今日早盤研發(fā)觀點(diǎn)2021--03-15
| 品種 | 策略 | 分析要點(diǎn) | 上海中期 研發(fā)團(tuán)隊(duì) |
宏觀 | 本周關(guān)注中美高層對(duì)話，中國(guó)1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，及英國(guó)央行和日本央行利率會(huì)議等 | 周五夜盤美元指數(shù)反彈，國(guó)際大宗商品多數(shù)下跌，歐美股市漲跌不一。國(guó)際方面，美國(guó)通脹壓力漸顯，美國(guó)2月PPI同比2.8%，預(yù)期2.7%，前值1.7%；2月PPI環(huán)比0.5%，符合預(yù)期0.5%，不及前值1.3%。國(guó)內(nèi)方面，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》對(duì)外公布。綱要提出，實(shí)施金融安全戰(zhàn)略。健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任和屬地責(zé)任，對(duì)違法違規(guī)行為零容忍，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。完善宏觀審慎管理體系，保持宏觀杠桿率以穩(wěn)為主、穩(wěn)中有降。文中明確，“十四五”時(shí)期，將推進(jìn)一系列重大工程建設(shè)。建設(shè)高速泛在、天地一體、集成互聯(lián)、安全高效的信息基礎(chǔ)設(shè)施。加快5G網(wǎng)絡(luò)規(guī)?；渴?，用戶普及率提高到56%，推廣升級(jí)千兆光纖網(wǎng)絡(luò)。本周關(guān)注中美高層對(duì)話，美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，及英國(guó)央行和日本央行利率會(huì)議等。 | 宏觀金融 |
股指 | 多單輕倉(cāng)持有（持多） | 上周三組期指主力合約小幅回升，IH、IF、IC均收漲，本周三組股指均收跌。現(xiàn)貨方面，上證重回3400運(yùn)行。2*IH/IC2103比值回落至1.1643。2月公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)較好，且金融數(shù)據(jù)也大幅好于前值，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)全面恢復(fù)狀態(tài)，各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)趨于活躍。資金方面，資金面平穩(wěn)，Shibor短端品種漲跌不一。隔夜品種下行0.9bp報(bào)1.787%，7天期上行7.4bp報(bào)2.134%，14天期上行6.4bp報(bào)2.151%，1個(gè)月期下行1.1bp報(bào)2.563%。北向資金方面今日凈流入8.27億元，本周北向資金累計(jì)凈買入66.14億元。從技術(shù)面來看，三組加權(quán)指數(shù)均處于20日均線上方，建議可多單持有。期權(quán)方面，因近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，建議做多波動(dòng)率加大策略。 | |
貴金屬 | 輕倉(cāng)多單持有 | 周五夜盤國(guó)際金價(jià)先抑后揚(yáng)，現(xiàn)運(yùn)行于1725美元/盎司，金銀比價(jià)66.40。隨著疫苗接種進(jìn)度加快，近期海外疫情呈明顯下滑趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好。此外，美國(guó)1.9萬億美元刺激計(jì)劃正式通過，該方案包括直接向符合條件的美國(guó)人支付1400美元的補(bǔ)助金，將進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在此背景下，美國(guó)10年期國(guó)債收益率快速攀升，并且實(shí)際利率走高程度較大，令黃金價(jià)格承壓下行，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也遭受重創(chuàng)。流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾重申寬松離場(chǎng)，但認(rèn)為美債收益率的上升是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極信號(hào)，暫時(shí)沒有采取措施的打算，他的發(fā)言使得一些投資者失望。不過，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫也將吸引部分資金回流貴金屬。截至3/12，SPDR黃金ETF持倉(cāng)1052.07噸，前值1055.27噸，SLV白銀ETF持倉(cāng)18426.89噸，持平。操作上，需密切關(guān)注全球央行態(tài)度，預(yù)計(jì)通脹預(yù)期上行對(duì)貴金屬價(jià)格有所支撐，近期貴金屬價(jià)格或有小幅反彈，多單可逢低謹(jǐn)慎介入。 | 金屬 |
銅(CU) | 暫時(shí)觀望 | 隔夜滬銅高位震蕩，波動(dòng)較大，早市持貨商試圖拉升水報(bào)好銅價(jià)，無奈市場(chǎng)不予認(rèn)可直接調(diào)降為平水，平水銅供應(yīng)略松，主動(dòng)降為貼水40元/噸~貼水30元/噸。個(gè)別大貿(mào)易商貼水80元/噸~90元/噸拋售濕法銅，成交積極，很快完成銷售。平水銅貼水50元/噸~40元/噸，成交仍未見好轉(zhuǎn)。今日票據(jù)因素仍導(dǎo)致市場(chǎng)存有10元/噸~20元/噸價(jià)差。操作上，暫時(shí)觀望。 | |
螺紋(RB) | 觀望為宜 | 上周螺紋的產(chǎn)量繼續(xù)回升，主要是由于國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋利潤(rùn)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，電爐開工繼續(xù)回升，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量環(huán)比回升。從數(shù)據(jù)上看，上周樣本鋼廠的螺紋產(chǎn)量為348.81萬噸，環(huán)比增加3.28%，農(nóng)歷同比2019年增加7.94%。當(dāng)前國(guó)內(nèi)螺紋產(chǎn)量遠(yuǎn)高于歷史同期水平，預(yù)計(jì)螺紋產(chǎn)量將繼續(xù)回升。但上周生態(tài)環(huán)境部對(duì)鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施落實(shí)情況開展檢查，唐山環(huán)保形勢(shì)嚴(yán)峻，從3月4日至11日，鋼材日均產(chǎn)量下降9.61萬噸，后市需繼續(xù)關(guān)注限產(chǎn)的落實(shí)情況。庫(kù)存方面，上周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.1%，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)早于預(yù)期，但鋼廠庫(kù)存仍然回升5.7%，導(dǎo)致螺紋鋼總庫(kù)存仍然上升。上周貿(mào)易商在去化庫(kù)存速度良好的情況下積極進(jìn)貨，在鋼廠增產(chǎn)和需求復(fù)蘇較慢的情況下，鋼廠庫(kù)存保持累庫(kù)但速率下降，社會(huì)庫(kù)存開始進(jìn)入去庫(kù)節(jié)奏；螺紋鋼廠庫(kù)存同比去年-29.38%，社會(huì)庫(kù)存同比去年低-8.75%。產(chǎn)量來看，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)上升至348.8萬噸。消費(fèi)方面，上周螺紋表觀消費(fèi)量因需求逐漸復(fù)蘇而上升較多但較預(yù)期略有不及，橫向?qū)Ρ热ツ甏汗?jié)后2周水平持平?？偭可戏从吵鼋衲甑墓こ塘枯^高、上半年開工率仍然值得期待，且按趨勢(shì)來看對(duì)后市產(chǎn)生重大利好，預(yù)計(jì)鋼價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。近期螺紋鋼主力2105合約沖高回落，期價(jià)重新站上4700一線，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，但結(jié)合市場(chǎng)面來看，我們預(yù)計(jì)下方空間將較為有限，觀望為宜。 | |
熱卷(HC) | 觀望為宜 | 上周熱軋產(chǎn)量大幅減少，各區(qū)域波動(dòng)也較大，其中華北地區(qū)雖有復(fù)產(chǎn)但復(fù)產(chǎn)時(shí)間較短產(chǎn)量還未釋放，加上有檢修延續(xù)導(dǎo)致產(chǎn)量下降，而華東、東北地區(qū)，主要是華東地區(qū)有新增檢修出現(xiàn)，東北地區(qū)排產(chǎn)下降，導(dǎo)致產(chǎn)量明顯下降。鋼廠庫(kù)存同比去年-25.19%，社會(huì)庫(kù)存同比去年-24.32%，鋼廠上周受限產(chǎn)政策影響較大，貿(mào)易商因下游需求較為樂觀而謹(jǐn)慎進(jìn)貨，社庫(kù)廠庫(kù)去化較快。上周庫(kù)存螺紋熱卷呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，熱卷鋼廠社庫(kù)可能延續(xù)去庫(kù)；整體來看，五大品種社會(huì)庫(kù)存本周初遇拐點(diǎn)，伴隨著行業(yè)復(fù)蘇度進(jìn)一步上升，各行各業(yè)步入正軌，需求進(jìn)一步釋放，后期市場(chǎng)降進(jìn)去快速去庫(kù)階段。消費(fèi)方面，熱卷表觀消費(fèi)量上漲較多，反映出下游制造業(yè)需求仍然維持強(qiáng)勢(shì)。從現(xiàn)貨端南北價(jià)差北方倒掛的情況可以看出：目前北方需求回升，南方需求進(jìn)入下階段開啟前的短暫平臺(tái)期，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)熱卷近月遠(yuǎn)月同樣都有較強(qiáng)的支撐，熱卷下方空間較為有限，同時(shí)當(dāng)前熱卷基差處于較小位置。上周熱卷主力2105合約沖高回落，期價(jià)重新靠近5000一線上方，整體表現(xiàn)波動(dòng)加劇，單邊操作暫且觀望為宜。 | |
鋁(AL) | 海外增庫(kù)，逢低試多 | 倫鋁震蕩走弱，滬鋁震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋁庫(kù)存192.3萬噸（+314350），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存157080噸（+4502）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存123.3萬噸，增加累庫(kù)3.7萬噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年2月電解鋁產(chǎn)量301.7萬噸，同比增5.23%。截至3月初，全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)3968萬噸，有效建成產(chǎn)能4354萬噸，電解鋁企業(yè)開工率91.1%。2月份云南神火、云南宏泰及內(nèi)蒙古創(chuàng)源二期等新投產(chǎn)能貢獻(xiàn)增量，原料上，節(jié)后預(yù)焙陽(yáng)極原料端利好支撐，氧化鋁后續(xù)上漲動(dòng)力乏力。需求端，鋁棒主流加工費(fèi)重心上移，鋁板帶箔企業(yè)需求明顯好轉(zhuǎn)，開工積極性提高，新增訂單也在好轉(zhuǎn)，但高價(jià)電解鋁抑制了終端下單和提貨的積極性。建議區(qū)間參與，關(guān)注開工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鋅(ZN) | 消費(fèi)預(yù)期，逢低試多 | 倫鋅震蕩偏弱，滬鋅震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鋅庫(kù)存26.71萬噸（-500），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存38204噸（+1362）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，鋅錠庫(kù)存總量為24.21萬噸，增加2200噸。供應(yīng)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月精煉鋅總產(chǎn)量41.57萬噸，環(huán)比下降6.65%，比1月產(chǎn)量減少2.96萬噸，甚至比2月計(jì)劃產(chǎn)量低2000余噸。主要因?yàn)?月檢修減產(chǎn)企業(yè)多，當(dāng)月影響量較大。同時(shí)3月計(jì)劃產(chǎn)量?jī)H為41.885萬噸，產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)保持低位。主流港口鋅精礦庫(kù)存環(huán)比增加1.54萬噸至19萬噸，進(jìn)口礦加工費(fèi)持平為80美元/噸，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)4000元/噸，原料供給緊張預(yù)期仍在。需求端，下游消費(fèi)端逐漸回暖，國(guó)內(nèi)鋅錠社會(huì)庫(kù)存率先去庫(kù)，對(duì)鋅價(jià)形成有力支撐。整體上，鋅基本面呈現(xiàn)偏強(qiáng)格局，建議區(qū)間參與，關(guān)注開工逢低布局多單機(jī)會(huì)，期權(quán)暫時(shí)觀望。 | |
鉛(PB) | 海外增庫(kù)，暫時(shí)觀望 | 倫鉛企穩(wěn)反彈，滬鉛反彈震蕩，市場(chǎng)整體上震蕩運(yùn)行。庫(kù)存方面，昨日LME鉛庫(kù)存12.29萬噸（+7200），SHFE倉(cāng)單庫(kù)存47348噸（-295）。產(chǎn)業(yè)上，03月11日，鉛錠社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為52.8千噸，減少1200噸。供應(yīng)端，2021年2月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量25.05萬噸，環(huán)比降4.14%，再生鉛產(chǎn)量21.8萬噸，環(huán)比降33.43%。原生鉛市場(chǎng)，各地有供貨差異，部分偏北方冶煉廠可能交倉(cāng)，煉廠貨源向社會(huì)倉(cāng)庫(kù)轉(zhuǎn)移；再生鉛市場(chǎng)，冶煉廠節(jié)后逐步復(fù)工，產(chǎn)量環(huán)比增加，而廢電瓶供應(yīng)有限，擠壓再生鉛利潤(rùn)，關(guān)注成本支撐。需求端，下游鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)開工率逐漸穩(wěn)定，電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池市場(chǎng)消費(fèi)稍弱，部分大型電動(dòng)自行車鉛酸蓄電池生產(chǎn)企業(yè)將電池庫(kù)存轉(zhuǎn)移至終端廠商，原料鉛錠逢低接貨補(bǔ)庫(kù)。部分汽車起動(dòng)和固定儲(chǔ)能鉛酸蓄電池企業(yè)出口訂單尚可，生產(chǎn)和原料補(bǔ)庫(kù)情緒稍好。整體上，鉛節(jié)后庫(kù)存大幅累積，預(yù)計(jì)價(jià)格反彈后再度轉(zhuǎn)弱。建議區(qū)間參與，保值者中長(zhǎng)線選擇參與逢高拋空的機(jī)會(huì)。 | |
鎳(NI) | 多單輕倉(cāng)持有 | 周五夜盤滬鎳主力合約震蕩下行，持倉(cāng)量增加0.6萬手，美元指數(shù)反彈，倫鎳運(yùn)行于16000美元/噸附近。近期鎳價(jià)大幅下挫，一方面，因海外金融市場(chǎng)震蕩，另一方面，也和自身基本面預(yù)期變化有關(guān)。青山實(shí)業(yè)與華友鈷業(yè)、中偉股份簽訂高冰鎳供應(yīng)協(xié)議。三方共同約定青山實(shí)業(yè)將于2021年10月開始一年內(nèi)向華友鈷業(yè)供應(yīng)6萬噸高冰鎳，向中偉股份供應(yīng)4萬噸高冰鎳，這意味著鎳鐵冶煉高冰鎳從而加工制備硫酸鎳的項(xiàng)目將順利進(jìn)行，將緩解三元電池原料供應(yīng)緊張格局，對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生重大利空。進(jìn)口方面，截止3/11，俄鎳提單進(jìn)口盈利98元/噸。庫(kù)存方面，截止3/12，LME庫(kù)存260730噸（+1068），上期所周度庫(kù)存12603噸（+1210），上期所倉(cāng)單10186噸（+521）?；久鎭砜?，供應(yīng)端，受到鎳鐵市場(chǎng)看空情緒影響，鎳礦價(jià)格有所回調(diào)，NPI報(bào)價(jià)1150-1180元/鎳，由于印尼鎳鐵冶煉產(chǎn)能維持?jǐn)U張，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將逐步轉(zhuǎn)為過剩。需求方面，全球新能源汽車需求進(jìn)入景氣周期，硫酸鎳現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，不銹鋼開工維持在較高水平，社會(huì)庫(kù)存對(duì)不銹鋼價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。庫(kù)存方面，前期精煉鎳進(jìn)口盈利窗口打開后有海外貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，將有助于緩和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊格局。操作上，建議多單輕倉(cāng)持有。 | |
錳硅(SM) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 上周SM2105合約期價(jià)弱勢(shì)下行，周五收盤于7270元/噸，周持倉(cāng)減少，盤面活躍度尚可。錳硅市價(jià)高位盤整，當(dāng)前北方的主流出廠報(bào)價(jià)在7000-7200元/噸，南方在7050-7150元/噸。錳礦方面：外礦山報(bào)價(jià)上漲，但港口庫(kù)存高企疊加下游需求不佳，近期錳礦價(jià)格小幅下滑，對(duì)錳硅市價(jià)的支撐力度較為一般。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開工水平有所提升，目前錳硅的產(chǎn)量水平仍處于相對(duì)高位。需求方面：近期下游五大鋼種的產(chǎn)量持續(xù)回升，對(duì)錳硅的需求有所增加。3月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7350元/噸，環(huán)比下調(diào)50元/噸；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7350-7500元/噸，環(huán)比以小幅下調(diào)為主。綜合來看，偏高的產(chǎn)量水平仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市錳硅的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SM2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
硅鐵(SF) | 輕倉(cāng)持空（持空） | 上周SF2105合約期價(jià)寬幅震蕩后弱勢(shì)下行，周五收盤于7552元/噸，周持倉(cāng)增加，盤面成交活躍。硅鐵市價(jià)高位盤整，當(dāng)前72硅鐵合格塊的主流現(xiàn)金出廠報(bào)價(jià)在7050-7150元/噸。成本方面：蘭炭?jī)r(jià)格高位回落，對(duì)硅鐵價(jià)格的支撐有所走弱。供應(yīng)方面：內(nèi)蒙古地區(qū)受能耗雙控政策影響、部分廠家減產(chǎn)停產(chǎn)，但其他省份的開工水平有所提升，目前硅鐵的產(chǎn)量仍處于較高水平。需求方面：近期下游五大鋼種的產(chǎn)量持續(xù)回升，對(duì)硅鐵需求有所增加。3月鋼招方面：河鋼本輪招標(biāo)價(jià)敲定為7600元/噸，較2月招標(biāo)價(jià)持平；其他已經(jīng)出臺(tái)的招標(biāo)價(jià)在7400-7600元/噸，環(huán)比下調(diào)150-350元/噸。綜合來看，高位產(chǎn)量仍將壓制市價(jià)的上方空間，后市硅鐵的價(jià)格或仍存回落風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于SF2105合約，操作上建議輕倉(cāng)持有空單。 | |
不銹鋼(SS) | 暫且觀望 | 周五隔夜不銹鋼SS2104合約區(qū)間震蕩，成交較好，持倉(cāng)量上升。近期不銹鋼成本端鎳的價(jià)格受新能源需求增量影響價(jià)格走高，對(duì)不銹鋼的價(jià)格形成支撐。從供應(yīng)端來看，近期不銹鋼無大規(guī)模新增產(chǎn)能計(jì)劃，裝置停產(chǎn)也不明顯，整體運(yùn)行較為平穩(wěn)。從需求端來看，目前新冠疫苗大范圍接種，消費(fèi)回暖或?qū)?dòng)不銹鋼的出口量?，F(xiàn)貨方面，無錫地區(qū)不銹鋼價(jià)格普遍調(diào)漲，304民營(yíng)冷軋毛邊卷價(jià)報(bào)14300-14800元/噸，均價(jià)上調(diào)200元/噸，304熱軋卷價(jià)報(bào)14100-14300元/噸，均價(jià)上調(diào)100元/噸；304大廠切邊卷價(jià)報(bào)15200-15300元/噸。操作上建議暫且觀望。 | |
鐵礦石(I) | 觀望為宜 | 上周唐山地區(qū)28家鋼鐵企業(yè)中，高爐總數(shù)量105座（剔除淘汰產(chǎn)能），目前在產(chǎn)高爐54座，高爐開工率為51.43%，其中從3月5日—3月12日上午，唐山地區(qū)共計(jì)新增檢修高爐41座（包含6座450高爐以及新寶泰關(guān)停的1座高爐），據(jù)計(jì)算，唐山地區(qū)高爐開工率預(yù)計(jì)較3月4日減少39.05%，預(yù)計(jì)新增鐵水影響量13.93萬噸/日左右，預(yù)計(jì)影響鐵礦石消耗需求22萬噸/日左右。上期Mysteel新口徑澳洲巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2257.9萬噸，環(huán)比減少344.2萬噸。澳洲方面，因泊位檢修有所增加，發(fā)運(yùn)量沖高回落264.7萬噸至1694.0萬噸，仍高于今年周均16.0萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量同受泊位檢修增加影響，環(huán)比減少79.5萬噸至563.9萬噸。上周中國(guó)45港口到港2106.6萬噸，環(huán)比增加45.5萬噸，據(jù)前期發(fā)貨的航程時(shí)間和海漂資源情況推算，預(yù)計(jì)（2/22-2/28）到港量有所增加。據(jù)了解，上周天津港港口庫(kù)存較上周上漲10萬噸左右，總量920萬噸左右（南疆+北疆）。目前天津港壓港0天，由于節(jié)后汽運(yùn)恢復(fù)，疏港有所上升。上周鐵礦石主力2105合約表現(xiàn)依然承壓，期價(jià)高位整理，短期波動(dòng)或有所加劇，觀望為宜。 | |
天膠及20號(hào)膠 | 多單輕倉(cāng)（持多） | 周五夜盤天膠主力合約期價(jià)震蕩下行。現(xiàn)貨方面，3月12日上海SCRWF報(bào)價(jià)為14700元/噸。供應(yīng)方面，全球正處于新膠供應(yīng)低迷期，但因產(chǎn)區(qū)物候條件良好使得國(guó)內(nèi)提前開割預(yù)期升溫，導(dǎo)致原料價(jià)格走弱。預(yù)計(jì)20號(hào)左右云南產(chǎn)區(qū)將率先進(jìn)入試割，海南將于下月初試割，但開割初期膠水產(chǎn)量或難以放量。需求方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)全鋼輪胎產(chǎn)能釋放表現(xiàn)較強(qiáng)，整體開工維持高位水平。但部分地區(qū)啟動(dòng)大氣治理應(yīng)急響應(yīng)，若輪胎企業(yè)采取限產(chǎn)措施，或?qū)φw高位開工形成一定拖累。整體來看，在全球供應(yīng)收緊背景下，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存水平下降對(duì)盤面形成一定支持作用。操作上，建議多單輕倉(cāng)。期權(quán)方面，建議構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差策略。20號(hào)膠方面，主力合約期價(jià)大幅下挫?，F(xiàn)貨方面，3月11日青島保稅區(qū)STR20價(jià)格為1825美元/噸。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，3月第一周市場(chǎng)零售達(dá)到日均3.5萬輛，同比2019年3月的第一周增長(zhǎng)2%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
原油(SC) | 暫時(shí)觀望（觀望） | 美國(guó)產(chǎn)量未完全恢復(fù)，opec上調(diào)石油需求預(yù)測(cè)，油價(jià)繼續(xù)反彈。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存量4.63042億桶，比前一周增長(zhǎng)129萬桶，原油庫(kù)存比去年同期高4.4%；美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.57096億桶，比前一周增長(zhǎng)1萬桶，比過去五年同期高0.3%；汽油庫(kù)存比去年同期高0.28%；比過去五年同期高1%。路透社數(shù)據(jù)顯示，1月份歐佩克減產(chǎn)協(xié)議履行率103%，高于去年12月份的99%。沙特阿拉伯承諾2月份和3月份額外減少原油日產(chǎn)量100萬桶，該國(guó)國(guó)有石油公司已經(jīng)通知亞洲一些合同客戶，減少2月份合同供應(yīng)量?；久娑?，目前整體供需矛盾主要集中在需求端，當(dāng)前需求將進(jìn)入淡季，隨著煉油廠大規(guī)模檢修開始，煉廠開工率將會(huì)下降，原油庫(kù)存預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增長(zhǎng)。供應(yīng)方面，當(dāng)前OPEC+雖然仍在減產(chǎn)協(xié)議制約中。整體看，當(dāng)前原油基本面仍然較弱，庫(kù)存處于高位，伴隨煉廠檢修及需求進(jìn)入淡季后，庫(kù)存將進(jìn)一步增長(zhǎng)，短期觀望為宜。 | |
燃油(FU) | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量，油價(jià)反彈 | 沙特阿拉伯承諾8月份減少出口量以減緩市場(chǎng)供應(yīng)過剩，油價(jià)反彈。周一歐佩克成員國(guó)與包括俄羅斯在內(nèi)的非成員國(guó)產(chǎn)油大國(guó)在圣彼得堡舉行了會(huì)議，討論去年達(dá)成的減產(chǎn)協(xié)議的有效性。減產(chǎn)協(xié)議旨在緩解全球供應(yīng)過剩并幫助提振油價(jià)，但供應(yīng)過剩持續(xù)，油價(jià)也持續(xù)低迷。沙特阿拉伯石油部長(zhǎng)法利赫稱，如果必要，歐佩克和非歐佩克承諾延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)期，但是需要免除減產(chǎn)的國(guó)家遵守協(xié)議。8月份將原油每日出口量限制在660萬桶，沙特不會(huì)允許其它國(guó)家削弱減產(chǎn)協(xié)議。周一會(huì)談中，沒有討論加深減產(chǎn)。油價(jià)仍然受壓，上漲受限，漲至每桶50美元都給美國(guó)生產(chǎn)商對(duì)沖未來生產(chǎn)帶來動(dòng)力。導(dǎo)致市場(chǎng)趨于穩(wěn)定在每桶40-50美元之間。多空持倉(cāng)方面，多頭增倉(cāng)踴躍，旺季中氣氛偏多。 | |
乙二醇(EG) | 短期暫且觀望為宜 | 受成本松動(dòng)以及市場(chǎng)空頭情緒拖累，乙二醇期貨主力合約價(jià)格本隔夜窄幅震蕩運(yùn)行，減倉(cāng)4077手至134251手。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，港口地區(qū)乙二醇庫(kù)存總量為64.31萬噸，較周初增加5.92萬噸，較上周增加6.71萬噸。前期隨著美國(guó)嚴(yán)寒天氣影響海外裝置檢修相對(duì)頻繁，市場(chǎng)預(yù)計(jì)三月份到港壓力不大，港口現(xiàn)貨存在支撐。但美國(guó)南亞2#年產(chǎn)82.8萬噸產(chǎn)能裝置傳聞將于3月13日重啟，其它前期檢修裝置也有重啟計(jì)劃，因此一季度末港口存在季節(jié)性累庫(kù)壓力，對(duì)盤面形成一定壓制。此外，前期受化工板塊走強(qiáng)帶動(dòng)，節(jié)后復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，且從數(shù)據(jù)上來看今年下游復(fù)工速率快于往年同期，聚酯板塊漲幅過于迅猛，但當(dāng)前終端景氣度有所下降，廠商對(duì)上游原材料價(jià)格上漲抵觸情緒升溫。與此同時(shí)，值得注意的是，隨著煤炭?jī)r(jià)格回落，國(guó)內(nèi)煤制乙二醇裝置利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)有所恢復(fù)，近期開工率明顯提升，期價(jià)上方有所承壓，浙江石化提前開車的消息使得市場(chǎng)對(duì)供給增加擔(dān)憂持續(xù)增加。我們認(rèn)為短期期價(jià)高位震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化以及終端需求持續(xù)性，在需求存在不確定以及前期漲幅過高背景下，操作策略上建議前期多單止盈暫且觀望為宜。 | |
紙漿(SP) | 多單輕倉(cāng)（持多） | 周五夜盤紙漿主力合約偏強(qiáng)震蕩。外盤報(bào)價(jià)延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。伊利姆發(fā)布3月合同貨報(bào)價(jià)，再度大幅上調(diào)90美元/噸。供應(yīng)方面，目前國(guó)內(nèi)外漿廠控制出貨量使得整體紙漿的供應(yīng)有所下滑。智利2月出口中國(guó)針葉漿總量季節(jié)性回落，同比增2.3%。巴西1-2月同比減少26%，降幅相比1月收窄。需求方面，成品紙近期持續(xù)提價(jià)，白卡出廠價(jià)升至萬元以上，生活用紙和文化用紙成本推動(dòng)及需求預(yù)期偏好下，節(jié)后價(jià)格也再上調(diào)。此外，3月迎來文化用紙消費(fèi)旺季，紙漿需求繼續(xù)受到支撐。庫(kù)存方面，高欄港紙漿庫(kù)存下降26.8%，常熟港紙漿庫(kù)存下降8%，保定地區(qū)紙漿庫(kù)存下降2.5%，天津港庫(kù)存下降5.2%。整體來看，目前供需改善趨勢(shì)延續(xù)，下游成品紙供應(yīng)偏緊，庫(kù)存不高，預(yù)計(jì)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)難改。操作上，建議多單輕倉(cāng)。 | |
PVC(V) | 觀望為宜（觀望） | PVC主力合約2105合約延續(xù)上行，回升8800一線運(yùn)行，高位震蕩。供應(yīng)端看，當(dāng)前PVC生產(chǎn)利潤(rùn)高位，推動(dòng)PVC企業(yè)積極生產(chǎn)，對(duì)后期供應(yīng)有一定增加預(yù)期，另一方面，下半年P(guān)VC仍有一定投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)端較為充足，進(jìn)口方面由于進(jìn)口利潤(rùn)打開，短期進(jìn)口仍將延續(xù)；庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍然處于五年低位，節(jié)前備貨積極性較弱；需求方面，需求端暫無預(yù)期外利好支撐，終端未積極備貨，對(duì)后市看漲心態(tài)較弱。雖然當(dāng)前出口套利窗口打開，但總體剛需無其他利好支撐。需求走弱將制約期價(jià)上行。等待基本面進(jìn)一步變化，暫時(shí)觀望。 | |
瀝青(BU) | 中線仍具做多價(jià)值（持多） | 瀝青主力合約2106震蕩運(yùn)行，回落3100一線。需求啟動(dòng)，中期仍具做多價(jià)值，多單繼續(xù)持有，我們認(rèn)為后續(xù)需求仍然可期。據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，山東、東北、西北、華北地區(qū)瀝青價(jià)格上漲，漲幅75-125元/噸，部分地區(qū)瀝青價(jià)格繼續(xù)上漲。中石化山東地區(qū)瀝青價(jià)格上漲70元/噸，華東及華南地區(qū)瀝青價(jià)格穩(wěn)定。北方地區(qū)，東北地區(qū)多數(shù)煉廠執(zhí)行前期合同，庫(kù)存低位，利好瀝青價(jià)格走高。從整體基本面看，瀝青基本面仍然向好，煉廠保持庫(kù)存中低位，下游接貨心態(tài)好轉(zhuǎn)，需求逐步恢復(fù)，但短期注意油價(jià)波動(dòng)影響成本風(fēng)險(xiǎn)，中期瀝青仍具做多價(jià)值。 | |
塑料(L) | 塑料繼續(xù)震蕩，建議在震蕩區(qū)間上沿短空參與（持空） | 上周塑料期貨L2105合約震蕩運(yùn)行，其原因一方面是由于上游原油價(jià)格維持堅(jiān)挺，成本支撐猶存，另一方面3月份為地膜需求旺季以及塑料出口預(yù)期增加亦支撐塑料期貨價(jià)格。不過上游石化企業(yè)庫(kù)存下降緩慢，說明下游補(bǔ)庫(kù)需求偏弱，加上美國(guó)聚烯烴裝置陸續(xù)重啟，后期國(guó)外供應(yīng)緊張情況將有所緩和，塑料出口持續(xù)性存疑，因此塑料期貨上漲動(dòng)力不足。本周塑料供需變動(dòng)不大，期貨仍將維持震蕩走勢(shì)。上周五LLDPE報(bào)價(jià)整體穩(wěn)定，華北地區(qū)煤化工LLDPE報(bào)價(jià)8810元/噸左右， L2105合約收盤價(jià)高于現(xiàn)貨價(jià)格220元/噸，因此擁有現(xiàn)貨背景的企業(yè)關(guān)注賣出套保機(jī)會(huì)。供應(yīng)方面，本周檢修裝置不多， 3月下旬華南一套裝置計(jì)劃?rùn)z修，但3月底至4月份新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，因此塑料供應(yīng)預(yù)計(jì)變動(dòng)不大。LLDPE生產(chǎn)比例39%，連云港石化有限公司年產(chǎn)80萬噸的HDPE裝置計(jì)劃3月底試車，預(yù)計(jì)4月初出粒子，若后期HDPE供應(yīng)壓力增加，石化企業(yè)全密度裝置將多轉(zhuǎn)產(chǎn)LLDPE。需求方面，地膜企業(yè)開工率50-90%，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主。4月份塑料需求一般環(huán)比季節(jié)性下降。整體來看，國(guó)內(nèi)PE供應(yīng)不緊張，塑料期貨將高位震蕩。操作建議方面，建議在震蕩區(qū)間上沿短空參與。 | |
聚丙烯(PP) | PP期貨繼續(xù)震蕩，在震蕩區(qū)間上沿短空參與（持空） | 上周PP期貨主力合約PP2105合約震蕩運(yùn)行。近期PP基本面多空因素并存，一方面上游原油上漲對(duì)PP形成支撐，PP出口量增加亦支撐PP價(jià)格；另一方面隨著PP價(jià)格上漲，PP下游企業(yè)利潤(rùn)收窄，部分塑編企業(yè)加工陷入虧損，因此PP下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求偏弱，這限制PP期貨上漲空間。PP2105合約上方關(guān)注9500元/噸一線壓力，下方關(guān)注20日均線支撐。上周五拉絲PP現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)不大，PP粉料報(bào)價(jià)穩(wěn)定，華東地區(qū)拉絲PP報(bào)價(jià)9360元/噸，PP2105合約收盤價(jià)高于華東地區(qū)煤化工PP現(xiàn)貨價(jià)格70元/噸，若PP期貨繼續(xù)上漲，現(xiàn)貨企業(yè)關(guān)注賣出套保機(jī)會(huì)。本周PP供應(yīng)變動(dòng)不大，3月下旬部分PP裝置計(jì)劃?rùn)z修，但4月份有新產(chǎn)能計(jì)劃投產(chǎn)，因此PP期貨將維持震蕩走勢(shì)。操作建議方面，建議在震蕩區(qū)間上沿短空參與。 | |
PTA(TA) | 觀望為宜（觀望） | TA主力合約2105上周跌后反彈，周五重回4550一線，均線獲得支撐。年初有兩套PTA裝置投產(chǎn)，PTA繼續(xù)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，受此影響，PTA價(jià)格仍然將偏弱運(yùn)行，聚酯終端受需求淡季影響，進(jìn)入累庫(kù)階段。目前下游開工負(fù)荷暫未全面開啟，終端反饋暫不積極，庫(kù)存壓力比較高，需求情況有待觀察。從上游原料端來看，PX加工差尚可，但PX新裝置投產(chǎn)仍然需要時(shí)間，供應(yīng)新增預(yù)期逐步加強(qiáng)。由于PTA供應(yīng)量有所增加，及PX方面均有新產(chǎn)能的釋放，供應(yīng)將逐步嚴(yán)重，需求重啟，但后續(xù)上行乏力，暫時(shí)觀望為宜。 | |
苯乙烯(EB) | 暫且觀望 | 周五隔夜苯乙烯期價(jià)區(qū)間震蕩。成本方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)四周大幅度下降，然而傳言伊拉克2月上半月產(chǎn)量已經(jīng)增加，沙特可能在下月會(huì)議上宣布停止單方面減產(chǎn)，美國(guó)得州電力有望恢復(fù)供應(yīng)，國(guó)際油價(jià)適度回跌，苯乙烯成本面支撐弱勢(shì)；供應(yīng)端，中化泉州新建年產(chǎn)45萬噸苯乙烯裝置計(jì)劃2021年3月中旬附近投產(chǎn)，新陽(yáng)集團(tuán)年產(chǎn)30萬噸苯乙烯裝置已進(jìn)料，1月29日產(chǎn)出苯乙烯合格品，安徽嘉璽年產(chǎn)35萬噸苯乙烯裝置1月28日產(chǎn)出合格品，目前負(fù)荷低位，正逐步提升；庫(kù)存方面，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)總庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，華東主港庫(kù)區(qū)到貨量小于提貨量；需求看，三大下游維持高開工，ABS開工率重新提升至滿負(fù)荷以上，主流產(chǎn)品價(jià)格隨著苯乙烯有輕微漲幅，下游需求維持在較為平穩(wěn)的趨勢(shì)?？傮w來看，苯乙烯成本端支撐，庫(kù)存端有去庫(kù)趨勢(shì)，需求端維穩(wěn)。操作上，建議暫且觀望。 | |
焦炭(J) | 觀望為主，逢深跌短多 | 上周焦炭期貨主力(J2105合約)震蕩整理，跌幅明顯，成交尚可，。現(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情大幅下跌，成交良好。天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2700元/噸(0)，期現(xiàn)基差346.5元/噸；焦炭總庫(kù)存755.18萬噸(+28.4)；焦?fàn)t綜合產(chǎn)能利用率79.58%(-0.63)、全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率74.08%(-2.7)。綜合來看，近日焦炭?jī)r(jià)格第四輪提降逐漸落地，市場(chǎng)信心逐漸低落。供應(yīng)方面，全國(guó)焦企綜合開工維持高位。兩會(huì)期間各地環(huán)保管控較嚴(yán)，部分焦企發(fā)運(yùn)受限，且近期新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，焦炭庫(kù)存稍有回升。需求方面，鋼廠開工較為積極，部分企業(yè)焦炭庫(kù)存稍有下降，正積極補(bǔ)庫(kù)中，大多數(shù)鋼廠對(duì)焦炭多以按需采購(gòu)為主。考慮焦價(jià)仍在高位及環(huán)保限產(chǎn)，鋼廠多有意控制到貨。我們認(rèn)為焦炭產(chǎn)能下降的影響尚未消除，結(jié)合宏觀預(yù)期及基建因素對(duì)高爐焦炭需求的強(qiáng)支撐，焦炭市場(chǎng)基本面仍然偏強(qiáng)。但由于鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大導(dǎo)致焦炭需求被壓制甚至低估，加之焦企在高利潤(rùn)、高開工的背景下有一定的庫(kù)存積累，增強(qiáng)了市場(chǎng)空頭信心，短期內(nèi)焦炭行情有效上漲的難度進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)后市將偏弱運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注焦炭現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步提降預(yù)期，建議投資者觀望為主，逢深跌短多。 | |
焦煤(JM) | 觀望為主，逢低短多 | 上周焦煤期貨主力(JM2105合約)箱體震蕩，振幅偏大，成交良好，持倉(cāng)量減?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅下跌，成交較好。京唐港低硫主焦煤平倉(cāng)價(jià)1750元/噸(0)，期現(xiàn)基差206.5元/噸；煉焦煤總庫(kù)存2101.35萬噸(-63.5)；100家獨(dú)立焦企庫(kù)存可用16.5天(-0.5)。綜合來看，節(jié)后氣候條件較好，煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度相對(duì)偏快，除晉中地區(qū)部分煤礦仍未復(fù)產(chǎn)之外，山西地區(qū)煤礦多維持正常生產(chǎn)。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠開工率增至69.44%，兩會(huì)閉幕后仍有增長(zhǎng)可能。下游焦炭?jī)r(jià)格下跌的背景下，焦煤端進(jìn)一步上漲驅(qū)動(dòng)受到壓制。不過前期現(xiàn)貨價(jià)格下跌后，目前市場(chǎng)成交情況已有好轉(zhuǎn)。進(jìn)口方面，由于中澳關(guān)系持續(xù)惡化，我們認(rèn)為短期內(nèi)海關(guān)不至于調(diào)整澳洲焦煤的通關(guān)政策。進(jìn)口蒙煤方面，目前金泉工業(yè)園區(qū)洗煤廠仍在停產(chǎn)，口岸原煤流通不暢，價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。需求方面，由于焦炭生產(chǎn)利潤(rùn)極高且環(huán)保因素對(duì)生產(chǎn)的限制較少，預(yù)計(jì)焦?fàn)t產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。雖然當(dāng)前焦企原料庫(kù)存不低，但考慮到節(jié)后難像往年一樣通過進(jìn)口快速增加供給，后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的狀況將得以延續(xù)，因此焦煤期貨價(jià)格繼續(xù)深跌的空間并不大，預(yù)計(jì)后市將繼續(xù)震蕩調(diào)整，重點(diǎn)關(guān)注下游焦炭市場(chǎng)行情，建議投資者觀望為主，逢低短多。 | |
動(dòng)力煤(TC) | 震蕩短多 | 上周動(dòng)力煤期貨主力(ZC105合約)箱體震蕩，走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，成交偏差，持倉(cāng)量大增?，F(xiàn)貨市場(chǎng)近期行情小幅回升，成交較差。秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)637元/噸(0)，期現(xiàn)基差-3.8元/噸；主要港口煤炭庫(kù)存5643.5萬噸(+107.4)，秦港煤炭疏港量51.6萬噸(+1.7)。綜合來看，上游方面，受港口行情迅速回暖影響，近期煤礦坑口價(jià)格上調(diào)，銷售情況良好。目前主產(chǎn)區(qū)展開安全執(zhí)法檢查，生產(chǎn)環(huán)節(jié)管控嚴(yán)格，大多數(shù)區(qū)域銷售情況可觀；內(nèi)蒙鄂爾多斯地區(qū)車輛排隊(duì)現(xiàn)象仍在，礦上煤管票限制較嚴(yán)格；山西晉北地區(qū)煤市稍有好轉(zhuǎn)，剛需采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)調(diào)運(yùn)為主，部分礦競(jìng)拍價(jià)維持低位。港口方面，市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲，錨地接貨船舶數(shù)量有逐漸回升的態(tài)勢(shì)。下游方面，氣溫因素不再對(duì)煤炭需求形成有效貢獻(xiàn)，民用電負(fù)荷下降，多數(shù)電廠以剛性需求補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)成交暫不活躍。綜合來看，春節(jié)期間煤炭市場(chǎng)存在一定的供需錯(cuò)配，較好的化解了此前煤炭供應(yīng)緊張問題。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭行情震蕩為主，但后續(xù)需求回升速度可能較快，下跌空間較為有限，預(yù)計(jì)后市將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)下一階段煤炭需求的預(yù)期，建議投資者震蕩偏多看待。 | |
甲醇(ME) | 5-9正套參與，關(guān)注MTO擴(kuò)大交易 | 甲醇期貨主力合約隔夜承壓弱勢(shì)運(yùn)行，隨著美國(guó)地區(qū)多套甲醇裝置重啟導(dǎo)致進(jìn)口預(yù)期有所提升以及原油價(jià)格有所松動(dòng)影響，市場(chǎng)近期看跌情緒有所升溫，成交良好，持倉(cāng)下降124072手至750952手?，F(xiàn)貨報(bào)價(jià)方面，華東地區(qū)價(jià)格2410－2530元/噸，山東地區(qū)報(bào)價(jià)2180-2430元/噸，西北地區(qū)價(jià)格在1920-2170元/噸，日內(nèi)山東現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)降幅度較為明顯，港口價(jià)格變動(dòng)幅度不大。基本面分析來看，節(jié)后華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為61.94萬噸，庫(kù)存總量較上期下降0.98萬噸，港口庫(kù)存受港口到港量不及預(yù)期影響降幅較為明顯。春節(jié)期間，全球范圍內(nèi)原油價(jià)格大幅拉漲，帶動(dòng)化工板塊做多情緒明顯升溫，加之春檢預(yù)期疊加下游需求節(jié)后陸續(xù)恢復(fù)，甲醇期貨價(jià)格春節(jié)過后連續(xù)錄的上漲。但值得注意的是，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)甲醇裝置開工率依舊維持高位，且伊朗地區(qū)與國(guó)內(nèi)西南地區(qū)氣頭裝置重啟壓力增加，港口庫(kù)存存在增量預(yù)期，這也使得甲醇本次相較下游品種出現(xiàn)滯漲。雖然從MTO加工利潤(rùn)分析來看，甲醇價(jià)格存在一定程度低估，但須關(guān)注春檢執(zhí)行力度及甲醇制烯烴裝置開工率表現(xiàn)。整體來看，雖然單邊策略方面以謹(jǐn)慎看多漲為主，但當(dāng)前在春檢不明晰背景下建議關(guān)注5-9跨期套利交易及MTO擴(kuò)大套利交易。 | |
尿素(UR) | 暫且觀望 | 上周UR2105合約期價(jià)拉漲上行后橫幅震蕩，周五收盤于1906元/噸，周持倉(cāng)降幅明顯，盤面活躍度尚可。尿素市場(chǎng)交投氛圍有所好轉(zhuǎn)，市價(jià)小幅上揚(yáng)，當(dāng)前山東地區(qū)的主流出廠報(bào)價(jià)在2020-2070元/噸；河北在2030-2050元/噸；河南在1980-2000元/噸；江蘇在2050-2170元/噸；安徽在2070-2140元/噸。供應(yīng)方面：尿素的日產(chǎn)水平增速有所放緩，而淡儲(chǔ)貨源仍在陸續(xù)投放市場(chǎng)，目前市場(chǎng)的整體供應(yīng)仍較為充足。需求方面：返青肥的備肥進(jìn)程進(jìn)入掃尾階段，農(nóng)業(yè)需求轉(zhuǎn)弱，新單按需小單跟進(jìn)；復(fù)合肥企的開工水平穩(wěn)步提升，膠板廠的整體開工情況良好，企業(yè)按需補(bǔ)貨，新單逢低跟進(jìn)。綜合來看，雖然下游新單的跟進(jìn)情況有所好轉(zhuǎn)，但在市場(chǎng)供應(yīng)充裕的壓力下，后市尿素價(jià)格的漲幅或?qū)⑹芟?。?duì)于UR2105合約，操作上建議暫且觀望。 | |
玻璃(FG) | 獲利盤回吐離場(chǎng)，謹(jǐn)慎對(duì)待盤面調(diào)整 | 隔夜玻璃期貨主力合約價(jià)格承壓回落調(diào)整，成交良好，持倉(cāng)下降3402手至393846手?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，節(jié)后玻璃期貨主力合約價(jià)格持續(xù)呈現(xiàn)漲勢(shì)主要原因在于市場(chǎng)對(duì)下游需求存在良好預(yù)期，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控取得有效成果，公路運(yùn)輸恢復(fù)暢通，下游貿(mào)易商開始陸續(xù)進(jìn)行補(bǔ)充庫(kù)存操作，企業(yè)壓力整體不大，對(duì)盤面形成一定支撐。當(dāng)前市場(chǎng)供給面變動(dòng)不大，市場(chǎng)需謹(jǐn)慎關(guān)注下游采購(gòu)積極性，操作上建議多單謹(jǐn)慎持有。值得注意的是，在沙河地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的背景下，經(jīng)過連續(xù)數(shù)日期貨價(jià)格的調(diào)整，基差轉(zhuǎn)正，因此期價(jià)回調(diào)速率將有所放緩，下方存在一定程度支撐，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待盤面調(diào)整，中長(zhǎng)期投資策略仍以逢低多單布局為主。 | |
白糖(SR) | 暫且觀望 | 周五隔夜鄭糖主力價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，價(jià)格下破5300元/噸上方，當(dāng)前白糖需求處于供強(qiáng)需弱階段，國(guó)產(chǎn)糖銷售偏慢，庫(kù)存壓力是最大利空。截至1月底全國(guó)范圍工業(yè)庫(kù)存增量81.6萬噸，廣西第三方庫(kù)存增量70萬噸，庫(kù)存壓力尚需消化，但內(nèi)蒙、新疆已收榨，廣西本月底逐漸大量收榨，企業(yè)資金最緊張時(shí)刻即將過去，而貿(mào)易商庫(kù)存薄弱，價(jià)格存成本支撐。不過，目前隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的加快，國(guó)內(nèi)含糖飲料食品需求增加，白糖需求仍然較為堅(jiān)挺,進(jìn)口方面，進(jìn)口弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期，外盤高位改善進(jìn)口預(yù)期，政策管控減輕階段性進(jìn)口壓力，先消化前期大量進(jìn)口。現(xiàn)貨進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，現(xiàn)貨庫(kù)存壓力需過渡，但成本支撐，下調(diào)空間有限。原糖期貨周二下挫至16美分關(guān)口之下，因巴西雷亞爾走軟，且跡象顯示美國(guó)消費(fèi)量與進(jìn)口量下降。5月原糖期貨收跌0.30美分或1.8%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.90美分。巴西雷亞爾走軟繼續(xù)打壓糖價(jià)，因?yàn)槔讈啝栕哕洉?huì)提升巴西出口商的本幣收益，刺激其銷售。巴西雷亞爾周三持穩(wěn)，此前曾跌至2020年5月以來最低，因市場(chǎng)對(duì)巴西政治消息做出負(fù)面反應(yīng)。交易商稱，原糖價(jià)格依然區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，不太可能因?yàn)槔讈啝栕哕浂赖?，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)于近期供應(yīng)緊俏的擔(dān)憂依然存在。目前廣西陸續(xù)收榨，現(xiàn)階段報(bào)價(jià)與盤面基差為400元/噸，總體來說，當(dāng)前市場(chǎng)步入消費(fèi)淡季，交投不旺，建議投資者暫且觀望，期權(quán)方面，目前平值期權(quán)的波動(dòng)率震蕩，操作上可買入看漲期權(quán)。 | 農(nóng)產(chǎn)品 |
玉米及玉米淀粉 | 觀望為主 | 周五隔夜玉米主力合約震蕩運(yùn)行，收于2703元/噸。USDA 3月玉米供需報(bào)告中，2020/21年度全球玉米分別調(diào)增產(chǎn)量、進(jìn)口量、國(guó)內(nèi)總消費(fèi)量以及期末庫(kù)存量。3月全球玉米產(chǎn)量預(yù)估增調(diào)約226萬噸，主要是印度、南非及孟加拉等國(guó)增產(chǎn)所致。3月全球新作玉米進(jìn)口量上調(diào)0.52%，而出口量上調(diào)0.46%，其中印度、越南和南非增調(diào)了玉米出口量。2020/21年度全球總消費(fèi)量較上月上調(diào)約0.11%，全球新作玉米期末庫(kù)存為28767萬噸，較上月增加110萬噸。全球庫(kù)銷比較上月上調(diào)0.07%至24.98%，報(bào)告對(duì)于市場(chǎng)影響中性略空。國(guó)內(nèi)方面，玉米全國(guó)現(xiàn)貨價(jià)格基本企穩(wěn)，，局部地區(qū)繼續(xù)下跌，全國(guó)玉米均價(jià)2914元/噸，玉米價(jià)格維穩(wěn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)主流報(bào)價(jià)2960-3126元/噸。山東早間待卸車量400輛，企業(yè)多觀望，價(jià)格下跌10元/噸。此外東北天氣轉(zhuǎn)暖，農(nóng)戶出糧意愿增加，個(gè)別企業(yè)價(jià)格下降10元/噸。當(dāng)前非洲豬瘟在南方部分地區(qū)頻發(fā)，養(yǎng)殖端看空后市出欄積極性，且大部分飼料企業(yè)開始使用小麥替代玉米，后期玉米需求或?qū)⑹艿揭种?。但?dāng)前新作售糧進(jìn)度已過7成，售糧進(jìn)度明顯快于往年，農(nóng)戶手中余糧較少，而消耗玉米快的深加工庫(kù)存又不高，補(bǔ)庫(kù)需求依然較大支撐玉米價(jià)格。預(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩格局，建議投資者短期觀望為宜。 | |
粳米(RR) | 偏弱運(yùn)行 | 上周粳米主力合約價(jià)格繼續(xù)震蕩運(yùn)行，目前粳稻市場(chǎng)購(gòu)銷優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)凸顯，支撐優(yōu)質(zhì)粳米價(jià)格日國(guó)內(nèi)粳米價(jià)格大多維持穩(wěn)定，出廠價(jià)集中在1.80-2.50元/斤。節(jié)后粳米市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍清淡，東北地區(qū)疫情管控仍未放松變數(shù)較大，大多米企表示不希望囤積過多大米，以銷量定產(chǎn)量，故而提價(jià)謹(jǐn)慎。春節(jié)過后氣溫逐漸回升，今年普通質(zhì)量粳稻水分偏大，有一定的儲(chǔ)存難度，農(nóng)戶拋糧意愿強(qiáng)烈，目前市場(chǎng)普通粳稻供給相對(duì)充足，稻價(jià)上漲乏力，原糧對(duì)粳米的支撐力度減弱，打壓其行情。但是，而粳稻糧源多分布在東北地區(qū)，目前該區(qū)疫情防控仍為嚴(yán)格，庫(kù)存量還在維持高位，大多米企還未開機(jī)生產(chǎn)，粳米產(chǎn)出量有限，而且隨著春節(jié)期間的消化，大米市場(chǎng)剛需仍存，均限制粳米價(jià)格下跌空間。目前大米市場(chǎng)購(gòu)銷處于淡季，米企開機(jī)率維持低位，米企采購(gòu)粳稻較為謹(jǐn)慎，加之國(guó)儲(chǔ)拍賣粳稻成交率較高，供大于求格局繼續(xù)抑制粳米價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粳米價(jià)格或?qū)⒄鹗幤鯙橹鳌?/p> | |
大豆(A) | 暫且觀望 | 國(guó)產(chǎn)大豆優(yōu)質(zhì)貨源偏少，農(nóng)戶余糧僅剩一成左右，惜售情緒增加，國(guó)產(chǎn)大豆流通量較為緊張，對(duì)大豆形成支撐。但是，大豆價(jià)格處于高位，下游采購(gòu)積極性受到抑制。另一方面，巴西大豆上市在即，進(jìn)口大豆供應(yīng)緊張局面將得到階段性緩解，但3月份國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量偏低，短期供應(yīng)存在趨緊風(fēng)險(xiǎn)。近期市場(chǎng)傳言中儲(chǔ)糧將入市收購(gòu)，或引發(fā)大豆供應(yīng)進(jìn)一步趨緊。操作上建議暫且觀望。 | |
豆粕(M) | 暫且觀望 | 由于2月中旬以來阿根廷布諾斯艾利斯主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨偏低，3月份各機(jī)構(gòu)分別下調(diào)2020/21年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估，USDA報(bào)告下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量50萬噸至4750萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所下調(diào)預(yù)估100萬噸至4500萬噸，羅交所下調(diào)預(yù)估400萬噸至4500萬噸，隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，預(yù)報(bào)顯示3月下半月阿根廷降水較上半月將有所恢復(fù)，天氣炒作支撐減弱，此外3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆1450美分/蒲壓力偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，部分油廠因缺豆推遲開機(jī)，本周壓榨量回升緩慢，3月份進(jìn)口大豆到港量偏低，未來兩周壓榨量仍將受到抑制，截至2月26日當(dāng)周油廠大豆壓榨量由上周151.9萬噸回升至168.15萬噸，預(yù)期未來兩周壓榨量將分別為158/167萬噸。1、2月份能繁母豬及生豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)受阻，豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，豆粕庫(kù)存壓力逐步上升，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存為477.58萬噸，環(huán)比減少4.93%，同比增加25.29%，豆粕庫(kù)存為85.14萬噸,環(huán)比增加13.73%,同比增加80.61%。操作上建議暫且觀望。豆粕期權(quán)方面，建議賣出寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
豆油(Y) | 油粕比擴(kuò)大 | 隨著阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)減落地，以及3月份巴西大豆上市壓力漸增，美豆承壓1450美分/蒲，整體維持高位震蕩，而棕櫚油及葵花油供應(yīng)偏緊，使得豆油采購(gòu)增加，CBOT豆油及豆粕走勢(shì)分化，美豆油延續(xù)偏多走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，3月份大豆到港量偏低，壓榨量處于低位，豆油維持降庫(kù)走勢(shì)，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存為83.065萬噸，環(huán)比減少1.98%，同比減少38.20%。國(guó)內(nèi)非瘟疫情反復(fù)影響豆粕消費(fèi)，而豆油庫(kù)存偏低，且貨源集中度較高，油脂供應(yīng)偏緊格局仍將延續(xù)。操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。 | |
棕櫚油(P) | 油粕比擴(kuò)大 | MPOB報(bào)告顯示2月末馬棕庫(kù)存為130噸，同比下降23.49%，環(huán)比下降1.82%，馬棕庫(kù)存仍處低位，為油脂價(jià)格帶來支撐。但是，3月份馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期，sppoma數(shù)據(jù)顯示，3月1-10日馬棕產(chǎn)量較上月同期增加10.32%，而出口表現(xiàn)疲弱引發(fā)需求下滑擔(dān)憂，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS/Amspec數(shù)據(jù)分別顯示，3月1-10日馬棕出口較上月同期下降22.6%/22%，3月份之后馬棕供需偏緊狀態(tài)有望邊際好轉(zhuǎn)，限制油脂上漲空間。國(guó)內(nèi)方面，因前期棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，3月份棕櫚油到港偏少，本周棕櫚油庫(kù)存下降，截至3月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存為59.9萬噸，環(huán)比減少11.09%，同比減少33.30%，國(guó)內(nèi)油脂整體維持供應(yīng)偏緊格局。操作上建議持有油粕比擴(kuò)大頭寸。 | |
菜籽類 | 暫且觀望 | 本周菜籽壓榨量為3.5萬噸，較上周2.5萬噸增加40%。菜粕方面，菜粕提貨速度偏慢，菜粕庫(kù)存水平處于相對(duì)高位，截至3月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為5.38萬噸,環(huán)比減少13.23%,同比增加198.90%。水產(chǎn)需求即將啟動(dòng)，對(duì)后期菜粕消費(fèi)提供支撐，同時(shí)豆粕消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，使得近期豆菜粕價(jià)差收窄，操作上建議暫且觀望。菜油方面，菜油供應(yīng)緊缺局面將長(zhǎng)期持續(xù)，近期菜油庫(kù)存降至低位。截至3月5日當(dāng)周，兩廣及福建地區(qū)菜油庫(kù)存為2.1萬噸，環(huán)比減少6.67%,同比減少56.70%。菜油拋儲(chǔ)再度開啟，近期豆菜油價(jià)差逐步收窄，菜油依托10000元/噸維持高位震蕩走勢(shì)。操作上建議暫且觀望。期權(quán)方面，建議賣出菜粕寬跨式期權(quán)頭寸。 | |
雞蛋(JD) | 短線日內(nèi)交易為主 | 上周雞蛋主力合約震蕩運(yùn)行，周五收于4519元/500kg。3月12日主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)3.63元/斤，全國(guó)雞蛋價(jià)格企穩(wěn)上漲，主產(chǎn)區(qū)提價(jià)意愿濃厚。目前雞蛋存欄逐漸減少，截止2月28日全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量12.01億只，存欄量同比下降，高峰產(chǎn)蛋率增至91.46%，3月新開產(chǎn)蛋雞依然不多。近期隨著雞蛋價(jià)格持續(xù)下降，而飼料成本持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖戶處于虧損狀態(tài)，養(yǎng)殖端挺價(jià)意愿開始明顯。且隨著雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將近半個(gè)月的震蕩整理清庫(kù)存，銷區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)。此外隨著清明節(jié)臨近各環(huán)節(jié)或?qū)㈤_啟補(bǔ)貨促銷雞蛋，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格或?qū)㈤_始走穩(wěn)。淘汰雞方面，3月12日全國(guó)均價(jià)雞蛋價(jià)格4.88元/斤，老雞出欄量一般，市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平，下游多按需采購(gòu)。總的來說，短期雞蛋銷區(qū)隨著半個(gè)月的清理庫(kù)存，疊加端午節(jié)備貨或?qū)㈤_啟，終端消費(fèi)走貨開始好轉(zhuǎn)，蛋價(jià)開始企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)有繼續(xù)走強(qiáng)可能，建議短線日內(nèi)操作為宜。 | |
蘋果(AP) | 偏空思路 | 上周蘋果主力價(jià)格繼續(xù)下行，價(jià)格下行至5400元/噸下方運(yùn)行，春節(jié)后蘋果銷售回歸疲弱，需求下滑，國(guó)內(nèi)冷庫(kù)庫(kù)存居高不下，拖累市場(chǎng)情緒。國(guó)內(nèi)新富士蘋果價(jià)格部分維持穩(wěn)定。80#指數(shù)為3.38元/斤，75#指數(shù)為2.28元/斤。國(guó)內(nèi)新富士蘋果85#報(bào)價(jià)4.00元/斤，80#報(bào)價(jià)2.00-4.00元/斤，75#價(jià)格報(bào)價(jià)1.30-3.60元/斤，70#報(bào)價(jià)1.20-3.10元/斤。基本面情況來看，需求疲弱仍然是市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)，春節(jié)備貨基本結(jié)束，整體備貨情況遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于往年，仍然施壓價(jià)格。目前供應(yīng)維持寬松仍然是價(jià)格長(zhǎng)線壓力，暫時(shí)仍難看到有較大轉(zhuǎn)變，冷庫(kù)庫(kù)存依 然處于近五年高位，需求未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，價(jià)格仍然難言樂觀。同期應(yīng)季水果價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，導(dǎo)致蘋果詢價(jià)、購(gòu)銷滯緩。加之秦安地區(qū)庫(kù)內(nèi)蘋果暫未出庫(kù)，現(xiàn)正進(jìn)行庫(kù)外貨源的掃尾，因后期貨源質(zhì)量較差，個(gè)頭小且現(xiàn)在開始變顏色的果居多，令近期個(gè)別蘋果價(jià)格繼續(xù)下跌。今年新季蘋果庫(kù)存量較大，同比去年呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，存儲(chǔ)商也 逐漸意識(shí)到存儲(chǔ)壓力，預(yù)計(jì)今年出庫(kù)時(shí)間或比之前略有提前，對(duì)盤面價(jià)格壓制明顯。隨著應(yīng)季水果上量的沖擊，且具有比較優(yōu)勢(shì)，加之今年各地客商較少，且總?cè)霂?kù)量較往年要多，前期入庫(kù)價(jià)格較高，整體交易清淡，冷庫(kù)多為客商包裝自有貨源，出貨速度不快，市場(chǎng)需求的疲軟牽制市場(chǎng)行情，繼續(xù)壓制其行情。預(yù)計(jì)短期價(jià)格或多以穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。操作上，建議投資者空單持有。 | |
生豬(LH) | 多單謹(jǐn)慎持有 | 上周生豬期貨震蕩調(diào)整，周五生豬主力合約收于28750元/噸?，F(xiàn)貨方面，3月14日全國(guó)生豬均價(jià)為27.79元/公斤，較前日下降0.01元/公斤。當(dāng)前部分地區(qū)非瘟疫情延續(xù)，市場(chǎng)上仍存低體重豬拋售現(xiàn)象；集團(tuán)存在出欄壓力，東北市場(chǎng)體現(xiàn)較明顯。從需求方面來看，上周平均屠宰量環(huán)比下降5.05%，大部分市場(chǎng)屠宰量均有小幅回落。開學(xué)集中采購(gòu)基本結(jié)束，下游豬肉消費(fèi)持續(xù)疲軟，終端白條豬肉走貨緩慢。政策方面，中央不斷投放儲(chǔ)備凍肉繼續(xù)指引豬價(jià)下行。整體來看本月行情波動(dòng)幅度有限，價(jià)格受短時(shí)供應(yīng)量影響較大。在需求清淡的情況下預(yù)計(jì)短線豬價(jià)仍以盤整為主，或有繼續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)。從仔豬價(jià)格來看，市場(chǎng)補(bǔ)欄高峰延后，上周15kg仔豬價(jià)下滑至1872元/頭。目前多數(shù)豬場(chǎng)考慮暫時(shí)觀望，待疫情穩(wěn)定后再進(jìn)行復(fù)養(yǎng)補(bǔ)欄。市場(chǎng)補(bǔ)欄積極性一般，集團(tuán)限價(jià)采購(gòu)，預(yù)計(jì)短線對(duì)高價(jià)仔豬支撐性不強(qiáng)。長(zhǎng)期來看，非洲豬瘟疫情影響生豬產(chǎn)能恢復(fù)，冬季母豬存欄受損給今年年底至明年初的生豬供給帶來的影響較為確定。整體來看今年的生豬供給還將呈偏緊格局，豬價(jià)大概率不會(huì)跌破外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖成本。盤面對(duì)未來供應(yīng)短缺的邏輯比較認(rèn)同，此外市場(chǎng)目前對(duì)于春季南方地區(qū)可能發(fā)生豬瘟疫情仍有擔(dān)憂，若疫情再次爆發(fā)將對(duì)生豬供給產(chǎn)生進(jìn)一步影響。同時(shí)養(yǎng)殖成本構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在，操作上建議投資者多單謹(jǐn)慎持有，輕倉(cāng)為主，建議持續(xù)關(guān)注南方豬瘟疫情發(fā)展和仔豬價(jià)格變動(dòng)。 | |
花生(PK) | 短線區(qū)間操作為宜 | 上周花生主力合約震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，主力合約PK2110收于10853元/噸，周漲幅0.61%。全國(guó)商品米價(jià)格維持穩(wěn)定，基本價(jià)格維持在10200-11200元/噸之間，其中山東地區(qū)花生仁價(jià)格9800元/噸，河南花生仁價(jià)格10400元/噸。目前農(nóng)戶手中貨源不多，惜售挺價(jià)心理較強(qiáng)，各產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商上量有限，主要以消耗庫(kù)存為主，短期花生價(jià)格支撐明顯。中長(zhǎng)期來看，隨著新冠疫情的好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)進(jìn)口花生將逐漸流出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，花生供應(yīng)將開始逐漸增加，建議季節(jié)性套利為主，考慮空PK2110多PK2201。隨著氣溫回升，花生儲(chǔ)存難度變大，農(nóng)戶花生或?qū)⒓涌熹N售，油廠恢復(fù)收購(gòu)。當(dāng)前花生主力價(jià)格底部有所抬升，預(yù)計(jì)花生期價(jià)基本在10200-11200元/噸之間呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，建議投資者區(qū)間操作為宜。 | |
紅棗(CJ) | 觀望為宜 | 上周紅棗主力合約價(jià)格偏弱運(yùn)行，價(jià)格收于10100元/噸附近，滄州市場(chǎng)出攤商戶尚可，普遍賣貨積極性較高，電商客商采購(gòu)需求增加，多挑揀合適貨源采購(gòu)，品質(zhì)一般的低價(jià)貨源較受青睞，成交以質(zhì)論價(jià)。目前處于紅棗銷售旺季，市場(chǎng)對(duì)質(zhì)量較好的紅棗需求量相對(duì)較大，賣家好貨要價(jià)堅(jiān)挺，品質(zhì)較好的紅棗由于銷售成本的支撐，給予紅棗價(jià)格帶來利好。目前隨著春節(jié)消費(fèi)結(jié)束，市場(chǎng)需求出現(xiàn)回落，但是主銷區(qū)紅棗待售貨源較充足以及紅棗的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)參差不齊，價(jià)格偏高些的市場(chǎng)接受意愿不強(qiáng)，下游拿貨客商采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多是購(gòu)銷隨行為主，市場(chǎng)不盡人意，抑制紅棗行情，也令其行情無力上漲?？偟膩砜?，短期紅棗行情變化不大，整體料呈相對(duì)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。內(nèi)地銷區(qū)市場(chǎng)交易氛圍尚可，客商按需挑揀拿貨，以質(zhì)論價(jià)，賣家出貨積極，部分好貨有惜售表現(xiàn)，走貨速度尚可。由于新棗還未下樹，天氣因素、托市政策等短期不確定因素，使得紅棗價(jià)格合約不跌反漲。但紅棗現(xiàn)貨供大于求的局面短期難以改變,預(yù)計(jì)紅棗價(jià)格不具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，仍將窄幅震蕩為主。 | |
棉花及棉紗 | 暫時(shí)觀望 | 周五隔夜鄭棉主力寬幅震蕩運(yùn)行，收于15820元/噸。國(guó)際方面，USDA 3月棉花供需報(bào)告中對(duì)2020/21年度美棉花的預(yù)估，其中產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存均有所下調(diào)。新作美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減25萬包至1470萬包，下調(diào)幅度1.67%。美棉國(guó)內(nèi)消費(fèi)下調(diào)10萬包；2020/21年度美棉期末庫(kù)存下調(diào)10萬包，較上月調(diào)減約2.33%。2020/21年度美棉庫(kù)銷比由2月的24.02%下調(diào)至23.06%。陸地棉農(nóng)場(chǎng)均價(jià)為69美分/磅，較2月上漲1美分，高于2019/20年度最終價(jià)格59.6美分/磅。全球方面，2020/21年度全球棉花產(chǎn)量較2月調(diào)減82萬包，下調(diào)約0.72%，主要由于巴西和美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)。全球棉花進(jìn)口量、出口量均有上調(diào)約61萬包和64萬包，其中印度棉花出口量進(jìn)行上調(diào)。全球期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)減173萬包，全球棉花庫(kù)銷比由2月的59.79%下調(diào)至58.39%，報(bào)告對(duì)市場(chǎng)整體偏樂觀。美棉當(dāng)前下游紡織企業(yè)訂單整體偏穩(wěn)，紡企對(duì)棉花維持剛需采購(gòu)，基于3月11日美國(guó)1.9萬億的舒困法案通過和紡企迎來訂單旺季，ICE棉花指數(shù)或在經(jīng)過整的調(diào)整后繼續(xù)維持區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨交投氛圍維穩(wěn)，當(dāng)前點(diǎn)價(jià)成交為主，點(diǎn)價(jià)掛單價(jià)參照CF2105合約15700-16200元/噸區(qū)間，現(xiàn)價(jià)成交意愿表現(xiàn)一般。新疆棉輪入（第十六周03月15-03月19日）競(jìng)買最高限價(jià)16387元/噸（折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)3128B），較上一周下跌435元/噸。下游織廠庫(kù)存偏低、棉紗報(bào)價(jià)漲幅接受度繼續(xù)增加，但當(dāng)前主要成交以散單為主，全棉坯布工廠復(fù)工后價(jià)格上調(diào)意愿強(qiáng)烈。當(dāng)前美債收益率再次飆升，近期美棉震蕩整理，預(yù)計(jì)短期鄭棉05合約價(jià)格震蕩回調(diào)為主，操作上建議投資者觀望為宜。 | |
金屬研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），李白瑜，侯亞輝 | ||
能源化工研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 黃慧雯（Z0010132），何立弘，韋鳳琴 , 郭金諾 , 李吉龍 | ||
農(nóng)產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 雍恒（Z0011282），李天堯，徐憶冰 | ||
宏觀股指研發(fā)團(tuán)隊(duì)成員 | 王舟懿（Z0000394） | ||
