月碳酸鋰總產(chǎn)量將穩(wěn)中小幅上行。消費(fèi)端,進(jìn)入10月旺季驅(qū)動(dòng)有所減弱,下游排產(chǎn)增速放緩,據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研,10月磷酸鐵鋰排產(chǎn)維持升勢(shì),但增速有所下降;三元材料排產(chǎn)保持穩(wěn)定,缺乏明顯增量。從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看,除部分受客供減少影響的材料廠有原料缺口存剛需采買(mǎi)以外,其余材料廠長(zhǎng)協(xié)訂單較為穩(wěn)定,因此下游對(duì)碳酸鋰現(xiàn)貨的采買(mǎi)需求提升幅度有限。庫(kù)存端,截至10月17日,SMM國(guó)內(nèi)碳酸鋰庫(kù)存11.87萬(wàn)噸,環(huán)比減少1855噸。整體來(lái)看,近期供應(yīng)壓力減輕但仍處于過(guò)剩格局,需求方面隨著10月中旬開(kāi)始,下游需求分水嶺的切換如期到來(lái),且受到高庫(kù)存和套保需求較大的壓力,預(yù)計(jì)碳酸鋰將保持偏弱震蕩格局。

集運(yùn)指數(shù)(歐線)

暫時(shí)觀望

隔夜滬鎳?yán)^續(xù)反彈,重新站上80000元/噸,南儲(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在80400元/噸,較上一交易日上漲700元/噸,上海地區(qū),金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708升水1900-2000元/噸成交,俄鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1708貼水50-升水100元/噸。期鎳觸低反彈,金川公司隨行就市上調(diào)其出廠價(jià)格,現(xiàn)鎳升貼水收窄,日內(nèi)貿(mào)易商出貨較積極,下游低位適量接貨,成交一般。今日金川公司上調(diào)電解鎳(大板)上海報(bào)價(jià)至80200元/噸,桶裝小塊上調(diào)至81400元/噸,上調(diào)幅度700元/噸。操作上,暫時(shí)觀望。

鐵礦石(I)

上周鐵礦石主力2501合約表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行,期價(jià)調(diào)整靠近760一線附近,短期反彈動(dòng)力暫緩,關(guān)注下方20日均線附近支撐。供應(yīng)方面,近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)環(huán)比增加,處于近三年中等水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示,本期值為2981.2萬(wàn)噸,周環(huán)比減少396.8噸;近期中國(guó)45港鐵礦石近端供應(yīng)降幅明顯,處于近三年低位。根據(jù)Mysteel45港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示,本期值為1958.7萬(wàn)噸,周環(huán)比減少903.4萬(wàn)噸,較上月周均值低436萬(wàn)噸;受部分船只提前到港,導(dǎo)致本期到港船數(shù)有所減量。需求方面,本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增量明顯。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為233.08萬(wàn)噸/天,環(huán)比節(jié)前增加8.22萬(wàn)噸/天,較年初增加14.91萬(wàn)噸/天,同比減少12.87萬(wàn)噸/天。中國(guó)45港鐵礦石庫(kù)存止降轉(zhuǎn)增,絕對(duì)值處于近3年同期高位。截止10月10日,45港鐵礦石庫(kù)存總量15105.9萬(wàn)噸,環(huán)比累庫(kù)53萬(wàn)噸,較年初累庫(kù)2861.2噸,比去年同期庫(kù)存高4260.3萬(wàn)噸。本期港口庫(kù)存表現(xiàn)為去庫(kù)的主要原因是,疏港量下降,周期內(nèi)港口卸貨入庫(kù)總量高于出庫(kù)總量。預(yù)計(jì)短期礦石價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行為主,注意控制風(fēng)險(xiǎn)。


天然橡膠

上周天然橡膠期貨主力一度下跌跌破20日均線,周五又重新反彈。宏觀方面,國(guó)內(nèi)宏觀仍相對(duì)樂(lè)觀,隨著各大銀行下調(diào)存款利率,市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)貨幣政策將繼續(xù)寬松,關(guān)注是否繼續(xù)降息。不過(guò)海外地緣政治因素導(dǎo)致海外宏觀存諸多不確定性?,F(xiàn)貨市場(chǎng)方面,10月18日天然橡膠現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲,上海市場(chǎng)23年SCRWF主流貨源意向成交價(jià)格為18200-18300元/噸,較前一交易日上漲250元/噸。膠水原料方面,10月18日海南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格下跌450元/噸,云南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格下跌150元/噸,泰國(guó)膠水77.5泰銖/公斤,持穩(wěn)。從供需來(lái)看,近期云南新膠供應(yīng)將有所回升;泰國(guó)南部降雨偏多,但東北部新膠產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯,泰國(guó)產(chǎn)區(qū)原料收購(gòu)價(jià)格弱勢(shì)下滑。越南膠隨著部分船貨到港,現(xiàn)貨庫(kù)存小幅增長(zhǎng)。需求方面,輪胎開(kāi)工恢復(fù)至國(guó)慶節(jié)前水平,需求相對(duì)平穩(wěn)。綜合來(lái)看,海外宏觀不確定性因素增加,而國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)預(yù)期猶存,宏觀因素對(duì)天然橡膠的提振作用所降溫。近期天然橡膠供需壓力不大,不過(guò)產(chǎn)量釋放預(yù)期升溫以及EUDR法案提議延期1年等將影響未來(lái)供應(yīng)。后期隨著供應(yīng)增加橡膠期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。


聚酯產(chǎn)業(yè)鏈

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行,成交縮量,市場(chǎng)心態(tài)走弱。鋼企采購(gòu)基本完畢,僅有部分鋼企按需采購(gòu)。遠(yuǎn)期市場(chǎng)觀望明顯,市場(chǎng)下跌后,活躍度趨弱,目前多以詢價(jià)為主,目前市場(chǎng)八月份PB粉主流指數(shù)報(bào)價(jià)+2左右,成交一般。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格整體持穩(wěn),部分上漲。昨日鐵礦石主力1709合約震蕩走弱,期價(jià)小幅調(diào)整,整體表現(xiàn)有所轉(zhuǎn)弱,關(guān)注下方10日均線附近能否有效支撐,觀望為宜。


甲醇

上周甲醇主力合約期貨價(jià)格整體下跌,周五夜盤(pán)延續(xù)下跌。隨著海外宏觀不確定因素增加以及供需暫無(wú)較大利好支撐,甲醇期貨往下調(diào)整。供應(yīng)方面,截至10月17日,中國(guó)甲醇企業(yè)開(kāi)工在81.43%水平,較前一周降0.34%,較去年同期高3.79%;周均開(kāi)工在81.54%,環(huán)比前一周略增0.06%。港口庫(kù)存方面,上周港口庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)回升,截至2024年10月17日,華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為93.43萬(wàn)噸,較前一周同期增3.12萬(wàn)噸。上周?chē)?guó)際甲醇裝置開(kāi)工有所恢復(fù),目前開(kāi)工在74.95%,較前一周走高1.7%。需求方面,甲醇傳統(tǒng)下游加權(quán)開(kāi)工率在52.73%附近;西北至華東的運(yùn)費(fèi)有所下調(diào)。整體來(lái)看,海外宏觀不確定因素增加,國(guó)內(nèi)后續(xù)關(guān)注近期出臺(tái)的各項(xiàng)政策落地的力度及節(jié)奏,宏觀對(duì)甲醇期貨的提振作用減弱;甲醇供應(yīng)充裕,而需求穩(wěn)定,甲醇期貨或?qū)⒗^續(xù)往下調(diào)整。


原油(SC)

周五夜盤(pán)原油主力合約期價(jià)收跌1.27%。供應(yīng)方面,OPEC+延長(zhǎng)220萬(wàn)桶/日額外減產(chǎn)至11月底。美國(guó)原油產(chǎn)量較上周期增加10萬(wàn)桶/日,處于歷史高位水平。以色列方面表示計(jì)劃對(duì)伊朗軍事設(shè)施發(fā)起打擊,而非石油設(shè)施或核設(shè)施,石油供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)下降。需求方面,IEA、OPEC下調(diào)全球石油需求預(yù)測(cè),油價(jià)上方承壓。國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策逐步落地和效果持續(xù)釋放將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善。美國(guó)處于煉廠檢修季和消費(fèi)淡季,累庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)。煉廠方面,滄州石化、福建聯(lián)合石化、中海油寧波大榭及武漢石化仍處檢修期內(nèi),廣西石化或進(jìn)入全廠檢修,預(yù)計(jì)主營(yíng)煉廠平均開(kāi)工負(fù)荷將繼續(xù)下滑。山東地?zé)挿矫?,目前暫無(wú)煉廠計(jì)劃?rùn)z修或開(kāi)工,多數(shù)煉廠負(fù)荷保持平穩(wěn),預(yù)計(jì)山東地?zé)捯淮纬p壓開(kāi)工負(fù)荷或穩(wěn)定。整體來(lái)看,原油市場(chǎng)供應(yīng)偏緊,需求預(yù)期偏悲觀,建議密切關(guān)注地緣局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向。


燃油及低硫燃油

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量,油價(jià)反彈

沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩,油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議,討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià),但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù),油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱,如果必要,歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期,但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶,沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中,沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓,上漲受限,漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面,多頭增倉(cāng)踴躍,旺季中氣氛偏多。


PVC(V)

上周PVC期貨主力合約整體下跌。周五夜盤(pán)在5400元/噸附近震蕩。成本方面,上周電石廠出貨壓力增加,電石生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)出廠價(jià),國(guó)際原油亦下跌,PVC價(jià)格成本支撐減弱,本周電石價(jià)格仍面臨一定壓力。從供需來(lái)看,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率在76.88%,PVC供應(yīng)充裕。本周新疆中泰(托克遜廠區(qū))、新疆天業(yè)(天域新實(shí)廠區(qū))、德州實(shí)華等裝置進(jìn)入檢修,所以預(yù)計(jì)PVC粉行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率窄幅下降。庫(kù)存方面,上周華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)總庫(kù)存小幅下降。需求方面,國(guó)內(nèi)下游企業(yè)剛需采購(gòu)為主。部分軟制品企業(yè)開(kāi)工較好,其他行業(yè)增幅不大。出口方面,出口接單增量不高,穩(wěn)定為主。整體來(lái)看,PVC供需充裕,隨著宏觀情緒降溫,PVC期貨價(jià)格或?qū)⒒卣{(diào)至震蕩區(qū)間下沿附近。


瀝青(BU)

09-12正套持有

瀝青主力合約1709高位震蕩,正套價(jià)差攀高,-68以上可以擇機(jī)離場(chǎng)。東北煉廠瀝青價(jià)格優(yōu)惠,帶動(dòng)主流成交價(jià)下跌50元/噸,受雨水打壓,西南瀝青價(jià)格下跌150元/噸,需求回暖帶動(dòng)長(zhǎng)三角瀝青價(jià)格上漲75元/噸,其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。近期西北、華北、華中、華東等地瀝青終端需求回暖,市場(chǎng)整體成交氛圍走高,煉廠庫(kù)存呈整體下降趨勢(shì),瀝青價(jià)格將繼續(xù)上漲?,F(xiàn)貨方面,開(kāi)工率上升2%,煉廠庫(kù)存下降1%。山東焦化料價(jià)格上漲,東北焦化料降價(jià)促銷(xiāo)。前期南北方價(jià)差大幅走擴(kuò)后,目前漲跌均有放緩跡象,價(jià)差或?qū)⒅饾u回歸。供應(yīng)低位投資增加為未來(lái)利多,貿(mào)易商備貨放緩為短時(shí)利空。隨時(shí)間推移終端消費(fèi)恢復(fù)后,瀝青市場(chǎng)存在逐漸上行動(dòng)力。短期煉廠壓力尚不大,且市場(chǎng)整體資源供應(yīng)壓力較小,價(jià)格或以穩(wěn)為主,但若外圍環(huán)境不改觀,部分煉廠出貨壓力或加大。目前與華東部分國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格相當(dāng),不過(guò)由于下游剛性需求較弱,市場(chǎng)成交一般。我們認(rèn)為,目前整體供需矛盾并不清晰,建議09合約維持區(qū)間思路。-90下方入場(chǎng)9-12正套-68上方擇機(jī)離場(chǎng)。


塑料(L)

上周塑料期貨主力合約往下調(diào)整。周五夜盤(pán)繼續(xù)小幅下跌。上周雖然上游PE裝置檢修有所增加,但海外宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱、國(guó)際原油下跌等不利于塑料期貨價(jià)格,導(dǎo)致塑料期貨往下調(diào)整。從供需來(lái)看,供應(yīng)方面,據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù),上周PE開(kāi)工負(fù)荷在73.92%,較前一周下降5.21%。本周檢修裝置有所減少。石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存處于偏高水平,據(jù)卓創(chuàng)資訊,10月18日樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在82萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面,中東及近洋船貨資源到港,進(jìn)口貨源供應(yīng)有所增加。需求方面,北方農(nóng)戶覆膜時(shí)間即將來(lái)臨,經(jīng)銷(xiāo)商下單積極性尚可;棚膜行業(yè)開(kāi)工處于季節(jié)性旺季。成本方面,國(guó)際原油走弱,影響塑料期貨交易心態(tài)。整體來(lái)看,棚膜等處于需求旺季支撐PE價(jià)格,但PE供應(yīng)充裕,進(jìn)口量近期有所增加,國(guó)際原油下跌,塑料期貨仍將偏弱運(yùn)行。


聚丙烯(PP)

上周聚丙烯期貨主力合約往下調(diào)整,周五夜盤(pán)延續(xù)下跌。海外宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱、國(guó)際原油下跌以及供應(yīng)充裕等因素不利于PP期貨價(jià)格。原料成本方面,雖然以色列放棄了攻打石油設(shè)施的計(jì)劃,但是依然會(huì)攻打軍事目標(biāo),所以市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注中東問(wèn)題,國(guó)際原油將寬幅震蕩,這影響聚丙烯期貨市場(chǎng)交投心態(tài)。供應(yīng)方面,根據(jù)卓創(chuàng)資訊,本周裝置檢修增量不高,供應(yīng)仍將穩(wěn)定,而月底新增產(chǎn)能內(nèi)蒙古寶豐計(jì)劃投放,中石化英力士裝置全線打通平穩(wěn)運(yùn)行,新增產(chǎn)能對(duì)市場(chǎng)沖擊較大。庫(kù)存方面,10月18日上游樣本石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存在82萬(wàn)噸附近高位。進(jìn)口方面,進(jìn)口利潤(rùn)依舊不高,但海外供應(yīng)商陸續(xù)對(duì)華報(bào)盤(pán),未來(lái)PP進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅增加。出口方面,整體出口增量較少。需求方面,下游需求穩(wěn)定,下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)為主,對(duì)價(jià)格支撐力度有限。整體來(lái)看,本周PP裝置檢修變動(dòng)不大,供應(yīng)穩(wěn)定,而新產(chǎn)能存投放預(yù)期,PP期貨或?qū)⑵踹\(yùn)行。


PTA(TA)及短纖

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


合成橡膠(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


燒堿(BR)

暫時(shí)觀望

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產(chǎn)檢修及聚酯高開(kāi)工帶動(dòng),盤(pán)面正套大幅擴(kuò)大。由于三季度前期供需結(jié)構(gòu)良好加之下游維持堅(jiān)挺,而四季度存在終端走弱預(yù)期以及PTA供應(yīng)增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強(qiáng)勢(shì)壓縮至貼水態(tài)勢(shì)。目前聚酯開(kāi)工依舊處于88%的高位,對(duì)上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價(jià)格預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)有大幅下跌的情況。不過(guò)隨著6月底國(guó)內(nèi)煤化工裝置和遠(yuǎn)洋貨源也將陸續(xù)抵港,7月初MEG供需格局或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點(diǎn)。在大連一220萬(wàn)噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置提前停車(chē)、西南一90萬(wàn)噸/年P(guān)TA裝置停車(chē)7-10天等刺激下,7月份供應(yīng)量預(yù)期持續(xù)收縮,目前對(duì)7月份的PTA月度產(chǎn)量預(yù)估下修至285萬(wàn)噸附近。而從聚酯負(fù)荷走勢(shì)來(lái)看,負(fù)荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產(chǎn)量預(yù)期靠近350萬(wàn)噸,故而7月PTA去庫(kù)存力度可能近30萬(wàn)噸。目前受市場(chǎng)波動(dòng)性不高以及空頭持倉(cāng)較高的原因,PTA表現(xiàn)相對(duì)不活躍,如果繼續(xù)減倉(cāng),PTA仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)抗跌,而對(duì)于買(mǎi)盤(pán)機(jī)會(huì)來(lái)說(shuō),由于PTA供需面短期依然表現(xiàn)較為良性,但考慮加工差過(guò)大,建議暫時(shí)觀望為宜。


焦炭(J)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦炭主力1709合約小幅上漲,期貨貼水逐漸減少,現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲,焦化廠開(kāi)工率維持在80上方,焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨期螺走勢(shì),整體來(lái)看,現(xiàn)貨采購(gòu)需求良好,但并沒(méi)有達(dá)到供不應(yīng)求的局面,因此后期焦價(jià)提價(jià)空間有限,操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


焦煤(JM)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

隔夜焦煤主力1709合約小幅上漲,近期在下游焦化企業(yè)采購(gòu)積極性提高的背景下,焦煤現(xiàn)貨價(jià)格保持穩(wěn)中有漲的格局,盡管供應(yīng)依然維持充足,但在下游噸鋼利潤(rùn)豐厚的背景下,期貨價(jià)格不斷修復(fù)貼水,但隨著后期煤管票的放開(kāi)以及部分復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放,相信焦煤供應(yīng)壓力將會(huì)逐漸顯現(xiàn),操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。


白糖(SR)

震蕩整理

昨夜白糖期價(jià)減倉(cāng)下行,近期波動(dòng)區(qū)間在6200-6300元/噸。國(guó)際方面,6月巴西出口糖創(chuàng)新高,累積出口308.9萬(wàn)噸,近期隨著美元的弱勢(shì),巴西雷亞爾小幅走強(qiáng),或降低市場(chǎng)對(duì)7月巴西糖出口數(shù)據(jù)的預(yù)期,導(dǎo)致原糖相對(duì)堅(jiān)挺,但是整體來(lái)看,17/18榨季全球糖市熊市特征明顯,目前印度季風(fēng)雨期降雨良好,17/18榨季產(chǎn)量預(yù)估保持高位,或?qū)⑦_(dá)到2510萬(wàn)噸左右,同比增幅25%,且其調(diào)高食糖進(jìn)口關(guān)稅,進(jìn)一步施壓于國(guó)際糖市,原糖反彈空間并不大。國(guó)內(nèi)目前更多焦點(diǎn)在巨大的倉(cāng)單壓力上,目前廉價(jià)的甜菜糖倉(cāng)單或?qū)?duì)鄭糖9月價(jià)格形成負(fù)面效應(yīng),致使9月一直深度貼水于甘蔗主產(chǎn)區(qū)糖價(jià)。操作上,觀望為宜。期權(quán)方面,考慮到標(biāo)的資產(chǎn)的上下行空間均有限,建議盤(pán)整策略。

農(nóng)產(chǎn)品
           研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米

周五隔夜玉米承壓2200元/噸震蕩,東北地區(qū)新季玉米集中上市,10-11月玉米供應(yīng)壓力較大,玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱,貿(mào)易商收購(gòu)謹(jǐn)慎,但收儲(chǔ)預(yù)期對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。華北地區(qū)玉米基本收割完畢,農(nóng)戶惜售情緒較高,價(jià)格有所企穩(wěn)。南方港口陸續(xù)到船,市場(chǎng)供應(yīng)較為寬松,當(dāng)前港口價(jià)格跌至相對(duì)低位,近期港口成交尚可,但飼料企業(yè)補(bǔ)貨結(jié)束后,消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱。據(jù)Mysteel截至2024年10月4日,廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共18.1萬(wàn)噸,較上周減少9.70萬(wàn)噸;外貿(mào)庫(kù)存3.1萬(wàn)噸,較上周減少1.0萬(wàn)噸。北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)121.5萬(wàn)噸,周環(huán)比增加5.5萬(wàn)噸;當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)41.7萬(wàn)噸,周環(huán)比減少9.80萬(wàn)噸。玉米整體震蕩偏弱運(yùn)行。

大豆(A)

觀望

昨夜連豆期價(jià)震蕩整理,價(jià)格重心跌破3800元/噸關(guān)口。市場(chǎng)方面,由于目前國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)貨源依舊不多,收購(gòu)商收購(gòu)大豆較為困難,且農(nóng)戶持為數(shù)不多的貨惜售挺價(jià),暫給國(guó)產(chǎn)豆價(jià)格帶來(lái)些許支撐。不過(guò),因湖北新豆已有少量入市,但因貨源緊缺,收購(gòu)商大多以觀望態(tài)度為主,令國(guó)產(chǎn)豆價(jià)受壓??傮w來(lái)看,國(guó)產(chǎn)豆市場(chǎng)并無(wú)實(shí)際利多消息,短線走勢(shì)或仍將以穩(wěn)定為主,仍需緊密關(guān)注后續(xù)新豆入市及國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)大豆的消息。操作上,建議觀望。

豆粕(M)

周五隔夜豆粕圍繞3000元/噸震蕩,美豆收割過(guò)半,截止10月6日,美豆收割率為47%,五年均值為34%,市場(chǎng)仍在消化美豆供應(yīng)壓力,另一方面,九月下旬美豆出口轉(zhuǎn)弱,整體銷(xiāo)售進(jìn)度依然落后,消費(fèi)端支撐不足,大豆寬松供應(yīng)格局持續(xù)抑制美豆上方空間。受干旱影響巴西大豆播種開(kāi)局偏慢,CONAB數(shù)據(jù)顯示,截至10月13日,巴西大豆播種進(jìn)度為9.1%,低于去年同期的19.0%,十月中下旬巴西大豆產(chǎn)區(qū)降水明顯改善,將有利于播種加速,未來(lái)兩周降水依然充足,短期天氣擔(dān)憂下降。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降,但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高,短期供應(yīng)較為充足,受假期影響,本周大豆壓榨降低,截至10月11日當(dāng)周,大豆壓榨量為154.27噸,豆粕庫(kù)存下降,截至10月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存為101.64萬(wàn)噸,環(huán)比減少17.13%,同比增加31.40%,但近期豆粕提貨速度偏慢,且?guī)齑孑^往年仍處高位。維持震蕩偏弱思路。

豆油(Y)

九、十月份美豆進(jìn)入收割高峰期,盡管美豆優(yōu)良率有所下調(diào),但美豆產(chǎn)量依然偏高,且出口端對(duì)美豆支撐不足,市場(chǎng)仍在消化美豆豐產(chǎn)壓力,巴西大豆播種初期遭遇干旱,但十月中旬降水明顯改善,天氣擔(dān)憂有所下降,大豆價(jià)格持續(xù)受到抑制,豆油成本支撐減弱。阿根廷大豆進(jìn)入壓榨高峰帶動(dòng)豆油供應(yīng)增加,但巴西豆油國(guó)內(nèi)生柴需求旺盛導(dǎo)致出口受限,市場(chǎng)對(duì)阿根廷豆油依賴度上升,此外,印度對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口需求增加,為豆油提供較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面,10月份進(jìn)口大豆到港季節(jié)性下降,但當(dāng)前大豆庫(kù)存水平偏高,短期供應(yīng)較為充足,大豆壓榨仍處于高位,豆棕價(jià)差處于低位,對(duì)豆油消支撐,豆油庫(kù)存維持平穩(wěn),相較往年處于偏高水平,截至10月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為114.01萬(wàn)噸,環(huán)比減少1.36%,同比增加11.05%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

周五隔夜棕櫚油承壓9000元/噸,9-10月份馬棕產(chǎn)量仍處年度高峰期,但10月份供應(yīng)壓力邊際減輕,SPPOMA數(shù)據(jù)顯示,10月1-15日馬棕 產(chǎn)量較上月同期下降7.60%,11月份棕櫚油即將進(jìn)入減產(chǎn)周期,盡管印尼下調(diào)棕櫚油出口稅費(fèi),且印度上調(diào)棕櫚油進(jìn)口稅,但由于印尼棕櫚油供應(yīng)緊缺導(dǎo)致出口受限,馬來(lái)棕櫚油出口仍有支撐,ITS/Amspec數(shù)據(jù)顯示10月1-15日馬棕出口較上月同期增加15.6%/14.0%。目前馬來(lái)和印尼庫(kù)存水平均較往年處于低位,且11月份隨著產(chǎn)量季節(jié)性下降,供應(yīng)偏緊局面將進(jìn)一步加劇,棕櫚油下方存在較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面,9月份起棕櫚油庫(kù)存逐步轉(zhuǎn)降,本周小幅轉(zhuǎn)增,但庫(kù)存處于低位水平,截至10月11日當(dāng)周,國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為51.83萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.46%,同比減少39.63%,四季度棕櫚油買(mǎi)船依然偏低。建議多單滾動(dòng)操作。

菜籽類

商務(wù)部定于自2024年9月9日起對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查,但四季度菜籽買(mǎi)船較為充足,供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫。2024/25年度加拿大和俄羅斯菜籽產(chǎn)量增幅較大,盡管歐盟及烏克蘭地區(qū)偏干引發(fā)菜籽減產(chǎn),但菜籽收割上市高峰期,供應(yīng)暫不缺乏。國(guó)內(nèi)短期菜粕供應(yīng)壓力偏大,截至10月11日,沿海主要油廠菜粕庫(kù)存為6.44萬(wàn)噸,環(huán)比增加58.62%,同比增加170.59%。同時(shí),隨著豆菜粕價(jià)差的縮小,大豆及豆粕供應(yīng)寬松格局將抑制菜粕走勢(shì)。對(duì)于菜油來(lái)說(shuō),近年來(lái)我國(guó)菜油進(jìn)口來(lái)源逐步轉(zhuǎn)向俄羅斯,且油脂間替代消費(fèi)關(guān)系較為明顯,菜油價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降,當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存高位徘徊,短期供應(yīng)壓力偏大,截至10月11日,華東主要油廠菜油庫(kù)存為31.89萬(wàn)噸,環(huán)比增加8.18%,同比增加11.35%。建議觀望。

生豬及雞蛋

關(guān)注現(xiàn)貨上漲持續(xù)性

昨日雞蛋期價(jià)窄幅震蕩,價(jià)格圍繞3900元/500kg波動(dòng)?,F(xiàn)貨方面,目前因部分地區(qū)天氣高溫,雞蛋質(zhì)量問(wèn)題更加嚴(yán)重,市場(chǎng)走貨偏慢,蛋價(jià)出現(xiàn)下滑情況,由于北方受北京市場(chǎng)蛋價(jià)穩(wěn)定影響,暫時(shí)穩(wěn)定為主,走貨速度稍有減緩,預(yù)計(jì)全國(guó)雞蛋價(jià)格或部分有繼續(xù)走低風(fēng)險(xiǎn)。自7月18日,蛋價(jià)企穩(wěn)后,目前現(xiàn)貨已經(jīng)連漲兩日,但由于近期雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)奏變化較快,難以預(yù)測(cè)其可持續(xù)性。考慮5月以及6月在產(chǎn)蛋雞存欄數(shù)據(jù)的明顯下降,蛋價(jià)再次回落到2元/斤的概率偏低。不過(guò)目前9月仍升水于現(xiàn)貨1300元/500kg左右(考慮包裝成本),若現(xiàn)貨連續(xù)反彈到3.7元/斤才能期現(xiàn)平水,目前很難看到如此的漲幅,建議觀望。

蘋(píng)果(AP)

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊?,?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

棉花及棉紗

暫且觀望

截至7月23日當(dāng)周,美棉優(yōu)良率為55%,此前一周為60%,去年同期為52%。受拋儲(chǔ)延長(zhǎng)傳聞?dòng)绊懀瑑?chǔ)備棉成交率由上周的80%以上迅速回落,7月24日儲(chǔ)備棉掛牌出售29771.722噸,成交率57.09%,成交均價(jià)14620元/噸,較前一日下跌43元/噸,折3128級(jí)價(jià)格15749元/噸,較前一日下跌43元/噸。隨著鄭棉倉(cāng)單持續(xù)流出,倉(cāng)單壓力有所減輕,7月24日鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單減少52至2407張,預(yù)報(bào)倉(cāng)單增加7至12張,兩者合計(jì)相當(dāng)于96760噸棉花。。八月份開(kāi)始鄭棉倉(cāng)單將計(jì)算時(shí)間貼水,因此七月末仍為倉(cāng)單消化的重要時(shí)間窗口。操作上建議暫且觀望。

金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜,鄔小楓

能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

黃慧雯(Z0010132),韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍

農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

風(fēng)險(xiǎn)提示

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎

免責(zé)聲明

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