今日早盤(pán)研發(fā)觀(guān)點(diǎn)2021-02-24
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀(guān) | 今日關(guān)注美國(guó)新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù) | 隔夜美元指數(shù)沖高回落，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就半年度貨幣報(bào)告向參議院發(fā)表證詞。鮑威爾表示，經(jīng)濟(jì)狀況距離實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)還有很長(zhǎng)一段路，而且可能需要一段時(shí)間才能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；重申將保持利率接近零，直到充分就業(yè)和通貨膨脹上升到2%，并有望在一段時(shí)間內(nèi)適度超過(guò)2%；美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)僅僅為了應(yīng)對(duì)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)而收緊貨幣政策，如果債券購(gòu)買(mǎi)速度有任何變化，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)提早很多來(lái)明確傳達(dá)信息，現(xiàn)在還不是考慮預(yù)算赤字的時(shí)候。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)1月70城新房?jī)r(jià)格上漲數(shù)量擴(kuò)圍，1月新建商品住宅中價(jià)格環(huán)比上漲城市為53個(gè)城市，較上月增加11個(gè)城市，4個(gè)一線(xiàn)城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格環(huán)比上漲0.6%，北上廣深分別漲0.5%、漲0.6%、漲1.0%、漲0.3%。深圳二手房?jī)r(jià)漲幅居70城首位，環(huán)比上漲1.7%，同比上漲15.3%。今日關(guān)注美國(guó)新屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。 | 宏觀(guān)金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約，整體偏弱?，F(xiàn)貨方面，上證圍繞3650運(yùn)行，日線(xiàn)收陰。2*IH/IC2103比值回升至1.1832。1月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面整體平穩(wěn)，Shibor多數(shù)上行但是利率水平仍維持低位。隔夜品種上行5.5bp報(bào)1.5120%，7天期上行24.2bp報(bào)2.2060%，14天期上行5.2bp報(bào)2.3240%，1個(gè)月期下行0.2bp報(bào)2.74%。北向資金方面今日凈流入-11.14億元，從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 區(qū)間震蕩 | 隔夜國(guó)際金價(jià)震蕩整理，現(xiàn)運(yùn)行于1805美元/盎司，金銀比價(jià)65.30。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)眾議院批準(zhǔn)新冠紓困救濟(jì)法案的預(yù)算協(xié)調(diào)方案，該決議將允許美國(guó)國(guó)會(huì)在沒(méi)有共和黨支持情況下通過(guò)1.9萬(wàn)億美元新冠紓困救濟(jì)法案。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率攀升，施壓貴金屬價(jià)格。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)前景將在今年晚些時(shí)候得到改善，目前通脹并無(wú)實(shí)質(zhì)改變，美債收益率攀升體現(xiàn)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)更有信心；失業(yè)率和通脹未到一定水平不會(huì)加息。截至2/23，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1110.44噸，前值1115.40噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)19029.49噸，前值19243.26噸。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，預(yù)計(jì)近期貴金屬區(qū)間震蕩運(yùn)行為主，白銀表現(xiàn)略或好于黃金。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀(guān)望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
螺紋(RB) | 觀(guān)望為宜 | 春節(jié)期間各地商家多休市放假，僅個(gè)別地區(qū)存在少量采購(gòu)現(xiàn)象，但多地報(bào)價(jià)整體較節(jié)前相比上漲100元/噸以上，市場(chǎng)整體處于無(wú)量空漲局面。產(chǎn)量方面，春節(jié)期間短流程企業(yè)受放假停工影響產(chǎn)量下降明顯，長(zhǎng)流程企業(yè)雖有個(gè)別軋線(xiàn)檢修情況，但整體來(lái)看今年春節(jié)期間產(chǎn)量水平高于往年同期。庫(kù)存方面，上周五大品種庫(kù)存2788.99萬(wàn)噸，去年農(nóng)歷同期（2020年1月31日，正月初七）五大品種總庫(kù)存為2333.78萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)前上升752.91萬(wàn)噸，增幅37%，年同比增加455.21萬(wàn)噸，增幅19.5%。螺紋鋼庫(kù)存1008.89萬(wàn)噸，較節(jié)前增加277.27萬(wàn)噸。整體來(lái)看，本次春節(jié)期間人流量的減少有利于資源到市，因此節(jié)后庫(kù)存出現(xiàn)明顯增加。從庫(kù)存總量來(lái)看，2021年消費(fèi)預(yù)期較前兩年而言相對(duì)樂(lè)觀(guān)。另外，春節(jié)期間物流因素對(duì)于庫(kù)存的影響明顯小于往年，表外庫(kù)存總量預(yù)估小于往年同期，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存仍有增加的空間但總量有限。從節(jié)后市場(chǎng)開(kāi)工時(shí)間來(lái)看，上海市場(chǎng)商家多數(shù)將于初十以后上班，當(dāng)前僅有個(gè)別貿(mào)易商報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)較節(jié)前持平。就目前情況來(lái)看，期貨盤(pán)面表現(xiàn)偏強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀(guān)，關(guān)注需求的啟動(dòng)情況。昨日螺紋鋼主力2105合約沖高回落，期價(jià)震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)維穩(wěn)運(yùn)行。目前市場(chǎng)整體情緒依然樂(lè)觀(guān)，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，操作上暫時(shí)觀(guān)望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀(guān)望為宜 | 上周華東市場(chǎng)尚未開(kāi)市，商家零星報(bào)價(jià)，報(bào)價(jià)均較節(jié)前有一定上升，價(jià)格在4600-4650元/噸左右。供應(yīng)方面，熱軋相比其他產(chǎn)品利潤(rùn)略好，從年前后調(diào)研情況看，鋼廠(chǎng)反饋的檢修計(jì)劃較少，2月份僅有1家鋼廠(chǎng)有減量計(jì)劃，因此就春節(jié)期間產(chǎn)量影響較小，其產(chǎn)量水平高于往年同期。節(jié)日期間到貨較多，需求停滯，倉(cāng)庫(kù)只入庫(kù)不出庫(kù)，華東庫(kù)存均增加。具體來(lái)看，上海市場(chǎng)整體庫(kù)存明顯增加，目前約32噸左右；江蘇熱卷整體庫(kù)存小幅增加，目前約9萬(wàn)噸左右。浙江熱卷市場(chǎng)庫(kù)存增加，寧波總庫(kù)存在31萬(wàn)噸左右；對(duì)于節(jié)后行情，由于節(jié)日資源到貨量較多，庫(kù)存壓力尚存。不過(guò)目前商家心態(tài)較好，下游終端采購(gòu)預(yù)計(jì)會(huì)在初八以后開(kāi)始，降庫(kù)速度預(yù)計(jì)尚可，整體預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)有繼續(xù)上漲的空間。昨日熱卷主力2105合約沖高回落，期價(jià)站上4800一線(xiàn)，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，單邊操作暫且觀(guān)望為宜。 | |
鋁(AL) | 關(guān)注累庫(kù)，逢低做多 | 倫鋁高位回落，滬鋁震蕩回落，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存134.3萬(wàn)噸（-6075），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存108188噸（+471）。產(chǎn)業(yè)上，02月22日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存105.7萬(wàn)噸，增加累庫(kù)12.3萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年1月中國(guó)電解鋁產(chǎn)量332.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.14%。截至2月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增至3955萬(wàn)噸，建成規(guī)模4320萬(wàn)噸，全國(guó)開(kāi)工率增至91.6%。原料上，氧化鋁后續(xù)上漲動(dòng)力乏力，春節(jié)期間供應(yīng)端并未出現(xiàn)擾動(dòng)，新投產(chǎn)能將于二季度集中投放。需求端，目前節(jié)后消費(fèi)處于復(fù)蘇階段，后續(xù)預(yù)期良好，宏觀(guān)環(huán)境持續(xù)向好，疊加鋁錠累庫(kù)幅度不超出市場(chǎng)預(yù)期，節(jié)后鋁走勢(shì)有較強(qiáng)支撐，持續(xù)關(guān)注春節(jié)后國(guó)內(nèi)供需錯(cuò)配市場(chǎng)波動(dòng)。建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鋅(ZN) | 消費(fèi)預(yù)期，逢低做多 | 倫鋅高位回落，滬鋅震蕩走弱，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存27.19萬(wàn)噸（-1225），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存28822噸（+4891）。產(chǎn)業(yè)上，02月22日，鋅錠庫(kù)存總量為21.52萬(wàn)噸，增加28200噸，鋅錠繼續(xù)累庫(kù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月精煉鋅總產(chǎn)量44.538萬(wàn)噸，同比下降4.2%，環(huán)比下降6.38%，冶煉廠(chǎng)檢修減產(chǎn)增多，2月煉廠(chǎng)產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降6.4萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力減弱。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比減少3萬(wàn)噸至18.6萬(wàn)噸；進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，原料供給仍偏緊張。需求端，宏觀(guān)氛圍樂(lè)觀(guān)，下游基建類(lèi)產(chǎn)品的消費(fèi)企業(yè)普遍對(duì)節(jié)后訂單市場(chǎng)存在較高期待，鋅錠春節(jié)壘庫(kù)同比減少，市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)回歸和去庫(kù)有較大期待。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間偏多參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀(guān)望。 | |
鉛(PB) | 關(guān)注開(kāi)工，暫時(shí)觀(guān)望 | 倫鉛大幅回落，滬鉛震蕩走低，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存9.45萬(wàn)噸（-725），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存34658噸（+0）。產(chǎn)業(yè)上，02月22日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為41.5千噸，繼續(xù)增加3200噸。供應(yīng)端，2021年1月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量26.13萬(wàn)噸，原生鉛冶煉廠(chǎng)檢修與復(fù)產(chǎn)并存，周度開(kāi)工率環(huán)比小漲，1月最為明顯變化是再生鉛產(chǎn)量的下降，再生鉛冶煉企業(yè)開(kāi)工率僅為53.3%，環(huán)比下降4.5%，鉛整體供應(yīng)量減少。需求端，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及工業(yè)生產(chǎn)保持樂(lè)觀(guān)預(yù)期，鉛庫(kù)存僅小幅累積，下游企業(yè)步入復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，節(jié)后電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)清淡，經(jīng)銷(xiāo)商節(jié)前補(bǔ)庫(kù)后，主要以消化庫(kù)存為主，原料鉛錠采購(gòu)積極性有限，關(guān)注開(kāi)學(xué)季對(duì)鉛蓄電池消費(fèi)增長(zhǎng)的影響。整體上，鉛節(jié)后或出現(xiàn)供需錯(cuò)配，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間偏多參與，保值者中長(zhǎng)線(xiàn)選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單逐步減倉(cāng) | 夜盤(pán)滬鎳主力合約收跌，持倉(cāng)量減少1.3萬(wàn)手，美元指數(shù)震蕩整理，倫鎳運(yùn)行于19385美元/噸附近，此前刷新六年新高。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)不銹鋼需求增加，動(dòng)力電池材料延續(xù)增產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存去化加速，對(duì)鎳價(jià)形成較強(qiáng)支撐。進(jìn)口方面，截止2/22，俄鎳提單進(jìn)口虧損880元/噸。庫(kù)存方面，截止2/23，LME庫(kù)存251094噸（+1944），上期所周度庫(kù)存13290噸（+317），上期所倉(cāng)單12250噸（+29）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受原料短缺及成本支撐，本周NPI報(bào)價(jià)1200元/鎳，環(huán)比漲65元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅增加，鋼廠(chǎng)春節(jié)假期有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)將降低對(duì)原料的需求，而由于全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳延續(xù)了去年下半年以來(lái)的增產(chǎn)狀態(tài)。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)精煉鎳庫(kù)存降至歷史低位，進(jìn)口盈利窗口已經(jīng)打開(kāi)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單逐步減倉(cāng)。 | |
錳硅(SM) | 暫且觀(guān)望 | 昨日SM2105合約期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，終收于7552元/噸，增倉(cāng)2011手，盤(pán)面活躍度尚可。錳硅市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，市價(jià)小幅上調(diào)，當(dāng)前北方的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在6850-7000元/噸，南方在6950-7000元/噸。錳礦方面：港口庫(kù)存仍居高位，錳礦價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：近期錳硅的產(chǎn)量水平略有下降但整體上仍處相對(duì)高位，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域受限電政策影響，錳硅的產(chǎn)量水平將進(jìn)一步受到抑制。需求方面：節(jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對(duì)錳硅的需求將有所增加。綜合來(lái)看，節(jié)后下游需求回升或?qū)?duì)錳硅價(jià)格有所支撐，但偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間，需關(guān)注3月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SM2105合約，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
硅鐵(SF) | 暫且觀(guān)望 | 昨日SF2105合約期價(jià)拉漲上行后高位震蕩，終收于7530元/噸，日漲幅2.17%，減倉(cāng)6988手，盤(pán)面活躍度尚可。硅鐵市場(chǎng)觀(guān)望情緒較濃，市價(jià)盤(pán)整運(yùn)行，當(dāng)前72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)在6650-6800元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格持續(xù)回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐進(jìn)一步走弱。供應(yīng)方面：目前硅鐵的產(chǎn)量水平仍處高位，后市由于內(nèi)蒙古區(qū)域限制類(lèi)爐型的生產(chǎn)成本有所增加，產(chǎn)量水平或?qū)⑹艿揭欢ǔ潭鹊囊种啤Ｐ枨蠓矫妫汗?jié)后粗鋼的產(chǎn)量水平或?qū)⒅饾u回升，對(duì)硅鐵需求將有所增加。綜合來(lái)看，節(jié)后下游需求回升或?qū)?duì)硅鐵市價(jià)有所支撐，但高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間，需關(guān)注3月鋼招信息對(duì)市場(chǎng)的指引。對(duì)于SF2105合約，操作上建議暫且觀(guān)望。 | |
不銹鋼(SS) | 逢低做多 | 隔夜不銹鋼SS2104合約偏弱震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠(chǎng)切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議逢低做多。 | |
鐵礦石(I) | 偏多思路（持多） | 春節(jié)假日期間，部分高爐復(fù)產(chǎn)，主要集中在河北地區(qū)，其他地區(qū)生產(chǎn)基本持穩(wěn)，但初十前后有兩座中型高爐計(jì)劃?rùn)z修；假日期間幾乎沒(méi)有鋼廠(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)，部分鋼廠(chǎng)有長(zhǎng)協(xié)貨到港；目前調(diào)研鋼廠(chǎng)總庫(kù)存平均23天左右，其中港口現(xiàn)貨為主的鋼廠(chǎng)庫(kù)存10天左右，美金貨為主的鋼廠(chǎng)庫(kù)存40天左右；配比方面，個(gè)別鋼廠(chǎng)計(jì)劃減少球團(tuán)用量，大部分鋼廠(chǎng)配比未調(diào)整；個(gè)別鋼廠(chǎng)會(huì)在節(jié)后一周（20號(hào)之前）補(bǔ)庫(kù)，多數(shù)采購(gòu)港口現(xiàn)貨為主的鋼廠(chǎng)會(huì)在月底前有補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，美元貨采購(gòu)啟動(dòng)在兩月底三月初左右。北方港口到港微弱下滑，且港口壓港因冬季季節(jié)性因素影響也并未大幅緩解，因此雖然期間港口汽運(yùn)疏港下降，但北方港口庫(kù)存依然呈現(xiàn)降庫(kù)趨勢(shì)；南方港口來(lái)看，春節(jié)期間到港維持正常水平，港口作業(yè)也未受到外力因素的影響，在疏港下降的基礎(chǔ)上，港口庫(kù)存累庫(kù)。本周天津港港口庫(kù)存較上周下降50萬(wàn)噸左右，總量910萬(wàn)噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于春節(jié)期間汽運(yùn)減少，疏港有所下降。昨日鐵礦石主力2105合約震蕩回落，期價(jià)高位波動(dòng)有所加劇，預(yù)計(jì)短期波動(dòng)依然較大，關(guān)注持續(xù)反彈動(dòng)力，短期偏強(qiáng)運(yùn)行為主，激進(jìn)者可考慮多單跟進(jìn)。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜天膠主力合約期價(jià)窄幅震蕩。現(xiàn)貨方面，上海SCRWF報(bào)價(jià)為15550元/噸。供應(yīng)方面，泰國(guó)逐步進(jìn)入停割期，原料產(chǎn)出有所減少致使原料價(jià)格出現(xiàn)上漲，成本支撐作用顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)全面停割，交割品受到一定支撐。需求方面，輪胎企業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，廠(chǎng)家開(kāi)工有所提升。隨著廠(chǎng)家生產(chǎn)的進(jìn)一步恢復(fù)，廠(chǎng)家開(kāi)工或?qū)⒗^續(xù)提升。但由于部分商家尚未返市，市場(chǎng)走貨相對(duì)緩慢。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)震蕩偏強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1760美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月乘用車(chē)市場(chǎng)零售走勢(shì)較好。第一周日均零售達(dá)到5.4萬(wàn)輛，環(huán)比1月第一周增長(zhǎng)15%。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 短期偏強(qiáng)（持多） | 受美國(guó)德州原油生產(chǎn)中斷、冬季大風(fēng)暴影響頁(yè)巖油、中東地緣政治等多方面原油，原油繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月5日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量4.69014億桶，比前一周下降664.5萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高6%，比過(guò)去五年同期高2%；汽油庫(kù)存比去年同期低1.78%；與過(guò)去五年同期持平。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶(hù)，減少2月份合同供應(yīng)量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠(chǎng)大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠(chǎng)檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期油價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，內(nèi)盤(pán)原油偏強(qiáng)運(yùn)行。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 成本抬高疊加海外裝置集中檢修，短期回調(diào)幅度有限???????????? ? | 春節(jié)期間美國(guó)地區(qū)遭受?chē)?yán)寒天氣影響進(jìn)而引發(fā)電力終端，原油產(chǎn)出縮量，國(guó)際原油價(jià)格大幅拉漲。與此同時(shí)，美國(guó)作為全球最大的乙烷供應(yīng)端，在嚴(yán)寒天氣影響下乙烷到乙烯裂環(huán)節(jié)終端導(dǎo)致化工產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工出現(xiàn)不穩(wěn)定現(xiàn)象。相關(guān)消息報(bào)道，美國(guó)乙二醇生產(chǎn)裝置出現(xiàn)集中性檢修，美國(guó)樂(lè)天70萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置于2月17日停車(chē)，預(yù)計(jì)停車(chē)1周；Sasol28萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置、Idorama年產(chǎn)34萬(wàn)噸裝置停車(chē)，具體重啟時(shí)間待定；MEGlobal年產(chǎn)75萬(wàn)噸裝置因寒潮停車(chē)，預(yù)計(jì)下周重啟；南亞2#82.5萬(wàn)噸年產(chǎn)能裝置于2月15日停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)停車(chē)時(shí)間兩周。本次美國(guó)停產(chǎn)涉及產(chǎn)能290萬(wàn)噸，占當(dāng)?shù)赜行Мa(chǎn)能比例達(dá)60%左右，雖然國(guó)內(nèi)從美國(guó)進(jìn)口乙二醇量有限，但國(guó)際套利窗口打開(kāi)在一定程度上支撐國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)。因此在成本抬高疊加海外裝置集中檢修帶動(dòng)下，乙二醇近期漲勢(shì)良好。隔夜乙二醇期貨主力合約價(jià)格承壓回落調(diào)整，增倉(cāng)293手至194937手，成交良好。百川數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為68.3萬(wàn)噸，較節(jié)前僅增加0.1萬(wàn)噸，累庫(kù)速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響近期海外裝置檢修相對(duì)頻繁，后續(xù)到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。此外，受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，聚酯產(chǎn)業(yè)近期普遍漲勢(shì)明顯，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，且從數(shù)據(jù)上來(lái)看今年復(fù)工速率快于往年同期，短期下游聚酯、織造行業(yè)開(kāi)工率相對(duì)企穩(wěn)。但值得注意的是，近期煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，因此期價(jià)上方有所承壓，關(guān)注衛(wèi)星石化、湖北三寧等乙二醇生產(chǎn)裝置投產(chǎn)進(jìn)度。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，回調(diào)幅度有限，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化。操作策略上建議以多頭思路為主，可謹(jǐn)慎配置部分TA空頭頭寸。 ? | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報(bào)價(jià)為6550元/噸。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào) 90 美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠(chǎng)控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。需求方面，限塑令之下，龍頭企業(yè)繼續(xù)提漲白卡紙、生活用紙。文化用紙雖處淡季，但廠(chǎng)家近期又發(fā)布漲價(jià)函，提漲幅度達(dá)800元/噸。庫(kù)存方面，1月中旬國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定港紙漿庫(kù)存合計(jì)152.6萬(wàn)噸，降至2019年1月以來(lái)最低水平，青島港紙漿總庫(kù)存約88.6萬(wàn)噸，常熟港木漿庫(kù)56.5萬(wàn)噸，保定港庫(kù)存7.5萬(wàn)噸。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | PVC主力合約2105合約回落8500一線(xiàn)，高位震蕩。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀(guān)望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106受原油提振上行3100一線(xiàn)，考慮冬儲(chǔ)仍有需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲25至2550-2650元/噸，東北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲50至2550-2650元/噸，其他地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。原油價(jià)格走勢(shì)穩(wěn)健，山東地區(qū)部分煉廠(chǎng)及貿(mào)易商出貨價(jià)小幅上漲，帶動(dòng)山東地區(qū)主流成交重心上移，此外，近期山東地區(qū)部分煉廠(chǎng)瀝青停產(chǎn)或縮減產(chǎn)量，開(kāi)工率大幅下滑。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 供需壓力不大，塑料高位震蕩（減多） | 夜盤(pán)塑料期貨L2105合約震蕩整理。昨日LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲，LDPE漲幅比較大，石化企業(yè)上調(diào)LDPE出廠(chǎng)價(jià)300元/噸。煤化工LLDPE成交尚可，神華網(wǎng)上競(jìng)拍成交率87%，華北地區(qū)LLDPE 8970元/噸，LLDPE2105合約低于現(xiàn)貨價(jià)格130元/噸。因此從基差來(lái)看，塑料期貨下跌動(dòng)力不足。塑料供需亦暫無(wú)壓力，其中供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)穩(wěn)定，但市場(chǎng)預(yù)期PE進(jìn)口量將下降，2月中旬美國(guó)德克斯州突發(fā)寒潮大面積停電，當(dāng)?shù)鼐垡蚁┥a(chǎn)受到影響，并影響美國(guó)2月下旬至3月份的聚乙烯出口。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，美國(guó)關(guān)停PE總產(chǎn)能為1188萬(wàn)噸/年，包括482萬(wàn)噸/年LLDPE產(chǎn)能。不過(guò)隨著當(dāng)?shù)靥鞖夂棉D(zhuǎn)，部分PE裝置將陸續(xù)重啟，PE供應(yīng)緊張擔(dān)憂(yōu)情緒或降溫，國(guó)外PE價(jià)格漲幅將縮小。國(guó)內(nèi)塑料需求比較穩(wěn)定，隨著春耕生產(chǎn)啟動(dòng)，地膜需求將增加；近期部分下游企業(yè)將陸續(xù)復(fù)工，補(bǔ)庫(kù)需求將增加，因此塑料供需相對(duì)良好，期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議多單逢高減倉(cāng)。 | |
聚丙烯(PP) | 供需暫無(wú)壓力，PP多單逢高減倉(cāng)（減多） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約震蕩整理，持倉(cāng)量下降，部分多頭或獲利離場(chǎng)。目前PP供需壓力不大，短期將難以持續(xù)下跌。不過(guò)隨著PP價(jià)格近期大幅走高，下游企業(yè)存恐高情緒，下游補(bǔ)庫(kù)趨于謹(jǐn)慎，昨日神華拉絲PP網(wǎng)上競(jìng)拍成交率僅69%，華東煤化工拉絲PP9390元/噸，PP2105合約收盤(pán)價(jià)低于現(xiàn)貨203元/噸，基差偏高，因此PP期貨將難以持續(xù)下跌。供應(yīng)方面，拉絲PP生產(chǎn)比例32%，相對(duì)前一日有所增加，不過(guò)交割標(biāo)準(zhǔn)品供應(yīng)不充裕，節(jié)前拉絲PP預(yù)售比較多，拉絲PP供應(yīng)壓力不大。需求方面，今年下游行業(yè)就地過(guò)年員工比較多，下游行業(yè)開(kāi)工恢復(fù)快于往年，近期PP下游行業(yè)開(kāi)工率比較好。此外由于美國(guó)得克薩斯州部分PP裝置停車(chē)，推高海外PP現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)口拉絲PP報(bào)價(jià)維持高位。短期PP供需良好，但美國(guó)停車(chē)裝置將陸續(xù)重啟，中東檢修裝置或于3月中旬結(jié)束，若國(guó)外PP供應(yīng)增加，PP出口需求將下降。因此PP期貨后期將高位震蕩。操作建議方面，建議多單逢高減倉(cāng)。 | |
PTA(TA) | 觀(guān)望為宜（觀(guān)望） | TA主力合約2105上行4500一線(xiàn)運(yùn)行，維持強(qiáng)勢(shì)。年初即將有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀(guān)察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟但難以緩解基本面弱勢(shì)情況，觀(guān)望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 輕倉(cāng)試多 | 隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿(mǎn)負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。總體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議輕倉(cāng)試多。 | |
焦炭(J) | 觀(guān)望為主，逢低短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)弱勢(shì)震蕩，成交偏差，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情繼續(xù)上漲，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2900元/噸(-100)，期現(xiàn)基差326元/噸；焦炭總庫(kù)存653.06萬(wàn)噸(-35.6)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.73%(1.66)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率77.76%(1.3)。綜合來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格首輪提降100元/噸已基本全面落地，市場(chǎng)信心在一定程度上受挫。供應(yīng)方面，雖然近期河北對(duì)焦企生產(chǎn)有一定限制，但全國(guó)焦企綜合開(kāi)工維持高位。此外，汽車(chē)物流基本恢復(fù)正常，焦企庫(kù)存有逐漸積累的現(xiàn)象，說(shuō)明下游采購(gòu)積極性相對(duì)下降。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主。我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于焦炭需求保持高位基本持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，而焦炭去產(chǎn)能對(duì)供應(yīng)的影響并未就此改善，加之焦炭社會(huì)總庫(kù)存水平并不高，在缺乏成材價(jià)格走弱和下游需求走弱的推動(dòng)下，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)數(shù)輪下跌的難度較大。而當(dāng)前焦炭期現(xiàn)基差仍處于高位，現(xiàn)貨降幅受限的情況下，期貨端可能回升以修復(fù)基差，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者觀(guān)望為主，逢低短多。 | |
焦煤(JM) | 觀(guān)望為主 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)低位小幅回升，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情穩(wěn)中偏弱，成交轉(zhuǎn)弱。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1770元/噸(0)，期現(xiàn)基差308.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2250.36萬(wàn)噸(-94.1)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用18.99天(-3)。綜合來(lái)看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，國(guó)內(nèi)煉焦原煤供應(yīng)量有一定回升。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制，個(gè)別煤種后續(xù)仍有小幅下滑空間。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。而蒙古煤通關(guān)情況仍然是影響市場(chǎng)供需關(guān)系的關(guān)鍵。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注下游采購(gòu)積極性及進(jìn)口政策，建議投資者觀(guān)望為主。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 逢低試多 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)小幅走高后回落，成交良好，持倉(cāng)量略增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情跌幅收窄，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)595元/噸(-20)，期現(xiàn)基差-10元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5024.62萬(wàn)噸(+885.8)，秦港煤炭疏港量34.8萬(wàn)噸(-4.8)。綜合來(lái)看，春節(jié)假期國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)運(yùn)行情況較為平穩(wěn)，未發(fā)生區(qū)域性煤炭市場(chǎng)供需關(guān)系緊張的問(wèn)題。節(jié)后產(chǎn)地煤礦有序復(fù)工，隨著汽車(chē)物流的大面積恢復(fù)，坑口發(fā)運(yùn)情況有所好轉(zhuǎn)。港口方面，大秦鐵路保持滿(mǎn)發(fā)狀態(tài)，鐵路到港量有一定的保障。而假期下游采購(gòu)需求較少，成交寡淡，北方港口庫(kù)存上漲近220萬(wàn)噸。下游方面，春節(jié)期間社會(huì)企業(yè)停產(chǎn)放假頗多，工業(yè)用電高負(fù)荷狀態(tài)稍有緩解，加之全國(guó)氣溫尤其是南方氣溫繼續(xù)回升，電廠(chǎng)日耗繼續(xù)回落，目前多數(shù)電廠(chǎng)維持剛性補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，在長(zhǎng)協(xié)煤和進(jìn)口煤補(bǔ)充下，電企采購(gòu)市場(chǎng)煤意愿較低。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情弱穩(wěn)為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將偏弱震蕩，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者逢低試多。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與???????????? ? | 甲醇期貨主力合約隔夜延續(xù)偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降102554手至974766手?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2390－2500元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2090-2300元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1700-1980元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)幅度不大。基本面分析來(lái)看，節(jié)后華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為64.5萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期增加6.12萬(wàn)噸，港口庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)態(tài)勢(shì)，主要原因在于春節(jié)期間主力庫(kù)區(qū)發(fā)貨量明顯下滑。節(jié)后利空因素方面，西南氣頭甲醇裝置將逐漸恢復(fù)，此外前期檢修裝置如金石、精益等后續(xù)陸續(xù)重啟，供應(yīng)存在增量預(yù)期。與此同時(shí)，春節(jié)港口及部分廠(chǎng)商累庫(kù)后，后續(xù)存在排庫(kù)操作，短期面臨一定銷(xiāo)售壓力打壓現(xiàn)貨市場(chǎng)。而利多方面主要集中在新增甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)及港口庫(kù)存壓力不大等方面。節(jié)后塑料及PP為首的聚烯烴板塊價(jià)格漲勢(shì)明顯，聚烯烴利潤(rùn)良好，受此影響甲醇制烯烴開(kāi)工率提升明顯。此外，目前伊朗及美國(guó)地區(qū)裝置檢修依然較為集中，外盤(pán)價(jià)格堅(jiān)挺對(duì)港口現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐，因此節(jié)后多空分歧依舊相對(duì)嚴(yán)重。因此，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)內(nèi)地與港口差異化走勢(shì)明顯，市場(chǎng)多空分歧加劇，操作上建議單邊觀(guān)望為主。整體來(lái)看，一季度末甲醇制烯烴裝置投產(chǎn)、海外裝置檢修以及庫(kù)銷(xiāo)比好轉(zhuǎn)等因素將對(duì)59正套邏輯形成支撐，投資者仍可關(guān)注5-9正套交易。 ? | |
尿素(UR) | 輕倉(cāng)持多（持多） | 昨日UR2105合約期價(jià)沖高回落，終收于2045元/噸，減倉(cāng)143手，盤(pán)面成交活躍。尿素市場(chǎng)交投氛圍尚可，市價(jià)堅(jiān)挺運(yùn)行，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在2160-2200元/噸；河北在2170-2200元/噸；河南在2100-2130元/噸；江蘇在2210-2250元/噸；安徽在2160-2200元/噸。供應(yīng)方面：隨著前期檢修的廠(chǎng)家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，尿素的日產(chǎn)水平持續(xù)回升；而隨著物流的恢復(fù)、節(jié)日期間廠(chǎng)家積累的庫(kù)存逐漸消耗。需求方面：各地春耕用肥陸續(xù)啟動(dòng)，下游經(jīng)銷(xiāo)商的采購(gòu)意愿尚可，新單適量跟進(jìn)中；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平持續(xù)回升，對(duì)尿素的需求有所增加；隨著膠板廠(chǎng)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對(duì)原料的采購(gòu)需求也有所增加。綜合來(lái)看，在下游需求持續(xù)回升的推動(dòng)下，后市尿素的價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)以堅(jiān)挺運(yùn)行為主。對(duì)于UR2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有多單。 | |
玻璃(FG) | 需求存在樂(lè)觀(guān)預(yù)期，逢低可謹(jǐn)慎布局多單?????????? ? | 玻璃期貨主力合約隔夜偏弱震蕩調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)下降100手至465306手。據(jù)中國(guó)玻璃期貨網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1406.60點(diǎn)，環(huán)比上漲1.44點(diǎn)；中國(guó)玻璃價(jià)格指數(shù)1489.47點(diǎn)，環(huán)比上漲1.31點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1075.11點(diǎn)，環(huán)比上漲1.93點(diǎn)。庫(kù)存方面，行業(yè)庫(kù)存3107萬(wàn)重箱，環(huán)比上周增加172萬(wàn)重箱，同比去年增加-1198萬(wàn)重箱。周末庫(kù)存天數(shù)11.53天，環(huán)比上周增加0.68天，同比增加-5.40天。節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤(pán)面形成一定支撐。當(dāng)前市場(chǎng)供給面變動(dòng)不大，市場(chǎng)需謹(jǐn)慎關(guān)注下游采購(gòu)積極性，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。值得注意的是，當(dāng)前盤(pán)面已經(jīng)處于升水狀態(tài)，投資者需警惕價(jià)格高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)多單可逢低輕倉(cāng)入場(chǎng)。 | |
白糖(SR) | 多單持有 | 隔夜鄭糖主力震蕩偏弱，價(jià)格在5400元/噸震蕩運(yùn)行，國(guó)內(nèi)方面，中央一號(hào)文件出臺(tái)，強(qiáng)調(diào)打好種業(yè)翻身仗，種業(yè)重要性被提出，對(duì)于甘蔗種植業(yè)形成利好，當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤(pán)高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。周五ICE原糖主力合約一度突破17美分/磅，收于16.91美分/磅。全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)期繼續(xù)上調(diào)，印度、泰國(guó)產(chǎn)量不及預(yù)期有待發(fā)酵，且印度物流緊張、泰國(guó)及中美洲生產(chǎn)偏慢令一季度貿(mào)易流持續(xù)偏緊。南巴西糖本月底庫(kù)存水平有望低于去年同期，后期出口需求依賴(lài)新榨季糖滿(mǎn)足。此外，巴西汽油價(jià)大漲帶動(dòng)乙醇平價(jià)抬升至14.37美分/磅，油價(jià)強(qiáng)勁及降雨不足導(dǎo)致的開(kāi)榨推遲有望刺激乙醇價(jià)格底突破15美分/磅。CFTC原糖持倉(cāng)現(xiàn)異動(dòng)，商業(yè)多單結(jié)束六連增，大基金凈多持倉(cāng)連減三周后轉(zhuǎn)增。基本面利多仍在發(fā)酵，ICE原糖維持強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注17.5-18美分/磅阻力突破情況。目前南寧集團(tuán)報(bào)價(jià)與盤(pán)面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，節(jié)后市場(chǎng)環(huán)境整體好轉(zhuǎn)是推動(dòng)糖價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿?，?guó)際糖價(jià)上漲改變了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)短期繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)可能性大，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買(mǎi)入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 擇機(jī)布局多單 | 隔夜玉米主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于2777元/噸。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，全國(guó)玉米均價(jià)2890元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2940-3130元/噸。國(guó)內(nèi)玉米淀粉加工企業(yè)將逐步恢復(fù)生產(chǎn)，正月初六開(kāi)始發(fā)運(yùn)物流及生產(chǎn)將陸續(xù)恢復(fù)。企業(yè)玉米原料不高，節(jié)后原糧收購(gòu)時(shí)間早于往年。但目前市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氣氛暫未恢復(fù)，玉米暫無(wú)維持有效上量，企業(yè)收購(gòu)積極性將維持較高意愿。大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种啤？偟膩?lái)說(shuō)，當(dāng)前新作售糧進(jìn)度已過(guò)7成，售糧進(jìn)度明顯快于往年，說(shuō)明年后農(nóng)戶(hù)手中余糧較少，而消耗玉米快的深加工庫(kù)存又不高，貿(mào)易商看漲心態(tài)仍然較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期玉米或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行，建議投資者短期偏多思路。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠(chǎng)價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過(guò)多大米，以銷(xiāo)量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過(guò)后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶(hù)拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 區(qū)間思路 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，近期開(kāi)學(xué)季臨近豆制品需求好轉(zhuǎn)，農(nóng)戶(hù)余糧減少，惜售情緒增加，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制。另一方面，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，但3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量偏低，短期供應(yīng)存在趨緊風(fēng)險(xiǎn)。操作上建議區(qū)間思路。 | |
豆粕(M) | 暫且觀(guān)望 | 南美方面，巴西大豆收割壓力逐步增加，但是2月份巴西大豆收割進(jìn)度依然偏慢，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日，巴西大豆收割率為9%，去年同期收割率為24%。未來(lái)兩周阿根廷主產(chǎn)區(qū)降雨偏低，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，阿根廷大豆產(chǎn)量仍存在較大不確定性期。USDA首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽斯梅耶在2021年農(nóng)業(yè)展望論壇上表示，2021/22年度美國(guó)大豆播種面積將達(dá)到9000萬(wàn)英畝，較2020/21年度實(shí)際播種面積8310萬(wàn)英畝增加690萬(wàn)英畝，增幅8.3%。美豆短期依托1300美分/蒲一線(xiàn)高位震蕩。國(guó)內(nèi)方面，受春節(jié)假期影響，截至2月19日當(dāng)周油廠(chǎng)大豆壓榨量下降至32.9萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為160/195萬(wàn)噸。春節(jié)期間仍有壓榨，而豆粕基本無(wú)出貨，令豆粕庫(kù)存回升，截至2月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為476.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.86%，同比減少2.49%，豆粕庫(kù)存為69.69萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.83%,同比增加101.12%。巴西大豆裝運(yùn)偏慢給3、4月份大豆供應(yīng)帶來(lái)一定不確定性，供給端風(fēng)險(xiǎn)增加，同時(shí)節(jié)后下游面臨集中補(bǔ)庫(kù)，油廠(chǎng)挺價(jià)情緒較強(qiáng)。操作上建議暫且觀(guān)望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 暫且觀(guān)望 | 2月份巴西大豆收割進(jìn)度偏慢影響巴西大豆裝運(yùn)，Agrural數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日，巴西大豆收割率為9%，去年同期收割率為24%。同時(shí)阿根廷主產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周降雨偏少，目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵生長(zhǎng)期，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)阿根廷大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)偏緊局面提供支撐，同時(shí)棕櫚油價(jià)格走高，加之國(guó)際豆粽價(jià)差處于低位，提振美豆油維持偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)期間仍有壓榨，而豆油基本無(wú)出貨，令節(jié)后豆油庫(kù)存回升，截至2月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為87.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.42%，同比減少14.99%。國(guó)內(nèi)豆油貨源集中度較高，且豆油庫(kù)存偏低，供應(yīng)依然緊張，國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，油強(qiáng)粕弱格局對(duì)油脂形成支撐。操作上暫且觀(guān)望。 | |
棕櫚油(P) | 暫且觀(guān)望 | 2月份馬棕呈現(xiàn)供需雙增，產(chǎn)量方面，隨著馬來(lái)地區(qū)洪澇情況緩解，2月份馬棕產(chǎn)量開(kāi)始恢復(fù)，sppoma數(shù)據(jù)顯示，2月1-20日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加15%，需求方面，印尼和馬來(lái)出口價(jià)差大幅走擴(kuò)將有利于馬棕出口，同時(shí)隨著新冠疫苗接種率上升，各國(guó)疫情出現(xiàn)不同程度回落，有利于油脂需求的回升，馬棕出口相對(duì)樂(lè)觀(guān)，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，2月1-20日馬棕出口較上月同期增加14.88%/10.72%。中期來(lái)看，2月份之后馬棕產(chǎn)量逐步增加，但馬棕庫(kù)存偏緊局面尚未扭轉(zhuǎn)，疊加出口好轉(zhuǎn)預(yù)期，油脂或維持高位震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)期間部分港口仍有到船，棕櫚油庫(kù)存回升，截至2月19日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為67.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加8.91%，同比減少19.62%。一季度棕櫚油買(mǎi)船偏低，且國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)緊張，棕櫚油基差較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，油強(qiáng)粕弱格局對(duì)油脂形成支撐。建議暫且觀(guān)望。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀(guān)望 | 本周菜籽壓榨量為3.8萬(wàn)噸，較上周4.1萬(wàn)噸下降7.32%。菜粕方面，水產(chǎn)需求仍處于淡季，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至2月19日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為7.3萬(wàn)噸,環(huán)比增加29.20%,同比增加231.80%。菜粕跟隨豆粕維持震蕩整理，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀(guān)望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油庫(kù)存降至低位，但豆菜油價(jià)差再度擴(kuò)大對(duì)菜油消費(fèi)形成抑制。截至2月19日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為3.16萬(wàn)噸，環(huán)比增加21.54%,同比減少48.45%。操作上建議暫且觀(guān)望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約低位震蕩運(yùn)行，收于4528元/500kg。2月23日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.68元/斤，今日全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)走穩(wěn)。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止1月31日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量11.99億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至92.67%，2月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞相對(duì)較少。初六起各大市場(chǎng)陸續(xù)開(kāi)市，春節(jié)后雞蛋價(jià)格略有下降。由于今年就地過(guò)年政策，各大主要銷(xiāo)區(qū)就地過(guò)年人員比例較多，春節(jié)后集中補(bǔ)貨量或?qū)⑸儆谕辏A(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)⒕S持穩(wěn)弱走勢(shì)。淘汰雞方面，2月23日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.19元/斤，較昨日上漲0.02元/斤。屠宰企業(yè)由于疫情影響，對(duì)凍品保持較為謹(jǐn)慎態(tài)度，大多沒(méi)有做多庫(kù)存打算，預(yù)計(jì)淘雞價(jià)格震蕩運(yùn)行。總的來(lái)說(shuō)，春節(jié)后，雞蛋銷(xiāo)區(qū)庫(kù)存消化較慢，高價(jià)貨源接受能力有限，蛋價(jià)維穩(wěn)為主。當(dāng)前期貨價(jià)格已經(jīng)大幅升水現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)后期蛋價(jià)繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，建議短線(xiàn)日內(nèi)交易為主。 | |
蘋(píng)果(AP) | 偏空思路 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格在6200元/噸震蕩整理，國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，春節(jié)備貨基本結(jié)束，整體備貨情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于往 年，仍然施壓價(jià)格。目前供應(yīng)維持寬松仍然是價(jià)格長(zhǎng)線(xiàn)壓力，暫時(shí)仍難看到有較大轉(zhuǎn)變，冷庫(kù)庫(kù)存依 然處于近五年高位，需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，價(jià)格仍然難言樂(lè)觀(guān)。同期應(yīng)季水果價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致蘋(píng)果詢(xún)價(jià)、購(gòu)銷(xiāo)滯緩。加之秦安地區(qū)庫(kù)內(nèi)蘋(píng)果暫未出庫(kù)，現(xiàn)正進(jìn)行庫(kù)外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個(gè)頭小且現(xiàn)在開(kāi)始變顏色的果居多，令近期個(gè)別蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)下跌。今年新季蘋(píng)果庫(kù)存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，存儲(chǔ)商也 逐漸意識(shí)到存儲(chǔ)壓力，預(yù)計(jì)今年出庫(kù)時(shí)間或比之前略有提前，對(duì)盤(pán)面價(jià)格壓制明顯。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 觀(guān)望為宜 | 昨日生豬期貨震蕩運(yùn)行，生豬主力合約收于28980元/噸?，F(xiàn)貨方面，2月23日全國(guó)生豬均價(jià)為27.03元/公斤，較前日小幅反彈0.05元/公斤。北方市場(chǎng)拉漲狀態(tài)明顯，多地區(qū)均有反彈；南方市場(chǎng)價(jià)格則偏弱勢(shì)運(yùn)行。由于近日豬價(jià)接連下跌，養(yǎng)殖端有抗價(jià)惜售情緒。但從需求方面來(lái)看，春節(jié)后下游消費(fèi)回落，屠企下游訂單較少開(kāi)工率較低，豬價(jià)反彈缺乏有利支撐，短期生豬現(xiàn)貨預(yù)計(jì)還將偏弱勢(shì)運(yùn)行，但跌勢(shì)或有所放緩。長(zhǎng)期來(lái)看，非瘟影響整體產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程，能繁母豬存欄量連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降。后期進(jìn)入到三月非瘟情況預(yù)計(jì)將有所好轉(zhuǎn)，但也同時(shí)面臨著由于前期清場(chǎng)，后期補(bǔ)欄導(dǎo)致養(yǎng)殖密度提升而加劇疫情的風(fēng)險(xiǎn)，非瘟對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)帶來(lái)的影響存不確定性，需要持續(xù)關(guān)注非瘟疫情的發(fā)展。除此之外，從母豬、仔豬價(jià)格來(lái)看，母豬價(jià)及仔豬價(jià)都處于高位。當(dāng)前仔豬價(jià)格走勢(shì)與生豬價(jià)格走勢(shì)背離，仔豬價(jià)格高漲至2000元/頭左右，由于仔豬供應(yīng)減少疊加后期養(yǎng)殖場(chǎng)仍有大量采購(gòu)仔豬計(jì)劃，預(yù)計(jì)仔豬價(jià)格在二月底三月將仍然處于高位，對(duì)應(yīng)6個(gè)月后出欄的生豬養(yǎng)殖成本將有所提高，將對(duì)遠(yuǎn)月生豬價(jià)格形成支撐?，F(xiàn)階段盤(pán)面價(jià)格已基本反應(yīng)大部分估值預(yù)期，期貨已經(jīng)升水現(xiàn)貨，短期盤(pán)面或出現(xiàn)震蕩調(diào)整，操作上建議前多單擇機(jī)止盈，謹(jǐn)慎追高輕倉(cāng)觀(guān)望。 | |
花生(PK) | 短線(xiàn)觀(guān)望為宜 | 昨日花生主力合約偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約PK2110收于10702元/噸。 山東地區(qū)花生仁價(jià)格約9900元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸?，F(xiàn)貨目前處于農(nóng)戶(hù)與油廠(chǎng)之間的博弈階段，農(nóng)戶(hù)挺價(jià)惜售，油廠(chǎng)壓榨處于季節(jié)性旺季，同時(shí)進(jìn)口花生存在無(wú)法順利進(jìn)入國(guó)內(nèi)問(wèn)題，造成短期緊缺局面，支撐現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍將震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。當(dāng)前花生價(jià)格處于歷史較高位置，如果10月新花生開(kāi)始大量上市，產(chǎn)量持續(xù)增加。開(kāi)機(jī)率也將會(huì)明顯提高，花生油供應(yīng)量也會(huì)增加，或?qū)⒁种苹ㄉ托星樽邉?shì)。預(yù)計(jì)當(dāng)前花生主力價(jià)格在10300-11000元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行，建議投資者短線(xiàn)觀(guān)望為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀(guān)望為宜 | 昨日紅棗主力合約震蕩，價(jià)格收于10300元/噸附近，滄州市場(chǎng)出攤商戶(hù)尚可，普遍賣(mài)貨積極性較高，電商客商采購(gòu)需求增加，多挑揀合適貨源采購(gòu)，品質(zhì)一般的低價(jià)貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價(jià)。目前處于紅棗銷(xiāo)售旺季，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣(mài)家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷(xiāo)售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好。目前隨著春節(jié)消費(fèi)結(jié)束，市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落，但是主銷(xiāo)區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價(jià)格偏高些的市場(chǎng)接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購(gòu)銷(xiāo)隨行為主，市場(chǎng)不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無(wú)力上漲。總的來(lái)看，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。內(nèi)地銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價(jià)，賣(mài)家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹(shù)，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得紅棗價(jià)格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 多單減倉(cāng) | 隔夜鄭棉主力震蕩偏弱運(yùn)行，收于16260元/噸。國(guó)際方面，USDA2月供需預(yù)測(cè)報(bào)告中，2020/21年度美棉上調(diào)了出口量。全球棉花上調(diào)了消費(fèi)量以及下調(diào)了棉花期末庫(kù)存量，報(bào)告整體利多，美棉出口裝運(yùn)量有所下滑，上周ICE棉花持續(xù)上漲給美棉出口簽約及裝運(yùn)量帶來(lái)些許壓力，短期關(guān)注美棉90美分/磅壓力位。國(guó)內(nèi)方面，根據(jù)路局貨運(yùn)部通知，自2021年2月5日期出局皮棉價(jià)差系數(shù)上調(diào)5%，整車(chē)粘膠纖維運(yùn)費(fèi)價(jià)差系數(shù)上調(diào)7.5%，整車(chē)棉紗運(yùn)費(fèi)價(jià)差系數(shù)上調(diào)10%。運(yùn)費(fèi)的上行在一定程度上增加用棉成本，從成本端對(duì)棉價(jià)起到支撐作用。新疆棉輪入（第十三周02月22-02月26日）競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)16254元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周上漲414元/噸。節(jié)后織廠(chǎng)庫(kù)存偏低、受棉紗價(jià)格上調(diào)等因素影響，全棉坯布工廠(chǎng)復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。但考慮上周棉花價(jià)格已漲至較高位置，有震蕩回調(diào)可能。預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行，操作上建議投資者前多持有者逐步獲利離場(chǎng)，關(guān)注16500元/噸上方壓力位。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀(guān)股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
