今日早盤(pán)研發(fā)觀點(diǎn)2021-03-12
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 關(guān)注歐洲工業(yè)產(chǎn)出同比和美國(guó)PPI | 隔夜美元指數(shù)回落，國(guó)際大宗商品多數(shù)上漲，歐美股市多數(shù)上漲。國(guó)際方面，美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署了1.9萬(wàn)億美元的新冠紓困救助法案，標(biāo)志著該法案正式生效。此外，美國(guó)3月6日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)71.2萬(wàn)人，預(yù)期72.5萬(wàn)人，前值74.5萬(wàn)人，創(chuàng)疫情以來(lái)最低。歐洲央行利率決議維持主要再融資利率在0%不變，維持存款利率在-0.50%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃下凈購(gòu)買(mǎi)將繼續(xù)以200億歐元/月速度進(jìn)行。維持緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）規(guī)模保持在1.85萬(wàn)億歐元，二季度購(gòu)買(mǎi)緊急抗疫購(gòu)債計(jì)劃（PEPP）速度將顯著加快。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人在記者會(huì)上表示，今年6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)不低，“6%以上”則是開(kāi)了個(gè)口子。一時(shí)走得快，不一定走得穩(wěn)；只有走得穩(wěn)，才能走得有力，還是希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠行穩(wěn)致遠(yuǎn)，保持長(zhǎng)期向好。至于宏觀政策，去年沒(méi)有搞寬松政策，今年也就沒(méi)有必要“急轉(zhuǎn)彎”。中國(guó)會(huì)進(jìn)一步主動(dòng)對(duì)外開(kāi)放，繼續(xù)縮減外資來(lái)華“負(fù)面清單”，繼續(xù)推動(dòng)服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放。中美半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)宣布成立 “中美半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)和貿(mào)易限制工作組”，這將為中美兩國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)建立一個(gè)及時(shí)溝通的信息共享機(jī)制，交流有關(guān)出口管制、供應(yīng)鏈安全、加密等技術(shù)和貿(mào)易限制等方面的政策。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 昨日三組期指主力合約大幅回升弱，IH、IF、IC均大幅收漲2%以上?，F(xiàn)貨方面，上證重回3400運(yùn)行。2*IH/IC2103比值回升至1.1664。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類(lèi)市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，Shibor短端品種多數(shù)上行，隔夜品種上行4.9bp報(bào)1.796%，7天期上行2.2bp報(bào)2.06%，14天期上行0.1bp報(bào)2.087%，1個(gè)月期下行0.4bp報(bào)2.574%。北向資金方面今日凈流入67.19億元，從技術(shù)面來(lái)看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線(xiàn)上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 輕倉(cāng)多單持有 | 隔夜美元指數(shù)走弱，國(guó)際金價(jià)小幅回落，現(xiàn)運(yùn)行于1724美元/盎司，金銀比價(jià)66.05。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)1.9萬(wàn)億美元刺激計(jì)劃正式通過(guò)，該方案包括直接向符合條件的美國(guó)人支付1400美元的補(bǔ)助金，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升，并且實(shí)際利率走高程度較大，令黃金價(jià)格承壓下行，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申寬松離場(chǎng)，但認(rèn)為美債收益率的上升是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極信號(hào)，暫時(shí)沒(méi)有采取措施的打算，他的發(fā)言使得一些投資者失望。不過(guò)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫也將吸引部分資金回流貴金屬。截至3/11，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1055.27噸，前值1060.23噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)18426.89噸，前值18455.77噸。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，預(yù)計(jì)通脹預(yù)期上行對(duì)貴金屬價(jià)格有所支撐，近期貴金屬價(jià)格或有小幅反彈，多單可逢低謹(jǐn)慎介入。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無(wú)奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷(xiāo)售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周延續(xù)供應(yīng)增量趨勢(shì)，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比上周上升18.82萬(wàn)噸（+5.9%）至337.74萬(wàn)噸。從工藝角度來(lái)看，上周增量集中在電爐和調(diào)坯企業(yè)，增產(chǎn)原因集中于節(jié)后利潤(rùn)恢復(fù)，生產(chǎn)積極性提高；而高爐企業(yè)節(jié)后季節(jié)性減量，減產(chǎn)原因集中品種轉(zhuǎn)產(chǎn)和高爐臨檢，電爐復(fù)產(chǎn)較快推升螺紋供給，但是近期唐山限產(chǎn)政策趨嚴(yán)，使得供應(yīng)端存在減產(chǎn)預(yù)期。螺紋表觀需求的恢復(fù)速度有所加快，表需絕對(duì)量基本與18及19年農(nóng)歷同期水平相當(dāng)。從庫(kù)存水平來(lái)看，上周五大品種庫(kù)存總量為3200.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加105.39萬(wàn)噸，其中建材庫(kù)存增加109.8萬(wàn)噸，增幅為4.92%，螺紋總庫(kù)存累庫(kù)幅度放緩，按照季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)本周或?qū)⒂瓉?lái)去庫(kù)拐點(diǎn)，需求預(yù)期的兌現(xiàn)情況仍有觀察。綜合來(lái)看，唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)有望緩解供應(yīng)端壓力，上周需求端恢復(fù)情況有所提速，較強(qiáng)的預(yù)期仍有待在旺季兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日螺紋鋼主力2105合約探底回升，期價(jià)重新靠近4700一線(xiàn)，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，短期或步入寬幅震蕩格局，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 近期鋼廠(chǎng)檢修增多，上周熱軋產(chǎn)量繼續(xù)大幅減少，主要降幅區(qū)域在西南、東北、華南、華北地區(qū)，主要原因是雖有部分鋼廠(chǎng)檢修復(fù)產(chǎn)，但上周新增東北、華南地區(qū)鋼廠(chǎng)檢修，新增檢修天數(shù)較上周增加，導(dǎo)致產(chǎn)量連續(xù)兩周大幅減少，熱卷產(chǎn)量上周回落7.54萬(wàn)噸至320萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，鋼廠(chǎng)出庫(kù)較為順暢，廠(chǎng)庫(kù)延續(xù)去庫(kù)，上周回落3.7%至125.44萬(wàn)噸，總庫(kù)存僅小幅累積，并且近期海外熱卷價(jià)格有再度上行跡象，因此當(dāng)下熱卷基本面表現(xiàn)較好。在海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)外制造業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期共振的背景下，熱卷需求預(yù)期仍然向好，預(yù)計(jì)熱卷震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。昨日熱卷主力2105合約探底回升，期價(jià)重回4900一線(xiàn)上方，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 海外增庫(kù)，逢低試多 | 倫鋁震蕩反彈，滬鋁震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存160.8萬(wàn)噸（+328100），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存152578噸（+8665）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.3萬(wàn)噸，增加累庫(kù)3.7萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬(wàn)噸，同比增5.23%。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬(wàn)噸，有效建成產(chǎn)能4354萬(wàn)噸，電解鋁企業(yè)開(kāi)工率91.1%。2月份云南神火、云南宏泰及內(nèi)蒙古創(chuàng)源二期等新投產(chǎn)能貢獻(xiàn)增量，原料上，節(jié)后預(yù)焙陽(yáng)極原料端利好支撐，氧化鋁后續(xù)上漲動(dòng)力乏力。需求端，鋁棒主流加工費(fèi)重心上移，鋁板帶箔企業(yè)需求明顯好轉(zhuǎn)，開(kāi)工積極性提高，新增訂單也在好轉(zhuǎn)，但高價(jià)電解鋁抑制了終端下單和提貨的積極性。建議區(qū)間參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 庫(kù)存略降，逢低試多 | 倫鋅震蕩反彈，滬鋅震蕩向上，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.76萬(wàn)噸（-225），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存36842噸（+4752）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，鋅錠庫(kù)存總量為23.99萬(wàn)噸，減少2600噸，庫(kù)存略降。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬(wàn)噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬(wàn)噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加1.54萬(wàn)噸至19萬(wàn)噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，原料供給緊張預(yù)期仍在。需求端，下游消費(fèi)端逐漸回暖，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存率先去庫(kù)，對(duì)鋅價(jià)形成有力支撐。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間參與，關(guān)注節(jié)后開(kāi)工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 海外暴增，暫時(shí)觀望 | 倫鉛有所企穩(wěn)，滬鉛反彈震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存11.57萬(wàn)噸（+20800），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存47643噸（+2991）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為64千噸，繼續(xù)增加5000噸。供應(yīng)端，2021年2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬(wàn)噸，環(huán)比降4.14%，2月再生鉛產(chǎn)量21.8萬(wàn)噸，環(huán)比 降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，各地有供貨差異，部分偏北方冶煉廠(chǎng)可能交倉(cāng)，煉廠(chǎng)貨源向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移；再生鉛市場(chǎng)，冶煉廠(chǎng)節(jié)后逐步復(fù)工，產(chǎn)量環(huán)比增加，而廢電瓶供應(yīng)有限，擠壓再生鉛利潤(rùn)，關(guān)注成本支撐。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率逐漸穩(wěn)定，電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)稍弱，部分大型電動(dòng)自行車(chē)鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)將電池庫(kù)存轉(zhuǎn)移至終端廠(chǎng)商，原料鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)。部分汽車(chē)起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)出口訂單尚可，生產(chǎn)和原料補(bǔ)庫(kù)情緒稍好。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線(xiàn)選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 夜盤(pán)滬鎳主力合約震蕩整理，持倉(cāng)量增加0.5萬(wàn)手，美元指數(shù)震蕩回落，倫鎳運(yùn)行于16320美元/噸附近。上周鎳價(jià)大幅下挫，一方面，因海外金融市場(chǎng)震蕩，另一方面，也和自身基本面預(yù)期變化有關(guān)。3月1日下午，青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開(kāi)始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬(wàn)噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬(wàn)噸高冰鎳，這意味著鎳鐵冶煉高冰鎳從而加工制備硫酸鎳的項(xiàng)目將順利進(jìn)行，這將緩解三元電池原料供應(yīng)緊張格局，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重大利空。進(jìn)口方面，截止3/11，俄鎳提單進(jìn)口盈利98元/噸。庫(kù)存方面，截止3/11，LME庫(kù)存259662噸（+6），上期所周度庫(kù)存11393噸（-1913），上期所倉(cāng)單9896噸（-60）?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，目前菲律賓雨季鎳礦出貨量偏低，中高品味鎳礦價(jià)格高位震蕩。國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受原料短缺及成本支撐，NPI報(bào)價(jià)1150-1180元/鎳，但由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過(guò)剩。需求方面，全球新能源汽車(chē)需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開(kāi)工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開(kāi)后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SM2105合約期價(jià)弱勢(shì)下行后低位震蕩，終收于7416元/噸，日跌幅1.88%，減倉(cāng)5178手，盤(pán)面活躍度尚可。錳硅市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，市價(jià)高位盤(pán)整，當(dāng)前北方的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在7000-7200元/噸，南方在7050-7150元/噸。錳礦方面：外礦山報(bào)價(jià)上漲，但港口庫(kù)存高企疊加下游需求不佳，近期錳礦價(jià)格小幅下滑，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度仍較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面：近期下游五大鋼種的產(chǎn)量持續(xù)回升，對(duì)錳硅的需求有所增加。3月鋼招啟動(dòng)：目前已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7400-7500元/噸，環(huán)比以小幅下調(diào)為主；河鋼本輪采購(gòu)量15730噸，環(huán)比減少100噸，首輪詢(xún)盤(pán)價(jià)7300元/噸，較2月招標(biāo)價(jià)下調(diào)100元/噸。綜合來(lái)看，偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市錳硅的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 昨日SF2105合約期價(jià)弱勢(shì)下行后低位震蕩，終收于7846元/噸，日跌幅3.26%，持倉(cāng)降幅較大，盤(pán)面成交活躍。硅鐵市場(chǎng)觀望情緒較濃，市價(jià)高位盤(pán)整，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在7050-7150元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠(chǎng)家已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開(kāi)工水平有所提升，目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面：近期下游五大鋼種的產(chǎn)量持續(xù)回升，對(duì)硅鐵需求有所增加。3月鋼招啟動(dòng)：目前已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7350-7550元/噸，環(huán)比下調(diào)150-350元/噸；河鋼本輪采購(gòu)量2000噸，環(huán)比增加568噸，首輪詢(xún)盤(pán)價(jià)7500元/噸，較2月招標(biāo)價(jià)下調(diào)100元/噸。綜合來(lái)看，高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市硅鐵的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 隔夜不銹鋼SS2104合約偏強(qiáng)震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來(lái)看，近期不銹鋼無(wú)大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來(lái)看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量。現(xiàn)貨方面，無(wú)錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠(chǎng)切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2257.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少344.2萬(wàn)噸。澳洲方面，因泊位檢修有所增加，發(fā)運(yùn)量沖高回落264.7萬(wàn)噸至1694.0萬(wàn)噸，仍高于今年周均16.0萬(wàn)噸；巴西發(fā)運(yùn)量同受泊位檢修增加影響，環(huán)比減少79.5萬(wàn)噸至563.9萬(wàn)噸。上周中國(guó)45港口到港2106.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加45.5萬(wàn)噸，據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（2/22-2/28）到港量有所增加。據(jù)了解，上周天津港港口庫(kù)存較上周上漲10萬(wàn)噸左右，總量920萬(wàn)噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于節(jié)后汽運(yùn)恢復(fù)，疏港有所上升。昨日鐵礦石主力2105合約探底回升，期價(jià)大幅反彈，短期波動(dòng)或有所加劇，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜天膠主力合約期價(jià)震蕩上行?，F(xiàn)貨方面，3月11日上海SCRWF報(bào)價(jià)為14450元/噸。供應(yīng)方面，泰國(guó)產(chǎn)區(qū)陸續(xù)停割，全球天膠進(jìn)入低產(chǎn)季，原料收購(gòu)價(jià)格持續(xù)上漲，成本支撐作用顯現(xiàn)。目前國(guó)內(nèi)物候條件良好， 20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割，海南將于下月初試割，但開(kāi)割初期膠水產(chǎn)量或難以放量。需求方面，隨著可生產(chǎn)條件及保障性較好的支撐下，輪胎廠(chǎng)家開(kāi)工逐步向好釋放，當(dāng)前運(yùn)行已達(dá)到常規(guī)水平。此外，汽車(chē)和公路貨運(yùn)市場(chǎng)景氣度回升，對(duì)輪胎消費(fèi)有提振作用。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，3月10日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1815美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月第四周日均零售達(dá)6.7萬(wàn)輛，環(huán)比1月第四周下降48%，與2019年的2月最后一周基本持平。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 美國(guó)產(chǎn)量未完全恢復(fù)，opec上調(diào)石油需求預(yù)測(cè)，油價(jià)繼續(xù)反彈。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存量4.63042億桶，比前一周增長(zhǎng)129萬(wàn)桶，原油庫(kù)存比去年同期高4.4%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.57096億桶，比前一周增長(zhǎng)1萬(wàn)桶，比過(guò)去五年同期高0.3%；汽油庫(kù)存比去年同期高0.28%；比過(guò)去五年同期高1%。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬(wàn)桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶(hù)，減少2月份合同供應(yīng)量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠(chǎng)大規(guī)模檢修開(kāi)始，煉廠(chǎng)開(kāi)工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠(chǎng)檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過(guò)剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱(chēng)，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬(wàn)桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒(méi)有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來(lái)生產(chǎn)帶來(lái)動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期暫且觀望為宜 | 受成本松動(dòng)以及市場(chǎng)空頭情緒拖累，乙二醇期貨主力合約價(jià)格隔夜延續(xù)偏弱調(diào)整走勢(shì)，減倉(cāng)112254手至743014手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為64.31萬(wàn)噸，較周初增加5.92萬(wàn)噸，較上周增加6.71萬(wàn)噸。前期隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響海外裝置檢修相對(duì)頻繁，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三月份到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。但美國(guó)南亞2#年產(chǎn)82.8萬(wàn)噸產(chǎn)能裝置傳聞將于3月13日重啟，其它前期檢修裝置也有重啟計(jì)劃，因此一季度末港口存在季節(jié)性累庫(kù)壓力，對(duì)盤(pán)面形成一定壓制。此外，前期受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，且從數(shù)據(jù)上來(lái)看今年下游復(fù)工速率快于往年同期，聚酯板塊漲幅過(guò)于迅猛，但當(dāng)前終端景氣度有所下降，廠(chǎng)商對(duì)上游原材料價(jià)格上漲抵觸情緒升溫。與此同時(shí)，值得注意的是，隨著煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，近期開(kāi)工率明顯提升，期價(jià)上方有所承壓，浙江石化提前開(kāi)車(chē)的消息使得市場(chǎng)對(duì)供給增加擔(dān)憂(yōu)持續(xù)增加。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化以及終端需求持續(xù)性，在需求存在不確定以及前期漲幅過(guò)高背景下，操作策略上建議前期多單止盈暫且觀望為宜。 | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 隔夜紙漿主力合約期價(jià)震蕩上行。現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)智力銀星報(bào)價(jià)為7100元/噸。外盤(pán)報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠(chǎng)控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。需求方面，成品紙近期持續(xù)提價(jià)，白卡出廠(chǎng)價(jià)升至萬(wàn)元以上，生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下，節(jié)后價(jià)格也再上調(diào)。此外，3月迎來(lái)文化用紙消費(fèi)旺季，紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面，2月上旬國(guó)內(nèi)青島港和常熟港紙漿庫(kù)存合計(jì)147萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.7萬(wàn)噸，其中青島港79.4萬(wàn)噸，常熟港67.6萬(wàn)噸。港口小幅去庫(kù)，港上出貨減少。整體來(lái)看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游成品紙供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合約回升8750一線(xiàn)運(yùn)行，高位震蕩。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無(wú)預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開(kāi)，但總體剛需無(wú)其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線(xiàn)仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106回升3100一線(xiàn)，需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠(chǎng)執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠(chǎng)保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 補(bǔ)庫(kù)需求下降，塑料開(kāi)始調(diào)整（持空） | 夜盤(pán)塑料期貨L2105合約震蕩上漲，持倉(cāng)量增加，隔夜國(guó)際原油反彈，塑料期貨受提振反彈，從技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，L2105合約上方關(guān)注9150元/噸壓力。昨日LLDPE報(bào)價(jià)下跌50-150元/噸，華北地區(qū)LLDPE報(bào)價(jià)8760元/噸左右， L2105合約收盤(pán)價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格215元/噸。因此擁有現(xiàn)貨背景的企業(yè)關(guān)注賣(mài)出套保機(jī)會(huì)。供應(yīng)方面，近期沈陽(yáng)化工和寶來(lái)巴塞爾PE裝置臨時(shí)停車(chē)，裝置檢修不多；3月下旬華南一套裝置計(jì)劃?rùn)z修，但3月底至4月份新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，因此塑料供應(yīng)預(yù)計(jì)變動(dòng)不大。昨日上游石化企業(yè)聚烯烴庫(kù)存90.5萬(wàn)噸附近，庫(kù)存略回升。LLDPE生產(chǎn)比例39%，連云港石化有限公司年產(chǎn)80萬(wàn)噸的HDPE裝置計(jì)劃3月底試車(chē)，預(yù)計(jì)4月初出粒子，若后期HDPE供應(yīng)壓力增加，石化企業(yè)全密度裝置將多轉(zhuǎn)產(chǎn)LLDPE。需求方面，地膜企業(yè)開(kāi)工率50-90%，3月份地膜需求處于旺季，農(nóng)膜成品價(jià)格維穩(wěn)，但下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。4月份塑料需求一般環(huán)比季節(jié)性下降。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)不緊張，近期國(guó)外PE供應(yīng)回升，后期國(guó)外PE價(jià)格將調(diào)整，屆時(shí)塑料期貨將高位調(diào)整。操作建議方面，建議投資者短線(xiàn)在震蕩區(qū)間上沿空單參與。 | |
聚丙烯(PP) | 補(bǔ)庫(kù)需求下降，PP期貨短線(xiàn)空單參與（持空） | 夜盤(pán)PP期貨主力合約PP2105合約小幅反彈，持倉(cāng)量下降。PP期貨這兩日反彈主要受市場(chǎng)情緒影響，供需變動(dòng)不大。PP2105合約上方關(guān)注9500元/噸一線(xiàn)壓力。昨日拉絲PP現(xiàn)貨下跌100元/噸左右，華東地區(qū)拉絲PP報(bào)價(jià)9280元/噸，PP2105合約收盤(pán)價(jià)高于華東地區(qū)煤化工PP現(xiàn)貨價(jià)格26元/噸，若PP期貨繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注賣(mài)出套保機(jī)會(huì)。昨日下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求依舊比較弱，山東部分地區(qū)啟動(dòng)重污染天氣預(yù)警，物流運(yùn)輸方面存有一定影響。神華PP競(jìng)拍拉絲成交62%，成交略好于前一日。裝置動(dòng)態(tài)方面，寧夏寶豐二期聚丙烯裝置（30萬(wàn)噸/年）因造粒機(jī)故障，暫產(chǎn)粉料；聯(lián)泓新材料PP裝置（20萬(wàn)噸/年）自3月5日起停車(chē)檢修，預(yù)計(jì)13日重啟，而海國(guó)龍油石化35萬(wàn)噸/年P(guān)P裝置本周已產(chǎn)出合格T30S產(chǎn)品，因此本周PP供應(yīng)降幅不大，拉絲PP生產(chǎn)占比略下降。整體來(lái)看， PP供應(yīng)變動(dòng)不大，但下游企業(yè)囤貨意愿偏弱，后期國(guó)外檢修PP裝置重啟，國(guó)外PP價(jià)格將調(diào)整，PP期貨將承壓。操作建議方面，建議在震蕩區(qū)間上沿短線(xiàn)空單參與。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105夜盤(pán)展開(kāi)反彈，沖擊4600一線(xiàn)，均線(xiàn)獲得支撐。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開(kāi)工負(fù)荷暫未全面開(kāi)啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來(lái)看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 隔夜苯乙烯期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬(wàn)噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬(wàn)噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬(wàn)噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開(kāi)工，ABS開(kāi)工率重新提升至滿(mǎn)負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)。總體來(lái)看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主，逢深跌短多 | 隔夜焦炭期貨主力(J2105合約)小幅低開(kāi)后震蕩整理，成交尚可，持倉(cāng)量大減。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差346.5元/噸；焦炭總庫(kù)存726.75萬(wàn)噸(+46.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率80.21%(0.72)、全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率76.8%(-0.6)。綜合來(lái)看，近日焦炭?jī)r(jià)格第三輪提降較快得到落實(shí)，市場(chǎng)信心逐漸低落。供應(yīng)方面，全國(guó)焦企綜合開(kāi)工維持高位。此外，汽車(chē)物流基本恢復(fù)正常，焦企庫(kù)存有逐漸積累的現(xiàn)象，說(shuō)明下游采購(gòu)積極性相對(duì)下降。需求方面，鋼廠(chǎng)開(kāi)工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠(chǎng)對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主?？紤]焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠(chǎng)多有意控制到貨。我們認(rèn)為焦炭產(chǎn)能下降的影響尚未消除，結(jié)合宏觀預(yù)期及基建因素對(duì)高爐焦炭需求的強(qiáng)支撐，焦炭市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。但由于鋼廠(chǎng)限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開(kāi)工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者觀望為主，逢深跌短多。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主，逢低短多 | 隔夜焦煤期貨主力(JM2105合約)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1750元/噸(0)，期現(xiàn)基差206.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2164.82萬(wàn)噸(-62.3)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用17.04天(-1.2)。綜合來(lái)看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外，山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠(chǎng)開(kāi)工率增至69.44%，兩會(huì)閉幕后仍有增長(zhǎng)可能。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。不過(guò)前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后，目前市場(chǎng)成交情況已有好轉(zhuǎn)。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面，目前金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠(chǎng)仍在停產(chǎn)，口岸原煤流通不暢，價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過(guò)進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者觀望為主，逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 觀望為主，逢低短多 | 隔夜動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)震蕩整理，成交偏差，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)637元/噸(0)，期現(xiàn)基差10.6元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5643.5萬(wàn)噸(+107.4)，秦港煤炭疏港量51.6萬(wàn)噸(+1.7)。綜合來(lái)看，上游方面，受港口行情迅速回暖影響，近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào)，銷(xiāo)售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開(kāi)安全執(zhí)法檢查，生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格，大多數(shù)區(qū)域銷(xiāo)售情況可觀；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車(chē)輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在，礦上煤管票限制較嚴(yán)格；山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn)，剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面，市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠(chǎng)以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來(lái)看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問(wèn)題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者觀望為主，逢低短多。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及原油價(jià)格有所松動(dòng)影響，市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫，成交良好，持倉(cāng)下降89931手至855268手?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2400－2530元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2270-2430元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1920-2170元/噸，日內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降幅度較為明顯?；久娣治鰜?lái)看，節(jié)后華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為61.94萬(wàn)噸，庫(kù)存總量較上期下降0.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存受港口到港量不及預(yù)期影響降幅較為明顯。春節(jié)期間，全球范圍內(nèi)原油價(jià)格大幅拉漲，帶動(dòng)化工板塊做多情緒明顯升溫，加之春檢預(yù)期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，甲醇期貨價(jià)格春節(jié)過(guò)后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率依舊維持高位，且伊朗地區(qū)與國(guó)內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加，港口庫(kù)存存在增量預(yù)期，這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤(rùn)分析來(lái)看，甲醇價(jià)格存在一定程度低估，但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開(kāi)工率表現(xiàn)。整體來(lái)看，雖然單邊策略方面以謹(jǐn)慎看多漲為主，但當(dāng)前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 昨日UR2105合約期價(jià)探底回升，終收于1927元/噸，減倉(cāng)1513手，盤(pán)面活躍度尚可。尿素市場(chǎng)交投氛圍略有好轉(zhuǎn)，市價(jià)止跌企穩(wěn)，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠(chǎng)報(bào)價(jià)在2020-2080元/噸；河北在2020-2050元/噸；河南在1950-1990元/噸；江蘇在2030-2170元/噸；安徽在2050-2140元/噸。供應(yīng)方面：尿素的日產(chǎn)水平增速有所放緩，但目前市場(chǎng)的整體供應(yīng)仍較為充足。需求方面：返青肥的備肥進(jìn)程進(jìn)入掃尾階段，農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，新單按需小單跟進(jìn)；復(fù)合肥企的開(kāi)工水平穩(wěn)步提升，膠板廠(chǎng)的整體開(kāi)工情況良好，因尿素價(jià)格下探至較低水平，部分企業(yè)抄底采購(gòu)，新單逢低跟進(jìn)。綜合來(lái)看，由于下游新單跟進(jìn)情況略有好轉(zhuǎn)，短期尿素價(jià)格或?qū)⒁员P(pán)整運(yùn)行為主。對(duì)于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 獲利盤(pán)回吐離場(chǎng)，謹(jǐn)慎對(duì)待盤(pán)面調(diào)整 | 隔夜玻璃期貨主力合約價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行，成交良好，持倉(cāng)下降2365手至401454手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開(kāi)始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤(pán)面形成一定支撐。當(dāng)前市場(chǎng)供給面變動(dòng)不大，市場(chǎng)需謹(jǐn)慎關(guān)注下游采購(gòu)積極性，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。值得注意的是，在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，經(jīng)過(guò)連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整，基差轉(zhuǎn)正，因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩，下方存在一定程度支撐，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待盤(pán)面調(diào)整，中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 隔夜鄭糖主力價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，價(jià)格回升至5400元/噸上方運(yùn)行，當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷(xiāo)售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬(wàn)噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過(guò)去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過(guò)，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤(pán)高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口?，F(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過(guò)渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續(xù)打壓糖價(jià)，因?yàn)槔讈啝栕哕洉?huì)提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷(xiāo)售。巴西雷亞爾周三持穩(wěn)，此前曾跌至2020年5月以來(lái)最低，因市場(chǎng)對(duì)巴西政治消息做出負(fù)面反應(yīng)。交易商稱(chēng)，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂(yōu)依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤(pán)面基差為400元/噸，總體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買(mǎi)入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2719元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬(wàn)噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬(wàn)噸，較上月增加110萬(wàn)噸。全球庫(kù)銷(xiāo)比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，全國(guó)玉米均價(jià)2950元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2970-3130元/噸。華北地區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，加之價(jià)格連續(xù)上漲，達(dá)到貿(mào)易商心理價(jià)位，山東早間待卸車(chē)量繼續(xù)增加至1200輛高位，較昨日增加256量，較上周增加479輛，企業(yè)上量明顯增加，價(jià)格下跌10-30元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶(hù)出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開(kāi)始使用小麥替代玉米，后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种?。但?dāng)前新作售糧進(jìn)度已過(guò)7成，售糧進(jìn)度明顯快于往年，農(nóng)戶(hù)手中余糧較少，而消耗玉米快的深加工庫(kù)存又不高，補(bǔ)庫(kù)需求依然較大支撐玉米價(jià)格。預(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 昨日粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠(chǎng)價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過(guò)多大米，以銷(xiāo)量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過(guò)后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶(hù)拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)處于淡季，米企開(kāi)機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，開(kāi)學(xué)季豆制品需求好轉(zhuǎn)，農(nóng)戶(hù)余糧減少，惜售情緒增加，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制。另一方面，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，但3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量偏低，短期供應(yīng)存在趨緊風(fēng)險(xiǎn)。近期市場(chǎng)傳言中儲(chǔ)糧將入市收購(gòu)，或引發(fā)大豆供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | USDA3月大豆供需報(bào)告中，美豆數(shù)據(jù)未作調(diào)整，新作期末庫(kù)存維持325萬(wàn)噸的低位，庫(kù)存消費(fèi)比為3.07%。全球大豆新作方面，巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬(wàn)噸至1.34億噸，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)噸至4750萬(wàn)噸，全球產(chǎn)量共上調(diào)74萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存上調(diào)38萬(wàn)噸，報(bào)告中性偏空。目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，2月中旬以來(lái)阿根廷布諾斯艾利斯主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨偏低，未來(lái)兩周降雨仍未得到有效恢復(fù)，阿根廷大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加，阿根廷羅交所下調(diào)大豆產(chǎn)量400萬(wàn)噸至4500萬(wàn)噸，美豆關(guān)注1450美分/蒲壓力。國(guó)內(nèi)方面，部分油廠(chǎng)因缺豆推遲開(kāi)機(jī)，本周壓榨量回升緩慢，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，未來(lái)兩周壓榨量仍將受到抑制，截至2月26日當(dāng)周油廠(chǎng)大豆壓榨量由上周151.9萬(wàn)噸回升至168.15萬(wàn)噸，預(yù)期未來(lái)兩周壓榨量將分別為158/167萬(wàn)噸。節(jié)后豆粕進(jìn)入消費(fèi)性淡季，本周豆粕庫(kù)存逐步上升，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為477.58萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.93%，同比增加25.29%，豆粕庫(kù)存為85.14萬(wàn)噸,環(huán)比增加13.73%,同比增加80.61%。1、2月份能繁母豬及生豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)受阻，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣(mài)出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 油粕比擴(kuò)大 | 目前阿根廷大豆處于關(guān)鍵結(jié)莢生長(zhǎng)期，未來(lái)兩周阿根廷布宜諾斯艾利斯降雨仍未得到有效恢復(fù)，阿根廷大豆減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)逐步增加，加之2020/21年度美豆期末庫(kù)存降至325萬(wàn)噸的極低水平，巴西大豆上市壓力不足以抵消國(guó)際大豆供應(yīng)偏緊格局，美豆油多頭行情延續(xù)。國(guó)內(nèi)方面，節(jié)后豆油需求恢復(fù)，而大豆壓榨量處于低位，豆油庫(kù)存下降，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為83.065萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.98%，同比減少38.20%。國(guó)內(nèi)豆油貨源集中度較高，且豆油庫(kù)存偏低，供應(yīng)依然緊張，此外國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，同時(shí)3月份進(jìn)口大豆到港偏低，油廠(chǎng)壓榨收到抑制，油脂供應(yīng)持續(xù)偏緊，操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 油粕比擴(kuò)大 | 3月10日MPOB發(fā)布了2月份馬來(lái)西亞棕櫚油月度報(bào)告，2月份馬棕產(chǎn)量為1105590噸，同比下降14.2%，環(huán)比下降1.87%，月度出口量為895556噸，同比下降17.2%，環(huán)比下降5.49%，截至2月底，馬棕庫(kù)存為1300808噸，同比下降23.49%，環(huán)比下降1.82%，此前CIMB/彭博/路透分別預(yù)估2月底馬棕庫(kù)存為142.5/140/142萬(wàn)噸，MPOB所公布的馬棕庫(kù)存大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，低庫(kù)存為馬棕提供支撐，但3月份馬棕產(chǎn)量開(kāi)始恢復(fù)，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.32%，而出口表現(xiàn)疲弱，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月1-10日馬棕出口較上月同期下降22.6%/22%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為59.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少11.09%，同比減少33.30%，國(guó)內(nèi)油脂整體維持供應(yīng)偏緊格局。操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。 | |
菜籽類(lèi) | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為3.5萬(wàn)噸，較上周2.5萬(wàn)噸增加40%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為5.38萬(wàn)噸,環(huán)比減少13.23%,同比增加198.90%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油庫(kù)存降至低位。截至3月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為2.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.67%,同比減少56.70%。菜油拋儲(chǔ)再度開(kāi)啟，近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣(mài)出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線(xiàn)日內(nèi)交易為主 | 昨日雞蛋主力合約震蕩偏弱運(yùn)行，收于4456元/500kg。3月11日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.49元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)維穩(wěn)。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶(hù)處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開(kāi)始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷(xiāo)區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著“女神節(jié)”的到來(lái)電商平臺(tái)或?qū)㈤_(kāi)啟補(bǔ)貨促銷(xiāo)雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_(kāi)始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月11日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.77元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)?？偟膩?lái)說(shuō)，短期雞蛋銷(xiāo)區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，疊加端午節(jié)備貨或?qū)㈤_(kāi)啟，終端消費(fèi)走貨開(kāi)始好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)開(kāi)始企穩(wěn)。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)有繼續(xù)走強(qiáng)可能，建議短線(xiàn)日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋(píng)果(AP) | 偏空思路 | 昨日蘋(píng)果主力價(jià)格小幅回暖，價(jià)格在5400元/噸下方運(yùn)行，春節(jié)后蘋(píng)果銷(xiāo)售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋(píng)果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤?；久媲闆r來(lái)看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，春節(jié)備貨基本結(jié)束，整體備貨情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于往年，仍然施壓價(jià)格。目前供應(yīng)維持寬松仍然是價(jià)格長(zhǎng)線(xiàn)壓力，暫時(shí)仍難看到有較大轉(zhuǎn)變，冷庫(kù)庫(kù)存依 然處于近五年高位，需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，價(jià)格仍然難言樂(lè)觀。同期應(yīng)季水果價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致蘋(píng)果詢(xún)價(jià)、購(gòu)銷(xiāo)滯緩。加之秦安地區(qū)庫(kù)內(nèi)蘋(píng)果暫未出庫(kù)，現(xiàn)正進(jìn)行庫(kù)外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個(gè)頭小且現(xiàn)在開(kāi)始變顏色的果居多，令近期個(gè)別蘋(píng)果價(jià)格繼續(xù)下跌。今年新季蘋(píng)果庫(kù)存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，存儲(chǔ)商也 逐漸意識(shí)到存儲(chǔ)壓力，預(yù)計(jì)今年出庫(kù)時(shí)間或比之前略有提前，對(duì)盤(pán)面價(jià)格壓制明顯。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 昨日生豬期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，生豬主力合約收于28595元/噸。現(xiàn)貨方面，3月11日全國(guó)生豬均價(jià)為27.91元/公斤，較前日下降0.15元/公斤，昨日全國(guó)市場(chǎng)各地價(jià)格趨穩(wěn)，跌幅收窄。目前部分地區(qū)抗價(jià)惜售情緒濃厚，價(jià)格止跌走穩(wěn)。但從需求方面來(lái)看，當(dāng)前是傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)淡季，終端白條豬肉走貨緩慢，屠企仍有壓價(jià)意愿。整體來(lái)看，生豬現(xiàn)貨價(jià)格處于回落磨底階段，終端市場(chǎng)豬肉消費(fèi)持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)行情震蕩調(diào)整。從仔豬價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前仔豬價(jià)為1909元/頭，養(yǎng)殖端處于清場(chǎng)維穩(wěn)階段，集團(tuán)場(chǎng)限價(jià)采購(gòu)仔豬，短期仔豬市場(chǎng)供需兩弱，仔豬價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行為主。進(jìn)入四至五月，待非瘟疫情穩(wěn)定后，各大養(yǎng)殖場(chǎng)將陸續(xù)進(jìn)入復(fù)養(yǎng)階段，屆時(shí)補(bǔ)欄需求上漲，仔豬價(jià)格仍將偏強(qiáng)勢(shì)，對(duì)應(yīng)6個(gè)月后出欄生豬養(yǎng)殖成本提高。長(zhǎng)期來(lái)看，非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來(lái)的影響較為確定。整體來(lái)看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本。盤(pán)面對(duì)未來(lái)供應(yīng)短缺的邏輯比較認(rèn)同，此外市場(chǎng)目前對(duì)于春季南方地區(qū)可能發(fā)生豬瘟疫情仍有擔(dān)憂(yōu)，若疫情再次爆發(fā)將對(duì)生豬供給產(chǎn)生進(jìn)一步影響。同時(shí)養(yǎng)殖成本構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在，操作上建議投資者多單謹(jǐn)慎持有，建議持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展和仔豬價(jià)格變動(dòng)。 | |
花生(PK) | 短線(xiàn)區(qū)間操作為宜 | 昨日花生主力合約震蕩運(yùn)行，主力合約PK2110收于10844元/噸。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶(hù)手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開(kāi)始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。近期花生價(jià)格偏強(qiáng)上行。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶(hù)花生或?qū)⒓涌熹N(xiāo)售，油廠(chǎng)恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者區(qū)間操作為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 昨日紅棗主力合約價(jià)格偏弱運(yùn)行，價(jià)格收于10100元/噸附近，滄州市場(chǎng)出攤商戶(hù)尚可，普遍賣(mài)貨積極性較高，電商客商采購(gòu)需求增加，多挑揀合適貨源采購(gòu)，品質(zhì)一般的低價(jià)貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價(jià)。目前處于紅棗銷(xiāo)售旺季，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣(mài)家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷(xiāo)售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來(lái)利好。目前隨著春節(jié)消費(fèi)結(jié)束，市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落，但是主銷(xiāo)區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價(jià)格偏高些的市場(chǎng)接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購(gòu)銷(xiāo)隨行為主，市場(chǎng)不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無(wú)力上漲。總的來(lái)看，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。內(nèi)地銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價(jià)，賣(mài)家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹(shù)，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得紅棗價(jià)格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 隔夜鄭棉主力偏強(qiáng)運(yùn)行，收于15940元/噸。國(guó)際方面，USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2020/21年度美棉花的預(yù)估，其中產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。新作美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減25萬(wàn)包至1470萬(wàn)包，下調(diào)幅度1.67%。美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)10萬(wàn)包；2020/21年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)10萬(wàn)包，較上月調(diào)減約2.33%。2020/21年度美棉庫(kù)銷(xiāo)比由2月的24.02%下調(diào)至23.06%。陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為69美分/磅，較2月上漲1美分，高于2019/20年度最終價(jià)格59.6美分/磅。全球方面，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減82萬(wàn)包，下調(diào)約0.72%，主要由于巴西和美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)。全球棉花進(jìn)口量、出口量均有上調(diào)約61萬(wàn)包和64萬(wàn)包，其中印度棉花出口量進(jìn)行上調(diào)。全球期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減173萬(wàn)包，全球棉花庫(kù)銷(xiāo)比由2月的59.79%下調(diào)至58.39%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體偏樂(lè)觀。美棉當(dāng)前下游紡織企業(yè)訂單整體偏穩(wěn)，紡企對(duì)棉花維持剛需采購(gòu)，基于3月份美國(guó)1.9萬(wàn)億的舒困法案通過(guò)和紡企迎來(lái)訂單旺季，ICE棉花指數(shù)或在經(jīng)過(guò)整的調(diào)整后繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍維穩(wěn)，當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交為主，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約15700-16200元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十五周03月08-03月12日）競(jìng)買(mǎi)最高限價(jià)16822元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周上漲152元/噸。下游織廠(chǎng)庫(kù)存偏低、棉紗報(bào)價(jià)漲幅接受度繼續(xù)增加，但當(dāng)前主要成交以散單為主，全棉坯布工廠(chǎng)復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前美債收益率再次飆升，近期美棉大跌，預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩回調(diào)為主，操作上建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
